投资盈利模式范文篇1

一、盈余管理概述

（一）盈余管理概念界定

盈余管理也称利润管理，是近来会计学界研究的热点问题之一，但关于盈余管理的概念，会计学界一直存有诸多不同意见。权威的定义有美国会计学家雪普（KatherineSchipper,1989）曾在著名的“盈余管理的评论”文章中提出：盈余管理实际上是旨在有目的地干预对外财务报告的过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。该定义突出了盈余管理的出发点是私人利益的满足。美国会计学家斯可特（Scott，2000）认为“盈余管理是在GAAP许可范围内，通过会计政策选择使经营者自身效用或企业市场价值最大化的行为”。但该定义是狭义的，将盈余管理限定在公认会计原则的约束范围内，采取的方法仅包括会计政策选择。此外，美国前证监会主席莱维特（ArthurLevitt，1998）对盈余管理现象表示担忧，认为盈余管理已成为美国证券市场参与者之间违背市场原则的游戏，将给美国财务报告系统造成很坏的影响。管理当局滥用“巨额冲销”的方式来调整费用正在威胁着财务报告的可靠性。将盈余管理与财务舞弊之间不易区分的地带称之为“灰色地带”。该定义是广义的盈余管理概念。本研究将盈余管理界定在狭义的盈余管理。

（二）盈余管理方法概述

纵观国内外学者对盈余管理的方法主要归类为以下几种：

第一，对会计原则的选择与运用。比如:（1）谨慎性原则的运用。即企业在进行会计核算时不得多计资产或收益、少计负债或费用。(2)重要性原则的运用。重要性原则认为，对微不足道的项目则不值得对其进行精确计量和报告。企业可以运用会计职业判断中的重要性原则通过增加或减少认为不重要的会计数据来进行盈余管理。

第二，会计政策和方法的选用。在选择会计政策时，企业一般要处于盈余管理的角度，站在有利于企业管理当局的角度进行选择，但是会计政策一旦选用不得随意更改。

第三，会计估计的时点和数量以及关联方交易的判断也给盈余管理提供了空间。

实务界在具体操作中，往往结合管理层的意图和公司发展所处的客观环境，从做大盈余、均衡盈余、做小盈余以及除垢之中选择合适的盈余管理方式。

二、盈余管理与会计职业判断

会计职业判断对盈余管理产生着重要的影响，根据国内外的各种表述，本文将会计职业判断定义为“具有会计专业技能知识和经验的会计人员，基于客观的、谨慎的、正直的态度，本着为会计信息使用者高度负责并为之提供高质量信息的职业精神，在会计职业标准的框架内或是会计职业标准制定机构的意思指引下，通过识别、计算、分析、比较或是咨询等方法，对不确定性的会计事项所做的裁决与断定的思维过程”。虽然盈余管理与会计职业判断都是对不确定性的会计事项所做的判断，但是会计职业判断与盈余管理之间还是存在着显著的差异：

第一，主体不同。盈余管理的主体是企业管理当局，而会计职业判断的主体是从事会计工作的会计人员。

第二，目的不同。盈余管理的目的是为了获取管理当局的私人利益，但受益者和利益表现非常复杂，通常有报酬计划、债务契约、政治成本三大动机，也有我国现阶段公开上市发行股票、配股、避免处罚、炒作股票等动机。而会计职业判断要求会计人员必须尊重客观事实，如实反映经济事项对企业财务状况和经营成果造成的实际影响，在做判断时，要保持客观中立。

第三，客体不同。盈余管理的客体有两类：一是公认会计原则、会计方法和会计估计；二是交易事项的规划和时点的选择。由于会计职业判断一般是在经济事项发生后进行，因此它只包括前类事项在内。即盈余管理研究将总体应计部分拆分为非主观应计部分和主观应计部分。非主观应计部分不需要用到太多的会计职业判断，而涉及到主观应计部分就需要会计人员谨慎合理地运用会计职业判断。

第四，研究目的不同。盈余管理主要采用实证研究方法，研究目的在于揭示盈余管理行为的存在，并对其进行解释，研究涉及一系列的管理和经济问题。会计职业判断研究的重点在于探讨会计人员进行职业判断的规律，目的在于帮助会计人员提高职业判断水平，减少判断偏误，以更好地为合法的盈余管理服务。

财政部在2006年2月实施新准则以来，我国的会计标准体系才真正实现了与国际趋同。施行的新准则给了我国会计实务工作者更大的职业判断空间，同时也对会计人员提出了更大的挑战。如公允价值的合理计价、投资性房地产、生物资产、金融工具等都需要会计人员合理运用职业判断。也就是说，目前的新准则模式完全采用国际会计准则的“原则导向模式”，会计职业判断被提到了一个前所未有的高度，给会计人员对公司的盈余管理提供了更大的平台。

三、新准则下盈余管理空间研究

会计的不确定性是会计本身所固有的，它使得同一个企业的经济业务或经济事项运用不同的计量方法，或由不同的会计师进行计量，会产生不一致的结果，这就给合法的盈余管理提供了机会。在会计标准的框架内，如果企业能够合理地运用会计职业判断进行合法的盈余管理，那么会计监管机构就会鼓励会计人员大胆地进行更多的判断，使会计人员的职业判断水平有所提高。反之，如果大部分企业都是出于不合法的盈余管理目的而滥用会计职业判断，那么会计监管机构势必会通过修订会计标准而缩减会计职业判断的空间，以堵住企业管理当局运用会计职业判断进行盈余管理可钻的漏洞。因此，本文结合新准则中会计人员职业判断对盈余管理的空间进行以下归纳：

（一）关于会计核算原则、核算条件及时间的判断

1.企业会计准则——基本准则

（1）会计核算原则的要求

①相关性。新准则第13条规定，企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策相关。对相关性的判断也就是要求企业出于经营决策需要的盈余管理存在。

②实质重于形式。这里要求会计人员进行职业判断的是，实质重于形式原则在具体准则中的运用。新准则中涉及到经济实质判断的有非货币资产交换准则中商业实质的判断、融资租赁的判断、债务重组中债务人做出实质性让步、金融资产控制权转移的判断、纳入合并财务报表范围的子公司的确定、合同的拆分与合并、资产或资产组的划分等等。

③重要性。新准则第17条规定企业的会计信息所有重要交易或者事项。至于“重要性的程度”，新准则没有规定，本文认为可以参照注册会计师审计的重要性的量度来判断。

④谨慎性。新准则第18条要求企业不应高估资产或者收益、低估负债或者费用，这也是对企业盈余管理的客观要求。

（2）资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润各要素的确认

确认为资产或负债要求准确判断三项内容：“企业过去的交易或者事项形成的”、“由企业拥有或者控制的”、“预期会带来企业经济利益流入或者流出的”。确认为收入或费用要求判断以下三项内容：“企业日常活动中发生的”、“会导致所有者权益增加或减少的”、“会导致与向所有者分配利润无关的经济利益的流入或流出”。

2.企业会计准则——具体准则

（1）企业会计准则第3号——投资性房地产

①投资性房地产的初始确认和后续支出的确认。新准则规定，为赚取租金或资本增值的投资性房地产包括：已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权、已出租的建筑物，不包括自用或作为存货的房地产。

②投资性房地产转换的确认条件：投资性房地产开始自用；作为存货的房地产开始出租；自用土地使用权停止自用，用于赚取租金或资本增值；自用建筑物停止自用改为出租；这里要求判断的是“时间问题”。

（2）企业会计准则第6号——无形资产

①无形资产的确认。新准则要求判断的是，无形资产是“没有实物形态的”和“可辨认性标准”，其中“可辨认性标准”要求判断“能够从企业中分离或划分出来用于出售等”或“源自合同性权利或其他法定权利”。

②研究费用和开发费用的不同处理的确认。要进行开发阶段的费用资本化，必须判断是否符合“有技术可行性”、“有使用或出售意图”、“有市场或对企业有用”、“有能力支持完成开发或出售”、“支出能可靠计量”。五个条件要同时符合才能进行资本化。

（3）企业会计准则第8号——资产减值

关于资产和资产组的认定，以及总部资产的概念。资产和资产组的划分主要是判断“是否独立产生现金流量”，能独立产生现金流的归为一项资产。与其他资产一起产生现金流的，归为一个资产组。判断总部资产主要看其特征“难以脱离其他资产或资产组产生独立的现金流，而且其账面价值难以归属于某一资产”。

（4）企业会计准则第21号——租赁

租赁分类的判断。租赁分为经营租赁和融资租赁。要求会计人员根据实质重于形式原则来判断“经营租赁”和“融资租赁”，在判断为“融资租赁”时尤其要谨慎，看是否符合准则所规定的条件（满足一条既可）：所有权转移；承租人拥有低价购买选择权（5%以下）；租赁期占使用寿命大部分（75%以上）；承租人最低付款额现值几乎相当于租赁开始日租赁资产的公允价值（90%以上）；性质特殊，只有承租人可以使用。这为盈余管理提供了比较大的空间。

（5）企业会计准则第23号——金融资产转移

金融资产转移的确认。会计人员应当比较金融资产转移前后未来现金流量净现值及时间分布的波动使其所面临的风险，判断是否已将该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方。需要按照实质重于形式原则的要求，通过计算来判断是否已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方，在计算金融资产未来现金流量净现值时，应当考虑所有合理、可能的现金流量波动，并采用适当的现行市场利率作为折现率。

（二）关于会计计量和核算方法的判断和选择

1.初始计量及核算方法的选择

企业会计准则——基本准则中明确会计计量属性的选择：一般应当采用历史成本；采用重置成本、可变现净值、现值、公允价值的，应当保证所确定的会计要素金额能够取得并可靠计量。

2.后续计量及核算方法的选择

（1）企业会计准则第2号——长期股权投资

母公司对具有控制权的投资由权益法改为成本法，将大大减少母公司尤其是自身没有主营业务的控股型母公司的利润总额。这里要求会计人员判断的是“转换条件”是否满足。

（2）企业会计准则第3号——投资性房地产

投资性房地产后续计量模式选择，采用公允价值模式必须能够对投资性房地产的公允价值做出合理的估计。就我国目前房地产市场的现状来看，企业的会计人员应当判断为采用公允价值模式。我国房地产市场总体来说有持续稳定的增势潜力，执行新准则将会给企业带来额外的利润增长。

（3）企业会计准则第4号——固定资产

①固定资产后续计量。累计折旧计提的范围和方法要求会计人员作出合理判断；固定资产使用寿命和预计净残值也要求会计人员根据具体情况做出合理判断。②预计弃置费用计入固定资产成本。其中预计“固定资产弃置费用”也是会计人员判断的内容。

（4）企业会计准则第6号——无形资产

无形资产的后续计量中需要区分，使用寿命有限的无形资产，使用寿命不确定的无形资产。企业会计人员应当在判断和复核无形资产的使用寿命时，根据使用寿命是否有限来确定无形资产的后续计量方法和相应的摊销期。

（5）企业会计准则第22号——金融工具的确认和计量

金融资产和金融负债的后续计量分别采用公允价值和摊余成本计量。采用公允价值计量的金融资产和金融负债，公允价值的变动计入当期损益；采用摊余成本计量的金融资产和金融负债，按实际利率法计算摊余成本。

3.公允价值计量

公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。在38项具体准则中涉及到公允价值计量的具体准则有17项之多，为了显示公允价值在新准则体系中的重要性，引起企业会计人员的重视，本文将公允价值从后续计量中分离出来。涉及到的具体会计准则有：存货、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、生物资产、无形资产、非货币资产交换、资产减值、股份支付、债务重组、收入、建造合同、政府补助、企业合并、金融工具的确认和计量、金融资产转移、套期保值等17个。下面就从上面这些具体准则中选取几个重要的作分析。

（1）企业会计准则第3号——投资性房地产

在有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的情况下，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。

（2）企业会计准则第11号——股份支付

新准则要求企业在行权前的等待期间，以对可行权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本和资本公积；或者以对可行权情况的最佳估计为基础，按照企业承担负债的公允价值金额，将当期取得的服务计入成本或费用和相应的负债。这里要求判断的还有“最佳估计数”。在保证职工获得相等的对价的条件下，如果企业在以“权益结算”和以“现金结算”这两种支付方式中选择不同的方式，则可以记录不同的成本和费用。前一种方式下按照授予日的公允价值计量，这就给企业带来了盈余管理的空间。

（3）企业会计准则第12号——债务重组

新准则第5条规定，债务人以非现金资产清偿债务的，债务人应当将重组债务的账面价值与转让的非现金资产的公允价值之间的差额，计入当期损益。

新准则第6条规定，债务人将债务转为资本的，债务人应当将债权人放弃债权而享有的股份的面值总额确认为股本或者实收资本，股份的公允价值总额与股本之间的差额确认为资本公积。重组债务账面价值与股份的公允价值总额之间的差额，计入当期损益。

（4）企业会计准则第22号——金融工具的确认和计量

企业初始确认金融资产或金融负债，应当按照公允价值计量，同时应当按照公允价值对金融资产进行后续计量。对按照本准则规定应当以公允价值计量，但以前公允价值不能可靠计量的金融资产或金融负债，企业应当在其公允价值能够可靠计量时改按公允价值计量。金融资产或金融负债公允价值变动形成的利得或损失，除与套期保值有关外，按下列规定处理：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债公允价值变动形成的利得或损失，应当计入当期损益；可供出售金融资产公允价值变动形成的利得或损失，应当直接计入所有者权益，在该金融资产终止确认时转出，计入当期损益。

4.资产减值准备

资产减值准备由《企业会计准则第8号——资产减值》进行规范。资产减值，是指资产的可收回金额低于其账面价值。新准则中的资产，除了特别规定之外，包括单项资产和资产组。资产组，是指企业可以认定的最小资产组合，其产生的现金流入应当基本上独立于其他资产或者资产组产生的现金流入。企业会计人员要判断“资产和资产组”、“减值迹象”、“减值金额的估计”。

5.会计政策、会计估计的变更

由《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》规范。

①应当严格区分会计政策变更和会计估计变更。②原来划分为会计政策的，只有发生的交易或事项与以前相比具有本质性的差别并且重要程度高时，才可以判断为会计政策变更等。

四、新会计准则下盈余管理的具体方法应用研究

（一）新会计准则关于会计确认方面盈余管理的主要方法

1.投资性房地产转换的确认

在成本模式下的会计处理，是将房地产转换前的账面价值作为转换后的入账价值，进行盈余管理的空间几乎没有。但在新准则下，投资性房地产一旦选用了公允价值核算模式，进行盈余管理的空间就较大。按新准则规定，采用公允价值模式计量的投资性房地产，是不需要计提折旧或进行摊销的，转换为自用房地产时，应当以其转换当日的公允价值作为自用房地产的账面价值，公允价值与原账面价值的差额进入当期损益，并且按账面价值计价后计提折旧或进行摊销，企业的费用就会增加。自用房地产或存货转换为采用公允价值计量模式计量的投资性房地产时，投资性房地产按照转换当日的公允价值计价，转换当日的公允价值小于原账面价值的，其差额计入当期损益；转换当日的公允价值大于原账面价值的，其差额计入所有者权益。需要强调的是，运用投资性房地产转换进行盈余管理的目的不是为了追求公允价值与账面价值之间的转换而调整收益，因为按新准则的要求，房地产转换公允价值与账面价值之间的差额必须详细地在报表附注中披露，而是为了追求在公允价值模式下不需要计提折旧与成本模式状态下要计提折旧的区别来进行盈余管理。

2.关于资产和资产组的认定

研究资产和资产组的划分认定是为了能够合理地通过计提资产减值准备进行适度的盈余管理。新准则规定，有迹象表明一项资产可能发生减值的，企业应当以单项资产为基础估计其可收回金额。企业难以对单项资产的可收回金额进行估计的，应当以该资产所属的资产组为基础的可收回金额。企业资产的可收回金额低于账面价值时，要计提资产减值准备，而按单项计提和按资产组计提的减值准备的数额显然不一样。也就是说，企业在购建或生产企业的资产时，就应当考虑未来几年内企业的盈余管理要朝什么方向努力。以盈余管理所要达到的目标为指导，合理地划分资产和资产组。

3.金融资产转移确认：主要风险和报酬、控制权转移的判断

新准则强调判断金融资产转移要遵循实质重于形式的原则，要看所出售的金融资产是否从实质上发生转移，全部转移的要终止确认该金融资产；部分转移的就已转移的部分终止确认；转移部分金融资产的公允价值变动计入当期损益。而判断金融资产是否发生实质性转移主要是看控制权是否转移，控制权转移的确认在复杂的金融资产转移交易过程中是关键之所在，需要会计人员进行合理的职业判断。企业会计人员在判断是否已放弃对所转移金融资产的控制时，应当注重转入方出售该金融资产的实际能力，从而合理地确定金融资产销售的公允价值以及所确认的利得或损失。需要强调的是，在国外的金融资产转让交易中，交易者通常会设计出复杂的金融合约结构，通过保留部分合约权利与义务来掩盖交易的真实意图或经济实质，从而造成会计确认界限的模糊，以此规避准则所管制的范围，来进行盈余管理。

4.合并财务报表范围的确定

合并财务报表的确定，遵循实质重于形式的原则。新准则在确定合并范围时不再强调重要性原则，无论是小规模的子公司还是经营业务性质特殊的子公司均纳入合并范围。合并财务报表范围的确定留出的盈余管理的空间不仅限于此，更多的是在准则允许的范围内，通过合理的规划和安排，将原本应该纳入合并报表的子公司转换成不纳入合并报表核算的公司，或将本不应纳入合并报表的公司转换成应该纳入合并报表核算的子公司。根据子公司的盈利情况的不同，编制合并报表的总公司可以决定该“子公司”是去还是留。但是值得注意的是，要合理掌握时间，要做到编制合并报表时，这些“子公司”已经在新准则规定的范围内做好了去还是留的问题。

（二）新会计准则关于会计计量方面盈余管理的主要方法

1.投资性房地产的公允价值

目前我国的房地产市场的公允价值基本上已经完善化，大部分企业都可以采用公允价值模式进行投资性房地产的初始计量和后续计量。新准则下，采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，而以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与账面价值之间的差额即入当期损益，将使费用减少，利润增加。为企业进行盈余提供了新的空间。

2.非货币资产交换中的公允价值

新准则规定，在非货币性资产交换同时一定的条件下，当以公允价值和应支付的相关税费作为换入资产的成本，公允价值与换入资产账面价值的差额计入当期损益。产生的结果是，这一交换将产生利润，如果换出资产账面价值与换出资产公允价值差距大，则差额对当期损益的影响也大，对当期资产结构、所得税费用、净利润及净资产会产生很大影响。也就是说要在非货币资产交换中运用公允价值进行适度盈余管理操作，就必须根据会计人员的职业判断确定交换是否具有商业实质。

3.债务重组中的公允价值

新准则对于实物抵债业务，引进公允价值作为计量属性。采用了公允价值以后，将产生的债务重组收益计入当期损益。进行债务重组将增加债务人的利润。一些无力清偿债务的公司，一旦获得债务重组，其重组收益可以直接反映在当期利润表中。

4.非同一控制下的企业合并中的公允价值

新准则规定，非同一控制下的企业合并，购买方在购买日对作为企业合并对价付出的资产、发生或承担的负债应当按照公允价值计量，公允价值与其账面价值的差额，计入当期损益。根据企业会计制度，按账面价值进行计量不产生损益。在新准则下，非同一控制下的企业合并，由于资产按公允价值计量，很可能产生商誉，而商誉按照资产减值准备的规定，期末进行减值测试，不允许摊销，这样的做法可使企业的资产增加。但是，我国目前仍未对商誉的会计处理专门的具体准则，也就是说，在商誉会计处理这个点上还是存在着一定的盈余管理空间的。

（三）新会计准则关于会计政策选择中的盈余管理

1.长期股权投资核算方法的选择

新准则规定①能够控制——成本法；②共同控制、重大影响——权益法；③不具有共同控制、重大影响，且在活跃市场中没有报价，公允价值不能可靠计量——成本法。权益法核算的有关规定——净资产的公允价值。这里要求会计人员作出职业判断的是：控制、共同控制和重大影响的概念。基于盈余管理的角度，这里就要求会计人员在判断对其他企业是否就有控制、共同控制或重大影响时，应该联系每种状态下所要运用的核算方法。一般来说，把其他的关联企业转换成符合权益法核算状态下为宜，因为权益法核算可以按照净资产的公允价值计价，存在较大的盈余管理空间。当然这不能一概而论，需要看企业进行适度盈余管理的方向，是做大还是做小，以此来决定对联营企业采用的核算方法。但是实务操作中，也不能仅仅只从盈余管理的角度来考虑，要决定对联营企业是应该控制、共同控制还是有重大影响，一般还要考虑企业的经营管理的战略等。

2.投资性房地产等后续计量模式的选择

投资性房地产可以采用成本模式和公允价值模式两种。但是，采用公允价值模式必须满足两个条件：①投资性房地产所在地有活跃的房地产交易市场；②企业能够从房地产交易市场上取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息，从而对投资性房地产的公允价值做出合理的估计。要强调的是，凡是涉及到在成本模式与公允价值模式选择、账面价值计价模式和公允价值计价模式选择时，一般来说企业会计人员应会同企业的其他经营管理人员为实施或选择公允价值模式计量创造条件，因为公允价值模式相对于成本模式给会计人员留下了更大的盈余管理空间。

（四）新会计准则关于会计估计方面的盈余管理

1.资产可收回金额的估计

新准则明确可收回金额的确认包括公允价值扣减处置费用后的净值及资产预计未来现金流量现值的两种方法；预计未来现金流量现值分别从现金流量、使用寿命和折现率三个角度对资产预计未来现金流量现值进行规定，强调企业在预算或者预测基础上的预计现金流量，折现率采用能反映当前活跃市场货币时间价值和资产特定风险的税前利率，而且是企业购置或投资资产时所要求的必要报酬率。资产可收回金额的估计采用第一种方法相对来说比较简单，由于涉及到公允价值，可以在公允价值运用的范畴内进行盈余管理操作。而第二种方法中，要预计未来现金流量的现值，对于我国的企业的大部分会计人员来说，要做出准确的预计难度较大，但也是企业可以进行适度盈余管理的空间。

2.按实际利率法摊销的估计数确定

按实际利率法进行摊销是新准则的又一亮点。涉及到的具体准则有：①借款费用中涉及折价或溢价的摊销；②融资租赁下，为确认融资费用、收益才用实际利率法进行分摊；③采用摊余成本计量的金融资产和金融负债，按实际利率法计算摊余成本。在按实际利率法摊销时，决定摊销额的有市场利率和摊销期限两个因素，但是有一点可以肯定的就是，摊销期限越长，前期的摊销金额越少；摊销期限越短，前期的摊销金额越大。我们企业的会计人员可以利用这一点进行适度的盈余管理的操作。但是要注意，由于实务中碰到的问题会千变万化，顾及到盈余管理的问题而去规划摊销期限，有的时候会得不偿失。这就要求企业会计人员权衡各方面利弊，最后选择最有利于企业的做法。

五、研究结论

由于新准则的实施加大了会计职业判断的空间，理所当然也就加大了企业进行适度盈余管理的空间。但是新准则从很多方面来讲也提高了会计信息的质量，改变了企业进行适度盈余管理的模式。在施行新准则以后，要求企业的会计人员和其他经营管理人员一起做好以下几个方面的工作：

1．研究掌握新准则尚未明确指出或者模棱两可的地方，往往新准则最薄弱的地方也是我们企业进行盈余管理最好的地方。企业在这方面要对会计人员加强培训和指导。

投资盈利模式范文篇2

关键词:会展产业链;盈利模式;基地展览机构

中图分类号:F710文

会展业具有1:9的经济关联带动效应。欧美一些发达国家把展览业作为商品流通、科技合作、文化交流、发展旅游、拉动经济综合发展的重要途径。随着经济发展和产业转型的加剧,会展产业链既有传统盈利模式受到冲击,并出现一些全新的盈利节点。

一、企业盈利模式及会展盈利模式

企业盈利模式即企业通过怎样的模式和渠道来赚钱。企业盈利模式主要有两种:一种是自主式盈利,通过开发产品,形成规模效应,降低成本实现盈利;一种是外延式盈利,通过资产重组、兼并、收购等实现盈利。

会展盈利模式即会展企业在自身及上下游价值链中建立的赚钱渠道和模式。会展企业的运营包括展馆自身与展览项目的运营,本文主要论及以自有场馆为经营基地的会展企业(也称基地展览机构),不限定于以运营具体会展项目为主的展览项目公司。

二、会展产业链解构及盈利模式创新的必要性

会展经济是集商贸、交通、运输、宾馆、餐饮、购物、旅游、信息等为一体的经济消费链。从会展业务流程来看,会展产业链主要包括:会展策划与会展组织、场馆规划与建设、营销与广告宣传、工程(布展)及电信服务、运输报关服务、金融保险服务、知识产权保护服务、交通住宿与餐饮旅游娱乐休闲服务、人才培训、会展管理与评估等。

会展产业链的绝大多数收入目前集中在展览项目自身。自有展馆的展览机构(也称基地展览机构),如承办广交会的中国对外贸易中心,展览出租展位、展览服务、广告媒体经营收入等是传统盈利点。去年以来,每年两届广交会直接和间接效应之和超过300亿,占广州市全年GDP近4%。承办方的消费支出带动举办地广州的电力、热力生产和供应业、批发与零售贸易业、印刷业和记录媒介的复制业、信息传播服务业、商务服务业、居民服务业和其他服务业,租赁业等部门。

会展经济兼具商业性和公益性。在办展获取商业利润的同时,会展具有利于精神文明建设的公益属性。如政治宣传类会展、司法展览、文体类会展、科教类会展等都有其社会效应。随着电子商务等新媒介试水虚拟展会对实体展会造成冲击,会展企业的传统盈利模式受到影响,有必要重新分析全产业链盈利节点,拓展有成长前景的新利润增长点;对现有盈利模式,也要进行更新,拓展其盈利潜能。

三、会展产业链盈利模式及利润增长点分析

1.场馆建设及物业增值盈利模式

场馆本身是会展经济的基础。从场馆建设角度出发,会展经济最重要的盈利模式是通过周边土地的升值实现投资回报。涉及场馆的建设和经营,通常有两种模式,第一种模式是政府统一建设和经营。发达国家如德国等就是由各级政府投资兴建展馆,并以综合效益提高各级政府的财政收入;或者以政府投资为主,引入战略投资人,管理方是会展公司的董事局,而所在城市的市长可能出任董事局主席。政府投资有利于实现公益性和商业性的结合。第二种模式类似香港模式,即以土地换展馆。政府划拨土地,由相关公司建设展馆,并可配套建设酒店、公寓、写字楼,展馆所有权归属政府,但政府不收使用费,展馆依靠自身运营实现良性循环。

展览场馆通过展览的举办可为当地带来高强度的人流、资金流和信息流,加剧相关服务业集中,带动周边地区配套设施的完善,从而带旺物业增值和盈利。如广州市在投资兴建国际会展中心时,不仅直接投资场馆建设,还投资改善场馆周边道路、绿化、停车等市政配套设施,铺设顺畅的路面和地下轨道交通网络,使展览场馆周边地价大幅升值。

2.场馆租赁盈利模式

场馆租赁盈利模式是展览场馆所有者通过合同形式将经营场地出租,并从中收取一定租金的盈利方式。所有权与经营权在一定程度上分离,承租人按合同规定交付租金和维护资产外,享有较大的经营自,能够不受行政干预地安排和组织场馆的人、财、物。目前,场馆租赁是自有展馆的基地展览机构主要利润来源之一。

3.产业链增值服务盈利模式

展览机构通过向上下游客户即展会组织者和参展商、采购商等提供增值服务获取盈利,通过整合社会化服务资源,积极开发引进与展览、展馆配套的服务项目,包括工程搭建、展具租赁、广告制作、餐饮住宿、商务礼仪、旅游票务等,提供增值服务。这样能有效实现与竞争对手的差异化,也可在拓展利润渠道的同时满足客户个性化需求,形成核心竞争力。

4.自办展览盈利模式

展览机构自办展览集场馆优势、服务优势、本土产业优势为一体,可有效拓宽盈利渠道。目前,国际基地型展览巨头,自办展均占绝对份额,如科隆展览公司展馆95%是自办展,法兰克福展览公司展馆自办展占70%;从经营收入来看,汉堡展览公司70%来自自办展、15%来自客展、另有15%来自会议;意大利米兰展览公司自办展和客展各占50%。拓展自办展盈利模式,基地展览机构可利用自身资金和资源优势,以兼并、收购、合作等模式在外地或国外举办自办展、合办展;对于成熟的自主品牌大展,可通过服务、展期、展馆位置优先倾斜等措施,扶持其发展成为超大型的世界级品牌展;对于产业布局上有后发优势的题材、高新技术、创新型题材,要抢占展览题材,创办新展,并实行场租优惠等扶持策略[1]。

5.展会电子商务盈利模式

展会网站定位于为会展所有活动与企业提供各种营销服务。展会电子商务拓展展会宣传、招商、招展渠道,实现实体展会和网络展会的有效互动;优化展会管理、提高效率、降低成本,并能延伸展会服务和功能,提供高附加值的捆绑式、一站式服务,有效锁定目标客户。展会电子商务业务如能运作上市,将是会展企业的重要新利润来源。

网上展会业务的运营重点在网上展会、网络广告、网络信息增值服务、数据库营销等方面,除与传统B2B网站类似的赢利方式即广告和收费会员收入外,展会网站还可销售会展的附属产品,如展商名录、会展杂志、会展刊物等。展会网站要实现盈利,要针对主办机构、会展服务商、参展商等不同用户进行个性化开发和维护,确保网站界面友好、导航准确、网速流畅、搜索到位。同时,加强展览项目相关资源整合,使网站成为资讯和贸易撮合平台,并提供各种会展定位、市场调研、品牌推广、渠道与客户资源共享等服务。

6.展览会议论坛模式

展会集聚大量人流、信息流,是商家获取信息、进行市场营销的重要场所。展览性会议功能的影响力可彰显展览本身的辐射力。如“广交会区域经济影响研究项目”调查显示,每届广交会参展商在广州举办会议、产品推介会等相关活动的费用总计为1.88亿元,两届合计约3.8亿元,市场容量非常诱人。开拓“展会论坛”及系列会议的主、承办业务将带来丰厚利润[2]。

7.展览场馆和展览公司的资本运作盈利模式

资本营运的目的就是通过优化资本结构或者壮大资本实力来增强竞争力及盈利能力。

展览场馆具有投入大、周期长、风险大的特点,仅仅靠国家拨款和企业自身积累,不符合收益与风险对等原则,展览场馆可利用资本市场,通过直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式,实现展馆资本的保值、增值,增强展馆的盈利能力。此外,目前展览公司利用自有雄厚资金进行资本运营成为新趋势,运营方式主要是展览项目的并构重组、展览品牌收购等。

8.展馆品牌和展会品牌盈利模式

提升展馆品牌可增值无形资产。知名的品牌展览场馆普遍具有技术领先优势,拥有作为卖方市场的价格谈判筹码;同时,容易在注意力竞争中胜出,获取新闻宣传和政府管理资源的倾斜;此外,品牌价值的提升意味着展馆无形资产的升值以及较高的价格认同,办展方、参展商等愿意支付较高价格购买知名品牌的服务。

提升展会品牌价值可获取超额利润。知名展会以其知名度和美誉度为参展效果提供品牌保证,同时,知名展会有能力应对竞争对手的攻势,巩固客户忠实度。因此,要注重对已有展会品牌的注册、防伪、维权以及内容创新,保持品牌在业内的领先地位,确保品牌自身的增值。

广州对外贸易展览公司借鉴其母公司运作广交会的成功经验,积极培育自主知名展会。如对自有品牌广州国际家具博览会,为解决展会规模扩张和展馆面积瓶颈的矛盾,学习广交会“分期办展”的做法,实行展会分期,展会规模扩容的同时有效提升了专业性,巩固了其业内领先地位。

四、结语

被誉为朝阳产业的会展业具有广阔的发展前景,但随着经济全球化进程和产业转型加速,会展产业链的盈利模式也要与时俱进、不断创新。如以“二八法则”确定会展产业链的盈利侧重点,以优势资源挖掘扶持影响全局的利润增长点;以“SWOT分析”为行业和企业把脉,准确定位战略方向;以“波士顿矩阵”原理分析展会品牌的战略取舍等,强化“金牛”和“明星”品牌,放弃“瘦狗”和“问题”品牌,改善业务组合;以“流程再造”、“价值链分析”控制成本,突出竞争优势等[3]。国际会展业已有近200年的历史,作为极具经济拉动作用的新型经济形态,我国会展产业链如何实现盈利模式和达成方式的创新,值得进一步深入探究。

投资盈利模式范文1篇3

当然，如今的创业者需要的不仅仅是资金，更需要的是投资人能为公司带来的其他价值。现在项目挑选投资人的趋势更加明显，企业方一轮轮如“海选”般筛选着投资人，颇似当年皇家“选秀”。对于多年来在融资过程中一直处于被动方的企业而言，这种转变无疑非常有利。企业抓住了主导权，意味着创业者能够更全身心地努力创业，对企业亦或是对投资人都是一件双赢的事情。

受质疑的孵化器

越来越多的天使投资人开始出现于人们的视野之中，各种形式的孵化器也逐渐成形，而天使投资人通常是种子期项目的主要投资者。

2011年，诞生了诸如车库咖啡、必帮咖啡等若干个咖啡馆模式的孵化器，在一片叫好声后，却在今年陷入被质疑的声浪当中。车库咖啡管理合伙人苏曾谈道，之所以创立车库咖啡是因为投资人在路上浪费了太多的精力，他们希望能够在更短时间见到更多项目。车库咖啡在为创业者提供办公条件的同时，更将这些人集中到了一个地方，可以节省时间和精力。

媒体对于车库咖啡的质疑焦点在于其所孵化的项目中并没有什么值得一提，同时，一直单纯依靠经营咖啡馆的利润远远无法维持其日常开销，苏对于未来应该以何种方式更好地盈利也没有一个清晰的定位。除了咖啡馆模式的孵化器受到质疑外，著名天使投资人李开复的创新工场也因盈利模式等原因陷入质疑声潮之中。

同时，创业投资机构（VC）也开始涉足种子期项目的争夺战中，特别是从去年年末到今年年初，大有形成潮流之势。或许是因为国家相关政策在逐渐规范，或许是源于市场的优胜劣汰，对于VC/PE来说，以往的盈利模式已经没有出路，真正的技术较量正在拉开帷幕。

许多创业投资机构现在纷纷转型。硅谷天堂已经开始大幅度开展并购业务，而同创伟业、凯鹏华盈、英飞尼迪等则开始将投资重点前移，更加关注种子期项目。业内人士把这样的“两极化发展”称为：VC/PE未来走向专业化，提升自身竞争力的必由之路。

未来势必有更多的VC扑向种子期项目。种子期项目的市场越来越炙手可热。创业者有限，好项目更是有限，如何在其中角逐获胜非常值得各投资机构探究。

甄选优质创业者

最近，微博上关于大学生创业的话题备受业界人士争议，天使投资人薛蛮子也谈到不会投资大学生创业者。诚然，中国大学生受教育制度、成长环境等的影响，在没有太多社会经验的情况下很难有成熟的创业想法。这种状况导致这群本该最有创造力和想象力的一群人，很难创造出可圈可点的好项目。尽管近年来创业热情不断高涨，创业人数不断攀升，但是，那些跟风抄袭海外模式又无法寻求到能够本土化的创业者也屡见不鲜。即使有些创业者有所成绩，最终也因为难以竖起技术壁垒而被众多竞争者所复制。真正好的项目确实罕见。

凯鹏华盈管理合伙人周炜认为，美国大学生的创业项目分散在不同领域，因此寻找优质项目的难度比较大，而中国创业者的项目通常比较集中，那些成功几率较高的往往可以按照一些固定方式筛选获得。

周炜说：“中国成功率高的创业者大都有多年工作经验，很多是从阿里巴巴、百度等具有创业精神的公司出来的人。”周炜认为，中国成功率高的创业者集中在几个圈子里，只要抓住这几个圈子，就容易找到优质项目。

“凯鹏华盈希望可以更早和这些创业者取得联系，这样容易更早地抓住优质项目。”周炜在说起凯鹏华盈涉足种子期项目的缘由时谈道。如果能够在一个公司种子期时投资进去，然后同公司共同成长，直到最后看着它成长为一家市值超过十亿美元的伟大公司，这是每个投资人和投资机构梦寐以求的梦想。

带着培育十亿美元市值公司的梦想，凯鹏华盈在2011年9月成立了专门投放种子期项目的基金，额度为3000万美元左右。“从去年上半年凯鹏华盈就开始关注种子期项目，9月份正式设立基金开始投资。”周炜介绍道。

凯鹏华盈在项目甄选方式上与一些咖啡馆模式的孵化器有相同之处。周炜说：“每周大概会收到上百封项目推介书，然后从中筛选8-10个创业者参加凯鹏华盈每周的TGIF（ThankGodIt’sFriday）‘轻松创业星期五’活动。”

周炜告诉记者，TGIF就是凯鹏华盈的“聊天式推介会”，创业者们聚在一起随便闲聊，在谈话过程中进行“头脑风暴”，凯鹏华盈所投的种子期项目不少都是在这种轻松的氛围中产生的。

九死一生的生意

投资早期项目的风险很大，往往投资人投了很多项目，大部分却打了水漂，小部分又发展得不温不火，只有眼光极为精准时，才有可能在某个项目上全部赚回来。

周炜告诉记者：“争抢种子期项目很有难度，因为不是谁投资后都能帮助企业迅速成长的。”他认为，越是能用科学方式计算的金融产品，竞争就越激烈，而且利润非常低。种子期项目不是任何人都能投资的，这要求投资人必须对行业、产业链条等有深入的了解。即使是美国顶级孵化器YCombinator所孵化的项目，也是九死一生。

对于一直专注做早期投资的凯鹏华盈，周炜认为投资种子期项目的胜算相对更大。目前，凯鹏华盈有一个团队专门关注种子期项目。

“我们针对种子期项目的投资额度在100万美元以下，占股不超过20%，充当辅助的角色，不主张过于干涉企业的正常管理。”周炜说。

据了解，凯鹏华盈的种子期投资小组共有7人，其中有专门负责为企业提供招聘人事服务的，有专门为企业提供公关服务的，也有专门帮助企业做财务管理的，还有帮助企业做企业运营管理的。

投资盈利模式范文

关键词保险数学；GerberShiu函数；积分―微分方程；分红；流动储备金

中图分类号O211.6文献标识码A

AbstractThispaperstudiedthecompoundPoissonriskmodelwithliquidreserves，creditinterestanddebitinterestinthepresenceofathresholddividendstrategy.BythetotallawofprobabilityandTaylor'sexpansion，wefirstobtainedtheintegrodifferentialequationswithboundaryconditionssatisfyingtheGerberShiufunctionandpresentedtheclosedformexpressionsfortheGerberShiufunction.Secondly，wederivedtheintegrodifferentialequationswithboundaryconditionssatisfyingtheexpecteddiscountedpresentvalueofalldividendsuntilabsoluteruinbyemployingVolterraequations.

Keywordsinsurancemathematics；Gerber-Shiufunction；integro-differentialequation；dividend；liquidreserves

1引言

近年来，常利率风险模型引起众多学者的关注，也得到了很多有意义的成果，例如Kalashnikov&Konstantinides（2000）[1]，Cai&Dcikson（2002）[2]，Gao&Liu（2010）[3]和Li&Lu（2013）[4].具有常利率的经典风险模型中，保险公司在t时刻的盈余U（t）满足

dU（t）=cdt+rU（t）dt-dS（t），t≥0，（1.1）

其中c是保费率，r是投资利率，{N（t），t≥0}是索赔计数过程，{Xi，i=1，2，…}是索赔额，且

St=∑Nti=1Xi.

在模型（1.1）中，当盈余大于0时，保险公司将这些盈余全部投资到金融市场且能够获得投资利润，当盈余小于0时，我们称之破产.事实上，即使保险公司将其所有正的盈余全部进行无风险投资（或存入银行），在一些银行储蓄业务中，必须存入的资金超过一定的量才能获得利息，不一定如式（1.1）描述的只要盈余大于0就存在投资利润.另一方面，保险公司不一定将所有大于0的盈余进行投资，其可能保留一部分大于0的盈余作为流动储备金.Embrechts&Schmidli（1994）[5]提出了一种具有流动储备金的风险模型，假设当保险公司的盈余达到一定的水平Δ>0时，才可以进行投资且超过这个值Δ的盈余部分才能获得投资利率r.当盈余小于Δ时，此时的盈余作为流动储备金，且不获得投资利率.Caietal（2009）[6]在模型（1.1）的基础上增加了阈值分红策略和流动储备金，进一步假设如果盈余够大超过一个值b（≥Δ），那么超出b的那部分盈余将作为红利以一个常值红利率α（0≤α≤c+r（b-Δ））分给持保者，且超出b的那部分盈余不会赚得投资利率，研究了GerberShiu函数和破产时刻的累积分红折现期望等量.其它阈值分红策略的研究可参见Lin&Pavlova（2006）[7]，Zhangetal（2010）[8]和温玉珍&尹传存[9].

然而，现实中，当保险公司盈余小于0或出现财政赤字时，保险公司可以以一定的贷款利率贷款以继续维持其经营，同时保险公司需要从保费中支取一部分资金偿还贷款.因此只要贷款利率合理，负的盈余可能转为正的盈余，但是，当负的盈余小于一定的值时，就不可能再转为正的盈余，此刻绝对破产发生.绝对破产概率是一个重要的风险尺度，已引起众多学者的关注，例如Cai（2007）[10]，Caietal（2009）[11]和Yu[12].受此启发，在Caietal（2009）[6]的基础上增加投资利率，建立存在门限分红策略时具有流动储备金、投资利率和贷款利率的复合泊松风险模型，研究其Gerber―Shiu函数和到绝对破产时刻为止的累积分红现值期望.记D（t）为[0，t]内的所有累积分红，分红后t时刻的盈余为Ub（t）=U（t）-D（t）且Ub（0）=u.于是，盈余过程Ub（t）具有如下的形式

dUb（t）=c1dt+r（b-Δ）dt-dS（t），Ub（t）≥b，c2dt+r（Ub（t）-Δ）dt-dS（t），Δ≤Ub（t）

（1.2）

其中c2>0为保费率，Δ（≥0）是流动储备金水平，b为分红水平，投资利率为r.当盈余Ub（t）小于Δ时，资产将被作为流动储备金，且不获得投资利润.当盈余Ub（t）大于Δ时，超过Δ的资产获得投资利润.如果当盈余Ub（t）达到一个更高水平b（≥Δ）时，超过水平b的那部分盈余则作为红利以常数率α（0≤α≤c2+r（b-Δ））连续分红给保单持有者，且其不再获得投资利润，此时的保费率可以看作为c1=c2-α>0.如果盈余Ub（t）介于Δ与b之间，此时没有分红，但超过Δ的那部分盈余获得投资利润.然而，当盈余Ub（t）小于0时，允许保险公司以贷款利率δ（δ≥r>0）向银行贷款以维持经营，同时保险公司需要从保费中支取一部分资金偿还贷款，当盈余达到或低于-c2/δ时，保险公司的盈余不可能由负转正，此时其已无能力偿还贷款，绝对破产发生.

假设N（t），t≥0为服从参数为λ的Poisson过程，Xi，i=1，2，…是独立同分布的非负随机变量序列，分布函数为P（x），密度函数为p（x），且N（t），t≥0和Xi，i=1，2，…相互独立.为保证保险公司运行上的安全，假定安全负载条件为c2>λEXi且c2-α+r（b-Δ）>λEXi.

4结论

在阈值分红策略下研究了具有流动储备金、投资利率和贷款利率的复合泊松风险过程的GerberShiu函数和分红问题.利用全概率公式和泰勒展式，得到了GerberShiu函数和绝对破产时刻的累积分红现值期望满足的积分―微分方程及边界条件，并借助Volterra方程，给出了GerberShiu函数的解析表达式.进一步，当索赔额变量服从确定确定分布时，例如指数分布，可以推导出绝对破产时刻的累积分红现值期的精确表达式.考虑到市场经济的波动和一些不确定因素的影响，可以研究带扰动项的风险模型的相关问题，将红利策略推广为线性红利策略，使得模型更贴近实际运作，研究GerberShiu函数和分红问题，这对于决策者进行风险过程的稳定性分析提供了重要的理论依据.

参考文献

[1]KalashnikovV，Konstantinides，D.Ruinunderinterestforceandsubexponentialclaims：asimpletreatment[J].Insurance：MathematicsandEconomics，2000（27）：145-149

[2]CaiJ，DciksonDCM.Ontheexpecteddiscountedpenaltyfunctionatruinofasurplusprocesswithinterest[J].Insurance：MathematicsandEconomics，2002（3）：389-404.

[3]GaoS，LiuZM.TheperturbedcompoundPoissonriskmodelwithconstantinterestandathresholddividendstrategy[J].Journalofcomputationalandappliedmathematics，2010（233）：2181-2188.

[4]LiS，LuY.OnthegeneralizedGerberCShiufunctionforsurplusprocesseswithinterest[J].Insurance：MathematicsandEconomics，2013，52（1）：127-134.

[5]Embrechts，P，SchmidliH.Ruinestimationforageneralinsuranceriskmodel[J].AdvancesinAppliedProbability，1994（26）：404C422.

[6]CaiJ，FengR，WillmotG.AnalysisofthecompoundPoissonsurplusmodelwithliquidreserves，interestanddividends[J].AstinBulletin，2009，39（1）：225-247.

[7]LinX，PavlovaKP.ThecompoundPoissonriskmodelwithathresholddividendstrategy[J].Insurance：MathematicsandEconomics，2006（38）：57-80.

[8]ZhangZ，YangH，LiS.TheperturbedcompoundPoissonriskmodelwithtwosidedjumps.Journalofcomputationalandappliedmathematics，2010（233）：1773-1784.

[9]温玉珍，尹传存.一类混合分红策略下的广义Erlang（n）风险模型[J].中国科学：数学，2014，44（10）：1111-1122.

[10]Cai，J.Onthetimevalueofabsoluteruinwithdebitinterest[J].AdvancesinAppliedProbability，2007，39（2）：343-359.

投资盈利模式范文篇5

［摘要］市盈率增长率理论研究实证研究

一、引言

市盈率增长率（PEG）是目前国内外投资者考察股票投资价值和成长能力的常用方法之一，是对PE估值方法的一种补充。其常用简单表达形式为市盈率除以预期投资盈利增长率。PEG最先由英国著名投资大师JimSlater（1992）在他的著作“TheZuluPrinciple”中提出，后来由华尔街投资大师彼得•林奇则发扬光大。他指出PEG等于市盈率除以每股收益增长速度，一般来说PE值小于盈利增长率的一半的公司是非常值得投资的公司，而大于盈利增长率的2倍的公司则建议被卖出。随着PEG的投资有效性在实践中得到检验，目前国内外对其的研究也越来越多。本文拟从国内外关于PEG的理论研究和实证研究两个方面进行总结，并提出简单的评述和探讨。

二、关于PEG的理论研究

目前国内外对于PE（市盈率）的理论研究比较成熟，但是对于PEG的理论研究比较少，并且大部分集中于其公式的推导方面，但没有得到统一的PEG估值理论。

LaPorta（1996）运用推断假设的方法得出在存在高预期收益增长率的时候卖出股票，并且买入低投资收益增长率股票获得额外收益。他认为PEG是经价值增长手段调整后的PE。他的这一结论后来被其他研究者广泛运用。

PeterDEaston（2004）对PEG进行了较为系统的研究并推导出PEG模型，得出PEG等于无风险利率平方的倒数。

韩艳春（2008）基于NPVGO模型，通过一系列严格的假设对PEG模型进行推导，最后得出一个PEG标准。他认为正确估计盈利增长率或者投资者的收益增长率是推导模型的关键。因此，他建议将每股净利润的历史数据和预期数据相结合来估计增长率。在他的研究中认为PEG小于1/100r2是一个较为适宜的标准。

樊越（2010）认为建立PEG模型关键是在认识到短期盈利预测的作用。他研究出一种由股票价格和盈利预测估计出期望回报率和长期收益异常增长率的方法，然后最终确定PEG模型。最后结论得出，从PE评价股票过度到PEG评价股票能更好的预测未来盈利。

综上所述，国内外关于PEG模型并没有统一的定论，基于不同的角度可以推导出不同的模型。但是他们都有一个共识，即正确估计收益增长率是模型估计的关键。也就是说，学者们对于模型的推导都是对PEG简单公式（PEG=PE/G）的深化。

有的学者把市盈率分为动态市盈率和静态市盈率，并且把动态市盈率定义为每股市价与预期每股收益的比例。可以看出，动态市盈率是PEG的另一种表达方式。朱永明、苏海燕（2010）从三个角度计算了我国的动态市盈率，认为我国目前的市盈率范围为15-55倍之间，中间值为35。以美国市盈率作为参照得出，我国股市市盈率的合理区间为21-49。其实早在2004年韩冰和闫冰就通过修正静态市盈率指标构建了动态市盈率指标，并确定了合理的市盈率指标。张志强（2008）通过讨论市盈率与增长率的关系推导出合理市盈率模型，并进一步推导出股票定价模型，称之为回收期模型。

总之，目前国内外关于PEG的理论研究不是很多，且没有形成系统的理论，但是大体上都是基于市盈率模型的深化研究。

三、关于PEG的实证研究

对于PEG的实证研究主要可以分为两个角度：第一，基于其投资有效性的角度；第二，基于其影响因素的角度。

1.投资有效性角度

PeterDEaston（1991）对PEG的投资有效性进行了研究。他比较了1982年―1989年不同PEG组合的收益情况，得出低PEG股票组合的收益率要明显高于高PEG股票组合收益率的结论。Peter（2004）对PEG的经济含义进行了有意义的分析。通过对PEG比率和市盈率进行选股构造投资组合，并对投资收益进行回归分析。实证结果表明，市盈率与投资组合收益率的相关系数为-0.48，而PEG比率与投资组合收益率的相关系数为-0.9，表明PEG比市盈率指标更具有有效性。

SalinChahine（2004）通过对欧洲地区进行实证研究得出，欧洲地区的增长战略表现为高收益增长率的价值战略。并且最优的投资策略为卖出高PEG组合获得短期收益，买入低PEG组合的策略。

Sun（2001）通过实证研究分析得出PEG与股票回报率之间呈倒U型的相关性，低PEG组合和高PEG组合的收益率相比适中的PEG组合而言要低。

MarkTBradshaw（2000）对PEG估值方法和剩余收益估值模型进行模拟。并通过推导的方法最后得出结论，认为PEG定价方法倾向于高估公司价值，尤其对于具有成长性的公司，认为该方法没有足够的理论依据。

叶焕青（2008）认为单独比较两家成长性不同的公司的市盈率大小来评判两者的投资价值是不科学的，而只有PEG指标在衡量价值时才能同时体现公司的成长性和收益水平。并且，PEG比率选股的收益的波动小于按照市盈率选股的波动性，也就是PEG选股策略更具有稳定性和安全性。他通过实证研究验证了这一结论。

樊越（2010）对PE和PEG的投资有效性进行了分析比较，认为两者都是判断股票投资价值的依据，但是PEG具有比PE更有效的评估价值。

韩艳春（2009）在其学术论文中对PEG的投资有效性进行了分析，通过实证研究认为较低的PEG具有较高的投资收益。这与许多研究者的结论一致。通过进一步研究作者PEG在牛市中更具有投资参考价值。同时，不同PE在较少的年份里有着较显著的投资收益率差异，这表明PE的有效性不及PEG。

综上所述，对于PEG有效性的研究结论有很大的差异，大部分学者肯定了PEG的投资有效性，但是也有少数学者认为PEG高估了公司价值。目前投资实务界对PEG的运用越来越多，许多券商的研究报告中都运用改比率来分析公司和行业的成长性。广发证券2011年1月的研究报告就建议投资者增加对低PEG行业的关注。

2.影响因素角度

影响PEG的因素主要分为三个方面，宏观因素、行业因素、微观因素。

韩冰、闫冰、钱峰（2005）通过构建有效的动态市盈率模型，以我国1995―2000年4月深市平均市盈率作为样本，考察合理市盈率的影响因素。最后结论得出，预期增长率、市场利率、通货膨胀率和风险系数是影响合理市盈率的关键因素。但是叶焕青通过实证研究认为PEG值的大小与风险系数没有明显的相关性。

韩艳春（2009）根据其推导出的PEG模型可以看出，最直接的影响因素有盈利增长率和投资者预期的内在收益率。

赵晓光（2007）对市盈率的影响因素进行了分类，认为影响平均市盈率的因素宏观方面有GDP、利率，市场方面有上证指数和换手率等，公司自身方面有公司自身的发展能力、盈利能力、偿债能力等、以及公司的股权结构等。而PEG是由PE推导出来的，因此这些因素同样也影响PEG。

综上所述，对于PEG指标的影响因素主要包括两类，外生影响因素和内生影响因素。外生因素主要是宏观的因素，内生因素包括行业因素和公司内部因素。

投资盈利模式范文篇6

关键词：证券公司；盈利模式；转变创新

1证券公司盈利模式内涵阐述

一般而言，盈利模式是指那些经济体通过投入一定的经济要素，取得的现金流的形式或者其他经济利益方式进行的组合，它的关键就是获得现金流入的关键。笔者就从盈利途径、业务结构、盈利方式以及成本组成对盈利模式进行分析，具体来讲，盈利途径就是指可以促使证券公司获得盈利的业务，也就是说，具备的盈利途径越多，从而盈利能力也就越强；业务结构则是指业务在收入结构中所占的比例，合理的业务结构能够促使证券公司的收入结构更加均衡；盈利方式则是指证券公司通过盈利途径取得收入的媒介。立足于传统盈利途径基础之上，更优良的盈利方式能够提高盈利能力；成本控制的目标最大限度降低支出，从而实现资源的优化配置，同时也应该认识到不能单纯地为了控制成本，影响证券公司业务发展。与此同时，政策、国际环境、证券公司内部环境不断变化，从而也就需要盈利模式与时俱进，这样才能促使盈利模式更好地顺应现代化资本市场的发展。

2当期我国证券公司盈利模式存在的问题

（1）盈利途径有限，业务拓展能力较低

一直以来，我国证券公司的盈利业务主要是依靠传统的业务（即证券发行业务、经济业务、委托投资管理以及自营业务）范畴内，且收入达证券公司总收入的80%多。从而就可以看出当前我国证券公司业务创新能力非常有限，还处于初步的发展阶段。但是传统业务的一个显著特点就是与市场状况密切相关，这样就使得证券公司只能够很被动地去接受市场，从而就使得证券公司的盈利伴随着较大的市场风险。

（2）收入结构不合理，过分依赖经纪业务

纵观当前我国证券公司收入，经济业务的收入是其主要业务收入，自营业务收入非常有限。由于收入结构会直接影响到业务结构，与此同时，当期我国资产市场发展还较不成熟，从而就制约了证券公司业务创新能力。再加上证券承销、兼并等业务非常容易受宏观管理政策以及市场波动的影响，这样就造成市场需求不稳定，再加上市场交易的品种有限，规避风险的工具严重不足，严重影响业务结构，致使证券公司收入过分依赖经纪业务，深受市场行情影响，致使收入不稳定。

3新形势下我国证券公司盈利模式的创新

3.1重组证券经纪业务

（一）改成传统经纪业务竞争模式。这样在一定程度就要求营业部由过去的交易通道向着金融超市方向发展。也就是说，营业部要努力为客户提供综合，以此来识别有价值的客户，逐步加强客户关系管理。同时建立起证券经纪人制度为核心的营销组织模式也是很有必要的。

（二）优化经纪业务管理模式。首先，对内部资源进行整合，坚持以客户为中心的业务流程重组；其次，改变分散交易模式向着集中交易模式方向发展，以便为证券公司的发展搭建起一个整体交易平台，实现资源的共享，达成整体优势。

（三）逐步拓展经纪业务的外延。近年来，随着计算机技术的蓬勃发展，从而经济业务的拓展模式也就呈现出与企业联盟以及与其他行业共同成长的发展趋势。从而就要求证券经济公司要努力与当期银行等潜在投资者建立起战略联盟。

3.2合理发展资产管理业务

（一）拓展个人理财业务。由于证券公司资产管理业务往往是将机构客户作为其主要对象，但是，机构投资者因资金运营能力较强，这样也就意味着资金具备较高的成本，从而所要求的期望收益也就越高。同样道理，由于个人投资者具备较低的资金运营成本，从而所要求的期望收益也就越低，因此，开发个人理财业务显得尤为重要。

（二）优化投资品种结构。纵观当前国际经验，资产管理业务中的保本是不常见的，同时证券公司会将大部分委托资金投资于那些能够获得固定收益的证券，用于衍生金融产品投资的资金非常有限，这样就可以在确保资金安全的同时，还能够获得可观的收益。由于当前我国证券公司仍是坚持股票为主，从而就应该适当调整能够带来稳定现金流的债券和基金为主，少量股票为辅的投资结构。而且由于我国的委托投资契约通常都是一年期和半年期的结构，这些也应该属于证券公司资产管理活动中需要重视的问题，不然的话，受托资产存在变现的压力，就会导致资产利用效率降低。

3.3逐步拓展证券投资咨询业务

一般而言，财务顾问业务属于准投行业务，即证券公司通过对企业的重组以及并购等所提供相关的意见，并以此来取得相应的收入。由于并购顾问业务具备较低的风险，在英美等发达国家享有"金奶牛"的赞美，因此，我国证券公司逐步强化证券投资咨询服务也是很有必要的，这样才能够逐步提高其盈利能力，从而提高在市场中的竞争力。

总而言之，伴随着资本市场的快速发展，证券公司对盈利模式进行创新和改变是很有必要的。从而就要求重组证券经纪业务、合理发展资产管理业务以及强化证券投资咨询业务来创建出新的盈利模式，逐步提高证券公司的综合竞争力，早日实现中国证券行业的国际化目标。

参考文献：

投资盈利模式范文篇7

近年来，我国财产保险公司的规模不断扩张，盈利能力却未加强。2008年，我国财险公司中盈利公司16家，亏损29家；至2011年，盈利总数增长到30家，而亏损数则增长到了56家。可见，我国财产保险公司的盈利能力并不乐观。目前，对财险公司盈利能力的分析和评价多采用指标分析方法：即“承保利润率”，“投资利润率”和“总资产回报率”等衡量财险公司的盈利状况，并以此为依据对各大财险公司进行比较和评价。如祝向军，刘玲玲（2010年）对利用“总资产回报率”，“净资产回报率”和“承包利润率”对我国七家财产保险公司十年的盈利能力进行评价；中国大地财产保险股份有限公司课题组（2010年）则采用“承包利润率”和“投资收益率”对我国财产保险公司的可持续盈利能力进行分析；寇世富（2012年）利用“总资产回报率”，“投资资产占比”，“承包利润率”，“净利润增长率”和“人均利润”等指标对我国46家财产保险公司进行了排序。然而，利用此类指标衡量财险公司的盈利能力存在较为明显的缺陷：在衡量中注重产出额，忽略投入额，导致评价结果可能致使企业为提高利润指标而过度加大投入，致使公司经营缺乏有效性，并使企业之间的比较缺乏客观性；在衡量中缺少对于改进的建议，使评价的结果不能对企业盈利能力的改进发挥直接作用，评价结果缺少指导意义。因此，有必要在利用指标分析的基础上，引入其他方式，以充分衡量和评价涉及财险公司盈利能力“投入产出”指标的综合有效性，并将相关指标向有助于财险公司的盈利能力持续改善的方向转化。

二、DEA-Malmquist指数涵义

数据包络分析（DEA）是一种由Charnes、Coopor和Rhodes（1978）提出的用于评价生产效率的非参数前沿效率分析方法。DEA计算给定样本中多个决策单元（DMUs）的相对效率值，通过把一个决策个体和其他被认为有效的个体相比较而确认其效率是有效的还是无效的，衡量决策个体的相对效率。Malmquist指数方法基于数据包络分析法（DEA）提出，利用距离函数的比率来计算投入产出效率。根据Fare等人（1994）的观点，Malmquist指数衡量t期相对于s期的全要素生产增长率（Tfpch），可在规模报酬不变的假定下分解为技术效率变化指数（Effch）和技术进步指数（Techch)。技术效率变化指数主要用以测度s期与t期之间的技术效率变化；技术进步指数主要用以测度技术改进或者技术进步，为s期与t期技术变化的几何均数。当Tfpch大于1时,全要素生产率进步；反之，全要素生产率退步。当技术效率变化指数或技术进步指数大于1时，即表明它是全要素生产率增长的源泉，反之，则是全要素生产率降低的根源。

三、财产保险公司盈利能力实证分析

（一）样本选取及数据来源本文选择我国近年来年保费收入和企业规模占优的六家中资财产保险公司（人保财险，国寿财险，平安财险，太保财险，大地财险和太平财险）和三家外资财险公司（东京海上日动火灾保险，三井住友海上火灾保险和三星财险）作为研究对象，截取其2010~2012年三年的相关数据，数据来源于《中国保险年鉴》和各大保险公司年报。

（二）指标选取就财产保险公司而言，本文认为，涉及“盈利能力”指标最为重要的几大投入包括劳动力投入，资本投入和其他投入：其中，劳动力投入既包括财险公司正式在职人员的投入，也包括财险公司雇佣的保险中介部门（包括保险人，保险经纪人和保险公估人）的投入，因此本文以所有者权益额（X1）代表财险公司的自有资本投入额；以职工人数（X2）代表劳动力投入，以手续费及佣金支出（X3）代表保险中介部门的劳动力投入；以固定资产扣减累计折旧额（X4）衡量财险公司资产投入额。本文选取四大重要的财务指标衡量财产保险公司以盈利能力为核心的产出水平，包括：

（1）投资收益率（Y1），反映财险公司投资业务的盈利能力。作为财险公司另一重要的盈利手段，投资收益对于财险公司的重要性同样不容质疑。该指标越高，说明财险企业投资获益越高。然而，本文认为，作为财险公司的基础，承包利润率仍应是财险公司关注的重中之重，投资收益率不宜过高，否则会影响财险企业的经营安全性。本文采用如下公式计算：投资收益率=投资收益/平均投资资产×100%。其中，由于各大财险公司在计算平均投资资产时采用指标不统一，本文在计算中投资资产包括货币资产，交易性金融资产，买入返售金融资产，保户质押贷款，贷款，定期存款，可供出售金融资产，持有到期投资和长期股权投资。

（2）所有者权益回报率（Y2），反映企业的自有资本应用效果。该指标越高，说明企业依靠自身资本获利的能力越强。本文采用公式如下：所有者权益回报率=净利润/平均所有者权益×100%

（3）总资产回报率（Y3），反映企业资产综合应用效果。该指标越高，说明企业资产运用效果越好。本文采用公式如下：总资产回报率=净利润/平均总资产×100%。

（4）承保利润率（Y4），该指标反映财险公司承保业务的盈利能力。财险公司的主业为承保业务，承保业务既是产险公司现金流的主要来源，又决定了保险公司的融资成本，因此，该指标反映企业主营业务的盈利能力。该指标越高，财险公司依靠其主营财险业务获得利润的能力越强。由于各大保险公司对于该指标的计算公式并不统一，为保证本文中承保利润率指标的可比性，采用如下公式：承保利润率=本期保费收入占前五位的保险产品承保利润/已赚保费×100%。

本文选取的各项指标具体含义如表1所示：

（三）实证结果与分析从表2可以初步获知：近三年来，我国财产保险公司整体产出显著下降，除投资收益率基本持平外，其他盈利能力指标降幅都超过20%，承包利润率的下降幅度接近40%；而与此同时，财险公司的投入却都在以较大幅度提高，自有资本增加额超过30%，增长最低的固定资产额已达到11%。可见，近三年，我国财险公司的盈利能力呈现显著下降的趋势。就其原因，国际金融危机的负面影响固然是重要原因之一，我国财险公司自身扩张的盲目无效也是影响其盈利效率的重要原因。为了进一步衡量各大财险公司盈利能力的年度变化，利用DEAP软件采用DEA-Malmquist指数进行测度，如表3所示。

从表3可以获知：我国财险公司在三年间的全要素生产率水平均值仅为0.648；其中，技术效率变化指数为0.891，而技术进步指标仅为0.72，说明我国财产保险公司盈利能力投入产出的低效率主要由技术进步水平不足造成，尤其是在2011年~2012年间，财险公司的技术效率变化指数和规模效率变化指数均大于1，而技术进步指数小于1，同样导致了Malmquist指数小于1，说明技术退步对我国财险公司盈利能力巨大的负面影响。可知，我国财险公司长期以来奉行的单纯依靠扩大保险人等营销队伍的规模带动保费收入增加和利润上升的模式，在近年间已不能在为财险公司带来巨大的利润，反而会导致财险公司由于过度投入，致使盈利有效性不足。财险公司在未来的经营中，应更当重视精算技术，现代化信息技术等在保险公司中的应用，才能真正提高财险公司的盈利能力。

为了对各大财险公司的盈利效率进行评价，笔者采用Malmquist指数方法进一步分析，获得2010~2012年我国9家财产保险公司平均Malmquist指数及其构成，如表4所示。从表4可知，2010~2012年间我国内资保险公司的盈利能力投入产出效率明显低于外资保险公司，内资财险公司技术效率变化指数平均值仅为0.847，仅太平财险公司技术效率变化指数大于1，而外资财险公司的对应指数则全部大于1，平均值达到1.037；而在技术进步指数方面，内外资财险公司基本持平，说明我国内内资财险公司在技术水平并不落后于外资公司，然而在如何更好的对现有资源和技术进行应用，以实现更好的产出方面，则明显落后于外资财险公司，这一点从规模效率指数中也可以得到证明。实际上，近年来，我国财险公司的综合成本率和手续费率持续上升，也印证了这一点。

五、结论与建议

近年来，由于过分追求保费收入的增长，我国财险公司大多呈现规模的无序扩张，而由于保险技术的提升无法马上产生利润，大多财险公司忽视了保险技术的重要性，致使我国财险保险公司的盈利水平和盈利能力不升反降。同样由于规模的无序扩张，相对外资保险公司，我国内资财险公司虽然在技术水平上不存在差距，然而在如何对现有资源和现有技术进行整合和应用方面，却存在一定的差距，并导致我国内资财险公司的盈利能力普遍低于外资保险公司。因此，要提升我国财险公司的盈利能力，需从两方面着手：首先，解决规模不当问题，不断增长的保险人队伍并不能带来有效的利润，而应当立足于现有的规模，更加关注如何提高保险从业人员素质和资源应用效率；同时，我国财险公司应尽快接轨国际趋势，对新的保险精算技术，销售技术和查勘理赔技术等进行研究，尽快实现技术进步，才能从根本上实现盈利能力的改善。

参考文献：

投资盈利模式范文篇8

关键词：盈利模式；“政策性盈利模式”

1建设和运营中的困境

地铁作为一种方便、快捷、舒适、安全、准时、运量大和环保的交通工具，已成为解决各大城市目前所面临的交通问题的一种最有效的手段。然而，地铁造价之高，运营亏损给地方政府财政上带来的压力之大，也令许多城市感到十分困难。

国际上200万人口以上的城市，大都有自己的地铁。但我国除了北京、天津、上海、广州这几个城市外，其余的200万人口以上的城市基本还没有地铁。就是已经有了地铁的城市，地铁规模也相当小。从1965年我国开始修建第一条地铁到现在，中国总的地铁通车里程还很短，这与我国目前的经济发展状况和城市发展要求是极不相称的。现在，中国正兴起一轮建设地铁的热潮，2002年在建、拟建、正式立项报批地铁项目的城市达到20多个，正在扩建或建设的有北京、上海、广州、天津、大连、深圳、南京等城市，而成都、杭州、沈阳、西安、哈尔滨、青岛和苏州等城市也都已做好建设地铁的规划。然而，在这场轰轰烈烈的地铁建设浪潮中，如何解决资金来源，如何在运营上实现资金收支的基本平衡成了一个大问题。

地铁属于投资和运营成本都非常高的项目。例如，美国巴尔的摩地铁每千米造价为1900万美元-2500万美元；华盛顿为6300万美元；中国香港地铁跨越海峡，每千米造价7500万美元；日本地铁的造价高达每千米1亿美元。从北京、上海和广州三城市在上世纪90年代建成的三条地铁线来看，综合平均造价每千米均在6亿元-8亿元人民币。如此巨大的建设投资对于目前中国的城市来说是难以负担的。而且，地铁运营成本非常高。世界上大多数地铁公司都处于亏损状态，要靠政府财政进行补贴，这对地方政府来说又是一项巨大的财政负担。所以，如何筹措建设资金和维持运营收支平衡成了制约中国地铁发展的主要问题。

2盈利模式是根本问题

地铁属于社会公益性事业，对于地铁公司来说，其效益主要体现在社会效益上，即地铁在推动城市经济和社会发展、解决城市交通问题、提高城市的现代化水平及改善居民的生活质量等方面所起的作用。因此，传统上人们将地铁看成是准经营性项目，由政府投资建设，由政府对经营亏损进行补贴。但是，地铁的建设和运营成本都非常巨大，地方政府无力负担，单靠政府会制约城市轨道交通事业的发展。

目前，“多元投资，商业运作”的模式已经得到了人们的普遍认可。多元投资就是要突破目前融资体制的限制，广泛吸纳社会资金。对于社会资金来说，以债务方式向企业投资的债权人要求企业定期偿还其本金和利息，以权益方式投入企业的股东则要求股权收益。而地铁公司如果不能盈利，就没有资金来偿债和为股东带来回报。此外，地铁公司要想实现商业化运作，也必须要解决盈利问题，只有这样才能形成自筹、自建、自营、自还的商业化运作机制。所以，地铁建设的资金来源问题和维持运营平衡的问题，归根到底是地铁公司如何盈利的问题。盈利问题解决了，采用多元化的筹资方式就可行，资金来源问题就可以解决；盈利问题解决了，运营上就可以自给自足，不用政府补贴；盈利问题解决了，公司运作上就可以有许多有效的方式可供采用。

3盈利模式探讨

探索地铁公司的盈利模式对国内各城市地铁的发展来说意义非常重大。然而，地铁公司的盈利模式问题又是一个世界性的难题。目前，世界上大多数地铁公司都处于亏损状态。香港地铁公司是一个特例。据香港地铁公司公布的资料，他们仅凭票务收入就可以实现盈利。但是，我们在看到地铁公司有盈利而感到欣喜的同时，也应保持审慎的乐观。因为，香港地铁公司所处的情况很特殊。虽然高效的运营管理是其盈利的一个重要原因，但香港独特的社会情况也是世界上许多城市所不具备的。香港地区面积狭小，人口密集，经济繁荣，居民收入水平高，客流均衡稳定，这对于地铁公司来说是一个十分有利的环境。只有在这种环境下，香港地铁才能维持日平均228.4万人次的客运量，才能维持亚洲最高的票价。所以，香港地铁公司的盈利模式只能作为一个参考。对盈利模式的探讨还要根据地铁所处城市的具体情况来合理规划，否则是没有意义的。

在寻找地铁公司的盈利模式之前，首先要明确地铁公司必须要盈利，其次地铁公司是可能盈利的。之所以说地铁公司必须要盈利，是因为：如果地铁公司盈利与否并不太重要，那么我们就没有必要为这种社会公益性事业寻找盈利模式，或者没有必要这么急迫地寻找地铁公司的盈利模式。就像其他有些社会公益性项目，通过政府补贴来实现社会效益的最大化也是可取的。地铁公司是可能盈利的，因为地铁公司有票务上的收入和大量的乘客，而乘客就是公司最宝贵的资源，只要能创造性的利用这些资源，公司就可能实现盈利。此外，地铁公司还拥有很多其他资源，资源开发收益也是地铁公司的一个重要的收入来源。

从香港地铁公司公布的年报看，地铁公司的收入来源主要包括车费收入、非车费收入（包括车站内其他业务收入、租务及管业收入）和物业发展收入。车费收入取决于票价和客流量；非车费收入取决于地铁公司对地下资源的开发利用能力；而物业发展收入主要取决于政府政策的支持和地铁公司对物业的开发能力。所以，概括起来讲，要想让地铁公司盈利，可以从两个方面影响相关的可控变量，即从地铁公司方面和从政府方面。地铁公司所要做的就是提高运营管理的效率，降低运营成本，通过优质服务吸引更多的客源，以及努力利用和开发相关资源以获得收益。而政府所要做的就是为地铁公司有效的做好上述工作提供支持。主要是政策上的支持，也可能有财政上的支持。地铁公司的盈利将是地铁公司自身努力和政府大力支持共同起作用的结果。

4政策性盈利模式

从世界上大多数地铁公司处于亏损状态可以看出，单靠地铁公司本身的运营很难扭转经营亏损的现状。所以，问题的焦点就落在了政府的支持上，地铁公司盈利的关键是政府想不想让地铁公司盈利以及通过什么手段来盈利。首先，要纠正地铁是公益性事业，经营必定亏损，必须由政府投资建设，并由政府对经营亏损进行补贴的观念。因为：首先，虽然地铁是公益性基础设施，但是政府无力全额承担地铁的建设投资和经营亏损；其次，地铁公司只有实现盈利，才能更好地履行为市民和城市发展提供服务的承诺。1996年，香港政府通过了“集体运输铁路条例”，条例规定，地铁公司必须按商业原则经营，不得出现经营亏损，政府虽然为公司的惟一股东，但如果因政府干预经营而导致经营损失，港府必须予以赔偿。可见，香港政府特别关注地铁公司的盈利，因为地铁公司不能盈利，其自身就无法健康地生存和发展，而对于政府则是一个大包袱。香港地铁公司是世界上少数能盈利的地铁公司之一，而且香港地铁公司目前运营状况良好，社会效益和经济效益取得了同步进展，这是香港地铁公司和香港特区政府共同致力于让公司实现盈利的结果。

那么政府如何通过自己的支持让地铁公司盈利呢？政府对地铁公司的支持主要表现在5个方面：

（1）政策手段引导客源。政府可以利用市场手段和价格杠杆来调节城市交通结构，利用收费、税收、许可证等手段鼓励或限制某些交通工具的使用，从而鼓励人们更多地选择地铁这种交通方式。例如，对于私人轿车可以采取“鼓励拥有，限制使用”的办法，特别是在城市中心区应限制私人轿车的使用，如德国慕尼黑市限制个人开车进城，美国旧金山规定汽车载员3人以上时方可走快行道；或实行汽车通行证制度，如意大利罗马市规定只有持通行证的车辆才准驶入城区，而这些通行证不仅价格高，而且数量有限；或是增加汽油消费税，加大汽车使用成本；或增加城区内轿车停车费用等。对公交车交通系统进行重新规划，用公交车来弥补地铁不能覆盖的区域，避免交通线路重叠，以减少公交车争夺地铁客源的情况。制定合理的轨道交通资费，以鼓励居民大量使用地铁这种交通方式。向市民宣传地铁的好处，鼓励市民乘坐地铁，以减少地面交通和环境压力。

（2）调整定价政策。票价是决定地铁公司收入的重要因素，香港地铁公司票务收入在运营总收入中所占比重高达80%。而北京、上海等城市地铁票价相对较低，这是这些公司经营亏损的一个重要原因。在地铁票价的制定上，目前一般是政府定价，地铁公司没有根据运营成本和乘客情况来决定票价的权力。随着城市经济的发展，居民收入水平和支付能力的提高，政府可将定价权适度交给地铁公司。在地铁票价的制定上可采用地铁公司提议、听政会通过、政府主管部门批准的方式，以使票价能基本反映成本状况。

（3）政策上给予特殊优惠。地方政府可以针对地铁公司制定专门的法律法规，在公司资产折旧、税收等方面给地铁公司以特殊优惠，从而降低地铁公司的运营成本。现在，在不提设备折旧的情况下，上海和广州地铁公司在运营上基本可以实现收支平衡甚至有少量盈利。地铁公司资本存量大，固定资产价值高，每年的折旧数额巨大，所以，在折旧上的政策优惠可以缓解目前地铁公司亏损严重的情况。但是，这样却会造成严重的潜在亏损。在税收上，政府可以降低地铁公司的税率，或通过税收返还等方式，以降低运营成本。也可以将税收纳入用于地铁建设的专项基金，使税收重新流回地铁公司。

（4）政策上给资源，供地铁公司开发。地铁的建设势必会使地铁沿线的地价升值。地方政府可以将地铁沿线的部分地上资源，主要是土地资源，交给地铁公司开发，用地上来养地下。这也是目前世界上许多城市的通用做法。例如，香港地铁公司就是香港最大的房地产开发商。对于这些土地资源，地铁公司可以成立专门的房地产开发公司自行开发，也可以与其他房地产开发商合作开发，共同受益。

（5）财政补贴。即政府对地铁公司的经营亏损进行补贴。由于地铁公司经营的初期很难实现盈利，而且，地铁公司的亏损部分又是政策造成的，即政策性亏损，所以由政府对地铁公司的亏损进行补贴有一定的合理性。例如：香港政府明文规定，地铁要“以审慎的商业原则运作”，港府保证每年在成本扣除和15%的利润之外给予补贴，发生的差值由政府补贴。通过政府补贴让地铁公司盈利，可以使地铁公司能获得稳定的收入来源，加强投资者的信心，从而吸引更多的社会资金投入地铁。可以采用这样的做法：由地铁公司制订一份长期的审慎的财务计划，并且每年向政府有关部门提交一份下年度的财务预算，经政府有关部门批准后作为日后政府对地铁公司进行补贴的依据。政府根据财务计划和地铁公司实际的经营状况对经营亏损进行补贴。这样既可以调动地铁公司搞好经营的积极性，又可以保证地铁公司的健康运营。

总之，在地铁公司目前不可能通过自身运营实现盈利的情况下，政府在各方面的支持是地铁公司盈利的重要途径。地铁公司目前的盈利模式必定是“政策性盈利模式”，即政府通过各种手段，在政策甚至财政上给予地铁公司以支持，从而帮助地铁公司实现盈利。政策性盈利模式并不是要加大政府对地铁公司在经营管理上的干预，而是政府在政策上给地铁公司大量的、能让地铁公司在一定期限内取得可能盈利的优惠，然后由地铁公司自主经营，自负盈亏，并逐渐向商业化运作过渡。其目的是，加强地铁公司自我生存和发展的能力，加强投资者对地铁公司的信心，吸引多方投资，使地铁公司在投融资、建设、运营和资源开发上形成良性的循环，从而促进城市轨道交通事业的发展。

参考文献：

[1]赵恺宁.中国地铁.瞭望新闻周刊.2001.4.

[2]程明霞.地铁建设蜂拥而上2000亿投资何处着落.经济观察报2003.3

[3]香港地铁公司业绩公告.2003

投资盈利模式范文1篇9

在于跑马圈地抢占市场，初期没办法顾及盈利

世界上没有免费的午餐，作为时下爆炸性增长的P2P行业，他们的盈利模式如何？给客户的收益动辄超10%，他们本身的盈利情况又如何？

《投资者报》记者采访了数家P2P平台，希望一窥全貌。其中，成交量位居前列的人人贷也仅仅实现了盈亏平衡；仅成立一年成交量已突破20亿元的积木盒子目前尚未达到盈利。老牌P2P平台之一，2007年成立的拍拍贷目前处于微亏的状况。

记者了解到，新成立的平台要想多获取客户，需付出高昂的推广费，因此尚处在跑马圈地阶段的P2P行业，几年之内都会处于烧钱阶段。

成本费用高昂

P2P平台的收入、成本分别来自哪些方面，以致这些较有影响力的P2P平台为什么尚未盈利？

记者了解到，除采用加盟模式的翼龙贷外，几家直营模式P2P平台：拍拍贷、积木盒子、爱投资收入只单纯来自借款人或借款企业所付的平台使用费。如积木盒子，对一个标的利率为11%的借款企业，收取1%～2%的平台使用费，再加上付给担保公司2%～3%的担保费后，借款企业实际承担的是15%～17%的贷款利率。

平台使用费各网站均不同，爱投资收取的服务费为企业总借款费用的0.43%～3%。做小额标的拍拍贷收取的服务费相对较高，6个月以内的标收取2%的服务费，7～12个月标为4%。

而翼龙贷除向借款人和投资人分别收取1%的服务费外，还向每一县级加盟商每年收取5～10万平台使用费，目前仅实现微盈利。

在成本开销方面，几家地处北京较有影响力的P2P平台都将办公地点设在国贸附近、西直门、中关村等“高大上”地区，房租对其并不是笔小开销。员工工资上，虽然几家平台高管否认其员工工资有外界盛传的那么高，但也都表示在高薪的互联网行业中属于中等收入。积木盒子联合创始人魏伟告诉《投资者报》，人员是其成本上最大的支出，其员工平均工资超过6000元。

办公地点位于北五环的翼龙贷，其负担租金与知名P2P平台相比已属较低：每平方米每天4元，每月租金12万元。翼龙贷CEO王思聪向《投资者报》透露，“目前我们有200名员工，平均工资6000元，因为这个工资在行业内算低的，我们打算将平均工资涨到1万。”此外，翼龙贷每月还要付出达几十万的带宽费与推广费。

地处均价每天每平方米7～8元的中关村地区的爱投资，其房租成本则明显更高。但作为一家只做企业贷款的P2P平台，因其同等金额项目获取成本更低，爱投资方面称其在去年年底已实现盈利。爱投资品牌战略副总裁关旭告诉《投资者报》，爱投资在线上营销方面，对所有搜索引擎投放的推广费每月在100万以上。

而这在行业内并不算是较高投放，拍拍贷公关经理林莉晔告诉《投资者报》记者，采用纯线上模式的拍拍贷早在2011年就盈利了，今年之所以处于微亏也是由于推广上有较高投入，投入的金额也是每月百万级的。翼龙贷CEO助理史庆伟对《投资者报》记者说：“有些平台每月推广费高达三四百万。”

跑马圈地大烧钱

推广成本对于一些新上线欲抢占市场、争夺客户的P2P平台是不小的压力。关旭告诉记者，今年新建立的平台运营成本和费用要比去年建立的平台高很多，去年只有30万投资人，今年投资人数虽然增加很多，但平台增加的更多，这么多平台去抢那么少的投资人，抢客户的成本变高了。

在推广上的花销方面，关旭说：“同样在百度上做推广，今年一个关键词的搜索比起去年的价格是打着滚地往上翻。一些直接做P2P的上市公司，因为他们钱来的容易，会花2-3倍的工资从现有的平台挖人，如此高的工资很难创造同样高的价值。这些新成立的平台推广、人员的工资都很高。”

对于当前P2P平台普遍不盈利的状况，史庆伟说：“没拿到再投资的平台还能盈利的确实不太多，除做资金池的平台外，纯中介平台实现盈利得需要几年的积累。光靠向借款人收取2～3个点承担成本较难，原因一是推广费在加大，二是现在一些金融界、IT界的人才都在进入这个行业，他们的薪水会把整个行业的成本拉高。我们估计未来P2P界肯定会降低利息，降低借款人的成本，但产品会多元化，还会加强流动性。”

投资盈利模式范文篇10

论文关键词：投资性房地产；公允价值；盈余管理；会计政策

随着我国市场经济的不断发展，越来越多的企业将房地产用于对外出租或持有并准备增值后转让。为了更好的规范这类业务的核算，财政部于2006年颁布的《企业会计准则》增加了投资性房地产准则，对投资性房地产的确认、计量和转换作出了全面的规定，并将公允价值引入到后续计量之中。公允价值有利于增强会计信息的相关性，有利于信息使用者进行决策。但由于我国资本市场尚不完善，许多商品难以获得公允的交易价格，并且公允价值的计量方法选择余地大，估值技术和估值模型仍有诸多欠缺，这为盈余管理提供了一定的空间。

1投资性房地产盈余管理的空间分析

由于准则规定在成本模式下，应当按照《企业会计准则第4号——固定资产》和《企业会计准则第6号——无形资产》的规定，对已出租的建筑物和土地使用权进行计量，计提折旧或摊销。因此，投资性房地产盈余管理的空间主要集中在公允价值后续计量模式中。

1.1利用后续计量模式的可选择性进行盈余管理

准则规定企业应当在资产负债表日采用成本模式对投资性房地产进行后续计量，有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得的，可以对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量。并且采用公允价值模式计量的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差计入当期损益。由于近年来房地产价格呈现总体上升的趋势，企业所持有的房地产账面价值往往低于市场价值。对于坐落于大中型城市中心城区的房地产，通常具有活跃的交易市场，因此，这些房地产满足使用公允价值模式进行后续计量的条件。虽然准则规定成本模式转换为公允价值模式应按会计政策变更处理，转换无法立即产生收益，但企业在以后各期却可能由于这种会计政策的选择获益。一方面转换可以增加投资性房地产的账面价值，同时增加企业的资产和所有者权益，降低了企业的资产负债率，降低了企业的财务风险，有利于企业进行融资，扩大生产经营规模，实施并购重组。转换相当于因为资产的重估增值而调整账面价值，而这在历史成本计量原则下一般是禁止的。另一方面转换后的投资性房地产不计提折旧，减少了企业每期的费用，同时在房地产价格上涨的条件下，投资性房地产公允价值的增加能在当期确认为收益，这都有利于增加企业的利润。并且，由于税法不将资产重估增值的收益计入应纳税所得额，对于作为投资性房地产核算的建筑物或土地使用权也一律需要计提折旧或摊销，因此，在目前的条件下投资性房地产的转换不会增加企业的税收负担，也不会使企业失去折旧的“税盾”作用。

1.2利用资产类别的转换进行盈余管理

准则规定自用房地产或存货转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产时，投资性房地产按照转换当日的公允价值计价，转换当日的公允价值小于原账面价值的，其差额计入当期损益；转换当日的公允价值大于原账面价值的，其差额计入所有者权益。企业可以与关联方签订租赁合同，将闲置的房地产从原先的固定资产转换为投资性房地产进行核算。同时，如果满足准则中的相关规定，便可以使用公允价值模式进行后续计量。同时，企业可以将原已计提的固定资产减值准备在转换时转回，从而规避了《企业会计准则第8号——资产减值损失》中资产减值损失一经确认，不得转回的规定。准则还规定，采用公允价值模式计量的投资性房地产转换为自用房地产时，应当以其转换当日的公允价值作为自用房地产的账面价值，公允价值与原账面价值的差额计入当期损益。企业可以在适当的时间解除与关联方签订的租赁合同，重新计提折旧，并将转换时产生的公允价值变动损益计入当期损益。这样通过两次转换，企业在转换期间内减少了固定资产的折旧费用，获得了公允价值变动带来的收益，同时增加了资产的账面价值，从而达到粉饰报表的目的。

1.3利用公允价值计量方法的不同进行盈余管理

根据准则的规定，资产负债表日企业应该从房地产交易市场上取得同类或类似房地产的市场价格及其他相关信息。这表明公允价值首先应该从公开市场报价中取得。当无法从公开市场上取得同类或类似房地产的市场价格时，可以使用估值技术取得公允价值。但由于我国市场经济起步较晚，市场机制尚不完善，房地产市场尚不成熟，公开报价不易获得，并且由于存在大量的投机行为，公开报价也未必是公允的价格。因此，上市公司目前更倾向于使用资产评估机构或房地产评估机构的评估价格作为公允价值，其次是通过同类或类似房地产的市场价格获取公允价值。现行准则中，没有对公允价值的计量方法作出明确适当的规定，企业可以根据自己的需要选择对经营业绩有利或能够达到特定目的的方法。估值模型本身具有复杂性和不确定性，容易受到主观判断的影响，但准则对于估值模型的选择和关键参数的设定缺乏必要指导和规定。企业还可能选择关联方资产评估机构进行房地产评估，出具对自身有利的资产评估报告。这都给企业进行盈余管理提供了操作空间，使企业可以通过操纵公允价值满足自身利益，降低会计信息的可靠性和可比性，损害其他利益相关者的利益。2投资性房地产盈余管理的实例解析1世茂股份的盈余管理

上海世茂股份有限公司是一家主营商业地产开发运营的上市公司。2009年6月30日，世茂股份临时股东大会通过投资性房地产的会计政策变更的决议，公司根据准则规定进行了追溯调整，导致增加2009年度利润总额408万元，其中因不计提折旧增加2009年度利润总额102万元，因公允价值变动增加利润总额306万元，增加投资性房地产1317万元，增加留存收益987万元。当年下半年，因采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产产生公允价值变动损益为1.61亿元，约占当年利润总额的54.51%。2010年，世茂股份因采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产产生的公允价值变动损益为4.26亿元，约占当年利润总额的31.14%。然而，该公司并未在财务报表附注中披露进行会计政策变更的原因。世茂股份租售并举的经营模式导致该企业拥有大量的投资性房地产，且其商业地产主要坐落于北京、上海等地区，市场交易活跃，这给使用公允价值模式提供了必要条件。2009年全国范围内房地产价格普遍高企，发达地区涨幅尤为明显。世茂股份在此时进行会计政策变更，公允价值的大幅变动直接导致了当年及此后一年的利润大幅增加，相对于其他采用成本模式的房地产企业而言，业绩更加“漂亮”。并且，由于投资性房地产公允价值变动带来的净利润暂不得用于利润分配，上市公司无需担心这部分并无实际现金流入的利润将增加企业利润分配的负担。这在一定程度上打消了企业使用公允价值模式的忧虑。2海南航空的盈余管理

海南航空股份有限公司是一家主营航空运输的上市公司。2009年12月14日，海南航空董事会通过投资性房地产的会计政策变更的决议，根据准则规定进行了追溯调整，导致2008年合并报表层面投资性房地产增加447万元，减少营业成本442万元，增加公允价值变动损益807万元，最终减少净亏损999万元。2009年合并报表层面投资性房地产增加投资性房地产6.8亿元，减少营业成本1902万元，增加公允价值变动损益5.9亿元。尤其值得注意的是，变更直接导致归属于母公司的净利润由-1.14亿元变为3.34亿元。通过会计政策的变更，海南航空的累计亏损减少了4.52亿元。2010年，该公司因采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产产生的公允价值变动损益为3.48亿元，约占当年利润总额的7.96%。2009年，海南的房地产价格涨幅明显。2009年12月31日，国务院文件，海南国际旅游岛正式获批，此举更是推动了房地产价格的又一轮上涨。海南航空的投资性房地产主要位于北京，三亚以及博鳌，受益于这轮涨价，其房地产的市场价值已经远远高出账面价值。海南航空此次的变更在当期就产生了巨大的效果，直接使公司扭亏为盈，并且在第二年给公司带来了近8%的利润总额，效果十分明显。

3投资性房地产盈余管理的防范措施1重新规定后续计量模式的使用范围

现行准则以能否持续可靠取得公允价值为依据进行投资性房地产后续计量模式的选择，并且企业对所有投资性房地产只能采用同一种后续计量模式。对于用于出租的土地使用权或建筑物，企业获得的是租金收入，与该项资产的市场价值并无太大的联系。通常在合同签订时已载明租赁期间承租方支付的费用，且出租房并无租赁到期时将其转让的意图。因此，对于这类资产使用成本模式即可。并且公允价值模式下投资性房地产不计提折旧或摊销，企业只有营业收入，却没有营业成本，收入费用在逻辑上不配比，违背了基本的会计原则。而对于持有并准备增值后转让的士地使用权，由于企业持有的目的是待其增值后进行转让，需要及时了解资产的市场价值，掌握充分的信息，以选择合适的时机对外出售，使企业的利益最大化，因此有必要采用公允价值模式计量。准则可以规定企业应根据投资性房地产的业务类型选择后续计量模式，且企业可以区别不同的投资性房地产同时使用成本模式和公允价值模式。2增加不同类别资产二次转换的限制条件

为了防止企业利用持有至到期投资和可供出售金融资产的重分类操纵利润和资产的账面价值，进行盈余管理，《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中对于持有至到期投资和可供出售金融资产的重分类作出了明确的规定。由于公允价值这一计量属性首先在金融工具领域得到广泛使用，其准则制定相对较为完善。因此，投资性房地产准则可以借鉴金融工具准则，规定企业将固定资产或无形资产转换为投资性房地产且以公允价值模式进行后续计量的，因持有目的改变，转换为固定资产或无形资产的，在本会计年度及以后两个完整的会计年度内不得再次转换为以公允价值模式进行后续计量的投资性房地产，同时对因不可抗力或其他特殊状况导致可以转换的例外条件作出规定。这样即截断了企业利用资产类别的转换进行盈余管理的道路，又可以保护企业必要而合法的利益。3加强投资性房地产的信息披露

投资盈利模式范文

关键词：财产公司可持续盈利模式辩证分析

随着市场经济的快速发展，财险公司也得到了很好的发展，但是在快速发展的同时也出现了各种问题，尤其是关于经济亏损问题，关乎财险公司的生存和发展。近些年来，保险市场秩序得到有效的规范，因此，在越来越规范化的市场秩序下，如何建立可持续盈利模式，是财险公司需要解决的重要问题。从而，在对财险公司的可持续盈利模式进行辩论分析时，可以从盈利模式和现金流模型这两个方面进行辩论分析。

一、财险公司的可持续盈利模式分析

1、以投资业务为主的盈利模式。这种盈利模式主要是为了将业务上获得的现金流、资金流和其他资金来源进行承保，以此作为保险投资资金。并将这些保险、投资资金有效的投入到股票和债券等市场上从而获取更多的投资利润。

2、综合经营和集团化发展的盈利模式。在成立控股公司时，必须要站在财险的基础之上，然后再进入到其他金融领域当中。这样盈利模式具备着以下几个优势：充分发挥范围经济、交叉销售和综合理财。从而可以使金融进行更多的创新，并且财险公司的价值也可以实现最大化。

3、财险公司通过专业化经营，降低销售和生产成本的盈利模式。财险公司在进行专业化经营时，将公司的主要资源和特长业务进行有效的集中，从而将公司的成本进行有效的降低，并使得承包利润得到保证，以此推动公司的发展。

4、增加机构扩大保费规模的盈利模式。财险公司在建立之初，就增加机构数量以此将市场规模和保费规模进行扩大，从而在很短时间里使得全国各地都存在着财险公司，财险公司则扩大保费规模，以此将市场份额进行扩大。财险公司在利用这种模式进行发展时，在开始几年公司资金处于亏损的状态，然而，公司在发展到一定规模后，就可以将规模效益进行有效的实现，同时将公司经营管理进行有效的加强，从而使得公司实现长远盈利的目的。

5、将组织架构和业务结构进行有效的优化，同时利用价值链管理的盈利模式。财险公司的价值链主要包括：展业、营销、承保、理赔、人力资源、实现价值等方面。在管理价值链时，要将价值链的核心业务流程进行优化，使得财险公司的组织成本和经营成本得到有效的降低，从而提高财险公司的市场竞争力。

二、财险公司的现金流模型分析

1、财险公司在具备了经济属性和社会属性后，也具备了金融属性。在对财险公司盈利模式进行分析时，主要包括主营业务类型和现金流模型方面。而财险公司现金流模型可以利用图形进行表现：

在上面图形中可以看出，投资的现金流获取成本的高低主要是由承保业务的综合成本率直接决定的。而影响现金流的大小的因素主要有：公司业务规模、现金流管理等，通常这些因素都会占到承保业务收入大约40%。

因此，财务公司的盈利通常都由几个因素决定：首先是承保业务的盈利情况；其次是承保业务规模的大小和现金流管理水平的高低；最后是投资收益率的好坏。

三、财险公司可持续盈利模式的建议措施

1、建立财险公司可持续盈利模式时，要坚持承保业务和投资业务进行公司盈利活动，同时也要对承保业务的综合成本率进行有效的分析，以其作为公司盈利活动的核心指标。对于承保业务和投资业务，财险公司在对资产配置战略进行调整和确定时，要对自身的承保业务盈利情况的实际情况进行全面的分析，确保承保业务和投资业务两者之间可以保持一种平衡的状态。而承保业务的综合成本率主要包括：企业经营、绩效评价、预算管控、考核奖惩等方面。

2、确保财险公司的保费规模和增长率处于科学合理的状态。在设立保费规模中，一定要包括：职场费用、人力成本和行政开支等固定成本，从而有效实现经济规模。为了保证财险公司的正常运行工作，必须要保证保费规模的合理，同时也要确保增长率的适当和有效。

3、优化现金流管理。承保业务的利润通常都会受到财险市场竞争的激烈性、财险费率的市场化以及财险行业的高税负等方面的限制。而受到这些方面的限制后，降低了承保业务的现金流，而财险公司获取的利润成本也随之得到相应的减少，因此，为了提高财险公司的盈利水平，必须要对现金流有效的管理。在对现金流进行管理时，可以利用资金集中管理方法、收支两条线方法、降低在途和沉淀的资金数量方法以及运用计算机信息技术管理手段等，从而有效的提高现金流的比例。

4、建立完善的成本控制管理制度。首先要扩大公司业务的来源范围，将公司业务规模进行有效的扩展，提高工作人员的工作效率，降低成本使用率。降低公司成本费用开支，可以进行合理的节流。为了保证财险公司可持续盈利模式，必须要对成本进行合理有效的降低。第一要培养工作人员的成本控制意识，同时帮助他们树立正确的成本观。要积极大胆的投入有效益的工作生产当中。第二要规范成本控制管理制度，同时也使得制度日常化。提高成本预算管理水平。第三建立科学完善的成本控制措施。

四、总结

财险公司在建立可持续盈利模式时，必须要坚持承保业务和投资业务。同时，确保财险公司的保费规模和增长率处于科学合理的状态；提高现金流管理水平，建立完善的成本控制管理制度，从而确保财险公司的盈利水平处于可持续发展模式当中。

参考文献：

[1]李娟.财产保险公司盈利模式分析[J].经济天地，2010，38（10）：56-58

投资盈利模式范文篇12

关键一：创新不是一切

一般而言，风险投资者特别偏爱那些创新性非常强的领域，比如软件、药品、通信技术领域，他们甚至乐于为一些空泛的“概念”型创业买单――只要这些创业项目真的具有丰厚的市场潜力。比如，分众传媒、占座网都是靠创意而融到风险投资的典型成功案例。因此很多的创业者认为只要拥有了好创意就一定能获得风险投资，其实不尽然。

在“风投”眼里好项目的标准是项目具有独特性，别人很难模仿，可以在短时间内复制，拥有庞大的客户群，未来有望占有超过30%的市场份额，甚至可能成为行业领头羊，项目至少可以拥有5年的盈利期。最好项目已经投入到市场，前景看好，只是资金不足等。

关键二：盈利模式最受“风投”们重视

现在很多创业者，有了项目却不敢找风险投资，因为他们觉得，风险投资投的都是IT、医药等高新技术领域。其实，这是一种错误的观点。毕竟“风投”最终目的就是要赚钱，不是扶植高新技术。一个项目有没有好的盈利模式才是他们最关心的事情。

北京人李小霞的创业项目是58特价商情网，从项目自身来看只能属于一个中等水平的项目。但她却受到了雅虎“风投”们的青睐，原因就是其盈利模式吸引了“风投”。

李小霞的盈利模式很简单，依靠网络广告获得投资回报。这个盈利模式在互联网中十分普遍，不属于新生事物。为什么它能够吸引“风投”呢?说穿了，就是因为这种陈旧的盈利模式十分成熟。在“风投”眼中，新兴项目运用成熟的盈利模式的赚钱几率要比探索新的盈利模式去赚钱的几率大很多。“风投”们预测58特价商情网大约需要一年左右的时间可以把知名度打开，一年以后就可以产生利润，所以就毫不犹豫地做了投资。

创业者应该时刻记住一条，盈利模式是可以让“风投”看得到、摸得到的一种赚钱方式，用现在行业中最成熟的盈利模式往往更能吸引“风投”。

关键三：团队比项目前景更重要

“风投”除了为创业者提供资金以外，还提供法律、财务、人力资源、政府关系、企业关系等一系列的服务。对于投资者来说，“风投”相当于合作伙伴。因此“风投”们更看重将要合作团队的实力和发展空间，他们甚至会将未来的合作伙伴的经历调查清楚。

对于“风投”来说，一个好团队必须要具备以下几个条件：负责市场开发、营销的人员是团队的主体，技术人员是辅助；团队成员合作时间较长，不会轻易出现分歧；团队中有一个领导者，领导者具有绝对权威；团队成员中有超过50%以上的人有一定的从业经验；团队成员具有良好的教育背景；团队成员没有不良的商业记录；团队成员都具备一定吃苦耐劳、开拓进取的精神；团队成员具有永不言败的精神等。

关键四：自身必须具备良好素质

创业者的创业素质对于融资有多大作用?“风投”们的回答是起决定性作用。“风投”们从感情上愿意将合作者(创业者)当作朋友，如果“风投”们不欣赏创业者的自身素质，即使创业者有了好项目、好团队也难以融到资。“风投”们判断这一切仅有几秒钟，因为他们有着自己独特的评价标准。

“风投”认为创业者必须具备以下素质才能让他们放心：具有坚持不懈的意志，丰富的人脉关系，一定的处世能力，清晰的语言表达能力，具有一定的大局观，有过创业经验，最好是成功经验，勇于冒险，具备一定的商业素养，对所处行业整体竞争情况十分熟悉，为人直率，具有一定的领导能力，具备成为行业领头羊的潜质等等。

关键五：执著追求让“风投”折服

软银赛富合伙人羊东说，所有的“风投”最愿意合作的一种人，是执著的人。如果一个创业者没有执著的性格很难成功。

执著说起来简单，但做起来很难。在创业过程中，肯定会遇到各种问题，如果创业者没有执著的性格，面对困难就会打退堂鼓，这是“风投”们最害怕看到的情形。因此如果创业者在和“风投”们谈判时，展示出很强的执著性，肯定能获取“风投”的好感。

但是这种创业的执著信念并不是狂妄自大和固执己见，不能听取别人意见的人是不可能获得“风投”们的信任的。