财务危机预警分析范文

论文关键词：显著性分析，因子分析，财务危机，预警，指标筛选

一、引言

企业财务危机预警问题的研究很早就引起了各方面的关注，国内外学者取得了丰富的成果。如Fitzpatrick[1]和Beaver[2]提出单变量模型，美国学者Altman构建Z-score模型[3]，我国学者李秉祥提出组合预警模型[4]；李益骐运用Logistic回归分析作为主要建模方法[5],李腊生将因子分析与选择性模型相结合，构建了判别上市公司财务危机的因子分析Logit模型[6]，郭德仁构建了基于模糊聚类和模糊模式识别模型[7]，周辉仁提出一种基于递阶遗传算法和BP神经网络的财务预警模型[8]。可见国内外学者对财务危机预警的研究主要集中在运用数学方法构建财务预警模型上

二、显著性分析与因子

（一）显著性

一般来讲，财务危机和财务健康之间应该具有显著差别，因此进入预警模型的指标至少能有效显著的区分这两种状态，这是入

针对同一财务指标变量而言，当两组样本具备方差齐性（即

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当两组样本不具备方差齐性（即）

这样在可接受的显著性水平上就可以筛选出能显著

（二）因子分

因子分析最早是由心理学家KarlPearson和CharlesSpeamen在1904年提出的，在多元统计分析中，因子分析是一种很有效的降维和信息浓缩技术。这种方法是从变量的相关矩阵出发，将一个m维的随机向量X分解成低于m个且有代表性的公因子和一个特殊的m维向量因子分析，使其公因子数取得最佳的个数，从而使对m维随机向量的研究转化成对较少个数的公因子的研究。即用较少个数的公共因子的线性函数和特定因子之和来表达原来观测的每个变量，从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具有错综复杂的变量归纳为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。该

三、财务危机预警指标

根据敏感性、先兆性、关联性、可操作性和互斥性的原则，本文在借鉴国内外学者的实证研究成果并结合我国上市公司实际情况的基础上，从表内信息和表外信息两个角度六个方面构建了一套包括25个指标的财务危机预警的指标体系，作为研究中使用的初始变量[9]，如表1所示。表内信息指标主要包括反映企业盈利能力、经

表1上市公司财务危机预警

指标

类型

序号

指标名称

计算公式

盈利

能力

指标

1

净资产收益率

净利润/平均股东权益

2

总资产报酬率

利润总额/平均总资产

3

每股收益

净利润/期末普通股股数

4

主营业务利润率

净利润/主营业务收入

5

成本费用利润率

净利润/(主营业务成本+期间费用)

营运

能力

指标

6

总资产周转率

销售收入净额/平均资产总额

7

应收账款周转率

销售收入净额/应收账款平均余额

8

存货周转率

销货成本/平均存货余额

偿债

能力

指标

9

资产负债率

期末负债总额/期末资产总额

10

流动比率

期末流动资产/期末流动负债

11

速动比率

期末速动资产/期末流动负债

12

营运资本比率

营运资本/总资产

成长

能力

指标

13

主营业务增长率

（本年主营业务收入－上年主营业务收入）/上年主营业务收入

14

净利润增长率

（本年净利润－上年净利润）/上年净利润

15

总资产增长率

（期末资产总额－期初资产总额）/期初资产总额

16

每股收益增长率

(本年每股收益－上年每股收益)/上年每股收益

现金

流量

指标

17

现金流动负债比

经营活动现金净流量/流动负债

18

净收益营运指数

经营活动现金净流量/净利润

19

销售现金比率

经营活动现金净流量/销售收入

20

每股营业现金流量

经营活动现金净流量/年末普通股股数

表外信息指标

21

短期借款流动比率

短期借款/流动负债

22

或有负债总资产比

<

对于财务危机”学术界和实务界有各种不同的界定，考虑到我国的具体国情，本文将我国上市公司中的ST公司界定为财务危机企业。根据一定的选择标准，选取了2008年被特别处理的3

（一）初选——显

按着通常的思路，ST公司和非ST公司之间应该具有显著差别，因此进入预警模型的指标至少能有效显著的区别ST公司和非ST公司，所以以此为标准本文采用统计分析法中的显著性检验方法（T检验）对预警指标进行第

从以下的T检验结果

1）在财务危机发生的前2年有11个指标通过了显著性检验，在财务危机发生的前一年有15个指标通过了显著性检验，显示了所选财务指标在作为预警变量时具有信息含量和时效

2）在25个预警指标中，净资产收益率、总资产报酬率、每股收益、成本费用利润率、总资产周转率、总资产增长率、现金流动负债比、每股营业现金流量、短期借款流动比率、审计意见类型、企业资产规模11个指标连续两年通过显著性检验，其中总资产报酬率、每股收

表225个初始预警指标T预警指标

t-1年

t-2年

T值

双尾检验的

显著性概率

T值

双尾检验的

显著性概率

净资产收益率*

-2.59

0.012*

-4..527

0.000*

总资产报酬率**

-7.547

0.000*

-5.405

0.000*

每股收益**

-7.873

0.000*

-6.678

0.000*

主营业务利润率

-2.010

0.048*

-1.641

0.105

成本费用利润率**

-8.838

0.000*

-5.991

0.000*

总资产周转率**

-4.895

0.000*

-3.960

0.000*

应收账款周转率

-0.118

0.907

0.951

0.348

存货周转率

-2.720

0.008*

0.938

0.354

资产负债率

2.166

0.034*

1.825

0.072

流动比率*

-3.563

0.001*

-1.304

0.197

速动比率

-0.787

0.434

-1.351

0.181

营运资本比率

1.953

0.055

-1.004

0.319

主音业务收入增长率

-1.782

0.079

0.892

0.378

净利润增长率

-1.056

0.298

-1.572

0.120

总资产增长率*

-5.148

0.000*

-2.143

0.036*

每股收益增长率

-1.760

0.083

-1.765

0.082

现金流动负债比**

-3.695

0.000*

-3.399

0.001*

净收益营运指数

-1.683

0.097

0.053

0.958

现金销售比

-0.788

0.433

0.943

0.352

每股营业现金流量**

-2.812

0.006*

-3.815

0.000*

短期借款流动比率*

3.026

0.003*

2.590

0.012*

或有负债总资产比

0.539

0.591

-0.475

0.636

关联交易比率

-1.789

0.078

-1.297

0.199

审计意见类型**

4.073

0.000*

3.224

0.002*

企业资产规模*

-2.723

0.008*

-2.092

财务危机预警分析范文

发生在企业的财务危机一般是指企业的现金流不足，财务状况不断恶化，出现财务风险，资不抵债，无法支付企业的到期债务或利息，出现信用危机，导致企业经济损失，给投资者、债权人以及社会带来极其不利的影响。使企业经营失败，甚至导致企业破产的所有事件的总称。企业的财务危机是由企业的各种风险因素而产生的，企业的财务风险危机是企业在经营过程中不断积累的，如果能够构建合财务风险预警模型，对企业的财务危机进行有效的预测，可以辨析企业财务危机恶化的程度，分析和掌握企业财务风险危害的大小，就可以有效地避免危机的发生。

二、财务危机预警的含义及作用

企业财务危机预警是对企业的财务风险进行有效的预警，是通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，通过分析企业的相关财务数据，预测企业在经营活动中的财务风险，对预测到的企业可能或将要面临的财务危机发出预警信号，使企业管理者能够及时发现并提前采取措施，避免财务风险的发生，降低企业经济损失。因此对企业的财务危机在发生之前进行预测、预先警示企业的经营管理者，对出现的风险要及时采取有效的措施，从而使企业避免财务危机的发生或减轻财务危机的破坏度。财务危机预警通过对企业的整个生产和经营管理的过程跟踪监测，对监测的结果进行识别、判定、监测企业的财务状况，做到早预防，早诊断，这样就可以规避企业的财务风险的发生。提高企业的经济效益。

三、预警系统设计的原则

1、科学性原则。预警模型、方法和指标体系的建立必须科学、有效。否则，预警系统不能起到正确的预警作用，这样会给经营管理决策造成严重的后果。因此企业要结合本企业的财务状况，科学合理地构建适合本企业的财务危机预警模式。

2、系统全面性。在进行财务预警监测时，由于导致企业出现财务危机的因素有很多，所以选取的指标。应将其内外的各个影响及各类风险的因素全部考虑在内，选取财务指标要能够全面的反映企业的财务状况，对公司财务能够进行全面监测。做到监测指标的全面性。

3、可操作性。由于上市公司的规模较小、生产的产品比较单一，财务指标的实际可操作性的大小。所以在选取财务指标时要应尽可能的简单实用，能够真实的反映上市公司的财务状况。当公司出现财务危机或公司经营状况恶化之前，能发出预警信号，使公司能够有效规避风险。

4、要有现金流信息。一个企业的能否生存，现金是关键，现金流是企业未来的可持续发展的命脉。如果企业出现财务危机，现金流缺乏，就不能保证企业正常的经营需要，所以财务指标体系中要有现金流信息。

5、成本效益权衡原则。在预警指标设计中，成本和效益需要考虑，预警过程中所花费的成本要小于或等于预警系统产生的效益。因此在指标的设计上，对于一些获取成本较大的指标可以用相近的低成本指标替代。

6、绩效评价指标体系。在财务危机预警中加入绩效评价指标体系，从企业经营业绩的角度，可以更加直观的反应财务危机的状况。

四、财务危机预警指标体系的建立

财务危机预警指标体系的建立，指标的选取是关键，指标的选取必须能够有效的判断企业财务危机企业。本文从反映企业的盈利能力、偿债能力、成长能力和现金流量状况4个方面选取财务指标，如表1所示。运用财务比率进行分析。

因子分析模型可以作为一种指标处理的方法。在研究实际问题时，对收集过多的相关财务数据信息，因子分析法首先通过构建因子分析模型，然后通过对企业的相关数据信息计算综合得分来判断企业财务危机状况，评价企业的综合效益。

四、加强企业财务危机预警对策

1、树立危机意识

企业财务危机与企业内部管理和外部经营环境密切相关联，企业面临的风险危机具有复杂性和多元性，因此，为了防范企业财务危机的发生，企业员工要有风险危机意识，认识企业财务危机的规律性，平时对企业日常经常过程中的危机预警控制多关注，人人树立危机意识，对于防范企业财务危机有重要意义。

2、建立多部门协调的财务危机预警系统

风险存在企业的经营活动整个过程中，企业财务危机的防范，需要企业的各个组织部门共同参与，建立多部门协调的财务危机预警系统，对出现的企业财务危机征兆及原因的进行分析判断，随时对风险有效的识别和防范，防止企业出现财务危机。建立多部门协调的财务危机预警系统主要从征兆分析、成因分析、治理对策三个方面，如图1所示。

图1多部门协调的财务危机预警组织机制

3、构建适当的财务预警指标体系

要对企业财务风险进行有效的预警，企业财务预警指标体系选取很关键。应结合企业的具体情况，考虑企业的经营特点和行业特征，考虑所选对财务危机非常敏感的相关的数据信息来判断企业的财务危机。在指标体系建立中，要全面、客观，企业的业绩也是一项重要指标，能判断企业的市场竞争能力，构建有效的财务危机预警指标体系，应当审慎分析企业各项数据信息，避免选择无效的指标。

4、定性分析和定量分析相结合

财务指标的选取对企业财务状况判断很关键，但财务指标的选取又不能全面的反映出企业全部的财务状况，因此，为了实现有效地财务危机预警，就需要对影响企业可持续发展能力和未来财务状况的非财务指标和定性因素，进行全面的预警分析。对企业的财务危机做出较为正确的预测，做到定性分析和定量分析相结合，预测企业是否会发生财务危机。

5、加强财务信息网络建设

财务危机预警分析范文篇3

在对企业失败进行界定时，最常用的一个词就是财务危机，但是究竟是什么财务危机，在理论界还没有一个定论，总的说来大致有两种观点：其一，仅指企业因为过高的负债而不能按照合同期限偿还无争议债务本息造成的危机，严重的甚至破产。其二，指在经营过程中，企业因各种各样的原因（不仅是因为负债过高）而造成财务失败或经营失败，这些原因包括应收账款不能回收或回收不及时、盈利的预期目标未实现以及现金流量控制效果不佳等。财务危机又叫做财务困境。企业的财务危机具有客观积累性、多样性、突发性、灾难性和可预见性等特征。

二、我国建筑企业财务危机成因分析

当存在于企业经营中各种各样的风险财务危机风险积累到一定程度的时候，就会产生财务危机，对于建筑企业来说也是如此，所以建筑企业财务危机的基本成因就是由上述风险构成的。建筑企业面临的风险可以分为外部风险和内部风险两大类，其财务危机的成因也可以分为内部成因和外部成因两大类，下面就分别进行阐述：

（一）外部成因分析

（1）建筑市场明显不公平。主要表现形式是因为供应远远超过需求，为了中标不得不压低报价。这种现象是由于两方面的原因造成的：一方面，每年的建筑工程都是有一定的限额；另一方面，建筑行业门槛较低，很多劳动力都向这个行业转移。在上述两个方面原因的作用下，建筑行业就形成了僧多粥少的局面，为了获得中标机会，建筑企业不得不相互压价，达到低价中标的目的。

（2）保证金制度大大增加了建筑企业的负担。近年来，政府部门出于保护农民工利益、杜绝拖欠农民工工资的现象等目的，实行了保证金制度。建筑施工企业承接的工程项目越多，所缴纳的各种保证金也就越多，这样一来企业流动资金的很大一部分就会挤占，大大增加了企业的负担。

（3）仍然存在违规招标现象。尽管《招投标法》已颁布多年，但是暗箱操作依然没能从根本上得到杜绝。有些评标委员受到金钱诱惑或利益驱使，一味袒护投标人，而对投标企业的评审和考察只能流于形式，严重损害了其他投标人的利益，从而增加了未中标企业的财务风险。

（4）垫资施工给企业造成的压力过大。低价中标后，在实际施工过程中，建筑企业必须垫付大量的资金，而业主往往会推迟结算时间或克扣部分工程款。这样一来企业的资金压力就会加大，为了施工的正常进行，建筑企业不得不持续低价中标，以下一个中标工程资金来弥补上一个工程的资金缺口，如此循环。

形成建筑企业财务危机的内部原因除了上述四点外还有以下几个方面：普遍存在工程款的拖欠现象、索赔制度缺乏效力以及乏力的工程担保制度等。

（二）外部成因分析

（1）企业内部在管理上出现错误。主要表现在三个方面：其一企业标书的制作由于受到时间的限制，在计算工程量的过程中出现错误，尤其是投标规模比较大的工程时。其二，由于施工员、成本核算员等工作人员之间没有及时交换信息和资料而造成差额。其三，设备、质量和材料在项目施工过程中没有进行及时退场或调配等。企业在管理上出现的错误必然会导致管理成本的增加、利润的减少，从而增大了企业的财务风险。

（2）企业自身缺乏高水平的管理。为数不少的建筑企业沿用的仍然是粗放型的管理模式，对科技创新关注不够，机械化水平不高，很少用到信息化管理，这无形中增大了成本。另一方面一些没有资质或资质低的建筑企业靠挂靠来承接工程。这些企业的负担相对来说要轻得多，所以他们有资本以更低价格中标，最终导致建筑市场的无序竞争。

（3）对项目的管理不到位。项目是建筑企业的中心，成本管理、市场采购、质量安全管理等方面，任何一个过程出现失误，整个项目都会造成灭顶之灾，造成巨大的损失。

建筑企业财务危机的内部成因除了三个方面外，还有诉讼案件标的增加和财务管理缺乏力度等原因。

三、我国建筑企业财务危机预警实证分析

（一）研究样本的选取

选取从2013年和2014年两个会计年度的108家A股上市公司构成的总样本（其中包括分别包括ST工资和非ST公司各54家）。将这108家公司随机分成检验样本组合和估计样本组（两组各54家）。

（二）财务指标样本的选取

根据2010年和2011年的财务数据分别对2013年和2014年公司是否成为ST公司进行预测。才参考以往研究文献后，总共选取了30个财务指标，这些指标包括盈利能力、偿还能力和流金指标等。

（三）粗糙集――神经网络的财务预警实证建模

（1）建立模型。对数据进行归一化预处理，神经网络输入变量规定在[0.1]范围。

（2）对模型进行检验和训练。神经网络输入端的约简结果即为粗糙集的处理结果。

四、结束语