上市企业市值管理范文篇1

论文摘要：企业价值评估在国外有较长的历史，但是在我国出现的时间并不长，直到最近几年才逐渐引人瞩目。随着我国市场经济的进一步发展，企业价值评估将越来越受到各相关人士的关注。正确推行以价值评估为手段实现企业价值最大化管理，分析企业价值评估的动因具有一定的现实意义。

在激烈的市场竞争中，企业为求得生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加价值的途径，以实现企业价值最大化。对企业风险和收益的界定、度量，对企业价值的衡量，已经成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工作。投资者对企业价值进行评估并据以做出买卖决策，使得股票市场价格达到新的均衡。企业理财人员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出科学的投资与融资决策，不断提高企业价值，增加所有者财富。

一、市场经济的发展是企业价值评估的实践基础

产权制度的改革推动了我国资产评估行业从无到有地产生和逐步发展。我国的产权制度改革主要是国有企业财产组织形式和经营方式的改革，改革的目标是：在宏观层次上、社会总量上保持公有制为主体，在微观层次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制为主体的企业所有制结构，建立起现代企业制度。在这个过程中，我国不但出现了多种企业财产组织形式和经营方式，发生了与传统计划经济体制下极不相同的经济行为，而且出现了企业资产大规模的流动和重组。①企业兼并、承包、租赁、联合、集团化有了很大发展，股份制逐渐成为主要的企业财产组织形式，大批计划经济体制下的工厂，逐步按《公司法》改造和改组成为有限公司、股份有限公司、国有独资有限公司和股合作制企业。②企业的整体买卖、企业的分割式买卖和资产折股买卖，尤其是股票上市企业的股票买卖有了较快的发展。③企业破产法冲破重重阻力得到贯彻，破产清算、企业整体式和资产分割式拍卖等成为见惯不惊的事情。④企业以资产作抵押向银行贷款，以企业资产为其他企业作经济担保，企业向保险公司投保和发生事故后向保险公司索赔。⑤国有和非国有控股公司迅速发展，投资者（个人或机构）开展以保值增值为目标的股权投资管理。以上活动的蓬勃开展，极大地促进了企业价值评估的发展，企业价值评估的结果成为这些活动顺利进行的基础和依据。

二、产权交易活动的需要是企业价值评估的直接动因

产权制度改革要求有一个发达的产权交易市场。企业价值评估也要建立在发达的产权交易的基础之上。产权交易市场由五个要素所构成：一是多元化的产权市场主体，即作为商品的企业的买方和卖方；二是产权市场体系，包括产权买卖市场、企业兼并市场、企业租赁市场、企业拍卖市场等；三是市场机制，即产权的价格由市场竞争形成；四是法定的产权交易场所，即产权交易所或交易中心；五是企业价值评估机构和正确的评估工作。我国企业产权交易市场近几年发展较快，但仍未成熟和规范，由市场竞争形成产权价格在短时间内还难以做到。在这种情况下，企业价值评估工作对推动产权交易有很重要的意义。

三、资本市场的迅猛发展为企业价值评估提供了大量机会

1981年，我国政府恢复发行国债，经过20世纪80年代的初步发育，90年代证券市场得到迅速发展，相继建立了深沪交易所、证券交易委员会及其常设监督机构——中国证券监督管理委员会，并颁布了一系列法规。与此同时，资本运营高潮迭起，1997年深沪两地有211家上市公司发生了270余起并购事件。1998年，近400家公司进行了程度不一的资产重组。1999年7月1日起正式实施的《证券法》，对于推进我国资本市场的发展将起到深远影响。上市公司发行股票上市由审批制改为核准制，避免企业以虚假经营状况来获取上市资格，对信息披露的要求更加规范，同时恰当地规范了企业资产重组行为，放宽了收购条件，这些都为我国公司价值评估提供了用武之地。

四、企业价值管理为企业价值评估的创造了条件

目前企业管理中存在的最主要的问题在于管理水平落后，不重视以企业价值最大化管理为核心的财务管理。企业价值最大化作为财务管理的目标具以下优点：①以现金流量为基础，充分考虑了资金的时间价值和风险价值。②能处理好短期利益与长期利益之间的关系，大大克服企业在追求利润上的短期行为。③考虑了风险和报酬的关系，实现二者的最佳平衡。④在充分考虑了所有者利益的基础上，实现所有相关者利益最大化。⑤可以优化资源配置，实现企业可持续发展，使企业价值和社会价值相统一。不仅财务管理以企业价值为导向，企业管理也越来越趋向于以价值为基础的管理，企业价值概念成为企业管理理念中的核心观念，企业价值估价技术已经成为企业管理技术的重要技术。企业价值评估在西方国家获得了很大成功，其中一个重要的推动力就是西方企业普遍重视企业价值管理。企业价值评估及其管理作为国际上先进的手段，是我国企业管理的未来发展趋势。目前我们迫切需要改变股东及其人——企业管理者的行为，建立足够的证券投资和信托基金，完善中介机构，加强市场监督功能，切实以企业价值最大化为理财目标，给企业价值评估创造条件，充分发挥其应有的功能。因此，正确推行以价值评估为手段的价值最大化管理，是推动我国企业持续发展的一个重要手段。

企业价值评估及其管理作为国际上先进的手段，是我国企业管理的未来发展趋势。目前我们迫切需要改变股东及其人——企业管理者的行为，建立足够的证券投资和信托基金，完善中介机构，加强市场监督功能，切实以企业价值最大化为理财目标，给价值评估创造条件，充分发挥其应有的功能。

参考文献：

上市企业市值管理范文篇2

随着我国社会经济稳步发展，及进一步深化经济体制改革，对上市公司财务风险控制提出了新要求。一方面，国家关于宏观经济政策制定和经济增长，需要企业建立科学合理化的企业内部财务管理优化办法;另一方面，2013年，我国投资类人群数量呈现大幅度增长趋势，作为投资者，更加需要依据企业财务稳健化管理和信息公布，进行自身投资策略选择。可见，上市公司内部优化的财务风险控制，已关系到我国社会经济生活宏观和微观两个方面。上市公司财务管理容易受到来自多方面不确定因素的影响，且财务管理风险始终贯穿企业可持续发展的任一环节。不断优化上市公司企业内部财务管理机制，为企业发展提供真实可靠的信息数据，实现企业高效率盈利，确保企业和投资者的资产成本利益，构建上市公司科学发展观下的财务风险评估和控制策略，已成为学术界研究的热点问题。陈雪浅指出，2008年由美国引发的全球经济危机，加大我国上市公司融资、投资和汇率等金融不稳定因素发生概率值，这种金融不稳定将会直接增加企业财务风险，对企业的可持续健康发展，造成巨大不利影响。王团现指出，企业有序稳定的内部控制是财务管理重要基础性保障措施，企业的优化内部管理机制，可以对于财务风险控制提供完善指导和管理，从而实现管理和控制有机结合。上市公司内部优化管理和财务风险融合，将会构建出企业发展可持续平台和体系结构性完善，从而有效降低财务风险发生概率值。袁晓波选用回归模型上市公司中的ST为研究对象，选择公司连续5年的财务数据和指标，分析结构表明公司的盈利利润额度和公司股东持股比例，直接影响上司公司的ST概率值。上述研究成果，对进一步分析上市公司企业财务风险和控制策略，具有一定的指导性意义，但也有需要进一步分析的内容和问题，即在财务风险控制的预测性方面，应更加强调定性指标和非个人主观影响。经济和金融全球化趋势不断加深，我国上市公司企业发展外部生存和竞争环境，更加复杂化和激烈化，企业必须要强调公司财务风险控制水平值，制定更加合理的内部优化控制机制，确保企业可持续发展。本文运用模糊分层方法，结合企业的内部管理机制，以C上市公司为例，进行上市公司财务管理风险预测和控制策略研究。

二、基于模糊分层方法的财务风险评价

经济全球一体化趋势不断加深的主要表现形式就是企业竞争外部环境激烈程度值增加，上市公司财务风险直接影响企业生存现状和发展概率，企业内部控制和财务管理同时涉及到企业发展各个环境和步骤，两者之间产生更为紧密协同发展的关系。可见，只有构建出科学合理的财务风险评价机制，评价上市公司企业财务风险因素指标值，才能更好地进行财务风险判断，并及时进行上市公司财务管理预防和控制。影响上市公司财务风险指标因素较多，这些因素将会直接通过企业的财务变量进行体现，即财务风险必然引起财务指标上异动，如企业资产负责率可以表示为企业的融资风险。通过文献查询分析，现将影响上市公司财务指标分为传统和新增两项。

1.模型构建

模糊分层方法是将复杂化多指标问题转化为单一化问题，以多专家打分为权重标准，完成复杂问题的分层逐步分解，最后加权计算出各个指标对于某一事件影响状况。模糊分层法判断的相关步骤如下，一是依据所要评价的问题，构建出统一化独立分层体系结构模型;二是选择行业内多名专家，进行指标评价打分，建立模糊判定模型;三是计算出局部分层模糊权重向量矩阵，循环该方法，从底层指标逐层分解向上结算，计算出综合性权重向量矩阵;四是通过标准化处理公司所包括的财务指标值，乘以模糊分层的权重指标值，即可获得对应的上市公司财务风险评价值。

2.财务风险评价计算

本文以C上市公司为研究对象，进行模糊分层方法财务风险评价性研究。C公司依据国家相关政策，通过募集方式建立交通运输设备公司，控股股东为某汽车企业，占总股本的65%，公司现有上海、湖北和广东三个研发基础，45家全资或控股子公司。通过该公司公布的相关财务数据，获取表1中各项指标的实际值。本文对于C公司进行财务风险评价共分为三个层次，即目标层、准则层和方法层。目标层即主要目标是通过下两次数值计算出公司财务风险程度;准则层即对上市公司进行的传统和新增指标两项;方法层即是对企业财务风险影响的具体指标值。一是选用群组决策，进行上述财务公司指标的权重性和各层的权重值评价，即对指标变量和层次进行比例化处理，获得相应的、各层模糊判断矩阵，并按照模型构建步骤进行权重值计算，结果如表1所示;二是依据C公司所公布的表1中财务数据，进行标准化处理，处理算法如公式(1)所示，将实际值转换为的范围值50～100;三是计算出C上市公司的财务风险指标值，计算结果数值为2011年64.40、2012年63.89、2013年65.79。通过百分比值划分，上市公司的财务风险状况存在一定的风险问题，需要进行必要的分析和防范。YJ=50+XJ-XminXmax-Xmin50(1)

3.财务风险评价分析

由上市公司企业内部财务管理的模糊分层权重指标计算可知，股权结构、盈利能力及对于企业财务风险控制权重值较大，C上市公司连续三年的股权结构得分较低，说明企业股权结构不合理，增加了企业财务风险发生概率值。分析可知主要原因在于高管持股比例较低，得分的缓慢增长也说明股权结构变化幅度较慢和成果不明显。由上市公司盈利能力可知，2011年，公司盈利规模性收入较高，但接下来两年出现明显下滑拐点趋势直接表明公司的业务增长和盈利实力不足，需要获得公司组织管理者高度重视，并选择合适的企业内部管理措施。综上所示，通过构建基于模糊分层方法的财务风险评价模型，可以有效获取企业内部结构财务管理影响因素对于企业财务风险影响程度。

三、上市公司财务风险控制策略

依据模糊分层方法的财务风险研究，可知财务各项因素指标对于财务风险具有差异性影响效应，同时财务风险发生存在于企业经营生产的各个环节，如何有效预防和降低财务风险发生概率值，是上市公司内部优化财务管理的长期坚持的工作，应从以下三个方面进行上市公司财务风险控制策略建设。

1.科学合理构建股权框架

通过模糊分层方法的财务风险性评价机制可知，股权结构框架不合理将对公司财务状况起到严重影响。通常情况下，上市公司股权结构直接影响公司的实际控制权配置，也是公司内部优化管理的核心内容，可见科学合理构建上市公司股权框架，是降低企业财务风险的重要策略和手段。一是合理设置高管股权指标，上市公司管理属于产权和执行权的分离式管理，假设企业高管配置较少股权，将会增长企业的执行管理成本，公司管理层将不会为公司长期可持续发展，提供尽心尽力核心竞争力提升，而是转而为自身短期利益最大化的企业经营运行模式。合理配置高管股权指标也就是对于上市公司管理层实施必要股权激励，将自身利益价值增值与企业可持续发展建立协同关系，形成一种博弈多赢关系，同时加大董事会成员的持股性比例，更好地实现企业发展监督和管理权，一旦发现企业管理层经营性行为严重偏离公司财务战略，将会导致财务风险发生概率值时，起到及时纠正性作用。二是上市企业大股东合理化持股，如所选C上市公司的控股股东持股比例为54%，这种持股比例在上市公司企业很多，其他大股东持股比例不足10%，这也就直接说明公司的其他股东对于公司发展，不能起到均衡式控制作用，并且实际控股股东公司管理权行为不会受到某些限制。而构建上市企业大股东合理化持股，将会有效的抑制和监督，大股东对小股民利益性侵蚀，对公司战略性决策需要各个股东之间，达成协同性平衡建议，能够实现一种大股东之间的利益博弈均衡。这里也就产生一个问题，假设大股东数量较多，将会产生利益持续性讨论，对于公司发展将会不利，因此上市公司大股东数量应控制在3~5个为准，将会更加有利益上市公司企业可持续发展和投资决策不确定因素，减少企业经营性风险，提高上市公司企业核心竞争力，保护中小股民投资权益。

上市企业市值管理范文篇3

关键词：中小企业市值市值管理市值管理路径

当资本市场进入全流通时代，市值已经成为一把综合性的标尺，它衡量着上市企业的经营能力，反映着市场对于企业未来发展的预期。收购公司用它来衡量收购目标公司成本的高低，行业通过市值大小来判断一个企业整合能力的大小……可以说，市值已经密切关起到了一个公司的生存和发展，关系到了一个公司是否能够继续壮大还是衰退不前。因此，一个公司对于市值的把握和管理也就变得尤为重要。

而对于市值一直没有什么明显变化的中小企业，通过科学合理的市值管理，为企业创造出更大的发展空间就显得更加的重要。本文将通过中小企业市值管理的出发点和路径两方面来阐述中小企业如何拓展自身发展空间。

1.中小企业市值管理出发点

市值管理对于中小企业从稳定发展走向不断提升的过程至关重要，它对于刚刚起步或者正在发展中的中小企业来说是一种长效机制，这种机制的目标是十分明确的，就是追求企业的价值最大化，以及服务股东，为股东创造价值。而进行市值管理的核心目的也是为了企业能够长期、持续、健康的发展、壮大。

大多数人通常会将注意力集中在上市的大公司上，时刻关注它们市值的变化，市场的变化，还有股价的涨跌。但是，中小企业的发展状况也不容我们忽视，因为它们的生存和发展在一定程度上同样影响着我国的国民经济，它们的壮大和积极的改变也能够刺激并推动到我国实体经济的发展。

再者，有效合理的市值管理，不但可以从微观层面上促进中小企业生存和发展，从宏观层面上，也可间接促进我国实体经济的健康、稳定发展。

最后，市值管理还可以帮助中小企业维护自身控制权，将其自身专长转化成竞争优势，以使其不被其他公司收购或者以最有利的条件被收购。这样，企业即使被收购，也可降低被贱卖的可能。反过来想，这样做也使得收购公司的收购成本降到最低，有利于是市场资源的优化。

因此，中小企业进行市值管理是必然的选择。

2.中小企业市值管理路径

中小企业应该将市值管理作为企业战略管理的一个重要内容，其核心目标是要保证企业市值在当前的环境下稳定在一个合理的水平上，并在长远的发展中，实现市值的持续稳定增长。下面将详细阐述中小企业市值管理的三个阶段。

2.1发现独特专长，创造价值

很多中小企业在发展之初都是具有独特之处的，但是由于资金不足或能力有限等自身缺陷，导致优势不再是优势，变得随波逐流，趋于同质。而从实践中看，世界一流的企业几乎无一不在技术诀窍、创新能力、管理模型、市场网路、品牌形象和顾客服务等方面具有独特专长，并将其发展为核心竞争力，在竞争与日俱增的环境中，仍能够立于不败之地。

所以，中小企业要明确自己的独特专长，要将这种独树一帜的优势转化成企业的主业，专注于自身优势的发展，并对其进行强化，同时，做好市场定位，以将其优势发展成为一个领域的核心竞争力。这样，避免多元化的发展，在短期内可以帮助中小企业迅速发现利润增长点，并进行一定程度的市场拓展，获得等多资源，和赢得市场信誉，创造良好的企业形象以进一步拓展业绩，使其市值不断增长。

2.2加强企业与投资者间的关系，巩固企业的核心竞争优势

中小企业在成长阶段应该尤为注重与投资者之间良性的互动关系，通过已建立的市场信誉和良好的企业形象，来进一步增强与投资者之间的诚信度，让投资者对企业的核心竞争优势充满信心，促使投资者的投资规模不断扩大，以此达到解决中小企业融资难，融资成本高，融资风险大的问题。

并且，拥有与投资者之间良好的关系，还可以间接提高企业在业内的知名度和认知度，将信息不对称造成的损失降低到最小程度，还可以使中小企业即时纠正与市场估值的偏差，不但有利于投资者的预期，更有利于增强市场信心，巩固企业形象，提升企业市值。

2.3正确面对企业自身价值和市场波动，最大化企业自身利益

由于市场信息瞬息万变，股市市场特有的情绪和性格，再加上宏观经济环境的不稳定性，政策的不明朗，投资理念的变化，使得企业在市场上的竞争具有很大的不确定性。或是投资者对于热点行业的忽冷忽热的态度，对于公司重大业务重组疑心重重，这些都是极大影响企业收益，导致资产价格忽高忽低的因素。

作为中小企业，面对这些不可控变化带来的冲击时，应该正视自身价值，积极面对市场波动，锻炼并提升自己整合企业产品以适应市场波动的能力，制定出行之有效，适合企业长期发展的金融战略，使企业无论在市值被高估或低估时都能做出迅速而正确的反应，将损失降低到最小。只有这样的市值管理才能最大程度的保证投资者的利益，和企业自身的核心竞争优势，确保企业在行业中的地位和影响力，加强市场的信任度，拓展出自己发展的空间。

3.总结

中小企业应该通过明确自身独特专长，并将其转化为核心竞争优势，建立市场信誉和投资者之间良好的沟通关系，巩固和壮大核心竞争力在行业中的影响力。这样，中小企业才能通过合理的市值管理，来不断提升企业市值，为自身的长期持续稳定的生存、发展和壮大开拓出一片天地。

参考文献：

[1]姚电，易云鹏，全流通市场中上市公司市值管理探析，2011,9