私人银行盈利模式篇1

关键词：银行盈利模式；利率市场化；资产规模；利差

Abstract：EmpiricaltestsusingVARmodelontheprofitstructureofChina’sbankingindustryshowsthat，creditscaleandspreadisthemainfactorthataffectstheprofitsofcommercialbanks.TheImpulsiveeffectofthebank’snetprofitontheassetsizeisgreaterthanthatofspread.Highinvestment-drivengrowthmodeistherootofthecreditexpansionandthehighprofitsofthebank.Takingtheideallevelofprofitabilityintoconsideration，sofar，theonlywaytorealizethetransformationonChina’seconomygrowthmodeandbankprofitsmodeistoconversetheregulationideasandtopromotethereformofthemarket-orientedresourceallocationmechanism，suchasinterestrateliberalization.

KeyWords：bankprofitmode，interestrateliberalization，assetsize，spread

中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1674-2265（2012）08-0064-04

一、问题的提出

从实际盈利情况看，2005—2010年间，我国银行资本利润率维持在15%—17.5%之间，2011年则快速上升到20.4%，较工业企业高13.1个百分点。随着2011年上市银行年报的陆续披露，关于银行“暴利”的议论再度升温。

国内严格意义上研究银行盈利模式与宏观经济效率的文献较少。陈凯（2011）以财务盈利能力指标ROAA作为第三方检验标准，分析了1996—2010年我国商业银行利润效率与经济发展指标之间的关系。结果表明：国有商业银行利润效率与GDP增长率和固定资产投资增长率强相关、与消费增长率弱相关；高玮（2009）通过格兰杰因果检验，表明我国投资的变动决定国有商业银行和股份制商业银行的效率。

该如何理性认识商业银行的盈利模式及其高利润现象？本文将在理论综述和实证检验的基础上，对此进行探讨。

二、银行盈利模式相关研究综述

一般认为，银行盈利模式是指在一定的经济发展水平和市场机制下，以一定资产负债结构为基础的主导财务收支结构。

我国银行当前的盈利模式，从比重结构方面看，可分为传统业务型和非传统务型（颜婧宇，2011年）、利差主导型和非利差主导型（刘宇迪，2010年）等；从结构形态角度看，可分为利差盈利模式、产品细分盈利模式和客户细分盈利模式（张国柱，2011）。

数据表明，我国银行业利润来源结构主要包括净利息收入、中间业务收入、零售银行和私人银行收入等。与发达国家银行业相比，我国商业银行属于利差主导型盈利模式。西方商业银行中间业务收入一般占总收入的40%—50%（於力、廖勇、郭娜等，2011）。2009年以来我国银行业中间业务收入虽然增长趋快，但占比仍然偏低。2010—2011年上市银行利息收入平均在80%左右，利息收入以批发业务为主；非利息收入占20%左右，且非利息收入以低水平的手续费收入为主（李岚等，2012）。

盈利模式与银行效率方面，张健华（2011）从银行盈利的角度用距离函数对中外银行业的投入产出效率进行了比较研究，发现促进银行效率的因素包括银行在本国的重要程度、银行规模及不良贷款拨备率，降低银行效率的因素包括市场集中度及不良贷款率等。王兵等（2011）基于方向性距离函数对我国大型国有商业银行和股份制商业银行的效率进行了比较，结论是股份制商业银行非利息收入效率及总体效率优于国有商业银行。刘宏等（2011）基于产业组织理论的视角对商业银行的盈利能力和效率进行了分析，发现市场集中度与效率的关系负相关。龙等（2010）以DEA方法对我国16家上市银行的分析结果表明，非利息收入占比对银行技术效率的正面作用逐年减小。

颜婧宇、王刚等（2011）认为：我国银行业经营与盈利模式至少在以下五个方面不可持续：一是过度依赖投资和贷款增长的粗放发展模式；二是过度依赖于存贷利差的盈利模式；三是过度依赖大企业大项目；四是同业恶性竞争；五是依赖信贷快速扩张与频繁融资支撑的模式。

三、对银行盈利结构的实证分析：以商业银行为例

（一）净利息收入在银行盈利模式中的地位

统计数据显示，我国商业银行净利润增长迅速，从2003年的323亿元发展至2011年的12519亿元（见图1），九年增长近40倍，年均增速达到150%。

私人银行盈利模式篇2

关键词：体育用品企业融资私募融资

今年6月央行决定在年内第六次上调存款准备金率以及7月上调金融机构人民币存贷款基准利率，这给国内企业的融资带了巨大冲击。在“钱荒”的融资环境下，内地体育用品作为民营性质的中小企业，其融资渠道极为有限且融资成本越来越高。

但私募融资在最近几年被越来越多的中国企业所采用，并成为重要的融资方式。在内地体育用品企业的融资中，也被广泛应用，如国内L公司于2003年完成了由新加坡政府投资有限公司（GIC）和鼎晖创业投资管理有限公司组成的私募融资。

同样，国内K公司于2007年，采用带有附有商业条件的承兑票据转为私募股权的融资形式，从私募投资者为摩根士丹利募集资金近3亿人民币。

此外，国内P集团在2007年7月前，完成SequoiaEntities和优势资本的私募融资，以增发股本7.837%的代价，共募集2340万美元。

所以，私募融资不愧为当前内地体育用品企业最重要的融资策略。

一、私募现状：

1．国内私募股权投资基金的不断成熟和发展，提供了良好的保障

中国经济的高速增长，中国已经成为亚洲最为活跃、潜力巨大的私募股权投资市场。据清科研究中心的一份报告显示，2006年有40只可投资于中国内地的亚洲基金，这些基金已经成功募集了141.96亿美元。它们为体育用品企业的私募融资，提供了强有力的资本支持。

2005年10月我国通过了修订后的新《公司法》和《证券法》,允许上市公司采取非公开方式发行新股。张合金和徐子尧认为这为我国私募证券的发展提供了制度空间，一些制约私募股权市场发展的基础法律障碍已被消除，这将激发私募基金的快速增长。

2．私募融资运作不断成熟及成功的实践案例，激发了体育产业私募融资的热情

私募融资的运作不断成熟，为操作提供了大量有价值的参考和指导，特别是体育用品领先者的成功融资案例，大大激发了其他体育用品企业的融资热情。目前私募成功的企业有蒙牛、无锡尚德、盛大网络、李宁等，他们都是借助如凯雷、华平、摩根、英联和鼎辉等私募股权基金入资后，获得了长足的发展，他们树立了很好的私募融资榜样。

3．私募能够有效帮助企业未来的公开上市

私募能够有效地帮助企业提高公司治理结构和优化内部管理，完成企业公开上市的准备工作。

二、私募融资在体育用品企业融资模式中的价值分析

私募融资模式，由于程序简单且具有很强的针对性，所以备受中国体育用品企业的推崇。对于那些准备上市的公司来讲，公开上市前的私募，不仅创造融资的新途径来解决企业资金需求，更为重要的是为公司带来了管理水平的提升，也为上市做好准备。

私募的主要作用如下：

1.优化财务指标、改善经营绩效

（1）提高权益资本、改善资本结构、降低资产负债率

私募融资相对金额较大，从L公司和K公司的超过亿元的私募金额来看，从银行融资渠道筹集的可行性极小。这些资本金，提高了企业权益资本，也大大降低了企业财务费用。

L公司完成私募后，资产负债率由2002年末的59.19%下降到46.67%。流动比率由2002年末的1.43提高到1.89，增强了公司短期偿债能力。由于公司自有资本的充实，改善了公司资本结构。

K公司在私募融资前（2005年末）资产负债率已经高达75.68%，如果在2006年为收购品牌而采取债务融资形式，根据2005年末财务数据测算，其资产负债率将接近90%，这必然进一步加剧公司的偿债能力和财务风险。而利用私募股权融资后，使资产负债率迅速降低到30%左右，极大地改善了公司资本结构。

（2）增强盈利能力

表1L公司私募前后的盈利指标比较财务指标

私募前

（2002年度）

私募后

（2003年度）

营业额（千元人民币）

958,005

1,276,224

营业额增长率

30.35%

33.22%

净利润（千元人民币）

66,889

93,960

净利润增长率

34.80%

40.47%

每股盈利（分人民币）

8.92

12.53

每股盈利增长率

34.74%

40.47%

数据来源：L公司招股书

上述比较，我们可以看到营业额增长率提高了2.87%，净利润增长率提高5.67%以及每股盈利增长率提高5.73%。私募后极大地增强了L公司营业额增长速度和盈利能力。

2．改善股东结构、加强公司治理和企业内部控制的建设

改变原先的创业投资者一人治理公司的结构，通过私募投资者的引入，加强监督企业不同利益人和群体之间的关系和利益平衡，有利于建立起现代企业管理制度。此外通过引入丰富经验和专业背景的董事参与企业决策，为企业带来行业领先的管理模式和决策程序，推动企业逐步建立起符合上市要求的治理结构、监督体系、法律框架和财务制度。

3．增强公司投资能力、提高公司核心竞争优势

利用私募公司，增强公司对外收购实力。K公司就是借助私募资金的2.93亿，完成其品牌的收购。私募还带来品牌效应和其他商业资源，比如L公司的现任首席财务官，就是由私募投资者推介而来。

4．为公开上市做好铺垫和准备

由于私募投资者，不仅具有丰富、成熟的退出经验和机制，同时还拥有专业的合作伙伴和商业资源，包括上市券商和整个上市中介团队。由于公司引入了战略投资者，所以很容易获得这些中介的关注和信赖，并积极参与上市安排。

L公司的上市券商，就是星展亚洲融资有限公司（简称DBS），该前身为新加坡星展银行下的证券投资部，与L公司私募投资者GIC同属于新加坡政府投资下的公司。正是因为GIC的背景，L公司很快获得了DBS的肯定和信任，并全力推介其在香港上市。

同样，K公司由于引入私募投资者摩根士丹利后，成功地找到了美林远东有限公司和德意志银行香港分行作为券商以辅导上市。同样在摩根士丹利的影响下，老虎基金、中国人寿以及银泰百货也相继成为K公司的基石投资者。

企业在公募之前，引入投资银行或金融机构介入，从而完全改变其原来的资本结构和优化管理，使得企业在公募时有更好的市场价格。

同样，私募融资也需要评估其给体育用品企业带来的主要弊端：

1．分散股权

由于私募股权融资中投资者需要获得股权，这样必然会分散企业的股权结构。由此导致股权结构下的决策权力分散，这会改变原先企业决策程序和效率。当投资者进入后，在保证决策程序科学和规范的同时，却降低了决策的灵活性，尤其是体育用品行业目前正处于的高速发展阶段，决定企业必须迅速且科学地做出决策。

2．融资时间较长

私募投资者在整个融资程序中，对被投资公司进行严格的尽职调查、评估和谈判，整个时间一般在6个月到1年之间，并且会有多轮谈判和商业博弈，所以时间较银行贷款更长。

3．融资费用相对较高

在整个私募中，需要向财务顾问、律师和评估师等中介支付高额的服务费用，而且整个融资费用都在数百万之上甚至到千万，这些费用对目前的体育用品企业规模来讲，也是不小的负担。

4．私募投资者要求的严格承诺和回购条款

私募投资者通常要求高于整个行业平均水平的回报，并且更多是基于未来上市所进行的。所以，对企业的业绩增长和公司治理等方面有很高的要求。除了有最低的业绩承诺外，还可能对未来的退出有明确和严格的约定，如要求老股东在约定时间无法完成上市的情况下，溢价回购出售的股份，以确保其投资收益和降低其投资风险。K公司就承诺如果不能收购并完成其品牌登记，K公司向票据购买人（私募投资人）承诺支付15%的投资回报和当年分红的25%股息，即1年的投资回报率高于15%，这远高于同期的银行贷款利率。同时，还承诺2006年纯利2240万美元和2008年纯利4970万美元的财务目标。

5．融资市盈率相对不高

对体育用品企业来讲，由于私募的市盈率一般都在5-10倍之间，所以与在香港上市市盈率为25-40倍和新加坡10倍左右来讲，显然要低。此外，由于私募定价中缺少公开上市模式中的询价机制，可能造成公司被贱卖的结果。

中国内地体育用品企业需要结合私募融资的特点和作用，尤其要结合企业资金需求和未来发展计划，有效地制定适合自身的私募融资策略，发挥私募融资价值。

三、实施私募的注意事项

体育用品企业选择私募融资，除了充分认识其优点和存在的弊端外，还需要在融资决策中注意以下问题：

1．明确具体私募投资者的类型

投资者类型是指私募投资者的具体身份，是产业投资者还是财务投资者（或称为金融投资者）。产业投资者和金融投资者都有利弊，如果纯粹为融资和引入好的治理结构，同时为上市做准备，应该优先考虑引入金融投资者，避免出现杭州娃哈哈和达能基于同业竞争而引发的股权之争。

2．私募投资者的退出机制

需要建立可行的退出机制，确保私募投资者的退出和投资回报。

3．承诺条件的可行性

在私募中，包括盈利能力、公司重组和股份回购等方面的承诺，这些需要公司在决策融资时必须充分评估和权衡，否则会承担极大的履约成本和法律风险，同样也会影响企业的进一步融资。

4．募集资金使用计划的合理性和可行性

从私募投资者角度而言，他们需要评估私募资金使用计划的合理性和财务回报，以确保实现他们预期的投资收益。作为企业，也同样需要评估资金使用计划，以科学确定具体的融资规模和可接受的承诺及要求。

5．历史财务业绩和未来增长趋势

私募投资者关注行业的增长性，过去3年的财务表现以及未来盈利预测，这些都是决定融资金额和投资合作条款的关键指标。

参考文献

1．张文魁．私募资本市场：作用、风险与对诈骗的防范．经济研究，2001，（5）

2．高利恒．私募—中小企业融资的创新性选择．科技情报开发与经济，2005，15（5）

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4．巴曙松．私募股权投资基金面面观．上海国资，2007，（8）

5．张合金，徐子尧．私募股权融资:融资方式的创新．财会月刊（综合），2007，（2）

6．乐之．私募股权融资与金融创新—访清华大学经管学院金融系副主任朱武祥教授．经济学人，2003，（10）

7．李宁有限公司．招股书［EB/OL］．：香港交易所网站，2004-6-15

私人银行盈利模式篇3

关键词：中国工商银行盈利能力杜邦分析法商业银行

中图分类号：F234文献标识码：A文章编号：1002-5812（2017）07-0046-04

2015年9月，国务院出台的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》拉开了混合所有制改革的序幕，国有商业银行作为国有企业的主力军自然首当其冲。2015年，交通银行的首次试水拉开了国有商业银行混合所有制改革的序幕。2016年，国家陆续出台的《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》等文件进一步加快了混合所有制改革的进程，各国有商业银行跃跃欲试，混合所有制改革迫在眉睫。

国有商业银行为什么要进行混合所有制改革？除了外在的各方面压力，还有来自银行自身的内部问题。据统计，银行业的市场空间已经趋于饱和，这意味着商业银行的发展受到了极大挑战，而盈利能力是决定商业银行未来发展能否立于不败之地的关键因素。杜邦分析法是分析企业、上市公司等非金融机构盈利能力的常用方法，本文在经过一定的改进后，找到了更加适合于金融机构的分析模式，为商业银行的盈利能力分析提供了借鉴。

一、杜邦分析模型概述

（一）杜邦分析模型的基本原理。杜邦分析模型是牟莆窠嵌瘸龇⒗雌兰燮笠导ㄐУ囊恢志典方法。它通过对净资产收益率的逐层分解，综合分析企业的财务状况，有助于经营者分析企业的经营成果。净资产收益率是杜邦分析模型的核心，它反映了所有者投入资金后的盈利能力，以及企业在投资、融资、资产及业务等方面的能力。净资产收益率可以进一步拆分为资产收益率和权益乘数。资产收益率反映了企业所有资本的盈利能力；权益乘数则反映了企业利用财务杠杆程度的高低。资产收益率再分解为销售净利率和资产周转率。资产周转率反映了资产的周转程度，即资产在企业中是否充分利用及有效运转。销售净利率反映了每单位的销售收入为企业带来多少净利润。图1为传统的杜邦分析模型的分解图。

（二）建立商业银行的杜邦分析模型。传统的杜邦分析模型一般用于企业或上市公司等非金融机构的财务分析。鉴于商业银行在经营环境、盈利模式及财务特性等方面有别于非金融机构，所以利用传统的杜邦分析模型来分析和研究商业银行的盈利能力是不恰当的。传统的杜邦分析模型是以净资产收益率作为核心，因此，本文沿用净资产收益率作为分析商业银行盈利能力的核心指标，并在此基础上结合商业银行独特的盈利模式，调整了资产收益率中的各项指标，以构建适合商业银行的杜邦分析模型，如图2所示。

二、案例分析――以中国工商银行为例

中国工商银行成立于1984年1月1日；2005年10月28日，整体改制为股份有限公司；2006年10月27日，成功在上交所和香港联交所同日挂牌上市。经过持续努力和稳健发展，工商银行已经迈入世界领先大银行行列，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力。2015年工商银行获评《欧洲货币》“全球新兴市场最佳银行”，连续三年位列《银行家》全球1000家大银行和美国《福布斯》全球企业2000强榜首。良好的经营业绩是我国商业银行的标杆，具有很强的代表性，但随着商业银行的竞争日益激烈，工商银行受到了前所未有的挑战，其盈利能力是否也受到了影响？本文选取工商银行近十年（2006―2015年）的数据，以改进后的杜邦分析法为理论基础，分析其盈利能力，以期为我国商业银行提供参考和借鉴。

（一）盈利模式分析。

1.资产收益率。又称资产回报率或资产报酬率，资产收益率越高，说明企业资产的利用效率越高，利用资产创造的利润越多，整个企业的获利能力也就越强。研究期间内，工商银行资产收益率的前三项加总指标即净利息收益率、中间业务收益率和其他非利息收益率均呈总体上升的态势，但净利息收益率在2014年和2015年出现明显回落。作差的三项指标基本保持稳定，但营业支出/资产总额在2014年和2015年呈现上升的态势。根据商业银行杜邦分析模型的计算关系，这两项指标的异常变化导致了工商银行资产收益率的下降。由此可见，工商银行对资金具有较强的管理能力，业务发展较为稳定，但收益能力有下降的趋势。如表1所示。

2.权益乘数。权益乘数表示资产总额相对于股东权益的倍数，权益乘数越大表示所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债程度越高。但商业银行不同于一般企业，由上页图2可知，工商银行的收入来源主要是利息收入，即依靠客户存款，客户存款是商业银行的一个重要盈利关键，商业银行只需支付很少的资金成本，便可吸收存款，获取更多的资金来放贷，进而获得更多的利润，这在商业银行里表现为负债。从上页表2权益乘数分析指标中可以看出，工商银行的资金来源主要是负债（负债=资产总额-股东权益），2006―2015年期间，权益乘数保持在12%―16%之间，特别是在2008―2009年金融危机期间，权益乘数表现依旧强劲，表明工商银行的负债盈利能力是较强的。但自2011年开始，工商银行的权益乘数逐渐下降，说明其以利息收入为主的负债盈利能力受到了挑战。

3.净资产收益率。如上页表2所示，工商银行的净资产收益率在资产收益率和权益乘数的共同作用下，也呈现出前期稳定增长，后期回落的态势。但净资产收益率在2006―2015年期间一直维持在10%以上，也从一定程度上反映了其较好的盈利能力。

根据上述分析可知，工商银行的盈利模式是以负债业务为主，通过吸收客户存款为公司提供充足的资金用来借贷，以提高公司的净利息收入。但是，随着经济环境的转变和利率市场化变革，银行间竞争激烈，利润空间愈来愈小。因此，工商银行必须拓展业务范围，寻找新的盈利增长点。因此，本文对工商银行的收入和支出结构进行剖析，为工商银行的进一步发展指明方向。

（二）要素构成分析。根据改进后的适用于商业银行的杜邦分析体系，营业收入和营业支出是商业银行的主要利润来源，应重点分析这两项业务的构成。

1.营业收入的结构和增长分析。工商银行的收入结构主要包含三部分：净利息收入、中间业务收入和其他非利息收入。从表3的收入增长率分析来看，2006―2015年期间工商银行三大类收入都有所增长，但受制于经济形势和营业规模扩张的影响，增长速度有放缓的趋势。由图3可知，以净利息为主的主营业务收入构成了商业银行营业收入的主力。由于净利息收入主要取决于生息资产收益率和计息负债付息率的影响，波动一般较小，而且受经济环境及国家政策的影响，对企业盈利能力的影响并不大。但近年来工商银行的中间业务收入和其他非利息收入呈显著的增长趋势，且在营业收入结构中的比重逐年增加，至2015年，已经接近30%，这与我国上市商业银行非利息收入地位提高的现状相符。可见，发展中间业务和其他非利息收入业务给工商银行注入了新的活力，使其未来盈利能力得以持续、稳定的增长。

由于非利息收入存在很多负面效应，其盈利性和波动性还受到很多质疑。因此，本文进一步分析工商银行中间业务的结构比例关系。由图4可知，工商银行的中间业务收入主要以银行卡（平均约20%）、个人理财及私人银行（平均约22%）、结算、清算及现金管理（平均约25%）、投资银行（平均约21%）、对公理财（平均约9%）等为收入来源。其中，银行卡业务在2006―2015年间呈现上升的态势，其他业务并没有明显的变化，在一定程度上说明银行卡业务收入的贡献度在总体中间业务收入中较高，与中间业务收入的发展趋势类似。

2.营业支出的结构和增长分析。工商银行主要的营业支出为业务及管理费、资产减值损失和营业税金及附加等。如表4所示，总体研究期间内，各项营业支出没有稳定的发展规律，但近五年来营业税金及附加、业务及管理费和其他业务成本的增长率大致呈下降趋势，只有资产减值损失呈上升态势，与营业成本的发展趋势相同。由图5可知，2006―2015年营业支出结构中占比最大的为业务及管理费，与营业税金及附加共同呈现出先升后降的发展趋势，与营业支出的发展趋势相反；其他业务成本占比最低，但近几年有上升的趋势；资产减值损失呈现先降后升的发展态势，与营业支出相同。这说明资产减值损失的权重较高，在很大程度上决定了I业支出的情况，近几年营业支出的增加主要缘于资产减值损失占比的增加，反映在银行的日常业务中即为不良贷款率的增加，这与近几年我国商业银行大幅开展贷款业务、贷款审批放宽等因素有关，导致了我国商业银行债转股政策的开展。

三、商业银行提升盈利能力的对策建议

以本文构建的适合商业银行业务特点的杜邦分析法对工商银行进行盈利能力分析不难看出，商业银行的发展正在遭受前所未有的挑战，必须寻求新的发展途径，应对时代变化。

（一）提高金融创新能力，构建多元化盈利格局。可以从理财、支付、信贷以及建立信用评估体系等方面综合考虑，不断开发新的中间业务品种，推出新颖的、操作简便的资产业务、投资理财业务、咨询业务等，重视盈利能力强的中间业务，如银行卡业务。在我国利率市场化改革进程加快的背景下，商业银行应把握市场和政策带来的发展机遇，广泛深入开展衍生品业务，开发新金融衍生产品，联合加快推动人民币衍生品市场的发展。

（二）加快收入结构转型，提高非利息收入占比。当今世界银行业有一个普遍的趋势是，市场声誉越好、经营绩效越高的商业银行，中间业务在其总收入中所占的比重越高。所以应积极推动非利息业务的开展，提高非利息收入占总收入的比重。在非利息收入的拓展上要注重自身的纵向比较，同时加强行业间的横向比较，找出差距，发挥优势，尤其是客户资源丰富、机构网点众多的特点和优势，努力拓展和提高网均收入、银行卡市场、担保及承诺业务市场等中间业务。同时要利用发展中间业务来转化资金成本，实现提高客户忠诚度、降低贷款付息成本率、提高中间业务收入等多种效益。

（三）增强市场竞争力，稳定提高市场占比。一般来说，存贷款仍然是保证商业银行盈利水平的重要来源，因此，在业务开拓上，商业银行仍然要高度重视市场占比的份额。对符合发展战略的业务，要增强市场竞争意识，积极抢占符合商业银行部署的优质资产市场份额，如个人贷款业务、个人零售中间业务、银行卡业务，争取各种合理的业务。如工商银行可以巩固和扩大第一零售银行的领先优势；以客户为中心，加强个人金融、电子银行、信用卡等部门的协同营销；以私人银行业务和财富管理为切入点，发挥私人银行作用，加强对高端客户的协同营销。

参考文献：

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[4]蒋倩.杜邦分析法视阈下上市商业银行盈利能力分析[J].财会通讯，2015，（29）：45-47.

私人银行盈利模式篇4

随着我国经济的持续快速发展，我国银行业取得了举世瞩目的跨越式发展，与世界发达经济体同业之间的差距在不断缩小。但不可否认，与世界一流银行相比，我国商业银行的盈利模式仍然较为单一，尤其是在盈利结构、盈利能力以及多元化盈利模式等方面仍存在明显的差距。

（一）我国商业银行发展现状及特点

商业银行作为我国金融体系的重要部分，近年来，通过不断改革创新和开拓进取，取得了较快的发展。但与正在发生显著变化的经营环境相比，商业银行的盈利模式仍然是单一的利差型，主要依赖于存贷款业务发展，中间业务结构简单、品种较少。同时，受到市场准入、分业经营与存贷款政策等多种因素的影响，最终导致我国商业银行盈利模式仍是利差主导型。随着我国金融市场的不断发展，商业银行也随着时间的推移产生了自己的特征，总结起来主要有以下几方面。

1.公司治理结构方面。我国商业银行与国际先进商业银行存在较大的差距，且受体制等限制和制约较多，导致整体经营效率相对低下，难以形成有效的激励约束机制。自2003年以来，国有商业银行开始了股份制改革，促使商业银行向着现代公司治理结构不断迈进。但要真正实现产权清晰、权责明确、经营高效等商业银行的经营目标还任重道远”。

2.混业经营方面。大多数国外商业银行采取了混业经营的模式，银行、证券、保险等领域的资源和市场可以共享，协调发展。虽然我国商业银行己经有了新突破”，例如银行也可出资组建基金管理公司等，但是对商业银行风险防范的考虑，实行了严格的分业经营制度。

3.金融产品创新方面。虽然部分商业银行有所建树，出现了向着技术含量更高，产品特性更强，需求层次更多的发展趋势。但与国外同业相比，我国商业银行的金融产品在很大程度上表现为对同业产品的复制性和对存贷业务的依赖性，缺少自主创新成分。

4.盈利模式方面。虽然我国商业银行的各项业务发展迅速，但利差收入仍是收入的首要来源，利差收入中又以批发银行业务收入为主，非利息收入占比偏低。因此，利差盈利模式在我国商业银行的经营中占据主导地位。

（二）我国商业银行利差主导型盈利模式

我国商业银行作为国家经济活动中最主要的货币中介机构，其在经济活动中扮演着非常重要的角色。中国银监会2013年度监管统计数据显示，截至2013年末，我国银行业金融机构资产总额为151.35万亿元，比上年增长13.3%。其中，大型商业银行占比43.3%，远大于其他类型银行。截至2013年末，我国商业银行平均资产利润率为1.3%，与上年同期下降0.01个百分点；平均资本利润率为19.2%，比上年同期下降0.7个百分点；累计实现净利润1.42万亿元，比上年同期增长14.5%。以五大国有银行为例，2013年实现净利润8627.23亿元，相当于平均每天赚23.6亿元。

数据显示，我国商业银行利润增长主要依靠三个方面：第一，信贷利差基本稳定，可以源源不断的获得较为稳定的利差收入；第二，货币供应和信贷投放大量增加，生息资产规模明显增长；第三，重视信贷风险防范，主要表现在拨备覆盖率下降、贷款损失准备减少和不良资产水平较低。为了开辟新的利润增长点，我国商业银行在中间业务、零售业务和私人银行业务等非利差主导型盈利模式上取得了一定发展，但效果还不够理想，2013年末，非利息收入占比仅为21.15%，占比仍然偏低。

二、我国商业银行盈利模式转型面临的挑战

近年来，得益于中国改革发展、经济增长以及银行自身的努力，我国商业银行经历了持续多年的快速发展，远高于经济增速，但高速增长的盈利模式面临着诸多方面的挑战。

（一）利率市场化加速对现有盈利模式形成冲击

在2013年中国财富500强所创造的利润中，银行业利润总额占比达到50.2%，而美国这一比例仅为23.7%。2008年至2013年的五年间，我国银行业金融机构资产总额从63.15万亿元上升至151.35万亿元，增长了2.4倍；税后利润更是从0.58万亿元增加到1.74万亿元，上升了3倍。随着利率市场化的不断加速，这种利差主导型的盈利模式难以为继。2013年7月，中国人民银行决定，全面放开金融机构贷款利率管制，进一步动摇了银行的定价地位。根据美国利率市场化进程中存贷款利差的变化情况，估算出我国银行业利润将会少25%左右。

（二）经济增速放缓对经营效益形成压力

2014年上半年，我国GDP增长仅为7.4%。虽然二季度在微刺激”的带动下，内需各部分有所企稳。但是7月投资和消费均有不同程度的放缓，规模以上工业增加值环比增速为0.68%，是3月以来最低的环比增速，而房地产市场仍旧低迷，这些同时表明下半年经济再现下行压力。从中长期来看，中国经济已经进入中速”发展时代；从短期来看，中国经济下行风险犹在。这将不断减少了银行利润增长的机会，同时对银行资产质量带来较大压力。

（三）金融脱媒趋势不断侵蚀银行传统业务

随着我国金融体制改革与发展，金融脱媒”越来越突出，银行业面对着前所未有的竞争环境。在金融体系中的功能和作用上，虽然各类金融机构不尽相同，但在各方面与商业银行形成竞争。同时，互联网金融创新更是不断蚕食银行传统。余额宝、财富通等货币基金的横空出世，侵蚀了银行的传统存款业务；阿里贷、人人贷等网络贷款的层出不穷，侵蚀了银行的传统贷款业务。支付结算领域的竞争更为激烈。截至2013年末，取得《支付业务许可证》的第三方机构已达250家，总体交易规模达到17.9万亿元，同比增长43.2%；第三方移动支付市场更是异军突起，总体交易规模达到1.22万亿元，比上年增长707%。

（四）准入制度的放松倒逼银行增强自身竞争力

随着银行业准入制度的不断放松，加剧了我国银行间竞争的激烈程度。自2006年开始，我国银行业全面对外资银行开放，逐渐加大了国内银行业市场的竞争。但是为了履行当初的入世承诺，对外资银行及机构投资者的管制和限制逐步放松和减少，特别是近期新的QDII2和RQFII试点的推行。同时，2012年4月，前国务院总理温家宝明确提出中央己统一思想要打破银行垄断，民营资本进入金融领域就是要打破垄断”，支持和鼓励民营资本进入金融领域。2014年7月，中国银监会正式批准深圳前海微众银行、温州民商银行和天津金城银行等三家民营银行的筹建申请。民营银行的开闸，大大加剧了我国商业银行竞争的激烈程度。

三、我国商业银行盈利模式转型面临的机会

我国商业银行面临挑战的同时也存在着诸多机遇。面对新的变化和趋势，商业银行需要通过转型来不断确立新的盈利机会。

（一）公司业务的机会分析

1.对于大型企业而言。大型企业的规模和地位决定了仍是银行最大的客户群体，具有全面的金融需求。预计2015年，我国银行从大型企业客户中收益超过1万亿元。商业银行对大型企业金融服务应向资本市场和投资银行服务转型，其重点是建立综合营销机制，加大作协力度和提高决策效率，加强个性化金融方案的定价能力。

2.对于中型企业而言。银行对其定价能力较具有相对优势，而中型企业本身也潜力巨大，是有待挖掘的宝藏，预计2015年，我国商业银行从中型企业的收益规模将超过9000亿元。中型企业业务转型的关键在于风险控制。因此，要针对中型企业的特点，建立健全不同于大型企业的风险政策、方法和工具。

3.对于小微企业而言。小微企业在促进经济增长、增加就业机会等方面有显著作用，也是金融支持实体经济的重点对象。小微企业业务转型的关键在于要向批量处理的零售模式转变，建立健全适合于小微企业的风险管理政策、方法和工具，避免小微企业升级为中型企业后的客户流失等。

（二）零售业务的机会分析

1.互联网金融和移动金融的快速发展，带来了服务渠道和模式的变革。2013年末，我国网民数量已达6.18亿人。互联网金融和移动金融将是未来银行的必争之地，其转型的关键在于要利用互联网和大数据来提高精准营销能力，以客户需求为驱动提高快速迭代创新能力，让客户在不同的渠道上享受一致的服务体验等。

2.私人银行客户以其高收入将成为银行业新的利润增长点。据2014年波士顿咨询公司财富报告显示，2013年中国有百万富翁家庭237.8万个，较去年增加了82%。私人银行业务转型的根本在于建立健全高效的服务平台和运行机制，满足客户财富管理、隐私保护、投资理财等特殊金融需求等。

3.消费金融在中国经济转型中将越来越重要，其中，个人住房信贷仍占主导地位，信用卡分期等消费信贷也发展较快。但在具体的发展过程中，应吸取以往部分产品资产质量不高的教训，找准细分市场，完善风险控制，熟悉风险与收益的平衡。

（三）金融市场等业务

1.资产管理业务已经成为一个庞大的市场。2013年末，全国理财资金账面余额达到10.24万亿元，理财产品来源广泛；保险业资产总额、托管证券市值及信托资产规模分别为8.29万亿元、15.36万亿元、10.91万亿元，资产管理需求旺盛。因此，构建资产管理平台，有效衔接供给和需求，提高资产配置能力，尤其是发挥银行的专业优势，提高在资产托管和养老金等领域的资产管理能力。

2.金融机构业务包括为海外银行和小型银行提供拆借、清算、支付、现金管理等服务，预计到2015年，金融机构客户将带来超过800亿元的收入，贡献45%的金融市场和投资银行收入。应将金融机构客户服务放在更加重要的位置，梳理和整合相应的管理流程和资源，研发和优化相关的服务和产品，适应高效运作和频繁交易等要求。

3.人民币国际化将为国内银行带来巨大商机。在支付结算市场，预计2015年人民币贸易及投资相关的结算量将达到9万亿元；在人民币清算服务上，未来海外人民币必然将在境内进行最终结算；在人民币交易上，资本项目的放开必将诞生人民币在案市场。对于人民币国际化带来的盈利机会，我国商业银行应加强研究分析，创新服务和产品，提前谋划布局，把握市场先机。

四、我国商业银行盈利模式转型的建议

基于对我国商业银行面临的挑战和机会的分析，结合我国商业银行发展现状和特点，本文认为推动盈利模式转型的措施有以下七个方面。

（一）加快公司业务盈利模式的转型

1.针对大型企业客户。重点发展资本市场和投资银行业务，牢牢把握债券发行、股票承销和并购重组、资产证券化等新机会；提供综合金融服务，提高综合定价能力，促进交叉销售；以大型企业为核心，同时拓展上下游客户，带动中小企业和个人客户的发展。

2.针对中型企业客户。将其作为独立的客户群进行经营管理，充分发挥银行对中型企业的定价优势，不断提高中型企业客户的贡献度；创新中型企业信贷和风险政策，完善风险工具和手段，抓住中型企业关键风险点；帮助中型企业转型，立足传统商业银行业务及部分投行业务，为中型企业提供全面的金融解决方案。

3.针对小微企业客户。优化完善小微企业经营模式，坚持向零售化和批量营销转型，切实提高小微企业经营能力；充分借助政府、协会、产业群等优势，引入风险池等缓释手段，不断提高小微企业风控能力；围绕小微企业发展周期，在发展初期协助引入风险基金、创业基金，在成熟期拓展其上市融资的机会，促进小微企业健康成长。

（二）加快零售业务盈利模式的转型

1.大力发展互联网金融和移动金融。将银行服务与互联网紧密结合起来，充分发挥银行的资金、信息和信用媒介的传统优势；把银行服务与智能手机的应用紧密结合起来，实现任何时间、任何地点的在线金融服务。

2.大力发展私人银行业务。在服务理念上，从产品销售向财富规划转型，实现融资”与融智”并重，提高差异化服务能力；致力于私人银行客户的隐私保护和资产增值，建立面向客户的投行、信托等综合服务平台，拓展增值服务领域；同时嫁接零售、对公和资产管理等渠道和业务，促进交叉销售。

3.把握消费金融发展机会。适应经济结构转型、收入分配改革和扩大内需等变化，充分把握消费金融需求，科学分析个人贷款及信用卡分期等产品的风险及机会，严格防范欺诈和违规支用风险。

（三）不断提高风险管理水平

1.树立正确的风险收益平衡的观念。站在风险和收益相匹配的角度，处理好收益的当期性和风险的滞后性之间的矛盾。以我国整体风险水平为标准，各银行统一的风险偏好，清晰、一贯地加以传导，并维持和谐稳定局面。

2.研究制定面向不同客户和产品的风险策略。在统一风险偏好的前提下，针对不同客户和产品，明确相应的风险政策，制定相应的授信、审批标准。

3.研究制定科学的资产负债结构策略，优化和完善信贷管理体制机制，强化流动性缺口管理，提高全行整体流动性管理水平。

（四）加快提高资产管理能力

1.加快风险计量工具的开发和应用，提高决策的效率和效果。针对不同类型客户和客户的不同生命周期建立相应的风险计量模型，并嵌入业务流程，形成体系化的运行模式。结合互联网技术和大数据技术，建立相应的风险计量模型，适应新的市场发展需要。

2.积极打造资产管理平台，提高资产管理能力，满足公司、养老金、个人及私人银行等各类客户的理财需求。发挥集中运营的优势，充分调动保险、信托、基金等子公司的作用，并依托第三方，建立统一的资产配置及管理平台，拓展业务范围，丰富资产供给。

3.研究成立资产管理公司或资产管理业务部门，整合本行及子公司的资产管理业务及能力，不断优化与资产管理相关的风险体系，提高运作效率和风险控制能力，适应监管要求的变化。

（五）加强提高产品创新能力

1.制定产品创新规划，明确产品创新战略。建立清晰的产品创新策略，坚持自主创新、引领为主”，强化产品组合创新，充分体现差异化的要求，不断提升产品品牌价值。

私人银行盈利模式篇5

关键词：地铁;多元化融资;PPP(公私合作)

Abstract:Inthispaper,thebasicpropertyofthesubwayprojectstart,explorediversifiedmodeofpublic-privatepartnerships,andtriestosolvethefinancingproblemsofsubwayconstruction.Inthispaper,combinedwiththepresentsituationanddevelopmentdirectionofTianjinMetro,andanalyzesthenecessityofresearchofTianjinmetroprojectfinancing,onthebasisoftheTianjinMetroPPP(publicprivatepartnership)constructionfinancingmode.

Keywords:Subway;diversifiedfinancing;PPP(publicprivatepartnership)

中图分类号：U231+.1文献标识码A文章编号：

1.引言

随着天津经济社会的不断发展,地铁在公共交通系统中发挥的作用越来越重要,“十二五”期间天津的地铁建设面临着6条新建地铁线路同时开工建设的局面，建设规模达到216km，投资规模约1600亿元人民币。如何在向公众提供便利交通的同时，探索有效、多元化的地铁融资建设模式，缓解巨大的资金压力已经成为天津地铁发展必须面临的课题。

2.天津地铁项目多元化融资的必要性

2.1缓解天津地铁建设的资金压力

地铁建设阶段需要投入的资金是巨大的，天津地铁建设资金主要由财政拨款和商业银行贷款组成。从目前形势来看，财政资金不能满足地铁建设的巨额资金需要，而且政府目前更多的从以往的财政补贴逐步转向政策支持，政府财政投入地铁建设资金的比例会逐步降低。而商业银行贷款利率较高，每年企业要向银行支付高额财务费用，给企业带来沉重的债务负担。在天津地铁建设快速发展的形势下，积极探索有效的地铁建设融资模式是迫切的。

2.2符合地铁融资发展趋势

地铁融资的发展模式和市场化参与程度依赖于政府相关部门的意愿、企业效率高低以及外部环境（如国内资本市场的发育程度）等因素。结合国内外地铁建设运营发展的历程，我们可以看到地铁建设的最终发展方向就是减少政府管制，提高融资市场化程度，从完全的政府财政投入到融资渠道多元化以及运营模式多元化阶段，是国内外地铁建设融资模式发展的必然规律。

2.3引入外部资本可以有效提升企业融资效率和经营效益

通过引入外部资本实现投资主体的多元化，对提升企业融资效率和经营效益是有巨大推动作用的。首先，可以解决地铁建设的资金来源问题，同时提高融资资金的使用效率，降低融资成本。其次，引入外部资本可以为企业带来先进的管理理念与方法，提高地铁公司自身的管理水平与盈利能力。在天津地铁建设中，引入外部资本开展PPP（公私合作）融资模式成为一种有效的地铁融资建设途径。

3.天津地铁项目PPP融资模式构建方案

本文构建天津地铁项目融资模式主要是从投资主体多元化及企业经营多元化两方面入手。通过PPP项目（公私合作）吸引外部资本实现投资主体多元化，并将地铁建设与周边物业开发相结合，实现企业经营多元化，拓宽天津地铁建设融资来源。

3.1从地铁准公共产品的经济属性入手，建立公私合作方式的盈利模式

地下轨道交通的属性:地铁是准公共产品。地铁项目属于大型公益性项目,他所提供的服务具有准公共物品的特性。[1]地铁项目的票款收入无法弥补全部的建设投资实现盈利，整个地铁项目由社会投资者投资并不具备经济的可行性，但地铁项目以公益性为主，兼具一定的盈利性的经济属性，是使得合理区分项目属性，实现公私合作的成为可能。可以从界定项目的经济价值入手，将整个地铁项目分为A、B两部分，A部分为公益性部分，不具备经营条件，需由政府投资，B部分为具备经营条件的盈利性部分，可由社会投资，并通过项目建成运营后一定时期内的经营收入实现合理回报，建立起地铁项目的财务盈利模式。

3.2引入地铁影子票价，建立科学灵活的票价机制

票价问题是地铁项目市场化运作的核心问题。地铁作为准公共物品实行政府定价，使得投资者很难通过价格来消化成本。在票价的制定上引入影子价格的概念，即在基期计程票价基础上，结合客流结构，确定平均人次票价，综合考虑电价、工资、消费价格指数等与地铁运营成本紧密相关的因素，建立联动机制，量化票价公式，对票价进行及时调整。由政府与社会投资共同承担按政府定价计算的平均人次票价与按影子票价计算的平均人次票价的差额。这一价格机制成为地铁项目政府定价与市场价格之间的桥梁。

3.3用非经营性资产租赁的方式，实现非经营性资产与经营性资产的结合

地铁项目在投资上分为非经营性性与经营性两部分，分别由政府投资方和社会投资者负责建设，但在资产的管理运营上两者又是统一不可割裂的，因此社会投资者可以通过租赁非经营性资产的方式，向政府投资方缴纳租金获得非经营性资产的使用权。

3.4设计合理保障机制，妥善处理好公共产品持续经营与经营性风险关系

PPP模式下公共部门和私人企业共同参与公共项目的建设和运营,共同分担风险,发挥各自的优势以便更好地为社会提供公共服务。[2]由于地铁作为公共交通的重要组成，其首先要服务于公众利益。综观国内外地铁项目市场化运作的案例，合理分配项目的收益与风险是项目成功的关键。如果项目的产生超额利润，迫于公众压力，政府只得向社会投资者收回项目的经营权；如果项目实际收益过低，甚至出现连续亏损，投资者也会失去投资的动力，从而退出。为此构建适度盈利、合理风险的保障机制对地铁融资实现公私合作至关重要。

3.4.1租金调整机制

以特许公司租赁政府投资的非经营性资产所缴纳的租金为蓄水池，地铁运营过程中如果实际的客流量低于预测的客流量一定比例，特许经营公司无法获得正常运行，经营困难，将危机地铁正常运营影响公共出行，地铁公司则适当的减免租金，增强项目抗风险能力；如果实际客流量超出预测可流量一定比例，则地铁公司适当的增加租金，以收回部分政府投资，避免项目产生超额利润。

3.4.2合理的社会投资退出机制

地铁运营公益性的特征，要求政府有义务保证公众利益不受损害。当不可预见事件发生并产生严重影响时，为了保证系统的正常运行，投资者需退出，政府有义务介入接管地铁运营。如果因投资者自身经营不善、违约导致地铁不能正常运营，地铁公司将折价甚至无偿接管其投资资产；若是因为不可抗力、政策调整及其他非经营性因素导致退出，地铁公司给予投资者公允价格补偿。

4.结论

本文通过分析天津地铁发展的现状，结合PPP(公私合作)多元化经营融资特点，构建了天津地铁项目公私合作融资模式，但地铁同时具有公共物品的属性，在融资过程中要同时兼顾公共利益，以利于更加顺利的推进天津地铁建设。

参考文献：

私人银行盈利模式篇6

（一）模型变量1.商业银行盈利能力资产收益率（ROA）和资本收益率（ROE）是衡量商业银行盈利能力的众多指标中应用最为广泛的两个指标。本文对这两个指标加入风险因素，用经风险调整的资产收益率（RROA）和资本收益率（RROE）来衡量商业银行的盈利能力，RROA和RROE的优点在于将银行的赢利与风险结合在一起，可以测度单位风险所创造的利润，这既体现了银行风险的特点，也使盈利性的比较更加客观和公平。2.影子银行规模当前我国影子银行规模缺乏权威统计口径和数据，大多采取间接的方式来进行计算：一是从信贷需求角度对我国影子银行规模进行测算；二是从影子银行体系范围界定的角度对其规模进行测算[10-12]。本文拟从信贷需求角度测算我国影子银行规模。这种测算方法的经济理论基础是“一定时期内全社会经济活动主体实现的GDP对应全部金融机构的信贷支持”，称为“单位GDP的贷款系数”，用RYL表示，该指标体现了正规金融机构对经济活动的信贷支持程度。测算的整体思路是用影子银行的借款主体创造的GDP测算出借款主体所需的信贷总规模，然后剔除借款主体从正规金融机构获得的贷款金额，剩余即为影子银行规模。中小经济单位（农户、私营企业、个体工商户等）由于可抵押资产少，经营风险高，且融资具有“短、小、频、急”的特点，很难得到正规金融机构的融资支持，因而他们是影子银行的主要借款者。本文用第一产业的产值YF代替农户部门创造的GDP，用“私营企业与个体经济单位的就业人数与第二、三产业的单位就业人数创造的产值乘积”YE测算私营企业和个体经济单位创造的GDP；以农业贷款当年余额表示农户获得的正规信贷额度，以私营企业与个体贷款当年余额表示私营企业和个体经济单位获得的正规信贷额度。因此，农户单位GDP的贷款系数RFL、私营企业和个体工商户单位GDP的贷款系数REL，则农户、私营和个体经济单位的正规贷款满足率可以分别表示为。表1显示，2014年我国影子银行规模为211139.3亿元，是2000年的10倍之多，新世纪以来我国影子银行实现了突飞猛进的发展。为消除时间序列中可能存在的异方差性，本文对测算出的原始数据进行对数化处理，记为LNSBS。3.控制变量为了消除其它因素对该研究的影响，本文选取了以下控制变量：在商业银行内部层面，选择银行资产规模（LNA）、资产负债率（DA）和不良贷款率（NPL）作为控制变量；在宏观经济层面，选择国内生产总值增长率（GDPG）和货币流动性（M2/GDP）作为控制变量（见表2）。

（二）数据来源本文选取2000—2014年间我国27家商业银行的平衡面板数据作为样本，其中银行财务数据来源于国泰安数据库、Bankscope数据库和各商业银行年报（部分缺失数据利用线性插值法进行补齐），宏观经济数据来源于国家统计局网站、中国人民银行网站，影子银行规模测算得出。

（三）模型选择本文使用如下分析模型研究影子银行对商业银行盈利能力的影响情况。

二、实证分析

（一）变量的描述性统计分析由表3可知：RROA和RROE的均值分别为7.582、8.594，最大值分别为20.622、32.592，而最小值则均为负值-3.114、-0.640，这说明我国商业银行的盈利能力参差不齐，甚至有的银行出现了亏损情况；我国影子银行规模均值为10.886，已经明显超过了商业银行的平均资产规模（8.523），说明我国影子银行在近些年取得了突飞猛进的发展；我国商业银行的资产规模（LNA）、资产负债率（DA）、不良贷款率（NPL）均值、最值差距都非常显著。

（二）计量模型结果分析本文运用Eviews8.0软件对面板数据进行回归分析，经F检验和Hausman检验，最终确定选用个体固定效应模型，回归结果见表4。由表4可知，模型调整后的判决系数均大于90%，即被解释变量的90%能够被模型选择的解释变量所解释，模型的拟合优度较高。下面我们简要分析各自变量的回归结果。影子银行方面，影子银行规模（LNSBS）和RROA、RROE均在1%显著水平上成正向相关关系，且影子银行规模每扩大1%，RROA、RROE将分别提高1.262%、0.803%，说明我国影子银行的发展显著提高了商业银行的盈利能力。原因主要有以下两点：一是近些年我国互联网金融、小额贷款公司、民间借贷等影子银行的迅速崛起加速了“金融脱媒”的步伐，但真正被“脱”掉的那一部分多数是信用级别相对比较低、很可能会造成商业银行违约损失的借款者（比如农户和小微企业），这就间接提高了商业银行客户的整体信用水平，进而促使商业银行的盈利水平提高；二是商业银行在自身涉及的委托贷款、非保本理财产品、承兑票据等影子银行业务中是以中间人和人的身份出现（银行仅对这些业务收取一定的手续费、管理费），它们不占用银行的自有资产，银行也无需承担业务本身的盈亏责任，因而所需承担风险较小，这些业务在一定程度上也提高了商业银行的盈利水平。商业银行内部控制变量方面，银行资产规模（LNA）和RROA、RROE在5%显著水平上负向相关，说明商业银行资产规模的扩大反而降低了自身的盈利能力。规模较大的商业银行会更有动力拓展高风险业务以谋取高利润，这也导致其遭受损失概率更高；资产负债率（DA）和RROA、RROE在5%显著水平上负向相关，说明负债率越高，商业银行经营负担越重，风险也就越大；不良贷款率（NPL）在1%显著水平上与RROA、RROE负向相关，即不良贷款率（NPL）越高，商业银行的盈利能力越低。宏观经济变量方面，国内生产总值增长率（GDPG）和RROA、RROE不存在显著性关系，但影响方向是正向的，即稳定的经济增长可以在一定程度上提高商业银行盈利水平；货币流动性（M2/GDP）和RROA、RROE在1%显著水平上负向相关；充足的资本流动使商业银行更容易获得廉价资本，进而促使其投资高风险业务，结果导致风险被放大。

三、稳健性检验

为确保研究结论的稳健性，本文进行了两方面的稳健性检验。一方面用ROA（资产收益率）和ROE（资本收益率）作为RROA、RROE的替代指标来衡量商业银行的盈利能力，回归结果如表5所示。另一方面，本文的研究样本中既包含大型国有商业银行，又包含全国性股份制商业银行和地方性商业银行，为了避免研究样本的差异对本文研究结论造成影响，本文按照样本银行资产规模大小，剔除了资产规模超过100000亿的4大国有商业银行和资产规模不足1000亿的6家地方性商业银行，然后对剩余样本进行回归分析，结果如表6所示。由表5、表6可知，影子银行发展与商业银行的盈利能力依然在1%显著性水平上成正向相关关系，控制变量方面，尽管个别变量的显著性水平与基准模型不同，但正负相关性回归结果与基准模型基本保持一致。这两方面的稳健性检验说明，前文基准模型的结论依然适用，因此研究结论是稳健的。

四、结论与建议

本文选取2000—2014年间我国27家商业银行平衡面板数据作为研究对象，实证检验了我国影子银行的发展对于商业银行盈利能力的影响情况。在当前金融体制下，一方面影子银行吸引了大量低信用的信贷需求者，另一方面商业银行在其自身涉及的影子银行业务中所需承担的风险相对较小，我国影子银行的发展在一定程度上提高商业银行的盈利能力。我国的影子银行是长期金融抑制下金融创新的产物，它虽然存在一定风险，但却为实体经济提供了大量流动性，有效缓解了实体经济（尤其是小微企业）融资难的困境，也对我国金融体系的改革和金融全球化起到了一定的推动作用。因此，对于影子银行的发展，我们不能全盘否定，而应理性客观对待，加强监管，控制影子银行内部风险积累和外部风险传染，使影子银行成为我国金融体系的新生力量。综合本文研究结论和我国当前影子银行的发展现状，提出如下三点监管建议：

第一，建立独立的金融协调部门，弥补“分业监管”造成的监管套利行为。当前我国金融业发展迅速，金融产品（尤其是影子银行产品）通过利用计算机技术、计量模型等使得产品结构十分复杂，银行、证券、保险的边界也越来越模糊。“一行三会”的分业监管模式对于影子银行监管存在职责不明确的问题，既存在监管过度，又存在监管空白，因此影子银行就可以利用监管空白进行套利。本文认为我国有必要建立类似美国“金融稳定监管委员会”的金融协调部门，并在法律上确定其独立的监管地位。金融协调部门的一个重要职责就是对金融业务中的交叉地带进行协调监管，从而有效规制混业经营的套利行为。

第二，建立防火墙制度，严防影子银行与传统商业银行的风险传染。商业银行是我国金融体系的主体，它主导着我国金融体系的稳定性。近些年利率市场化的推进倒逼商业银行去不断拓展理财产品、委托贷款、承兑票据等影子银行类中间业务以应对传统信贷业务利差收窄的影响，因而商业银行在影子银行体系中扮演着重要角色。商业银行自身要充分认识并全面评估开展影子银行业务的各种风险，在银行与其附属机构之间、影子银行业务与传统信贷业务之间建立防火墙制度，严格进行风险隔离，防止信用违约风险、中间业务风险和外部风险的传染。