融资余额范文篇1

融资融券业务就是拥有开展融资融券业务资格的证券公司以保证金的形式提供资金给投资者供其买入股票或者提供证券供投资者卖出。我国股市自从20世纪90年代初成立以来发展至今已经形成了以主板、中小板和创业版为主的多层次资本市场结构体系，为我国企业提供了有效的融资渠道。虽然我国资本市场有了较快发展，但仍处于资本市场初级。我国在2010年3月31日正式开通了融资融券业务，标志着我国股票市场进入了双边市阶段，融资融券交易在我国经过了6年的运行与发展已经有了很大完善，融资融券的标的品种范围不断扩大、融资融券业务的试点券商数量不断增加、投资者准入资格不断下降以及融资融券交易规模不断提升。尽管融资融券交易制度使我国的股票市场健康稳定运行，但是从2015年股市的异常波动来看，我们不得不重新思考融资融券业务对我国股票市场的利弊影响。融资融券业务自身包含着诸多风险与问题，最明显的特点就是高杠杆与双向交易，如果该业务没有进行严格以及规范的监管与控制，融资融券业务很容易被投机者作为操纵股票市场的工具，从而增加股市波动的不确定性。基于这些角度出发，我们必然要研究融资融券业务对股市的波动性影响。

二、融资融券在我国的发展状况

融资融券交易在国外成熟的资本市场已经实施了较长时间，已经成为维护证券市场稳定与健康运行的重要工具，同时交易规模在资本市场上占有很大比重。自从2010年我国开始开展融资融券业务以来，融资融券业务得到了较快发展；截止到2015底，上海证券交易所的融资融券标的证券500只、深圳证券交易所上午融资融券标的证券400只。以下我们将通过上海证券交易所公布的有代表性的具体数据来阐述我国融资融券业务的发展现状，同时引出融资融券业务与股票市场的关系以及对其的影响，而深圳证券交易所分析结论基本相似。

从表2.1可以看出，自从我国在2010年3月31日推出融资融券交易制度以来，经过6年的发展，融资融券规模有了大幅度提高以及增长的速度非常快，虽然融资融券余额在发展过程中有间断性的起伏，融资融券规模总体趋势是不断增加的，这也说明了我国融资融券业务的推出符合了我们股票市场的需要，得到了股票市场各类参与主体的认可。融资融券业务的主要作用应该是充分发挥融券的作用，即有效实行卖空机制，从而改变我国单边市的现状，让投资者在股票下跌也能够控制风险从而减少损失。但是从图2.1来看，融资融券余额基本上就是融资余额，两条折线走势几乎是重叠的，融券余额相对于融资余额而言基本可以忽略不计，这说明我国的融券业务发展大大滞后于融资业务，两融业务发展极其不平衡，我国融资融券业务主要以融资业务为主，融券业务所占比重较少，这也说明卖空机制并没有发挥在股市下跌时控制投资者风险的功能，与西方发达国家相比有较大差距，我国融资融券业务仍具有较大的提升空间，这违背了我国推出融资融券业务的初衷。

同时我国融资融券业务标的较少，现如今我国的融资融券标的数量为900只，但相对于整个沪深市场的证券品种而言选择的标的十分有限，随着我国投资者股票交易需求逐步上升，标的品种数量欠缺将降低股票市场交易的活跃性。同时，我国现在融券来源主要是试点券商自身持有的股票品种，缺乏有效的转融通机制，券商自身持有的可出借给投资者的理想股票品种更加单一。如果没有有效的转融通机制，投资者与试点券商之间并不是双赢的合作关系，而是一种零和博弈，即投资者通过融券获得的收益或损失恰恰是试点券商的损失或收益。

正是基于以上的发展现状分析，从图2.1的上证指数走势可以看出，当股市在2014年6月30日左右进入牛市后融资规模迅速扩大符合融资业务内在要求；但是当股票在2015年6月30日左右进入熊市时融券规模不但没有有效扩大，反而因为投资者前期办理的融券业务相继到期而大幅下降，只有少部分专业的投资主体预测到了股票下跌的大体走势，由于融券业务的制度设计缺陷以及投资者专业知识的缺乏导致融券业务推进缓慢，从而使得大部分投资者无法通过融券业务去控制持仓风险，无法满足投资者在股票市场被高估或者下滑时卖空获得收益，从而在熊市时使投资者损失惨重。

三、融资融券业务对股票市场的波动性影响

（一）融资融券业务对股市波动性影响的定性分析

从数据面分析，图2.1可以直观的看出融资融券余额对股票市场的波动性影响，我们研究其影响选取图2.1的融资融券余额折线与上证指数折线分析，在2012年12月31日之前融资融券业务的总体规模比较小，即使融资融券余额总体规模不断扩大，但是相对于股票市场的交易规模而言影响是微不足道的，因此2010年6月30日至2012年12月31日这阶段上证指数的走势相对平稳，没有短暂的大起大落，股票的走势逐步平稳发生变动。在2012年12月31日至2014年6月30日期间融资融券规模总量大幅提高，从2012年12月31日的617.66亿元上升到2014年6月30日2656亿元，从而对股票市场的影响较之前明显加大，虽然此阶段上证指数的总体变化并没有明显提升，但是也没有大幅下降，走势相对平稳，此阶段最明显的变化就是投资者对融资融券业务的了解不断加强，开始有一部分投资者参与到融资融券业务当中来。在2014年6月30日至2016年3月31日期间融资融券规模总量达到了历史之最，在2015年6月30日融资融券余额为13384.67亿元，相比于2014年6月30日增长速度达到了408.56%，但是在2015年6月30日之后又突然下降，而此时的股票市场走势基本与之一致，在融资融券余额突起突落过程中股票市场也经历了牛市到熊市的转变，这就是基于融资融券业务的助涨助跌效用。基于以上分析，我们得出融资融券业务加大了股票市场的波动性，使之变动更加难以把握。

从理论上分析，融资融券业务对股票市场的波动性影响都是通过股票的供给与需求来实现的。首先从融资业务内在运行机制角度看，当市场的某些股票被严重低估时，一些敏感的投资者会选择使用自有资金或者融资大量投资这些股票，而当这种股票被低估信息被其他投资者所知晓时，那么这些投资者也会通过融资跟风买入从而增加该股票的需求，从而抑制该类股票继续下跌。其次从融券业务内在运行机制角度看，当市场的某些股票明显高于其内在价值时，部分专业投资者会将自有股票或者融券大量卖出该类股票，而此类被高估股票的信息通过市场传达给其他投资者，其他投资者会跟风卖出，从而使股票回归到其真实价值。基于理论分析，融资融券业务有助于抑制股票市场的波动性。

（二）融资融券业务对股票市场波动性影响的定量分析

1.模型的构建。我们为了更好的描述与理解融资融券余额与上证指数的关系，采用模型回归分析方法。根据以上的理论分析，融资融券余额对上证指数的走势有明显的助涨助跌影响，因此在一定程度上两者呈现一定正相关关系。为了更好的选择模拟两者之间关系的最优模型，根据表2.1编制散点图3.2.1。

从融资融券余额X与上证指数Y散点图可以直接观察出两者呈现一定的线性正相关关系，并且散点基本分布在一条直线附近。因此我们构建一元线性回归模型：

Yt=b0+b1X+ut

其中：Y：上证指数

X：融资融券余额

Ut：随机误差

2.参数的估计。我们使用表2.1的数据以及利用计量经济学软件EVIEWS对参数进行OLS回归分析，回归结果如下图3.2.2所示。

根据以上的回归结果得到样本回归方程：

Y^=2227.101+0.139773X

（93.25122）（0.020972）

t=（23.88281）（6.664667）

R2=0.668763n=24

3.模型的评价。

第一，经济意义检验。我们从样本回归方程的表达式可以看出，截距项b0^=2227.101表示在没有融资融券余额下受其他因素影响而形成的上证指数点位，而回归方程的斜率b1^=0.139773表示融资融券余额每增加一单位上证指数会上升0.139773点，这表明融资融券余额的变化与上证指数的变动存在一定的正相关性，同时两个参数的大小以及符号基本符合我们前面的理论分析以及实际意义，所以此模型在一定程度上具有科学合理性。

融资余额范文

关键词：余额宝；互联网金融；商业银行；利率；普惠金融。

截止2013年底，我国央行颁发了250家第三方支付牌照，其中支付宝以48。7％的市场份额遥遥领先［1］。2013年6月，支付宝借助互联网推出对接天弘基金的余额宝，再次引爆金融市场，互联网金融成为热点和人们关注的焦点。在2008年12月6日举办的2008第七届中国企业领袖年会”上，马云在演讲中说如果银行不改变，我们就改变银行”。一句在当时并未引起足够重视的话，在2013年以余额宝为代表的互联网金融浪潮中感受到了它的力量。

1。余额宝的运营模式。

2013年6月13日，阿里巴巴集团旗下的支付宝公司正式推出具有余额增值功能的余额宝，是针对淘宝和支付宝的用户在支付宝账户中存在的大量沉淀资金推出的一项余额增值服务。支付宝用户只需将支付宝账户内的资金转存至余额宝内，即被认为购买了与余额宝相对接的天弘增利宝的特定货币基金的理财产品，此理财产品能够使支付宝客户获得远高于银行活期存款的收益。天弘增利宝基金通过投资于国债、银行协议存款等收益稳定、风险极低的金融工具以实现增值。目前，以银行协议存款为主要投资标的，占基金总资产的92。32％［2］。

余额宝在运营过程中涉及到三个直接的利益主体，分别是支付宝用户、支付宝公司和天弘基金。余额宝的运营和管理模式是：支付宝公司为支付宝用户和天弘基金提供在线支付与结算的平台，推出余额宝供支付宝用户使用，以实现支付宝客户账户沉淀资金的增值；支付宝用户是余额宝的购买者，在保证消费支付的前提下，可以实现资金的保值增值；天弘基金推出天弘货币基金增利宝，嵌入到余额宝中，是货币基金的发行者。用户将支付宝账户中的资金转入余额宝，转入的资金在第二个工作日由天弘基金公司进行份额确认，对已确认的份额开始计算收益。余额宝三个主体及资金流向关系如图1所示。

通过余额宝，用户不仅能够得到较高的收益，还能将存入余额宝内的资金随时提现或用于网上购物、支付宝转账等支付功能。从余额宝的运营模式中可以看出，余额宝的本质是一种T＋0申购赎回模式的货币基金［2］。余额宝的推出，带来了一场连接互联网与金融的跨界营销革命，开创了开放、平等、协作、分享”的互联网金融服务新模式。

2。传统商业银行现状。

按照银监会的分类，目前我国商业银行体系包括：国有控股商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行，以及农商行、农合行和外资银行等。这些银行的业务范围与经营模式各不相同，其在我国社会经济发展中所处的地位和作用各异。我国《商业银行法》规定，商业银行与其它金融机构进行分业经营。

分业经营有利于监管效率的提高，并能有效抑制金融危机的产生，但其资源利用率较低，不利于规模经济和社会融资成本的降低。

我国商业银行有负债业务、资产业务以及表外业务三大主要业务。负债业务是形成商业银行的资金来源业务，是商业银行资产业务的前提和条件；资产业务是其资金运用业务，主要分为放款业务和投资业务两大类；表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表，但能影响银行当期损益的经营活动［3］。

商业银行的利润主要来源于负债业务中存款与贷款的利差。目前，虽然央行放开了存款下限利率与贷款上限利率，但仍然存在政策性存贷利差。正是由于政策性存贷利差的存在，使得我国商业银行的利润是巨大的。

3。余额宝对我国传统金融模式的影响分析。

3。1对传统商业银行的影响。

（1）对商业银行吸收存款的影响。

在我国，支付宝的用户主要是年轻人，80后是主力。刚步入社会的年轻人，经济基础相对比较薄弱。他们虽然没有能力实现大额理财，但也渴望其小额资金稳健增值。余额宝以其特有的特点满足了80后对理财的需求。尽管支付宝已经告知其用户余额宝本质是一种新的理财模式，存在一定的风险，但是支付宝用户对支付宝的安全和信誉有极高的认同度，在主观上已经把余额宝和高息活期存款同化了。

2014年5月11日，余额宝的7日年化收益率为4。9850％，尽管比2014年1月2日的最高值6。76％降低了26。29％［2］，但仍然高出同期仅为0。35％的银行活期存款利率近15倍，所以支付宝用户将活期存款转入余额宝的概率很高。此外，余额宝的收益率、流动性和操作的便捷性都远高于商业银行超短期的理财产品，如表1所示。

因此，有一部分原本要在银行储蓄存款或投资商业银行超短期理财产品的客户会将资金转投余额宝。据天弘基金2014年第一季度财报显示，余额宝的总规模达到5413亿元，用户数达到8100万户［2］，户均存款6600余元，属于大众小额理财。与之相比，根据央行的统计数据，2012年12月末商业银行活期存款为16万亿元；2013年12月末商业银行活期存款超过21万亿元，比2012年增加约31。25％。2014年2月，人民币存款余额105。44万亿元，同比增长12。50％，比上月末高出1。2个百分点［4］。从前述统计数据可以看出，余额宝以其高收益和高流动性的特点对年轻人理财的需求具有较高的吸引力，从余额宝的资金规模也能看出银行储蓄的搬家，但余额宝的资金规模占商业银行活期存款的比例不到3％，约占人民币存款余额的0。51％，因此，余额宝在短期内对商业银行存款的分流并不显著。

（2）对商业银行营收的影响。

根据银监会公布的统计数据，2013年全年商业银行净利息收入达到2。8万亿元，而非利息收入只有7568亿元［4］，非利息收入仅占商业银行总收入的21。28％。

从中国工商银行公布的2013年报数据也能得到佐证，2013年工商银行利息净收入为4433。35亿元，非利息收入为1463。02亿元［5］，非利息收入占总收入的24。81％，与银行业整体收入结构相吻合。对商业银行2014年第一季度净利息收入和营业收入与2013年第一季度净利息收入和营业收入进行对比分析，如表2所示。可以看出，余额宝出现后，四大国有商业银行2014年第一季度在净利息收入和营业收入方面较2013年第一季度都有所增加，其中，工商银行和建设银行2014年第一季度的净利息收入在总营业收入中所占比例有所降低。余额宝的出现对银行营业收入的影响不大。

在欧美发达国家，经过利率市场化之后，其存贷利差一般不超过1％，其商业银行的利润主要来自担保类业务、承兑业务和金融衍生交易类业务的表外业务。

在我国，商业银行的表外业务起步较晚，发展缓慢，其创造的利润占总利润的比重较小。

（3）对商业银行利润分配的影响。

根据中国银监会的数据，2013年我国商业银行全年累积净利润达到1。42万亿元，比2012年增加1794亿元，同比增长14。50％。全年净利息收入达到2。8万亿元，比2012年增加2868亿元，同比增长11。30％，而非利息收入只有7568亿元［4］。与银行如此高的利润相比，存款者得到的利息收益可谓微乎其微。2014年中国央行的基准利率表如表2所示，基准利率是央行的商业银行存款、贷款、贴现等业务的指导性利率，各金融机构的存款利率目前可以在基准利率基础上下浮10％，贷款利率可以在基准利率基础上下浮20％。目前各大商业银行的存款利率都上浮了，但是贷款利率根据贷款品种不同而各不相同。

余额宝的出现，可以推动银行的利润分配更加合理。余额宝内沉淀的大量资金，90％以上以协议存款的方式投向商业银行，协议存款的收益要远高于银行的活期存款和流动性较高的理财产品。在此过程中，余额宝将额外的收益转让给余额宝用户，使投资者受益。对余额宝近10个月的7日年化收益率算术加权平均，其值为5。28％，高于五年定期存款利率0。53个百分点。

根据天弘基金的2014年第一季度财报，余额宝自2013年6月13日成立至2014年3月31日的短短9个多月时间里为客户累计实现收益75亿元，其中2014年第1季度为用户盈利57亿元［2］。余额宝用户得到的收益与银行的高额利润相比仍然很小，但余额宝将从根本上动摇商业银行的传统利差盈利模式，推动银行利润的重新分配和利率市场化。

（4）对商业银行运营模式的影响。

金融垄断一方面导致垄断暴利，另一方面削弱了中国金融业的竞争力。互联网金融的兴起，理财产品进一步发挥了其商品属性，在信息相对对称的前提下，大众投资者有了充分的选择权。传统银行除了要学习互联网企业的业务结构和营销模式外，更重要的是学习怎么提升用户体验，增强用户的感知度和满意度。

余额宝作为互联网金融的典型代表，其金融服务基于大数据的分析和应用，具有高效、便捷和低成本化及面向大众的普惠金融等特点，促使商业银行的运营模式必须做出变革。

一是促使商业银行加快建立以客户为中心的服务模式。传统商业银行的用户体验度较差，客户办一单业务要去银行的营业网点，有时还需要排队，而使用余额宝，只需有接入互联网的计算机，用户足不出户就可以完成相关操作。二是促进商业银行对中小企业的重视。众所周知，如今小微企业贷款难已成普遍现象，而商业银行由于对小微企业的贷款成本较高，导致商业银行更加重视大企业。余额宝的快速发展侵蚀商业银行的部分利润，为维持其收入，银行已开始重视小微企业。三是商业银行的互联网化需要提速。目前，各大商业银行都建立了自己的网上银行，但其用户数量和用户体验度与国内成熟的第三方支付平台，如支付宝和财富通等，有较大差距。因此，商业银行需尽快改善传统的运营模式，进一步开展金融网络化，更好的满足用户需求，提高用户的满意度［6］。

3。2对传统金融思想的影响。

传统金融是依靠国家政策的扶持，以大型商业银行或金融机构为主体，通过垄断市场来赚取高额利润。与之相反，互联网金融思想是通过对资源的共享互联，形成信息的有效交互，优劣互补，并对这些信息进行挖掘从中找到潜在的客户资源，降低交易成本，提高交易效率，进而实现其核心价值——通过市场手段优化货币资源配置。互联网金融的本质核心是对信息的共享与挖掘，使交易双方的信息趋于对称。而对于经营不对称业务的银行来说，信息对称后，其存在的价值将受到严峻的挑战。

余额宝是互联网金融思想最好的表现形式。余额宝的出现使用户成为行为的主体，使用户的交易更加方便快捷，使小额用户与大额用户享有同样的服务与权利，个体的选择更加自由，交易行为完全市场化；与此同时，用户参与金融服务的方式也发生了变化，体现出普惠金融的意义，这正是互联网金融真正的意义所在。

而以大客户为主、依靠政策扶持通过利差来获得巨额利润的传统金融思想在互联网金融时代，与充满活力和竞争性的互联网金融思想相比缺乏核心竞争力。

4。对利率市场化的影响与分析。

2014年3月，李克强总理在第十二届人大第二次会议上作的政府工作报告中提出，要深化金融体制改革，继续推进利率市场化，扩大金融机构利率自主定价权。促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制。

目前，我国的贷款利率的市场化已基本实现，存款利率市场化也迈出了重要的一步。近几年，随着互联网金融的飞速发展，尤其是余额宝的推出，倒逼着存款利率市场化。对2013年6月3日至2014年5月19日（除去休息日）上海银行间同业拆放利率（Shibor）与余额宝7日年化收益率进行相关性分析，如表3所示。分析统计数据发现，一个月到一年中长期的上海银行间同业拆放利率与余额宝7日年化收益率的相关性较强，相关系数在0。5以上。

这说明，中长期的上海银行间同业拆放利率对余额宝的收益率的变动影响较大。

事实上，余额宝通过互联网货币基金等理财产品为投资者提供稳定且更加接近实际利率的回报，从而使名义利率更加接近实际利率。余额宝等金融产品的出现，使大量中低收入人群的闲置资金享受到了真实利率带来的收益，极大提升了普通民众小额闲置资金的参与热情。受这类互联网金融产品的冲击，不少商业银行也开始推出活期理财产品，放弃活期存款利率带来的巨大利差，从而开启了存款利率市场化的步伐。

总的来看，互联网金融正在为促进利率市场化提供强劲动力，这有利于打破金融抑制，提高市场资金配置效率。现阶段，受管制的存款利率在一定程度上影响了我国资金配置效率和有效性，形成了金融抑制，造成实际利率发生扭曲，利率无法在资金配置中发挥有效的传导作用，资金配置效率降低。互联网金融通过便利和低成本的网络渠道与创新提高了社会资金的动员能力，加快了资金的流转速度，加强了银行在负债端的竞争，使利率及时地反映资金供求，进而引导资金的合理流动，促进存款利率市场化。通过以上分析可以看出，虽然余额宝对存款利率变动的影响并不大，但余额宝的出现将会进一步推动存款利率市场化的进程。

5。余额宝进一步推进普惠金融。

普惠金融是指能有效、全方位为社会所有阶层和群体提供的金融服务。以余额宝为代表的互联网金融之所以得以迅猛发展，主要在于互联网金融更接近普惠金融的内涵。建设普惠金融其目的就是要使金融体系惠及各阶层民众和各类企业群体，特别是在传统金融体系中难以获得金融服务的低收入人群和小微企业，使他们都成为金融体系的重要参与者。由于信息不对称和交易成本过高等原因，现阶段低收入人群和小微企业等社会弱势群体的金融需求仍然不能得到有效满足。在互联网金融时代，余额宝等新型互联网基金的出现正在推动普惠金融的发展，依靠市场的手段将资金更有效地配置到低收入人群、小微企业等社会弱势群体。可以说，互联网金融大大降低了金融的准入门槛，大大提升了百姓参与金融投资的积极性。

参考文献：

［1］艾瑞咨询官网［EB／OL］。http：／／ec。iresearch。cn。

［2］天弘基金管理有限公司官方网站［EB／OL］。http：／／www。thfund。com。cn／。

［3］中华人民共和国商业银行法。第三条［Z］。2004－2－1。

［4］中国银行业监督管理委员会官方网站［EB／OL］。http：／／www。cbrc。gov。cn／index。html。

［5］中国工商银行中国网站［EB／OL］。http：／／www。icbc。com。cn／icbc／。

［6］凌冰。我国货币市场基金的发展原因与风险［J］。金融研究，2005（11）：56～61。

融资余额范文

关键词：余额宝互联网金融理财产品商业银行

2013年6月13日，余额宝在万众期待中问世，它是支付宝网络技术有限公司与天弘基金合作，开创的互联网直销基金运营模式。作为一种全新的互联网产品，余额宝在推出不到6天的时间内，客户数量即突破100万人。目前，已经有4900万用户选择使用余额宝，天弘基金的增利宝货币基金也以2500万亿的规模创造国内最大单只基金。余额宝作为马云构建互联网金融帝国的重要布局，引发了金融市场的广泛关注与讨论。

1、余额宝业务模式介绍

余额宝是支付宝为个人用户推出的通过支付宝余额进行基金支付的服务。资金转入余额宝的过程，实则是向基金公司购买相应理财产品获取收益。余额宝内的资产保持流动性，用户可以随时用于支付宝转账和购物消费，也可以给他人转账。余额宝首期合作者是天弘基金增利宝货币基金，该基金作为首只互联网基金，专为支付宝定制，兼具理财与消费功能，一键开户，1元起购，实现T+0支付。

余额宝存在三个业务主体：支付宝公司、基金公司和支付宝客户。支付宝公司将基金买卖内嵌入余额宝，在整个流程中是基金客户资源的提供者和结算功能的第三方。支付宝公司并不代销基金，而是搭建互联网基金直销平台，资金和资产的所有权在转移流动的过程中并不会转移给支付宝公司，它只收取提供交易平台的“管理费”，并不违背《证券投资基金销售管理办法》中关于基金销售资格的限定。余额宝为支付宝客户搭建了一条便捷、标准化的互联网理财流水线。该流水线中所有业务都是通过互联网操作实现，而这些业务的流程又包括实名认证、转入、转出三个环节。

按照规定，使用余额宝需满足的条件包括：年满18周岁的中华人民共和国大陆居民，完成支付宝实名认证的用户，或完成支付宝账户身份验证且绑定快捷支付的用户。若用户已有实名认证账户，其他账户开通余额宝需先关联认证。2012年12月，证监会《基金销售机构通过第三方电子商务平台销售基金》业务指引，其中的第十二条规定第三方电子商务平台经营者应当对基金投资人账户进行实名制管理。因此，实名认证是客户使用余额宝的先决条件。

转入过程是指支付宝客户把支付宝账户内闲置的备付金余额转入余额宝，如果客户支付宝账户内余额为零，还可以通过储蓄卡快捷支付（含卡通）付款，支付限额略有不同。工作日15：00之前转入的资金将由基金公司在第二个工作日进行份额确认；工作日15：00之后转入的资本将会顺延1个工作日进行份额确认。首次计收益显示时间一般是两个工作日之后，所得收益每日计入余额宝总资金。

2、余额宝主要特点介绍

通过对余额宝业务流程的梳理，我们可以看出，余额宝其实就是一种结合了互联网运作模式的T+0型货币基金。满足了用户对闲散资金的投资需求和对流动性的要求，兼具互联网金融和传统金融产品突出的特点。

2.1、灵活便捷

通过实名认证的支付宝用户只需使用嵌入式的转账界面即可实现支付宝到余额宝的资金转移。此外，余额宝没有投资金额的限制，1元即可买入，完全实现可将闲散资金全部用于投资，有机的整合碎片化资金需求。余额宝作为支付宝旗下金融创新产品，最大的灵活性还在于依托支付宝便捷支付的渠道，可以随时直接用于支付宝消费购物，消费过程相当于赎回过程。

2.2、可观收益

余额宝的收益是根据货币市场基金收益而来，它的本质是货币基金，但兼具了银行活期存款的流动性。截止到2014年2月26日，余额宝七日年化收益率为6.093%，我们挑选100元起购的69家货币基金与之相比。这69家货币基金同日最高的七日年化收益率为8.66%，来自泰信天天收益货币；最低收益率为1.48%，来自海富通现金管理货；69家货币基金平均收益率为5.58%。余额宝收益率处于平均收益率水平之上。同期银行活期存款的最新收益率为0.35%，一年期定存的收益率为3%。

3、余额宝的创新启示

3.1、碎片化理财，重视长尾效应

以余额宝为代表的互联网基金理财产品，将大额理财变成碎片化理财。传统金融机构一直采取“抓大放小”的原则，无论是融资，还是理财，门槛要求都很高。对于涉足金融电商的银行大佬们而言，重视基层大众，以互联网精神面对长尾市场，聚集人气，并最终实现平台的壮大、数据的积累以及业务的增长。

3.2、重视客户体验

支付宝公司与天弘基金公司的合作，开创了一个全新的互联网金融模式。余额宝灵活快捷，在新版支付宝客户端中，用户可将余额宝内资金直接转至银行卡。互联网也不用排队，无论数额多少，购买程序都相对简便。它降低了货币基金的投资门槛，又不影响用户的网络支付，客户体感大大优于其它传统基金销售模式。两者的结合，提高支付宝客户资金余额的收益率，吸纳更多支付宝客户群，也为基金公司带来新的业务增长点。

3.3、敢为天下先，打破竞争格局

余额宝的成功示范效应，极大地调动了基金公司“触电”热情。继支付宝之后，多家基金公司正在与财付通、百度等互联网巨头洽谈合作。而众多银行也纷纷升级开放式理财产品，从提高效率、改善服务、优化体验等方面入手，惠及和吸引客户。余额宝敢为天下先、敢于引领潮流，才会赢得市场的青睐。互联网金融时代，需要电商与金融机构共建多样化、差异化的金融市场。

参考文献：

[1]谢平.互联网金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）.

[2]冯娟娟.互联网金融背景下商业银行竞争策略研究[J].现代金融，2013，（4）.

[3]邢海洋.“余额宝”逆袭[J].三联生活周刊，2013（28）.

[4]邱勋.余额宝对商业银行的影响和启示[J].新金融，2013（9）.