债务危机解决措施范文

欧洲麻烦大了!

肇始于美国并席卷全球的金融危机显然加剧了欧元区国家由来已久的债务问题。由于放弃了独立的货币政策，欧元区国家只能求助于赤字财政以应对危机对经济的负面冲击。一方面是危机期间经济衰退和财政收入的下降，另一方面则是大幅的财政支出(包括失业救济和各种养老金等)，欧元区国家的财政赤字和政府债务占经济总量的比例大幅飙升。债务危机引发欧元信用危机

数据显示，2009年欧元区国家总体财政赤字和总体公共债务占GDP的比重分别达到6.3％和78.7％，均远超1997年《增长与稳定公约》规定的3％和60％的上限这一欧元区准入和维持的基本财政门槛。这其中，又以希腊的债务问题尤为突出。2009年，希腊的财政赤字占到该国GDP的13.6％，公共债务水平与GDP的比率则高达124％。

因此，当希腊政府于2009年10月初宣布其2009年的财政赤字预计会这到国内生产总值的12.7％，公共债务将这到GDP的113％时，国际评级机构惠誉、标准普尔和穆迪迅速做出反应，相继调低了希腊的信用评级，并引发国际市场对欧洲债务危机可能蔓延的担忧。随后，葡萄牙、西班牙的评级陆续被调低，希腊信用的评级甚至被调降为垃圾级。

接二连三的降级充分表明希腊债务危机已传染至其他欧元区国家，并进一步引发市场有关欧洲可能发生金融危机、欧元区将面临历史性倒退的担忧。考虑到身陷债务危机的欧元区国家在短期中无法显著改善偿债能力，投资者甚至认为希腊等国家的违约最终难以避免。而债务危机国对支出削减措施的依赖，又引发投资者对欧元区国家经济增长的担忧。

自4月中旬以来，欧洲主要股市均经历了程度不同的下跌，经历评级下调的希腊、西班牙和葡萄牙等国的股市更是遭受重创。与此同时，债务国发债融资的成本也显著上升，国债收益率和针对国债的信用违约互换(CDS)利差均大幅提高。在欧洲银行同业拆借市场，短期拆借利率水平已经达到甚至超过2008年国际金融危机爆发时的水平。

然而，一个更为严重的问题在于，市场对债务危机的担忧严重影响了对欧元前景的信心。乔治・索罗斯认为，欧元面临的考验超过希腊危机；更悲观的市场分析师则担心流通8年之久的欧元有可能走向消亡(或流通范围大幅缩小)；折中的观点认为不排除欧元兑美元1:1的可能性。市场充斥着做空欧元的理由和行动。基金忙于调整自己的投资头寸，增加欧元(资产)的净空单；持有较多外汇储备的国家则考虑或者试图减少欧元储备资产。与之相应，则是欧元自1月中旬起开始走软，至5月28日，欧元兑美元汇率的下跌幅度已高这15.82％。在此期间，虽然欧盟、欧洲央行、国际货币基金组织(IMF)等多次出台重大救助措施，却未改变欧元下行之颓势，充分反映了市场并没有因为欧元区债务危机的暂时往缓解而重拾对欧元的信心。欧元遭遇了前所未有的信用危机。

欧元中期难有强劲表现

为抒缓债务危机，5月10日，欧盟与IMF共同出台了总额高达7500亿欧元的救助机制。不仅如此，严格执行通货膨胀目标制的欧洲央行更是罕见地做出直接购买债务国政府和私人债券的量化宽松政策。

至此，以希腊问题为核心的欧元区债务危机得到暂时性缓解。从这一点来看，预计近期欧元汇率将保持震荡横盘的趋势；即便继续下行，步调也很可能是缓慢温和的。然而，欧元区债务问题积重难返，完全消除债务风险显然需要更长时间和更多的努力；欧元区经济结构面临的困难重重，中期增长前景黯淡；在欧洲中央银行的调控下，欧元将在较长时期维持低利率政策。这三个因素共同决定了欧元也将在一段较长时期难有强劲表现。

第一，欧元区债务问题的完全解决绝非一目之功，甚至还有可能继续恶化。理论上说，解决公共债务问题的途径无非有三：通过货币的对外和对内贬值，削减债务水平的真实价值；降低公共支出水平；增加公共收入。理论如是，但纵观今日之欧元区国家，甚至都难以满足上述条件之一二。由于无法行使独立的货币政策，且作为货币政策执行机构的欧洲央行将严格控制通胀作为核心目标，因而欧元区国家无法通过货币贬值来削减债务水平。同时，希腊等国减少公共支出的计划不仅处处受阻，而且难度极大。2月24日，希腊200万民众举行了该国有史以来最大规模的罢工，抗议政府紧急削减财政支出的措施。而根据IMF的相关研究，为了在2030年将政府债务水平降至GDP60％的安全线以下，希腊财政收支的必要调整幅度在第一个10年高达9％，并在接下来的10年中仍要维持68％的调整幅度。

从中期来看，欧元区国家公共收入的增加举步维艰。这是因为，一方面，如后文所述的原因，欧元区中期经济增长前景黯淡；另一方面，欧洲国家的税负已处于全球最高水平行列，因而进一步提高税率的措施显然行不通。此外，债务危机还可能进一步蔓延至其他饱受债务问题困扰的欧元区国家意大利和爱尔兰等。

第二，欧洲经济面临的问题严重，中期增长前景晦暗不明。短期中，债务国政府快速降低其财政赤字水平、减少公共支出的努力与提振经济的愿望以及入口老龄化的现实相矛盾。统一的货币政策又使得各国难以通过灵活的利率和货币发行手段刺激信贷和实体经济。届时，希腊经济很可能面临既无财政支持又无货币政策支持的困境。且由于债务问题的解决非一朝一夕之功，欧元区国家债务的堆积和国债收益率的攀升，反过来又给债务偿还和经济复苏带来压力。而欧洲所面临的难题将成为其经济增长最为核心的制约因素：欧洲全球最高的福利水平，在客观上鼓励了及时和超前享受并抑制了劳动生产与创造。而老龄化问题和限制移民则意味着较长时期内劳动力投入的不足。

第三，出于减轻欧元区国家的债务负担和提振欧元区经济的目的，欧洲央行将在更长的时期中维持低利率政策，且不排除进一步实施量化宽松的措施。市场普遍预计，欧洲央行至少在2010年不会加息。在这种情况下，欧元区的利率水平与世界其他地区利率之间的差距将被进一步拉大，欧元和欧元资产的吸引力进一步下降。

总之，债务问题积重难返和欧元区经济增长困难重重严重挫伤了市场对欧元的信心。国际市场对欧元(资产)的需求出现较大幅度的下降，做空欧元变得前所未有地流行起来。而与其他国家和地区息差的拉大，进一步降低了欧元和欧元资产的吸引力。由于这些问题均无望在短期中得到妥善解决，因而决定

了欧元在中期也难有较好表现。

“群魔乱舞”的时代

国际货币体系盘根错节，牵一发动全身。由于欧元在美元指数中的占比高达57％，欧元走弱直接利好美元。事实上，自希腊爆出债务问题以来，美指已从2009年底74.18的低点上升至s月28日收盘时的86.71。从市场行为的角度来看，作为全球第二大储备货币的欧元出现危机，人们自然会对美元和美元资产的避险需求急剧增加，从而引发美元走强。不过也要看到，虽然近期美元走强，但是从中期来看，美元肯定会再次步入下行周期。一方面，美元战略性贬值符合美国自身利益――提振出口以及变相违约减轻美国债务负担；另一方面，美元“自毁长城”的后果显现，货币体系“巴尔干化”之潮流风起云涌。长期中，只要美国没有占领新科技制高点并找到新经济增长点，并且滥发货币的行径不能有根本性改善，美元必将消匿于国际货币体系的历史舞台。

而欧元区债务问题的爆发，直接引起了投资者对债务危机蔓延和其他国家债务问题的担忧，并进一步引发有着高公共债务水平的英国和日本的货币一英镑和日元一兑美元汇率在4月中旬以来的不同程度的下挫。而且，英国、日本等与欧元区有着密切的经贸往来，欧元区经济的下行将直接对英国和日本的经济发展产生负面影响。考虑到近年来英国和日本经济一直不景气且深受2008年金融危机之害，欧元区危机给英国和日本带来的负面影响无异于雪上加霜。

由于高额债务已使得英国和日本的财政政策空间较小，因此预计为提振经济同时避免债务问题进一步引爆信用危机，拥有独立货币政策的英国和日本将主要采取货币扩张的措施，包括中央银行直接购买财政部发行的国债，继续维持低利率水平等。这种货币贬值与低利率与糟糕的经济前景一起，又将会大幅减少国际市场对英镑和日元资产的需求。或迟或早，英镑和日元可能面临一个持续的贬值期。况且英镑和日元在国际储备货币中的占比皆不足3％，与美元、欧元分别占比64％和28％相比实力相差悬殊，因此即使欧元区的危机进一步扩大，国际避险资金对英镑和日元的需求也不会有明显改善。

债务危机解决措施范文篇2

[摘要]从欧洲到美洲，乃至亚洲，社会各界对信用风险的关注度正在日益增强。国际货币基金组织（IMF）5月14日更是在敦促发达国家采取“紧急措施”解决高额财政赤字问题时警告说，如果该问题得不到有效解决，不仅欧洲债务危机得不到缓解，就连发达国家经济发展也将受到极大拖累。

1多国债务发出“SOS”

自去年10月希腊债务危机爆发以来，越来越多的国家被卷入债务风险的漩涡之中。5月12日，欧盟委员会对丹麦、芬兰、塞浦路斯及保加利亚4个成员国也发出警告，表示四国财政赤字状况超出欧盟所规定的上限，要求其削减赤字。至此，欧盟27个成员国中已有24个成员国财政赤字状况超标，仅只有爱沙尼亚、瑞典和卢森堡符合欧盟规定的3%的上限。而英国当前财政年度和下一财政年度的预算赤字规模也将超过政府预期，2010年英国预算赤字将为欧盟27个成员国中最高。

除了欧洲方面政府债务“告急”外，美国和日本等发达国家的财政状况也是红灯频闪。5月12日美国财政部在月度预算公告中称，美国联邦政府4月份预算赤字为826.9亿美元，这是美国联邦政府连续第19个月出现预算赤字。有预测说美国2011年财政赤字将高达1.6万亿美元，全部负债更是占到GDP的50%以上。而日本财务省发表的数据更是糟糕：日本国家债务总额已占其GDP的229%，位列发达国家之首。

国际货币基金组织日前发表的有关各国公共财政的报告预测，发达国家总体财政赤字占经济总量的比例将由2007年的73%增至2015年的110%。西方七国的这一比例将升至二战以来最高水平。更有不少专家认为，在希腊债务危机引爆后，西班牙、葡萄牙、日本，英国、以及美国都可能成为“下一个希腊”。从表面来看，金融危机是欧洲债务危机爆发的“催化剂”，导致欧洲政府入不敷出现象加剧恶化。但从更深层次来看，这意味着原来高福利、低增长、制度僵化的欧元体制已出现问题，难以持续下去，削减赤字已是不可避免的事情。

2全球呼吁减赤“声高浪急”

面对财政状况恶化，不少有识之士乃至政府要员都发出削减赤字的强烈呼吁。英格兰银行行长默文?金就在日前发出警告称，英国银行业危机已转变为一场潜在的债务危机，政府必须立即开始解决财政赤字过高的问题。他还表示，由于近年经济陷入衰退和工党政府采取大力刺激经济复苏措施，目前英国政府的财政赤字已急剧上升至1530亿英镑，相当于国内生产总值的12%左右，这对经济复苏前景构成潜在威胁。这也是英国经济面临的最严重的问题。

而美联储主席伯南克日前也表示，财政赤字和巨额国债将使投资者担忧美国政府信用，从而增加政府的借贷成本。到2022年，美国财政赤字依然要占到GDP的4%至5%。伯南克呼吁美国政府马上拿出切实可行的削减赤字计划。如果美国人不重视这个问题，那么危机就会迅速显现。日本财务大臣菅直人也于近日承认，日本政府的举债金额已接近上限，当前的高债务状况将难以为继。

事实上，面对潜在的债务危机风险，不少国家已开始求解应对之策。目前，大多数财赤超标的欧元区国家已提出了明确的削减赤字计划。随着英国新首相的诞生，一个旨在年内减少60亿英镑的政府开支的紧急预算方案即将浮出水面。日本当局也已开始考虑提高消费税率，以降低公共赤字。美国参议院日前则全票通过一项举措，将要求政府用不良资产救助计划偿还资金填补财政赤字。欧盟委员会5月12日提议，欧盟各国政府的预算在国家议会通过之前，应先递交欧盟进行审核，并建议对藐视欧盟预算规定的国家将实行惩罚措施，可能包括削减它们的补贴，迫使它们在应急资金中进行储蓄。

为大力削减财政预算赤字，另一些欧债危机可能的“重灾区”，像西班牙、葡萄牙两国相继推出预算削减计划：西班牙公共部门工资在2010年将被下调5%；葡萄牙政府则将在2010年内将其预算削减20亿欧元；意大利随后也公布了改善财政状况的计划。

3市场恐慌令欧元遭打压

为应对债务危机，欧盟联合国际货币基金组织宣布出台总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止危机蔓延，力保欧元稳定。同时欧洲央行宣布干预债市，并与美联储通过货币互换协议保证市场美元的流动性。

对市场来说，欧元区各国采取大规模的预算削减计划，以及日后将实施更为严格的财政监管政策都将使欧洲经济增长的力度大打折扣，这也构成市场的不确定性因素，投资者对于欧债危机的忧虑继续累加。

市场存在另一种担忧是欧洲央行购买政府债券可能会引发通胀。尽管欧洲央行行长特里谢就表示，该行并未改变货币政策立场，不会容忍通胀，额外的流动性将通过定期存款的方式回收。但欧洲央行内部还是出现不同声音。欧洲央行管委会委员斯塔克曾表达对公债购买行动引发通胀风险的关切；欧洲央行委员、德国央行行长韦伯也曾表达过类似观点。

此外，救助资金的出资国能否确保资金及时到位也备受市场关注。日前，有英国媒体爆出法国总统萨科齐威胁说，如果德国不同意援助深陷债务危机的希腊，那么法国将会撤出欧元区。

这些不确定性都对欧元构成压力，预期欧元对美元还可能进一步下跌。一些投资机构近来陆续调低欧元汇率预期。瑞银集团的报告预计，欧元对美元汇率今年底前将跌至1∶1.15，而明年底前可能跌至1∶1.10。而纽约梅隆银行外汇分析师尼尔?梅勒则预计，今年底欧元对美元汇率可能跌至1∶1的平价水平。

4减赤也是一柄“双刃剑”

在欧洲债务危机凸显债务风险之后，发达国家削减赤字降低负债是不可避免的，也是应当的。随着经济的逐步复苏，各国逐步把关注点从应为金融危机转为确保可持续复苏，发达国家债务问题恶化不仅会给自身复苏带来阴影之外，还将影响其他国家的经济局势。

债务危机解决措施范文

财务危机又称财务困境。是指企业因财务运作不善而导致财务状况恶化的动态过程。财务危机不仅给企业带来重大的经济损失和形象伤害，处理不当甚至会导致企业倒闭。

二、企业财务危机形成的原因

企业内部控制薄弱、管理混乱。企业由于内部控制薄弱、管理混乱，出现违法违纪事件、会计反映不实、费用支出失控、经济效益低下、财产物资严重损失等经济现象。这种状态积累到一定程度，最终导致危机的发生和企业的彻底失败。

资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，有可能出现财务危机。中国企业财务结构上，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。负债结构上，长期负债较少，短期负债过多，过度的负债会削弱企业的支付能力。当企业出现支付危机时，一方面使自己失去信任而加大其财务风险，另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。

投资缺乏科学性。一方面由于企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务危机不断。另一方面是企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生。投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，形成不良资产或巨额损失，加大财务风险。

商业信用过度使用。现代社会企业间广泛存在着商业信用，大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看，这可以增加企业利润，但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销。造成大量应收账款失控d一旦信用链上的某一环节出现故障，资金链断裂，企业将会发生支付危机和偿债危机。

三、企业财务危机的防范

(一)加强危机的管理

1、加强对危机的教育，使企业全体员工树立牢固的危机意识。企业在制订发展目标，决策企业经营活动，组织企业经营战役时，要有危机观念，从思想上不放松对危机的控制。危机出现时，不胆怯、不畏缩，迎难而上，同心协力，摆脱困境、克服危机。

2、加强对危机的防范。在危机尚未发生之前，未雨绸缪，事先对企业的资本经营活动进行战略设计。制定防范危机方案，以便对危机进行预控。在财务管理上，应用财务预警指标对企业举债、用债、偿债过程中所涉及的环节、因素进行预测分析，充分估计各种不利因素可能引发危机的程度，以便采取措施加以应对。

3、加强对危机的控制和处理。加强财务危机的管理。除了加强会计核算，进行财务预警分析，健全会计信息质量保证体系外，必须建立健全一套既符合国家监控要求，又符合企业发展要求的财务危机管理机制，特别是建立健全一套企业财务危机应急管理系统。在危机发生时，通过设立的危机控制机构和人员，制定周密的危机应急处理方案，按照既定的程序，以迅速有效的手段和方法，及时控制和扭转被动的财务局面，使企业最大限度地避免或减少危机损失。

(二)制定和实施应急行动方案

制定和实施应急行动方案是危机指挥中心进行危机应急管理的重点。目的是降低现金需求，谋求资金来源最大化。可通过一定的手段和方法。迅速制定处理方案，控制和扭转财务被动局面。

1、债务展期与债务和解。债务展期是与债权人洽商推迟到期债务要求付款的日期：债务和解是债权人自愿同意减少债务人的债务。包括同意减少债务人偿还的本金数额，或同意降低利息率，或将一部分债权转化为股权，或将上述几种选择混合使用。债务展期与债务和解在企业发生财务困境时能为企业赢得时间，进行财务调整。操作起来也方便简捷。当企业发生财务危机时，首先应该想到的应该是债务展期与债务和解。此外，利用商业信用，争取供应商继续进行信用融资。如以储代购，缓解周转资金占用；以销货的百分比偿还应付账款：以退货抵消部分应付账款：签订新的定货合同抵消债务等也是实践中常用的有效方法和措施。

2、资产变现。正常情况下，企业通过资产运作，利用经营活动创造的现金流量偿付到期债务。而通过变卖某些资产偿付到期债务也是企业陷入财务困境时的一条途径。处分不良债权，加速回收应收账款；处分存货，包括制成品、原料、零部件；处分闲置资产、无效资产，出租、出售无用资产：减少固定资产投资或收回对外投资。

3、与企业出资者协商增资的可能性，增加企业可运用的资金，共渡难关。

4、促进销售增长，提高收现比例，减短赊销期，使收入期限短于支出期限，应付资金不足的局面。