企业财务风险研究篇1

关键词:财务风险成因控制研究

一、中小企业财务风险研究概述

(一)为什么研究中小企业的财务风险

本文选择中小企业的财务风险作为研究点，基于以下两个方面的考虑：第一，自改革开放以来，我国的中小企业得到了飞速的发展，截至2010年，中小企业占企业总数量的99%以上，为国家经济总量和税收总额的贡献均超过50%，城镇就业机会有四分之三是由中小企业提供。我国当前正处于经济飞速发展，经济结构全面转型，社会稳定和谐无比重要的关键时期，中小企业的稳定健康发展是这一过程的重要组成部分；第二，企业发展的主要目标是获得利润，利润的形成离不开管理，而财务管理是管理中的重点。财务管理的好坏可以通过企业财务风险的大小来表征。中小企业相对于大型企业尤其是国有大中型企业，其生存的经济市场环境要恶劣的多，最重要的表现就是融资难问题。无法及时获得资金的中小企业，其发展必然受限，不利于中小企业的长期稳定健康发展。尽管有其他原因，但中小企业的高财务风险是阻碍商业银行等金融机构或组织向其融资的重要原因。此外，中小企业的健康发展离不开财务管理，财务风险的高低将直接影响中小企业的日常经营活动。在后金融危机时代中，中小企业面临更加严峻的外部环境，财务风险是否能够得到及时有效的控制，将成为中小企业是否能够生存并发展下去的重要因素。

(二)中小企业财务风险的涵义

很多学者将财务风险定义为企业在日常的财务管理活动中，由于所处的内外部环境的不确定性而给企业造成的在一定期间内预期收益与实际收益之间存在不一致的可能性。根据实际的财务管理活动，财务风险可以分成筹集风险、投资风险和经营风险，其中，筹资风险是指企业负债经营生产而产生的财务不确定性，投资风险是指企业在投资过程中产生的财务不确定性，经营风险则是指企业在日常经营生产活动中所存在的财务不确定性。而中小企业财务风险是具有中小企业特点的财务风险。

二、中小企业财务风险的成因分析

(一)筹资风险成因分析

筹资风险主要表现在两个方面：筹资困难。中小企业在由于其自身的规模小、实力弱等特点，导致其融资相对于大型企业更难的问题。由于激烈的市场竞争，中小企业必须不断地寻找发展机会，机会的把握需要资金的支持。中小企业自身规模较小、管理不规范、抵押担保能力较差和信用观念不强等以及金融机构对中小企业的歧视和政府支持力度不够、法律不完善等原因，导致中小企业无法顺利获得资金来利用好不容易获得机会，发展受限，财务风险累积；负债经营导致的到期无法还本付息的财务风险和资金链断裂的破产风险。中小企业通常具有大量的短期借款和应付账款的实际情况，使其对资金流的顺畅性要求很高。由于中小企业很难上市融资和获得商业银行等金融机构的长期贷款，中小企业只有通过大量的短期负债和应付账款方式来解决融资问题，但大量的短期负债和应付账款存在到期还本付息的巨大，如果企业管理不善，很容易出现资金链断裂和资不抵债的破产风险。

(二)投资风险成因分析

投资工作是企业为实现日常经营活动获利和规避风险的重要手段和工具。有效合理的投资活动能够使企业达到资源配置的最佳状态和最优的生产要素组合，可以增加企业的利润，但是投资活动是无法避免风险的存在，财务风险是贯穿于企业投资活动的全过程的。但据有关调查显示，近七成的中小企业的投资决策者缺乏投资风险认识，盲目投资，直接产生严重的财务风险，进而导致巨大的投资损失。究其原因可以概括为以下三个方面：第一，中小企业的管理者风险意识差，在做投资决策时不进行科学缜密的思考，多是定性考虑，严重缺乏必要的定量分析如现金流原则下的净现值法和报酬率发，盲目性太强；第二，中小企业管理体制不完善，内部控制缺乏，致使管理者做决策时不受任何的限制，投资管理过程简单随意，无法进行投资风险实时监控。

(三)经营风险成因分析

企业在日常生产经营过程中会出现各种各样的财务风险，中小企业由于其管理制度相对大型企业来说更不完善，在该环节出现的风险会更加突出。在实际的生产经营过程中，中小企业可能会存在由于销售不通畅导致的销售风险，财务制度不完善，财务人员不认真导致的财务风险，应收账款管理不善造成的信用风险。造成这些情况的原因多种多样，其中就包括中小企业产品结构比较单一，为了实现快速增长，企业采用各种方式包括赊销出售产品，销售风险增大；中小企业财务人员素质不高，管理方式粗放，会计账目管理容易混乱，这对应收账款的分析造成很大的困难。同时，中小企业在生产经营过程中，人力和物力方面的安排不尽合理，造成了大量的浪费，生产效率低下，这势必要增加中小企业在经营管理活动中大量资金的无谓消耗，企业的短期偿债能力降低，产生了财务风险。

三、控制中小企业财务风险的对策建议

(一)政府相关政策的支持

中小企业的稳定健康发展需要得到政府部门的政策支持。政府应该制定相关的政策保证中小企业在融资方面不受歧视，应该得到相关金融机构的贷款支持。政府还可以优化中小企业发展的宏观环境，比如支持金融体制改革，通过商业银行等金融机构加大对中小企业资金支持，建立中小企业的信用评价系统，使其更容易获得相关方面的贷款。

(二)多元化融资渠道，改善投资策略

中小企业在努力从商业银行获得贷款的同时，要科学计算和合理预测企业的最佳融资结构，同时可以考虑以融资租赁、赊购产品和加速收款等方式来缓解融资的压力，减少筹资风险。中小企业在进行投资时要多采用科学合理的投资模型，尽可能定量地计算出投资风险和收益，根据数字化的结论来选择最佳的投资项目和投资金额，同时考虑雇佣市场顾问或向投资专家咨询，而要尽量少用甚至不用家族式的“拍脑袋”式的投资决策制定方式。此外，中小企业应该尽可能选择中短期的投资策略，分散化投资风险，实现最大化的投资收益和合理化的资金配置。

(三)采用先进的财务管理理念和管理模式

在我国，大多数的中小企业管理者，基本上就是其所有者都是白手起家，其管理方面的知识多是由经验形成，没有进行过系统的培训，当企业在长期和快速的发展中，管理方面就会出现瓶颈，并且直接影响到整个企业所有人员的观念和工作的绩效。随着企业的发展，中小企业应该努力地引入先进的、系统的管理理念尤其是财务管理理念，要使企业向现代化的管理模式转变。同时，要突破集权式的管理模式的限制，提高管理人员和财务人员的综合素质和业务水平，树立起现代的财务管理理念。

(四)加强企业内部控制制度建设，保证内部控制制度有效实施

内部控制是有效控制财务风险的重要制度保障，内部控制不是只有大型企业才可以有，中小企业要稳定发展，做强做大，内部控制是一门必修课。有效的内部控制，不仅不是成本增加的原因，反而因为其对风险的控制为企业减少风险，增加收益。中小企业应该根据自身产业结构特点，结合业务流程的特征，合理的建立内部控制制度，并且对群体员工尤其是财务人员进行相关的培训，企业管理人员要重视内部控制的作用，保证内部控制不仅建立还要得到有效的实施。

参考文献:

[1]黄德汉.关于我国中小企业财务风险及其控制的探讨[J].会计友,2008,(12)

[2]张晓.金融危机背景下浅谈中小企业财务风险防范[J].山东纺织济,2010,(3)

企业财务风险研究篇2

关键词：企业；财务风险；预警；管理

企业的财务风险主要是指在企业的各种财务活动中，因受一些不确定因素影响而使得企业实际财务收益与预期的收益产生一定的偏离，从而给企业造成蒙受损失的可能。随着世界金融危机的不断出现和市场竞争的日益激烈，企业必须要积极建立财务风险的预警系统，健全风险管理机制，从而确保企业的健康发展。

一、构建企业财务风险预警的相关措施

1.建立健全企业财务风险预警系统

财务风险预警系统贯穿于企业生产经营活动的整个过程，其主要是企业信息化的基础上，依据企业自身经营计划、财务报表和其他财务资料，利用金融、市场营销、企业管理和财会等理论，并采用比较分析、数学模型、比例分析以及因素分析等方法而进行的示警预报。

财务风险预警系统的建立不仅可以让企业经营者对一些潜在的财务危机做好应对的准备，及时地找出财务危机产生的根源和经过，给企业的管理经营者提供一些改善财务危机的建议和措施，从而能够为企业未来的管理和经营提供良好的借鉴作用。

2.树立企业的风险防范意识，做好信息管理工作

风险防范意识的树立是保障企业内部财务风险预警系统成功建立和正常运行的前提。因此，在日常工作中企业内部的全体员工，尤其是领导管理阶层要牢固树立企业的风险防范意识，并极采纳合理建议。

企业要加强财务风险预警组织机构的建立，积极遵循“职责独立、专人负责”的原则，从而确保企业的各项风险预警工作能够得到严格的落实，以避免受其他机构的影响和干扰。而在企业信息的管理上，要不断对资料信息系统进行升级，并及时对系统信息进行刷新，以确保各项财务信息的准确性、及时性和有效性。

3.建立健全企业财务风险的分析和处理机制

对财务风险的高效分析是企业财务风险预警系统的关键和核心。而企业财务风险的处理则主要是一些改进方案、补救办法和应急措施。其中，改进方案是对企业管理经营中一些薄弱环节的改进措施，目的是避免和杜绝类似财务风险事件的再次发生；而补救方案则是指当财务危机发生后要采取有效的措施来尽可能地控制损失或减少损失；应急措施是指当财务风险或财务危机出现时，要采取有效的方法和手段进行规避，以避免危机的不断恶化。

4.将企业的财务风险预警系统和其他各项制度建设进行有效地结合

企业作为一个整体，其内部的任何活动都可能会影响到客户对企业的满意度，这就要求企业内部的财务管理要与其他管理活动保持良好的衔接和沟通，同时还要使企业财务风险的预警系统与其他子系统之间保持协调和一致性，并实现资料数据的共享。因此，要规避企业的财务风险，就需要将企业的财务风险预警系统与其他各项制度建设进行有效的结合。

5.遵循和坚持成本效益原则

企业内部财务风险预警系统的良好构建还需要积极遵循和坚持成本效益原则，并使实施预警信息产生的价值能够大于实施预警信息产生的成本，以确保财务风险预警系统构建的有效性和经济性。一般情况下，企业自身的财务风险在很大程度上取决于其内部的现金流量状况。当前企业所面临的财务风险主要包括投资风险、筹资风险、利益分配风险以及资本运营风险等，这些财务风险贯穿于企业财务管理的整个过程，不利于企业的协调稳健发展。因此，在新时期的发展中，企业要通过建立财务风险管理机制来防范和控制各类财务风险的出现，以最大程度地降低企业的风险损失，保障财务安全，从而实现企业运营价值的最大化。

二、企业进行财务风险管理的有效措施

1.积极建立相关的风险预警机制，提高企业应对外部经济环境的能力

复杂多变的经济环境是造成企业财务风险的重要原因，外部的经济环境等因素对企业内部的财务管理有着深刻的影响。面对复杂多变的外部经济环境，企业要加强对其变化趋势和规律的研究，并通过建立相关的财务风险预警机制来有效地掌握外部市场环境的变化，并预测出企业所要面临的财务风险的危机。同时，根据对外部经济环境的预测结果，企业应积极制定相关的应变措施，加强对企业内部财务管理办法和政策的调整，以提高企业应对外部经济环境的能力，减少或避免因外部环境的不利变化而对企业的财务管理造成冲击，从而到达降低企业外部财务风险的目的。

2.建立相关的财务决策机制，提高企业财务决策的科学性

当前企业财务决策中所采用的主观决策和经验决策在一定程度上增加了企业财务决策的失误率，而错误的决策又会大大增加企业所面临的的财务风险。面对这种情况，就需要企业在发展中建立相关的财务决策机制，提高财务决策的科学性，从而防范和减少财务风险的出现。具体来说，企业首先要明确自身的财务决策目标，并确保财务决策目标和企业总体目标的一致性，这是提高企业财务决策科学性的前提。最后，还要对财务决策实施过程进行有效的监督，从而保障企业财务决策的顺利实施，降低风险所带来的损失。

3.确定科学合理的企业资本结构

企业的理财目标和资本结构对财务风险的产生有着重要的影响，这就要求企业要确立科学合理的资本结构，以规避各种财务风险的出现。企业资本结构的合理与否主要受企业筹资决策的影响，因此，企业在进行筹资时应根据自身的实际情况，对与筹资相关的影响因素进行综合的考虑，从而确定出合理的资本结构。

4.建立和完善企业内部的财务风险管理制度

完善管理制度能够明确企业财务风险管理的方向和目标，也是防范和减少企业财务风险的重要措施。同时，企业要不断强化企业自身的内部控制，加强对企业资金的有效管理，以提高其资金的利用率。并对当前的业务流程进行全面的梳理，以找出其中潜在的财务风险和相关的控制措施。另外，还要加强对当前财务控制制度的审核，对其中存在的监管漏洞要进行及时的补充和完善，从而增强其抵御各类财务风险的能力。

加强对企业财务风险的管理，提高企业财务风险预警能力是当前企业应对激烈市场竞争的有效路径。企业要积极建立财务风险预警系统，建立健全财务风险的相关管理机制，从而确保企业的健康持续发展。

参考文献：

[1]许璐.房地产企业财务风险预警管理研究[D].武汉理工大学，2012(11).

企业财务风险研究篇3

（一）财务杠杆原理财务杠杆，又称融资杠杆，是指企业对资本成本中固定资本来源的利用程度。

（1）财务杠杆作用。所谓财务杠杆作用是指利用财务杠杆在提高股东每股收益（EPS）中所起到的作用。财务杠杆能起到作用是因为在资金总额和资本结构既定的条件下，企业需要从息税前收益（EBIT）种支付的利息、优先股股利和租赁费用是固定的。当EBIT增大时，每一元利润多负担的固定费用相应减少，从而给每一股普通股带来额外利润，这种由于财务杠杆多带来的额外利润，称之为财务杠杆利益。当企业的EBIT减少时，每一元利润所负担的债务利息将会增加，从而给每一股普通股带来额外损失，我们称之为财务风险。可见，财务杠杆的作用具有正负两种效应，作为企业应充分利用财务杠杆的正面影响，发挥负债经营的作用，为企业的所有者创造更大的价值。

（2）财务杠杆系数。为了有效地反映出财务杠杆的作用，我们通常引入一个变量，即财务杠杆系数。该系数反映了普通股每股收益的变动率与息税前利润变动率两者之间的关系，即：DFL＝（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）。式中，DFL为财务杠杆系数；EPS为普通股每股利润；EPS为普通股每股利润变动额；EBIT为息税前利润；EBIT为息税前利润的变动额。如果不考虑优先股股利，该式可表示为：DFL＝EBIT/（EBIT-I）。通过上式不难看出两点：财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的每股利润的增长幅度；在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股利润也越大。

（二）财务风险财务风险又称筹资风险，它是指企业在经营活动过程中利用财务杠杆可能增加了股东每股收益大幅波动的可能性，进而影响企业的偿债能力，甚至破产的可能性。如前分析，如果企业经营状况不佳，企业的EBIT下降，并且举债经营过程中，息税前收益率小于负债利率，企业就会获得财务杠杆损失，即财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，由于存在负债利息，必然使该系数大于1，即存在一种放大效应。该系数越大，普通股每股收益相对于息税前利润的变动幅度也越大，表现为当息税前利润率下降时，普通股每股收益率会以更快的速度下降，从而财务风险也越大。反之，财务风险就越小。

二、财务杠杆与风险关系的影响因素

（一）息税前利润率在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因此息税前利润率与财务杠杆系数呈相反方向变化。

（二）负债的利息率在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小，负债的利息率对财务杠杆系数的变化呈相同方向。

（三）企业资本结构资本结构是一个企业全部资本的价值构成和比例关系。在息税前利润率和负债利息率保持不变的情况下，债务资本所占的比重越大，负债比率越高，则债务利息越大，表现为财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，因此，负债比率与财务杠杆系数呈相同的方向变化。

财务杠杆的效应是具有双重性，有正负两种效应，而除了上述主要因素外，还有很多影响财务风险的其他因素，并且这其中有许多因素是不确定的，因而进行财务风险管理，对企业来讲是一项极为复杂的工作。企业要做的是结合本企业发展的不同阶段、不同财务状况，选择不同的筹资战略，尽可能发挥财务杠杆的积极效应，带来较大的财务杠杆利益，尽可能回避和转移财务风险。

三、财务风险管理

（一）适度举债，合理利用财务杠杆通过上述分析，负债的存在是产生财务杠杆效应的前提。企业在筹资过程中，适度举债，能给企业带来财务杠杆利益。尤其是当企业生产运营状况良好，息税前利润率远高于负债的利息率时，财务杠杆在起正作用，此时应加大债务比重，扩大财务杠杆系数，更好地发挥财务杠杆的放大效应。但随着负债的增加，负债成本上升，财务杠杆效应放大的同时，财务风险亦提高。特别是若此时企业发展不稳定，获利能力下降或波动较大，进一步举债带来的将是财务杠杆的负面影响。当息税前利润率小于负债利息率时，尤其是当息税前利润率远低于负债利息率时，财务杠杆的放大效应使得这种负作用更明显，会使得企业偿债能力受到很大压力。此时企业就不能一味追求财务杠杆效应的扩大，应尽量降低债务比重，以减小财务杠杆对企业的不利影响，回避财务风险。因此，企业举债的数额应掌握在一个合理的界限，既能满足企业对资金的需求，又能发挥财务杠杆的作用。在不同阶段，财务杠杆系数、财务杠杆作用和财务风险呈现出不同的关系，企业在利用财务杠杆时应慎重考虑。

（二）优化资本结构最优的资本结构，是指企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大。目前企业主要的筹资方式为债务资金筹集和权益资金筹集，一般情况下负债的资金成本要低于权益资金成本。随着负债的增加，负债资本在企业资本构成中的比重上升，从而是综合资本成本率下降。并且，适度举债可获得较大的财务杠杆利益，因此，确定最佳资本结构，实际上反映了企业最佳负债范围的确定。企业可从两方面下手来优化资本结构：从静态上，筹资时首先考虑内部筹资，如可加大留存收益比率，降低负债比率，降低总体上债务风险来优化资本结构。从动态上，从息税前利润率与负债利息率的比较入手。即当息税前利润率下降时，降低负债比率，从而减少财务杠杆系数，降低财务风险；而当息税前利润率上升时，适度提高负债比率，从而提高财务杠杆系数，提高息税前利润率。

（三）增强企业的盈利能力，降低收支风险降低收支性财务风险的根本方法是增加企业的盈利能力，努力提高息税前利润率。如果盈利能力提高了，企业收支风险就会降低。为此，可以从以下几方面来增强企业的盈利能力：第一，企业要认真贯彻国家的产业政策，抓好产业、产品结构的调整，以市场为导向，不断开发新产品，扩大企业市场占有额，确保企业处于发展上升阶段；第二，要建立好企业良好的激励机制、开发机制和销售机制；第三，提倡实行多样化的经营，多样化投资，这是减少企业财务风险的重要方法之一。

综上所述，企业在进行财务决策时，应对自身财务状况和偿债能力有充分而准确的估计，全面考虑财务杠杆大小及影响因素，适时调整，优化企业资本结构，保证企业充分利用财务杠杆，尽可能发挥财务杠杆正面作用并积极限制其负作用的产生，从而企业所有者创造出更大的价值。

参考文献：

企业财务风险研究篇4

关键词：民营企业财务风险秩和检验因子分析Logistic回归

随着改革开放的推进，民营企业在我国市场经济中发挥了越来越大的作用，对扩大就业、活跃市场、收入分配、社会稳定都做出了重大贡献。到目前为止，上市的民营企业已占到上市公司总数的50%以上。但是另一方面，民营企业在发展过程中也存在着诸多问题，如公司治理结构不够完善，内部经营管理水平低，筹资困难，过度负债经营等，这样就导致了企业风险大大提高，抗风险能力较低。本文试图从财务风险的成因出发，找出影响民营企业财务风险的关键因素，从而丰富民营企业在财务风险方面的研究理论，也为民营企业提出防范财务风险、化解财务危机的方略。

一、文献综述

（一）国外文献财务风险影响因素的研究属于对财务风险评价的研究。在实证研究方面，对财务风险评价变量的选择经历了从财务指标到财务指标和非财务指标并重的过程。Fitzpatrick（1932）首次利用单个财务比率对19家样本的风险状况进行分析；发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债这两个比率。Beaver（1966）筛选出现金流量与总资产的比例、净收入与总资产的比例、流动负债与长期负债之和、总资产的比例、营运资本与总资产的比例、流动比率等6个比率做一元判别分析，发现使用现金流量与总负债的比率作预测的误判率最低，其次是负债比。Altman（1968）将企业的财务指标划分为流动能力、获利能力、财务杠杆、偿债能力和活动性五个方面，并从中选取了22个指标作为预测变量，通过实证分析最终确定了营运资产/资产总额，留存收益/资产总额，息税前利润/资产总额，股东权益市场价值/总负债账面价值和销售收入/资产总额5个变量作为判别变量，构建了Z-Score模型。而Ohlson（1980）使用Logistic回归分析发现至少存在四类变量对于公司破产的概率有显著影响，即公司规模、业绩、资本结构和变现能力。

（二）国内文献张玲（2000）从偿债能力、盈利能力、资本结构和营运能力四个方面选取了15个指标对财务风险进行研究，最终确定资产负债比率、营运资金与总资产比率、总资产利润率、留存收益与资产总额比率这4个指标用于预警模型的构建。曹德芳，曾慕李（2005）发现企业财务风险与企业负债规模、负债结构正相关，与企业盈利能力、营运能力负相关，与企业负债利息率、偿债能力不具有明显的线性相关关系。

国内外学者对财务风险影响因素的研究大致是从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等几个方面进行概括。在后续的研究中，学者们逐渐增加了一些非财务方面的因素。从现有的文献看，学者们从公司治理（Demsetz等，1985；JudgeandZeithaml，1992；Daily，2004；于富生等，2008；钱钟华，2009；苏坤等，2010）、内部控制（McMullen，1996；Goyal，2002；李凤鸣，2002；袁晓波，2010）、重大事项，如关联方交易、对外担保（王克敏，罗艳梅，2006；朱荣，2007；贾沛，2012）等方面分别研究它们对财务风险的影响。其中我国学者的研究大都是针对主板A股上市公司进行的，我国民营上市公司有其特殊性，上述因素是否是影响民营企业财务风险的因素，还需要进一步的验证。因此本研究将从财务和非财务因素两方面入手，探讨民营企业财务风险的成因所在。

二、研究设计

（一）研究假设根据财务风险的影响因素，本文提出如下研究假设：（1）偿债能力与财务风险。偿债能力比较差的企业可能无法及时、足额的还本付息，严重时可能会使企业面临破产、兼并或重组。因此，偿债能力比较差的企业其财务风险往往比较高。基于此，提出如下假设：

假设1：偿债能力与财务风险负相关

（2）营运能力与财务风险。企业的营运能力越强，表示着其资产的周转速度越快，流动性越高，因而企业的偿债能力就越强，获取利润的速度也越快，企业的财务风险就越小。据此假设：

假设2：营运能力与财务风险负相关

（3）盈利能力与财务风险。当企业盈利能力不足或出现亏损时，企业就不能产生足够的现金流入以偿还到期债务，这时的企业就比较容易陷入财务困境。据此假设：

假设3：盈利能力与财务风险负相关

（4）发展能力与财务风险。发展能力越强，表明企业的发展态势和市场扩张越好，企业的竞争优势越明显，盈利能力越强，因而所有者权益得到保障的程度越大，应对风险和持续发展的能力也越强。因此有如下假设：

假设4：发展能力与财务风险负相关

（5）公司治理结构与财务风险。公司治理结构越合理，这些关系就能够相互制衡，从而可以降低成本，减少企业风险。据此假设：

假设5：公司治理结构越合理，财务风险越小

（6）内部控制与财务风险。内部控制制度是否完善，内部控制活动是否有效进行，将直接影响着一个企业的风险管理水平。而财务风险作为企业众多风险中的一种，也是其他风险的一种结果体现，其大小必定会受企业内部控制水平的影响。因此，提出如下假设：

假设6：内部控制越有效，财务风险越小

（7）重大事件与财务风险。我国上市公司中关联方交易和对外担保现象普遍存在，关联交易已经成为控股股东侵占公司财产的主要手段，违规担保使企业陷入财务困境的例子也不在少数，基于事实观察，提出如下假设：

假设7：存在的负面重大事件的企业，其财务风险越大

（二）样本选择与数据来源上市公司连续两年亏损，就会被特别处理，即通常所说的被ST。在以往的研究中，国内外学者通常以被ST的企业作为存在财务风险的研究对象，而以没有被ST的企业作为不存在财务风险的配比对象。因此，本文将通过对两组公司的对比分析，探讨ST企业的特征，从而揭示出引发财务风险的原因。本文首先筛选出了2008年至2012年这5年间首次被特别处理民营上市公司，剔除一些数据不全的企业，最终选定了39家ST上市公司作为研究样本，然后根据所属行业相同（根据中国证监会的行业分类标准判定），资产规模相近（总资产自然对数的差异在5%以内）的原则，按1：1的配对比例选取了39家非ST，且近几年财务状况一直良好的企业作为配对样本。本文数据主要来自CCER经济金融数据库及各上市公司年报，选择上市公司t-2年的财务数据和非财务数据，并使用SPSS18.0中文版进行数据处理。

（三）变量选取本文选取了27个财务和非财务变量，涵盖了偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和公司治理因素、内部控制效果以及重大事项的各个方面，力求全面而准确的辨别出财务风险的影响因素。变量定义见表（1）：

三、实证检验分析

（一）显著性检验当财务风险组和非财务风险组的同一指标存在显著差异时，这个指标变量才有可能是影响企业财务风险的关键因素，因此需要比较两组指标的均值是否存在显著性差异。Mann-WhitneyU检验又称为秩和U检验，用于检验两个独立样本是否来自相同的总体，是非常重要的非参数统计检验方法。因此我们利用SPSS18.0软件对27个变量指标进行了秩和U检验，并且得出如下结果：在5%的显著性水平下，有16个指标存在显著差异，并且这些指标分别涵盖了以上7个方面，有偿债能力指标（X11，X12，X13，X14，X15，X16），营运能力指标（X22），盈利能力指标（X31，X32，X33），发展能力指标（X41，X42），公司治理结构指标（X53，X56），内部控制变量（X61）和重大事项（X72）。

（二）因子分析通过前面的显著性检验，虽然剔除了部分指标，但剩下的12个财务指标仍然数量较大，并有可能存在相关关系。为了消除财务指标间的多重共线性和对财务指标变量所包含的信息进行汇总，采用因子分析法进行了主成分的提取。在做因子分析之前，先进行了KMO和Bartlett的检验，以确定这些变量是否适合做因子分析，检验结果如表（2）所示。由表可知，KMO统计量的数值为0.701，大于0.7，可以做因子分析。Bartlett球形度检验的相伴概率值为0.000，小于显著性水平0.05，因此拒绝零假设，变量之间存在相关关系，适合做因子分析。运用SPSS18.0对数据进行处理后，提取了4个主成分，累计贡献率达到81.461%，即这四个主成分基本涵盖了原来12个财务指标的信息量。还得到了这4个因子的旋转成分矩阵表，如表（3）所示。根据4个因子的载荷矩阵可以看出，每个因子只有几个指标的载荷较大，因此对每个新因子重新命名：因子变量1在权益对负债的比率、流动比率、速动比率、现金流动负债比率取得的载荷量分别为0.984，0.978，0.969，-0.908，因此将因子1概括为偿债能力因子；因子变量2在资产报酬率、利息保障倍数、基本每股收益、净资产收益率上分别取得了0.857，0.743，0.741，0.737的载荷量，可将因子2概括为盈利能力因子；因子变量3在资本保值增值率、总资产增长率上分别取得了0.914和0.859的载荷量，可将因子3概括为发展能力因子；因子变量4在应收账款周转率上取得的载荷量为0.841，可概括为营运能力因子。

（三）回归分析Logistic回归分析通常用于因变量为二分类时的回归拟合。本文以企业是否存在财务风险为因变量，即设ST企业的Y值为1，配对的非ST企业的Y值为0，以通过因子分析提取的四个因子和经过显著性检验的4个非财务变量为自变量，运用SPSS18.0软件进行数据处理，建立回归模型。其结果如表（4）所示。由以上回归结果可以看出，因子F2（盈利能力）、因子F3（发展能力）、因子F4（营运能力）和对外担保这4个回归变量的Sig值小于0.05，具有比较强的显著性，由此可建立回归模型：Y=-9.353F2-2.858F3-1.611F4+3.009X72+1.357。模型的准确性如表（5）所示。由回归模型中各系数的大小和符号可以看出，对财务风险影响最大的是F2，即盈利能力指标，并且系数为负，表明盈利能力与财务风险负相关；其次是对外担保因素，相关系数为3.009，即存在对外担保的企业其财务风险越高；因子F3的相关系数为-2.858，表明发展能力与财务风险负相关，发展能力越强，财务风险越小；因子F4的相关系数也为负值，即营运能力也与企业财务风险负相关。可见，回归结果证明了前文的假设2，假设3，假设4和假设7都是成立的。而因子F1（偿债能力）没有进入模型，则说明偿债能力不是影响民营企业财务风险的关键因素。公司治理因素也没能入选，说明公司治理因素对民营企业财务风险的影响也不显著。

四、结论

本文研究结果表明，盈利能力，营运能力，发展能力都是影响民营企业财务风险的重要因素，并且存在显著负相关关系；对外担保因素则与企业财务风险正相关。当权益对负债的比率、流动比率、速动比率、资产报酬率、利息保障倍数、基本每股收益、净资产收益率、资本保值增值率、总资产增长率、应收账款周转率等越高时，企业财务风险越小；当存在对外担保时，企业财务风险会加大。因此，从这些影响因素出发，提出降低民营企业财务风险的建议：扩大销售收入，控制成本费用，提高盈利能力和增长速度。加强资产的管理，尤其是应收账款的管理，提高应收账款的周转速度。更加谨慎的提供对外担保。

本文研究存在以下不足：（1）本文直接将被ST的上市公司作为财务风险比较大的企业，这一做法值得商榷，因此在以后的研究中，可以寻找更合理的指标来判定企业的财务风险状况。（2）本文在财务风险影响因素选取时只考虑了企业内部的因素，而对于外部的宏观环境并没有考虑；并且在非财务因素方面，也只选取了部分指标。因此在以后的研究中，应该加入更多的非财务指标变量和外部因素变量，以使分析能够更加全面和深入。

参考文献：

[1]袁晓波：《内部控制与财务风险――来自中国沪市制造业上市公司的经验数据》，《经济与管理研究》2010年第5期。

[2]于富生等：《公司治理影响财务风险吗？》，《会计研究》2008年第10期。

[3]曹德芳、曾慕李：《我国上市公司财务风险影响因素的实证分析》，《技术经济与管理研究》2005年第6期。

[4]周春生、赵端端：《中国民营企业的财务风险实证研究》，《中国软科学》2006年第4期。

[5]贾沛：《上市公司财务困境影响因素的实证研究》，《西北大学硕士学位论文》2012年。

[6]苏坤、张俊瑞、杨淑娥：《终极控制权、法律环境与公司财务风险――来自我国民营上市公司的证据》，《当代经济科学》2010年第5期。

[7]JaeKwonBae.PredictingFinancialDistressofTheSouthKoreanManufacturingIndustries.ExpertSystemswithApplications，2012.

企业财务风险研究篇5

【关键词】财务风险管理；风险的成因；控制措施

一、财务风险的理论概述

1.财务风险的含义

关于企业财务风险的定义学术理论界存在着两种不同的认识：一种认为企业财务风险是由于受到企业财务活动中多种非确定性因素的影响，导致企业财务结果与预期收益之间出现偏差，因而造成承担损失的机会和可能；另一种财务风险是指企业货币资金偿还债务的不确定性。在本文中，第一个财务风险的角度称为广义财务风险，后者的观点被称为狭义的财务风险，两种观点的区别是他们所表述的财务风险的内涵和外延是不一样的。

（1）筹资风险。筹资风险是指在资本市场融资活动的企业，由于宏观经济形势的变化和货币结构布局、起源、融资期限的可能性，利率变动等多种不确定度分量给企业带来的损失。融资活动是企业生产经营活动的出发点。日常企业筹集资金的主要用途，是企业为了扩大生产经营的范围，提高其收益。企业为了获得更多的经济利益而融资，将增加债务融资的利息成本，由于企业的贷款利率和资本利润率是不确定的（增加或减少），因此使企业贷款利率可能大于或小于资本利润率。

（2）投资风险。投资风险是指企业在投资活动中，受到各种不可预知的影响，和难以预计的控制因素，造成投资回报率的结果低于预期的目标从而产生的风险。

（3）资金回收风险。企业产品销售最终达成与否，需要依靠资金的两个转化过程。从成品到结算资金和结算资金成货币基金组织的过程。资金回收风险指的就是这两个转化过程的时间和金额不确定性。

二、企业财务风险产生的原因分析

企业财务风险是客观的产品批量生产条件下的市场经济，财务风险的不同有不同的起源，一般可分为两个方面：内部因素和外部因素。

（一）财务风险的内部因素。在企业的内部管理制度本身有一个巨大的生产和各种复杂的操作。因此，企业内部部门在每个系统中，不可避免的财务风险发生的原因有很多，这些因素的存在对企业的财务风险可能更强大，但从另一个角度看，只要我们注意利用某些因素将会为企业带来更多的效益。

（二）企业财务风险的外部因素

1.市场震荡导致的企业财务风险。外部环境的诸多因素中，一个重要的因素是市场动荡。在当前金融市场很不稳定，在金融危机余振中整个世界，所有的恐慌一直紧。市场经济的冲击下，LED的股票市场和一系列金融市场遭受了一次严重的危机，市场成交难。这些问题将给企业的正常运营带来前所未有的挑战。一些企业的金融系统危机的承受能力是不稳定的，尤其是在激烈的市场竞争中是不稳定的，连续的冲击，企业只有不断根据在市场经济现状，不断充实自己的翅膀，建立一个积极的风险防范意识，企业为了准备应对各种经济危机的金融基础，减少市场动荡给企业带来的财务风险。

2.利率变动导致的企业财务风险

利率，也被称为利息率，是比总期间的利息和贷款资本。利率调整对一个国家经济生活来说有着重要的作用。在我国市场经济下，货币市场利率波动的调整会带来利率风险高，可能使企业遭受重大财务损失。

三、财务风险管理措施

（一）建立财务预警机制，强化财务风险管理。为了有效地监督和控制金融风险，企业需要建立一个专门负责风险管理的组织，配备专职或者兼职人员风险管理，对企业风险管理的整个过程的整体协调和详细规划.风险管理委员会（风险管理领导小组）的风险管理，下设办公室（在财务部，财务总监及办公室），具体负责风险管理的日常工作。主要职责是负责风险管理制度的制订、信息的收集、筛选、整理、分析、传递和归档管理等工作，并定期向单位有关领导和有关部门报告风险管理方面的有关问题和注意事项。

（二）企业财务风险防范措施。仔细分析企业内部和外部的变化，提高企业对财务管理环境的适应能力变化和应变能力虽然在企业财务管理的宏观环境，企业不能施加影响，但可以通过分析把握变化趋势和规律，适时调整财务管理政策，及时做出反应，实现企业盈利或规避财务风险。企业内部财务管理环境的变化，企业可以通过仔细的分析研究，使各种应急措施，及时改变财务管理，提高企业适应内部财务管理环境变化的能力和应变能力。控制和把握减少环境变化给企业带来的财务风险。

（三）防范企业财务风险的具体措施

1.企业筹资风险的防范。根据企业的实际情况，制定合理的筹资计划。随着企业规模的不断扩大，企业可以根据需要和可能安排适量的负债，制定合理的筹资计划。如企业负债后，其速动比率是否低于1，流动比率是否低于2。这样才可以减少风险，提高企业的利润水平。同时，要针对对中长期贷款和短期借款来做出合理的安排，使其结构更加合理，还款期限来确定一个合理的还款期限，防止财务风险过度集中。

2.企业资金回收风险的防范。完善应收帐款管理制度，进一步规范赊销行为的管理。企业分期付款信用政策的制定和实施，必须充分考虑尽量减少应收账款的数量和占有时间，选择大于边际利润应该是信用政策的总成本应收账款的管理，进一步规范企业信用管理行为，防止企业坏账损失，加强企业销售资金的安全管理。

四、研究结论

财务风险管理不仅是现代企业财务战略管理的重要内容，也是整个企业管理的一个重要组成部分。加强对风险的管理已成为现代企业经营管理的一项重要内容。资本结构不合理，反映在资产负债率太高。企业资产负债率一直在上升，资产负债率较高的财务风险意味着企业将面临严重的财务危机。只有企业的员工全方位的注意的财务风险管理，建立风险正确的概念，针对不确定性因素的自然和社会环境进行预测，并采取预防措施，只有这样才能有效地避免各种财务风险，确保企业资金的安全性，为企业的健康发展提供持续有力的支持。

参考文献：

[1]高智林刘艳慧；企业财务风险管理方法与对策研究[J].许昌学院学报2013年6期.

企业财务风险研究篇6

【关键词】企业风险财务管理

在企业的生存与发展过程中，企业时时刻刻都要面对风险，不同的风险对企业均有一定程度的影响，基于企业风险的财务管理对于企业来说是十分重要的，有效的财务管理才能提高企业的综合竞争力，进而促进企业的持续发展。本文将对企业风险财务管理进行分析，并介绍影响企业风险财务管理的因素，同时阐述企业风险财务管理的方法。

一、我国企业存在的风险

（一）企业经营风险的概况

企业经营风险是指企业在其投资与经营过程中，由于各种不确定因素，使其投资与经营结果与企业的预期目标存在较大的差距。企业经营风险的特点主要是具有复杂性、普遍性、差别性与进步性等。企业经营风险是指企业的生产经营的过程中存在的不确定因素进而形成的风险，如：投资风险、筹资风险、外汇风险等。

企业自然风险因素由于其具有不确定性，对企业有着严重的影响，主要是对企业的经济及人身安全方面有着严重的影响，对其控制的难度相对较大，对其进行财务管理才能降低风险带来的损失;社会风险因素主要影响的是企业经营管理活动，将会制约企业的财务管理活动，由于社会的动荡、变革等不稳定因素对企业财务活动的影响;市场风险因素是由于企业在其发展过程中受市场经济环境的影响，如：市场供求、产品的价格等，各种不确定因素造成了企业的风险。

（二）企业财务风险的概况

基于企业风险的财务管理有着显著的特征，其管理的范围广、管理的手段先进、管理的效果显著、管理的理念科学及管理的内容完善。企业在其发展过程中将面临各种风险，基于企业风险的财务管理与普遍的管理相比，其管理的范围更加全面，包含了企业的风险管理与企业的财务管理，风险财务管理在企业的发展过程中占有重要的地位，影响着企业的生产、经营与发展，基于企业风险财务管理的高效性是企业经济效益提高的重要保障;基于企业风险财务管理的指标与数据是十分复杂的，同时还具有一定的不确定因素，但企业风险财务管理的手段先进使其管理的效果更加显著，同时，企业风险财务管理人员的综合能力普遍较强，能够全面的落实企业风险财务管理的相关工作，并对其中存在的问题能够进行及时的处理，从而保证了企业的持续发展。随着企业风险财务管理的观念日益更新、转变，其管理的理念更加先进与科学，对企业的风险有了明确的认识，进而采取了防范与控制风险的一系列措施，使其风险财务管理适应企业发展的需求;企业财务管理的主要内容是对资金的规划、筹集、使用与控制等，企业风险财务管理完善了财务管理的内容，并根据相应的指标对其资金进行有效的管理。

企业风险财务管理有着诸多的影响因素，其因素具有不确定性，主要可以从经济方面与非经济方面进行分析。在经济方面主要的因素包括企业的利益、行业的行为、经济环境及成本等，企业为了获得利益，进而通过冒险的方法对其风险进行处理，其方法的不科学性将增加企业的风险隐患。在非经济方面主要的因素是企业的经营目标，为了实现其目标，企业进行风险经营;企业的经营目标不明确，使得其风险更加严峻;企业风险管理的目标不明确，或其管理的决策、企业的文化等都将影响企业风险财务管理。

二、目前我国财务风险管理研究方法

企业风险财务管理的内容包括自然风险财务管理、社会风险财务管理和市场风险财务管理、经营风险财务管理等。企业风险财务管理的方法主要包括预测、预防、控制与处理等，下面将对企业不同风险财务管理的方法进行分析：

（一）预防风险

对自然风险的财务管理，自然风险顾名思义就是自然界中的各种风险因素，如：火灾、洪涝、雷电、地震等，由其引起的风险，主要是在大自然的作用下给企业带来的风险，或是巨大的财产损失、或是严重的人身伤亡等，对其采取的财务管理方法主要是通过保险，保险实现了对风险的分散，并能够实现对企业的经济补偿，投保人在遭受巨大的损失后转移给保险人承担，属于财务补偿技术。保险在自然风险财务管理方面的作用：第一，提供经济补偿。在企业受到风险的影响后，为其提供必要的资金，使其具有一定的财务能力，从而保证企业的生产;第二，减少企业生产经营的不确定性。对于所有的投保人来说通过保险将使企业获得一定的保障，降低了风险的不确定性，在保险的合同中对其财务损失有明确的规定，进而为企业的生产与发展提供了可靠的保障;第三，提供相关的服务。保险单位能够为企业提供相应的风险分析、风险预防等服务，通过先进的技术，对于企业生产经营中可能存在的风险进行研究，并帮助企业采取相应的措施，进而保证企业的安全生产，减少风险带来的损失[1]。

（二）预测风险

对社会风险的财务管理，最为重要的环节便是预见社会风险，其中应用最为广泛的预测方法就是德尔菲法。对于市场风险的财务管理，要明确其风险是来自国际市场，还是国内市场，其中国际市场的风险影响是严重的，对其要进行有效的管理，同时将市场风险进行分类，如：资金风险、技术风险、物资风险、人才风险等，进而面对其中的不同风险，在这一过程中企业与市场是相互影响的。在激烈的市场竞争环境中，要积极面对，并利用其风险，促进企业的快速发展，可以采用暮景分析法进行分析，根据影响企业的各种因素，利用图表、文字、曲线等反应企业的实际情况，进而对其比较、分析与决策，市场风险是企业不可避免的风险之一，面对风险需要采取相应的措施，才能降低风险带来的损失。

（三）控制风险

对于经营风险的财务管理，要明确其风险的成因，主要是由于企业自身内部结构的复杂，企业对其风险的认识、控制能力不足，同时由于某些不确定因素，导致了企业的风险。在企业经营过程中，由于决策的主观性与不科学性，使其不能对经营中的风险进行有效的预见与控制，最终影响企业的经营。面对企业的风险，风险财务管理要充分认识到风险的存在，并对其进行有效的预见，进而采取相应的风险决策方法与控制措施，同时要协调各个部门，使其资金得到有效的利用，监督资金的使用，预防风险，并且可以进行风险管理的考核绩效。针对企业经营风险财务管理中的筹资、投资风险，筹资与投资决策是企业经营活动中最为重要的决策，其风险主要是在市场、销、自然、社会等因素共同作用下形成的。此时，财务部门要积极发挥自身的作用，同时企业要采用多种筹资投资方式，进而降低其风险。

三、如何利用财务管理手段针对企业风险进行控制

随着经济全球化、一体化趋势的逐渐较强，企业间的竞争日益激烈，对其风险要进行有效的识别及其管理对企业的发展有着重要的作用，企业风险财务管理能够为企业的经济活动提供全面的管理，通过为其经营活动提供可靠的资金保障，利于其资金资源的合理配置与升值，同时企业风险财务管理能够为企业的决策提供必要的依据，进而保证其决策的科学性与高效性，促进企业的生产，使其趋于稳定。企业风险财务管理促进了企业经济效益的增长，提高了企业的综合能力，从而有利于企业的稳步发展。企业风险财务管理对于企业是重要的，同时其管理也是复杂的，要对其进行全方位的分析与研究。因此，利用财务管理手段对企业风险进行控制，可以从以下几个方面进行：

（一）企业风险的财务管理要对其风险进行有效的防范

对企业风险进行全面的监督与管理，根据企业的财务报表进行分析，建立健全其内部控制机制、财务预警系统与监督制度等，从而加强对其风险的管理;企业要健全其风险防范的体制，树立风险防范的观念，通过岗位责任制，进而落实相应的责任，积极发挥财务部门、监管部门的作用，通过监督实现对的风险的有效控制。企业内部控制机制，能够加强对企业生产与经营的监督，进而防范其风险，同时企业监督机制不仅要对企业的管理人员进行监督，还要对企业的经营进行监督，从而降低企业经营与管理的风险，企业还可以成立监理会等监督机构，让其人员保持独立的监督权利。

（二）企业风险财务管理要健全其体系

首先，实行法人治理的体系，对其要进行全面的分析与认识，使其决策更加规范，并为管理提供良好的氛围;其次，建立风险财务管理的机构，要求其具有独立性，使其权利得到保障，进而积极发挥其作用，从而将提高企业风险管理的水平;最后，优化业务处理的程序，要明确各个部门的分工，使其信息更加准确与真实，通过明确的内部审计与管理，对企业的财务进行定期的检查，对其中存在的问题进行有效的解决，企业内部审计的流程要明确，从而保证其信息与数据的安全，并对相关数据进行分析，完善审计工作的内容，对企业的生产与经营进行监督与管理，从而提高企业的收益。

（三）企业在筹资与投资决策方面，要更加科学

企业的财务决策直接影响着企业的财务管理，要结合决策的经验与决策的系统分析，进而提高决策的准确率，同时，在实际工作中，要根据企业的实际情况、市场的环境与其他影响因素，保证财务决策的有效性，进而实现企业经济效益的增长;企业完善的制度也利于企业风险财务管理，如：考核制度、激励制度、评价制度等。企业制度的完善要求其要进行全方位的研究与借鉴，可以采用绩效考核制度;并有突出贡献的员工进行奖励，包括物质与精神方面的;同时评价制度也要对其财务决策进行全面的评价[2]。

总结：随着社会主义市场经济的发展，企业为了获得持续的发展，要注重其财务管理，其中最为重要的环节是企业风险财务管理，为了能够实现有效的管理，因此要对其具体的涵义、特征、重要性及原则，同时还有其管理的内容、方法与措施进行全面的了解与认识，根据企业不同的风险进行财务管理，保证基于企业风险的财务管理的有效性，进而提高企业的综合竞争力，实现企业的可持续发展。

参考文献

[1]张予婧.关于企业风险财务管理研究[J].现代商业，2014，9（12）：71-72.