资源回收分析篇1

【关键词】农村内部收入差距农民收入来源工资性收入

引言

进入21世纪，随着安徽省总体经济的发展，农村居民的收入水平也有了很大提高，生活质量有了明显改善。从最近几年的相关数据可以直观地看出，安徽省农村居民的人均纯收入及其各来源部分在名义上都呈现不断增长的趋势，而且恩格尔系数在不断下降。

但是，根据近来中国社科院的一项报告称，2011年中国城镇居民的收入差距和城乡间的收入差距均在缩小，但农村居民的收入差距和地区间的收入差距却在不断扩大。[1]农村内部收入差距的不断扩大危害甚大，这不仅会影响到社会的和谐稳定，而且不利于未来经济的持续发展。上面所提到的报告是从整个国家层面来说的，那么安徽省是否也出现了农村内部收入差距不断扩大的情况呢？

一、文献综述

通过梳理已有文献发现，对于农村内部收入差距进行的研究相比于针对城乡间收入差距的研究来说相对较少，而且大多是从国家的角度来分析，针对安徽省农村收入差距的研究则是少之又少。所以，笔者认为对这一问题仍然具有深入研究的必要。

一些学者通过搜集全国或个别地区的相关数据对影响农村居民收入不平等的因素进行了探讨。

肖宜滨（1998）从收入来源角度，运用1996年江苏农村住户调查资料，通过对基尼系数的分解，探讨江苏农民收入差异形成的具体原因。[2]陈传波、丁士军（2001）和万广华、周章跃等（2005）都利用农户调查资料，构建了运用农户数据的回归分解框架来研究中国农村收入不平等。认为影响农户收入及差异的因素包括地理环境、人口、资产等。结论表明，环境因素对收入差异影响较小，人口和资产因素存在重要影响。所不同的是，后者认为农业结构比劳动力和其他投入更能解释导致整个农村出现收入不平等这一现象。张东辉、司志宾（2007）通过实证研究发现，农村居民受教育程度和农村机械化水平也是影响农村居民收入差距的重要因素。[3]赵亮、张世伟（2011）借鉴万广华提出的基于回归方程的不平等分解方法分析了吉林省农村收入不平等的根源。

还有一些学者针对安徽省农村收入差距进行了研究。

辛永容（2004）对安徽省农村居民收入差距特征、产生的原因、变动趋势等进行系统的分析，并与全国的情况相比较，揭示了其变动特点，分析了其给安徽经济发展和政治稳定所带来的效应。李学灵、张尚豪（2006）运用1993～2004年安徽省农村住户抽样调查资料，利用基尼系数分解法对安徽农村居民收入差距的来源构成进行了测算和分解，并深入分析了产生这种差距的原因。冯瑛、郭素华、陈建东（2010）利用泰尔指数对2003～2008年安徽省农村居民的收入差距进行了测算，并通过对农村居民收入的分解分析了各类收入的变化及其内在原因。[4]

本文通过借鉴张东辉、司志宾的研究方法，构建了一个不同于基尼系数的新的指标用于衡量安徽省农村居民的收入差距，并作为被解释变量引入模型，用以分析不同收入来源对安徽省农村居民收入差距的影响问题，并从实证分析当中得出一些缩小安徽省农村内部收入差距的启示。

二、模型构建与数据处理

（一）模型选择与变量选取

本文借鉴张东辉、司志宾的研究方法，构建一个新的指标来衡量安徽省农村居民的收入差距，并作为被解释变量引入模型。

D=∑（λi|Xit-Xt|）

其中，D是农村居民收入差距程度；Xt是t年的农村居民家庭人均收入；Xit是t年i收入组的农村居民家庭平均收入；λi是i收入组的居民户数在全部居民户所占的比重。为了避免负号对于计算结果的抵消作用，对于Xit与Xt之间的差值进行了绝对值化处理。∑代表加总求和。

对农民收入来源进行分类，可以分为四个方面：工资性收入、生产经营性收入、转移性收入和财产性收入。为了检验不同收入来源对安徽省农村居民收入差距的影响，本文将选取以上几个因素来进行实证分析，并把最后两项收入并为一项。[5]其中，X1表示工资性收入；X2表示生产经营性收入；X3表示转移性和财产性收入。因为以上三个时间序列在ADF检验中都显示其是非平稳序列，所以对其进行差分处理以使其平稳，分别用X11、X22、X33来表示工资性收入、生产经营性收入以及转移性和财产性收入这三个变量的差分序列。本文构建如下模型：

D=α0+α1X11+α2X22+α3X33

其中，α0、α1、α2、α3为待估参数。

（二）数据处理与描述

本文使用历年《安徽统计年鉴》数据，用农村居民按纯收入分组的户数占调查户比重的数据来衡量λi的值。将农村居民按纯收入分为10个组，其人均纯收入范围分别为：400元以下、400～500元、500～600元、600～800元、800～1000元、1000～1500元、1500～2000元、2000～2500元、2500～3000元、3000元以上。假定收入在各组内平均分布，所以我们取各组两端点值的算术平均数为该组居民的代表收入，第一组和最后一组做特别处理，分别取值200和4000。这样Xit的10个数值依次为：200、450、550、700、900、1250、1750、2250、2750、4000。根据《安徽统计年鉴》的相关数据和上述计算公式，我们得到农村居民收入差距指标的数值以及2002～2010年安徽省各种收入来源的相关数据，并以1990年为基期对其进行了消胀处理（见表1）。[6]

由上表可以直观的看出，农村居民的人均纯收入无论是总量还是各组成部分在实际量上也是在不断增长的，收入差距在2002～2006年经历了一个逐年扩大的趋势，2006～2008之间逐年缩小，而2008年之后则又出现了一个不断扩大的趋势。

三、实证检验与分析

（一）实证检验

本文使用eviews6.0软件，采用最小二乘法，利用收集的数据对上述模型进行实证检验。从各项检验指标来看，变量X11和X22都通过了检验，X33的t统计量和p值虽不显著，但符合经济意义，所以选择保留此变量。D.W统计值虽然只有1.034，但通过LM检验之后发现该模型并不存在一阶自相关。因此，该回归模型为：

D=313.49+3.34X11+1.88X22-2.73X33

T=（8.416）（4.291）（3.775）（-1.618）

R2=0.89F=7.828D.W=1.034

其中，X11、X22、X33分别表示以上三种收入来源的增量变化。

从以上实证分析可以看出，模型的拟合度良好，整体显著。因此，工资性收入、生产经营性收入以及转移性和财产性收入的增量变化对收入差距是会产生影响的，这也从另一角度反映了工资性收入、生产经营性收入以及转移性和财产性收入本身是会对收入差距产生影响的。X11和X22的回归系数都是正值，说明这两者对收入差距的影响是正向的，且X11的回归系数大于X22的回归系数，则说明前者对收入差距的影响相对更大。[7]从经济意义上来说，也即是农村工资性收入者对收入不平等有更为重要的影响。X33的回归系数为负值，说明其对收入差距的影响是负向的，这也符合现实经济意义。因为，政府转移支付的增加会引起收入差距的缩小。

（二）对缩小安徽省农村内部收入差距的启示

安徽省农村居民的工资性收入主要包括在本地企业或非企业组织中得到的收入和外出从业得到的收入，其中外出从业得到的收入占主要部分。事实上，安徽省近年来也一直都是农村劳动力向外输出的大省。所以要缩小农村内部收入差距，进一步增加农民工资性收入，首先必须更加合理、有序、积极地推进农村富余劳动力向城市流动。其次，要大力发展乡镇企业，加快农村城镇化建设，增加农村居民在本地就业的机会。另外，教育等人力资本也是影响农民工资性收入的重要因素，所以要加强农村教育建设，使农村向外转移和向本地提供的劳动力质量更高，从而收入也将更高。

农村居民的生产经营性收入可以分为第一产业收入、第二产业收入和第三产业收入，其中第一产业收入占农民生产经营性收入的大部分。所以要缩小农村内部收入差距，增加农民的第一产业收入便十分重要。因此，应当大力增加农村耕地的利用率；加大对农村基础建设投入，缩小地域间的差异；增加农业机械的投入力度；转变农业生产方式，发展现代农业，促进农村产业结构优化升级。同时，积极发展农村社会服务和卫生事业，增加农民的就业机会。

在农村居民的转移性和财产性收入中，转移性收入占主要地位。既然政府的转移支付可以缩小农村地区之间农民的收入差距，那么政府就应当有选择的向贫困地区的低收入群体加大转移支付力度，特别是粮食直接补贴和农村最低生活保障制度的实施。[8]

四、结束语

本文在计量分析的基础上，指出了安徽省农村内部收入差距与各收入来源之间的关系，反映了农民的工资性收入、生产经营性收入以及转移性和财产性收入是会对收入差距产生影响的，前两者的影响都是正向的，且工资性收入对收入差距的影响更为可观。因此，要更加注重对农民工资性收入的增加。但是，本文只是验证了安徽省农村内部收入差距在总体上与各收入来源之间存在某种关系以及他们之间的关联程度，而并没有详细讨论这三项收入的各构成要素对收入差距的影响。比如工资性收入当中外出务工收入对收入差距的影响、生产经营性收入中第一产业对收入差距的影响等。因此，针对这一问题，还需要进一步的研究。

参考文献

[1]肖宜滨.不同收入来源对农民收入差异的影响——基尼系数的一种应用［J］.江苏统计，1998，2.

[2]陈传波，丁士军，舒振斌.农户收入及其差异的影响因素分析——对湖北农户调查的统计分析［J］.农业技术经济，2001，（4）.

[3]万广华，周章跃，陆迁.中国农村收入不平等：运用农户数据的回归分解［J］.中国农村经济，2005，5.

[4]张东辉，司志宾.教育、技术进步与农村收入差距——基于中国农村统计数据的分析［J］.经济评论，2007，（5）.

[5]赵亮，张世伟.农村内部收入不平等变动的成因——基于回归分解的研究途径［J］.人口学刊，2011，189（5）.

[6]辛永容.安徽省农村居民收入差距与效应分析［J］.市场周刊·财经论坛，2004，6.

[7]李学灵，张尚豪.安徽农村居民收入差距的测度与分解［J］.农村经济与科技，2006，12.

资源回收分析篇2

构建循环经济已成为我国践行科学发展观，推进可持续发展的战略性举措，废弃物循环利用是其中的一项重要内容。虽然废弃物循环利用能减少废弃物弃置与增加资源供给的收益，但过程中需要投入资金、劳动力、资源等成本，其边际成本一般随着废弃物循环利用程度的提高而加大，因此废弃物的循环利用程度并不是越大越好，废弃物的过度循环利用可能导致社会整体福利水平的降低。因此，废弃物循环利用的适度水平成为需要研究的重要问题，本文以废纸为例探讨废弃物循环利用的适度水平。

随着森林资源日益减少，废纸循环利用开始得到世界范围内的普遍重视，废纸循环利用水平不断提高，如美国的废纸回收率从1990年的33.5%提高到了2008年的58.3%。我国的废纸循环利用水平也逐年提高，废纸回收率从1980年的16.4%提高到2008年的39.5%[1]。

废纸循环利用虽然可以减少废纸处置量和木材等自然资源消耗，但同时需要成本支出，例如废纸收运、分类、运输、利用过程中的资源消耗、劳动力和资本投入等。早在20世纪90年代中期，不少学者已对废纸循环利用的资源与环境净效益提出了质疑。奈杰尔等[2]认为，由于废纸回收、分类、利用需要消耗大量的能源，并且废纸循环利用也带来不可忽视的污染排放问题，综合来说废纸循环利用对环境的负面影响甚至大于原生纤维的利用。国际应用系统分析学会森林资源项目负责人斯特恩教授也指出，废纸循环利用显然是有利的，但应该有一个限度”[3]。关于废纸循环利用的成本与效益，学术界已经进行了一些探索。芬恩韦登和艾克瓦尔[4]对废旧纸包装材料的循环利用与焚烧处理进行了生命周期分析比较研究，发现循环利用过程的能耗较小。卢志玉[5]采用生命周期分析方法分析了废纸不同处理方法的温室效应，指出与焚烧处理相比，废纸填埋处理产生的温室效应较大。赵会芳等[6]发现与木材制浆造纸相比，废纸再生利用在原材料消耗、能源消耗、环境污染排放等方面具有较大优势。经济评价方面，亚瑟[7]对美国、日本、英国、德国等国家的废纸制浆造纸与木材制浆造纸的企业成本进行了比较，认为废纸制浆造纸最高可节约生产成本110美元/吨。可见，当前围绕废纸循环利用的研究主要集中在比较废纸的循环利用与其他处理方式之间的环境影响的不同和企业成本的不同，对废纸循环利用适度水平的研究较少。本文基于生命周期分析方法，识别并量化废纸循环利用各个环节的实物收益与成本，进一步通过环境价值评估方法得到货币化度量的边际社会效益和边际社会成本，探究社会最优标准下的废纸循环利用水平。

2废纸循环利用的社会成本与社会效益界定

废弃物循环利用的适度水平是社会福利最大化标准下的循环水平，此时废弃物循环利用的边际社会成本和边际社会效益相等。社会成本与社会效益的识别与货币化度量，是研究废弃物循环利用适度水平的基础。关于废纸循环利用的社会成本与社会效益，首先构建与废纸循环利用系统基本功能相同的传统系统作为参照系统，然后以参照系统为对照基于生命周期分析方法识别出废纸循环利用各个环节的社会效益和社会成本。概括来讲，废纸循环利用的社会成本与社会效益分别指与参照系统相比，废纸循环利用系统多消耗或者节约的环境资源、资本和劳动力的价值。

2.1参照系统的选择

废纸循环利用系统具有处理废纸和生成造纸纤维两项基本功能，此处选择具有这两项基本功能的传统系统作为参照系统。结合实际情况，可以假定废纸循环利用替代的纤维原料类型为木浆(国内外学者在分析废纸循环利用的资源环境效益时，通常对废纸循环利用与木浆造纸进行比较，如芬恩韦登、艾克瓦尔、赵会芳、方程冉、张建英)，替代的废纸处理方式为填埋，即设定参照系统由废纸填埋子系统与木浆造纸子系统共同构成。根据我国普遍采用的工艺流程，将两个系统的工艺环节细化为：

(1)废纸循环利用系统[8]：废纸分类收集(或收集分类)→运输→碎浆、疏解→筛选、净化→打浆→抄纸→涂布→成纸”；

(2)参照系统：由废纸填埋子系统与木浆造纸子系统构成，其中：

①废纸填埋子系统[9]：生活垃圾收集(含未回收废纸)→运输→填埋”；②木浆造纸子系统[8]：木材采伐→运输→备料→蒸煮→漂白→抄纸→涂布→成纸”。

从工艺流程和物料平衡的角度来看，废纸制浆造纸与木浆造纸的差别主要在于制浆过程，之后的抄纸→涂布→成纸”过程基本一致，为简化分析将这些基本相同的环节划在分析系统之外。经过简化、合并后的两个系统对照如图1所示。

图1废纸循环利用系统与参照系统的主要环节比较

2.2废纸循环利用的社会效益与社会成本

基于生命周期分析方法，以参照系统为基准，从各个环节入手识别废纸循环利用的社会效益和社会成本。废纸循环利用的社会效益，是指因改变废纸处置方式(以填埋为对照)以及替代某些类型的原生纤维(以木材为对照)而减少的资源使用及其价值；而社会成本则是相对于废纸的填埋处理方式而言，为实现废纸循环利用需要额外增加的资源使用及其价值。具体来说，社会效益与社会成本主要来自于三个环节的对比：(1)废纸收运环节：对比参照系统，废纸循环利用系统增加了废纸分类工作，从而增加了资本和劳动力的使用。但在废纸收运环节，循环利用与填埋两种方式的自然资源消耗与污染排放大体相同[10]，可以认为该环节废纸循环利用的环境资源影响保持不变。(2)制浆环节：对比参照系统，废纸循环利用系统节约了环境资源和资本的使用。(3)木材采运环节与废纸填埋环节：这两个环节仅存在于参照系统，因此，废纸循环利用系统可以节约资源的使用。同时，由于废纸运输与木材运输对环境资源使用差别不大[11]，因此可以假定木材采运环节废纸循环利用的环境资源影响保持不变。废纸循环利用在各个环节对三类资源使用的影响见表1。

此外，废纸循环利用系统在木材采运环节节省的资源主要包括资本与劳动力。由于在分析废纸循环利用系统在制浆环节节省的木材成本时，可以认为木材的市场价格包括了采运环节的资本与劳动力投入，因此木材采运环节节省成本的效益不再单独分析。

通过合并处理后，废纸循环利用的社会效益与社会成本进一步确定为：社会效益包括制浆环节与废纸填埋环节节约的三类资源使用的价值；社会成本则包括废纸收运环节增加的资本和劳动力的价值。

3我国废纸循环利用适度水平的实证分析

3.1废纸循环利用边际社会效益的定量分析

在废纸循环利用的过程中，处理的废纸量与生成的纤维量存在一定的对应关系。一般地，消耗废纸1.25吨可生成1吨废纸浆[12]。废纸循环利用的边际社会效益即生成1吨纸浆带来的社会效益增加。一般地，废纸循环利用边际社会效益随着废纸循环利用量的上升而下降，但是由于数据资料限制难以得到这一函数关系，因此假定废纸循环利用边际社会效益不随废纸循环利用量的变化而变化，即边际社会效益固定。从环境资源、资本和劳动力三方面定量分析废纸循环利用的边际社会效益。

3.1.1环境资源影响及其货币化度量

运用生命周期分析方法识别并量化废纸循环利用系统各个环节对环境资源使用的实物影响，主要包括：(1)废纸收集与运输阶段，包括能源的利用和的排放；(2)木材获取阶段，包括能源的利用和的排放；(3)制浆阶段，包括纤维原料、各种化学药品、水、能源的使用及废水、废气等污染物的排放；(4)废纸填埋阶段，包括和的排放。根据前文界定，此处仅分析制浆环节与填埋环节的环境影响，分原材料、能源和污染排放三类进行计算。进一步地运用环境影响经济评估方法将废纸循环利用对环境资源使用的实物影响进行货币化度量。下文各种资源使用的经济评价均以2008年价格为核算基准。

(1)原材料消耗

与木材制浆相比，废纸制浆少了蒸煮、漂白等工序，进而减少了木材、水和化学药品等材料消耗，所节约的材料分为可再生资源与不可再生资源两类。

可再生资源方面，废纸循环利用节约的可再生资源主要包括森林与水资源。对于森林资源，除可以提供木材和各种林副产品等直接使用价值外，还具有涵养水源、净化空气、休憩与审美等间接使用价值，此处借鉴徐嵩龄[13]对两种价值量比例的估算方法。对于节省的水资源而言，考虑到Ⅳ类水可达到工业用水的要求，此处以Ⅳ类水的价值作为废纸循环利用节约水资源价值的核算单位，此处借鉴王基建等[14]采用恢复支出法对水资源价值量的评估结果。

不可再生资源方面，烧碱、硫化钠、芒硝等化学品均来自于不可再生资源，对这些项目的环境价值评估比较复杂，此处用其市场价格替代其影子价格。

(2)能源利用

造纸对于电能和热能的需求都很大。我国大部分电能和热能来自燃煤发电，可以近似地认为废纸循环利用系统和参照系统利用的能源均来自于煤炭。在制浆阶段，与参照系统相比，废纸循环利用系统单位功能可节省电耗350度，汽耗1吨，相当于节省电力444度。在计算过程中将以能源的市场价格近似地代替其影子价格。

(3)污染排放

制浆环节：产生的水体污染物包括无机污染物和有机污染物。其中，无机污染物主要是酸或碱，有机污染物主要是木素、纤维素及半纤维素的降解物等(以SS、COD、BOD等指标表征)。大气污染物主要是蒸煮工段产生的烟尘和含硫气体(主要包括等)。除此之外，由于在此工段使用的主要能源是煤炭，还会导致、等大气污染物的产生。固体废物主要包括备料工段的树皮、锯末，蒸煮后筛出的木节、浆渣，漂白工段废水二级和三级处理所形成的污泥等。

填埋环节：主要环境影响是温室气体排放，在我国1吨废纸若被填埋处理，进行厌氧降解可产生730kg和270kg[5]。那么废纸循环利用系统处理1.25吨废纸”可减少912.5kg和337.5kg温室气体排放。

①水体污染物。造纸工业是导致水污染的主要行业之一。据估算，1998年和2000年我国水污染造成的经济损失分别为2475亿元和2323亿元[15]，假定水污染经济损失与废水排放量成正比，那么1998年和2000年平均每吨工业废水污染的经济损失分别为14.71元/吨和14.43元/吨，此处取均值(14.57元/吨)表示国内单位造纸工业废水排放导致的经济损失。

②大气污染物。与参照系统相比，废纸循环利用减少的大气污染物主要包括可导致大气酸化的氮氧化物、硫化氢、二氧化硫以及温室气体。

采用防护支出法来评价废纸循环利用避免大气酸化的经济价值。首先，根据当量因子[16]将对象系统单位功能大气酸化气体的减排量折算为当量；其次，以脱硫成本作为经济评估依据。不同脱硫技术成本存在一定差异[17]，采用各种技术脱硫成本的平均值956.90元/吨作为影子价格。

关于温室气体减排的经济价值，首先将温室气体的减排量均折算为当量。参考世界银行的报告，在清洁发展机制(CDM)推动下形成的国际碳交易市场中，2008年每吨减排量的价格为116.39元，以此作为影子价格。

③固体废物填埋。与参照系统相比，废纸循环利用所节省的土地占用主要包括林地和垃圾填埋空间。林地占用土地的经济价值实际上已包含在森林生态价值当中，这里不再讨论。选取不包含发电项目垃圾填埋场的全生命周期垃圾处理成本52.04元/吨[18]作为垃圾填埋处理的成本。这里的成本不仅包括土地占用成本，还包括垃圾填埋消耗的资本和劳动力的成本。

综上，分项核算我国废纸循环利用制成1吨纸浆因减少环境资源消耗带来的社会效益，结果见表2。可见，与参照系统相比，我国废纸循环利用系统生成1吨纸浆所节约的环境资源的社会效益约为13999元，其中直接经济效益约为5185元，占总社会效益的37%。图2反映了各项目社会效益占总社会效益的比例。从图中可以看出，废纸循环利用因节约可再生资源产生的社会效益最高，占总社会效益的65.65%；其次是因减少水体污染物产生的效益，占12.49%；因减少固体废物填埋产生的效益最少，仅占0.65%。

图2各项目社会效益占总社会效益的比例比较

3.1.2资本与劳动力价值的经济评价

定量分析废纸循环利用系统在制浆、填埋环节所节约的资本和劳动力。填埋环节节约的资本和劳动力的价值，已经包含在上文的垃圾填埋成本中，故不再讨论。制浆环节减少或者增加的劳动力投入，由于情况比较复杂且无数据支持，这里主要分析废纸循环利用系统在制浆环节节约的资本的市场价值。

废纸循环利用由于生产流程较简单而降低了投资费用[6]，其节约的资本主要表现为减少的投资设备折旧数量。以新闻纸为例，在不包括固定设备折旧的前提下，国内新闻纸厂的平均成本为3910元/吨[22]，同时根据陈立等人[23]的研究，折旧费在单位浆纸产品的成本构成中的比例约为2.38%，据此估算单位新闻纸产品中设备折旧费约为95元/吨。由于废纸制浆的投资约为同等规模木材制浆厂的50%～70%，那么废纸替代木材生产1吨纸浆可以节约的资本量约为29～48元/吨，此处取中值38元/吨。

综上，我国用1.25吨废纸替代木材生产1吨纸浆的社会效益为14037元，直接经济效益为5223元。

3.2废纸循环利用边际社会成本的定量分析

废纸循环利用的社会成本，主要包括废纸收运环节增加的资本与劳动力资源使用的价值，考虑采用基于不同回收率的回收成本的函数进行表征。关于废旧物资回收对城市固体废物收运成本的影响国外学者进行了调查与分析，史蒂文斯[24]基于生态数据对美国60个城市随机抽取调研的结果，对废物总收运成本(即回收物资收运成本与普通废物收运成本之和)的影响进行了估计，如表3所示。

因各种废弃物的收运成本函数形式基本相似，此处借用美国普通废弃物收运成本的定量函数形式，调整以得到我国废纸循环利用的边际社会成本。由于本文界定的废纸循环利用社会成本是相对参照系统而言的，因此需要研究废纸循环利用收运成本与参照系统收运成本之差”与循环利用率的函数关系。类似地，基于美国废旧物资回收成本调查资料，研究因回收产生的平均成本增量”与回收率的函数关系。考虑到边际成本递增的经济学假设，这里采用指数函数拟合二者之间的函数关系，结果如下：

其中，c为城市固体废弃物总体平均收运成本增量，RR为垃圾回收率(%)。同时有：

MC的涵义是，每增加1单位的固体废弃物回收量所带来的城市固体废弃物收运总成本增量的增加量。

其次，设定废纸回收边际成本的一般函数形式。基于前文假定，相对于参照系统的废纸回收边际成本具有与城市固体废弃物收运边际成本相同的函数形式，各自的特征以函数的系数表征。以待定系数A代替式(4)中常数，得到废纸回收边际成本函数的一般形式：

式中，MCP为废纸回收的边际成本，RRP为废纸回收率(%)，暂不考虑废纸循环利用率为零的情况，即RRP为正；A为地区特征参数，并且满足A≥0①。

由式(5)可见，每回收一单位废纸带来的废纸收运总成本增量随着回收率的提高而增加。

再次，假定现实中废纸回收利用已达市场均衡，即废纸回收利用的边际直接效益与边际直接成本相等，以此求得参数A。根据上文计算，我国废纸循环利用的边际直接效益为5223(元/1.25吨废纸)(或元/吨纸浆)，而边际直接成本的量纲是元/吨废纸”，对量纲进行统一后，将边际直接效益与2008年我国废纸回收率(39.5%)代入式(5)可确定系数A，从而得到边际成本与废纸回收率的函数关系：

3.3我国废纸循环利用的适度水平

根据社会福利最大化时边际社会成本与边际社会效益相等得到我国废纸循环利用的适度水平。2008年，我国废纸循环利用的边际社会效益为14037(元/1.25吨废纸)，废纸循环利用的边际社会成本(函数)为(元/1.25吨废纸)。据此得到我国2008年废纸循环利用的适度水平(以废纸回收率表征)RRP*=60.1%。

相比之下，我国2008年实际废纸回收率为39.5%。可见，2008年我国废纸循环利用的水平低于社会最优水平，适当提高我国废纸循环利用水平，可以增加整个社会的福利。

4结语

废纸循环利用的适度水平是社会福利最大化下的循环水平。本文首先基于功能相同原则设定了由废纸填埋子系统与木浆造纸子系统构成的参照系统，据此界定废纸循环利用的社会效益与社会成本。然后运用生命周期分析方法，识别并货币化度量废纸循环利用的边际社会效益与直接经济效益，得到我国用1.25吨废纸替代木材生产1吨纸浆的社会效益为14037元，相应地，废纸循环利用的边际直接经济效益为5223元；并结合发达国家废弃物收运成本与回收率之间的函数关系构建了我国废纸循环利用的边际成本函数(元/1.25吨废纸)。最后，基于社会福利最大化时边际等值原理，得到我国2008年废纸循环利用的适度水平为60.1%，高于同期国内废纸循环利用的实际水平39.5%。因此，适当提高现阶段我国废纸循环利用水平可以增加整个社会的福利。

需要说明的是，从整个社会福利最大化的角度出发，研究废纸循环利用的适度水平是一个相当复杂的问题。现实中废纸循环利用系统与参照系统采用的生产工艺多种多样，每个工艺流程的资源、资本与劳动力投入各不相同，进一步的研究需要更加深入地分析不同工艺的技术水平。本文仅选择了具有代表性的生产工艺进行规律性研究，未来可结合具体的案例开展进一步研究。

资源回收分析篇3

关键词：校园雨水中水；联合处理；可行性

本文为“第四届全国大学生节能减排竞赛”参赛项目阶段性研究成果

中图分类号：F205文献标识码：A

引言

雨水收集和中水回用分别是高校节水措施之一，从实践情况来看，这两种方法对于高校节水起到了较好的作用。但是，目前对于高校雨水中水联合互补运行的研究和实践都较少，那雨水中水是否可以联合互补运行，效益如何？针对此疑问，笔者梳理了国内外关于雨水、中水的相关研究，对华北电力大学（保定）二校区（以下简称华电二校）所在城市的水资源情况、华电二校的用水等情况进行了调查，提出了校园雨水中水联合处理系统，并对其技术可行性和经济可行性进行分析，并对雨水中水联合处理系统的建设提出了建议。

一、华电二校所处城市水资源情况

华电二校位于河北省保定市。据统计，保定市多年平均水资源总量为33.1047亿m3，人均水资源占有量313m3/人，不到全国人均水资源占有量的1/4，远远低于国际缺水警戒线，属重度缺水城市。虽然南水北调工程中线一期工程在2010年竣工以后，保定市的水资源供需矛盾得到了一定的缓解，但是，保定市的水资源短缺情况并没有从根本上得到解决。并且，这一矛盾严重影响着保定市人民的日常生活和制约着保定市的经济社会发展。

二、华电二校学生用水现状

（一）用水量大。华电二校校园用水主要是师生的生活用水、绿化用水、基建工程用水、供暖用水等。据调查，2009年华电二校年用水总量为46，3071m3，2010年的年用水总量在2009年的基础上增加了5%，达到486，227m3。相比于处于同一城市的其他高校来讲，这一用水量较大。

（二）用水浪费现象明显。根据笔者调查发现，华电二校区用水浪费现象较为明显，其主要体现在以下方面：

1、学生洗衣洗漱用水量大，浪费严重。部分学生在洗衣时，直接开满水龙头进行冲洗，造成大量用水浪费；学生洗漱时，未使用脸盆接水而直接冲洗，造成浪费。

2、学生淋浴时间长，用水量大。部分学生淋浴时间超过30分钟，淋浴时间长，造成大量水资源的浪费；同时，部分学生在不淋浴时仍打开水龙头，造成水资源的白白浪费。

3、校园灌溉时间长，用水量大。笔者经过多次观察发现，校园绿化带的灌溉时间较长，有时持续一两天，甚至在下雨天依旧进行浇灌，造成水资源的浪费。

三、校园雨水中水联合处理系统可行性分析

面对保定市严峻的水资源短缺形势和华电二校用水量大，浪费严重的现状，笔者对华电二校如何节水进行了研究。结合相关调查，本文提出了一种节水措施，即校园雨水中水联合处理系统。以下是结合华电二校的实际情况，进行的技术和经济可行性分析。

（一）雨水收集系统技术可行性

1、雨水收集量可行性。华电二校校园占地面积681亩，建筑物众多，有大量建筑物适合雨水收集，比如房屋屋顶、地面广场、运动场、道路等。笔者结合校园的建筑实际情况和综合考虑雨水收集成本，选择房屋屋顶、运动场及看台和部分广场为集水面积计算。经过对校园建筑分析，得到校园部分可集水面积如表1。（表1）结合雨水收集量计算公式：

W=ψ（H-hy）F・10-3

式中：W―可利用雨量（m3）；ψ―流量径流系数；H―年平均降雨量（mm）；hy―初雨抛弃量（mm）；F―汇水面积（m2）。

计算华电二校校园理论可雨水收集量：

W=0.9×395.68×72062/107=2.566（万吨）

2、雨水收集技术可行性。雨水收集系统在我国的一些地区已经得到了一定的应用，相关技术也正日趋完善。如，北京工业大学和福州七中都建成并投用了雨水收集系统。而华电二校多为坡屋顶建筑，适用虹吸式分散雨水收集，集成式雨水处理系统，该系统技术已经成熟，并有专业公司生产集成式雨水收集系统。因此，校园雨水收集在技术上可行。

（二）雨水中水联合系统技术可行性。华电二校于2008年建成并投用了中水处理系统。该系统设计理论最大中水供应量为1，100m3，每日设计运行供应中水为1，000m3，每年2学期按运行10个月计，年理论上可节省水资源30万m3。中水处理系统已经实现。下面分析华电二校区雨水中水联合处理系统的可行性。

1、水质可行性分析。雨水收集系统处理雨水与中水处理系统提供的中水均需满足《生活杂用水水质标准》，两者分设处理、互补运行，水质上可行。

2、技术可行性分析。雨水收集中水处理系统互补运行水质上能够满足要求，其雨水池、中水池分设运行方式可利用连接管道及阀门、泵等辅助设备相连，可实现互补运行，其流程图如图1所示。（图1）

（三）校园雨水中水联合处理系统经济性分析。笔者根据华电二校的中水处理系统建设，模拟了雨水收集系统的投资，其投资为203.34万元。下面分析雨水中水联合处理系统的经济性，如表2。（表2）

由于保定市降水量少，雨水中水联合处理系统的静态回收期还是较长，达18.90年。下面笔者选取了降水量较多的浙江省浦江县为标准计算华电二校雨水收集系统在降水量增大时的经济效益。

该地全年降水为1，457.1毫米，全年每月降水量超过10毫米，故每月均可雨水收集，全年可雨水收集降水量为（除去初雨抛弃的20%）：

h=H-hy=1457.1-1457.1×20%=1165.68（mm）

雨水收集量：

W=0.9×1165.68×72062/107=7.56（万吨）

降水量增大后，假设中水处理量不变（即经济性不变），研究雨水中水联合处理系统运行的经济性分析，见表3。（表3）

根据上述分析，降水量增大使雨水收集量增大，雨水收集系统静态回收期变短，雨水中水联合处理系统静态回收期也变短，为11.31年。因此，根据地域特点选择合适雨水中水联合处理系统运行可以使经济效益提高，实现高效经济运行。

四、结语

雨水中水联合处理系统作为一种高效的节水系统在校园推广具有重要意义。首先，校园用水量巨大、水资源浪费严重，该系统可达到很好节水效果；其次，雨水中水联合处理系统从校园开始可以充分发挥校园自身优势和示范带动作用，促进雨水中水利用的推广，培养学生的节水意识和行为。对于雨水中水联合处理系统的建设，笔者提出如下建议：

1、对于年降水量偏少、年降水量不平均的北方地区，雨水中水联合处理系统应以中水处理系统为主，雨水收集系统辅助中水处理系统运行的方式设计。该种方式可实现更好的水资源回收利，减少初期投资，较好地节约水资源，控制运行成本。

2、对于年降水量大、年降水量平均的南方地区，雨水中水联合处理系统可以以雨水收集处理系统为主，中水处理系统为辅的设计方式。该种方式可以降低中水的运行成本，增加年净经济效益，更好地利用可再生水资源，降低静态回收期。

（作者单位：华北电力大学）

主要参考文献：

[1]董伦山.浅谈保定市中水回用[J].中国科技信息，2010.13.

[2]李春光.屋面雨水收集系统[J].净水技术，2006.25.3.

资源回收分析篇4

关键词：再生资源回收；科学管理体系；研究

中图分类号：F2

文献标识码：A

文章编号：1672-3198（2015）10-0039-01

0引言

目前北京市朝阳区的再生资源回收已初步形成以物资回收公司为主体、基本覆盖全区的回收体系，但是其废旧再生资源回收与再利用还存在着较多问题。由于旧的管理体系不能适应市场运行机制的要求，而新的管理体系没有建立起来，使得朝阳区的资源再生产业长期处在一种无序管理和无序竞争的状态下，市场结构呈现出小、散、乱、杂的局面，资源浪费严重，产生了严重的二次污染。

北京朝阳区作为北京主要商务区，合理构建再生资源回收和再利用体系关系到再生资源产业的健康发展。为了实现朝阳区废旧资源再生产业健康发展，保证产业链能够正常有序的运转，本文建立能够适应和保证朝阳区再生资源产业链健康运转的综合管理体系，从四个角度为北京市朝阳区废旧再生资源回收利用事业发展提供可供参考的解决方案。

1北京市朝阳区再生资源回收体系现状及存在问题

目前北京市朝阳区废旧物资主要有废旧纸张，废塑料，废旧电器，木材，轮胎，玻璃，各类杂品，年再生资源回收量约80万吨。朝阳区共有废旧回收网点800多个，覆盖率达到93.5%，城乡结合部地区共有各类废品回收集散市场40余处，占地面积超过1000亩。但因缺乏统一管理和规范建设，整体发展层次不高，规范化建设的回收亭仅占20%，多数还是以临时摊位和流动摊贩为主。再生资源回收行业体系主要涉及收集、储存、运输、处理4个环节。朝阳区再生资源回收体系存在诸多问题。首先，废品回收集散市场亟待整顿和规范；其次，前端回收网络缺乏统一规范管理；再次，回收行业整体发展处于低谷期。更好地利用北京市朝阳区再生资源，提高再生资源的利用率，减少环境污染，正确实践科学发展观具有很重要的意义。

2北京市朝阳区再生资源回收体系建设思路研究

2.1回收利用网络和路径方面

对朝阳区再生资源回收利用的路径进行合理设计和流程再造，在朝阳区每个街道选址3-5个封闭式再生资源回收站，满足居民废品交售要求，促进无序再生资源回收站点尽快退出城市道路公共空间；在不具备建设封闭式再生资源回收站的地方，应当按照一定的标准对原有无序再生资源回收站点进行升级改造；封闭式再生资源回收站收集的废旧物品，经过分拣分类将使用再生资源专用车直接运送到利用厂家，不再运往本市回收市场，以促进北京市废品回收市场外迁或取缔、人口疏解。封闭式再生资源回收站定期开展环保、资源回收利用宣传活动，定期对回收人员开展相关教育培训，提高从业人员的整体服务水平，消除缺金短两、偷盗、破坏市政设施、收脏销赃等隐患，引导广大社区居民践行绿色生活方式。

2.2财政金融方面

（1）政府采购和投资支持。

政府采购监督管理部门同有关部门制定政府采购目录时，应优先考虑列入经认定的再生资源利用企业生产的产品或印有环保局统一制定的标识的产品。北京市朝阳区应当加大对再生资源回收行业的政策扶持，将再生资源回收作为公共事业进行投资，可以要求受政府投资的企业每年将利润的一部分交给朝阳区政府。还可以吸收和引导民间资本大量进入再生资源行业。

（2）税收政策和贷款优惠。

建立完整的再生资源回收企业的免税减税退税机制，可以对朝阳区部分再生资源回收企业实行免税制，用低税率减轻企业压力。对于再生资源回收企业，银行应当从利率、期限等多个方面提供优惠。银行可以从期限上给予优惠，延长还款年限。

（3）专项基金。

政府每年从财政中拨出一定资金用于成立“再生资源回收”财政专项基金，防止再生资源回收行业风险。建立“废旧资源回收”基金，基金用途分为两部分，一部分用于希望工程事业；另一部分用于防范金融风险，同财政专项基金共同作用。

2.3相应法规设计方面

（1）生产责任制。

北京市应以国家法律为基础，要求制造企业在产品设计时考虑使用可回收利用的材料，同时使制造者、销售者、消费者共同承担起产品回收、再生、处置的责任。

（2）抵押金返还制。

通过对每户收取一定的费用，该制度通过收取押金使不回收再生资源的行为付出丧失押金的代价，从而以经济利益驱使居民将再生资源交回制定部门，达到回收再生资源的目的。

（3）绿色采购和清洁生产制度。

通过政府庞大的采购力量，优先购买对环境影响较少的环境标志产品，促进企业环境行为的改善，推动国家循环经济及其具体措施的落实。朝阳区政府应鼓励企业将清洁生产运用于制造过程，这样从源头上减少废弃物，而且使生产出来的产品符合绿色标准，有利于产品废弃后的回收利用，提高回收利用率。

（4）其他针对性措施。

在朝阳区实行家电“以旧换新”政策；手机回收送话费政策；电池“以多换一”政策；学校旧书回收；塑料瓶换矿泉水活动等措施，通过这些鼓励性措施，为朝阳区再生资源回收利用法规设计起到补充作用。

2.4宣传教育方面

朝阳区环保局可以鼓励志愿者活动，在社区进行宣传活动。对于中小学，朝阳区教育委员会应将循环经济和再生资源回收的相关知识纳入课程范畴。朝阳区商务委员会每年举办一个以“再生资源回收”为主题的活动周，举办“再生资源回收”主题公益晚会提高再生资源回收影响力。北京市工商管理局拓宽其下设企业信用监督管理处的职能，将再生资源回收情况、废旧排放情况与企业信用挂钩，进而对企业形成更有约束力的监管。北京市广播电影电视局应当在电视或流动媒体上插播公益广告，引导公众进行垃圾分类和废旧资源回收，唤醒公众的责任感。

3总结

北京市朝阳区应当以建设“人文朝阳、科技朝阳、绿色朝阳”为目标，加大力度推进再生资源回收体系建设。本文通过从政策机制、规划设计、技术管理和实际操作等多个维度进行分析，建立能够适应和保证再生资源产业链健康运转的综合管理体系，为朝阳区再生资源回收利用事业发展提供可供参考的解决方案，促进污染减量化、资源化、无害化的进程。

参考文献

[1]齐春莹.再生资源的回收利用问题研究[J].中国资源综合利用，2007，（5）：41-43.

[2]刘新民.大力发展我国再生资源产业[J].中国金融，2006，（5）：20-21.

[3]赖阳.再生资源回收体系产业化的思考[J].市场营销导刊，2007，（5）：14-18.

[4]赵红，张国郁.垃圾资源化的思考[J].网络信息技术，2003，（6）：37-38.

[5]王爱兰.中外再生资源产业发展比较与中国的推进策略[J].资源科学，2006，（9）：108-113.

资源回收分析篇5

1、缺少与废旧物资回收利用有关的法规、政策以及标准

2002年政府把废旧物资回收利用行业的“特种行业经营许可证”的管理制度取消了，很大的降低了此行业的准入门槛，也就是对于废旧物资的回收基本没有什么限制，非常有利于私有企业的进入和发展。虽然我们国家在很早以前就已经制定了环境法和有关的法律条文，但在现在来看，我国的这种竞争制度还不是很全面。

虽然固体废物的回收利用已在《固体废物污染环境防治法》中被给予肯定，但是资源再生利用的有关法规和有关的实施细则在目前还没有实行。没有约束到不法回收者的行为，也没有保护到合法者的利益。

2、在相关管理中只是重视了回收的数量，却不在乎对环境造成的损害。

要实现废旧物资的价值，更好的利用二次资源就是对其进行回收利用。我国在回收废旧资源时过多的追求回收数量，没有充分的实现资源的再利用价值，进而形成了二次污染，所以，废旧物资的回收和利用要受到一定的制约，不使其产生负面效应。

3、市场信息不畅

在废物回收的利用市场上每个回收者都有自己的回收渠道，不仅经营的活动范围分散开来，而且还存在着很落后的交易方式。所以有些回收者为了争取更大的利益通过不正规的方法进行非法的收购，使的废旧物资回收市场秩序变得混乱。另一方面，废旧物资回收市场没有各种准确可靠的信息，从而增加了交易成本和生产成本。又因为经营者不了解行业应该怎样发展，也做不出经营规划和长远投资，所以整个行业很难向上发展。

二、废旧钢材市场分析

1、作为唯一一种可以替代铁矿石来生产钢铁制品的原料，即为废旧钢材。另外，其还是一种载能节能的原料。例如要冶炼钢铁0.8吨，只需要回收一吨的废弃钢铁即可，并且能节约铁矿石2到3吨，节约焦炭1吨，废气的排放减少了86%，废水的排放减少了76%，废渣的排放可以减少97%，非常利于清洁生产。在我国，钢铁工业发展迅速，钢材市场供需量很大，对废旧钢材的所需量也随之增加。

2、竞争分析

（1）在竞争中所存在的问题：

该企业发展容易存在于特定的地域范围内。而且废旧钢材行业人才接不上，急需有知识懂管理的年轻人加入，因为做此行业的大部分都是四十岁以后的人。还存在的问题就是企业化瓶颈突破不了，即废旧钢材行业大多数是个体的经营者，员工也大都是短期工，导致此行业不能快速的发展壮大。

（2）优势

起步的速度快，可以先从废旧家电和工厂生产剩余的废旧钢材边角余料开始收购。因为回收和销售的周期很短，所以流动资金的周转非常迅速。企业的开办优势和市场的前景都使得此项目处于优势地位。

（3）劣势

我们大学生在创业初期由于可以动用的资金有限，所以资金投入量会较少。创业人员虽然有很高的激情，但缺乏管理经验，对于开展废旧钢材回收利用的项目来说还处于劣势。况且创业初期没有外部客户和媒体的社会关系。

3、市场定位

根据以上分析，回收和销售废旧钢材定位于江浙沪市场。因为这些地区经济发展的很快，与此同时能源的消耗和原材料的浪费也很严重。第一，主要市场，在浙江这一省份，五金加工企业很多，主要的产品有：门锁配件、家电配件、垫片等。第二，宝钢集团及江浙地区的钢厂，特别是电炉炼钢需要大量的废钢铁。因此将回收利用废旧钢材的市场定位在江浙沪等地。

三、废旧钢材的处理方式

1、分类压块

把现在市场上的压块方式进行细化，按照材质进行分类，要把冷轧，热轧等分别进行压块，售价要高于现行的，给收购者好感，因产品的感官极强。

2、剪切

根据钢厂的入炉标准要求，把杂乱的废钢剪切成规整合格的废钢料出售。

2、可利用部分分类进行挑选

利用废旧钢材的长宽，厚度，材质进行分类。也可以按照形状来进行分类。做到资源浪费最低，客户要什么货就提供什么货。

结语：再生资源产业的根本为废旧物资的回收。回收直接影响着整个产业的发展，因为它是再生资源产业链上的重要部分。实行对废旧物资的回收利用是国家发展的重要政策，对废旧物资回收利用不但提高了资源的利用率，还加快了我国在节能领域的发展，对我国经济的发展定会产生积极地影响。

参考文献：

[1]王保士我国再生资源（废旧物资）回收利用现状、问题与建议[J]再生资源研究2011（06）

[2]张菲菲我国再生资源产业发展研究[J]南开大学2010（05）

[3]寇敏再生资源回收利用市场初探[J]再生资源研究2004（12）

作者简介：杨兰春（1962-），男，河北霸州人，经济师。研究方向：建筑施工企业工地废旧物资回收、整理等。

资源回收分析篇6

[关键词]资本结构公司价值资产负债率净资产收益率

一、引言

资本结构指的是企业资本的构成及其比例关系。对资本概念理解的不同形成不同的资本结构概念。广义资本指企业的全部资金来源，狭义的资本仅指企业的长期资金来源或企业的股权资本。广义上的资本结构指的是企业资金来源中债务资本与股权资本的比例关系，更细致的定义是企业资金来源中短期债务、长期债务、优先股、普通股各自所占比例。狭义的资本结构指长期债务资本与股权资本的比例或仅指股权资本结构。对资本结构的研究目的不同使用的资本结构定义及其指标也不同。本文将使用广义的资本结构概念。

对资本结构问题的研究成果可谓汗牛充栋、数不胜数，但归结起来他们研究的主要问题:一是对资本结构的影响因素的分析及最优资本结构的存在问题;二是资本结构与公司价值的关系问题，即资本结构与公司价值之间是否存在相关关系，如果存在相关关系，是正相关还是负相关，或是非线性相关关系。而这两个问题实质还是资本结构与公司价值的关系问题。如果资本结构不影响公司价值那也就无所谓最优资本结构的选择问题了。关于资本结构与公司价值的相关性问题，国内外现有的研究无论是理论研究还是实证分析都从不同角度得出了不同的观点。

一种观点是资本结构与公司价值无关。持这种观点的研究主要来自理论推导，如传统的净营业收入(NetOperatingApproach,NOA)理论认为如果假定债务成本是一个常数，但权益成本则不会不变，因为随着负债的增多，公司承担的风险增大，则股东要求的收益率也要增大。因此平均下来，公司的资金成本没有改变，是一个常数，决定公司价值真正的要素是净营业收入。MM定理认为,如果公司的投融资政策是相对独立的,没有公司所得税和个人所得税,没有破产风险,资本市场充分有效运行,则公司的资本结构与其市场价值无关,亦即公司的资本结构选择不影响公司的市场价值。但是到目前为止，无关论还没有得到实证研究的证明。

已有的实证分析大都支持另一种观点即资本结构影响公司价值。但是对资本结构与公司价值的相关关系，不同的理论与实证研究又得出了不同的观点，概括起来有正相关、负相关和倒U形相关三种观点。支持正相关观点最早见于净利理论(NetIncomeApproach,NIA)，净利理论认为，公司利用债券可以降低公司的综合资金成本，因此，企业利用负债资金总是有利的。这是一个负债越多，公司价值越高的观点。这种观点假设公司在获取资金的数量和来源上均不受限制。所以，净利理论认为，负债为100%是企业的最佳资本结构。此外，莫迪利安尼和米勒（1963），Brennan和Schwartz(1978)，MasuliS.Ronald.W(1980)，Masul15(1983)，Long和Maltiz(1985)，LxamiChnadBhnadari(1988)等分别在理论与实证角度证明了资本结构与公司价值正相关。国内也有学者以我国上市公司不同时期的财务数据做实证分析得出资本结构与公司价值正相关的结论。如王娟和杨凤林(1998)，刘明、袁国良(1999)，洪锡熙、沈艺峰(2000)，王娟、杨凤林(2002)，吕长江、王克敏(2002)等从不同角度证明了正相关的观点。第二种观点认为资本结构与公司价值负相关，即公司财务杠杆的提高会降低公司价值。支持该观点的国外研究有Myesr和Mujluf(1984)提出的啄序理论，Fr1end和Lang(1998)、Titman和weSSels(1998)、Rajan和lingales(1995)，Mohd，PeryrnadRimbye(1998)，Smierly和Li(2000)等的相关研究。国内的研究主要有：陆正飞(1996)的研究发现，我国企业负债率总体偏高，同时呈现以下特点:(1)负债率与企业规模负相关。(2)负债率与收益率负相关。陆正飞、辛宇(1998)发现，企业的获利能力与负债比率显著负相关。李善民、苏斌(1999)的研究发现，在亏损的公司中，净资产收益率与企业的总负债、短期负债率均呈显著的负相关关系。冯根福、吴林江、刘世彦(2000)，张则斌、朱少醒、吴健中(2000)，吕长江、韩慧博(2001)等的研究也得出了一致的结论。第三种观点认为资产负债率与公司价值成U形相关关系。严志勇，陈晓剑（2002）用主成份分析法计算的房地产公司业绩综合指标与资产负债率和长期负债率作回归分析得出结论：企业业绩与资本结构有密切关系，但并非简单的线性关系，而是满足二项式关系，当负债比率较低时，提高负债率有助于经营业绩的提高，当负债率达到一定程度后，提高负债水平将降低企业经营业绩。

从国内外现有的研究成果看，实证研究支持资本结构与公司价值之间存在相关关系的观点，但在不同国家，不同行业、不同发展时期的企业的不同资本结构范围内，资本结构与公司业绩之间表现出不同的线性关系。基于国内以往的实证研究要么以全部上市公司为一个样本要么以某一行业为样本，以全部上市公司为一个样本的分析将忽略行业因素带来的影响，而以某一个行业为样本的分析又有以偏盖全之嫌，所以，本文试图在剔除行业因素影响的基础上以全部非ST非金融保险类上市公司为样本进行回归分析，同时分别以三个行业数据进行回归分析，对比总体样本分析与行业样本分析异同，并以此为依据提出优化我国上市公司资本结构的对策。

本文的结构安排如下：第二部分为数据样本与研究方法，第三部分为实证检验与结果分析，第四部分为结论。

二、数据样本与研究方法

1.样本选择及数据来源

本文选取的样本数据为WIND数据库2007年度除金融保险行业外12个行业非ST公司的财务数据，公司总数量为1519家，样本数据1519组。

2.研究方法

(1)指标的选择

资本结构指的是企业资金来源中债务资本与股权资本的比例关系，由于股权资本市场价值的波动性，以市值计算的资本结构指标不稳定，所在本文选用在实证研究中通常用的账面资产负债率（D/A）来反映。公司业绩或者说公司的盈利性是公司价值变化的良好指标，本文选取了体现公司股权价值的加权净资产收益率（ROE）指标。

(2)研究方法

本文以加权净资产收益率为因变量(ROE),以资产负债率为自变量(DA),分别建立一元一次回归方程和一元二次回归方程，再用EVIEWS统计软件对数据进行回归分析，并对回归结果加以比较分析。回归方程如下:①ROE=C+a1DA;②ROE=C+a1DA+a2DA2。

三、实证检验与结果分析

1.总体样本的实证检验与结果分析

已有的研究表明行业因素影响公司的最优资本结构选择，所以在总体样本分析中，本文为了剔除行业因素影响，将各项财务数据分别减去各行业均值再做回归分析。即ROE=ROE（R）-ROE（A），DA=DA（R）-DA（A）其中，ROE（R）和DA（R）表示各企业实际的净资产收益率和负债率，ROE（A）和DA（A）表示各行业的平均净资产收益率和平均负债率。

[摘要]本文以2007年沪深两市上市公司财务数据为样本，从总体和行业两个层面对公司资本结构与公司价值之间的相关关系做了实证分析，实证结果表明两者存在倒U形相关关系，公司最优资本结构的取值低于国际水平，大部分公司的实际资产负债率高于最优值，所以公司提高业绩进而提升公司价值的选择是：降低资产负债率或提高负债使用效率。

[关键词]资本结构公司价值资产负债率净资产收益率

一、引言

资本结构指的是企业资本的构成及其比例关系。对资本概念理解的不同形成不同的资本结构概念。广义资本指企业的全部资金来源，狭义的资本仅指企业的长期资金来源或企业的股权资本。广义上的资本结构指的是企业资金来源中债务资本与股权资本的比例关系，更细致的定义是企业资金来源中短期债务、长期债务、优先股、普通股各自所占比例。狭义的资本结构指长期债务资本与股权资本的比例或仅指股权资本结构。对资本结构的研究目的不同使用的资本结构定义及其指标也不同。本文将使用广义的资本结构概念。

对资本结构问题的研究成果可谓汗牛充栋、数不胜数，但归结起来他们研究的主要问题:一是对资本结构的影响因素的分析及最优资本结构的存在问题;二是资本结构与公司价值的关系问题，即资本结构与公司价值之间是否存在相关关系，如果存在相关关系，是正相关还是负相关，或是非线性相关关系。而这两个问题实质还是资本结构与公司价值的关系问题。如果资本结构不影响公司价值那也就无所谓最优资本结构的选择问题了。关于资本结构与公司价值的相关性问题，国内外现有的研究无论是理论研究还是实证分析都从不同角度得出了不同的观点。

一种观点是资本结构与公司价值无关。持这种观点的研究主要来自理论推导，如传统的净营业收入(NetOperatingApproach,NOA)理论认为如果假定债务成本是一个常数，但权益成本则不会不变，因为随着负债的增多，公司承担的风险增大，则股东要求的收益率也要增大。因此平均下来，公司的资金成本没有改变，是一个常数，决定公司价值真正的要素是净营业收入。MM定理认为,如果公司的投融资政策是相对独立的,没有公司所得税和个人所得税,没有破产风险,资本市场充分有效运行,则公司的资本结构与其市场价值无关,亦即公司的资本结构选择不影响公司的市场价值。但是到目前为止，无关论还没有得到实证研究的证明。

已有的实证分析大都支持另一种观点即资本结构影响公司价值。但是对资本结构与公司价值的相关关系，不同的理论与实证研究又得出了不同的观点，概括起来有正相关、负相关和倒U形相关三种观点。支持正相关观点最早见于净利理论(NetIncomeApproach,NIA)，净利理论认为，公司利用债券可以降低公司的综合资金成本，因此，企业利用负债资金总是有利的。这是一个负债越多，公司价值越高的观点。这种观点假设公司在获取资金的数量和来源上均不受限制。所以，净利理论认为，负债为100%是企业的最佳资本结构。此外，莫迪利安尼和米勒（1963），Brennan和Schwartz(1978)，MasuliS.Ronald.W(1980)，Masul15(1983)，Long和Maltiz(1985)，LxamiChnadBhnadari(1988)等分别在理论与实证角度证明了资本结构与公司价值正相关。国内也有学者以我国上市公司不同时期的财务数据做实证分析得出资本结构与公司价值正相关的结论。如王娟和杨凤林(1998)，刘明、袁国良(1999)，洪锡熙、沈艺峰(2000)，王娟、杨凤林(2002)，吕长江、王克敏(2002)等从不同角度证明了正相关的观点。第二种观点认为资本结构与公司价值负相关，即公司财务杠杆的提高会降低公司价值。支持该观点的国外研究有Myesr和Mujluf(1984)提出的啄序理论，Fr1end和Lang(1998)、Titman和weSSels(1998)、Rajan和lingales(1995)，Mohd，PeryrnadRimbye(1998)，Smierly和Li(2000)等的相关研究。国内的研究主要有：陆正飞(1996)的研究发现，我国企业负债率总体偏高，同时呈现以下特点:(1)负债率与企业规模负相关。(2)负债率与收益率负相关。陆正飞、辛宇(1998)发现，企业的获利能力与负债比率显著负相关。李善民、苏斌(1999)的研究发现，在亏损的公司中，净资产收益率与企业的总负债、短期负债率均呈显著的负相关关系。冯根福、吴林江、刘世彦(2000)，张则斌、朱少醒、吴健中(2000)，吕长江、韩慧博(2001)等的研究也得出了一致的结论。第三种观点认为资产负债率与公司价值成U形相关关系。严志勇，陈晓剑（2002）用主成份分析法计算的房地产公司业绩综合指标与资产负债率和长期负债率作回归分析得出结论：企业业绩与资本结构有密切关系，但并非简单的线性关系，而是满足二项式关系，当负债比率较低时，提高负债率有助于经营业绩的提高，当负债率达到一定程度后，提高负债水平将降低企业经营业绩。

从国内外现有的研究成果看，实证研究支持资本结构与公司价值之间存在相关关系的观点，但在不同国家，不同行业、不同发展时期的企业的不同资本结构范围内，资本结构与公司业绩之间表现出不同的线性关系。基于国内以往的实证研究要么以全部上市公司为一个样本要么以某一行业为样本，以全部上市公司为一个样本的分析将忽略行业因素带来的影响，而以某一个行业为样本的分析又有以偏盖全之嫌，所以，本文试图在剔除行业因素影响的基础上以全部非ST非金融保险类上市公司为样本进行回归分析，同时分别以三个行业数据进行回归分析，对比总体样本分析与行业样本分析异同，并以此为依据提出优化我国上市公司资本结构的对策。

本文的结构安排如下：第二部分为数据样本与研究方法，第三部分为实证检验与结果分析，第四部分为结论。

二、数据样本与研究方法

1.样本选择及数据来源

本文选取的样本数据为WIND数据库2007年度除金融保险行业外12个行业非ST公司的财务数据，公司总数量为1519家，样本数据1519组。

2.研究方法

(1)指标的选择

资本结构指的是企业资金来源中债务资本与股权资本的比例关系，由于股权资本市场价值的波动性，以市值计算的资本结构指标不稳定，所在本文选用在实证研究中通常用的账面资产负债率（D/A）来反映。公司业绩或者说公司的盈利性是公司价值变化的良好指标，本文选取了体现公司股权价值的加权净资产收益率（ROE）指标。

(2)研究方法

本文以加权净资产收益率为因变量(ROE),以资产负债率为自变量(DA),分别建立一元一次回归方程和一元二次回归方程，再用EVIEWS统计软件对数据进行回归分析，并对回归结果加以比较分析。回归方程如下:①ROE=C+a1DA;②ROE=C+a1DA+a2DA2。

三、实证检验与结果分析

1.总体样本的实证检验与结果分析

已有的研究表明行业因素影响公司的最优资本结构选择，所以在总体样本分析中，本文为了剔除行业因素影响，将各项财务数据分别减去各行业均值再做回归分析。即ROE=ROE（R）-ROE（A），DA=DA（R）-DA（A）其中，ROE（R）和DA（R）表示各企业实际的净资产收益率和负债率，ROE（A）和DA（A）表示各行业的平均净资产收益率和平均负债率。

利用EVIEWS对选出的沪深1519家公司的加权净资产收益率和资产负债率分别进行一次线性拟合和二次线性拟合，得到如下结果：

（1）ROE=-11.38821-0.458787DA

（-5.054561）(-3.80591)

R^2=0.009458赤池信息指标=11.6662F=14.48495(prob:0.000147)DW=1.9798

（2）ROE=-1.648845-1.038615DA-0.038449DA2

（-0.635595）（-7.253171）（-7.221206）

R^2=0.042397赤池信息指标=11.6337F=33.55956（prob:0.0000)DW=1.9814

上述回归结果表明，虽然一次线性拟合和二次线性拟合的结果都能通过三大统计检验，但二次线性拟合结果的可决系数大大高于一次线性拟合结果，虽然二次线性拟合结果的可决系数依然不高，原因在于影响净资产收益率的因素很多，而这里只考虑了其中一种。所以从回归结果看，净资产收益率与资产负债率之间呈二次线性关系，且二次项系数为负，即净资产收益率有最大值，解此二次多项式方程得最优的DA等于-0.7403898，因为DA为实际资产负债率减行业平均资产负债率，所以该结果表明，我国上市公司的最优资产负债率低于平均资产负债率。换言之，我国上市公司的资产负债率普遍偏高。

2.行业样本的实证检验与结果分析

为剔除行业因素的影响，同时考查不同行业最优资本结构的存在性及范围，本文选取了上市公司较多且不属于国家垄断行业的三个行业数据，分别用EVIEWS进行回归检验，得到如下结果。

(1)三个行业的一次线性回归均没有通过T检验，可决系数也非常的低。说明在同一行业内公司业绩与资本结构的关系不是简单的一次线性关系。

(2)三个行业的二项式检验结果都通过了三大检验，可决系数相对一次线性回归模型提高很多，相对总体样本二项式回归模型的检验结果也优化很多，且与一些学者对其他行业的实证分析结果相近。这说明剔除行业因素的影响，同一行业内，公司业绩与资本结构呈二项式关系。实证结果如下：

①制造业二项式回归结果

ROE=-86.86696+5.357078DA-0.063755DA2

（-4.459681）（6.440574）（-7.563347）

R^2=0.072498赤池信息指标=12.05835F=37.32388（prob:0.0000)dw=2.0067

②房地产业二项式回归结果

ROE=-34.98824+1.835794DA-0.017152DA2

（-2.171908）（3.015510）（-3.130001）

R^2=0.124098赤池信息指标=12.05835F=4.95879（prob:0.0096)dw=1.9219

③信息业二项式回归结果

ROE=-5.339373+1.581184DA-0.026682DA2

（-0.368146）（2.442523）（-3.964669）

R^2=0.316669赤池信息指标=9.87457F=21.78071（prob:0.0000)dw=2.135012

令d(ROE）/d（DA）=0分别计算三个行业的最优资本结构得：

①制造业最优资本结构：DA=42.01(%)

②房地产业最优资本结构：DA=53.52（%）

③信息业最优资本结构：DA=29.63（%）

以上的实证检验结果表明，同一个行业内公司价值与资本结构存在二项式相关关系，每个行业的最优资本结构差异较大。但与总体样本分析结果一致，即最优资本结构比率小于实际平均资本结构比率。

四、结论

本文在以全体上市公司和某一行业上市公司两个层面的数据做回归分析的基础上发现，公司资本结构与公司业绩之间存在确定的倒U形相关关系，即在低于某一确定的资产负债率时，提高资产负债率能改善公司业绩，增加公司价值，在高于这一资产负债率之后，提高资产负债率将降低公司业绩，减少公司价值。不同行业公司的资本结构与公司业绩之间的相关系数差异较大，即不同行业有不同的最优资本结构。在本文选取的三个行中，信息业的最优资本结构比率最低，只有29.63%，制造业的最优资本结构比率为42.01%,房地产业最优资本结构比率最高,达53.52%，这与闵丹等在《市场结构、行业周期与资本结构》中的“行业特征对企业资本结构具有重要影响”的结论一致。

相对于回归模型计算出来的最优资产负债率，本文所选取的三大行业公司的实际资产负债率都普遍偏高，如信息技术业98家公司中资产负债率低于最佳值只有20家，而高于最佳值的有58家，且其中36家公司的资产负债率高于50%，房地产业和制造业的情形也与信息技术业相近，资产负债率高于最佳值的公司占总公司数量的60%左右。这种结果我们要从两个角度来分析，首先是相对于国际平均资产负债率来说我国的最优资产负债率偏低，说明负债对我国上市公司业绩影响的正面效应太低；其次是我国上市公司的盈利能力太低，公司资产收益率的提高的速度比不上负债增加引起的债务费率的提高速度，从而使得公司债务的提高反而降低公司的净资产收益率。所以，当前我国上市公司提高公司业绩进而提升公司价值的选择是，要么降低资产负债率，要么提高公司负债的利用效率。

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