上市公司盈利分析范文篇1

一、基于盈利质量概念的指标设计理念

在对盈利质量进行探讨时，作者参阅了大量的相关文献，并从中发现了几个相关的概念，即盈利质量、收益质量、利润质量和盈余质量等，这四个概念实质上是用不同的表达方式来表达同一事物。因此，本文未对其进行严格的区分，并且本文统一使用盈利质量来进行表述和分析。“盈利质量”一词的观念最早起源于20世纪30年代的美国，到20世纪60年代美国财务分析专家奥特洛弗（O'Glove）出版了颇具影响力的投资咨询报告《盈利质量》（QualityofEarnings），从这个时候开始盈利质量在证券业就日益受到重视。

对盈利质量的定义，就目前研究情况来看，还没有形成统一的认识。主要有以下几方面观点：（1）强调盈利的现金保障性，即能够带来现金流量的盈利才是高质量的盈利；（2）强调盈利的真实可靠性，即盈利质量的好坏在于它是否真实地反映企业过去、现在和未来的情况；（3）从盈利是否伴有现金流入和盈利是否有持续能力，经常性业务带来的盈利较偶发易和事项带来的盈利具有持续性并对盈利有较强的预测价值。

上市公司盈利质量是企业真实的持续经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示，以收付实现制为基础，结合财务数据对公司盈利指标作进一步修正和检验，对当期企业盈利的持续稳定性、获现性、现金保障性与成长性的一种评价结果。这样的定义包括盈利的真实性、成长性、获现性、持续性和获利性等几个方面的基本内涵。这有助于更全面地把握盈利质量的本质，综合分析企业的盈利状况以及未来的发展潜能。本文拟从盈利质量的持续稳定性、成长性、现金保障性和获利性四个角度出发设计盈利质量的评价指标。

二、上市公司盈利质量评价指标体系设计

（一）盈利的持续稳定性指标盈利的持续稳定性是影响盈利质量的一个重要因素。在设计盈利的持续稳定性指标时需要关注不同盈利在公司盈利总额中的比重。反映盈利质量持续稳定性的指标主要包括：（1）营业利润率（X1）。它反映了企业在不考虑非营业成本的情况下，管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润/利润总额。（2）主营业务贡献率（X2）。公司利润中只有主营业务利润才是公司最稳定、最可预期的利润来源，在利润总额中所占比重较大。该指标越大，说明公司的盈利主要来源于主营业务，盈利具有持续稳定性，盈利质量较高。其计算公式为：主营业务贡献率=主营业务利润/利润总额。

（二）盈利的成长性指标盈利质量成长性的高低对企业扩大资本规模和再生产以及不断提高企业市场占有率具有很大的影响。企业的成长必须依赖与主营业务的增长才能使企业持续发展壮大。反映盈利质量成长性的指标主要包括：（1）主营业务收入增长率（X3）。其计算公式为：主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入。（2）净利润增长率（X4）。该指标体现企业净利润的历史增减情况，净利润的增长为正数，则说明企业本期净利润增加，净利润增长率越大，则说明企业盈利增长的越多；反之亦反。其计算公式为：净利润增长率=（本期净利润-上年净利润）/上年净利润。

（三）盈利的现金保障性指标反映盈利质量现金保障性的指标主要包括：（1）盈利现金保障倍数（X5）。该指标反映了企业当期净利润中现金盈利的保障程度，真实地反映了企业盈利质量。盈利现金保障倍数越高，说明盈利质量越好。其计算公式为：盈利现金保障倍数=经营现金净流量/净利润。（2）销售现金比率（X6）。该指标是在剔除了应收账款对企业带来的风险的前提下，从现金流入的角度反映销售收入的实际情况，该指标值若大于l，则说明当期收入全部收到现金，且还收回以前的应收账款，实际现金流入的能力强，盈利质量较好；该指标值若小于1，说明当期有部分收入没有收现，盈利质量较弱。其计算公式为：销售现金比率=销售商品收到现金/主营业务收入。（3）资产现金回收率（X7）。该指标可以用来反映公司的资产所产生现金的能力，通过评价公司全部资产运营效果的好坏和质量的高低，从而有效的补充销售利润率和总资产盈利率。该指标越高，说明资产的利用效率越好，公司盈利质量越高。其计算公式为：资产现金回收率＝经营现金净流量/平均总资产。

（四）盈利的获利性指标获利性是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，企业经营活动的好坏，最终都会通过获利指标直接在财务报表上体现出来。反映盈利质量获利性的指标主要包括：（1）净资产盈利率（X8）。该指标是评价企业股东权益盈利水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资产运营综合效率。该指标值越高，说明企业自有资本获取盈利的能力越强，企业盈利质量也就越高。其计算公式为：净资产盈利率=净利润/平均净资产。（2）销售净利率（X9）。该指标反映的是销售收入的盈利水平，从销售净利润的指标来分析销售净利率的升降变动，有助于促使企业在扩大销售的同时改进经营管理，提高盈利水平。（3）每股收益（X10）。该指标是分析每股价值的一个基础性指标，是测定股票投资价值的一个重要指标，即可以衡量普通股的投资价值，又可以评价股本获利能力。每股收益值越高，反映企业的盈利能力越强，盈利质量就越高。其计算公式为：每股收益=（净利润-优先股股利）/期末发行在外普通股平均股数。

三、实证分析

（一）样本选取与数据来源截止2011年陕西省共有37家上市公司先后上市，除去*ST类和ST类共6家上市公司，最终选取陕西省31家上市公司2010年的年报数据作为本文实证研究的样本，运用SPSS17.0统计软件进行实证分析。样本数据主要来源于中国证监会网、巨潮资讯网、和新浪财经网。

（二）因子得分函数根据因子分析法，得出因子得分函数如下：

（三）实证结果分析具体包括以下内容：

其一，高低盈利质量公司的对比分析。以陕西省上市公司盈利质量排名前十（见表1）和排名后十（见表2）的上市公司为例，将其对比分析如下。从表1分析可以发现，排名1、2、3、7、8、10的公司总得分高，主要归因于达刚路机在公因子F1上的得分最高，尤其是其销售净利率X9为95.2%，显示了这些企业具有良好的盈利性；排名第4的公司主要归因于公因子F4上的得分最高，主要是主营业务增长率为X3为93.6%和净利润增长率X4为94.0%，显示了该企业具有良好的成长性；排名第5、6、9的公司主要归因于公因子F2上的得分最高，尤其是资产现金回收率X7为96.4%，显示了该企业具有良好的现金保障性。从表2中可以看出，排在后十名的公司中四个公因子上的得分其中有三个均为负值，说明这些企业盈利质量差，排在倒数第1的彩虹股份在主因子F3上的得分最低，说明该公司的主营业务不突出，对公司贡献较小，公司因该突出主业，扎实主业；排在倒数第2的宝钛股份、倒数第6的西部材料、倒数第9的宝德股份和倒数第10的中国西电，在主因子F2上的得分最低，说明该公司的现金保障性差；排在倒数第3的标准股份、倒数第4的西飞国际、倒数第5的航天动力、倒数第7的宝光股份和倒数第8的西安饮食这些公司在F1上的得分最低，说明这些公司的盈利能力较差。通过综合得分表以及上述高、低盈利质量对比分析可以看出，陕西省上市公司的盈利质量差距很明显，两极分化非常严重，呈现“金字塔”的分布格局。

其二，上市公司行业间的盈利质量差异分析。根据分析结果来看，陕西省上市公司排名前十名的公司有以广播电影电视业和采掘服务业等行业为代表的上市公司盈利质量均较高，如广电网络和通源石油的排在前十名的位置；而以房地产业和制造业为代表的行业如格力地产、标准股份、航天动力、宝钛股份和西部材料等的盈利质量情况则较差，排在后十名的位置，行业差距表现明显。可见，陕西省上市公司不同行业间的盈利质量差异较大。

其三，同一行业间上市公司的盈利质量差异分析。从制造业分析得分情况可以看出，达刚路机、烽火电子、陕鼓动力、中航电测、启源装备和坚瑞消防分别以1.0293、0.8922、0.5325、0.2866、0.2781和0.1542的得分排名第1、第4、第6、第7、第8和第10，而彩虹股份、宝德股份、标准股份、西飞国际、航天动力、西部材料和宝光股份分别以-1.2915、-0.7423、-0.5303、-0.5013、-0.4920、-0.4828和-0.4780的得分排名第31、第30、第29、第28、第27、第26、第25。可见，制造业这个行业的差别很大，盈利质量差异非常明显。从社会服务业分析得分情况可以看出，格力地产以0.1533的得分排名第11，而西安饮食和西安旅游以-0.4045和-0.2586的得分排名第24和第19，差异仍然很明显。说明，社会服务业这个行业的差别也很大，盈利质量差异也非常明显。因此，通过上述分析可以看出，陕西省同一行业间的上市公司盈利质量的差距也很明显。

四、结论

本文运用实证方法对陕西省上市公司盈利质量进行了相关研究，得到了以下研究结论。第一，高质量的盈利应具有盈利的持续稳定性、成长性、现金保障性和获利性的特点。第二，从实证分析的结果可以看出，影响陕西省上市公司盈利质量高、低的最主要原因是盈利获利性和现金保障性的高低，成长性和持续性的影响略弱于获利性和现金保障性的影响。第三，在对陕西省上市公司盈利质量进行实证分析时利用因子分析方法找出影响盈利质量的主因子，并根据主因子得分系数矩阵得出盈利质量总体得分函数，由此计算陕西省上市公司的盈利质量综合得分及其排名情况。第四，陕西省上市公司盈利质量的提高应该从多个方面出发。要提高陕西省上市公司的盈利质量，既要健全公司内部治理结构，突出主业，注重资产管理，不断提高企业自身的核心竞争力和盈利能力，又要继续完善会计准则和会计规范，同时还要加大社会各层的监督力度。

上市公司盈利分析范文篇2

由于缺乏系统的盈利预测体系,极大的影响了盈利预测的可靠性,探索和构建一个全面、及时、具体、可操作性强的,能满足证券市场实际需要的盈利预测规范体系已成为当务之急。有效的财务预测体系应是强制性预测,分析师预测,自愿性预测三位一体的预测体系并相互补充,相互监督,相互制衡,有效的促进证券市场的健康发展,强制性预测是在股票新上市或增资扩股时证券机构强制要求上市企业提供预测信息。

独立的专家预测,是由独立于企业和投资者的第三者―财务分析师所进行的预测,由于其立场超然独立,凭借其专业能力和经验,有偿提供预测信息。一般来说比较客观公正,预测专家面对的是市场,高质量的预测信息是其生存发展的基础,通过市场竞争能促进财务预测信息质量的不断提高,也能促进强制性预测和自愿性预测的质量的提高。由于管理当局了解的情况较外部人员多,在不同的预测专家对企业预测发生矛盾的情况下,企业自愿提供的盈利预测信息会有利于投资者公正评价企业的股价,这对预测专家提高预测信息质量也是一个促进。尽管制定会计财务预测准则不是当今国际会计界的流行做法,在我国仍有必要制定财务预测准则。

(1)我国目前存在财务预测信息,有时还要求注册会计师审核,制定准则之后,审核者只需对预测是否按财务预测准则进行预测发表意见。

(2)我国市场经济尚处于初级阶段,信息市场、经济行为、法律制度等尚不规范,加之财务会计人员长期以来习惯按制度、规范办事,而财务预测活动可以选择的方法又多,用不同的方法当然会产生不同的预测结果。制定规范的财务预测准则可以规范预测者的财务行为。即便不强制执行这个准则,对预测者的财务预测活动也具有一定的示范价值。

(3)证券监管部门可以在法规中对盈利预测信息的预测前提,生成条件和方法内容,表达方式,时间跨度,提供者的责任等问题做出具体规定,并给出范例供有关上市公司参考。

(4)制定盈利预测信息准则,将作为会计准则的一个组成部分,以期解决可操作性的问题。如对公开披露信息的虚假性,严重误导性或重大遗漏的界定,对提供不实的会计信息行为的处罚等做出明确的规定。

二、增强会计人员职业判断力是提高盈利预测信息可靠性的关键

可靠的预测性财务信息是建立在合理确定预测基准和预测假设,科学界定预测时间,正确运用会计政策,预测方法和编制程序等基础之上的。由于盈利信息具有较大的不确定性,涉及比较广,它要求信息提供者不但要有扎实的理论基础和丰富的实践经验,还要具备敏锐的分析判断能力,对信息提供者的综合业务能力要求甚高,信息提供者业务水平的高低直接影响盈利预测信息的可靠性。

提高会计人员职业判断力是提高盈利预测信息可靠性的关键。提高会计人员的职业判断力的主要途径是不断加强会计人员在职业培训和后续教育,使其具有良好的职业判断力,能处理复杂的事物,和进行精确的计算成为具有较高专业理论水平和熟练岗位操作技能的复合性人才。盈利预测的可靠性是信息使用者进行决策的重要依据,会计人员应正确认识公司盈利预测信息的重要性,准确把握职业判断的实质,恰当的选择会计政策,会计估计和会计变更,客观公正的估计和评价不确定事项,持适度谨慎的态度编制预测性财务信息,有利于保证盈利预测的可靠性。充分发挥注册会计师在盈利预测信息质量方面的作用。

1.协助公司管理当局编制盈利预测信息。注册会计师可以委托代编制盈利预测信息,在编制过程中,注册会计师可以帮助管理当局制定假设,收集有关资料或在编制技术上提供帮助。

2.受托审核盈利预测信息。对上市公司盈利预测信息实行强制审核,虽然不能完全保证预测信息的准确性,一定程度上防止了管理当局对盈利预测信息的操纵行为。预测基准,预测假设,会计原则,预测方法的审核:一要公司预测所依据的基本假设是否合理以及是否充分披露。二要查明预测所采用的会计原则与编制财务报告采用的会计原则是否一致。三要查明预测所依据的历史数据是否可靠,未来数据的证据是否充分,采用的预测方法是否恰当,并就此发表意见,盈利预测报表的审核。

审核时对以下几个因素高度重视:(1)对预测金额有重大影响的;(2)特别易受关键因素变动影响的;(3)严重偏离历史发展趋势的;(4)具有高度不确定性的。

三、实行全方位的监管是提高盈利预测信息可靠性的根本保证

监管是强化预测信息可靠性的根本保证。盈利预测信息作为上市公司财务信息的一部分,由于其特殊性和不确定性,理应接受有关部门和有关规范体系更加严格的监管。

(1)加强对上市公司管理当局的监管。通过法律手段强化管理当局在信息披露中的法律责任,对管理人员责任与权利提供不实信息的惩处做出明确规定。

(2)规范中介机构行为。强化中介机构法律责任,明确划分和界定企业编报预测性财务信息责任和注册会计师审核责任,并建立预测性财务信息保险制度和赔偿制度,保证预测型财务信息的品质,并且中介机构对盈利预测信息的强制审核制度必须继续坚持下去。

(3)培养盈利预测专业机构是提高盈利预测信息可靠性的手段。盈利预测信息必须提供品质保证和反欺诈条款,必须界定信息使用者因公司恶意提供的盈利预测信息的重大偏差受损失时公司负有赔偿责任和注册会计师等中介机构的责任。

四、财务指标选择多元化

以往对盈利信息预测可靠性的研究主要借助净利润、EPS等指标的预测误差计量来实现,若上市公司存在大量的非经常性损失项目,则此类指标计量误差的质量便会出现下降。针对此类缺陷,建议适当增加财务预测指标,这样可以剔除非经常性损益对预测的影响,更好的衡量主营业务的情况,提高对上市公司基本面的预测的可靠性。

分析师在进行盈利预测时应当有所侧重,对非经营性利润应当予以重点关注,在盈利预测时应该考虑更多的因素及多种预测模型,来尽可能的保证预测的精准性。促进盈利预测信息供给的竞争,目前我国证券市场信息仍未能充分进入市场,不但应改变盈利预测信息披露的内容和形式,最好单独披露盈利信息,拓宽披露渠道,可以仿效西方发达国家的做法,使公司管理当局和外部财务分析师等都可以提供预测信息,两者相互竞争,促进盈利预测信息的可靠性。重点提高投资者的素质,提高会计信息使用者理性的分析和利用盈利预测信息的能力,以便缩小信息不对称性。

五、建立公司内部的盈利预测信息质量保障机制