虚拟经济发展篇1

1.近几年，中国在实施积极的财政政策、大力扩张政府投资之后，民间投资并未跟进，投资需求不足主要表现为民间投资增速不断下滑；同时在降息等扩大内需的政策出台之后，不仅社会储蓄倾向并未减弱，贷款需求不足反而有增强的趋势，银行存贷差急剧增大。解决这一问题的根本措施是大力发展虚拟经济，将间接投资转化为直接投资，培育民间资本。主要是扩张股票市场，开始规模性地尝试发展证券投资基金，发展地方产权交易市场等。

2.中国经济曾出现过通货萎缩，经济增长速度放慢，物价下跌，信用紧缩。其货币方面的原因在于货币化和虚拟经济的发展对货币的需求日益增大，货币供给量却由于信用的紧缩而偏小，结果人们货币支付能力不足，供给相对过剩，导致经济衰退。解决这一问题就要发展虚拟经济，考虑活跃资本市场和短期融资市场发展的需要，加大货币供给量，将货币供给量的控制目标主要放在流动性最强的货币上，同时发展股市和债市，使之与增大货币供给量同步。

3.在发达的金融市场条件下，虚拟资本是趋利流动的，其虚拟资本的载体有价证券，特别是金融衍生工具，能够借助现代信息、通讯金融等条件，非常灵敏地由效率低的领域向效益高的领域运动，使有限资源发挥最大效益，实现这种“虚拟性”产权在不同地区、不同行业、不同企业间的转移，按效率最大化原则不断重新分配和组合，进一步实现了存量资本在实体经济各部门之间的再优化配置，从总体上提高实体经济的运行效率。

5.在企业内部建立健全法人治理结构，使资本在社会经济活动中的支配权力大大增强，资本的优化组合成为企业良性运转机制的基础。所有这些都需要一个完善的资本市场来保障市场的运作，而资本市场的完善是以虚拟经济的发展为前提的，所以，发展虚拟经济是国有经济战略重组的重大举措。

6.经济全球化就是全球范围内经济的市场化、开放化，生产要素在全球范围内流动，资源在全球范围内配置。发展虚拟经济，提高资本市场的吸引力，有利于我们获得更多的国内资本要素，支持现代化基础建设和高科技领域发展，有利于融资者在世界范围内选择成本最低的资本，选择利润最丰厚的项目，实现全球范围内各种资源的最佳投资组合。

对在中国适度发展虚拟经济的几点建议

1.要有正确的金融发展战略。金融适度发展是虚拟经济适度发展的先决条件，否则最终会产生泡沫经济，我们一方面要制定循序渐进、依托实物经济发展的金融发展战略，同时，结合本国国情，制定科学的调控措施，避免出台激进的金融改革政策；另一方面必须提高金融资产质量，减少经济增长中水分的“虚幻”性增长，减少引发金融风险的隐患。为此，一是实施制度创新，适度推动金融工具的发展和应用；二是进一步解决金融部门所有者缺位和内部个人控制问题，建立利益与风险、权利与责任相对称的现融资体制；三是在全社会进行信用观念宣传教育，形成良好的遵法守信环境；四是保持虚拟经济与实体经济的基本匹配，防止泡沫经济的形成。

2.要与产业结构调整相协调。发展虚拟经济应与产业结构调整相协调。一是在产业选择上以高新技术产业，高增长产业、有发展优势产业和经济支柱产业为对象，为其提供虚拟化支持；二是加快区域产业调整，为产业转换与区域性专业化分工提供转换空间和依托；三是产业调整、制度安排与产业政策制定必须符合国情，警惕和防范虚拟经济可能带来的危害与冲击。国家可以综合考虑利用税收、财政贴息、政府采购等政策，通过金融租赁公司，更有效地支持产业结构调整，促进国民经济稳定、持续发展。

3.建立信贷风险预警机制。一是加强企业贷款风险监测，加强贷款风险预警的责任，要建立健全贷款企业改制过程中经营管理资金使用情况报告制度以及时发现潜在风险。二是针对不同的风险类型，采取不同措施及时处理预警的风险，一般预警的贷款风险来自企业改制中贷款债权未落实带来的风险和企业生产经营中潜在风险带来的风险。对企业改制可能危及贷款安全的，应坚持债随资产走的原则；对因生产经营问题而预警的风险，应对企业生产运营情况、产品销售情况、企业发展前景进行及时分析和预测，对产品销路窄、经营状况愈下的企业，应及时采取催收的办法，若催收无效的，应盯紧企业的有效资产，然后通过法律的手段清收贷款。

虚拟经济发展篇2

关键词：虚拟经济；二重性；经济发展

中图分类号：F120

文献标识码：A

文章编号：1006-1096(2002)06-0066-03

虚拟经济是一个与实物经济相对的理论概括。简单地说，债券、股票及其衍生物就其最基本的意义来说，仅仅是一种债权关系和产权关系的契约。但是当这些契约被资本化，也就是在证券的二级市场买卖的时候，人们发现在它们的价格波动中，往往会获得高额的收入，预示这些本来是契约关系的凭证就获得了财富代表的性质。它们毫无使用价值的本质就被掩盖了，只有遇到金融危机或信用紧缩导致虚拟财富大幅度缩水的时候，人们才明显地感觉到它们的虚拟性质。这种特性造成了虚拟资产特殊的定价方式和特殊的运作方式，也造成了从事虚拟资产经营的企业和机构的特殊活动，这些与虚拟资产的经营密切相关的经济活动所形成的领域就是虚拟经济，概括而言，虚拟经济是强调经济系统中价值关系的作用，并突出强调应报资产定价方式及运作方式对整个经济影响的一种经济学思潮和理论。

一、虚拟经济发展对商品经济发展的重要作用

(一)虚拟经济的发展是商品货币关系发展的必然结果，而它的出现和发展又能对商品货币经济的发展发挥重要作用

1促进资源的优化配置

虚拟经济的一大特点就是虚拟资本的高度流动性。在当今金融市场已非常发达的情况下，虚拟资本的载体有价证券，特别是金融衍生工具，能够借助现代信息、通讯金融等条件，非常灵敏地运动。且除特殊情况外，总是从效率低的领域流向效益高的领域。虚拟资本向高效率方向流动的特点，带动社会资源也向高效益方向流动，并按效率最大化原则不断重新分配和组合。企业的经济效益下降，其发行的股票和债权就可能被大量出卖，价格下跌，股本金缩水，能支配的资源减少；反之某企业经营管理好，效益高，购买其股票、债券的人增加，其股票、债券价格上涨，资本金膨胀，能支配的资源就增加。

2促使更多的消费基金和闲散资金转化为大额的生产经营成本，加快经济发展

由于虚拟资本具有流动性，投资者可以把资金随时投入或取出，并可能通过买卖获得额外的收益，增大了股票、债券、衍生金融工具等虚拟资本体现物对投资者的吸引力，使一部分原打算消费的货币和休闲的零散资金投入到虚拟资本的体现物中，并由此间接地投入了实物经济，使全社会用于经济建设的资金增加，经济建设的速度加快。这在我国当前资本市场上体现得特别明显。我国股民现在购买股票，大部分为了转手出卖，赚取买卖差价。若无二级市场，股票就不能转化为虚拟资本，买到后也只能存放起来作为到期分取红利的凭证，那么就会限制人们购买动机。而虚拟资本的存在，无疑能促进人们踊跃购买有价证券，增加投资，从而使经济建设和发展加快。

3能有力促使经济效益的提高

企业发行股票、债券和其他有价证券，必须透明度高，又有能获得较大经济效益的基础和前景，否则，它发行的有价证券就没有人购买，即使买了也会很快被出卖。且有价证券上市形成虚拟资本，在资本市场上虚拟资本朝着经济效益高的方向流动，既能支持和促进经济效益高的企业加快发展，又能对经济效益低的企业形成强大压力，促使其切实采取有效措施，改善经营管理，增大经济效益，从而使全社会的经济效益水平不断提高。

(二)虽然虚拟经济的发展对整个经济发展和社会进步具有很大的积极作用，但也存在着消极的影响

1使国际经济发生动荡和危机的可能性加大

虚拟资产的价值基础是其预期收入，价格与成本的高度背离是虚拟资产的一个本质特征。我们不妨从一个简单例子加以说明。在股市上，一个公司上市按其资本额发行原始股票，就一个原始股东而言，它获得面额为10元的股票的成本为10元，而在二级市场上，该股东所持股票的价格却远高于股票面额，一般在10～30倍之间，价格与面额之间的差额就称之为创业利润。为什么股票价格与其面额(成本)会发生分离?原因在于人们购买股票时，关心的是股票的收益率，如果其股票的收益率是一般利率的两倍，那么股票的价格必为面额的两倍。虚拟资产的高价格根源预期收入，虚拟资产与一般商品的不同之处在于一般商品不能提供预期收入，因而一般商品的价格不可脱离成本而存在。而对于虚拟资产人们关心的是其预期收入的高低，或更为确切地说是其预期收益率的高低，而对产生虚拟资产的成本很少关心，人们在考虑虚拟资产的价格时，是从虚拟资产的预期收入流出发，并把预期收入流的贴现值作为虚拟资产定价的基础。当虚拟资产的预期收入贴现值高于其他资产未来收益现值时，该种虚拟资产的需求就会增加，从而造成价格上升；反之，则造成价格下降。虚拟资产预期收入流的贴现是家庭在动态最优化决策下得到的，因而是长期均衡的。既然虚拟资产的均衡价格实际上就是虚拟资产预期收入流的贴现值，而且其预期收入流的贴现值往往与其成本发生很大的背离，那么就使得虚拟资本与实物资本脱离得很远；同时虚拟资产流动性强，能随时转变形态，进行买入和卖出，这自然就成了投机资本进行经济搏弈的最好途径。由于虚拟资本与实物资本严重背离，又使得投机者有可能根据自己的意志，突然大数额、远距离转手倒卖，对一国经济乃至世界经济掀起大的动荡，导致经济陷入危机。几年前的亚洲金融危机，就是一些国际金融投机巨头，利用亚洲一些国家经济上存在的问题，运用虚拟资本的特性推动和激化而成。在危机中，许多亚洲国家经济受到国际投机资本极大冲击，辛苦几十年的发展成果丧失殆尽，并由经济危机导致政治危机，损失惨重。这就是虚拟资本的消极作用充分体现。

2易导致泡沫经济的形成，最终造成宏观经济衰退

在信息技术革命的背景下，全球经济越来越信用化，人与人之间的信用关系发展到一个前所未有的高度。信用的发展既是现代社会发展的必然结果，也是现代社会发展的必要条件。金融作为经济化了的信用，必然随着信用关系对经济生活的渗透，日益加深对整个经济的影响，并逐渐占据主导地位，对物质生产部门施加支配性影响，于是社会经济出现了虚拟化。而一旦在信用链条上某一环节出现问题，就会通过金融危机的方式扩散到整个经济生活，产生巨大的影响。泡沫经济就是在信用链条上出现脱节的情况下破灭的。泡沫经济就是虚拟资产的价格，由于过分乐观的预期，脱离其自身的价值基础和社会物价水平畸形上涨，进而导致社会中大多数商品的价格也脱离其价值上涨，形成虚假的经济价值，造成虚假的经济繁荣，给人们以错觉，这种错觉通过对虚拟资产的投入又不断地通过虚拟资产的上涨表现出来，于是经济就像泡沫一样膨胀。泡沫的产生使得人们的预期收益率的增幅大于预期风险增长，资本就会流向有价证券与房地产市场等虚拟经济部门，如此使得实物经济部门投资与生产的资金供给不足，债务拖欠和违约大量出现，企业破产频繁。企业的不景气还会进一步影响金融系统，使金融机构出现大量呆坏账，而金融机构同业之间存在复杂的债权债务关系，当某些金融机构产生呆、坏账时，其他金融机构将产生连锁反映，并逐级放大，从而导致金融体系性风险加剧。为规避风险，金融机构要求恢复合理的风险资产比例，金融机构本能地选择就是尽可能地减少信贷风险及收回贷款，压缩贷款规模，因此不可避免地出现信用中介职能的衰减，导致进一步的信贷萎缩，这将使更多的企业陷入困境，造成宏观经济的持续衰退。

从以上分析我们可以看到，虚拟经济的发展一方面对经济增长具有促进作用，另一方面也使经济风险加大。如果控制不好，会产生巨大的不良影响。因此，我们在研究虚拟经济的时候，就应该发挥其良好作用的一面，合理地规避其风险，以促进经济的发展。

二、从虚拟经济发展看我国经济发展问题

在我国现阶段，改革和发展都面临着诸多重大难题，需要以积极、正面的态度对待虚拟经济。

(一)国有经济战略性重组问题

国家对国有经济的布局调整的明确思路是有进有退，而所谓的进、退的主体是产权，是价值形态的退出与集中，而不是把本属于国有的那一部分机器设备从原有领域搬到新的领域中去。因此国有企业的重组问题实质上是资本运作问题。其改革有3个层次：（1）国有经济的基本存在形式将从国有企业转变为国有资本，由国家或政府占有的那一部分国民财富将从实物资产形态转变为价值属性的资本形态；（2）国有资本的配置将是一个不断重组、优化的过程，由于资本是一个可流动的概念，国有资本也将是一个流动的财富量，在不断的让渡、不断交易的流动过程中，国有资本或者还其追求利润最大化的资本本性，或者向真正需要其行使国有经济职能的领域集中；（3）企业内部将建立健全符合社会主义市场经济要求的法人治理结构，以股东会、董事会、监事会为新的企业法人治理结构意味着资本在社会经济活动中的支配权力将大大增强，资本的优化组合将成为在企业内外形成良性运转机制的基础。上述过程的实现，需要有一个完善的资本市场来保障资本的运作，而资本市场的完善是以虚拟经济的发展为前提的。从这一点讲，国有企业改革是以全局性的产权、资本重新配置为基础的、以虚拟经济层面的运作为主要内容的改革，因此，发展虚拟经济，大力培育和完善资本市场，通过资本运作促进产权交易，对我国国有企业的战略性调整意义重大。

(二)发育民间资本，扩大投资需求问题

改革开放以来，特别是国有企业实行"贷改投"以来，我国经济发展的一个明显问题是以银行为中介的间接投资成为了社会扩大再生产的主要力量，社会经济运行的风险被过度集中于金融体系。近几年，一个值得关注的现象是我国在实施积极的财政政策、大力扩张政府投资之后，民间投资并未跟进，投资需求不足主要表现为民间投资增速不断下滑；同时在降息等扩大内需的政策出台之后，不仅社会储蓄倾向并未减弱，贷款需求不足反而有增强的趋势，银行存贷差急剧增大。解决这一问题的根本措施是大力发展虚拟经济，将间接投资转化为直接投资，发育民间资本。主要是扩张股票市场，开始规模性地尝试发展证券投资基金，可转换债券，实施银行信贷资产证券化，建立中小企业贷款担保机构，发展地方产权交易市场等，这些措施都是资本和价值属性的运作，属于虚拟经济的范畴。由此可见虚拟经济的扩张是实现间接投资转化为直接投资以及发展民间投资的必经之途。

(三)治理通货紧缩问题

近几年我国经济出现了通货萎缩，失业增加，经济增长速度放慢，物价下跌，信用紧缩。从货币角度看，通货萎缩是1997年经济"软着陆"前实行紧缩性货币政策的滞后影响，而后的政策又没有充分考虑到我国经济货币化的迅速发展和虚拟资产迅速扩张对货币的需求量，1992年以后，我国经济在市场化的同时，经济货币化的发展也十分迅速。许多原来未进入市场交易的活动相继开始交易，如迅猛发展的房地产、期货、证券市场交易，这些活动都需要货币媒介的支持，这样，国民经济循环系统中对货币的需要量远远超过实际经济增长所显示出的需要量。而同时我国一段时间实行紧缩的货币政策，使作为主要支付手段的货币供给量增长率偏低，并且我国货币形式单一，信用卡、个人支票等发展缓慢，金融市场政体缺乏活力等也都造成货币供给量不足。在证券、期货、房地产等虚拟资产大幅增加和货币化的时期，货币需求量大增，这种货币供需矛盾是造成我国通货紧缩货币方面的原因。结果人们货币支付能力不足，供给相对过剩，导致经济衰退。从中我们可以得到启示，"通货"作为虚拟经济一个层面正在通过对就业、收入增长及货币资产购买力的巨大影响左右着实物经济的发展，因而应该发展虚拟经济，在反通缩过程中越来越广泛地运用货币流通量、利息率、税收、国债、财政投资等价值杠杆来调整实物经济的总量、结构。

诚然，虚拟经济的扩张对我国经济发展是一件好事，但我们应当防范它的风险，其风险主要在于由其发展产生的泡沫的破裂，经济系统的崩溃。因此建立对虚拟经济大幅度缩水的干预机制是十分必要的。具体的办法包括调节利息率，调节相关税收，直至在严格法律规范下由专门机构(如国有资产管理局)通过国有股份的增减在资本市场突发暴跌时直接入市干预等。

由此可见，我国国民经济的发展需要大力发展虚拟经济，利用资本的运作、产权的交易、货币供给量的控制来实现对国有经济的调整，对国民经济的调控。同时在发展虚拟经济之时，防范其风险，发挥其正面作用，使之更好地为国民经济服务。

TheVirtualEconomy‘sDualCharactersandItsRoleinChineseEconomyDevelopment

WUHong-yan

(AdministrationBureauofCivilAviationofHenanProvince,Zhengzhou450003,China)

Abstract:Virtualeconomy‘sboominginfluencesoneconomicdevelopmentgreatly.Itplaysapositiveroleaswellasanegativeroleineconomydevelopment.Thisrequiresthatweshouldexploititsadvantagesandavoiditsdisadvantagesinordertopromoteeconomydevelopment.

Keywords:virtualeconomy;dualcharacters;economydevelopment

虚拟经济发展篇3

关键词：虚拟经济特征发展

虚拟经济的概念与特征

虚拟经济是指以虚拟资本的运作为中心、脱离实体经济的价值形态、按照特定的规律独立运动以获取价值增值所形成的经济活动或经济领域，虚拟资本是在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的，是市场经济中信用制度和货币资本的产物，它包括银行的借贷信用（期票、汇票）、有价证券（股票、债券）、不动产抵押单及各种金融衍生品种等。从虚拟经济的领域来看，无论是发展股票、期货、期权等金融工具，还是发展网络市场，首先都必须深刻认识虚拟经济的基本特征。概括而言，虚拟经济的特征表现在以下几方面：

高度流动性与虚拟性

虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动，其活动过程只是数字符号的转移，随着虚拟资本无纸化、电子化的发展，虚拟资本的交易可以在瞬间时刻完成，同时，通过证券发行标准和证券价格的变化，引导生产要素的合理流动，解决了生产要素在部门间的转移和重组问题以及社会个别资本直接进入产业部门的问题，表现出虚拟经济的高度流动性。然而，虚拟经济领域中虚拟资本的不断交易、交易量的增加并不代表实际财富的增长，只是交易双方对未来虚拟资本所代表的权益的主观预期的增长，而这种增长预期又受到国家宏观经济环境、公司效益等许多因素的制约，是一博弈行为，形成了虚拟经济的虚拟性。

虚拟经济的本质特征就在于其虚拟性，主要表现为以下几个方面：经济形态的虚拟性。虚拟经济建立在虚拟资本基础上，实体经济是虚拟经济的基础，虚拟经济又对实体经济产生巨大的反作用，相对于实体经济而言，虚拟经济形态的虚拟性表现为经济活动的虚拟实现、经济工具的虚拟运作等。虚拟资本价格的虚拟性。与实体资产的价格相比，虚拟资本的价格具有明显的虚拟特征。从定价方式上说，它是一种心理预期定价，在很大程度上取决于人们对未来的预期，受到投资者信念、心理及所带来的行为方式的影响。从形式上看，其存在形式日益虚拟化，这反映了金融产品价值的虚拟特征，决定了虚拟资本价格的内在虚拟性。经营形式的虚拟性。虚拟经营是虚拟经济的实现方式，一方面，通过人员虚拟，可以借助外部的人力资源，来弥补自身智力的不足。另一方面，通过功能虚拟，可以借用外部的物力资源，减少庞大的资金和精力的开支，将有限的资源集中在附加值高的功能上，而将附加值低的功能虚拟化，由于内部的精简和外部的强化，而且企业掌握了关键业务和高附加值部分，保证了企业较高的投入产出比，实现了企业功能扩张，优势互补，资源节约。过程控制的虚拟性。虚拟经济是心理预期支撑的价格系统，虚拟资本在完全虚拟的市场上进行巨额交易，其价格的波动几乎脱离了价值规律中供求关系的约束，波动性大周期短，稳定性弱破坏性强，虚拟经济对经济活动的过程控制往往通过虚拟手段进行。

复杂性与规范性

虚拟经济是宏观经济系统中的一个子系统，这个系统主要是由政府、投资者、中介机构和资本市场所构成，具有比其它经济系统更强的复杂性，主要表现为：交易主体的复杂性。虚拟经济领域参与交易的主体很多，有金融证券机构、中外基金、风险投资企业、实体企业、个人投资者等，各参与主体的背景、实力、文化的不同，直接影响到虚拟经济的复杂性。交易载体的复杂性。与实体经济不同，虚拟经济各主体经营的是金融产品，如股票、债券及其衍生品等各种形式的权益凭证。这些金融产品具有一般商品所没有的非物质化、同质性等特性，使金融资产及其市场管理的难度越来越大，使投资者识别和运用各种金融产品越来越难，虚拟经济的复杂性突显。交易方式的复杂性。虚拟资本主要通过金融业的操作来实现交易，金融产品都是虚拟的价值符号，具有极强的互相替代性，具有很强的流动性和可变能力，其价格的波动具有很强的传导性，加剧了虚拟经济领域的动荡和风险，信息技术发展及金融全球化使虚拟经济运行超越了国界并进一步复杂化，人们对虚拟经济的驾驭越来越难。交易环境的复杂性。虚拟经济虽然是相对独立的系统，但离不开我国市场经济这个大环境，由于我国相关政策、制度不完善，导致影响虚拟经济的因素很复杂，有来自国家政策变化因素的影响，也有各利益群体之间的博弈行为因素的影响。虚拟资本价值决定的复杂性。虚拟资本只是权益凭证，其内在价值是由其将来的现金收入流决定的，是未来全部现金收入的贴现值。由于金融资产价值本身具有模糊性和不确定性，所以金融资产价格具有极大的不确定性，大起大落是金融资产价格运行的常态。信用交易中的保证金交易和抛空机制又加剧了这种波动，投机力量的存在加重了金融市场的投机气氛，使虚拟资本价值的决定比一般产品市场有着更大的不确定性和难以预料的风险，加剧了虚拟经济的不稳定。

我国虚拟经济更应该具有规范性，更应该具有规范性的条件，其经济行为要受到严格的规范，这种规范性表现在两方面：一是虚拟经济交易的资源形式的规范化。股权是虚拟经济交易的核心资源之一，股权的分割、设置、交易是虚拟经济的重要交易范畴。公司按照市场经济的要求，合理设置股权，改制成为股份公司，就必须严格按照股份公司的机制运作，使公司的组织体制走上了规范化动作的轨道。二是交易条件、程序、场所等运用方式的规范化，信息披露、中介服务等管理的规范化。虚拟资本来自于社会投资者，具有流通性和风险性，时时处在社会各方面的监督和影响之中，促使虚拟资本的发行主体必须树立经济金融意识、风险意识、理性投资意识、法律意识，推动企业社会信用体系的建立，建立健全法人治理结构，完善信息公开披露制度，建立起多层次的监督体系。

高风险性与高投机性

首先，虚拟资本的内在不稳定性导致其价格变化无常，人们对市场及环境变化的预测能力又有限，尤其是随着各种风险投资基金、对冲基金等大量投机资本的冲击，虚拟资本价格经常不符合常规地大起大落，使得虚拟经济成为了一种高动荡、高风险的经济活动，加剧了虚拟经济的高风险性；其次，虚拟经济中有价证券、期货、期权等虚拟资本的交易带有虚拟性，其交易价格很大程度上取决于人们的心理预期及其博弈行为。随着金融创新和金融市场的发展，虚拟经济的交易规模增大和交易品种增多，又使虚拟经济活动变得更加复杂，使虚拟经济演变为一种投机性很高的经济活动。

发展虚拟经济的对策及建议

要用全新的观念看待社会主义虚拟经济，创造条件，因势利导，推动虚拟经济的发展。对待社会主义虚拟经济，首先是了解它、认识它，然后利用它、完善它。随着我国法律体系的逐渐完善，虚拟经济的发展将会有一个广阔的前景，以虚拟经济的运作进行国有实体经济的调整与改组，充分利用资本市场吸收更多的资金，构建战略性产业，是我国不可多得的机遇。而网络经济在全球的发展已经越来越成熟，正突破时间与空间的限制，广泛地应用在各个经济领域，发挥着巨大的作用。而如何把网络经济与资本市场结合在一起，都要求首先从观念上对虚拟经济有一个正确的认识，从战略的高度看待与管理虚拟经济，制定正确的政策，唯有如此，虚拟经济才能在我国健康、稳健地得到发展。

制定相关的政策措施，营造良好的宏观环境。从理论上讲，由于我国实行的是社会主义国家宏观调控下的市场经济，所以我们完全有可能更好地利用虚拟经济的积极作用，而限制其消极作用。虚拟经济的发展是不可阻挡的，经济越是虚拟化，就越需要有效的宏观经济管理和适度的政府干预，不仅需要有长期性的制度性建设，也应该注意短期对经济的调控。一是制定相关法律法规，实现依法监管。二是扩张虚拟经济，培养和发展民间资本。银行储蓄的持续增长，反映了需求的疲软和资源的闲置，通过虚拟经济的扩张来发育民间资本、配合扩大内需的政策是行之有效的手段。三是调整产业结构，大力发展高新技术，构建具有核心竞争力的大型企业集团。虚拟经济的发展必然产生新的交易技术、新的金融品种，从而对实体经济产生新的竞争和替代，唯有大力调整产业结构，发展高新产业，加快培养企业的核心竞争力，才有可能在市场竞争中立于不败之地。

加快金融创新，加强对虚拟经济的监管。我国是发展中的社会主义国家，金融自由化程度还比较低，金融创新较缓慢。随着我国资本市场的对外开放，国家可以制定相关政策，支持并鼓励金融创新品种的开发与应用，为企业提供多种防范和转移风险的工具，同时，作好金融衍生工具的规模控制，完善有关金融创新法规，保证金融创新的正常进行，降低金融创新风险。首先，建立稳定、健全、高效的金融监管体系，加强金融监管，防范和化解金融风险。其次，形成有序的市场机制。保证市场制度的稳定性、市场交易的公正性、市场运作的规范性、投资者合法权益的保障性。严格规范虚拟经济的投机交易行为，依靠技术保障，建立风险预警和自动报警系统，保证监管的高效性和有效性。再次，加强对虚拟资本的控制。重点是对虚拟资本运作过程的监管，可以通过资产控制、保证金管理等手段对会员实行严格管理，同时完善结算制度、建立合理的结算机构。加强虚拟经济运行机构内部监控制，以人为主，加强对人的管理，建立安全管理制度，规范操作人员的行为。加强内控建设，提高内部稽核队伍素质，建立内部预警系统。

虚拟经济发展篇4

论文提要：始于2007年的美国次贷危机已经演化成为全球性的金融危机,探讨次贷危机及金融危机产生的根源具有重要的现实意义。本文从虚拟经济与实体经济的关系出发,揭示次贷危机的本质,并根据我国当前虚拟经济发展现状,给出稳定发展经济的建议。

一、次贷危机的本质是过度虚拟化

次贷危机又称次级房贷危机,也译为次债危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。始于2007年的美国次贷危机已经演化成全球性的金融危机,它不仅重创了各国金融业,还不断向实体经济蔓延。在此背景下,及时梳理次贷危机可能的形成原因已具有重要的现实意义和理论意义。

1、监管不力论。金融创新工具的不断涌现,银行、证券、保险、信托等行业的界限越来越模糊,使已有的分业监管模式失去了效力,这必然增加了整个金融业的系统性风险,因而政府的不力监管就成了危机爆发的主导因素。

2、委托链过长论。金融创新并不能有效解决资本市场的道德风险问题,随着抵押债券层层证券化必然使委托链条越来越长,这在一定程度上使道德风险问题更加严重,从而为次贷危机的爆发埋下了隐患。无限衍生的证券链条会使资金的最初供应者与最终使用者之间的距离太远,从而多层次的委托关系被无限地延伸,这必然使风险监管机构形同虚设,再加上受利益驱使的证券信用评级制度失效,这都会使风险被无限放大,这就是美国次贷危机的主因。

3、国际货币体系扭曲论。一些学者认为现存的国际货币体系是严重扭曲的、不合理的,以美元为本位的后布雷顿森林体系不仅难以解决全球性的经济失衡问题,还会加剧经济的不平衡。区域或全球性经济失衡会导致国际资本在一定范围内重新配置,而国际资本通过扭曲化的国际货币体系来流动就会导致区域性金融危机的爆发。

4、过度消费论。美国式的文化模式使其居民过度消费,美国只有依靠大量发行负债才能满足其消费欲望,从而造成美国债务存量持续增加,最终影响了国家信用,引发了经济波动。

5、政策诱致论。政府各种不适当的政策,如财政政策、货币政策和产业政策,都可能使原本均衡的宏观经济失衡,政策的出发点是好的,但往往适得其反,加剧经济的波动。美联储所发行的货币超出实体经济的需要,金融机构的钱太多了,再加上对对冲基金监管不力,最终成为次贷危机的罪魁祸首。

6、流动性过剩论。全球性的流动性过剩不仅使全球的通胀压力加大,还会加速国际资本的流动,大量的“热钱”涌入房地产业,使房价泡沫越吹越大,在一定程度上引发了危机。贷款标准降低,贷款规模不合理加大,再经由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者,最终演绎成为全球潜在金融风险。

二、我国虚拟经济发展策略

1、加快银行商业化改革。近年来,我国金融改革深化的速度较快,但银行泡沫仍未消除。我国银行泡沫集中反映在不良贷款上。要消除这些泡沫,就必须加快银行体制改革步伐。对国有独资商业银行进行综合改革,具备条件的要改组为国家控股的股份制商业银行并创造条件上市。同时,建立风险防范和金融创新机制。依靠信息技术和金融工程推进市场化的金融创新,以应对2006年国外银行业全面进入后的竞争是我国银行业改革的必然选择。

2、继续规范和发展资本市场。资本市场作为虚拟经济的主要活动场所,其规模、市场种类、市场主体和提供的证券品种应不断扩大,以疏通居民投资和企业资本运营渠道。对资本市场的规范,当前应集中在证券市场上。特别是在上市公司由“绩优”变“绩差”的步子大大加快的情况下,要抑制股市泡沫必须改革股票的计划发行制度,完善上市公司的产生机制,并对现有业绩较差的公司进行引进外资和民营化重组等产权动作,以便从整体上提高上市公司质量。

3、优先发展信息产业,广泛应用信息技术。20世纪八十年代以来,以现代化的通讯设备、计算机技术和网络技术为代表的信息技术的高速发展,是发达国家虚拟经济迅速扩张的有力技术支撑。我国也要优先发展信息产业,利用信息技术带来的降低交易费用、减少交易时间、扩大经营空间、提高交易速度和提供创新产品的作用,发展虚拟经济。同时,以信息化带动工业化,以工业化促进信息化,实现虚拟经济与实体经济的双赢。

4、加强对虚拟经济的监管。在大力发展虚拟经济时,必须防止虚拟经济过度膨胀。一是要加强对国内虚拟资本市场管理的立法和监督,按国际惯例严格规范市场行为;二是要对国际资本流动进行监控,以防国际投机资本的冲击;三是要适当调控为虚拟经济服务的虚拟场所,如虚拟社区、网上交易、邮箱等,以避免虚拟经济对实体经济积极作用的发挥因网络技术的更新而有所降低。

主要参考文献:

虚拟经济发展篇5

关键词：虚拟经济特征发展

虚拟经济的概念与特征

虚拟经济是指以虚拟资本的运作为中心、脱离实体经济的价值形态、按照特定的规律独立运动以获取价值增值所形成的经济活动或经济领域，虚拟资本是在借贷资本和银行信用制度的基础上产生的，是市场经济中信用制度和货币资本的产物，它包括银行的借贷信用（期票、汇票）、有价证券（股票、债券）、不动产抵押单及各种金融衍生品种等。从虚拟经济的领域来看，无论是发展股票、期货、期权等金融工具，还是发展网络市场，首先都必须深刻认识虚拟经济的基本特征。概括而言，虚拟经济的特征表现在以下几方面：

高度流动性与虚拟性

虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动，其活动过程只是数字符号的转移，随着虚拟资本无纸化、电子化的发展，虚拟资本的交易可以在瞬间时刻完成，同时，通过证券发行标准和证券价格的变化，引导生产要素的合理流动，解决了生产要素在部门间的转移和重组问题以及社会个别资本直接进入产业部门的问题，表现出虚拟经济的高度流动性。然而，虚拟经济领域中虚拟资本的不断交易、交易量的增加并不代表实际财富的增长，只是交易双方对未来虚拟资本所代表的权益的主观预期的增长，而这种增长预期又受到国家宏观经济环境、公司效益等许多因素的制约，是一博弈行为，形成了虚拟经济的虚拟性。

虚拟经济的本质特征就在于其虚拟性，主要表现为以下几个方面：经济形态的虚拟性。虚拟经济建立在虚拟资本基础上，实体经济是虚拟经济的基础，虚拟经济又对实体经济产生巨大的反作用，相对于实体经济而言，虚拟经济形态的虚拟性表现为经济活动的虚拟实现、经济工具的虚拟运作等。虚拟资本价格的虚拟性。与实体资产的价格相比，虚拟资本的价格具有明显的虚拟特征。从定价方式上说，它是一种心理预期定价，在很大程度上取决于人们对未来的预期，受到投资者信念、心理及所带来的行为方式的影响。从形式上看，其存在形式日益虚拟化，这反映了金融产品价值的虚拟特征，决定了虚拟资本价格的内在虚拟性。经营形式的虚拟性。虚拟经营是虚拟经济的实现方式，一方面，通过人员虚拟，可以借助外部的人力资源，来弥补自身智力的不足。另一方面，通过功能虚拟，可以借用外部的物力资源，减少庞大的资金和精力的开支，将有限的资源集中在附加值高的功能上，而将附加值低的功能虚拟化，由于内部的精简和外部的强化，而且企业掌握了关键业务和高附加值部分，保证了企业较高的投入产出比，实现了企业功能扩张，优势互补，资源节约。过程控制的虚拟性。虚拟经济是心理预期支撑的价格系统，虚拟资本在完全虚拟的市场上进行巨额交易，其价格的波动几乎脱离了价值规律中供求关系的约束，波动性大周期短，稳定性弱破坏性强，虚拟经济对经济活动的过程控制往往通过虚拟手段进行。

复杂性与规范性

虚拟经济是宏观经济系统中的一个子系统，这个系统主要是由政府、投资者、中介机构和资本市场所构成，具有比其它经济系统更强的复杂性，主要表现为：交易主体的复杂性。虚拟经济领域参与交易的主体很多，有金融证券机构、中外基金、风险投资企业、实体企业、个人投资者等，各参与主体的背景、实力、文化的不同，直接影响到虚拟经济的复杂性。交易载体的复杂性。与实体经济不同，虚拟经济各主体经营的是金融产品，如股票、债券及其衍生品等各种形式的权益凭证。这些金融产品具有一般商品所没有的非物质化、同质性等特性，使金融资产及其市场管理的难度越来越大，使投资者识别和运用各种金融产品越来越难，虚拟经济的复杂性突显。交易方式的复杂性。虚拟资本主要通过金融业的操作来实现交易，金融产品都是虚拟的价值符号，具有极强的互相替代性，具有很强的流动性和可变能力，其价格的波动具有很强的传导性，加剧了虚拟经济领域的动荡和风险，信息技术发展及金融全球化使虚拟经济运行超越了国界并进一步复杂化，人们对虚拟经济的驾驭越来越难。交易环境的复杂性。虚拟经济虽然是相对独立的系统，但离不开我国市场经济这个大环境，由于我国相关政策、制度不完善，导致影响虚拟经济的因素很复杂，有来自国家政策变化因素的影响，也有各利益群体之间的博弈行为因素的影响。虚拟资本价值决定的复杂性。虚拟资本只是权益凭证，其内在价值是由其将来的现金收入流决定的，是未来全部现金收入的贴现值。由于金融资产价值本身具有模糊性和不确定性，所以金融资产价格具有极大的不确定性，大起大落是金融资产价格运行的常态。信用交易中的保证金交易和抛空机制又加剧了这种波动，投机力量的存在加重了金融市场的投机气氛，使虚拟资本价值的决定比一般产品市场有着更大的不确定性和难以预料的风险，加剧了虚拟经济的不稳定。

我国虚拟经济更应该具有规范性，更应该具有规范性的条件，其经济行为要受到严格的规范，这种规范性表现在两方面：一是虚拟经济交易的资源形式的规范化。股权是虚拟经济交易的核心资源之一，股权的分割、设置、交易是虚拟经济的重要交易范畴。公司按照市场经济的要求，合理设置股权，改制成为股份公司，就必须严格按照股份公司的机制运作，使公司的组织体制走上了规范化动作的轨道。二是交易条件、程序、场所等运用方式的规范化，信息披露、中介服务等管理的规范化。虚拟资本来自于社会投资者，具有流通性和风险性，时时处在社会各方面的监督和影响之中，促使虚拟资本的发行主体必须树立经济金融意识、风险意识、理性投资意识、法律意识，推动企业社会信用体系的建立，建立健全法人治理结构，完善信息公开披露制度，建立起多层次的监督体系。

高风险性与高投机性

首先，虚拟资本的内在不稳定性导致其价格变化无常，人们对市场及环境变化的预测能力又有限，尤其是随着各种风险投资基金、对冲基金等大量投机资本的冲击，虚拟资本价格经常不符合常规地大起大落，使得虚拟经济成为了一种高动荡、高风险的经济活动，加剧了虚拟经济的高风险性；其次，虚拟经济中有价证券、期货、期权等虚拟资本的交易带有虚拟性，其交易价格很大程度上取决于人们的心理预期及其博弈行为。随着金融创新和金融市场的发展，虚拟经济的交易规模增大和交易品种增多，又使虚拟经济活动变得更加复杂，使虚拟经济演变为一种投机性很高的经济活动。

发展虚拟经济的对策及建议

要用全新的观念看待社会主义虚拟经济，创造条件，因势利导，推动虚拟经济的发展。对待社会主义虚拟经济，首先是了解它、认识它，然后利用它、完善它。随着我国法律体系的逐渐完善，虚拟经济的发展将会有一个广阔的前景，以虚拟经济的运作进行国有实体经济的调整与改组，充分利用资本市场吸收更多的资金，构建战略性产业，是我国不可多得的机遇。而网络经济在全球的发展已经越来越成熟，正突破时间与空间的限制，广泛地应用在各个经济领域，发挥着巨大的作用。而如何把网络经济与资本市场结合在一起，都要求首先从观念上对虚拟经济有一个正确的认识，从战略的高度看待与管理虚拟经济，制定正确的政策，唯有如此，虚拟经济才能在我国健康、稳健地得到发展。

制定相关的政策措施，营造良好的宏观环境。从理论上讲，由于我国实行的是社会主义国家宏观调控下的市场经济，所以我们完全有可能更好地利用虚拟经济的积极作用，而限制其消极作用。虚拟经济的发展是不可阻挡的，经济越是虚拟化，就越需要有效的宏观经济管理和适度的政府干预，不仅需要有长期性的制度性建设，也应该注意短期对经济的调控。一是制定相关法律法规，实现依法监管。二是扩张虚拟经济，培养和发展民间资本。银行储蓄的持续增长，反映了需求的疲软和资源的闲置，通过虚拟经济的扩张来发育民间资本、配合扩大内需的政策是行之有效的手段。三是调整产业结构，大力发展高新技术，构建具有核心竞争力的大型企业集团。虚拟经济的发展必然产生新的交易技术、新的金融品种，从而对实体经济产生新的竞争和替代，唯有大力调整产业结构，发展高新产业，加快培养企业的核心竞争力，才有可能在市场竞争中立于不败之地。

加快金融创新，加强对虚拟经济的监管。我国是发展中的社会主义国家，金融自由化程度还比较低，金融创新较缓慢。随着我国资本市场的对外开放，国家可以制定相关政策，支持并鼓励金融创新品种的开发与应用，为企业提供多种防范和转移风险的工具，同时，作好金融衍生工具的规模控制，完善有关金融创新法规，保证金融创新的正常进行，降低金融创新风险。首先，建立稳定、健全、高效的金融监管体系，加强金融监管，防范和化解金融风险。其次，形成有序的市场机制。保证市场制度的稳定性、市场交易的公正性、市场运作的规范性、投资者合法权益的保障性。严格规范虚拟经济的投机交易行为，依靠技术保障，建立风险预警和自动报警系统，保证监管的高效性和有效性。再次，加强对虚拟资本的控制。重点是对虚拟资本运作过程的监管，可以通过资产控制、保证金管理等手段对会员实行严格管理，同时完善结算制度、建立合理的结算机构。加强虚拟经济运行机构内部监控制，以人为主，加强对人的管理，建立安全管理制度，规范操作人员的行为。加强内控建设，提高内部稽核队伍素质，建立内部预警系统。

建立完善的社会信用体系。市场经济是信用经济，稳定可靠的社会信用体系是市场经济有效运行的重要基础条件。虚拟经济的发展对信用提出了越来越高的要求，而我国现行的信用制度和信用管理体系的基础设施却远远落后于这种要求，大大加剧了虚拟经济发展给社会带来的负面影响，如企业虚假包装上市、信息虚假披露给证券市场造成的极大破坏。良好的社会信用制度可以使虚拟经济参与主体方便、快捷地获取对方真实的信息，降低交易费用，减少风险，避免引起经济震荡。

建立社会信用体系是一个艰巨庞大的工程，需要全社会的共同努力。对于我国虚拟经济的重要领域证券市场，由于起步晚、规模小、制度缺陷、市场化程度低，其信用体系的建立就尤其关键。建立社会主义证券市场的信用体系，要注意几个问题：改革政府的行政方式，创造宽松的市场环境。信用体系的建立需要相对稳定的政策环境，尽量避免政出多门、政策多变，按市场规律管理市场，增加政策透明度。必须建立社会主义道德规范，从道德上树立诚信的观念。建立比较完善的信用法律，有法可依，有法必依，严格规范上市公司运作。提高上市公司质量，建立上市公司信用体系。只有这样，上市公司股票、债券等产品才能够不断吸引投资者，才能够保证信息披露的真实、透明，才能够确保投资者参与重大经营决策、参与企业财务监督和设立激励机制，投资者才有机会按其持股比例行使对企业的经营和监督的表决权，并享有相应的收益权。这些对于发展我国社会主义虚拟经济是至关重要的。

参考文献：

1.成思危．虚拟经济论丛[M]．民主与建设出版社，2003

2.付强．虚拟经济论[M]．中国财政经济出版社，2002

3.刘骏民．虚拟经济与当前的通货紧缩[J].南开经济研究，2000