保险公司投资收益率范文篇1

局部范围可能出现流动性危机在这场由流动性问题引爆的次贷风波中，以AIG为首的大批保险机构遭遇到前所未有的流动性危机。严峻的经济形势在很大程度上制约了保险机构承保和投资业务的开展，未来中国保险业也可能在局部范围内出现流动性危机。部分险种可能出现负现金流情况。随着企业盈利和居民收入增速的下降，未来保险业保费收入增速可能出现大幅回落趋势，特别是投资收益的大幅降低，可能严重影响投资型保险产品销售。目前投资型产品是保险公司保费收入的新业务增长点和主要来源，在降息周期中，该类产品市场竞争力弱，银保渠道受监管限制，销售动力不足，保费增速可能大幅下降甚至出现负增长。部分公司可能出现流动性风险。一些保险公司经营结构极不合理，保费收入严重倚靠万能、投连产品，但投资能力却相对有限，市场高位时未见得获得很好的收益，而资本市场深幅回调时更是捉襟见肘，困难重重。这部分公司很难将结算利率长期维持在高位，未来产品销售面临极大考验，极端情况下可能出现保费大规模流出，爆发流动性危机。利差损阴影再度笼罩保险行业利差损是保险资金投资收益率低于产品结算利率形成的亏损。此轮经济下滑受到内外部多重因素的共同影响，可能出现超预期的深度回调和经济硬着陆风险。在国务院“适度宽松的货币政策”思想指导下，央行货币政策调控的力度和频率都大幅超过以往。作为保险行业的主力销售品种，分红险和万能险不但完全保底，还承担一定的投资功能，同时产品主要通过银保渠道销售，与同质的定期存款竞争激烈。在存款利率大幅降低的情况下，保险销售中的“逆选择”行为可能迫使其制定高于存款的定价利率，在居民投资渠道有限的情况下，大量保费将在此低利率时期大量涌入保险公司。而由于资金投资渠道有限，保险机构此时不得不将大量新增资金配置到低收益资产上，资产长期收益率被不断拉低。若市场利率仅是短期下降，保险机构尚有应对空间；若市场长期处于低利率水平，大量的保费流入和低收益新增配置将逐步耗尽保险机构的盈利能力和前期储备，形成利差损。

保险资产信用风险可能加大作为保险公司投资的最大资产，企业债和银行存款的违约风险可能正逐步增加。从此次次贷危机的经验教训看，信用风险的上升，严重情况下可能引发资本市场的流动性危机，进而危及整个市场的安全性和流动性。价值下降引致保险公司融资能力减弱在宏观经济和资本市场的双重冲击下，保险公司价值持续下降，通过资本市场再融资的能力大幅减弱。久期缺口引发保险公司价值下降。保险公司负债久期长，而我国资本市场长期债券数量有限，加之其他长期投资渠道受监管限制，缺乏期限较长的资产匹配负债，资产负债久期呈现负缺口。在利率下行周期中，保险公司负债价值上升速度将超过资产价值上升速度，从而引发公司整体价值不断下降。特别是保险公司迫于市场竞争压力，将产品定价利率维持在相对高位，负债成本下降缓慢，资产价格和投资收益却出现大幅下降，加重了公司价值的下降速度。权益投资收益的下降和长期投资收益率的降低，对保险公司内含价值产生持续的负面影响。权益投资收益的下降，引发保险机构的股东资产净值大幅下降，从而导致保险公司内含价值降低。同时，此轮市场周期的调整中，保险投资的长期回报率和公司盈利能力受到较大冲击，市场下调保险公司的长期投资收益率预期，对保险公司内含价值的评估结果也相应下调。保险公司再融资能力较2007年大幅减弱。宏观经济和资本市场处于相对不景气阶段，盈利能力和市场估值大幅下降，此时的保险机构难以通过资本市场进行融资，补充资本金，用以改善偿付能力和流动性。未来保险公司业务发展能力和抵御市场风险能力将经受严酷考验。保险资金再投资难度加大资本市场进入低迷时期，并可能在未来较长时期处于低位调整阶段。保险机构综合投资收益下滑，配置长期优质资产的困难大幅增加。出于对实体经济的担忧，权益市场未来可能长期走低，难以出现好的投资机会，保险机构不宜加大权益投资力度；未来债券投资的收益也不容乐观，在宏观和政策的双重利好下，债券收益率可能长期处于较低水平，加大了保险机构新增现金流的再投资难度。

对保险公司未来发展的政策建议面对这种局势，保险公司一方面要做好自身投资策略规划，坚持以固定收益投资为核心，把握正确投资策略；严格控制权益投资风险，配置优质战略性资产；抓住私募基金和基础设施投资机遇，积极开拓另类投资；深化基础研究，提高资产配置前瞻性和科学性；等等。除此之外，还需要有监管机关政策上的大力支持。建议监管机构能够“放松管制、加强监督”，将政策的着力点落实在对保险公司整体的风险控制上，大力支持保险公司拓宽投资渠道，降低投资风险。鼓励保险公司投资养老事业中国正逐渐步入老龄化社会，2007年我国60岁以上的老年人口已经达到1.43亿人，超过了总人口的11%。发展养老事业符合国家未来政策走向，事关国家稳定和国民经济发展，有利于构建社会主义和谐社会。养老产业涉及居住、护理、医疗、餐饮等多个领域，是一项利国利民的朝阳产业，随着人们收入水平的提高以及思想观念的不断更新，该项事业将具有很大的发展潜力和空间。从国际经验看,养老事业潜力巨大,同时也具有投资周期长、前期投入量大、成本回收较慢等特点，需要雄厚资金支持，许多社会资金因顾及短期利益而不愿投资，保险机构恰好在这一产业上具备许多先天优势。一方面，养老事业属于长期投资项目，可以满足保险公司长期负债匹配的需要，符合保险资产投资特性，有利于发挥保险资金长期投资的优势；另一方面，近两年来保险行业积累了大量资金,截至2008年10月底保险业可投资资产总额已经高达2.16万亿元。但受政策限制，投资渠道相对较少，资本市场中长期投资品种有限，保险企业如果能够广泛建立养老院,众多投保客户的养老保险也就有了一个合理的出口。建议监管机构及时开展理论研究，积极创造有利的政策环境，采取试点等创新方式鼓励和推进保险资金投资养老事业，扩大保险业在国民经济中的地位和影响力,为保险机构储备一批高质素的战略资产。

支持保险公司投资另类资产当前资本市场形势下，传统资产已无法满足保险公司的投资需要，保险公司传统投资面临极大考验，急需拓宽投资渠道，应对经济衰退背景下的资产配置难题。不动产、基础设施、股权等另类资产符合保险公司发展战略和保险资金长期投资的特点，可以为公司提供长期稳定现金流，解决保险资金长期资产配置需求。同时，另类资产同传统债券、股票的相关性很低，有利于保险公司丰富投资品种，完善资产配置，降低组合的系统性风险。在传统资本市场走弱的情况下，另类投资往往能为保险业带来超额回报。从国外实证经验看，美英寿险公司的一般账户中都配置有一定比例的不动产，债券资产中也有相当部分的资产证券化产品，另类投资已成为其传统投资品种的有益补充和长期收益的重要来源。前期监管机关在保险行业中有选择性地对基础设施、银行股权项目投资进行了试点，效果良好。保险资金通过设立基础设施投资计划参与京沪高铁等国家重点建设项目投资，在取得较好收益的同时，提高了保险业在国民经济发展中的影响力。

保险公司投资收益率范文

一、中国保险投资与证券市场对接和国际上存在的差距

以美、英、日为代表的西方发达国家，经过长期的发展实践，在保险资金的运用方面已经形成一套比较成熟的理念，将中国的保险投资与证券市场对接与之进行比较，可以发现自身的不足。

1.在理念上的差距

美国保险公司拥有完善的投资管理体系，投资理念和投资策略比较积极，可以说是兼顾了保险投资的收益性原则和安全性、流动性原则。英国保险公司高度自律，其投资管理体系比较成熟，投资理念和投资策略较为积极，可以说是更注重于收益性原则。日本保险公司的投资理念比较传统，投资策略相对不积极，可以说是更注重于安全性、流动性原则。

我国的保险公司，长期以来一直重视传统，轻视投资，根本谈不上形成完善的投资管理体系。正是这种理念，导致保险公司的组织结构设置不利于保险公司投资于证券市场，大部分公司只是在近年来才成立了投资部，而且专门的投资人才也比较匮乏，这样就导致了保险公司对资金安全控制没有把握，而选择风险小的方式来投资。例如，银行存款和国债投资的风险较小，所以对国债投资的实际比例比较接近理论比例，银行存款也是居高不下。总体来说，对投资的三原则把握得不好。

2.在监管上的差距

各国都对投资于哪些证券以及投资比例做出了明确的规定。美国的保险投资监管呈现出多样化，多层次、严格型、综合性的特点。在保险投资的比例限制方面，较为严格，如纽约州保险法规定保险公司在普通股、合伙股等股权方面的投资占其可运用资产的比例不能超过20%。英国的保险投资监管最为松散、灵活，在保险投资的比例限制方面，也最为宽松。英国《1994年保险公司条例》规定政府公债的投资比例上限为1896，股票的投资比例上限则高达48%。日本的保险投资监管较为严格，1996年4月1日实施的日本新保险业规定的各类投资的比例上限为；国内股票投资30%，不动产投资20%，外汇计价资产30%，债券、贷款及有价证券贷款10%，金融创新产品10%。

与国外保险公司资金运用监管方式相比较，我国属于严格监管型。1995年《保险法》中规定，保险公司的资金运用涉及到证券的只有政府债券、金融债券两种。近年来，国家开始拓宽保险资金投资渠道，允许保险公司进入全国银行同业拆借市场，从事债券买卖业务；可申请购买信用评级在AA+以上的中央企业债券，可参加沪。深两家证券交易所债券交易可以通过购买证券投资基金间接进入证券。但是，只对证券投资基金的投资比例做出了规定，对其他证券类投资没有给出明确的比例。

3.在结构上的差距

由于寿险资金和非寿险资金的不同特性，寿险公司和非寿险公司的投资类别和投资结构表现出不同的特点。以寿险公司进行比较，美国寿险公司普通账户的投资结构以债券为主，债券投资比例占到70%左右，股票投资占总资产的比例仅仅为5%左右。英国寿险公司的投资结构以股票为主，股票投资比例高达50%以上，其次是政府债券，投资比例为20%左右，公司贷款、公司债券和其他资产加起来只占30%左右。日本寿险公司的投资结构以有价证券为主，有价证券的投资比例为50%左右。各国实际投资比例的平均值如表1所示。中国保险投资证券化的结构特征表现为国债投资占29%左右，证券投资基金占5%左右，另外企业债券和金融债券占少量比例。

4.在投资效果方面的差距

保险投资的效果主要表现在两个方面，一是保险投资的效率与效益，二是保险投资与经营的稳定性。前者对应保险投资的收益性原则，后者对应保险投资的安全性和流动性原则。总体来说，美国保险投资模式的效率与稳定性很高，投资效果比较理想。英国保险投资模式的效率较高，但是稳定性较差。日本保险投资模式的效率与稳定性都一般。

中国保险投资的效果和国际上存在较大差距，这是由中国保险投资是否优先选择证券投资工具、分布在证券化资产上的比例以及资本市场的发达程度有关。由于我国资本市场的发展只有10年左右的时间，资本市场上的投资工具有限，而且各种工具发展不协调，例如重视股票市场的发展，轻视企业债券的发展，保险投资的波动性较强。以保险资金投资于证券投资基金为例，2000年证券市场行情较好，投资于证券投资基金的收益率较高，保险公司的投资效果就好。2001年下半年开始，由于证券市场低迷，保险公司证券投资基金的收益明显下降。由此可见，我国保险投资证券化的稳定性和收益性都较差。从投资收益率指标来看，发达国家保险投资收益率超过12%，而我国的保险投资收益率较低。

二、中国保险投资与证券市场对接存在需要放松管制的现实压力

对保险投资与证券市场对接管制的放松是指逐步放松对保险资金投资子证券的严格限制。”严格度“是管制保险投资与证券市场对接的核心问题，是政府力量逐渐减小、市场力量逐渐增大的过程。保险投资与证券市场管制的“严格度”是一些自变量的函数，即保险投资与证券市场对接管制的严格度=f[市场违约率(-)，利率(±)，市场波动率(-)，通胀率(-)，证券市场完善程度(+)]根据英美日等国情况的分析，放松保险投资与证券市场对接管制的市场与环境条件应该是：市场的商业信用发达，市场违约率低；利率由市场决定，且利率呈下降趋势，证券市场利润率较高；市场波动性小；通货膨胀率较低，证券市场发达完善或走向发达完善。不具备这些条件的国家只能实现严格的管制，所以中国的保险投资管制属于严格监管型，但“严格度”过高。从保险业发展趋势看，近几年保险业发展实际情况增加了保险投资管制宽松化的迫切性。

1.资金压力

从1980年到2003年，中国的保费收入以年均30%以上的幅度递增，远远高于同期GDP的增长速度。根据世界银行预测，未来5年中国保险业将保持13%的增长速度。这充分说明中国保险市场尚属于开发型市场，在今后较长时期内保费收入会保持较高的增长势头。但是保费收入的增长并非意味着保险公司的经营成功。保险业不同于其他行业，是负债经营的行业，当前的保费收入是为了实现以后的保险补偿功能，保费收入的增加同时代表了保险公司对保户负债责任的增加。巨额的资产并不意味着保险公司具有足够的偿付能力，保险公司经营的最终目标是实现利润最大化，保费收入不等于利润。目前我国保费增长较快，而赔付率较低，给付高峰未到，保险公司压力还不明显。但是十几年、二十年之后，保费增长趋缓，给付高峰到来，保险公司将面临严峻考验。因此，必须合理运用有巨额保费收入和保险给付之间的“时间差”、“数量差”所形成的保险资金，充分认识到可运用资金已经形成一定规模而给付高峰未到这段时间的价值和重要性。因此必须把可运用资金投资于证券市场的比例提高，因为当前的可运用资金中银行存款占50%，银行存款的收益率比证券市场的收益率要低。

2.利率风险的压力

我国还未形成市场利率，因此保险公司是按照银行利率为标准来厘定预定利率的。由于预定利率一旦确定，在之后的一段时间内不会改变，而银行利率却有可能变动多次，这种确定的约定利率和不确定的银行利率之间的矛盾就产生了利率风险。一般说来，银行利率的升降会反作用于保险公司的负债和投资业务。银行降息可能会在一段时间内扩张寿险公司的保费收入，但降息对投资业务是极为不利的，特别是目前银行存款占保险资金相当大份额的保险公司来说影响相当明显。在过去银行存款利率较高的情况下，保险公司几乎感觉不到利率风险的压力。但是自1996年以来，中央银行8次下调银行存款利率和国债发行利率，2002年银行一年期存款利率为1.98%，保险公司面临越来越严重的“利差损”问题.

同时，各保险公司多年来大量长期业务形成的“利差损”也在降息后不断积累和扩大。从长远看，随着经济发展，一国银行利率由高到低是正常的，发达国家都经历过这样的时期。而且我国中央银行在必要时以利率为杠杆进行宏观调控是经济体制改革的必然趋势，保险公司无法回避利率风险。而我国保险公司资金运用的收益过分依赖于银行利息，则加大了保险公司的利率风险。因此，必须改变保险资产的结构，降低存款比例，拓宽资金运用渠道，以保证投资收益高于预定利率。

3.竞争压力

我国保险市场竞争日趋激烈，保险资金高效运用对于提高保险企业市场竞争力。增强经营稳定性的功能日益突出。目前我国初步形成了多家保险公司相互竞争发展的保险市场体系。将来更多的外资保险公司的进入必将使我国保险业竞争格局发生根本变化，市场竞争必将更加激烈。目前我国保险业赔付率比较低，1996年只有56%，而上世纪90年代英国保险业赔付率一直在80%以上，1985年日本保险业赔付率为85%，1988年美国的赔付率高达105%。当前，我国保险资金运用收益率较低还可以满足需求，但在保险市场竞争日益激烈的情况下，如果不对保险资金高效运用，在赔付率增大的情况下，则势必难以适应需求。特别是对于寿险业而言，资金运用具有紧迫性。因为寿险业利润来源于费差、死差以及利差“三差”损益，由于费差和死差直接关系到寿险产品的价格，对保险产品的销售会产生明显的影响，要通过费差和死差赚取利润，会受到相当大程度的限制。并且随着保险市场竞争的日益激烈，费差和死差会逐步趋于零或者负数，寿险利润必须通过投资形式取得。而国外的保险公司现在基本上都是靠投资利润来弥补承保亏损达到盈利的目的。所以，中国保险公司面临的竞争压力也会越来越大。

三、中国保险公司与证券市场对接的发展策略

尽管中国的现状距离放松保险投资管制的市场条件还存在一定差距，但从保险业发展的动态过程来看，目前可以部分地放松对保险投资与证券市场对接的管制程度。根据前面对保险投资与证券市场对接的实证研究结果，可以发现当前保险公司资金运用的银行存款较高，证券化程度较低。造成这种状况的原因是多方面的，既有保险公司投资理念方面的原因，也有证券市场方面的原因，还有法律方面限制因素的原因。但是，保险投资与证券市场对接是一个国际趋势，所以我国的保险公司应该融入这一趋势。为此，就我国保险投资与证券市场对接的发展提出若干政策建议。

1.给保险公司提供与证券市场对接的合法渠道

尽管《保险法》的修改增加了投资渠道，但是修订是根据当时的经济环境以及企业的发展情况进行的。然而，市场是不断发展变化的，即使新《保险法》对保险投资证券的渠道、比例以及方式的规定和国际惯例存在较大的差异，但是这并不妨碍保险投资向证券化方向发展。国际上保险资金投资于证券是长期逐步发展起来的，各国的保险立法也是不断修正的，所以只要《保险法》中给予相关部门根据市场的实际适时适地出台相关政策的权利，保险投资就可以朝着与证券市场对接的方向发展。

2.保险投资与证券市场对接的工具安排

目前保险公司的证券投资涉及到国债，企业债券、金融债券以及证券投资基金，但是只有国债投资的比例较高。其他形式的投资所占比例很低。尽管实证研究表明国债投资的实际投资比例比较接近理论上的最优投资比例，但这是在将投资对象仅限定银行存款，国债和证券投资基金这三种形式上得出的结论。如果扩大收益性较高的投资渠道，那么各种形式的最优投资比例必然发生变化。从保险证券投资的特点来看，债券投资应该是保险投资的重点，也是保险公司在资本市场上与其他金融机构竞争的重要手段。就发达国家保险公司的资产来看，40%一50%的资金是投资于债券市场，尤其是企业债券、国债，这些债券回报率高且期限较长，可以配合长期保单。然而我国企业债券、国债不论在规模上。还是数量上都不能满足保险资金的投资组合需要。流动性问题也是困扰保险投资的一个重要问题。因此，在积极促进企业债券市场发展的同时，要不断完善国债结构，健全国债市场运作机制，丰富国债品种，特别是增加短期国债和10年期以上长期国债以满足保险公司的需要，适当时候还可以考虑开放国债衍生产品，扩大保险公司资产组合的选择余地。

保险公司投资收益率范文

今年以来，我国货币政策的一个突出现象是利率操作频率日渐提高。截至8月31日，法定存款准备金率上调6次，从9%提高到12%；银行存款利率上调了4次，1年期定期存款利率从2.52%上升到3.60%。央行连续加息形成的累计效应，加上8月15日起储蓄存款利息个人所得税的适用税率由20%调减为5%，银行储蓄实际利率已经超过寿险预定利率――年复利2.5%的上限。加息无疑将对保险业的发展产生联动影响。

对保险业的影响

从宏观上看，利率通过影响市场的资金价格和国民经济增长速度对保险需求产生影响，并通过作用于保单预定利率及投资收益率直接影响着保险企业的经营状况及资本充足率。连续加息对保险业的冲击主要来自两方面：一是对保险产品收益率的影响，二是对保险资金运用收益率的影响。现在，银行存款利率超过寿险预定利率，其结构性影响十分复杂，需持续谨慎观察。

对于保险业而言，利率是厘定费率和投资操作的重要依据，其对保险企业的经营管理及策略产生影响。如果说一次加息对保险行业是一种导向性影响的话，那么连续加息就会对保险行业形成实质性影响。

连续加息对寿险公司的影响相对较大，对财险公司的影响相对较小。加息对寿险公司的好处在于：一是可以逆转一部分利差损，但补救程度十分有限，因为利率不可能升到产生利差损的高预定利率――8%左右的高水平；二是可以使寿险公司投资收益提高。加息可提高保险资金在银行协议存款利率、浮动利率债券方面的收益，而投资于基金、固定利率债券方面的收益可能会降低。由于目前保险资金在银行协议存款方面占有较大比重，加之证券市场已对加息预期作出反应，因而加息对投资收益方面的综合影响应是正面的。

加息对保险业也有负面影响：一是会使低利率寿险产品吸引力降低。在市场激烈竞争条件下，客户会要求寿险公司提供更高回报的产品，寿险公司的新收益空间会迅速收窄，如果寿险公司不能迅速进行产品创新，还可能会面临保费增长停滞不前或负增长的局面。二是一些固定利率险种，如多数企业年金类产品，将面临退保风险。同时，市场上销售的储蓄型保险产品则会受到冲击，消费者购买的意愿会降低。三是银行利率调整几乎对所有保险的费率制定产生影响。因为保险的费率是根据同期的银行利率来计算的。四是在银行利率较大幅度提高后，买保险的费用肯定要大大降低，导致保险业保费收入减少，经营成本增加。

面对连续加息，保监会要求保险行业从加强产品创新、增强保障功能、提高保险资金运用能力、提高保险服务质量和水平四个方面做出努力。可以说，这是连续加息带给保险业的导向性影响和实质性影响。

对保险市场的影响

提高寿险预定利率成为大势所趋。利率风险是寿险公司的主要风险。面对连续加息，保险产品的收益设计已跟不上央行加息步伐，保监会规定的2.5%寿险预定利率上限，已经成为保险公司开发产品的障碍。如果想解决寿险产品的短期困境，调高预定利率是大势所趋。随着保险资金运行范围拓展，适当提高保险产品预期收益成为保险销售当务之急。。

拓宽保险公司的投资限制成为现实政策诉求。央行加息的目的主要在于控制银行放贷规模、引导企业从间接融资方式向直接融资方式转变。当企业向银行融资的成本增加时，自然会转向资本市场。作为资本市场上重要的资金提供者的保险公司则将会有更为广阔的空间。但是，目前保险公司在投资方面还面临一些限制，比如说投资股票不能超过资金总额5%的上限、证券投资基金不能超过15%，而企业债又限于国务院特批的大型项目。因此，保险公司的投资空间和渠道不足问题凸现。

保险市场竞争压力加大成为必然。目前，保险产品的预定利率上限2.5%已经低于银行一年期存款利率3.6%，保险的利率水平显然失去了吸引力，加息使很多投保人退掉传统保险，转而购买银行和基金理财产品、股票，这必然会分流保险传统业务，对寿险产品会产生较大的市场竞争压力。

我国寿险市场还处于寡头竞争的阶段，如果预定利率被放开，那么业内竞争将会非常明显。对于中国人寿和平安保险公司而言，其有足够的实力来应对这样的调整，但是对于一些小型保险企业而言，面临的短期压力很大，包括产品开发、定价等等。从业务结构分配来看，中国人寿的寿险业务主要集中在乡村，乡村市场的竞争者较少；而平安主攻城市，该领域内的竞争会更加激烈一些。同时，连续加息还使理财型产品为主的银行保险遭遇寒流，必将带动寿险公司的产品结构向保障型产品倾斜，这将有利于改变目前我国寿险业的畸形发展现状，使寿险公司回归主营业务――保障型业务。

消费者偏好变化直接影响保险产品销售。连续加息会对居民的金融资产结构产生一定的影响，进而对保险业的销售产生一定的影响。由于现在证券市场走势比较好，加之近些年居民收入水平增长比较快，尤其是中等收入阶层的可支配收入的增长速度高于GDP的增长，这些投资者相对偏好风险。与银行储蓄、投资股票市场相比，保险产品并非是这些投资者的首选，尤其是在加息和股市走强的情况下，投资者的偏好会更加明显。因此，即使没有加息的问题，保险公司也必须调整产品结构，设计收益能力更强的产品才能吸引客户。

对保险公司投资产生利好影响。由于财险公司主要从事短期业务，对资金的流动性有很高要求，其保险资金主要投向流动性高的货币市场。加息使货币市场的基础利率――同业拆借利率升高，将增加财险公司在货币市场的投资收益，有利于财险公司的资金运作。

寿险公司主要从事长期业务，对资金的收益性要求高，资金投向集中在收益性高的证券市场。我国股市在实体经济快速增长背景下持续走高，寿险公司在证券市场上的收益将明显提高。

如果不考虑资产配置调整，则保险公司的银行存款比例越高，受益越大。无论是寿险公司还是财险公司，资产组合中协议存款仍占一半以上份额，利息税由20％调减为5％，保险公司银行存款利息收入无疑将增加。此外，加息对两大保险股的影响已经凸显无疑，今年3月、5月的两次加息已提升了中国人寿、平安的每股收益；并且加息也有利于其提高内涵价值计算中的投资收益率假设。

对保险产品的影响

由于市场上出售的传统保险产品大多是在低利率时代设计的，而目前存款利率高于保险公司的预定利率上限，保险产品的市场吸引力必然降低，加息将改变消费者对保险产品的选择。

储蓄型产品面临退保风险。目前市场上的储蓄型产品主要包括终身寿险、两全保险、储蓄型养老险等。加息后保险市场遭遇的负面影响将会首先发酵，部分持有这类产品的消费者可能会出现退保意愿，甚至部分退保。统计数据显示，2007年上半年，寿险市场上排名前5位的寿险公司各有1.5～3.5倍的退保金增长。尽管目前市场上的保险产品都为政策预留了空间，产生的影响有限，但市场上传统储蓄型产品销售的减少趋势将会继续发展。

对投资理财类保险产品影响不大。与储蓄产品相比，分红、万能和投连等投资型保险产品由于能够把投资收益和投保人进行一定比例的分享（保险公司盈余分配给客户的比例不能低于70%），利率的变化对于购买投连、万能和分红产品影响不大。此外，分红和万能险产品收益主要由保险公司本身在资本市场上的表现和保险资金投资资本市场的收益决定，与加息只有间接的联系。

对银保产品影响大。加息后受冲击最大的是银保产品，银保市场受到来自股市和银行升息的双重挤压。在目前银行销售的保险产品中，有60％～70％是固定收益类的产品。连续加息意味着固定利率的银保产品的收益将持续下降，这必将影响银行保险的销售，甚至会出现退保现象。目前在各银行网点销售的主要是短期趸交分红保险，这种保险的保费接近于保额，是一种类似于储蓄的保险，连续加息必将使这种低效益产品面临退保压力。加之，资本市场的火热会分流一部分银保产品的潜在客户。因此，目前分红产品的销售量开始大幅度下降。如何吸引投资者注意，成为保险公司最关注的问题。一些保险公司趁势推出投连产品迎合市场，而更多的公司则无法在短期内推出投资型保险产品，致使银保产品销售前景堪忧。

房贷险面临更多退保损失。由于加息之前签订的房贷合同从2008年1月1日开始按新利率还款，可以预见今年内提前还款的人数将增加。对保险公司而言，提前还款意味着退保，而保险公司支付给银行的高额手续费却无从追回，这将加重保险公司在该险种上的亏损。因此，各财险公司应充分考虑房贷险亏损扩大化的潜在风险。

此外，中短期保险产品受到的压力会比较大，而长期性保险产品受到的影响会比较小。中短期的保险产品如果不具备利率联动的机制，可能会遭遇分流，因为保险产品的利率调整总是比较滞后。长期性的产品对利率的调整并不敏感，目前加息，以后还有可能降息，因此影响比较小。

对客户的影响

连续加息会对已购买投连、分红等对利率敏感产品的客户产生利好。利率上升有利于投连万能和分红产品收益增加。而对购买固定利率类产品的客户，收益相应下降，消费者可能会出现退保意愿，甚至部分退保。

对将要购买保险的客户而言，一方面，在银行存款利率超过寿险预定利率的情况下，投保人很容易会得出“买保险不如存银行划算”的结论，这会改变消费者的购买导向，投资非保险产品；另一方面，由于存款利率负增长越来越大，客户为了使自己的资金获得更好的收入回报，将会选择购买投资分红类的保险。但在理论上，如果在“敏感”期买入此类保险，那么存款利率持续提高，保险分红回报率就不一定比新的存款利息合算了。因此，“敏感”时期投资分红类保险的客户，最好谨慎投资。

对保险资产管理的影响

新世纪以来，我国保险业资金规模不断扩大，保险资产管理重要性日益突出，已成为支持国家经济建设、提升保险业竞争力和防范保险业风险的关键闸门。加息对于保险资产管理来说是一把“双刃剑”，其对保险公司的投资水准无疑提出了更高的要求，并要求保险公司及时改变投资策略应对市场变化。

目前，保险资产投资在资本市场和商业银行中的份额结构如下：一是投资债券市场和股票市场。保险资金投资各类债券共计7000亿元，成为债券市场最重要的机构投资者之一；投资股票市场800多亿元，其中投资证券投资基金700多亿元，直接投资股市110亿元。二是通过购买商业银行次级债、参与商业银行股份制改造和在海外市场购买商业银行H股股票等形式。保险公司投资银行次级债券800多亿元，占发行总量的46%，成为银行次级债券的主要持有人。保险公司共购买商业银行H股股票3.4亿美元。三是银行存款占保险总资产的比例达32.66%。截至2007年6月底，保险公司总资产达到2.53万亿元，比年初增加4264.1亿元，增长20.2%，连续多次加息，对保险公司资金收益的提升起到的作用不可忽视。

从投资情况看，目前银行存款仍占保险行业资金运用的三分之一，实际利率提高会直接提高保险公司的投资回报率。但是，投资于固定利率证券的那部分可能就会受到影响，债券的市场价值也会下降。利率连续升高，保险业务存在未来的收入不能覆盖未来费用的风险。这是由于未来可能发生的费用、商业竞争的状况和未来如何重新定价不确定而引起的结果与预期之间的偏差。同时，物价持续高涨会给公众带来继续加息的心理预期，将使未来的保险业发展面临严峻挑战。但是总体来说，正面效应相对较多一些。

未雨绸缪

保监会要通过政策调节来保证保险业的正常发展，尤其要加速保险费率市场化改革的速度，进一步放宽保险资金运用的空间，适当提高寿险产品的预定利率，让市场机制发挥更大的作用。

加强保险产品和服务创新，开发更具吸引力、更能适应市场变化的新型保险产品。这要求保险业关注和分析货币政策和宏观调控政策走势，通过加强产品创新和结构调整来适应市场和消费者需求的变化；通过发挥保险业特有优势、强化保险产品保障功能以吸引和引导保险消费者。同时，在人民币升值、资产价格增值的大背景下，利率的持续上升，无疑将促进消费者需求进一步多元化，居民购买保险的可能仍然具有进一步上升的空间。所以，这种需求也推动保险产品创新进程和寿险产品的结构调整。

保险公司通过提高保险资金运用能力和相关投资策略，增加灵活多变的投资组合，防止出现流动性风险，来提高保险资金收益率，从而从容应对宏观经济政策调整可能对保险市场产生的影响和冲击。