黄金现货范文

关键词：期货市场；现货市场；协整检验；误差修正模型；因果关系检验

一、引言

2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所上市。我国作为世界上第一大黄金生产国和第二大黄金消费国，开展黄金期货交易具有重要意义。一是可以拓宽我国投资者的投资渠道，为黄金投资者和套期保值者提供避险的手段；二是可以为发挥我国黄金期货的价格发现功能，促进国内黄金定价机制的完善和争取黄金国际定价权打下基础。

纽约黄金市场、伦敦黄金市场、苏黎士黄金市场和东京黄金市场是国际黄金期货、现货交易的主要市场，对世界黄金现货价格的形成有着重大影响。我国的黄金期货市场作为一个新兴市场，在国内黄金现货价格的形成过程中是否具有价格发现功能，以及为什么会出现这样的状况，是一个值得国内学者探讨和研究的重要问题。

二、数据选取与研究方法

(一)数据的选取

黄金期货市场和现货市场数据分别来源于上海期货交易所和上海黄金交易所。对我国黄金期货市场价格数据，本文选取每日成交量最大的上海黄金期货合约数据作为代表构造连续期货合约；对我国黄金现货市场价格数据，本文统一采用Au9999品种的交易数据。两者均采用收盘价格，数据跨越时间为2008年1月9日至2010年6月10日，选取数据568个。以yt和ft别表示黄金期货和现货价格序列，lny和In-ft分别表示黄金期货和现货价格的对数序列。

(二)研究方法

首先对黄金期货和现货价格序列的相关性进行了检验，然后利用ADF单位根检验方法对黄金期货和现货价格对数序列的平稳性进行检验，在此检验的基础上建立VaR模型并对其进行Johansen检验以验证黄金期货和现货价格对数序列之间的协整性。若存在协整性则可建立误差修正模型，并利用Granger因果检验来检验期货价格和现货价格之间的相互引导关系，然后再利用方差分解和冲击效应检验分析来自现货市场和期货市场的影响，以确定期货和现货在价格发现过程中的作用大小。

由图1和图2可以看出，我国黄金市场的期货与现货价格的走势几乎是一致的；经对其相关性进行检验，黄金期货价格与现货价格之间的相关系数为0.9624，二者高度相关，说明我国黄金期货市场与现货市场之间存在明显的正相关关系。

(二)平稳性检验

分别对lnyt、lnft、lny,和lnft进行ADF单位根检验，结果见表1。从检验结果可以看出lnyt和lnft非平稳的，而Alnyt和lnft是平稳的，这说明黄金期货和现货价格对数序列均是一阶平稳，服从I(1)过程。

(三)建立VaR模型

对黄金期货价格对数序列lny,和黄金现货价格对数序列lnft,分别建立不同滞后阶数的VaR模型，并根据AIC和SC准则确定模型的滞后阶数为2，故建立模型

lnyt=0.17268+0.7603lnyt-1+0.25841lnyt-2+0.2342lnft-1-0.3122lnft-2+ε1t(1)

lnft=0.1688+0.7014lnft-1+0.1312lnft-2+0.2914lnyt-1-0.1420lnyt-2+ε2t(2)

(四)Johansen检验

对VaR模型(1)和(2)进行Johansen协整检验，检验结果如表2所示。由表2可知，在5％的显着水平下，lny,和lnf,之间不存在协整关系，说明黄金期货市场和现货市场之间不存在长期均衡关系。

(五)Granger因果关系检验

为了进一步分析黄金期货市场和现货市场之间的引导关系，下面对黄金期货价格对数序列lnyt和现货价格对数序列ln￡进行Granger因果关系检验，检验结果见表3、表4和表5。可知，2008年1月9日至2010年6月10日之间，黄金期货价格对数序列lnyt和现货价格对数序列lnft之间不存在Granger因果关系，即：上海黄金期货价格与黄金现货价格之间不存在引导关系，黄金期货价格均不具有价格发现功能，说明现阶段中国的黄金期货市场还没有达到非常有效。

四、结论及建议

黄金现货范文篇2

[关键词]黄金现货延迟交易；K线；MACD；应用技巧

[中图分类号]F830.94[文献标识码]A[文章编号]1673-0194（2013）12-0043-02

2013年黄金投资的基本分析：①美国财政赤字引发的债务问题将影响美元债务的信誉度，2012年年末美国政府已经触及债务上限，美元作为重要国际货币的地位受到冲击，同时导致黄金、石油等大宗商品价格上涨；②财政赤字累积国家负债，美联储通过购买国债和抵押债券实际是为财政赤字提供融资，无疑是为严重的长期通胀埋下隐患。③作为投资组合资产储备，全球央行对黄金青睐有加，将增加黄金的市场需求，黄金ETF仍将是实现投资增长和零售需求的坚实根基，随着经济复苏信心的增强，2013年对于黄金的消费可能会有所增强；④中国周边安全形势日益严峻，随着美国的外交中心向亚太转移，中国与周边国家的岛礁争端及朝鲜半岛局势等面临诸多不确定性。⑤欧债危机仍然面临诸多风险，经济增长乏力和政治风险是2013年欧元区的最大风险。

2011年，中国黄金市场的需求量达到769.8吨，最大的增长来自投资领域；2012年消费者对黄金的需求呈现了攀升的势头，如果经济停滞甚至衰退，必然会导致黄金投资有所增强和债务危机的恶化。2012年的金价全年运行在1527～1796元区间内，以2001年作为牛市起点算起这已经是连续第12个年头的上涨年。国际金价变化活跃，黄金投资市场投资者骤增，在这样的市场前提下，避险保值又看好的黄金投资，有望继续走高。2013年对于黄金投资的技术应做好以下几点。

1K线图应用原则

日K线图决定方向，同时特别注意：日K线的红绿柱决定市场的切入时机，一定要做足一波行情，这时不能以短线思维。主行情大幅拉开或打压之后的大幅震荡才是最佳的做短线时机。60分钟K线决定短线入场时机。

（1）从60分钟K线看，3个不在同局部的浪型或局部趋势里的高点出现后，会有反向运动（注意是创新高的高点），在其中2个高点出现后，预测第3个高点，第3个高点应该在前2个高点连成的压力线上，在第3个高点上反手做空是最好的时机，其幅度参考近期黄金价格的振幅宽度，在通过2个高点预测第3个高点时，在第3个高点附近做空，有2次机会：①第一次做空：看0.5～1元/克；②第二次再次走到前期附近做空，看远一点；因为如果没有特别大的消息不可能很快反转方向。

（2）从60分钟K线看，3个不在同一局部浪形或局部趋势里的低点出现后会有反向运动，（注意是创新底的低点）在其中2个低点出现后，预测第3个低点，第3个低点应该在前2个低点连成的支撑线上，在第3个低点位置上反手做多是最好的时机，其幅度是参考近期黄金价格的振幅宽度，在通过2个低点预测第3个低点时，在第3个低点附近做多，有2次机会。

2MACD指数平滑异同移动平均线的应用方法

MACD的60分钟线指标顶部背离是做空的短线时机（主行情的大幅拉抬和打压时的指标没意义，这时要看日线）；MACD60分钟线出现底部背离是做多短线的好时机，MACD日线和60分钟线同时产生背离是最好的时机；60分钟均线刚刚有序发散，形成空头排列，是最好的做空时机（死亡交叉）；60分钟均线刚刚有序发散，形成多头排列，是最好的做多时机（黄金交叉）。MACD日K线和周K线同时快要相反交叉时，一般有几天无法选择方向的时候，这几天是最好打短线的时机，60分钟线和短期的阻力位和支撑线为主，高抛低吸，收益以0.5～1元/克为益。

3现货延迟交易的顺势交易三原则

根据艾略特的波浪理论：五浪上攻三浪回调，我们必须按照波浪理论顺势交易。在局部趋势和浪形中，上涨得多，回调得小即持续的多头市场为牛市；在局部趋势和浪形中，上涨得少，下跌得多，即为熊市，任何时候做空都是对的。主行情：从60分钟线看，价格小幅震荡是收复MACD指标，金叉后大幅拉抬是主行情的标志，这时任何空单是错误的，多单才是对的。

（1）坚决执行同日里不能下两批单的决定，因为在K线还没有收盘存在许多变数，为防范风险；坚决执行10%的建仓和总仓不能超过30%的仓位；正常操作亏损率达到-45%时坚决锁单。于已开仓部位做一相同的反向单，将致使与原来的部位相对冲销。举例而言：原来已有一口USD/EUR买单部位，如果再开立一口USD/EUR卖单部位，将致使该相对部位自动冲销。锁单功能通常用来进行开仓部位的避险，如没点击锁单Hedge，而直接于已开仓部位做一同一币组的反向单，将致使与原来的部位相对冲销。

（2）坚决执行在重要的支撑线和压力线，以及日线MACD指标背离和红绿柱背离的情况下单止损，这表示自己大的方向已错，一定要检讨不能让锁的单造成亏损，锁单以后这个单一定要设止损。锁单功能通常用来进行开仓部位的避险，如没点击锁单Hedge，而直接或在日线大幅拉抬和打压后看60分钟的顶或底背离的情况下下单。

（3）MACD指标日K线以红柱或绿柱出现为入仓时机时，目标应该在6元/克以上，在多头市场里，应该以跌幅过大后绿柱出现比前一天短的时候为切入点，平仓的时机应该以看到红柱几天后出现红柱比前一天短的时候逢高出局。期间不能被市场震荡出局；坚决执行不在同一天下相反的单，即平仓后立马做相反的方向。

4资金的风险控制与赢利方法

（1）短线交易资金计划：总资金的10%，目标：1～4元/克为最低赢利预测目标，1～2元/克出局落袋为安；加减仓控制：第一批单下后，相反方向走1元/克后，可以补单以摊低成本；第一批单下后，方向做对了也绝不增加仓位，获利目标基本到了时出局（因为如果增加仓位会增加持仓成本，减小获利空间）。

（2）在多头市场的时候，第一次回调碰到10日均线，如没有特别利空黄金的基本因素时，做多黄金；从指标来看：MACD日线金叉或快要金叉，1小时金叉或15分钟金叉时做多黄金。

（3）从英国伦敦金早盘和午盘定价来看，如早盘定价高于昨天的午盘定价，选择低位做多黄金。

（4）从美国的经济数据看，有利空美元的数据出现时，即时做多黄金。美元指数60分钟线出现顶背离，再配合黄金日K线在相对的低位时，看多黄金，买入。

（5）从非美货币的经济数据来看，有利多非美货币的数据出现时，即时做多黄金。国际油价110美元/桶以下与黄金负相关，原油110美元/桶以上时与黄金出现正相关关系。

主要参考文献

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2、价格风险。上面提到了现货黄金投资是国际市场，价格波动很大，任何一件国际新闻都会影响到现货黄金价格，虽说波动大，但也有利于投资者预测判断现货黄金的价格，只要时刻关注国际动态，会对现货黄金投资有很大的帮助。

3、操作风险。操作风险就是投资者的技术水平问题了，很多新手还没熟悉现货黄金投资的操作就开始大手笔交易，这样风险是很大的，在操作之前最好是先学习现货黄金投资基础知识，了解了基本的操作之后再进行交易。

4、技术风险。因交易撮合、清算交收、行情揭示及资金转账是通过电子通讯技术和电脑技术来实现的，这些技术存在着被网络黑客和计算机病毒攻击的可能，同时相关技术和软件可能存在缺陷。