海外市场调研报告篇1

上海美国商会《2011-2012中国商业报告》显示，在华美国企业2011年依然实现了强劲的营收业绩。调查结果显示，在华美国企业为满足中国市场发展的需求，正在进一步助推美国向中国的出口，这有助于在美国本土创造生产和就业机会。接近三分之二的受访企业表示他们从美国进口零部件或成品到中国，以支持中国业务的开展，这一份额较2010年有所上升。这些从美国进口的物件最终体现在中国业务销售额上，占到32％的比例。

上海美国商会总裁傅丝德(BrendaFoster)表示：“上海美国商会的使命是促进会员的商业成功，并营造健康的中美商业关系。我非常高兴地看到商会会员2011年实现了强劲的经营业绩。但令我担忧的是，美国企业在中国依然面临一些反复出现的挑战，而这些挑战被关注已经有一段时间了。谨代表3600多名会员，我期待与中美两国政府一道致力解决这些问题。”

虽然美国企业显示出在中国市场上继续竞争的决心，但是他们对自己在中国的未来商业预期表现得不如一年前乐观。成本攀升在美国企业所面临的各项商业挑战中位列第一。可能正因如此，表示营运利润率增长的企业比例下降了，较之2010年66％的水平，2011年则有51％的企业表示营运利润率增长了。

大部分受访企业表示，、监管环境不明确及政策运行缺乏透明度是主要的监管问题，阻碍了其在华业务的开展。接近四分之三的企业表示中国的监管环境2011年没有变化或恶化。

中国依然是美国企业在全球开展业务的亮点。美国企业越来越把中国定位为日趋成熟、竞争激烈的市场，在其全球战略中扮演着愈加重要的角色。86％的受访企业表示对未来五年的商业预期表示乐观。

财务共享已是大势所趋摘自ACCA的报告：

ACCA(特许公认会计师公会)《财务转型：专家对共享服务和外包的解析》报告。来自可口可乐、德勤、普华永道、壳牌、联合利华以及WPP集团等全球20家领先企业的财务专家皆认为，财务共享服务和外包作为财务职能的未来交付模式，已是大势所趋。

利用财务共享服务和外包手段实现财务职能的转型已经是不争的事实，而且在降低成本、改进流程方面已初见成效。展望未来，全球专家们纷纷表示，可以提升企业效益的机遇将大大增加。财务转型所带来的好处不仅限于节约成本和提高流程效率。埃森哲咨询有关人士在报告中表示：“我所共事过的首席财务官都认为，财务转型是推动变革的手段。现在他们更加关注企业绩效。”报告也提到转型过程中存在一些挑战，若想在未来释放出巨大价值，必须加以克服。

A股市场面临政策转型摘自清科研究中心分析师张琦的文章：

去年11月，证监会推出分红新政，要求上市公司逐步明确各自分红规划；同时，证监会表示将进一步加大防控和打击内幕交易的力度，深入开展内幕交易问题综合治理；11月底，创业板退市制度初稿出炉；一直呼声很高的“新三板”扩容也将成为历史。在2012年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清指出“以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外交易市场”；2月1号，新股发行改革又有新动作，证监会《关于调整预披露时间等问题的通知》，规定从2月1日起，拟上市企业的招股说明书预披露时间将由原来的发审会议前5天提前至初审会前；近日，证监会主席郭树清又提出“lPO不审行不行?”的问题，证券发审制度被推向风口浪尖。

清科研究中心认为，纷至沓来的改革举措一方面体现了监管层严监管、松管制和建立诚信、公开、透明市场理念的改革思路，另一方面表明了监管层坚定不移推进市场化改革的决心。只有引入市场机制、改革行政审核下的新股发行制度、降低寻租空间、严格执行退市制度，才能促进市场优胜劣汰、解决“三高”问题、吸引长期资金入市、协调一二级市场共同发展，最终切实维护投资者自身利益。市场化改革虽不能一蹴而就，但也不能倒退，多元化、多层次资本市场构建势在必行。

新房品牌网络广告增长摘自易观国际分析师的研究文章：

据EnfoDesk易观智库研究显示，2011年第四季度中国房地产行业新房品牌网络广告市场规模达到11.8亿元，与第三季度相比环比提升11.3％，与去年同比增长18.3％。主要影响在于房地产市场受到市场放缓的影响，对网络营销的需求进一步增大，从而拉动中国新房网络广告市场继续保持平稳的增长势头。第四季度中国新房网络广告市场中，新浪乐居、搜房网和搜狐焦点保持前三位置不变。新浪乐居依靠线上线下整合式营销服务得到了大部分开发商的认可，与搜房网在本季度房地产网络广告市场中继续稳居市场前两名的位置；随着电子商务的用户使用率不断提升，已经逐渐成为中国互联网用户重要的网络应用，也使得开发商对房地产电子商务平台的关注逐渐加大，搜狐焦点网在去年10月推出了搜狐e购房电商平台，弥补了搜狐焦点在房产电商平台上的空白，也取得一定效果。

上海工业物业中长期向好摘自高力国际《2011年第四季度上海工业地产市场报告》：

受欧洲债务危机及外部需求疲软影响，上海全市工业总产值增速从2011年一季度的两位数增长递减为年末的6.6。2011年四季度上海工业物业市场表现平稳，价格、租金双双企稳。物流仓储物业租金为每天每平米人民币1.11元，厂房租金为每天每平米人民币0.88元。未来5至10年内，上海传统制造业将可能被淘汰，取而代之的是高端、高科技、研发产业。新产业定位将促使商务园区和次中心办公区域得到进一步发展。新厂房及物流仓储物业将继续被转移到上海周边地区。由于受长期经济增长利好因素影响，上海工业物业市场从中长期来看仍将受到青睐。

“大众自造”对其声量影响最大摘自艾瑞咨询经理高寅楠的文章：

海外市场调研报告篇2

关键词：国际金融中心建设；资本市场；会计监管

中图分类号：F830.42

文献标志码：A

文章编号：1673-291X（2012）17-0131-04

引言

2009年3月25日，国务院通过《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见》将国际金融中心建设的重任交给了上海，上海市副市长屠光绍在2009年的陆家嘴金融论坛的发言中强调，上海国际金融中心的建设是一个系统工程，它涉及到多方面的通力合作。作为现代资本市场监管的重要组成部分，会计监管在国际金融中心建设中扮演了不可或缺的重要作用，这一点也通过国际金融中心漂移路径和会计理论和准则制定中心漂移路径的高度一致得到了一定程度的证实（吴大器、邵丽丽，2010）。

也正是由于会计监管与资本市场的紧密联系性，在资本市场上出现不同程度的危机时，人们有时会从会计监管的角度进行反思，①将会计政策视为解决途径，②甚至将其视为危机的帮凶乃至罪魁祸首。③本文力图通过当前的差异比较，立足于上海国际金融中心建设的现实条件和未来发展目标，设计与之相匹配的会计监管模式。

一、国内外资本市场会计监管体系的差异比较

（一）会计准则基本理念的差异

1.“相关性”与“可靠性”之争

2010年9月FASB与IASB联合《财务报告概念框架》的第一章《通用目的财务报告的目标》和第三章《有用财务信息的质量特征》以取代原有的概念框架，IASB以其取代了IASC于1989年的《财务报表编报框架》的相应部分，取消了“可靠性”质量特征，代之以“如实表述”，同时放弃了审慎性和实质重于形式这两个可靠性质量特征的指导性标准，意图增加财务报告的透明度和相关性。

与之相比，我国现行基本会计准则中将相关性和可靠性作为会计信息的两大基本质量，且后者优于前者，强调可靠性但又不忽视相关性。在会计理论界，也有很多专家学者赞同上述制度安排：葛家澍（1999）认为，在财务会计信息质量标准上，相关性是一个充分条件，而可靠性是一个必要条件，可靠性是财务会计信息质量的基础，是财务会计信息的灵魂。葛家澍（2003）和董盈厚、侯铁健（2011）认为，相关性与可靠性对财务会计信息使用者的决策产生影响的性质不同，相关性的影响是中性的，不相关的信息价值为零，仅仅影响财务会计信息的效率；另一方面，可靠性的影响则是非中性的，即不可靠的信息价值是负值，换而言之，会计信息一旦不可靠则将是致命的，会直接影响财务会计信息的效能。董盈厚（2009、2011）等认为，IASB上述变革中对于透明度和相关性的不懈追求带有一定的“明知不可为而为之”的功利主义，明知财务会计信息的局限与劣势，仍要超越边界勉强增加披露，以获取社会对会计职能重要性的认同，很可能将财务会计导入歧途。

2.公允价值之争

2010年FASB与IASB联合《财务报告概念框架》在目标上强调提供“通用”财务信息，在使用者定位上强调针对主要使用者，在计价上坚持现行市价基础（任世驰、罗绍德，2011）。

我国2007年开始实施新的会计准则之后，“公允价值”在会计信息中的适用范围大大增加了，但就其作用的理论研究却有多种不同声音。

刘永泽、马妍（2010）对中国投资性房地产公允价值计量模式的应用困境及其不利影响进行了分析，他们认为，引入公允价值后，企业的财务状况和经营成果与宏观经济市场更为紧密地联系到一起，加剧了收益的变动，税收成本、利润波动、主要财务指标、利润分配等因素成为上市公司会计政策选择的重要因素。刘浩等（2010）考察了基于薪酬契约效率影响的公允价值经济后果，他们的研究发现，财政部《企业会计准则》引入公允价值计量，改变了会计业绩的含义，采用公允价值计量会计业绩后，中国上市公司的高管薪酬契约出现了动态调整，公允价值计量在增量意义上提高了会计业绩与高管薪酬之间的正向契约相关性。

（二）会计监管模式的差异

1.我国资本市场的会计监管模式

我国资本市场中的会计监管主要由政府监管主导，主要会计监管部门包括中国证监会、证券交易所和注册会计师协会，三者的职责划分如下：

证监会一方面指导、督促和检查交易所对上市公司信息披露的监管，另一方面配合会计部起草、修订上市公司信息披露的规则，组织收集、分析和处理市场和媒体对上市公司信息披露的监管工作以及对上市公司信息披露、财务会计报告进行巡回检查和专项核查等。证交所对上市公司的年度报告、中期报告和临时公告等信息披露进行监管，并对上市公司进行日常监管。注协拟定业务报备管理制度和业务检查制度，对有关执业机构和执业人员的职业道德、执业质量方面的投诉举报专案查处工作、拟定对违法违规的执业人员的处罚制度、方法、组织实施有关处罚管理工作等（关爱浩，2007）。

2.美国资本市场的会计监管模式

美国的审计准则和会计准则分别由美国公共会计师协会（AICPA）和财务会计准则委员会（FASB）制定，但其可否实施则需要通过证券交易委员会（SEC）的认可和支持，资本市场中的会计监管主体大体包括：SEC、公共监督委员会（POB）、上市公司会计监管委员会（PCAOB）等，三者之间的职责划分如下：

从20世纪70年代到21世纪初，美国的会计监管主要以行业自律为主，由AICPA成立了POB，由后者对外部审计的独立性和审计质量进行监管和检查，在此阶段，政府几乎不干涉POB这一民间行业组织的会计监管活动。

安然事件之后，SEC下设立了独立于AICPA的会计监管机构PCAOB，后者虽然属于非营利法人组织，但实际上是由政府授权去做许多政府机构应该做的事，并且受到政府的严格监控。其主要职责包括审计准则的制定、会计师事务所的注册、对CPA行业的监督、对审计失败事件的调查和处罚。实际上就是将与会计监管相关的大部分权力从AICPA的行业自律权力中剥离出去，使AICPA只留下行业的职业道德建设以及维护CPA的正当权益的职责了。由此美国资本市场的会计监管体制从原先的行业自律为主、政府监管为辅向政府集中授权的监管模式转变。

3.英国资本市场的会计监管模式

20世纪90年代之前的英国会计监管长期以职业自律为主，辅之以有限的政府监管；90年代之后英国开始对其会计监管体系进行第一阶段的改革，分别成立财务报告委员会（FRC）和会计基金会（AF），此两者独立于会计职业和政府监管之外。FRC的成立实质上剥夺了会计职业制定会计准则的权利，而AF则实质上剥夺了会计职业制定审计准则的权利。1999年之后，由英国贸工部牵头开始实施第二阶段的改革，AF的职能被FRC所取代，并在新的FRC下设置了财务报告审核委员（FRRP）与会计准则理事会（ASB）并列，FRRP会根据个人和团体提供的素材或者媒体的评论等，挖掘企业经审计的财务报表没有遵循公司法和适用的会计准则的证据，采取与公司董事谈话或讨论等方式展开前期调查，一旦认定公司财务报表存在问题则采取相应的补救措施，具体包括：（1）如果公司董事承认报表存在问题的，则要求公司自愿作出相应更正，并将更正后的所有报表再重新公布一次，也可以针对有问题的方面发表一个更正声明。（2）如果公司董事不承认报表的问题，则可能正式移交法院，以决定存在问题的报表违反了法律，并强制要求公司修改报表。（3）立即向媒体说明有关信息，并公司在下一个年度财务报表和（或）中期报告中进行更正。

二、上海国际金融中心建设的现状及规划目标

（一）上海国际金融中心建设的现状

1.上海在国际金融中心的现实基础与发展速度

伴随着上海国际金融中心建设进程的不断推进，上海的金融市场正在以前所未有的速度迅猛发展，2012年1月国家发改委的《“十二五”时期上海国际金融中心建设规划》（以下简称《规划》）给出了详细描述：

（1）上海金融市场体系不断健全：中国金融期货交易所、上海清算所开业，上海银行间同业拆借利率成功推出。

（2）金融市场产品和工具不断丰富：成功推出了中期票据、黄金期货、锌期货、股指期货等一批有重要影响的金融产品和工具，提升了上海金融市场交易、定价功能。至2010年底上海期货交易所成交合约数量居全球商品期货和期权交易所第二位，成为全球三大有色金属的定价中心之一；上海黄金交易所黄金现货交易量位居全球第一。

（3）金融市场规模快速增长：2010年，上海金融市场（不含外汇市场）交易总额386.2万亿元，比2005年增长10倍；直接融资总额2.38万亿元（不含3.1万亿元银行间债券市场国债和政策性银行债券发行额），比2005年增长2.4倍；上海证券交易所股票交易额位居全球第三，年末股票市值位居全球第六；全国银行间同业拆借中心年末债券托管余额位居全球第五。

（二）上海国际金融中心建设的未来规划

《规划》还对上海国际金融中心建设在“十二五”时期的发展提出了一些量化的指标，具体包括：到2015年，上海金融市场（不含外汇市场）交易额达到1000万亿元左右；主要金融市场规模保持或进入世界同类市场前列，其中，债券托管余额进入全球前3位，黄金市场现货交易量保持全球第1位，金融衍生产品交易量进入全球前5位；保险市场原保费规模达1400亿元左右；银行卡跨行交易额达25万亿元左右；银行卡消费金额占社会消费品零售总额（剔除批发性大宗交易和房地产交易）的比例达50%左右；票据市场和信贷转让市场得到进一步发展等。

三、与国际金融中心建设相匹配的会计监管体系的设计

（一）对会计准则基本理念的有条件实施

世界上已经有包括欧盟各成员国、澳大利亚、南非等在内的117个国家和地区要求或允许采用国际财务报告准则（IFRS），包括中国在内的很多其他国家和地区近年来也纷纷推出了与IFRS的趋同路线图。IFRS在制定过程中考虑了纽约和伦敦等国际金融中心在内的诸多发达资本市场的现实条件，也充分研究了复杂金融产品和经济业务中可能出现的情况，IASB和FASB一贯坚持“相关性”的会计信息特征及“公允价值”的计量属性，对于较为成熟的资本市场更有实施的前提和意义。

对于中国这样的新兴资本市场而言，资本规模偏小、金融产品和经济业务的复杂性较低、资本市场的投资者较分散、市场投机气氛较强、现行市场价格有时有失“公允”等等客观因素的存在一定程度上限制了前述会计准则基本理念的推广和实施。然而上海要建成国际金融中心，就有必要改善资本市场的上述问题，也就意味着上海可能比国内其他资本市场更具有接纳IFRS不同理念和先进做法的先决条件。

事实上，鼓励企业披露包括管理层分析及讨论在内的多项非财务信息、要求企业提供社会责任报告、推出上证社会责任ETF产品等做法在一定程度上表明上海在借鉴他国会计监管方法的同时，也在不断研究和摸索适合本地资本市场的会计监管体系。

（二）会计监管主体的多样性与层次性的设计

从理论上看，资本市场中利益相关者都有可能成为会计监管的主体：政府或会计职业团体等基于政治强制力而成为外部监管主体（夏冬林、刘峰，1995；徐径长，2002；阎达五、支晓强，2002），企业投资者、债权人、经营管理者、证券分析师等利益相关者基于经济利益也可成为外部监管主体（张俊民，2000；黄平、简建辉，2009）；此外，季小琴（2006）将会计监管视为监管权利在全社会范围内的资源分配，将新闻媒体和社会公众也纳入了会计监管主体中来。

从美国和英国的经验来看，资本市场的政府监管、行业自律和市场纪律这三大支柱从未退出过会计监管领域，只是在不同的经济政治条件下，三者的力量对比不同。此外，英国还利用了舆论媒体监管效率较高，监管立场较超然的特点，并将其充分运用到会计监管中。

目前，我国资本市场的会计监管主体偏重于政府监管，其他利益相关者的监管能动性未得到充分挖掘和发挥，而国际金融中心建设恰好能成为构建多样性、多层次性会计监管主体的契机，在上海培育资信评级机构，进一步发挥机构投资者、证券分析师和新闻媒体①等的会计监管作用。

（三）扩展已有的会计监管重点领域

从近年的媒体曝光来看，目前资本市场会计监管的重点关注对象偏重于传统的会计监管领域，②随着上海国际金融中心的建设，金融市场的体系不断完善、规模不断扩大，资本市场风险对会计监管的影响也将越来越大，事实上，近年来政府监管的视角也更多地向此转移（中国证监会，2009、2010、2011）。

从20世纪90年代开始，几乎没有一次金融危机和衍生品交易无关（曹凤岐，2008），尤其在2008年金融危机之后，实务界和理论界越发关注衍生金融工具的风险控制和监管。然而我国目前针对金融衍生品的金融监管以“堵”为主（国务院国资委，2009），会计监管在一定程度上依赖企业自身的内部控制（李若山，2009、马颖，2011、中国会计学会，2010），在信息披露监管方面存在一定的制度缺失，相关会计监管体系亟待完善。

（四）增强会计监管的协调与沟通功能

1.会计监管与金融监管的沟通

我国的会计准则制定者和资本市场会计监管者之间则是平行的政府机构，在上海国际金融中心建设的过程中，需要两者更多的合作与沟通，有必要加强审计、国资委、税务、专员办、特派办、证监局等相关业务部门的合作，实现信息共享。在此过程中可以充分运用已有XBRL的信息平台，③并进一步拓展其功能，将经济系统中所有经济主体和监管者的信息实时联动起来。例如，企业的会计信息传递给外部审计师，由后者上传审计意见，经审计后的会计信息可被信用评级机构和咨询公司所用，并由后者将信用等级或相关建议通过XBRL平台直接反馈给企业，而诸如证监会、证监局、证券交易所、工商、税务等政府部门也可以直接利用XBRL平台上的信息对包括企业和金融服务中介在内的多个经济主体进行监管，并提交审核意见。

2.会计监管与市场经济体的沟通

从英美资本市场的金融监管模式的变迁来看，严厉而复杂的规则导向型监管并不能预防一切金融危机，而原则导向型的金融监管却为伦敦创造了更柔性和高效的监管氛围，上海建设国际金融中心可以借鉴这种柔性监管模式，加强会计监管机构与公司高管层之间的事前沟通和磋商，以解决问题和补救差错为先导，以惩罚和处罚为辅助手段，在调查和处理阶段则有必要保障利益相关者的知情权。

参考文献：

[1]FASB.SFACNo.8:Chapter1，TheObjectiveofGeneralPurposeFinancialReporting，andChapter3，QualitativeCharacteristicsof

UsefulFinancialInformation．2010．

[2]IASBS.ConceptualFrameworkforFinancialReporting:Chapter1，TheObjectiveofGeneralPurposeFinancialReporting．2010

[3]董盈厚.财务会计与税务会计分离理论扩展研究[M].天津：天津财经大学出版社，2009.

[4]董盈厚，侯铁健.基于IASB概念框架的可靠性质量特征之认识理性[J].会计研究，2011，（1）.

[5]高璐.英国会计准则执行机制的建设及其启示[J].会计研究，2002，（5）.

[6]关爱浩.证券市场会计信息共享机制研究——基于监管视角[J].当代财经，2007，10.

[7]季晓琴.会计监管理论：综述及其引申[J].中南财经政法大学学报，2006，（6）.

[8]劳佳迪，任萍.上市公司财务猫腻何时休[N].新闻晚报，2012-03-09.

[9]卢凤娟，孙延泉.上市公司会计监管的适度性研究[J].商业经济，2010，（11）.

[10]曲晓辉，肖红.公允价值反思与财务报表列报改进展望[J].会计研究，2010，（5）.

[11]吴大器，邵丽丽.构建与上海国际金融中心相匹配的会计生态系统[J].金融理论与实践，2010，（9）.

[12]徐亦姗.“千谎百计”的业绩：上市公司利润操纵调查[N].21世纪经济报道，2011-07-23.

[13]中国证监会.把握会计准则规定实质，提升财务信息披露质量——2010年上市公司执行企业会计准则监管报告，2011，7.

①例如，从20世纪70年代末到90年代初期间发生的美国的信贷社危机，当时的主流观点认为，历史成本法计量金融工具，尤其是衍生金融工具是此次信贷社危机的根源之一。这一共识坚定了美国财务会计准则委员会（FASB）将公允价值运用于金融工具的决心。

②例如，美国信贷社危机之后，美国政府试图通过改变会计规则和放松金融监管两种手段救市。又如，2009年4月的G20峰会上达成的金融监管联合公报提出，“公允价值”的计量属性在次贷危机中起到了推波助澜的作用，并呼吁会计准则制定机构迅速与监管机构合作，以改进资产估值和准备金标准。

③例如，1997年亚洲金融风暴之后联合国贸易和发展会议的成员Rahman认为，会计信息披露不充分、不符合国际会计准则等因素对危机爆发的广度和深度产生了相当程度的负面影响。

收稿日期：2012-05-02

海外市场调研报告篇3

在短短一个多月内与美国做空机构“香橼（CitronResearch）”进行了四轮交锋之后，奇虎360（NYSE:QIHU）不但没有被打倒，股价反而逆势上涨。这是继分众传媒（NSDAQ：FMCN）高调驳斥“浑水（MuddyWatersResearch）”质疑之后，中国概念股的又一次阻击。

四度交锋

11月1日，香橼将矛头指向在美国上市的中国互联网公司奇虎360，报告称奇虎360是“被资本市场最为误解、价值最被高估的中概互联网股票”，并给予其5美元目标价，此时360二级市场价格尚在20美元左右。当日，i美股中概30指数下降了4.9%，作为该指数的成份股，奇虎360收盘下跌10.34%。

次日，奇虎360迅速发表声明，认为报告中存在多处关键错误，例如使用网站流量统计公司alexa的数据，去推算360客户端软件的用户数是十分可笑的。“香橼总体上缺乏对中国互联网行业的基本了解，特别是对奇虎360的了解。且该报告的作者没有与公司的高管直接接触和沟通。”奇虎360在回应声明中称。

11月16日，香橼再次发文质疑奇虎360，称其业务模式与车载视频媒体公司中国高速频道颇为类似，而后者在遭遇其质疑后已退市。

次日上午，奇虎360在北京召开2011年三季度业绩沟通会。香橼针对奇虎360的第二份做空报告还没有体现出攻击力，奇虎360就用强劲的业绩数据给予了还击。公司营业收入再创新高，达到4749万美元，同比增长207%，净利润为1090万美元，同比增长186%。随后奇虎360股价逆势上扬3%，而当天i美股中概30指数下跌4.26%。

然而，12月5日，香橼又第三份质疑报告，认为奇虎360夸大了网址导航收入和网页游戏业务，并重申5美元的目标价。受该报告影响，奇虎360股价最终下跌3.87%，同日的i美股中概30指数下跌2.56%。

香橼此份报告的一个主要立论依据是奇虎360不应比同区域行业“龙头”增长快太多。对于这一论断，奇虎360在声明中称，香橼忽略了奇虎拥有中国最大、最有粘性的用户基础。作为一个更年轻的公司，奇虎360刚刚开始变现其用户基础，离达到其潜力还有很大的距离。公司的增长曲线比多数中国同类型的公司要陡直。

12月7日，不依不饶的香橼再度出具标题为“奇虎360欺诈显而易见”的报告。

在12月8日召开的360安全浏览器5.0版会上，奇虎360总裁齐向东对记者表示：“现在来看，如果说前两份报告可以解释为香橼不懂中国互联网，到第三份、第四份报告我认为纯粹就是故意误导投资者，期望奇虎360的股价下跌。”奇虎360在回应声明中称，奇虎360致力于维护公司声誉和股东利益，对任何故意虚假指控或人身攻击的行为保留采取法律措施的权利。

至此，双方已正式交手四个回合，在此期间，奇虎360的股价上涨了近4%，12月12日收报19美元。至少从目前来看，“香橼”还没有捞到一点好处。

谁更可信？

在将近11年的历史中，香橼了超过110家公司的质疑报告，集中于研究被高估的美国本土股票，且大部分被其做空过的公司已经被摘牌。

2006年以后，香橼开始将目光投向中国概念股。香橼还公开披露了自己做空中概股的成绩：截至今年9月14日，总共做空了18家中国概念股公司，其中有16家股价严重下滑，包括中阀科技（NASDAQ：CVVT）、中国高速频道（NASDAQ：CCME）、斯凯网络（NASDAQ：MOBI）和双金生物（NASDAQ：CHBT）等。

使其名声大振的是，今年4月，香橼报告质疑东南融通(NYSE：LFT)涉嫌财务造假，东南融通无奈退至为“垃圾股票”提供服务的粉单市场交易（PinkSheetExchange），该公司股价从被“猎杀”前的20美元上方跌至2美元。

而香橼的创始人安德鲁•莱福特（AndrewLeft）可能是这个机构唯一的调查并撰写报告的成员。

根据公开信息，安德鲁•莱福特从美国西北大学毕业后曾在一家期货公司工作，还曾被美国期货协会（NFA）自1998年起禁入该行业三年。

美国期货协会当时的处罚报告认为，安德鲁•莱福特虚假和误导性的信息以欺骗或诈骗客户，其行为违背了公正和公平交易原则，禁止他三年间与NFA成员有任何联系，命令他接受道德培训课程等等。

2001年，安德鲁•莱福特建立一家博客网站，专门看空公司的研究报告。该网站此前叫“股票柠檬”（Stocklemon），2007年更为现名香橼研究。

而奇虎360创立于2005年9月，以360安全卫士一款产品起家，360目前已拥有三大用户入口――360安全卫士、360杀毒与360浏览器。

2011年3月30日，奇虎360在纽约证券交易所以“QIHU”为代码上市交易，发行价为14.5美元，筹资总额达1.76亿美元，这是2011年第一家在美国成功上市的中国互联网公司，也是迄今为止第一个独立上市的中国互联网安全公司。

“这件事也促使我们进行反思。”奇虎360董事长周鸿在接受记者采访时表示，360首创“免费安全”的理念，在此基础上建立的商业模式在美国找不到对应的参照物，而360的股价一直表现不错，如果从善意的角度去理解，香橼看不明白，于是它采取有罪推定的思维模式，觉得这里面肯定有问题，有可以做空牟利的空间。

“这说明，关于360的商业模式，或者360未来成为怎样的一家互联网公司，在这方面我们还要加强与海外投资者的沟通。”周鸿说。

据介绍，奇虎360的业务模式为Freemium，即Free（免费）＋Premium（增值服务）。免费的安全和杀毒服务是推广手段，用来培养用户忠诚度，在此基础上不断推出互联网增值类服务。

ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为：“最初支撑360高估值的本来就不是现有收入结构，而是360拥有的3亿多用户的价值。所以，判断360发展前景并不能依据其现有商业模式和收入结构，而是其凭借大量用户所拥有的爆发式增长的可能性。这也是中国互联网企业最初能获得资本市场认可的主因，包括当当网(NYSE:DANG)、优酷(NYSE:YOKU)等仍旧亏损的企业都是如此。”

自救与维权

在美国市场上有两个层面的监管：一种是自上而下的，即证监会和交易所对上市公司的监管；另一种则是自下而上的，即广大投资者对上市公司的监管。投资者实行监管的主要形式就是卖空和集体诉讼。

然而不可否认的是，受巨额利润诱惑，许多做空者已从上市公司天然的“监督者”，变异成不择手段的逐利者。

华兴资本创始人与CEO包凡对记者说：“在美国类似香橼的做空研究机构，实际上是整个做空产业链的一部分，每家这样的做空研究机构背后都会有对冲基金与其‘勾搭’。在做空链条上，前面是做空研究机构及媒体的摇旗呐喊，后面是对冲基金的做空。”

最近，全国工商联并购公会、国浩律师集团在联合的《在美中概企业问题分析及退市转板策略报告》中指出，截至2011年11月30日，美国股市被长期停牌和已经退市的中概企业总数达46家。其中，29家被勒令退市，9家通过私有化退市，1家主动退回OTCBB场外市场交易，1家因申请破产而退市，另有6家企业的股票被停牌至今。

今年11月，除奇虎360，被做空的龙头中国概念股还涉及新东方(NYSE:EDU)、分众传媒，三家公司的市值均在数十亿美元级别，此前的经营和盈利状况也均表现出色。

“猎杀者关注的无外乎利益，当中概股集体被怀疑的时候，他们当然要顺着这个势头继续赚钱。容易挤压出泡沫的中小企业股价已经过低，没有做空价值。猎杀者就会开始在难啃的骨头里挑相对好啃的一个个咬。”全国工商联并购公会执行会长费国平告诉记者。

面对做空浪潮，中概股并没有坐以待毙，纷纷采取措施自救。

根据ChinaVenture投中集团统计显示，2011年至今共有64家中概股先后69次推出股票回购计划，披露金额总计30.4亿美元。

分析人士指出，对于资本市场而言，大量上市企业进行回购股票的行为，说明资本市场处于超跌阶段。而大股东出手回购股票，也在向股市传达企业股价被低估的信号，以此吸引投资者加大对企业的投资热情，提振公司股价。

还有些中概股正在酝酿返回A股。并购公会上市公司并购重组委员会主任单俊宝表示，返回A股需要重组海外相关权益，拆除海外架构，只要实际控制人没有发生变化，则可回归A股，无论在时间上，还是在制度上都没有障碍。

“我是鼓励中国公司去积极捍卫自己的权利，香橼这种公司并不受SEC监管，它事实上也不是非常专业的研究机构，针对报告中存在明显不符合事实及瑕疵的地方，使用法律手段是必要的方式。”包凡说。

中国概念股

中国概念股是相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司也可能在国内同时上市。总体来说，中国概念股就是在国外上市的中国注册的公司，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票。

“中概股”危机反思

文/本刊特约作者陶短房

肇始于2009年底的“中概股”海外危机，至2011年底仍无歇息的迹象。近期的分众传媒和奇虎360事件，再次将海外基金做空中国概念股推向阶段。

海外资本市场尤其是美国资本市场，做空是一种惯用操作手段，有输有赢。但自2009年底以来，海外资本市场做空中国概念股俨然成为一种潮流，批量且密集，这里面就无法完全从市场监管的层面解释，只能归结为此前赴美上市的中国公司，确实良莠不齐，被北美市场上目光锐利、手法娴熟的职业空头抓住破绽，最终导致投巧者未能得巧，守正者连带池鱼之殃。

美国资本市场是杠杆交易发达的金融市场，具备完善、成熟的做空机制。所谓“做空”，即对冲基金事先认定某个上市公司存在股价必然暴跌的诱因，且该诱因被自己独家掌握，便采用融券的手法“借”来该公司的高价股票“砸”出，待股价果然下跌后，再在低位将所“砸”股数买回，补还融券的股数，其中由高到低的“倒差价”，就是做空的利润所在。

正如巴菲特所言，对冲基金沽空的原则，就是“假定目标就是坏人”，但这往往未必属实或完全属实，由于中国上市公司的透明度不够，真实数据往往云山雾罩，即便无孔不入的调查者也未必能了解透彻，但这同样给做空者以机会：既然了解破绽不容易，那么对手在被指控“这就是问题”后，要解释清楚“这不是问题”并为普通投资者所信服，同样不容易，而做空者要的只不过是短短几天的“时间差”而已

为节约成本，空头常常会“借力打力”，刻意营造市场的恐慌情绪，让投资者和市场来帮自己砸盘，一旦投资者在舆论和惯性的诱导下竞相抛售，这些空头就可在不出大本钱的情况下坐收渔利，甚至还可以反过来“空翻多”。

海外市场调研报告篇4

课题组从组织保障、监督工作的过程、监督形成的成果和审议形式等方面对全国人大、上海人大、各省市人大和上海各区县人大开展“十二五”规划实施情况中期评估监督的做法进行了比较分析。

（一）监督工作的组织

监督工作的领导协调。多数地方由常委会副主任牵头，也有由常委会主任牵头，成立各相关委员会参加的监督审议或调研领导小组，起到领导、统筹协调的作用。如重庆市人大成立“十二五”规划中期评估调研组，常委会主任任组长，分工联系相关专委会的副主任任副组长。有些地方不成立领导小组，而由财经委直接牵头，协调各委员会参与调研，有些地方则主要由财经委承担调研任务，如福建省。全国人大亦是由财经委牵头，邀请各相关委员会参加调研。

制订监督工作方案。监督工作方案一般由财经委综合各方意见起草，多数地方由常委会主任会议通过；也有地方由财经委制订方案后，报常委会领导同意，全国人大财经委制订方案报分工联系的副委员长同意后实施。

（二）监督工作的过程

启动。有些地方以人大常委会名义组织启动会，人大和政府各部门参加，部署监督工作，并听取政府部门评估工作的汇报。有些地方由人大常委会主任会议部署监督工作。全国人大以及有些地方没有启动会的形式，而是直接开展调研活动。

开展专题调研。各委员会围绕监督方案确定的监督重点开展专题调研是规划评估监督的重要环节。如，全国人大财经委在“十一五”规划中期评估监督时，在听取国务院部委汇报后派出调研组直接赴各地调研；而在“十二五”规划中期评估监督时，全国人大财经委先围绕规划实施总体情况、节能环保、社会民生和专家学者召开四个专题座谈会，而后分赴安徽、海南、重庆、北京四省（市）召开四个片区人大财经委座谈会，听取全国31个省（区、市）人大财经委介绍本地区开展“十二五”规划中期评估工作情况和规划实施情况，并在当地开展调研。浙江省人大在“十二五”规划评估监督中确定对民政事业、重大建设项目、社会发展、科技发展、少数民族事业、农村经济、环境保护等7个重点开展调研。深圳市人大则针对综合规划，以及交通、住建、卫生、人力资源和社会保障等四个部门的规划进行专项评估监督。

委员会开展调研的形式多种多样，主要有听取汇报、调研座谈、实地视察，一般都会邀请代表参加调研。有些地方通过问卷调查了解代表的意见。有些地方开展网上调查，如深圳市人大开展了为期两个月的网上征求意见。有些地方通过上下联动开展调研，如福建省人大请设区市人大共同开展调研，省人大派出调研组下地方调研并召开设区市人大常委会座谈会了解评估监督情况。上海市人大与区县人大联动调研，区县人大调研报告提交市人大审议参考。

向代表通报评估情况。各地都非常重视代表参与监督，除了邀请代表参与调研外，有些地方人大专门组织报告会，请政府向人大代表通报评估情况，如上海市。

常委会会议听取和审议评估情况。在审议的内容上，有些省份的政府向人大常委会会议做评估情况的报告，如山东省、江苏省，人大常委会听取关于全省“十二五”规划纲要实施中期情况的报告。有些则报告关于评估报告的说明，如上海市人大常委会听取关于评估报告的说明，审议评估报告。除了审议规划纲要实施情况的评估报告，有些省份还审议若干专项规划的评估报告，如浙江省人大常委会还审议了民政事业、重大建设项目、社会发展、科学技术发展、少数民族事业发展、农村经济、环境保护7个专项规划中期评估报告。在审议的形式上，各地人大既有大会审议也有分组审议，也有先分组审议，再大会审议；如有调整方案，分组审议居多。如广东人大不仅听取省政府关于规划中期评估及部分指标调整草案的报告，又听取人大财经委关于中期评估及部分指标调整草案的审查报告，还进行分组审议。在大会审议时，有些地方开展了专题询问或者随堂询问，如上海市的静安区、杨浦区、奉贤区人大都在审议时随堂询问。

整理审议意见。一般是在常委会审议之后由财经委整理审议意见，由常委会交政府办理。不同的是，有些地方人大是以财经委向大会提供的调研报告为主，结合常委会会议审议发言，形成审议意见，有些地方人大是将审议发言汇总形成审议意见，附上调研报告。

（三）监督工作形成的成果和审议形式

监督调研报告的框架基本一致。规划实施情况中期评估监督调研报告是人大开展监督的主要成果。比较全国人大和各地人大财经委提出的规划实施情况中期评估监督调研报告，财经委调研报告的通常框架包含四部分，一是调研情况，二是规划实施总体情况，三是存在问题，四是对策建议。除此以外，如果评估后政府提出规划调整方案，监督工作的成果还有关于调整方案的审查报告，常委会通过的批准调整方案的决议等。

监督成果的表现形式和相应的审议形式各有不同。（1）人大开展调研的委员会一般都会形成调研报告提交常委会会议作为审议参阅资料。如有各委员会分头开展专题调研的，会形成分报告，交财经委汇总形成总报告。如全国人大财经委形成的调研报告提供给大会审议时做参阅资料。而上海人大各委员会调研形成专题调研报告，财经委汇总形成总报告。个别地方人大财经委在常委会会议口头报告调研报告，如重庆市人大财经委提出的调研报告是向常委会会议口头报告的。（2）有些地方人大财经委对评估报告出具“审议意见”或“审查意见”。如天津人大财经委汇总各方意见形成“关于评估报告的意见和建议”，并上会口头报告，上海市长宁区人大财经工委向常委会会议报告对评估报告的审查意见。（3）如政府提出指标调整方案的，财经委出具审查报告上会口头报告，常委会会议通过批准决议。（4）个别地方人大常委会会议对是否通过评估报告进行表决。如上海市的长宁区、闸北区人大。

政府提出规划调整的方式和人大提出审查报告的方式各有不同。从“十二五”规划评估监督的情况来看，政府提出调整内容的方式不统一，如有些地方政府在评估报告之外，另外提出调整方案的议案。如北京市政府除了向北京市人大常委会作“十二五”规划纲要实施情况的中期评估报告以外，还作了关于北京市“十二五”规划纲要部分指标调整方案（草案）的说明。有些地方政府在评估报告中提出调整方案的内容。如长沙市，政府提交人大的评估报告包含指标调整内容。有的地方虽然把评估报告与调整方案分开，但政府又将评估报告的内容与调整方案结合起来，向常委会会议作“关于评估报告和指标调整方案的说明”，如上海市普陀区人大常委会听取和审议了“区十二五规划纲要实施情况的中期评估和区十二五规划部分指标的调整方案”。

相应的，财经委的审查方式也不统一，有些地方在调研报告之外，针对调整方案提出审查报告，有些地方把调研形成的意见和对调整内容的审查报告结合在一起，形成“对评估报告的审议意见和调整内容的审查报告”向大会报告。比如，广东省政府向常委会报告的是关于规划实施中期评估及部分指标调整草案的报告，对应的，是广东省人大财经委提出关于规划实施中期评估及部分指标调整草案的审查报告。北京市人大财经委将对评估报告的意见和对调整方案的意见结合起来，在“对市人民政府关于“十二五”规划纲要实施情况中期评估报告的意见和建议”中提出，“建议同意”评估报告，“建议批准”调整方案。还有的地方用“对评估报告的审议意见报告”的形式对评估报告提出的调整内容进行审议表明意见，并不出具审查报告，如上海市黄浦区。

二、五年规划实施情况中期评估监督工作的经验

（一）加强与政府部门的沟通

不论全国人大还是各地人大都非常重视与政府沟通，做好工作节点的衔接，形成工作合力。启动工作之初了解政府评估工作安排，提出监督要求；过程中又跟踪评估进程，在遇到指标调整时，沟通更加紧密；在评估报告初步形成之后，又及时听取情况把委员和代表的意见反馈政府修改完善。

（二）常委会统筹、各委员会通力合作

规划内容涉及面广，各专项规划对口不同的政府部门，相应地监督内容分属人大不同的委员会联系。调研反映，省、自治区、直辖市人大都成立了常委会领导挂帅的跨委员会的规划评估监督领导小组，加强组织协调，调动人大各相关部门共同参与监督工作。上海市人大的监督领导小组由常委会秘书长召集会议协调，有效推进了监督工作的进展。

（三）聚焦评估监督的重点

人大审议的对象是政府提出的评估报告。一些地方提出，人大监督的重点要与政府评估的重点对接。相比较而言，政府评估的范围更为广泛，而人大监督范围的确定，不可能面面俱到，但又要有一定覆盖面，聚焦重点是关键。各地人大对评估报告的审议通常聚焦在经济转型、民生保障和生态文明等内容上，尤其是约束性指标，对预期性指标完成进度，则强化对政府责任的要求。如全国人大财经委在“十二五”规划评估监督中突出了节能环保和社会民生两大内容，把规划实施中的难点作为调研的重点。广东省人大在审议时，对保障安居工程建设指标的进展、实际需求和指标的科学性等展开热烈讨论，最终通过了调低指标的决议。

（四）采取多种举措开展评估监督

五年规划评估监督涉及面广、专业性强，各地人大除了采用听汇报、召开座谈会、实地视察等传统方式外，还采取了问卷调查、代表参与、第三方评估、专家咨询、课题研究、开展询问等方式。

1.代表参与。规划由人代会全体代表表决通过，对实施情况也应确保全体代表的监督权。所以不论是全国人大还是地方人大都高度重视邀请代表参加评估监督调研，除了请代表参加调研活动外，还有召开专门的代表座谈会听取意见、向代表通报评估情况、组织代表满意度测评等。上海市人大在常委会审议前组织“十二五”规划实施情况中期评估专题报告会，由市发展改革委向全体代表通报评估情况；开展了“十二五”规划实施情况代表满意度测评，65%的代表反馈了问卷，其中90%的代表对实施情况表示满意，也有部分代表对环保、国资改革、养老等方面的工作投不满意票。

2.第三方评估。规划的专业性强，评估要专业，监督也要专业。人大监督也有必要借用外部力量进行专业评估。一可以依靠专业领域的人大代表，二可以直接聘请专业机构开展第三方评估。第三方评估可以在组织形式上保障评估的独立性，同时将评估重点集中在规划实施的效果和社会对政府工作的评价。上海市人大财经委委托上海国泰君安证券研究所开展的上海国际金融中心建设“十二五”规划实施情况评估，是在上海市金融服务办提供评估报告的情况下，由人大出面邀请的第三方评估，该评估报告与政府部门做的评估报告有很大的不同，表现在评估的出发点强化了用市场的眼光来看发展，提出的意见集中反映市场主体的看法，丰富了对指标完成情况的评估和纵向与横向的比较，为人大审议提供了新的视角和更为全面客观的调研情况。

3.开展询问。监督法规定在审议专项报告时可以询问。有些地方人大在监督法实施办法中规定，在审议政府规划评估报告时可以询问。实际操作中，有些地方在审议政府评估报告时开展了询问，有的是在审议时专门安排询问环节，有的是委员边审议边随堂询问。询问不仅有助于进一步了解情况，从某种意义上来说，也是“检查”，有助于提高审议质量。上海市静安区、奉贤区等人大在审议评估报告时开展询问，要求政府当场答复。

4.上下联动。五年规划涉及内容多、涉及面广，上下级人大联动开展监督调研，有利于发挥好各级人大优势。2013年全国人大财经委在规划评估监督中分片区到各地召开省、自治区、直辖市的座谈会听取评估情况，也是一种与地方联动的方式。有些地方由上一级人大各委员会与下一级人大相关委员会联动共同就一个重点开展调研，也有助于规划评估监督中聚焦重点形成合力。

三、进一步规范五年规划中期评估监督工作的思考

（一）统一和规范审议方式

1.人大专门委员会是否要对评估报告提出审议意见或审查报告

对中期评估进行调研并提出调研报告，反映问题提出建议，是各地普遍的做法。有些地方还在调研基础上形成对评估报告的审议意见或审查报告。监督法只是规定了由常委会会议听取和审议评估报告，没有规定财经委是否要对评估报告提出审议意见或者进行审查。而且，名称写成审议意见后也易与常委会会议审议之后形成的审议意见混淆。所以财经委对评估报告提出审议意见或审查报告缺少法律依据，财经委可以提出调研报告作为常委会审议参考。但是如果政府提出规划调整方案，应当由财经委提出审查报告。

2.评估报告是以议案形式还是报告形式提交人大常委会审议

大部分省市政府都是直接向人大常委会提交评估报告，少部分省市政府采用议案形式提请常委会审议评估报告，并在议案中说明委托政府部门负责人向大会报告。如重庆市政府。议案和报告具有不同的功能，议案是要求人大常委会进行审议讨论并作出决定的方案，包括法律案、决定案、决议案以及人事任免案等。报告是向常委会汇报工作、反映情况。从监督法的表述来看，在实施的中期阶段，人民政府应当将规划实施情况的中期评估报告提请本级人民代表大会常务委员会审议。因此，评估报告应以报告形式提请常委会审议。

3.规划纲要实施情况的评估报告是否要附上专项规划的评估报告

监督法没有规定是否要附上专项规划。大部分地方审议的都是关于规划纲要实施情况的评估报告，也有些地方人大要求政府附上专项规划的评估报告。由于人代会审议批准的是规划纲要，因此，中期评估时人大审议的对象应是规划纲要实施情况的评估报告，而不是各项专项规划的评估报告。附上专项规划的评估报告，有助于常委会在审议时更全面和具体了解情况，提高审议质量。是否要附上专项规划，以及附上哪些专项规划，主要取决于人大常委会实际监督工作和审议的需要。

（二）规范和细化审议流程

1.明确规划调整方案与评估报告之间的关系

监督法规定，规划经中期评估需要调整的，人民政府应当将调整方案提请本级人民代表大会常务委员会审查和批准。从监督法的表述来看，在常委会听取和审议评估报告之后，再规定调整方案的相关事项，可见调整方案不宜包含在评估报告中。规划调整方案，作为方案，有必要以议案形式提请常委会审议。相应的，参照对计划、预算调整方案的做法，财经委对规划调整方案出具审查报告。

2.明确规划指标调整还是不调整的原则

各地人大对指标要不要调整、以什么样的原则来确定规划指标调整还是不调整非常关心，更有人提出人大可不可以对指标调整提出意见的疑惑。监督法对此没有细化。调研反映，既然调整方案须人大审查批准，对哪些指标要调、哪些不要调提出意见是审查的应有之义。而规划调整应遵循以下原则：一是法定准许原则。调整要严格按照法定授权报本级人大常委会批准。二是约束性指标不宜调整原则。特别是民生改善和环境保护等方面的约束性指标，反映政府更好的发挥作用，不因一个项目未落实或某方面发展未到预期而随便调整。三是客观预见性原则。受国际国内经济社会发展的不确定性影响，如果发展预期发生大的变化，在规划中期评估时，对经济发展、财政收入等预期指标进行必要调整，体现市场对资源配置的决定性作用，有利于及时优化宏观调控，应对风险，推进经济社会发展统筹发展。

3.明确人大开展评估监督工作的时间

监督法只是规定了在规划实施的中期开展评估，但中期所指的具体时间没有明确，造成各地人大上会审议时间参差不齐。因此，有必要从制度层面明确评估报告上会审议时间。一些省市在监督法实施办法中也作出了规定，如福建省规定在规划实施的第三年的下半年，江西省规定在规划实施的第三年的第四季度，政府应向人大常委会提请审议评估报告。从全国和各地实践来看，大多是在规划实施两年半之后，也就是在第三年下半年的常委会会议听取和审议评估报告。

（三）加强监督成果的转化、应用

目前评估监督成果的应用停留在人大常委会会议审议意见交政府研究处理，政府提出复函，再由财经委提出评价意见。调研反映这种做法形式大于效果，甚至变成了纯粹的“走程序”。为此建议，一是有必要在制度层面明确，规划中期评估监督之后跟踪监督的内容和形式。比如，对于规划实施中的薄弱环节，一些进展不佳又事关科学发展的重要指标，可以采取听取专项报告、执法检查、专题询问等形式，或者列入人大下一年的监督计划，进一步进行监督。二是要把规划实施的监督与计划审查监督结合起来。在半年计划和年度计划审查监督中要关注规划中期评估中反映的薄弱环节改进的情况，不仅计划草案要强调与规划的衔接，而且计划执行情况报告也要反映规划实施的进度、面临的问题。

（四）加强常委会层面的统筹协调

海外市场调研报告篇5

2012年7月18日，《2013两岸城市文化创意产业竞争力调查报告》启动会在北京大学燕南园举办，特别邀请到国家行政学院社会和文化部副主任祁述裕、清华大学台湾研究所所长刘震涛、北京大学文化产业研究院副院长向勇、亚太文化创意产业协会理事长陈立恒、中原大学教授吕鸿德等嘉宾亲临现场，并对外宣告2013年报告书正式启动调查。

据了解，2011年《两岸城市文化创意产业竞争力调查报告》以“两力”模式为评估构面，两力是指城市“文化硬实力”及“文化软实力”，通过“两力”加权运算，获得“城市文化创意竞争力”总指标。文化软实力是藉由“文化支持度”、“文化内涵度”、“文化创造力”、“文化发展力”四构面所组成，而“四实力”——“基础实力”、“财政实力”、“文创实力”、“产出实力”则形成“城市文化硬实力”。研究通过结构式问卷调查，以两岸具有文化创意潜力的36个城市为研究对象，研究加权运算上述指标，形成“文化创意城市竞争力”，并通过文化创意产业相关业者、专家与学者填答，分析两岸36座城市之文化创意竞争力，最终有“十里洋场”之称的上海，以文化软实力第一名与文化硬实力第二名评比，荣登两岸城市文化创意竞争力之排行榜首。36座城市展现的文化创意产业竞争力中，前10名分别为：上海、北京、杭州、深圳、台北、苏州、南京、大连、厦门、成都。2011年《两岸城市文化创意产业竞争力调查报告》可分析汇整为以下8个结论。

结论一：上海市、北京市、杭州市，分获两岸文创城市7项衡量构面排名之首。

上海市分别荣获“城市文创竞争力”、“文化软实力”、“文化创造力”及“文化发展力”等四项排名第一；北京市获得“文化硬实力”及“文化内涵度”等两项第一；而“文化支持度”则由杭州市夺冠。

结论二：两岸城市文创竞争力：台湾仅次于大陆直辖市优于副省级城市。

在大陆4个直辖市、15个副省级城市、11个地级市与台湾6个城市等研究对象中，台湾6个城市仅次于大陆4个直辖市，但优于副省级城市。台湾是多元文化与民主开放的社会，加上教育普及，若能推动台湾传统产业升级，发挥中小企业创业家精神以及延伸台湾企业国际化丰富经验，转向文化创意产业的发展，相信能再为台湾创造第四波的经济奇迹。

结论三：两岸历史名城与国际化城市，罗列城市文创竞争力排名前5名。

位列两岸“城市文创竞争力”排行前5名城市依序为：上海市、北京市、杭州市、深圳市、台北市，综合分析发现北京市、杭州市均属历史名城，上海市、深圳市和台北市均为国际化的大都市。综合上述，丰厚的历史资源及东西文化荟萃的内涵是打造文创城市重要的条件。

结论四：两岸文创城市成功关键因素各有其禀赋。

最具文化创意竞争力城市之关键成功因素中，位列第一顺位的成功关键因素各有所差异：（1）上海市、杭州市、苏州市、天津市、新北市及台中市等6个城市将“文创人才充足”列为第一顺位；（2）将“政府支持度高”列为第一顺位的有北京市、大连市、厦门市及深圳市等四个城市；（3）将“资源充沛”列为第一顺位的有重庆市、西安市两个城市；（4）而将“文化消费能力”列为第一顺位有台北市；（5）将“跨领域人才最多”列为第一顺位的有青岛市。这些差异显示了各文化创意城市的要素禀赋各有差别，应依据自身要素禀赋，发挥各城市独特魅力与特色。

结论五：大陆城市文创竞争力：直辖市最优，副省级次之，地级市居后。

就城市文创竞争力综合排名显示，以直辖市表现最优，副省级城市居次，地级市居后。若比较直辖市、副省级两者在“文化硬实力”与“文化软实力”两构面的表现，可发现直辖市与副省级在文化硬实力构面上差距达11.376分；而就文化软实力构面，则差距在6.586分，毕竟政府对直辖市资源配置较为丰富，且直辖市国际化程度较高，相关文化表演场所亦较为充沛。

结论六：最具文创竞争力城市以长三角经济区最多。

在两岸城市文创竞争力综合排名前10名城市中，可归纳为5大经济区：（1）长三角经济区：上海市、杭州市、苏州市、南京市；（2）海西经济区：台北市、厦门市；（3）环渤海经济区：北京市、大连市；（4）西三角经济区：成都市；（5）珠三角经济区：深圳市。

结论七：经济实力为文化创意城市发展之必要条件。

在36座研究调查城市中，“文化硬实力”构面排名前5名的城市依序为：北京市、上海市、台北市、深圳市、杭州市。另外，就“城市文创竞争力”综合排名前5名依序为：上海市、北京市、杭州市、深圳市、台北市。由上述两项排名可发现，“文化硬实力”构面中排名前5的城市亦为“城市文创竞争力”中排名前5的城市，可见推动文化创意产业发展过程，硬实力是基础，软实力是内涵，都无法偏废，若能有硬实力作为发展的根基，累积并孕育软实力，则此城市迈向文化城市指日可期。

结论八：“数字内容”及“设计品牌时尚”为两岸最适合发展的文化创意产业。

海外市场调研报告篇6

证监会8日就扩大融资融券试点工作作出安排。证监会相关负责人透露，上海和深圳两个交易所正在就融资融券标的证券的扩充展开研究。在总结分析前一阶段融资融券试点进展情况的基础上，证监会就下一步扩大试点工作作出了3项安排。

一、核准了申银万国证券、东方证券、招商证券、华泰证券和银河证券这5家证券公司开展融资融券业务试点的申请。二、适当降低试点准入门槛。证监会决定按照“最近一次证券公司分类评价为B类以上，最近6个月净资本均在30亿元以上”的条件和标准，再增加一批证券公司开展试点准备工作。三、抓紧研究转融通业务方案。证监会将按照既定工作方案，对转融通业务所涉及的相关问题作进一步的深入研究和论证，适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。

社科院：预计今年二季度后或将进入政策调整敏感期

由中国社会科学院金融研究所组织编写、由社会科学文献出版社出版的《中国金融发展报告(2010)》(金融蓝皮书)在京正式发行。蓝皮书预计，2010年第二季度以后将出现市场比较敏感的政策调整期，其形势可能与2007年下半年比较相似。

为了避免经济硬着陆，保护前期经济振兴成果，需要根据中国经济在2003年以后的运行发展状况，符合实际地对经济走势作出判断，防止简单地以“过热”冠之。决策层有可能采取相对温和的调控措施，控制政策调整的力度和节奏，以促进稳定与增长这一目标的实现。可选择的政策手段包括：增加央票发行数量，提高发行频率，适当提高存款准备金率和存贷款基准利率；加强信贷投放的窗口指导，加强查处违规放贷、用贷行为，规范地方政府融资和担保行为等等。

境外人民币回流境内市场初步方案已完成

央行8日《2009年中国区域金融运行报告》，其中的上海市金融运行报告透露，目前，已完成境外人民币回流境内金融市场的初步方案，央行上海总部还在积极研究扩大符合条件的境内企业开设离岸账户的试点。

建立境外人民币回流渠道是人民币进一步国际化的关键环节。不过《报告》未介绍上述方案的细节。对于境外人民币的回流渠道，全国人大财经委副主任委员吴晓灵此前曾建议，可允许境外金融机构、外国的中央银行作为合格的投资人投资于债券市场；也可允许境外人民币以合格境外机构投资者(QFII)形式进入境内股票市场。

此外，报告称，上海跨境贸易人民币结算试点进展顺利，截至2009年末，上海市的结算量达21.35亿元。此外，贷款转让市场筹建工作也已启动。央行上海总部还扩大了国际开发机构在境内发行人民币债券的规模；推动境外机构和法人外资银行在境内发行人民币债券，促进票据专营机构集聚，努力把上海建成全国票据业务中心。同时，报告透露，目前已完成房地产信托投资基金、洋山保税港区离岸金融业务发展、在沪金融机构综合经营试点等工作。