投资的基本原理篇1

关键词：养老保险；投资渠道；安全性；流动性；收益性

中图分类号：17840.612文献标识码：A文章编号：1005—2674（2012）07—074—05

一、发达国家养老保险基金投资的比较分析

养老保险基金的保值、增值问题，是各国保证养老保险基金充足的重要议题。适合本国国情和科学发展要求的养老保险基金投资模式，是世界各国养老保险基金管理的重要组成部分。发达国家养老保险基金投资的一些成熟经验，可以带来诸多启示，下面从发达国家养老保险基金投资的主体、渠道来加以比较分析。

（一）投资主体

1政府主导型。即养老保险基金的投资主体为政府本身，政府设立专门负责投资运营养老保险基金的部门，统一运营养老保险基金。但不同国家的部门设置有所不同，如英国设立卫生与社会保障部专门负责对养老保险基金的管理及投资运营；美国主要由地方基层机构进行养老保险基金的管理和投资运营；加拿大设立卫生与福利部负责养老保险基金的运营；新加坡设立中央公积金局负责养老保险基金的投资运营，该局隶属于新加坡政府劳工部。上述养老保险基金的投资主体都体现为政府主导、下属专门机构负责的运营管理体制。

2混合管理型。即养老保险基金的投资主体为政府指定的公立性组织。由政府行使监督权力，投资主体为各种理事会或基金会，其投资主体的特点体现为非私人性和自治性。理事会或基金会在法律规定的范围内投资管理养老保险基金，享有投资运行管理权，但需在政府强有力的干预和控制下运行。如法国在中央政府、地方政府监督指导下，设立了两级基金会组织负责养老保险基金的投资运营；匈牙利政府在国家法律规定范围内，委托工会组织投资管理养老保险基金业务。

3私营管理型。即养老保险基金的投资主体不是政府机构或政府机构下设的公立性组织，而是私营机构。政府仅行使一般监督权，对养老保险基金的具体投资行为不加过多干预和控制，私营机构对养老保险基金的投资管理自由权相对较大。政府对私营管理机构的形式也不加过多限制，投资主体可以为法人组织，也可以为个人。采用养老保险基金投资的私营管理模式的代表国家主要有：智利、阿根廷、秘鲁等国家。

（二）投资渠道

各国政府对养老保险基金投资渠道的限制程度，分为无限制、中等限制、强度限制三种类型。

1无限制类型。此类养老保险基金投资模式在投资限制上的特点体现为基本无限制，即政府对养老保险基金的投资渠道没有相应的严格规定，采取此类养老保险基金投资模式的通常是“市场自由化”程度较高的国家，代表国家为美国、英国、荷兰。美国养老金托管委员会根据“谨慎人”原则的标准来确定宏观的投资政策，政府对养老保险基金的投资渠道并没有具体的限制规定；英国政府对特定的投资主体进行养老保险基金的投资，在某一个投资方向上不强制设置最高或最低限度的投资额，唯一限制的投资渠道规定是，不准将养老保险基金5%以上的资产投资于主办公司的股票；荷兰政府对养老保险基金的投资渠道没有规定，但对养老保险基金投资的程序加以严格规定，要求投资主体必须向主管部门报告投资方案（季度性），包括投资渠道、投资比例、投资风险及投资收益，以便政府对养老保险基金的投资情况加以掌握和管理。

2中等限制类型。此类养老保险基金的投资渠道较多样化，但在投资额度方面有一定程度的限制，即政府对养老保险基金对某些投资渠道的投资额度做了最高限度的规定。代表国家为法国、德国、瑞士。法国政府规定养老保险基金投资于股票市场的比例不得高于65%，投资于房地产市场的比例不得高于10%；德国政府规定养老金用于跨国投资的比例不得高于5%，投资于股票市场的比例不得高于30%，投资于房地产市场的比例不得高于25%；瑞士政府规定投资于外国资产的养老金比例不得超过20%，投资于国内股票市场的比例不得超过50%，投资于国际股票市场的比例不得超过25%。

3强度限制类型。此类养老保险基金投资模式有很多的投资限制，即政府不仅在养老保险基金的投资渠道，而且在投资额度上都有严格的限制规定。只能在规定的投资种类和投资限额内进行投资。代表国家为东欧各国。养老保险基金投资的限制规定主要包括以下三点：一是，明确规定投资种类，不允许向低效益项目直接投资；二是，限制投资限额，向单一投资项目投资不得超过养老保险基金总金额的5%～10%；三是，划分投资项目的风险级别，对不同风险特征的投资项目进行风险系数测算，按照风险系数的高低划分投资项目的风险级别，对风险高的投资项目严格限制投资金额，以保证养老保险基金投资的稳定性和安全性。

二、发达国家养老保险基金投资的主要经验

发达国家养老保险基金投资主体的选择、投资渠道的组合虽然不尽相同，但各国的养老保险基金投资总体上仍存在共同特征，下面对发达国家养老保险基金投资的主要经验进行归纳。

（一）针对性和灵活性并重

各国对养老保险基金具体投资渠道及投资限额的规定有所不同，这和各国政府对养老保险基金投资安全性和流动性的关注程度有关。以美国为代表的以自由主义思想为主导的国家，更注重养老保险基金投资的自由性、收益性，因此其养老保险基金的投资渠道较多，且所规定的限制也不多。而法德、东欧各国侧重考虑养老保险基金投资的流动性和安全性，注重养老保险基金发挥社会效应的作用，而将投资收益作为最后考虑的因素。

由此可见，一方面，养老保险基金投资模式的采用应体现针对性，实行哪一种养老保险基金投资模式，必须与本国的历史和社会文化背景相匹配，同时考虑市场发展的成熟程度；另一方面，养老保险基金投资模式的采用应体现灵活性。一国的养老保险基金投资模式并不是一成不变的，随着经济的不断发展，市场的不断完善和成熟，必将不断拓宽投资渠道，放宽投资金额的限制，提高养老保险基金投资的收益水平。在养老保险基金投资改革过程中，应不断调整养老保险基金投资渠道、投资金额的相关规定，实现养老保险基金的保值和增值。

（二）收益性和风险性并重

通过对养老保险基金投资的国际比较，可以看出各国养老保险基金的投资渠道较多，没有把养老保险基金投资于单一项目，而是以国内、国外投资相结合，收益性和风险性并重为主要特征。

国内外投资相结合的形式会衍生出收益性和风险性并重的投资状态。不仅将养老保险基金投资于国内资本市场，还投资于国际金融市场，这种多元化的投资行为可以降低一定的投资风险，但由于国际金融市场信息传播相对较慢，又会产生一定的投资风险，因此国内外投资相结合的投资模式存在投资风险。但从收益水平来看，目前将养老保险基金投资于国际金融市场的投资主体国家，获得了较高的收益，代表国家为智利、阿根廷、比利时等国。若将养老保险基金投资于其他国家的资本市场，应充分考虑被投资国家的资本流动性、安全性等因素，尽量以较低的投资风险获取较高的投资收益。由于中国目前国际资本项目还没有放开，因此在初期不宜考虑国际投资，但随着养老保险基金改革的不断深入和配套措施的不断成熟，可以适时考虑将国际金融市场作为养老保险基金的投资渠道之一。

三、中国养老保险基金的投资渠道分析

中国目前养老保险基金的投资渠道比较有限，投资市场尚未完全放开，在投资模式与类别方面，基本养老保险金除少部分委托社保基金管理外，统筹层次大部分在省级（2010年末31个省市建立省级统筹制度），资金基本以银行存款和国债形式存在。在此对银行存款和国债这两种主要投资渠道的优势和缺陷进行梳理和剖析。

（一）银行存款：中国养老保险基金投资的主渠道

银行存款是目前中国养老保险基金的主要投资渠道。银行存款投资渠道的优势体现为较高的安全性，但投资收益率较低。在通货膨胀时期，将银行存款作为养老保险基金投资的主要渠道，其投资收益率更低，不能实现养老保险基金的保值、增值。

如表1所示，近10年来，在某些年份虽然银行利率高于居民消费价格指数上涨数额，养老保险资金能够实现一定的增值，但其增值幅度是相当低的，在近几年，银行利率明显低于居民消费价格指数上涨数额，那么就会导致存入银行的养老保险资金贬值。如2011年5月全国居民消费价格（CPI）同比上涨5.5%，以央行执行的1年期存款基准利率3.25%计算，每年向银行存入1万元，实际相当于一年前的9787元，贬值213元。由此看来，以目前的养老保险基金管理方法，养老基金达不到保值增值的目的，未来养老金的领取将成为很大的难题，因此，要使养老保险基金保值、增值，必须拓宽养老保险基金的投资渠道。

（二）国债：中国养老保险基金投资的主要资金来源

国债是目前中国养老保险基金的另一主要投资渠道。国债这一投资渠道的优势体现为，与银行存款比较看来，投资国债的收益率相对较高。收益率高主要体现为两方面：一是利率高。上市国债其发行与上市时的收益率都要高于当时的同期银行存款利率；二是在享受与活期存款同样的随时支取（卖出）方便性的同时，其收益率却比活期存款利率高很多。国债这一投资渠道的缺陷体现为品种较单一，可选择的投资种类受限；期限结构不尽合理，长期国债比例较高，资金流动性较差；投资回报率有所下降，随着利率市场化程度的逐渐提高，国债利率与居民消费价格指数相差幅度逐渐缩小，详见表2。

四、中国养老保险基金投资的优化策略

中国的养老保险基金投资还处于初级阶段，形成适合中国国情的养老保险基金投资模式，一方面需要适合于中国的经济社会发展水平，另一方面需借鉴发达国家行之有效的成熟经验，来制定中国养老保险基金投资的优化策略。

（一）中国养老保险基金投资的总体原则

中国目前养老保险基金投资渠道主要集中于银行存款和国债，根据养老保险基金投资的国际经验，中国尚未放开的投资渠道包括金融衍生产品市场、房地产市场及国际金融市场。但这些尚未放开的投资渠道仍存在一定缺陷，如由于金融衍生产品的价格决定于其它金融工具的价格变动，金融衍生产品具有杠杆放大效应，因此将养老保险基金投资于金融衍生产品风险较大；房地产市场难以获得预测长期租金价格的有效信息，投资流动性较差，将养老保险基金投资于房地产市场容易承担较大的市场风险；目前国际资本市场下的人民币尚不能自由兑换，将养老保险基金进行海外投资目前存在制度。

根据上述的风险分析，建议中国养老保险基金投资渠道的选择需遵循三大原则，即安全性原则、流动性原则及收益性原则。这三大原则在实际操作时，往往难以同时兼备。追求投资收益水平高，则投资流动性和安全性较差；反之，流动性和安全性较高的投资项目投资收益水平较低。基于养老保险基金的特殊性，结合中国实际国情和资本市场的发展程度，不应急于投资于风险过大的投资项目，以免危及养老保险基金的资金安全。因此，中国养老保险基金投资首先应遵循的是安全性原则，其次方是流动性原则及收益性原则。

（二）中国养老保险基金投资的具体策略

为了保证养老保险基金投资的安全性、流动性和收益性，应合理搭配投资结构、投资期限，同时选择合适的投资主体来管理养老保险基金的投资运行，结合中国的社会发展背景，建议可借鉴英国养老保险基金投资主体的设置，由政府设立专门投资运营养老保险基金的部门，来统一运营养老保险基金。

对于中国养老保险基金投资渠道的组合，建议随着中国经济的发展，分三个阶段来安排养老保险基金的投资结构，以降低通货膨胀对养老保险基金价值的侵蚀，实现养老保险基金的保值、增值。

第一，降低养老保险基金投资于银行存款的比例。在保证养老保险基金流动性的前提下，逐步降低养老保险基金投资于银行存款的比例。在银行存款利率低于居民消费价格上涨指数的情况下，养老保险基金的保值能力更差，应逐步降低投资于银行存款项目的比例。

第二，降低养老保险基金投资于国债的比例。虽然国债的投资收益率高于银行存款利息率，但若投资于国债的养老保险基金比例过高，会加大支付国债利息的财政压力。建议此阶段应注重增加国债的种类，改善国债的期限结构，增强养老保险基金投资于国债的流动性和收益性。

投资的基本原理篇2

关键词：引导民间资本服务经济

中图分类号：F127

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）12-166-02

传统地看，地方经济建设的投入，不外乎财政和银行两个主渠道，太原市也不例外。但是，近年来，随着民生投入的逐年增加，财政可用于经济建设的资金比例在下降，而银行对政府项目的支持，由于债务风险的长期积淀，也表现出谨慎和收紧的态势，财预[2012]463号文件①和2013银监会十号文②的下发，使地方政府普遍受到资金缺乏的困扰。

民间资本作为新兴的庞大的资金资源，逐渐引起人们关注。最新的相关数据显示，目前全国的民间资本已达1.6万亿，而潜在的可投资金更是高达数万亿元。如何引导这些资金为我所用，是太原市金融工作面临的一个主要课题。

其实这些资金并不遥远，它们就在我们身边，只要我们转变观念、科学引导，充分应用资本市场这个工具，就会使它们现身，为太原市的经济建设发挥作用。具体讲，有以下几种办法：

一、大力支持私募股权基金发展，搞活本地股权交易市场

私募股权基金虽然早就有，但最近几年才走进太原市大多数人的视野，它相对于公募基金具有审批简单、投资人数少、募集速度快的优势，是“合法集资”活动，具有“银行外的银行”的美誉。特别适合解决地方经济项目的资金需求。近年，太原市下发了《关于鼓励股权投资企业及股权投资管理企业发展的意见》，为太原市引进股权投资打开了绿灯，截止目前，在太原市成立的备案公司制创投企业已达36家，注册资金达12.5亿元，已具备较强的投资实力。这些企业在开展业务过程中，遇到最大的问题是寻找投资目标的渠道不畅，目前，只能靠多方打听、靠熟人推荐，工作效率很低。而资金需求方也不太容易找到合适的投资者，他们中间隔着河，需要架一座桥梁，这座桥梁就是地方股权交易市场。

目前，从全国范围看，各地政府都已认识到了这个问题的重要性，都在积极建设地方股权交易市场。2013年，太原市印发了《太原市股权托管登记管理办法》，明确了开展股权托管登记和包括股权交易在内的托管服务等相关工作。

作为地方易市场，应该有两个定位：一是做好与外部股权交易市场合作和竞争的准备。从国际国内股权交易所发展的路径看，市场化、合作化是必然的趋势，信息联网、互通有无是基本的条件。这就要求市里的交易市场从一开始就要树立市场化发展的理念，要向着公司制企业的目标发展，积极寻求战略投资者入股，努力争取未来与主板、创业板、新三板实现互联互通。最近山东齐鲁股权交易中心等多家地方股权交易中心，就正在寻求与沪深交易所的合作，引进战略投资人，向着股权交易所市场化的方向迅猛发展。二是打造一个新兴市场化融资平台。处在初创或成长阶段的企业，其信誉度还难以被社会接受，如果企业一开始就采取出售股权的方式融资，难度很大。交易市场应该根据企业的市场地位、业务空间、治理结构和财务状况，协调银行、信托、基金、证券等机构入驻，应用债务安排、资产管理等手段进行金融产品设计，为企业提供量身定做的金融服务，逐步吸引企业进入，成为企业融资和机构投资的新型平台，从而为吸引民间资本提供了一个渠道。

二、发挥政府引导基金作用，科学引导私募基金源源跟进

政府引导基金是指由政府设立并按照市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。前些年，国务院在下发的《关于实施若干配套政策的通知》中，就提出要支持和鼓励地方政府积极设立引导基金。之后全国有关部委、各省市、甚至有的县区都相继成立了引导基金，从这些年来各地的发展情况看，引导基金基本发挥出了四大效应：一是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加了创业投资资本供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本市场失灵问题；二是通过鼓励所支持的创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的创业企业，弥补一般创业投资企业主要投资处于成长期、成熟期和重建期企业的资金不足；三是创新政府投资方式，把政府直接投资项目转变为通过引导创业投资企业按市场机制筛选项目、投资项目和管理项目，提高政府投资质量和效率；四是吸引战略投资者、先进的投资管理理念和管理团队，通过创业投资企业的专业化、市场化运作，为创业企业提供管理和资本增值服务。

如深圳市早年成立的引导基金机构――深圳市创新投资集团，注册资本为16亿元，控股股东为深圳市国资委，经过多年的发展，公司到2010年已拥有4家中外合资基金管理公司和10家内资基金管理公司，管理着20支基金，基金总规模为60亿元。16亿变为60亿，杠杆率达到3.75，撬动民资40多亿元。

太原市到目前为止，还没有市政府一级的引导基金，个别部门虽然搞了一些尝试，但没有形成引导力量，社会资金进入不明显。下一步，应加强这方面的工作。

三、应用资产证券化为城市建设融资

资产证券化是资本市场专门针对基础资产建设融资的新兴金融工具，它是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动，从而吸引民间资金为基础建设服务。

“好人好l债、好资产好做证券化”。与传统融资方式不同，资产证券化依托的是原始权益人优质资产所产生的现金流而非原始权益人自身资产，它通过风险隔离，把基础资产与原始权益人隔离开来，原始权益人自身的资产负债率、信用等级不影响该业务的正常开展。从而有效降低融资门槛，盘活原始权益人的存量资产，提高融资效率。

从目前在深交所挂牌的资产支持证券来看，涉及的项目有污水处理收益权、BT回购收益权、电力收益权、高速公路收费收益权、旅游景点门票收益权等。

以“浦东建设BT项目资产支持收益专项资产管理计划”（简称“浦建收益”）为例，基础资产是原始权益人（上海浦东路桥建设股份公司的两个控股子公司）所拥有的13个市政道路BT项目的回购款合同债权。该项目发行总规模4.25亿元，存续期4年，采用了优先级/次级的信用等级提升措施，优先级预期收益率为4%，并由上海浦发银行提供担保。该计划是国内首个以BT项目回购债权作为基础资产进行证券化运作的项目，也是基础设施建设行业运用金融创新工具对接资本市场，创新盈利模式的经典案例。

“浦建收益”为基础设施开发建设企业开拓出一条新的滚动开发运营模式，即通过证券化将存量资产快速变现用于下一轮建设开发，从而缩短获利周期，优化负债结构，缓解现金压力，从根本上改变了基础设施建设行业长期以来单纯依靠“企业投资建设、政府分期回购”的传统运营模式。

2016年太原市开展大规模城市建设，资金需求量很大，不妨进行这方面的尝试。

四、牵住企业改制这个牛鼻子，继续做好企业上市工作

企业上市是把民间资金拿来为我所用的一条主要途径。太原市目前上市的19家企业，20年间共从资本市场融资千亿余元，企业上市已成为太原市吸引民间资金数量最多的渠道。同时，上市企业的多少还是衡量一个地区经济发展软环境建设的标准，对太原市招商引资工作发挥着重要的促进作用。因此，需要继续下大力气做好企业上市工作。

企业上市的前提是企业改制。企业改制是企业上市的基础，是企业进入资本市场的“门票”，经过改制，企业才能做到产权清晰、资产结构合理，公司治理水平也能获得较大幅度地提升，从而为引进股权投资进而上市打下基础。为促进企业改制，太原市早在2006年就出台了并政发34号文件③，对企业改制提供了极大地支持。但是，随着社会的发展和各地对企业上市重视程度的不嗵嵘，太原市政策的优惠度在下降，所以应继续加强对企业改制的支持力度。同时结合实际工作中出现的企业改制资金困难的现状，把对企业上市的奖励政策往前端延伸，对成功改制的企业提供政府奖励金，弥补企业改制经费的不足，变上市后奖励的“锦上添花”为改制时奖励的“雪中送炭”，这样更能解决企业的实际困难，提高企业改制的积极性，从而为有更多的企业跨入资本市场的大门、吸引更多的民间资本服务太原市经济建设提供动力。

2016年7月7日，国务院办公厅下发了《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》，强调了民间投资对于当前我国经济社会发展的重要意义和作用，提出要进一步调动民间投资积极性，激发民间投资潜力和创新活力，被业界认为是“有形之手”的漂亮一笔。在这样的“政策春天”里，希望太原市在引导民间资本促进经济发展和推动供给侧结构性改革的实践中有所成就。

注释：

①财预[2012]463号----《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》；

②银监发[2013]10号----《关于加强2013年地方融资平台贷款风险监管的指导意见》

投资的基本原理篇3

（1）造成资产虚增。就其本质来说，这些相关费用属于长期待摊费用，是不能用作抵押和转让的，假设其一直不予摊销，那么该企业外部信息使用人在查阅会计报表时会得到一个比实际高出5%的长期股权投资的资产，而企业用该项资产进行抵押、转让活动时，承受方很可能因此受到损失。一旦出现经济纠纷，将该资产在二级市场上兑现，其收回的现金将很可能小于其资产的帐面净额。因为股票的转让在二级市场上是不包括申购费的转让的；相反抵押方由于在抵押前未末进行费用的摊销，其投资收益末受到丝毫影响。这样就造成信息使用双方实际收益的不公。

（2）它有悖于重要性原则。所谓重要性原则是指在选择会计方法和程序时，要考虑经济业务本身的性质和规模，根据特定的经济业务对经济决策影响的大小，选择合适的会计方法和程序。WWW.133229.COm由于开放式基金以取得被投资单位股息收入为赢利保值的主要手段，所以其较高的利润率也将是有上限的，如果不将相关费用单独列示并根据配比性原则进行适时摊销，就会虚增当期收溢，使长期股权投资收益率偏高，这就容易造成投资决策的失误。

为了保证会计信息的客观性、相关性以及充分发挥会计的决策作用，笔者认为在购买开放式基金时所支付的税金、手续费等相关费用，应作为长期待摊费用处理，于基金购入后至预期持有年度间确认相关股息收入时，加以摊销，计入当期投资损益，末摊销的相关费用在“长期股权投资-xx基金”科目下设置“相关费用”明细帐加以核算。若实际投资年限小于预期投资年限的，末摊销完部分连同“长期股权投资-xx基金”的其它项目一并转结。故该帐户下，借记买进开放式基金时支付的相关费用，贷记每期摊销的费用以及发生股权转让时未摊销完的相关费用。

例：a企业2002年1月1日以银行存款购入c基金1000万个单位，并准备持有3年，实际投资额1200万元，另支付手续费、税金60万元。2002年3月2日c基金宣告分派2001年度的现金股利0.10元/单位。假设c基金2002年1月1日每股净资产1.20元/单位，2002年底每股净资产1.50元/单位，2003年3月1日宣告分派现金股利0.30元/单位；2003年底每股净资产1.40元/单位，2004年3月1日宣告分派现金股利0.25元/单位；2004年底每股净资产1.30元/单位，2005年1月1日以1300万元转让1000万个基金单位。a企业的会计处理如下：

1、2002年1月1日投资时

借：长期股权投资——c基金（投资成本）1200

长期股权投资——c基金（相关费用）60

贷：银行存款1260

2、2002年3月2日宣告分派现金股利时，

借：应收股利100

投资收益20

贷：长期股权投资——c基金（投资成本）100

长期股权投资——c基金（相关费用）20

3、2003年3月1日宣告分派现金股利时，

借：应收股利300

长期股权投资——c基金（投资成本）100

贷：投资收益380

长期股权投资一一c基金（相关费用）20

4、2004年3月1日宣告分派现金股利时，

借：应收股利250

贷：投资收益180

长期股权投资——c基金（相关费用）20

长期股权投资——c基金（投资成本）50

5、2005年1月1日以1300万元卖出1000万个基金单位（赎回费占赎回金的3%）。

借：银行存款1261

贷：投资收益111

长期股权投资-c基金（投资成本）1150

假设因某种原因a企业于2003年1月1日提前卖出1000万个基金单位，以400万元成交（赎回费占赎回金的3%），a企业的会计处理如下：

借：银行存款1358

贷：投资收益138

长期股权投资——c基金（投资成本）1200

长期股权投资——c基金（相关费用）20

当申购费是在基金赎回时，从赎回金额中予以扣除的，根据权责发生制的原则，无论申购费是否已经支付，都应当由整个投资年度分别确认并负担。因此，在“预提费用”帐户下，于基金购入后至预期持有年度间确认相关股息收入时，计提申购费、抵减当期损益。在收回投资时，申购费仍未计提完的，其余额直接冲减当期实际收回的货币资金，已计提的部分，则与其他相关帐户一并结转。

将上例“另支付手续费、税金60万元”改为“在收回投资时支付手续费、税金60万元”，其他不作改动，a企业的会计处理如下：

1、2002年1月1日投资时，

借：长期股权投资——c基金（投资成本）1200

贷：银行存款1200

2、2002年3月2日宣告分派现金股利时，

借：应收股利100

投资收益20

贷：长期股权投资——c基金（投资成本）100

预提费用20

3、2003年3月1日宣告分派现金股利时，

借：应收股利300

长期股权投资——c基金（投资成本）100

贷：投资收益380

预提费用20

4、2004年3月1日宣告分派现金股利时，

借：应收股利250

贷：投资收益180

预提费用20

长期股权投资——c基金（投资成本）50

5、2005年1月1日以1300万元卖出1000个基金单位（赎回费占赎回金的3%），

借：银行存款1201

预提费用60

贷：投资收益111

长期股权投资——c基金（投资成本）1150

假设因某种原因a企业的于2003年1月1日提前卖出1000万个基金单位，以1400万成交，a企业的会计处理如下：

借：银行存款1358

预提费用40

贷：投资收益198

投资的基本原理篇4

一、基金业务流程

（一）开户

投资者可到基金管理公司直销网点办理基金账户的开户手续。开户资料的填写必须真实、准确、完整。

1.机构投资者应携带以下材料到直销点提交开立基金账户及交易账户申请：企业营业执照正本或副本原件及加盖单位公章的复印件；事业法人、社会团体或其他组织提供民政部门或主管部门颁发的注册登记证书原件及加盖单位公章的复印件；法定代表人授权委托书；业务经办人有效身份证件原件及复印件；加盖预留印鉴的《预留印鉴卡》一式三份；指定银行账户的银行《开户许可证》或《开立银行账户申请表》原件及复印件；填妥的《开放式基金账户申请表》，并加盖单位公章及法定代表人私章。传真交易协议。

2.个人投资者应携带以下材料到直销点提交开立基金账户及交易账户申请：本人有效身份证件原件及其复印件；同名的银行存折或金融卡；填妥的《基金账户业务申请表》。投资者如已开立基金账户，但未在直销点开立交易账户的，还需携带基金账户卡到直销点开立交易账户。在直销网点开立基金及交易账户的投资者必须指定一家商业银行开立的银行账户作为投资基金的唯一结算账户，即“指定银行账户”。投资者赎回、分红及无效认（申）购的资金退款等资金结算均只能通过此“指定银行账户”进行。

（二）申购

1.预缴款。（1）投资者申请申购基金，应主动将足额申购资金以“支票结算”或“电汇结算”方式，划入基金管理公司在指定商业银行开立的“基金管理有限公司销售专户”。直销网点不接受除“支票结算”或“电汇结算”以外的其他缴款方式。（2）直销网点的清算账户。投资者若未按上述对应关系划付，造成申购无效的，基金管理有限公司及直销网点清算账户的开户银行将不承担责任。（3）以下资金将被视为无效申购，款项退往投资者的来款账户或指定银行账户：投资者划至资金，但未办理开户手续或开户不成功的；投资者划至资金，但没有使用“支票结算”或“电汇结算”方式的；投资者划至资金，但未办理申购手续的；投资者划至的资金在当日17∶00以后到账的；投资者划至的申购资金少于其申请的申购金额的；基金管理有限公司确认的其他无效资金或申购失败资金。

2.提交申购申请。（1）已开户的机构投资者到直销点办理申购业务应携带以下材料：已填好的《开放式基金申（认）购申请表》，并加盖预留印鉴。基金管理有限公司基金账户卡；同城支票结算的，加盖银行受理印章的“受理回执”复印件；异地电汇结算的，加盖银行受理印章的“电汇凭证回单”复印件；经办人身份证明原件。（2）已开户的个人投资者到直销点办理申购业务应携带以下材料：本人或代办人身份证件原件（身份证、军人证或护照）；基金管理有限公司基金账户卡；还有同城支票结算的，加盖银行受理印章的“受理回执”复印件；异地电汇结算的，加盖银行受理印章的“电汇凭证回单”复印件；填妥的《开放式基金申（认）购申请表》。

（三）赎回

1.机构投资者：填好的《开放式基金赎回申请表》，并加盖预留印鉴。基金管理有限公司基金账户卡；经办人身份证明原件。

2.个人投资者到直销点办理赎回业务应携带以下材料：本人或代办人身份证件原件（身份证、军人证或护照）；基金管理有限公司基金账户卡；填妥的《开放式基金赎回申请表》。

二、大学生适合的几种投资基金

（一）基金定投

对于很多大学生来说，“基金定投”可能还是个新鲜词，但是大家对银行存款“零存整取”肯定不陌生，其实基金定投就是另一种方式的零存整取，不过是把到银行存钱变成了买基金：每月从银行存款账户中拨出固定金额，通常只要几百元购买基金。定投基金不仅可以让你的长期投资变得简单化，减少你在理财规划上面花费的时间和精力，也会减少长期投资的波动。因其方便简单，有懒人理财法之称。华尔街流传这样一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难”。而如果采取定期定额投资分批买入，就能克服只选择一个时点进行买进和卖出的缺陷，从而可以均衡成本，使自己在投资中立于不败之地。

（二）利用信用卡获得基金收益

现在几乎每个人手里都至少拥有一张银行卡，而且大家对信用卡也变的并不陌生，大学生刷信用卡的比率越来越高。据调查，在大学校园里，低年级学生使用信用卡并不普遍，而大三、大四及研究生群体成为持卡一族的速度正在加快。拥有信用卡后，一部分学生有意识地成为了消费活跃群体。大学生通过这种新的消费方式建立个人的信用等级，因为现在还没有收入，主要的消费是去超市购物或去书店买书之类，会选择在规定的还款期前还款。

三、大学生基金理财要注意的问题

大学生在购买基金之前，需要一个知己知彼的分析过程。首先我们要明白自己投资理财的目标、周期、风险承受度、收益预期等综合指标，因为不同的基金品种在流动性、周期、收益性预期上都是不一样的。大学生在经济上还不独立，作为特殊的投资主体，应注意以下两点。

（一）审视个人基金组合

1.要审视目前这个组合是否符合你的投资目标、投资周期和风险承受能力。倘若你当时根本就不了解这些基金，也没有考虑过自己的风险承受能力，只是在他人劝说下一时冲动进行认购，时至今日，你不妨想想自己是否还适合持有股票型或者配置型这类风险收益特征相对较高的基金品种。如果答案是肯定的话，就意味着你的组合中总是有一部分资金要购买股票型基金或者配置型基金。那么你要看看具体持有的某只基金在同类基金中业绩表现怎样，风险程度如何。换言之，你要决定的是持有哪只基金。倘若仅仅因为净值回到面值就轻易赎回并支付相应费用，那么接下来还得面临挑选其他基金的问题。如果不是，那么你可能只适合购买一些低风险的品种，比如债券基金、保本基金和货币市场基金。为此，进行赎回从而调整组合也是合理的。

2.要看看组合及其中各只基金的回报是否符合你的预期，风险有没有超出你的承受能力。如果因为持有某只基金产生亏损会令你在很长一段时间内寝食难安，那你就要考虑是否将其剔除出局。另外，还要看看组合中基金的基本面是否发生变化。例如基金经理是否发生更换，投资风格是否发生转变等等。

投资的基本原理篇5

关键词:基金份额持有人利益优先原则/基金管理人/基金管理公司/利益相关者

在我国证券投资基金法律关系中，基金管理人是独立的专业受托人，由依法设立的基金管理公司担任。其勤勉、谨慎的积极行为是基金份额持有人利益实现和基金制度存续、发展的基础与保障，并且，在信托机制与投资需要下其依法拥有“绝对”的权利而不受基金持有人的约束。因此，基金法制必然以基金管理人的法律规制为重点与中心。同时，证券投资基金制度中存在着基金持有人与基金受托人之间天然的利益冲突，并且还会因基金管理人的营利本质及相关制度设计的负面影响而愈加严重，从而基金制度理论价值的实现必然依赖于客观有效的制度安排与法律规制。

在基金管理人的法律规制体系中，基金管理人的内部公司治理具有内因性和基础性之价值与功能，具有治理成本与信息上的优势，是基金制度价值得以实现的核心组成。并且，在我国现有的基金管理人信赖义务与外部约束尚不完善的情况下，基金管理人的内部治理更具有相应的时代价值。为实现上述基金管理人公司治理的基础价值与功能，法律法规设置了以基金份额持有人利益为优先的基本治理原则，并以此指导着相关法制与实践。然而，基金份额持有人利益优先原则在具体意义上应当如何适用呢?也就是说，该原则所规定的究竟是绝对的优先还是相对的优先呢?如果是相对的优先，那么其相对于谁、适用范围有多大?这些尚需要加以充分的研究与论证。

一、基金份额持有人利益优先原则的基本内涵与法律依据

我国基金管理人公司治理的基本原则与目标是基金份额持有人利益优先原则。证监会颁布实施的《证券投资基金管理公司管理办法》和《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》均在保护基金管理人股东利益的同时，要求保护其他相关当事人，尤其是基金份额持有人利益，即“保护基金份额持有人、公司股东以及其他相关当事人的合法权益”。[1]并且，在此基础上明确提出了基金份额持有人利益优先的基本原则，即：“公司治理应当遵循基金份额持有人利益优先的基本原则。公司章程、规章制度、工作流程、议事规则等的制订，公司各级组织机构的职权行使和公司员工的从业行为，都应当以保护基金份额持有人利益为根本出发点。公司、股东以及公司员工的利益与基金份额持有人的利益发生冲突时，应当优先保障基金份额持有人的利益。”[2]而其他诸如《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》、《证券投资基金管理公司高级管理人员任职管理办法》、《证券投资基金管理公司督察长管理规定》、《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》、《金经理注册登记规则》等规章中亦有充分且明确之相应内容。可见，基金份额持有人利益优先原则是基金管理人公司治理的法定基本原则，其贯穿于基金管理人公司治理相关规范的始终。其本质是要求在基金管理人公司治理中要充分体现基金持有人的意志，要优先考虑持有人的利益，在发生冲突时应当以持有人利益为首要选择和基本中心。

从理论分析上来看，上述基金份额持有人利益优先原则不仅是对传统公司治理中股东利益至上主义的摈弃，而且也是对利益相关者理论的重大演进，即基金管理公司不仅需要在治理中考虑利益相关者的利益，而且其中某一个（种）利益相关者的利益优越于其他包括股东在内的利益相关者。也就是说，基金份额持有人利益优先于基金管理人的公司利益和股东利益，优先于基金管理人的董事、监事以及高级管理人员的利益，并且，要求后者在持有人利益与公司、股东利益发生冲突时，优先保障基金份额持有人的利益。

投资的基本原理篇6

关健词:证券投资实验技术分析基本面分析

金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。

一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性

证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。

证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。

二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题

证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。

(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样

目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。

1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。

2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。

(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同

在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。

对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。

(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息

能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。

(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验

在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。

基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。

另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。

三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议

在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。

(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握

针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。

(二)改进证券投资技术分析实验

技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。

(三)把基本分析技术的实验作为一个重点

在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术

的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。

参考文献

[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)

[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韩书俭.改革实脸教学方法促进学生对实脸的兴趣[J].实验室研究与探索,2005.24(3)