当前资本市场现状篇1

[关键词]证券市场；财富效应；经济增长

[中图分类号]F830.91

[文献标识码]A

[文章编号]1007—5097（2000）02—0012—02

“财富效应”是指资产价格的上升使资产所有者财富增加，并导致消费支出增长的现象。能够带来“财富效应”的既可以是证券资产，也可以是实物资产，本文主要研究证券资产价格上升带来的“财富效应”。

从国外的经验看，股市上涨造成的财富效应能够有效扩大消费需求，推动经济增长。传统经济理论认为，股票市场是一个，是“零和博弈”，有输必有赢，财富总量不变。果真如此，股票市场就不会为所有股票持有者带来财富增加，只能是既有财富在各投资者之间的重新分配。这种财富重新分配能否产生正财富效应取决于财富增加者的消费倾向。这里的问题是股票市场上会不会出现大部分乃至所有投资者都赚钱，即财富总量增加的情形？回答是肯定的。从短期来看，如果股市的繁荣发展不能持续，则其财富效应是有限的，因为财富总量增加或者结构调整，即使存在，也仅仅是暂时的，它会很快被随后而来的股市萧条引致的财富减少所抵销。但是，如果股市繁荣能够持续，即从长期来看，财富总量肯定会随之而增加。1929年以前的美国股市、80年代的日本股市以及目前的美国股市持续了多年的繁荣，具有的财富效应，均证明了这一点。我国股市也带来一定的财富效应，但是由于种种原因，这种效应在当前条件下还比较有限。

一、证券市场财富效应的传导机制分析

证券市场主要通过以下途径影响居民的消费支出：

1、通过影响居民实际收入来扩大消费。在一个不太长的时期内，居民的消费倾向是个定量，消费中最具决定性的因素是可支配收入。证券市场的价格上扬使证券投资者获得资本利得，而资本利得虽然不计入国民经济资产中的居民收入这一指标，但它事实上构成了居民的可支配收入的一部分，对居民消费发生影响。

2、通过影响居民收入预期来扩大消费。居民收入预期的变化将改变既有的消费倾向。即使在可支配收入不变的情况下，收入预期的看好也会促使居民扩大消费支出。证券市场被认为是经济长期发展状况的晴雨表，持续的“牛市”状态配合良好的宏观经济形势必然增强居民、企业的信心，扩大投资和消费的支出，从而促进经济的进一步增长，并形成宏观经济和证券市场的良性互动效应。居民的收入预期（包括固定收入和资本利得）也因此得以提高。

3、通过改变企业的经营状况来影响消费支出。这一点在我国尤为重要。我国居民目前消费增长乏力的深层原因在于企业效益不佳，导致居民实际收入和预期收入两方面的停滞甚至下降，而消费支出总量的停滞不前，反过来又导致企业产品销售困难、投资意愿明显不足，企业效益难以提高。于是形成了“供给学派”所阐述的供给恶化导致需求萎缩的恶性循环。可见，若只从需求方面着手，内需不足的状况就难有根本起色，因为经济增长归根到底要靠企业效益的提高，而股票市场发展能给企业带来两方面的好处是明显的：一是适当加速企业上市进程，扩大企业融资渠道，降低企业融资成本。同时促进社会资源向优势企业集中，从整体上提高企业的经营绩效；二是有助于企业通过制度创新建立现代企业制度，突破体制约束瓶颈，为从根本上解决国有企业整体效益低下的状况提供最有利的条件，从而改善企业的经营绩效和投资意愿，并带动消费支出的增长，走出低水平循环的陷阱。

二、目前我国证券市场“财富效应”的主要制约因素

1、证券市场规模过小限制了因证券资产价格上升而带来的财富规模。我国证券市场经过10多年的快速发展，从总量的绝对值上来看，已经具备了相当规模，但从相对值来看，还远未达到应有的水平。截止1999年8月底，我国股票市场市价总值已达29655亿元，相当于我国GDP的35%左右；与之相对比，美国股票市场市价总值占GDP的比重高达130%左右。可见，即使我国股市达到与美国股市一样的增长幅度，所能带来的财富总量占GDP的比重也远低于美国水平，证券市场的“财富效应”自然不可同日而语。

2、投资者的构成影响了“财富效应”的发挥。股票的价格上扬，既是财富总量增长的过程，又是财富再分配的过程。首先，在机构投资者和个人投资者之间，一般说来，每次行情中机构投资者获利颇丰，分享了行情的主要成果；而个人投资者虽然也有获利，但比重有限，其中有相当部分的个人投资者还只是属于解套者。由于财富效应的发挥关键在于作为消费主体的居民个人的资产价格的升值状况，因而历次股市行情的“财富效应”自然有限。其次，证券市场的参与者绝大部分是城市投资者，农村投资者则几乎可以忽略不计，这意味着证券投资者即能够分享证券市场发展成果的人在总人口的比重过低（这与美国几乎所有居民持股票的状况形成鲜明对照）。而现实情况是，我国消费需求扩张的主要空间在农村市场。从总体上看，与城市消费水平相比，农村对家电的消费比城市落后10年左右，目前仍处于普及阶段，有着相当大的扩展余地，是经济保持长期增长所不可或缺的动力。然而，农村居民几乎不能从证券价格的上涨中获得好处，在农村人口占了绝大多数，并且可开拓商品市场主要在农村的情况下，证券市场的“财富效应”难以显现就在情理之中了。

3、我国社会保障体制的全面改革，使居民形成了对未来收入状况不佳的预期刚性，阻碍了证券市场“财富效应”的发挥。由于住房、医疗、就业、教育等各方面改革措施的全面出台，居民用于谨慎动机的储蓄规模必然迅速放大。对于谨慎动机的储蓄规模存在着一个下限，并且对未来的预期越不稳定，这一门槛值就越高。只有当证券市场的价格上升所带来的收入能够使居民的储蓄总额超过谨慎动机决定的门槛值时，居民才可能把超出额的一部分用于消费，证券市场的“财富效应”才能得到体现。就目前而言，由于原有的由国有企业全部负担的保障体制已经打破，而新的社会保障体制正在形成过程当中，离完善的、成熟的社会保障体制还差之甚远，因而居民对未来的支出有着相当高的预期，在三大储蓄动机中，谨慎动机凸显出来，储蓄意愿被极端地放大，从而使门槛值也随之提高，“财富效应”因此弱化。

4、我国居民持有的资产构成中，股票只占不到10%的比重，而银行存款却占了70%以上，因此从总体上看，对居民的资产而言，股票市场的持续上涨所能带来的收益是极其有限的，这也意味着股票市场的“财富效应”不可能太明显。与此同时，还应该注意到，美国市场所表现出来的“财富效应”并不仅仅是股票市场的持续上扬引起的，美国近年来居民房地产拥有量的不断增加以及房地产价格的不断上涨同样使居民以现价计量的财富不断增加，统计显示，房地产市场所带来的“财富效应”不亚于股票市场所带来的“财富效应”，它们共同带动了美国消费市场的持续高涨。而我国一方面因为居民拥有的房地产数量很少，另一方面又因为近年来房地产市场一直处于低迷状态，价格难以提升，那么房地产市场就不可能像美国一样与股票市场遥相呼应，共同促进整个市场“财富效应”的发挥。

5、我国股票市场的“牛市”状况的持续时间还不够长，同样影响证券市场“财富效应”的发挥。在短期内，投资者即使从股市上赚了钱，也并不一定会增加消费支出，而往往在股市会进一步上涨的预期下，再把资金投入股市。只有在“牛市”持续了相当长的时期后，投资者确实从股市上获得了较大的收益，并且预期股市会长期走牛时，才会把较大部分获利资金转向消费。如果股市不能保持持续平稳的发展，波动较大，则对所有投资者财富的影响将更多地表现为财富在各投资者之间的重新分配，而不是总量的增加。

三、基本结论和政策建议

从上面的分析，我们可以得出以下基本结论：

当前资本市场现状篇2

关键词:农村商品流通农产品商品化农村商品经济

党中央十六届五中全会提出了国家新的发展战略思路,将推进社会主义新农村建设的任务提上了我国当前最重要的国事日程。商务部、发改委、财政部、农业部等八部门于2005年8月联合的《关于进一步做好农村商品流通工作的意见》中,明确提出了“要大力发展农村新型流通方式,力争用五年左右的时间,初步形成以县城为重点、乡镇为骨干、村为基础的农村消费品零售网络”的目标,并部署在全国部分县市开展“万村千乡”市场工程。2006年2月,商务部又《关于实施“双百市场工程”的通知》,指出国家将重点改造100家大型农产品批发市场和着力培育100家大型农产品流通企业。国家发展农村商品流通经济的新政措施,是否能够改变我国农村商品流通经济落后的基本现状,进而实现农村商品流通市场的繁荣是本文的思考内容。为此,笔者调研发现当前我国农村商品流通市场普遍存在着农产品商品化率低、农资供应不畅、生活消费低迷的现象,并且这些现象在传统流通体制和消费观念的影响下正逐渐形成恶性循环,成为严重制约我国农村商品流通市场体系发展中不利的现实因素。

我国农村现代商品流通体系的建立,关键在于理顺和建立农业生产与农产品销售、农业生产资料与日用消费品供应等流通渠道的互动关系,惟有如此,才能形成我国协调发展、良性循环的农村商品流通体系和市场机制。然而,由于长期以来我国侧重于城市化建设和城市商业的发展,与日新月异的城市繁荣相比,我国农村商品流通经济的发展却明显滞后,这种强烈的反差成为我国城乡发展严重失衡的缩影。

农产品商品化制约农民购买力提高

发展农村商品经济和提高农民的购买力水平,关键取决于农产品的商品化程度,这也是发展我国现代农村商品流通经济的根本基础。农产品商品化是实现农民增收和提高农民购买力的最直接而有效的途径,没有农民购买力的提高,农村商品经济的发展只能是纸上谈兵,农村商品流通市场体系的建设也就只能是无源之水。

按照国家的最新统计数据显示,2005年我国农村居民的人均纯收入为3255元,不到城镇居民人均可支配收入(10493元)的三分之一。剔除农村的区域性发展差距、贫富差距和统计偏差等因素,我国广大农村地区特别是中西部的老少边穷地区,农民的实际收入水平更加偏低,有的甚至不及全国平均水平的一半。如北京市农民的年人均纯收入为7860元,而西部山西省柳林县和中部湖南省新化县农民的年人均纯收入分别仅为1515元和1536元,全国一亿多每天收入不足一美元的贫困人口的绝大多数生活在农村,我国农民这种现实的经济收入状况,决定了他们的购买能力和消费水平依然只能是处在维持生存需求的范围之内。造成这种状况的重要原因,相当程度在于我国农村农产品商品化水平严重低下的状况。

从我国农村居民的经济收入结构来看,当前农民收入中的农产品生产经营性收入比例普遍偏低,非农性收入比重日渐增大,农村居民的实际购买能力低下。在我国中部的许多农村地区,农民的农业生产性收入不到总收入的50%,大部分经济来源于外出务工所得的非农性收入或其他经营收入;而在中、西部偏远地区,还有相当部分的农民群体依然在从事着自给自足式的农业生产,他们除了因基本生存需求而进行简单的商品交换外,其他生活需求通过简单的农业生产实现自给,基本被排除在现代市场流通经济的循环体系之外;即使在粤、闽、浙、苏、鲁等经济发达的东部沿海省份,同样有不少偏远农村的贫困区域,农民的收入结构大体相近,而“城乡两重天”的状况仍然存在。由于农民收入结构中相当部分的收入来源于农村本土之外,而这些外出务工农民的生活消费需求只有通过城市实现,使得农村居民实际购买能力原本低下的状况显得更加突出。

从我国农产品商品化程度的现实水平来看,农产品生产以家庭小规模方式为主,农产品交易以简单的交换形式为主,农产品价格就市而不随行,这种商品化程度低下的状况严重制约着农民收入水平和实际购买能力的提高。我国上世纪80年代初在农村实行的家庭联产承包责任制改革,在相当程度上提高了农民种地的积极性和农业生产的效率,较好地解决了广大农民吃不饱饭的问题;而就建立现代农业商品经济而言,虽然单位面积的产量提高了,国家也多次通过市场调节方式对农产品流通体制进行改革,分步放开了对水产品、蔬菜、水果、生猪、麻类、糖料等多数农产品的价格控制,但农村目前普遍存在的个体生产、分散经营的组织形式,严重地分化了农户的市场主体力量,使之在农业商品经济关系中处于极其弱小的地位。笔者在农村地区农产品商品化过程的调研中发现,农户个体在农产品的种植生产之初就带有很大的盲目性和随意性,缺少有效市场信息和专业技术的依托指导,生产出的农产品质量良莠不齐,缺乏品质检测和分级分类标准;进入农产品销售阶段后,农民根本没有定向的目标市场和销售对象,全凭自己肩挑车拉运到附近集市出售。例如在中部的许多农村地区,农户在天亮前将蔬菜从地里刨出整好,然后挑着上百斤的担子走好几里甚至十几里山路,赶在清晨时上市销售,运气好一天就可卖完,能够收入几十元,否则晚上还得挑回去,自己吃不了或当地市场饱和买不出去时就只能喂猪了,这样做的结果只能造成很多上好的成品蔬菜最后却成了不催肥的猪饲料。

农业生产手段的传统落后和农村土地资源的分割经营,很难适应农村商品经济发展的要求,这种缺乏科学的产业规划、规模生产、信息指导、组织水平、特色发展的农业生产状况,直接制约了我国农产品商品化和农民购买力水平的提高。当前,除加快我国城乡农副产品批发市场等硬件规划建设外,逐步推进初级农产品的升级加工,着重提高农民在农业商品经济关系中的平等地位和维护好农民在农村商品流通交易中的应得利益,大力提高农村居民购买能力和消费水平,这无疑是建立我国以农产品商品化为基础的农村商品经济体系的重中之重。

农村日用品流通重在整肃市场环境

农村日用消费品的流通作为我国农村商品流通体系的重要组成部分,直接承担着保障和满足广大农村居民日常生活需求的商业职能,而理顺和建立适宜农村日用品流通发展的市场环境,关键在于正确处理和解决“农民放心消费、商人规范经营、政府监管有序”的三大关系问题,这也可以确立为现阶段我国农村商品流通领域中市场环境的整肃目标。通过对农村商品流通市场环境的整肃,保证农村居民在其相应的购买能力范围内可以放心消费商品,商人在法律规定的许可范围内合法从事商品经营,政府主管部门在履行法定的职责范围内实施有效市场监管,从而促进我国现行农村商品流通机制向一个互制互动、有序良性的循环机制转变。然而从当前我国农村日用品流通市场的整体情况来看,“农民买廉、商人贩假、监管缺位”的市场环境状况非常普遍,农村市场环境在受到买方和卖方的双重制约下大都处于原始或初级的市场阶段。从现实状况来看,目前影响我国农村日用品流通市场环境主要存在三大要素矛盾:

一是农村居民的购买力水平与现实生活需求和理性消费意识之间的矛盾。这一矛盾反映出廉价的生存需求是多数农民选择商品消费的主要动机。由于受购买力水平的限制,商品价格在相当程度上成为决定农村居民消费的首选要素,而对商品最重要的品质和安全要求往往局限于直观感觉,尤其对商品可能存在的潜在品质与安全问题大都缺乏必要的防范意识,有的明知是假冒伪劣商品也同样购买消费,唯一的原因和充足的理由就是价格低廉,“只求价而不求质,只求有而不求好”成为农村地区消费者的普遍消费心理。其实,在我国农村居民生活水平依然处于温饱阶段、甚至有些地方还吃不上饭的情况下,这种状况的出现并非异常。如果没有相应购买力的支撑,就无法实现农村居民正常的生活需求和提高他们的理性消费意识。换言之,要满足农村居民逐步提高生活品质的现实生活需求和树立理性消费观念,必须建立在相应条件下的一定购买力水平基础上的。

二是商业经营的利润期待和市场条件与农村居民现实生活状况之间的矛盾。这一矛盾反映出农村商品流通的商业价值在传统模式下难以正常实现。在商品经济条件下,吸引商业资本进入农村的最基本驱动力在于商业资本对市场的利润期待。如果在基本利润期待难以实现的情况下,商业资本就很难主动地流向农村。随着我国以统购统销模式的原有农村供销合作社体系解体后,取而代之的是以农户个体兼营为主要特色的农村日用消费品流通模式,整体呈现出“散、乱、差、小”的市场特点,那就是网点分布随意散乱而缺乏合理规划,经营环境差而商品质量得不到保证,经营面积普遍偏小、品种单一,有的农家小卖店就是几百元钱的投入甚至经营与生活不分,缺乏专门的经营人员和基本的商业常识,他们的经营动机只是在不脱离农业生产的同时,通过附带经营以获得一些额外生活补贴,无税收、工资、租金等经营成本负担,经营的投机色彩较强。即便这样,许多农村小卖部也存在经营困扰,即村民邻里间的信用赊欠问题,有的甚至连初始资本金都赊欠出去了,归结原因,还是受制于农村居民的现实购买力水平。这样一种市场条件,难免对商业资本的自然流入带来负面影响。

三是农村商品流通市场的地域广阔和网点分散与政府实施有效监管之间的矛盾。这一矛盾反映出政府监管部门难以保障农村市场在公平竞争基础上的有序经营环境。在对各地的市场调研中笔者发现,当前不少地方政府主管部门对当地农村商业网点的监管职能基本处于缺位状态,农户个体经营的流程就是从周边县镇集市以较低价格批发回商品,带回乡后再出售给村民消费,从中赚取批零差价。在整个经营过程中,工商、税务、质监、卫生等主管部门由于农村市场的点多面广、地处偏远,均难以保证连续有效地履行法定的监管职能。这种监管缺位带来的直接后果,使得农村市场成了名副其实的假冒伪劣商品倾销地,无疑造成了对农村商品流通市场环境的不良损害,显然也对正规商业资本介入正规经营形成了一定的市场难度和障碍。

因此,我国在推进农村商品流通市场体系建设的同时,需要面临一个对农村市场环境的整肃过程。一个良好的农村市场经营环境的培育形成,在于农村居民具有与其消费需求相适应的购买能力、商业资本规范的经营行为和政府连续有效的市场监管,并在消费需求、购买能力、商业经营和政府监管等要素间形成一个有机互动的市场机制。而在当前状况下,如果农村市场环境条件不能得到根本改观,而只是通过采用单纯的补助方式人为地推进农村商品流通网点的建设,也将难以带来农村市场的真正繁荣和市场体系的长续运营。

农资产品流通模式有待规范创新

农业生产资料作为专门服务于农业生产的特殊商品,在很大程度上决定和影响着农业生产的效率水平,并关系到农村居民收入水平和购买能力的提高,因而农资产品流通同样是我国农村商品流通体系中特有的重要组成部分。然而,目前我国农资产品流通领域大量存在着假冒伪劣、肆意涨价、服务性差、监管乏力等市场混乱现象,这种现象普遍涉及到种子、农药、化肥、农膜等基础性农业生产资料领域,已经成为破坏我国农业生产和损害农民群众利益的严重祸害。因此,在我国现有农资产品流通模式中,农业生产资料市场在供应来源、质保检测、销售渠道、技术指导、价格监督、售后服务和损害赔偿等环节,都有待于通过创新机制进行调整规范,在切实维护农民经济利益和提高农民从事农业生产积极性的基础上,逐步建立和规范适应我国农业产业发展、服务广大农民群众的农资产品流通新秩序,这理当成为构建我国社会主义新农村商品流通市场体系的重要内容。

首先,应当加大对农资产品研发、生产、流通和消费等领域专项的财政投入和政策扶持力度,为农资产品的高效流通创造良好宽松的市场环境。相对其他行业的产品,农资产品是专门面向农业生产服务的特殊商品,其最终的消费使用者是农村居民这一社会经济的双重弱势群体,这就决定了农资产品政策需要实行有别于其他商品的低利低价调节政策,否则无异于对农民的间接盘剥,从而造成更深的社会不公,毕竟农民在通过繁重而廉价的劳动承担着解决全民粮食供应安全的重责。为此,国家应当通过财政补贴和税收减免等方式,加大对农资产品研发、生产、流通和消费等方面的扶持,以转移支付和二次分配的形式实现对农民的利益补偿,从而促进农业生产的稳定发展和农民收入的持续增加。

其次,应当突破现有对农资产品流通发展的体制障碍,调整放宽对农资经营主体的不合理限制,国家应将工作重点转向对市场主体资格和规范经营服务的管理监督,鼓励农资生产厂家直接面向农村开展销售经营和技术指导。国家通过制定对从事农资经营的准入条件,强化事前监督和培训制度,以保证农资经营主体应有的基本专业素质,并从进货渠道、运输储存、特品管理、技术指导、售后服务和责任追究等环节实行规范监管,鼓励农资生产企业进驻农村直接为农民提供服务。同时,针对农业生产资料市场目前的经营状况及其在农业经济发展中的重要作用和地位,制定单行的法规或条例,以法律的形式从生产和经营两方面确保农资产品市场的规范发展。

再次,应当积极培育和重点扶持专业性的农资经营企业,鼓励和帮助他们采取连锁经营的形式扩大经营网络,为广大农民提供规范化、专业化的农业生产服务。农业生产资料的经营不同于其它普通商品的经营,它的特殊性主要表现在非最终消费功能、隐性化专业技术含量和滞后性风险后果,因而农资产品的经营主体应当具备有相应的专业技术条件,在农资经营企业中配备相应的专业技术人员,使农民在农业生产过程中能够及时接受农耕育种、栽培、养护、农机维修等方面的专业服务。在规范市场秩序上,应当完善农资市场监管体系,继续加大对从事假冒伪劣农资产品经营行为的处罚力度,从而较好地保护农民群体和正规经营者的正当利益。同时,鼓励和帮助专业农资经营企业在农资流通领域积极采用连锁经营等现代商业形式建立营销网络、扩大经营规模,促进农资经营企业走向规范化、专业化、规模化的良性发展轨道。

合理地规划我国农业生产资料的流通模式,对于增加我国农作物产量、推广农作物改良品种、提高农业生产效率、促进农民收入增长具有重要意义。因此,必须根据我国农村发展的实际状况,强化农资产品流通模式的规范创新,逐步使我国农资产品流通体系形成以经营企业为主体、专业服务为内容、农民利益为中心、政府监管为保障的特殊农村商品供应体系。

城乡商品流通梯度消费模式探析

我国农村商品流通体系的建设规划,重点在于解决农村居民的购物便捷和消费安全问题,从而满足农民群众对日渐增长的物质生活标准的实际需求。同时,根据我国长期以来城乡经济发展和城乡居民收入所存在的客观差距,在规划和建立我国社会主义新农村条件下的市场流通体系中,应当采用实行全国市场一体化的城乡商品流通梯度消费模式。这是因为在区域面积和居住人口上占我国绝大多数的广大农村地区,原本就是我国商品流通市场的重要有机组成部分,不应当采取二元结构模式分割处理城乡商品流通问题,否则只能分化和加深城乡二元经济结构发展的鸿沟;而采取城乡商品流通梯度消费模式正确处理好农村商品流通问题,无论对国家、企业还是城乡居民都具有明显的实际意义,并且将对完善我国市场经济体系发挥重要的作用。

城乡商品流通梯度消费模式的基本内容,就是在全国商品市场一体化的前提下,根据城乡不同的消费需求和消费水平实行相应的商品供销配备机制,将城市供应日趋饱和的成熟消费商品通过市场机制积极引导向农村市场逐渐拓展和转移,确保农村市场商品的物美价廉和消费安全。事实上,在我国城市居民和农民收入比例从1984年的1.84:1扩大到2005年3.22:1的情况下,如果期待在短期内消除这种长期发展失衡造成的收入与消费差距根本不可能,国家政策也只是抑制和缩小这种差距而已,这就决定了我国城乡商品流通市场体系建设基础差异性将长期存在。而实行城乡商品流通梯度消费结构能够较好地适应当前我国城乡消费水平差距的实际状况,当城市高消费能力支撑下的高商业利润商品趋向饱和后,在商品生产工艺逐渐成熟和产品质量逐渐稳定的情况下,大规模的商品产能和市场有限需求所带来的行业竞争加剧,必然推动商品生产成本和流通利润的下降,经历市场竞争去除利润泡沫规模化生产商品,这应当成为我国农村消费市场流通商品的基本构成。

实行全国市场一体化的城乡商品流通梯度消费模式,有利于国家对全国商品流通市场实施统一的政策和监管,可以通过整合现有产业资源减少对农村市场体系建设的投入,并有利于在城乡发展差距逐渐缩小的不同时期实行有效的动态调整。对此,不应主张制定城乡两套政策标准专门针对农村市场研制生产所谓特殊的消费商品,反对以降低原料等级和原料成本等偷工减料方式为农村市场生产劣质低价的专属商品,防止人为地将大众商品区分为“城市商品”和“农村商品”;而应鼓励通过去除过度包装、降低流通费用的方式减少商品生产流通成本,简易包装的质优价廉商品不仅农村市场需要,而且同样会受到城市居民的喜爱。同时,随着农村居民购买能力和消费水平的不断提高,国家在这种全国市场一体化的背景下可以适时动态地调整城乡商品流通市场的发展布局。

当前资本市场现状篇3

关键词：资本账户开放金融风险应对策略

资本账户开放作为经济及金融自由化的重要组成环节，对于实现资本的自由流通意义重大。自上世纪80年代以来，绝多数工业化国家均对本国的资本账户开放，且均达到推动本国经济增长的效果。然而许多发展中国家对发达国家此种做法给予效仿同时所取得效果却差异显著。诸如阿根廷经济危机、墨西哥比索危机及亚洲金融危机等，均在危机发生前出现国家资本账户开放程度较大状况，所以一些学者将导致危机产生的一个因素归结为资本账户的开放，并对此提出开放资本账户需谨慎的倡导，并为避免危机的产生，采取较为严格的资本控制举措。

一、资本账户开放存在的金融风险及金融危机

1.资本账户开放下的金融风险。

首先，当资本账户在管制方面放松之后，其在汇率稳定及货币政策独立性方面将会面临选择的状况。利用“蒙代尔三角”困境可知，当资本账户出现完全性开放的状况中，如若要对固定汇率制予以维持，仅能对货币政策当中的独立性做出牺牲，如果想要对其独立性进行保持，就需要将浮动汇率制予以实行。对于资本账户开放当中可能面临的最大风险来讲，货币政策的汇率稳定和政策独立性之间所存在的基本冲突首当其冲。所以，对于我国资本账户开放来讲，其在具体实施中也必然会与相应宏观政策机制出现冲突的状况。当资本大量流入过程中，会造成国家货币汇率出现升值的情况，并对国家出口以及经济部门产生实质性的不利影响。因此，我国所面临的困难之一将是如何避免货币政策独立性及稳定汇率之间所存在的矛盾关系。其次，资本账户开发可造成金融危机的产生。当实施资本市场开发政策之后，将大大增加资本的流动性，如果国家金融及工业体系均不完善的状况下，就会造成在非生产及贸易部门中流入大量的资本，造成经济泡沫的产生，如果经济泡沫出现破裂的状况，就会严重损害国家的经济基础。对于我国的金融危机的爆发诱因来讲，其证券市场的不稳定及银行体系的不完善均为主要内容。此外，当开展资本市场开放，一些国外资本者便会在我国整体市场参与进来，如果国外资本出现突然大规模撤资的状况，则会对我国证券市场造成严重影响和巨大冲击，进而对上市公司造成影响，更甚者造成金融危机的产生。再次，当实施资本账户开放，会造成实际汇率出现升高状况，对实际经济部门造成不利影响。当我国利率水平与国际相比偏高时，此时开展资本账户开放，则会造成资本大规模流入的状况；并造成实际汇率上升状况，对于我国经济部门及出口均会造成十分不利的影响局面。

2.资本账户开放下的金融危机。

对于发展中国家来讲，其在实施相应资本账户自由化的状况下，诸多的私人资本大量的流入其中，引起信贷膨胀的产生，并最终出现市场违约风险，对于私人金融机构来讲，其存在贷款到期而不能及时还款的状况；对于大量私人资本在发展中国家的融入来讲，其会造成其相应的本币高估的情况。如果国家汇率制度受到国外相应资本的投机攻击下，就会出现私人资本突发性出逃的状况，造成整个金融市场出现恐慌，因此造成货币危机的产生。对于过去亚洲所爆发的金融危机来讲，从世界银行相关研究结果可知，其首先对外资导致的金融危机进行讨论，针对资本账户开放以及外资的流入来讲，其在具体的商业周期放大、资产泡沫化的产生及金融中介信用扩张等方面均起到相应的关键作用。外资在国家中的融入所存在的不可持续性及不确定性比较明显，因此，对于发展中国家所实施的宏观经济政策及相应金融体系来讲，也将面临十分强烈的冲击和挑战。此外，针对那些新兴市场来讲，由于其国内市场在发展上还不够完善，其所存在的银行体系还比较脆弱，此外，政府在整个资金配置方面，国际资本所具有的自由流动性受到相应的限制，因此，此种状况就极易导致金融危机的产生。

二、资本账户开放下金融风险应对策略

1.建立健全完备的金融监督制度及金融体系。

对我国的银行制度模式的监管组织体系给与不断健全，夯实中央银行在整个银行监督机构当中所具有的领导地位及权威性，促进金融监管的严肃性、有效性及适应性方面提升。还应对金融立法予以强化，对金融法规进行不断完善，对于金融机构相应风险管理、经营范围及金融市场管理等相关监督体系进行建立和完善。还应不断完善以风险控制及防范为主要方向的相关监管体系，诸如信贷风险机制及存款保险制度等内容。另外，随着我国资本项目的不断开放化，大量的国外资本不断融入我国市场，因此，应不断建立健全大量异常资金调度、业务范围及市场准入等方面的相关监管制度，以此达到维护我国经济金融秩序稳定的目的，降低外部冲击的压力。

2.增强汇率和利率之间的协调作用。

当前针对我国的相关汇率和利率政策来讲，其仍然为管制利率及准固定汇率的相关阶段。在实施资本账户开放政策前期，对于相关汇率和利率的制度安排十分迫切和必要。对利率市场化改革不断加快步伐，促进汇率政策及利率政策之间相应具有灵活性的传导机制的实现。当汇率及利率之间相互配合的状况下，其首要前提必须为利率的市场化运转。还可通过对短期货币市场予以发展，以此达到对外汇市场相关需求波动起到减缓的目的；针对短期货币市场来讲，主要是对短期的资本流动进行吸收，它不仅要具有多种外汇交易品种，还需要有大量外汇投机的存在，所以，我国应建立并完善综合化的短期货币市场中心，合理利用短期利率，以达到对货币市场进行灵活操作的效果，还可通过提高利率的方法，或者是通过发行高利率的短期信用工具，达到将资金吸收至货币市场的目的，以此将外汇市场上相应需求压力予以减轻。此外，对于人民币相应汇率形成机制进行不断完善，实现汇率弹性方面的不断增加。当实施资本账户开放以后，采取具有管理性的汇率浮动制度，则为最为合适的方式，达到对完全浮动汇率所存在的震荡状况予以减轻。

3.外汇储备要充足，实行谨慎的外债管理方式。

由于当前我国的外汇储备已经颇具一定规模，以此，可有效利用外汇储备，以此应对实施资本账户开放当中所出现的各种冲击，对国际收支所带来的调节压力予以减轻。随着当前全球资本流动规模在具体上升速度及外汇交易量方面均出现不同程度的膨胀状况，从传统角度来考量，如若持续三个月的进口所需要的相应外汇，其在具体的储备规模上与维持国际收支平衡方面所具有的要求是无法予以满足的。因此充足的外汇储备对于相关市场参与者对于国际收支方面的调整信心便会增强，对于货币冲击发生因素的具有减少的效应。

4.加强我国经济实力及国际竞争力。

从增强我国的经济实力上来讲，需要通过对现代企业相关制度改革进行不断强化来实现我国企业国际竞争力不断加强。针对企业本身来讲，要对固有技术和管理方法进行改进，对于产品所具有的科技含量要不断提升，所生产的产品还要具有较高附加值，通过走进国际市场最终实现国际竞争力的突破性提高。

三、结语

对于资本账户开放下所存在的金融风险来讲，应从长期角度对制度建设予以强化，以此达到金融机构乃至整个宏观经济层面所具备的竞争力不断加强。在符合国际金融监管相关条件同时为我国资本账户的全面开放奠定坚实的基础。

参考文献：

[1]李巍,张志超.影响资本账户开放策略选择的因素——金融稳定的视角[J].上海经济研究,2012,(05):19-21.

[2]莫世康.开放资本账户的决策和风险防范的模型研究[J].开放导报,2006,02期(2):97-101.

[3]郭鑫.资本账户开放与三类金融风险相关性分析[J].现代商贸工业,2015,36(15):88-89.

当前资本市场现状篇4

关键词：人力资本理论；教育市场

随着我国改革开放的纵深推进，经济发展取得了举世瞩目的成就，这对我国教育的改革和发展提出了巨大挑战，正是由于经济发展对教育的影响日益深入，我国教育市场正方兴未艾。人力资本理论作为当代世界占据主流地位的经济学理论，极力强调人力资本在经济活动中的关键性作用，突出了教育对经济收益的重要贡献，它不仅极大地关系到社会经济的发展，也强烈地影响着人们对教育重要性的认识，促进着我国各类教育的竞争发展，推动了我国教育市场的形成和发展。

一、人力资本理论的主要观点

人力资本理论出现于上世纪60年代，对世界多数国家的经济发展普遍产生了深远的影响，美国著名经济学家舒尔茨通过大量的开创性研究系统阐述了这一理论。舒尔茨等经济学家将教育活动纳入经济计算，并且通过回报率的推算，表达了教育投资具有在教育成本以外的经济回报。他们研究发现，美国经济增长中一个重要因素是教育对人力资本的突出贡献，主要表现为教育经费投入的增加，教育对美国GNP增加的贡献份额达到了33%。其它许多研究也表明了教育对经济增长的重要作用，如有关研究认为，劳动力平均受教育年限每增加一年，GDP就会增加9%。这方面的研究既不断证实了人力资本理论的合理性，也为各国政府大力投资教育找到了理据，对于在全球范围内推动教育的发展，功不可没。

人力资本理论极力主张人力资本对经济活动的重要影响，指出人力资本是凝聚在劳动者身上的知识、技能及其所表现出来的能力，它形成于教育、医疗保健、劳动力在国际国内的流动及信息获得等众多途径。其主要观点有：（1）劳动力质量重于劳动力数量；（2）人力资本投资的作用大于物力资本投资的作用；（3）教育投资是人力资本的核心；（4）教育投资收益率是可以测算的，并且高于物力投资收益率。[1]这些观点体现了对人力资本在经济增长中所起作用的高度重视，肯定了教育成本投入会带来巨大的经济收益，关系到人力资源的开发和国家教育经济政策的制定，进而影响着我国教育市场的产生和发展。

二、我国教育市场的发展现状

近年来，随着我国市场经济体制的不断完善和社会经济的巨大发展，教育市场在我国社会已经客观存在，并且关系着我国教育的改革动向和科教兴国战略的实现。尽管市场属于社会经济的范畴，它在价值选择上与教育存在着严重的不一致性，而在关注资源使用效率的提高方面，市场与教育则有着比较一致的价值追求。教育市场的产生和发展有助于扩大教育的资源总量，优化教育的资源配置，提高教育运行的效率，缓解了教育供需矛盾，推动着教育的改革和发展，这些积极作用促进了我国教育市场的建设。

由于我国对教育市场的认识还存在着一定分歧，市场手段的核心是通过竞争提高效率，实现优胜劣汰，这与教育目的存在明显的差异，教育从总体来说是非功利的，其价值选择更多体现为培养完整的人，这表明教育市场化发展存在着比较合理的障碍。确实，教育总的来说应属于“准公共产品”，但不同类型的教育，其产品属性不完全相同。基础教育如九年义务教育必须由国家来办，不能完全市场化，而其它类型教育的市场化运作则可以起到比较积极的作用，运用市场机制确实可以激活学校教育资源，不断提高学校教育资源的使用效率。因此，承认教育是经济性的活动，以及看重教育经济功能的事实，对教育市场提供了理论的依据，通过重视发挥市场规律和教育规律的共同作用，现实地推进着我国教育市场的不断发展和完善。

三、人力资本理论对我国教育市场的积极影响

人力资本理论主张教育资本是人力资本的核心，表明了教育经费投入对未来经济收益的重要性，这势必会影响到教育投入的市场化行为。作者认为，目前我国已现实存在着的教育市场，在一定程度上受到了人力资本理论的积极影响，这主要表现在以下一些方面：

1.通过强调人的劳动能力，激励着各校教育质量的竞争

人力资本理论认为，劳动力的质量不仅关系到经济活动的成效，而且存在明显差别，这必然会对学校教育的质量提出要求。目前我国大面积存在追逐优质教育的择校现象，这与人力资本理论强调教育尤其是优质教育会极大提高人的劳动能力有关。随着对优质教育的激烈追逐，择校现象愈演愈烈，不少学校都伴随着一定市场行情的收费行为，使得这些学校现实地存在着相应的市场价格，优质教育的市场行情被普遍看好，而薄弱学校则与此相反，这在一定程度上促进了各校教育质量的竞争。尤其在学生的就业问题严峻之时，学校必须根据教育市场的需求状况调整学校的资源配置，以良好的教育质量赢得社会的承认。可见，人力资本理论通过强调教育对人的劳动能力的重要作用，激励着各校教育质量的竞争，进而影响到各校的市场竞争能力及未来发展潜力。

2.通过重视教育的经费投入，推动着学校生源的校际竞争

人力资本理论坚信，教育投资是最主要的人力资本，必须重视增加教育经费投入。就我国目前而言，无论是处于买方市场的学校，还是处于卖方市场的学校，实际上都存在着生源竞争。教育作为一种兼具公共属性和私人属性的产品，从公共产品属性来讲要求公共经费的投入，从私人产品属性来讲需要个人对教育经费的负担，这两方面的投入都与学校的生源状况密切相关，所以生源问题关系到学校的经费投入，影响着学校的教育供给条件和供给能力。当前许多学校纷纷在生源问题上做足了文章，以期获取更多的教育投入，这种状况必然会带来学校生源的校际竞争，从而推动着教育的市场行为。

3.通过关注教育成本及其未来收益，促进着各类教育之间的竞争

人力资本理论通过比较教育的成本与收益，计算了教育的回报率，认为教育作为一种重要的生产性投资，能够带来比成本更多的经济收益，并且不同类型教育的经济收益存在差别。这一理论观点促使人们更加重视教育过程的经济因素，更多地考虑教育的经济回报。我国长期以来，一直把教育仅仅作为公益性事业看待，缺乏对教育的私人性和生产的积极关注，使得公办教育机构累积了相当数量的物力资本和人力资本存量，不仅教育的经济投入十分有限，而且教育投入的经济效率也相当低下。通过发挥教育市场的资源配置作用，既可以有效整合公办教育的资源存量，还有助于积极发展民办教育及合作办学，使得各类学校在自身发展中不得不关注教育的成本及其未来收益，进而促进着各类教育之间的竞争。

四、人力资本理论对我国教育市场影响的复杂性

尽管人力资本理论对我国教育市场有着积极的影响，但人力资本理论和教育市场都存在着一定的局限性，并且我国教育市场还要受到其它多种因素的影响，这使得人力资本理论对我国教育市场的影响存在着相当的复杂性。

1.人力资本理论存在一定局限性，需要不断获得新的发展

尽管人力资本理论在当代西方经济学中一直处于主流地位，成为许多国家扩展教育和加速国民经济增长的理论基础，但它的影响并没有达到预期的效果。现实中，教育推动劳动生产率提高的诺言并没有实现，教育机会的相对均等并未带来收入的平等，而教育作为经济发展的主要因素以及促使失业率下降，也并非是“公认的事实”，教育对经济增长的突出作用受到了怀疑。这表明，人力资本理论自身存在着一定的局限性，它夸大了教育在国民经济发展中的作用，将教育与经济增长的关系过于简单化，当前教育对经济生活的作用越来越离不开人际关系、团队精神、自学和创新能力、风险承担能力等因素，所以人力资本理论对我国教育市场的影响就必然存在着现实的复杂性。

2.我国对教育市场的认识尚未达成基本一致

人力资本理论通过理论与实证的分析，表明了教育过程存在着投入与产出的经济活动，需要以较少的教育投入获得较多、较好的教育产出，不断提高教育资源的利用效率。我国公办教育规模庞大，由于缺乏必要的市场竞争，其教育资源的利用效率比较低下，迫切需要通过市场的手段，提高教育的经济效率[2]。同时我国居民对教育的需求日益旺盛，市场介入教育已是不争的事实，并影响到政府的教育政策。目前迫切需要整合现有教育资源，发挥教育产业属性的巨大潜能，在义务教育以外的各类教育引入市场机制，促进全社会积极投资于人力资本。尽管这些认识促进了教育市场的普遍认同，但目前我国对教育市场的认识还存在分歧。不少人明确反对在教育领域套用市场规律及其竞争法则，我国政府也不主张教育市场化，并且正在不断强化对教育公共事业的责任，譬如实行了免费义务教育的政策，同时大力增加了义务教育之外的职教、普高和大学等各类教育的财政经费投入。这种对教育市场的争议表明，我国教育市场不会简单地受到人力资本理论的影响，势必存在着相当的复杂性。

3.教育市场的建设要受到多种因素的影响

教育市场在受到人力资本理论的影响之外，还要受到国家的教育经济政策、学生就业状况、社会经济发展水平等因素的重要影响。譬如，我国实行免费义务教育和大力发展职业教育的政策，以及部分地区已开始实施的教育券制度等，影响到我国教育市场的进程；当前比较严峻的就业形势，则直接推动着我国教育市场的发展；而社会经济水平与老百姓的收入状况，也现实地影响着我国教育市场的进展。这众多因素共同促进了教育资源的扩大，教育选择性的增加，以及我国教育市场的规模和潜力的提升。既然我国教育市场的发展与众多因素密切相关，人力资本理论对我国教育市场的影响，必然离不开这些因素的共同作用，理应存在着相应的复杂性。

作者单位：重庆教育学院干训教育系

参考文献：

当前资本市场现状篇5

【关键词】金融市场差异全球经济失衡战略

一、前言

经济实力是衡量一个国家综合国力的重要指标，金融市场差异的出现归根结底由一个国家经济实力以及体制所决定。在金融市场差异条件下，各国对资本的吸引力会有所差别，久而久之则会导致全球经济失衡问题的出现。对金融市场差异以及全球经济失衡问题的分析能够为使有关部门及人员认识到当前国内经济的发展状态，这对于发展策略的调整能够起到导向作用。

二、金融市场差异与全球经济失衡简介

（一）金融市场差异

金融市场主要指以办理有价证券以及处理各种金融衍生品的买卖的市场。根据不同国家经济体制以及整体实力的不同，金融市场会存在一定的差异。相对于金融市场发展水平低的国家而言，金融市场发展水平高的国家在各项金融业务的办理以及衍生品的买卖的过程中会具有更大的优势，同时也能够吸引更多的国际资本，而上述目的的达成又能够反过来对金融市场的发展产生促进作用[1]。相对而言，金融市场发展水平低的国家则恰恰相反。由此可见，金融市场差异的状况一旦出现，如不及时采取措施对其进行解决，其状况会越来越严重，从而导致全球经济失衡。

（二）全球经济失衡

全球经济失衡主要指的是世界各国由于供求关系的不平衡所导致的一种失衡状态，同时也指受长期的金融市场差异影响而导致的一种不平衡状态。全球经济失衡问题的出现往往源于长期的积累，不是一朝一夕所形成的，而想要解决这一问题，各国都必须提出一项长期的规划，只有这样才能从根本上为国家经济实力以及综合国力的增长提供保证[2]。

三、金融市场差异与全球经济失衡现状

随着经济全球化的深入以及全球各国经济水平的不断提高，金融市场的种种问题开始逐渐显现，其中金融市场差异的出现便属于非常严重的一项问题，就目前的情况看，由此所导致的全球经济失衡问题也已经影响到了很多国家。

（一）金融市场差异现状

从全球的角度看，金融市场差异的现状主要体现在以下方面：

首先，世界各国的金融资产总量都得到了一定程度的提高，但地区之间的差异却十分明显。根据对近些年来全球金融资产分布情况的调查发现，全球金融资产分布状况十分不平衡，作为全球经济的中心，美国金融资产分布情况占全球金融资产总数的31.9%，其总量较亚洲其他国家的总和多出1.8%。相对于美国而言，日本的金融资产总量占全球各国的第二位，其比例为11.7%，但较美国相比仍存在明显差距。中国的金融资产总量占实际金融资产总量的7.6%，在各国的排名中较为靠前，但与美国、日本以及其他发达经济体之间相比仍存在很大的差距。

其次，不同收入的国家金融市场差异较大。根据国家经济发展程度的不同，国家的收入也会存在差别，鉴于此，国家之间金融市场的差异也就会不断的扩大。

最后，发展中国家的国际资本流动情况较为明显。调查显示，发展中国家的资本流向主要为发达国家，深入分析发现，其主要原因在于发达国家的收益相对较高，且在风险防范方面具有较大的优势，由此可见，发展中国家与发达国家之间存在明显的金融市场差异。

（二）全球经济失衡现状

全球经济失衡的状况并非从未发生，布雷顿森林体系的瓦解属于全球经济出现的第一次失衡。就目前的情况看，全球经济失衡的状况主要集中在少数国家，其中美国为主要代表。自20世纪后，美国经济出现逆差的状况便一直存在，并在2006年达到了巅峰。受美国经济逆差的影响，很多与美国存在经济往来的国家均受到了波及，在这一情况下，全球经济失衡的状况开始变得更加明显[4]。

四、全球经济失衡状况下中国发展战略的调整

在全球经济失衡状况下，为避免自身的经济发展状况受到更大的负面影响，中国必须积极转变发展战略，要使其能够有效的防范各种金融风险的发生，这样才能使国家的经济发展状况更加稳定。

（一）转变出口导向型发展战略

在过去，我国采取的一直为出口导向型发展战略，即在进出口贸易中以出口为主，进口为辅的发展战略，同时，为了鼓励出口，国家还提出了大量的鼓励措施，在这一政策的影响下，国家的出口商品数量急剧增长，在增加了出口总额的同时，也提高了我国的外贸依存度，这对于国家经济的长远发展十分不利。转变出口导向型战略能够有效的拉动内需，从而为国家经济的发展提供更大的动力[5]。需要注意的是，保持进出口的相对平衡非常必要，这是国家经济健康发展的主要途径。

（二）完善社会保障体系的建设

内需不足是当前国内金融市场存在的一个主要问题，主要体现在居民对于储蓄的需求量过高方面，通过深入的分析发现，导致居民储蓄量过大的原因主要在于社会保障体系的不健全，因此居民往往会出于养老以及医疗等目的进行储蓄。为拉动内需，避免上述问题的发生，加强设备保障体系的建设十分重要，要从医疗卫生以及养老失业等不同的角度出发对社会保障体系进行建设，从而使居民能够在失业以及疾病等问题发生时得到国家及时的补助。在这一环境下，居民的储蓄量必定明显减少，同时也会促使其更加热衷于消费行为，在促进资本流动的同时，国家经济的发展必定能够被注入新的活力，这对于应对全球经济失衡的风险能力的提高具有极其重要的价值。

五、结束语

在经济全球化下，受各国经济体制等方面问题的影响，金融市场差异的问题正在逐渐深入，从长远发展的角度看，金融市场差异会导致全球经济失衡状况的发生。在全球经济失衡的状态下，为避免自身受到过多影响，转变发展战略已经成为了国家经济发展的必经之路，要以扩大内需为主要目的，从进出口战略的转变以及社会保障体系的完善两个角度出发使国家经济能够得到更加快速、更加长远的发展。

参考文献

[1]付争.金融市场差异与全球经济失衡[J].世界经济研究，2012，07：10-15+35+87.

[2]张.论美元本位与全球经济失衡的形成、特征及可持续性[D].吉林大学，2011.

[3]姚晓磊.金融发展差异与全球经济失衡[D].吉林大学，2014.

[4]李宏，陆建明，杨珍增，施炳展.金融市场差异与全球失衡：一个文献综述[J].南开经济研究，2010，04：3-20.

当前资本市场现状篇6

关键词：中国私募股权投资市场运行态势发展

目前，中国私募股权投资市场发展现状不容乐观，这在很大程度上影响了我国企业的发展和壮大。因此，对于中国私募股权投资市场运行态势和发展的探讨有其必要性。

一、中国私募股权投资市场的运行态势

当下我国私募股权投资市场处于高速发展的态势。从我国经济整体发展形势来看，在未来的一段时间内，我国经济市场仍旧面临着严重的泡沫威胁和通货膨胀的危机，虽然在诸多宏观政策调控下，我国经济开始回归正常增长轨道，但是企业估值将会下降。

中国私募股权投资市场的高速发展有许多原因，主要原因有两点：一是国内良好的宏观经济运行态势；二是政策扶植，并且，在此基础上，中国创造出一大批优秀的企业，使得资本市场内在需求不断扩大。从我国整个私募股权投资行业分析，未来投资策略也会逐渐理性性，尤其是在当前竞争的激烈的条件下，投资机构会通过专业化增值服务来获取市场的生存力，这也是未来人民币基金发展的一个主流方向。

二、中国私募股权投资市场的运行态势分析

首先，中国私募股权投资市场的产业结构在不断地升级，但是仍旧缺乏有效的股权融资渠道，这在很大程度上影响了我国一些优势企业的发展，阻碍了企业的做强做大。目前我国私募基金退出主要是通过境内外的股市，但是这种退出方式具有难度。

其次，随着国内资本市场的不断发展，中国私募股权投资市场的投资渠道也在不断地增多，不仅有境内投资，还有境外投资，这样，人民币也会随着金融资产的积累而不断地升值。

第三，中国私募股权投资市场的法制环境不够完善，中国私募股权投资发展长期处于法律监管真空的状态。比如私募股权投资基金，目前仍旧面临一些法律问题需要出台细则，并且需要加以明确。

三、中国私募股权投资市场的发展建议

（一）创新市场，优化市场结构

加强市场创新，推动公司债券、房地产投资基金、资产证券化等创新品种的发展，对现有市场下的风险的分析，创新各种不同特殊的金融产品，为投资者提供多样化的收益方式，并且要加强分析和探讨，以现有的经济情况为标准，加强对产业结构的分析和适当调整，采取一切可行科学的措施，推动产业基金和各类股权投资基金的发展，为我国培养优质的上市资源。其次，针对现行市场的相关机制进行研究和分析，找出其中存在的不足和缺陷，完善市场化机制，提高上市公司的质量。

（二）完善机制，加强私募股权投资

从目前资本市场的总体情况来分析，市场要想达到应有的供需平衡，就需要通过各种方式和手段，增加供券产品，以本土的资本市场为出发点，加快产业基金的发展。中国私募股权投资市场的基金主要是用于未上市的公司，所以，企业在成长的过程中，要加强对自身能力和现状的分析，结合自身情况，培育不同的产业基金和股权投资基金，如成长基金、风险基金和收购基金等。与此同时，还要加强对现有市场的筛选，做好全方位的调查，以市场资源化的管理手段，加强对市场的分析，建筑投资回报，为企业的发展创造更多的价值。

（三）加强私募股权投资自律建设

从某种意义上讲，私募股权投资最为主要的特点就是专家理财。所以，在实践当中，要重视这一点的重要性，加强对管理公司的监督和培育。对于任何一个基金来讲，其运行成功与否与其相关的管理团队有着密切的关系，因此，要加强对现有管理团队的培训和教育，使得整个管理团队的综合素质有所提高，并且随着中国私募股权投资市场的发展，要进行不断的研究和深入学习，使得知识结构和管理方法不断优化，能够与时俱进。其次，政府人加强重视，加强我国私募股权投资的法制法规体系的进一步完善和健全，针对其中的问题，进行有针对性的修改，如当前的《证券法》《合伙企业法》等等。第三，要规范我国私募股权投资市场的运行，建立相关的托管制度和信息披露制度，并且在发展的过程中，要加强不断的完善，并且要成立私募股权投资自律组织，有效地制约我国私募股权投资市场的运行，使其不断规范化。

（四）完善市场运行模式

对于我国本土的私募股权投资市场，其在发展过程中，一方面，要涉及到机制问题、激励制度、效率问题，另一方面，还密切关系到市场的运行模式，因此，在中国私募股权投资市场运行过程中，国家和政府部门要加强适当的引导，做好监管和协调勤工作，立足于本土市场，加强国内外的合作。在现有的市场背景下，市场需求量也要不断加大，为了满足这日益增长的境外需求，需要我国政府成立相关的专业机构，做好全球范围内的投资。

（五）建立科学化的多层次资本市场

现行资本市场要正常运行，就要不断发展多层次的资本市场，为我国企业的发展提供发展的平台，尤其是对于一些比较成熟的企业来讲，其在发展的过程中，需要更多的场外交易，所以，当务之急就是培育多层次资本市场，进而为我国企业的成长创造良好的市场环境。比如：企业在完善现代市场商业制度，促进场外市场发展，完善产权市场，强化市场的辅作用，建立健全的私募基金退出渠道。为此，以产权市场为基础，建立一个良好的退出通道，这样，一些无法上市的私募基金就可以通过并购、转让、管理层回购等方式退出。

四、总结

总而言之，中国私募股权投资市场还有很多的不完善之外，需要深入分析和探讨，从中找出缺陷和不足，结合市场规律，培育高质量、规范的基金管理机构，降低行业风险，保障各参与方利益的基础，促进中国PE的长远发展。

参考文献：

[1]周浩荣.私募股权投资对公司治理效应研究[J].财会通讯，2012（08）