直接筹资的优缺点范文

关键词：中小企业筹资风险防范

随着国民经济的快速发展，中小企业在社会经济发展过程中发挥着越来越重要的作用，尤其在扩大就业，推动经济快速增长方面更是发挥这不可替代的重大作用。同时，中小企业在发展过程中面临着很多风险，尤其是中小企业所面临的筹资风险更是不容小觑，成为人们越来越关注的问题，中小企业的筹资资风险是指为中小企业提供筹资服务的机构，能否按时收回为其提供的资金、利息或酬金以及其自身相关权益受到损失的可能性。同我国的大企业相比，中小企业筹资能力有着明显的劣势，筹资成本高，面临的筹资风险更加复杂。

一、中小企业筹资风险现状分析

（一）中小企业筹资风险现状

我国的中小企业生产规模比较小，市场需求小，产品的结构单一，和大企业相比，它们的综合势力较弱，抵抗风险的能力也比较差，在获取技术、信息、人才和资金方面遭遇的困难也会更大，在市场的竞争中处于不利地位。另外，由于中小企业规模小，在经营管理上的模式也会比较落后，缺乏相应的规划，在筹资决策方面缺乏统一的合理规划。

一般来说，企业筹资可分为外源筹资和内源筹资。由于中小企业自身的限制，外部融资比较困难，大部分都依靠内源筹资，内源融资具有非常大的优势，有高收益、低成本的特点。但规模较大的中型企业在运用内部筹资方面状况不太理想，主要是由于这些企业在分配中出现留利不足的不足等问题。

外源筹资一般分为民间借贷模式，银行借贷和直接筹资方式。采用民间借贷模式可以帮助解决我国中小企业资金缺失的问题，民间借贷模式又可分为间接融资和直接融资。“浙闽民间借贷模式”主要是以间接筹资为主，主要运用于私营经济。“北方民间借贷模式”采用直接筹资，多数为民营企业直接向社会非公开筹资。但是民间借贷模式也有自身的局限性。我国法律对民间借贷的规定的不足导致产生大量纠纷，有的民间借贷，没有签订任何合同，另外一些虽然签订了书面合同，但对合同的细节方面规定不完善，最终因合同无效反被利用。“温州民间借贷风波”的发生就是由于民间资本无法正常合理化流动，民间金融组织在无序的状态下经营，民间资本市场被一些投机食利者所利用，投资一旦失败，就会产生一系列的连锁反应，从而引起较大的金融风险和社会问题。

第二种方式是银行借贷。随着当今世界经济的发展，很多企业都是利用银行进行企业的筹资来弥补企业资金的缺口。我国加入WTO以来，我国的中小企业发展迅速，其资金缺失也逐渐凸显出来。中小企业一般是与基层银行进行合作，基层银行因为规模权力的限制，只能提供流动资金，且资金的数额一般不能超过五十万，这样的现状加大了中小企业的融资的困难。另一方面，中小企业的担保体系缺失，主要表现为抵押难。因为中小企业可抵押的资产有限，抵押手续也比较繁琐，银行对提供担保条件要求高，使得中小企业望而却步。通常，银行只愿意向规模较大、信用等级高的企业提供借贷服务，而对于刚刚起步的中小企业由于实力单薄，还款能力差，基本采取了放弃的态度，这样的现状正好颠倒了实际的需求状况。虽然我国也采取了了一系列的货币政策和财政政策，但是市场经济中的经济实体受益程度睿就不均衡，政府采取措施投入的资金大部分为大型的企业提供了便捷，对中小企业的解决资金问题意义不大。

第三种外源筹资的方式直接筹资。发行股票是一种重要的直接筹资方式，当企业发展到一定规模时，企业可以申请上市，发行股票筹集资金。但我国的资本市场不够成熟，目前处于起步阶段，对企业上市的条件比较苛刻，尤其是《公司法》中对企业上市股本的要求比较高，高股本的门槛使得很多的中小企业达不到要求不能顺利上市。另一方面，中小企业规模小，发行股票更容易导致企业的股权分散，更加不利于企业的经营管理和重大决策。债券筹资也属于直接筹资方式。在我国，政府债券风险小，收益稳定，大部分投资者都将目标锁定在政府债券上，还有一部分的投资者为了获得更高的的收益，会愿意投资在大型企业发行的公司的债券上，大型企业抵抗风险能力也比中小企业强。我国的一些产业政策对中小企业的债券筹资方式具有阻碍的作用。

以上几种是目前我国中小企业主要筹资渠道，各种筹资渠道都有自身的优点和缺点，总体来说，我国中小企业筹资的现状不容乐观，筹资难，筹资渠道窄，这样的现状是不利于中小企业的健康快速的发展。

（二）中小企业筹资风险成因分析

中小企业筹资风险大的根本原因有内部因素，也有外部因素。

第一，内部因素。企业存在筹资风险的内因主要是企业资本结构不合理、投资决策失误以及财务风险的预测不够完善。资本结构是指企业的债务与股权的比例关系，如果企业的这种比例数值大，说明企业的负债大，会影响企业的偿债能力和再融资能力，而中小企业本身的底子薄，负债越多，需要定期偿付的利息多，加重了企业的负担，进而会加大企业的经营风险。

企业进行筹资的主要目的也是为了企业进行各种投资，中小企业企业预测能力不够，可能所选择的投资项目风险比较大，如果资金预期报酬率小于企业的筹资成本，就会影响企业正常的经营，引起大的风险。财务风险的预测体系对企业的发展也是很重要的，能够在企业财务危机的潜在阶段及时发现危机并且及时的制定相应的措施来防范危机。中小企业目前经营管理结构不够完善，往往会忽略企业的财务风险预测体系的构建，导致管理者不能及时有效的预测企业所面临的财务风险，可能会做出不合理的财务决策，导致企业陷入财务危机。

第二，外部因素。金融机构没有具体的大范围优惠政策来支持中小企业的筹资。资本市场的门槛过高不利于中小企业的进入。为中小企业提供融资服务的二板市场构建不够完善，而国内的主板市场显然不利于中小企业的筹资。虽让国家也为中小企业提供了国际开拓基金，但基金的数量少，范围窄，根本无法满足中小企业的发展需求。一些金融机构也是很不情愿向中小企业提供贷款业务，普便认为中小企业实力弱，信用等级低，贷款数额大，金融机构面临的的收款风险大，收款成本高，这样的观念是大部分的商业银行不愿向中小企业提供放贷业务，进一步加大了筹资的风险。另一方面，政府的政策制定也没有从真正意义上缓解中小企业的筹资风险。在国际市场上，很多国家为了本国中小企业健康快速的发展制定了很多有利的政策扶持其发展，并提供相应的放贷机构、担保机构、服务机构专门针对中小企业的筹资问题。而社会的中介机构的介入对中小企业的发展也是十分有利的，中介机构可以根据中小企业的需要向其提供技术、资金、人才等服务。在我国，由于资本市场的发展不太成熟，没有及时制定有效的政策来鼓励中小企业的发展。我国的社会中介机构也是因为处于刚刚起步阶段，服务不够完善，提供服务的收费高，很难满足大部分企业的筹资需求。

二、我国中小企业筹资风险的防范举措

为了解决我国中小企业筹资风险大的问题，可以从改善中小企业自身因素着外部因素两个方面着手。

（一）改善中小企业自身方面

首先，要改善中小企业自身的经营管理，树立较强的风险意识。筹资风险是企业财务风险的一个重要方面，中小企业要建立完善的筹资风险管理系统，从识别风险、控制风险和应对风险三个层次一一分析，形成一套健全的预算体系来应对财务风险，是中小企业资金流通的重要保证，从而有利于中小企业正常有序的发展

其次，建立合理的企业资本结构。资本结构是企业筹资要考虑的一项重要因素，合理的资本结构不仅是衡量企业财务风险的重要指标，也是企业保持正常发展的重大因素之一。企业的资本结构的合理，可以增强企业的偿债能力，有利于企业快速筹集资金。另外，合理的资本结构可以有效的降低筹资成本，因为通过债务融资产生的利息费用可以在税前扣除，可以降低企业的财务费用。因此，企业的财务决策者要进行全面的分析，确立适合企业发展的资本结构。

最后，中小企业应当拓宽筹资渠道，选择合理的筹资方式。现阶段中小企业的主要的筹资渠道都有自身的优点和缺点，企业要依据自身的情况，选择合适的筹资渠道。另外，除了传统的通过内源筹资和依靠银行等金融峰结构的外源筹资方式外，中小企业也可以拓宽筹资渠道，利用社会的资源来满足自身的发展需求。中小企业可以通过与产品上游或下游中小企业进行合并成为实力雄厚的大型企业，也可以并入大型企业成为其子公司，依靠大企业的完善的管理制度和较强的信用等级更容易筹集到资金。更利于其发展其规模的扩大。

（二）改善外部因素

第一，银行等金融机构应当对中小企业加强金融支持。金融机构应当摒除陈旧的观念，不要对中小企业有歧视的观念，并不是所有的中小的中小企业信用等级低，偿债能力差。金融机构应该转变经营理念，结合金融机构越来越商业化的模式，对所有的企业要平等对待。只要企业的偿债能力和信用等级达到要求，就可以为其提供资金支持。另外，中小企业在国民经济快速发展中的作用越来越重要，银行要适当加大中小企业筹集资金的利率浮动幅度，在一定的限度内可以修改相应的信用条件，便于越来越多的中小企业可以解决筹资问题，从而减低其筹资风险。

第二，政府部门应制定相应的措施来缓解中小企业的筹资风险。国家要制定完善的法律法规制度保证中小企业在筹集资金是不受歧视，从而为中小企业的筹资创造一个健康的环境。对于在筹集资金过程中出现的不法行为，例如骗取资金，提供虚假数据等，政府也应当加大严惩力度，可以进一步提高企业的信用等级，降低筹资风险。另外，政府机构也可以加大扶持能够为中小企业提供资金，技术支持的社会中介机构，不仅有利于充分的利用社会资源，也可以缓解中小企业的筹资风险。

总之，筹资风险是中小企业在发展过程中亟待解决的问题，针对筹资风险的成因，从不同的角度提出相应的措施，通过各个部门共同努力来解决中小企业的筹资问题，进而保证中小企业的发展达到新的境界，为我国经济发展贡献更大的力量。

参考文献

[1]薛杰远.关于中小企业筹资风险防范方面的几点分析[J].财经界,2010,(11).

直接筹资的优缺点范文篇2

证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包括股票融资、债券融资、基金融资和衍生产品融资，并以此为基础进行资本市场运作。

一、股票融资优缺点

股票按股东的权利和义务可以分为优先股和普通股两种。优先股融资没有固定的到期日，无需偿还本金；股利的支付固定，且有一定的弹性；而且可适当增加公司信誉，加强公司借款能力。但筹资成本较高，筹资限制较多，财务负担较重。而普通股融资筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还；筹资没有固定的股利负担。而且发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力；另外，由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。但普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。此外，普通股的发行费用也较高。而且以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。

二、债券融资优缺点

债券种类很多，国内常见的有企业债券、公司债券和可转换债券。企业债券要求较低。公司债券要求则相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制。可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行，它是一种含期权的衍生金融工具。债券融资的优点：还款期限较长，附加限制少，市场利率比较低，融资成本不高；保障控制权；可利用财务杠杆作用。但筹资风险高，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理；限制条件严格，手续复杂，对企业要求严格；筹资数量有限，还款约束强，必须控制好还款风险。

三、基金融资优缺点

基金是一种积少成多的整体组合投资方式，即投资者将资金交给专业机构（基金管理人）管理，这些专业机构根据法律、法规、基金契约规定的投资原则和投资组合的原理，进行分散投资，趋利避险，以达到分散投资风险，并兼顾资金的流动性和安全性而获利的目的。

基金融资的投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，风险有可能小于股票。基金对投资的最低限额要求不高，可以最广泛地吸收社会闲散资金，汇成规模巨大的投资资金。基金实行专家管理制度，可以最大限度的避免投资决策失误，提高投资成功率。总之，对于那些资金不多，或没有时间和精力，或缺少证券投资专门知识的投资者而言，是甚佳的投资选择。但基金融资也有其缺点：他无法分散基金投资中单个投资的固有风险；需要有比较专业的管理人员，受到技术，知识的限制；基金运作过程中所涉及的费用很多。

四、金融衍生工具融资优缺点

直接筹资的优缺点范文

众筹，简言之即大众筹资，被视为是众包和微型金融衍相结合生出的产物，由发起人、支持者、平台构成，具有门槛低、多样性、注重创意、依靠大众力量等特点。和传统融资方式相比，众筹要更为开放，而且对创意有一定的要求。

众筹最初的目的是为文艺创作筹集资金。如今互联网金融浪潮席卷全球，众筹已经越来越被认可。与此同时，其自身价值和潜力也不断被资本市场挖掘。

二、国内发展瓶颈

随着经济全球化的发展，国外众筹融资模式的兴起，我国的众筹融资模式也进入初步发展阶段，但其更像一个推广平台，支持者较少，众筹模式发展缓慢。

（一）国内众筹体系缺乏有效管理，诚信环境缺失

在国内，投资者由于市场信息不完善，无法做出有效判断；创业者和投资者双方缺乏信任，交易地位不平等，导致后期资金链断裂；同时社会易将其与非法集资混为一谈，也成为众筹发展的阻碍之一。

（二）众筹平台盈利模式不完善

目前，我国众筹网站交易规则是如果筹款成功，网站根据筹得金额按比例收取佣金作为主要收入来源。但是，国外众筹平台可收取一定佣金，而国内众筹项目金额较小不易收取佣金。

（三）法律环境不成熟且空间狭窄

我国法律在一定程度上制约了互联网金融发展，稍有不慎就会触碰到法律的红线，美微传媒在淘宝出售原始股的大胆尝试被监管部门叫停就是其一。因此，债权类众筹、股权类众筹还存在诸多限制，创新则可能触犯刑律，保守则不利于创新，制约了融资活动的发展。

（四）国内对知识产权缺乏保护政策

我国在知识产权上缺乏强有力的保护措施，众筹融资活动交易时部分创意易被他人抄袭剽窃。对此，部分权利人选择披露一部分创意来保护其知识产权，但其阻碍了投资者和被投资者深入交流，使投资者对项目缺乏了解。部分权利人无法通过有效的法律途径来保护其可能已经受到侵权的知识产权，权利人缺乏信心和动力，阻碍了融资项目有效发展。

三、众筹发展近况

尽管众筹在国内发展面临重重阻碍，但相较于国内其他融资模式，众筹以其特有优势解决了目前国内小微企业融资难、成本高的问题，同时也鼓励了创新、创业的发展。

为快速解决发展瓶颈，中国证券业协会于2014年12月18日颁布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，标志着国内股权众筹的监管规范化。随之，2015年国务院了《国务院办公厅关于发展众创空间，推进大众创新创业指导意见》，提到要开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。

与此同时，国内各大互联网的电商巨头看到了众筹这块肥肉，淘宝、京东、苏宁等结合自身特点及优势在半年内先后开展了各自的众筹业务，各类项目借此平台成功上线。众筹通过互联网的有效推广已得到快速发展。

四、解决措施

众筹是融资民主化、金融市场化在互联网时代的延伸，对解决小微企业、科技创新项目融资难等具有独特价值。为推进众筹发展，我们应考虑以下措施：

（一）平衡小微企业融资便利与小额投资者保护

从国内资本市场发展看，有效的投资者保护主要依赖于信息披露的完整性、真实性、准确性和及时性，应当尽可能降低融资成本，加强需要投资者权利保护。同时要求发行人提供基本信息，保护小额投资者权益。

（二）小额投资者保护机制完善化

第一，限制投资者每年的投资额度，降低其潜在风险总额。

第二，禁止广告发行，但允许使用中介机构网络平台。

第三，针对融资平台、执行及发行人特征等制定相关限制和规则。

（三）中介角色与职能规范化

众筹融资必须通过已登记成为经纪人或融资平台的中介，禁止发行人与投资者直接交易，且履行下列义务：

第一，确保发行人在自律性协会注册并接受约束管制。

第二，对潜在投资者进行投资者教育，完成调查问卷表，明确其理解并能够承担投资损失风险。

第三，证券发行前向潜在投资者提供其相关信息。

（四）夯实法制基础

为有效打击非法集资、非法发行证券等，应结合国外众筹融资规范和国内《证券法》，出台完善的规范制度。既要解决小微企业融资便捷性和经济性，也要保护小额投资者的合法权益，为我国众筹融资规范发展提供合法性支持，夯实我国面向互联网金融时代的法制基础。

五、前景展望