中小企业直接融资范文

【关键词】科技型中小企业；大族激光；融资途径；直接融资

1.企业概况

成立于1996年的深圳大族激光科技股份有限公司（文中简称“大族激光”）是国内最大的激光加工设备生产厂商，科技研发实力雄厚，有多项核心技术处于世界领先水平，企业被认定为国家高新技术产业化示范工程项目单位和国家科技成果推广示范基地重点示范企业。经过十多年的快速发展，大族激光作为科技型中小企业的典型代表已经步入成熟期，2011年大族激光共实现营业收入36.28亿元，利润总额达7.16亿元。

2.大族激光成长中的直接融资历程分析

2.1创立期融资分析

1996年大族激光的创始人科技人员高云峰成立了注册资金仅100万元的大族实业有限公司，开始进入激光打标机产业。以技术起家的高云峰首先遇到的就是严重的资金困境，当时我国的激光打标机完全依赖进口，价格在10万美元以上，大族激光的产品技术成熟又具有明显的价格优势，在市场上受到欢迎，收到了不少订单，但大族激光却严重缺乏流动资金，无奈之下大族激光只得采取预收客户货款的方式来维持企业的运转，客户支付预付款之后要等几个月才能提货，这种依靠预付款的融资方式成为了大族激光创立期主要的融资途径。同时，高云峰卖掉了自己的房子、车子投入到公司的运营之中，创业者的资金成为了大族激光创立期的又一重要资金来源。

2.2成长期融资分析

时间进入到1998年，资金极度匮乏的大族激光依然处于小批量作坊式生产状态，企业生产难于上规模。苦于缺乏资金支持的高云峰想到了寻找风险投资，并与深圳市高新技术产业投资服务有限公司（文中简称“高新投”）进行了接洽。高新投经过充分的调研后认为，大族激光的主要产品的市场前景较好，并且企业拥有产品核心技术的自主知识产权，企业的创业团队务实、团结、奋进，适宜对其进行风险投资。但高新投也提出条件：以净资产作为作价的依据，同时高新投必须控股。高云峰对于失去控股权一时难以接受，那将意味着大族激光不再在他的掌握之下，但对于科技型中小企业而言，融资的时效性是影响企业能否抓住发展机遇的重要因素，渴求资金的高云峰不得不对控股权做出让步。在经历了长达9个月的艰苦谈判之后，1999年3月高云峰与高新投共同成立了大族激光科技有限公司，高新投出资438.6万元获得51%的控股权，高云峰本人拥有20%的股权，高云峰的大族实业拥有29%的股权，高新投的这笔资金为大族激光带来了新的活力，2000年大族激光销售了249台激光打标机，收入达5000多万元。在设立合资公司的协议中，高云峰为今后重新拿回控股权与高新投做了约定：如果大族激光在一年半的时间内净资产增加到2000万元，高云峰就有权以净资产价格回购控股权。到了2000年9月，大族激光的净资产已经可以满足高云峰的回购条件，他以2400万元买回了高新投手中的企业46%的股权，其在大族激光的持股量增至66%，高新投则在一年半的时间内获得了6倍以上的丰厚回报。

高云峰虽然重新实现了对大族激光的控股，但高新投的大部分资金也退出了大族激光，企业的快速发展依然需要外源性融资的支持，大族激光不得不考虑进行第二轮的直接融资。2001年9月，红塔创新投资、华菱科技、深圳东盛创业投资、大连市正源企业与大族激光签署投资协议，大族激光同时进行股份制改造，此时的大族激光注册资本扩大到了5000万元，紧接着在2003年2月，大族激光再次增资扩股，注册资本扩大到8000万元。在第二轮直接融资中，大族激光融入资金1920万元，并且出资协议规定新的出资方不参与大族激光的具体经营管理，而是采用出资方出任企业董事并定期审核企业财务的运作模式，这为大族激光不受干扰的沿着高云峰规划好的发展宏图继续前进提供了坚实的资金和制度保障，2003年大族激光实现营业收入2.8亿元，净利润达3676万元。

2.3成熟期融资分析

2004年6月25日对于大族激光来说是具有里程碑意义的一天，大族激光作为中小企业板首批上市的8支新股之一在深圳证券交易所挂牌交易。大族激光此次以9.2元每股的价格公开发行了2700万股新股，募集的2.4亿资金主要用于激光产品的技术研发和公司的设备投入。大族激光的成功上市，为企业的长期发展提供了强有力的资金支持，使得企业的行业领先地位得到巩固，并且成为上市公司的大族激光信息公开透明，现代企业制度日益完善。2008年7月大族激光又成功进行了公开增发，融资9.559亿元，募集的资金被用于激光焊接和激光标记设备的产能扩大以及配套机加生产基地的建设，企业资金实力进一步增强。大族激光在资本市场上获得资金后，通过生产项目的建设转化为企业的固定资产，使得大族激光可向银行抵押申请贷款的固定资产增多，还起到了促进企业从银行贷款融资的作用。

3.对新融资结构理论的验证

根据控制权理论，企业采取内源性融资方式有利于企业的管理者掌握企业的控制权，但却不利于企业的发展壮大和治理结构的优化，而外源性融资方式的利弊则正好相反，企业正是通过两种利弊的平衡来确定企业的融资结构的，高云峰在引入高新投的风险投资时对于失去控股权的一时难以接受，但最终做出让步并对今后重新拿回控股权做出约定就正好体现了控制权理论的这一论断。融资契约理论指出如果将企业的控制权掌握到企业经理的手中对于企业的发展是最有利的，那么企业就应该以发行无投票权的股票进行融资，高云峰在大族激光的第二轮直接融资中的融资策略就是对融资契约理论很好的验证，在第二轮直接融资中，出资协议规定新的出资方不参与大族激光的具体经营管理，而是采用出资方出任企业董事并定期审核企业财务的运作模式。大族激光的直接融资历程同样充分验证了企业金融生命周期理论，在创立期，大族激光主要依靠的是创业者高云峰的自筹资金；进入成长期后，高新投作为风险投资的资金注入对大族（下转第40页）（上接第38页）激光的早期成长起到了关键性的作用，在高新投成功退出之后，红塔创新投资等新的社会资本的进入继续推动者大族激光高速成长，为其今后进入资本市场融资奠定了良好的发展基础；进入成熟期后，通过IPO和公开增发，大族激光从资本市场上获取了较为充足的资金供给，企业获得了长期稳定的资金支持。同时，大族激光每一次直接融资转化为企业实际资产也为企业通过银行贷款等间接融资途径融资创造了有利条件。

4.对我国科技型中小企业直接融资的启示

科技革命的风起云涌为我国科技型中小企业的发展提供了重要的历史机遇，正是工业和计算机技术的快速发展使得激光产品创造出了新的强大的市场需求，巨大的商业机会吸引了科技人员高云峰去构建自己的企业战略。科技革命创造出的市场机会使大族激光具备了高速成长的潜力，但如果没有风险投资、社会资本、证券市场资金的陆续注入和接力而仅仅依靠企业的内源性融资的话，大族激光就极可能与这一历史发展机遇失之交臂，我们就会失去一家极其优秀的科技型中小企业。直接融资资金的注入为大族激光的科技研发提供了充足的“弹药”并使大族激光迸发出令人赞叹的活力，大族激光2007年的科技研发投入为8，125.55万元，2011年增长到了18，770.52万元，4年时间增长了131%；大族激光的主营业务收入更是从上市首年2004年时的4.085亿元增长到了2011年时的36.2796亿元，7年间增长了800.76%，可见大族激光以直接融资渠道为主的外源性资金支持成为了企业高速成长的催化剂和助推器。在我国建设创新型国家的战略背景下，我们需要积极鼓励一大批像高云峰一样有眼光、敢创业的科技人员将自己的最新成果转化为现实生产力，并为他们创造便捷合理的包括直接融资在内的融资体系，通过市场化的融资机制筛选出像大族激光这样真正具有良好发展潜力的科技型中小企业，实现其与直接融资资金的适时对接，助推我国科技型中小企业又好又快发展。

参考文献：

[1]大族激光：2011年年度报告[DB/OL].深圳证券交易所网站，http：///m/search0425.jsp.

[2]木子.深圳奇迹之资本篇—大族激光：风投助飞[J].深圳特区科技，2012（Z1）.

中小企业直接融资范文篇2

【关键词】中小企业融资渠道研究与探讨

中下企业虽然不如大型企业占得经济总体率高，但是中小企业的数量是非常多的，因此中小企业对国家的经济发展也是起着至关重要的作用。接下来本文对中小企业中的融资渠道中存在的问题与现状以及原因进行了想的论述与探讨。根据国外与国内较为丰富的研究成果来看，发达国家的中小企业中的融资渠道体系的建立与扩宽融资渠道的方法与经验是非常先进的。学习这些经验与方法可以有效地促进我国中小企业中的融资渠道体系的建立与扩宽融资渠道。并且随着我国对非公有制的经济体制越来越深化的认识，国家要采取一系列的相关政策对中小企业中的融资进行支援与帮助。这样就可以有效地提高中小型企业的发展状态，促进我国经济总体的综合发展。

一、目前中小企业中的融资渠道现状分析

目前我国的中小企业占得国家经济总量已经超过了80了，中小企业已经是国家经济的重要支柱。但是中小企业在融资这一部分还是非常难以应付的，也是阻碍中小企业发展的一个重要的障碍，对于这个障碍的解决方法目前还是没有非常确切的对策，对于缓解中小企业中的融资渠道的问题也是需要时间进行的，目前我国的中小企业的融资渠道有以下两个方面，这两个方面分别是：间接融资、直接融资。其实间接融资就是指企业通过银行或者其他金融进行融资而进行的融资活动。间接融资主要是解决企业的债务危机问题，一般都是在公司资金周转不开时会采用。间接融资的方法中也是存在着很多的不足，一般都是向银行借贷。就包括以下几点：间接融资渠道的融资方法过于单一、信贷贷款比较低、不同地区的差异明显。然后是直接融资指的是中小企业直接与资金供应商进行协商，直接进行融资。直接融资渠道里的资金可以长时间使用，并且投入资金的供应商可以直接成为企业中的股东，这样对于融资来的资金就可以无限期的使用权。直接融资的方法中也是存在着很多的不足，就包括以下几点：直接融资的规模较小、中小板企业上市门槛较低，创业板延缓退出、债券市场发展较为缓慢与滞后。

二、目前中小企业中的融资渠道原因分析

造成我国的中小企业的融资渠道目前的现状原因有以下几个方面，分别是：内部原因、外部原因、信息不对称的影响。首先内部原因指的就是因为企业是属于中小型的企业，而且中小型的企业当中从事的工作人员整体的工作能力较为不足，对公司财务的报告也是存在着虚报的现象。中小型企业的信用文化这方面是非常不足与缺失的，在市场上的竞争力严重不足，经营风险非常大，并且破产的几率也是非常的高。同时中下企业的内部治理系统也是存在着很多的不足，并且中小企业的担保能力也是非常低的，因此中小型企业的融资才会变得如此困难。

其次就是外部原因造成中小企业的融资渠道的现状原因，国家对中小企业的政策支援体系是非常不够健全，我国的融资体系的主要针对对象是国有企业的融资的建立的有效支援渠道，对于中小型企业这方面是非常不足的。并且在资本体系这方面的结构也是不完善的。同时中小型企业的担保机制系统更是非常不完善，企业内部存在着非正规金融抵制效应。

最后信息不对称的影响就是指在一些重要的经济活动当中，一些极少数的人对于经济活动的信息比其他人知道的要多，这句造成的最后信息不对称的影响现象。信息不对称的影响就会直接造成在经济活动当中的不公平现象。

三、完善中小型企业中的融资渠道的有效对策

要对中小型企业中的间接融资渠道进行完善，首先就是建立关系型贷款，关系型贷款就是指主要根据难以量化的软信息，并且这些信息的获取是非常困难，基本都是不公开的信息。这主要是企业与银行在长期时间内的合作中积累下来的信息数据。其次在实行动产担保，在一般的中小型的企业当中的固定资产与流动资金都是非常少的，而进行贷款时是需要进行担保的，那么这时就可以采用动产进行担保。最后就是中小型企业贷款资产证券化。一般对中小型企业贷款的时候一般都会限制贷款的规模，那么这时要想银行对中小型企业贷款的规模放宽时就要对企业的贷款资产证券化。

其次就是对中小型企业中的直接融资渠道进行完善，对中小企业的风险投资资金进行建立与发展，采用股权风险投资，对那些有着良好企业发展前途进行投资，这样企业既可以得到融资，并且投资人也可以得到很多的潜在经济效益。同时还要建立地方性中小资本市场，这种方式在西方的发达国家中采用的比较普遍。最后就是对中小企业中的债务融资渠道进行完善与扩宽。这样才可以有效地促进中小企业的发展速度与发展前景。

四、结语

随着我国的经济水平与科技水平的提高，也促进了我国中小企业的全面发展，而在中小企业管理中对企业内部融资管理直接影响着整个企业的发展趋势。在这样的发展趋势影响下，可以充分的看出中小企业中的融资渠道的重要的地位，但是根据目前的企业对中小企业中的融资渠道构建的发展趋势来看，对中小企业内部中融资渠道管理发展现状并不是非常的不好。本篇文章χ行∑笠倒芾碇卸云笠的诓咳谧使芾斫行了详细的论述。同时又针对当下的中小企业融资管理状态制定了几个关于发展的策略。本文对目前中小企业中的融资渠道现状分析、目前中小企业中的融资渠道原因分析、完善中小型企业中的融资渠道的有效对策等方面进行了详细的研究与分析。

参考文献：

[1]苑慧玲，王向荣，刘新民.拓宽中小企业融资渠道的新方式――项目融资[J].企业经济，2012（08）：172-176.

中小企业直接融资范文

中国中小企业融资方式

现在我国中小企业的融资方式主要有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。其中，外源融资因为在筹资环境上的差异使得筹资方式也存在着各种差异，但是主要有直接筹资方式和间接筹资方式两种。在资本市场的不断繁荣的情况下，企业逐渐采取更多的融资方式，不少企业在筹资时开始采用直接融资的方式，这将成为企业获取长期资金的一种主要方式。直接筹资方式一般包括股权融资和债权融资两种，前者属于私募，在企业未上市的时候做好融资工作，这样就能够为企业上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限满后企业连本带息一起偿还的融资方式。债权性融资包括向金融机构贷款和发行企业债券。因为是直接融资，特别是股票融资无须还本付息，投资者的风险比较大，这样他们就希望获得更高的收益率，不管是在经营业绩上，还是在未来的发展中都希望能够有所作为。间接融资是指企业通过银行等金融机构间接进行的融资活动。间接筹资方式包括银行贷款、兼并和重组以及租赁融资。银行贷款则是间接筹资方式最为常见的一种方式，很多企业的资金主要都是来自于银行。近些年很多的企业出现了兼并、重组的情况，在间接融资方式中，我们可以利用杠杆收购融资方式。从现在的市场经济状况来看，企业正在不断的走向集约化、大型化，企业若想在激烈的竞争中处于优势地位，生产的规模性是一个重要条件。企业采取杠杆收购融资方式，可快速筹集资金的同时，收购一家企业要比新建一家企业更迅速、效率更高[15]。租赁融资是指出租人根据承租人的要求融资购买设备，然后按照合同的相关规定，及时交予承租人使用，承租人在租期内向出租人支付租赁费的使用业务。这种融资方式的特点和优势在于租赁灵活，不仅能够融资还能融物。它的不足之处在于需要较高的融资成本。现在国内的中小企业融资主要是通过金融中介机构，但是这些中介会对中小企业进行严格的资格审查，不容易筹措到资金，给他们的发展带来了很多的麻烦。

美日中小企业融资方式给中国中小企业融资方式的启示