现金流量范文篇1

【关键词】企业；现金流量；分析；能力；比率；措施

一、企业进行现金流量分析的原因

一直以来，我国企业普遍将利润作为衡量企业状况的核心指标。同时，企业的利润指标也一直受到企业管理者及报表使用者的关注。在一定程度上，利润指标确实能够反映企业的经营状况。依照会计准则的规定，目前我国企业基本都采用权责发生制的会计基础，而利润是在此基础下计算出来的数值。但是，随着市场经济的发展，我国企业普遍采用商业信用这一销售模式，再加之固定资产的广泛存在，使企业在收入增加时并不一定会引起现金的流入。同理，费用的发生也并不一定会引起现金的流出。因此，会计利润这一数据在一定程度上仅停留于账面，而且极易受到人为操纵与干扰，难以反映企业的真实利润状态。对此，企业应以历史现金流量为基础，预测未来潜在的现金流入情况，通过进行现金流量分析评估企业价值，并尽可能的保证评估结果的真实性与科学性，避免企业因价值判断不准而承受一定的决策风险。

在某种程度上可以说，现金流不仅是衡量企业财务状况的重要指标，同时其还是企业生存与发展的“血液”。企业通过进行现金流量分析，编制现金流量表，能获知自身在一定时期内的营运能力、偿债能力、盈利能力，以及未来发展能力。从而更有效的维持日常运营和制定财务决策。同时，倘若企业现金流不足，那么将会产生偿债危机，从而使企业陷入财务困境，甚至倒闭。因此可以说，现金流已成为当前的市场经济环境下能够影响企业生存与发展的主要因素。

二、企业进行现金流量分析的积极意义

1.有效的现金流量分析能够显著提高企业的获利能力

作为企业的特殊资产，现金的流动性较强。通过分析企业所拥有的现金，能够有效衡量企业的短期偿债能力和应对突发状况的能力。就现金本身而言，获利能力极低，最多只能产生少量的利息收入。但是，倘若企业在一定时期内所拥有的现金较多，那么可能使企业将会产生较多的机会成本。因此，对待现金流量，企业既不能过多的囤积，又要满足一定时期内的现金需求，要保证所拥有的现金流量的合理性。对此，企业管理者应充分权衡现金持有的机会成本与收益，并通过现金流量分析做出权衡，找出最佳平衡点。围绕该平衡点，有效组织企业的现金流量，以利于企业提高获利能力。

2.有效的现金流量分析能够显著提高企业的价值评估能力

企业进行现金流量分析，除了能够获知企业的现金持有情况之外，还能通过现金流分析评估企业的价值。目前很多企业都将现金流分析作为其评价企业价值的最有效手段。主要方式是将企业会计期间内的全部现金流量以成本方式进行贴现，从而评估企业的价值。现金流量相较于利润更适合贴现和用于反映企业价值，原因是现金流量能够更为准确和真实的反映企业的实际经营状况，从而使企业利用现金流量评估价值更能使企业客观的认识自身价值。

3.有效的现金流量分析能够显著提高企业分析潜在投资风险的能力

无论是何种投资，对企业而言均存在风险。而且，无论何种投资项目，所产生的现金流量均会存在一定的不确定性。而企业进行现金流量分析，能够在一定程度上提高企业的潜在投资风险的分析能力。具体方式主要有以下两种，详见表2-1。

三、企业进行现金流量分析的内容和步骤

现金流量表是用于反映企业一定时期内的现金收入与支出情况的动态报表，其编制基础是收付实现制。利用现金流量表，使用者能够直观了解企业的现金流量结构和现金的流动方向，并获知企业的经营活动、投资活动，以及筹资活动所产生的现金流量。结合相关指标，运用比率分析法能够测算出企业的偿债能力、营运能力、盈利能力，以及未来发展能力等。企业的现金流量表的分析内容与步骤主要如下：

1.现金流量结构和流动方向分析

在该环节中，首先计算“三大活动”即经营活动、投资活动、筹资活动的现金流入所占企业的整体现金总流入的比重，以此获知企业现金的主要来源。通常，倘若经营活动所占现金流的比重较大，那么该类企业一般经营状况较好，现金流入结构较为合理，财务风险较低。其次，再针对三大活动分别计算其现金支出所占企业总现金支出的比重，以此获知企业的现金流向。通常，倘若经营活动的现金支出比重较大，那么该类企业一般生产经营状况相对正常，现金支出结构也较为合理。

2.经营活动产生的现金流量分析

经营活动的现金流量分为经营活动的现金流入量与经营活动的现金流出量。倘若该活动的现金流入量大于流出量，那么表示该类企业的经营活动状况较好，现金适应能力较强。经营活动产生的现金流量不仅能够满足企业的正常生产经营需要，同时其剩余部分还可用于偿还债务或投资新项目。充分的经营活动现金流体现了企业较好的支付能力和成长性。

3.筹资活动产生的现金流量分析

通常，该活动所产生的现金流量越大，表明企业所承受的还债压力越大。然而，倘若企业在该活动中所产生的净现金流量主要来自于企业所吸收的权益性资本，那么企业就不存在还债压力。对此，企业在对该类活动的现金流量进行分析时，还应将筹资活动所产生的现金总流入与吸收权益性资本所产生的现金流进行比较。倘若后者所占比重较大，则可表示企业的资金实力有所增强，所承受的财务风险也较之前有所降低。

4.投资活动产生的现金流量分析

针对投资活动产生的现金流量的分析不能仅对其简单分析现金流入量与现金流出量。比如，企业选择进行一项投资时，前期可能会需要投入大量现金，但是投资活动本身所产生的现金流入量却很小，这就使得投资活动的现金净流量为负数。虽然如此，但是由于投资活动都有一个时间期限，类似于“缓冲期”。倘若企业的投资有效，那么该项投资未来所产生的现金流入量足以偿还其债务，并还能为企业创造收益。因此，企业在该活动的现金流量时，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。

四、企业现金流量的未来对策分析

1.在利用现金流量表的基础上参照企业其他信息

由于企业资金流动的起点与终点都是现金。而现金管理又是企业财务管理的一项重点。因此我们不妨可以认为企业财务战略的焦点是企业的资金流动，尤其是企业长期、整体上的资金均衡流动。在此背景下，企业在分析现金流量表时，不妨将报表与企业所获得的信息与其财务状况进行有效结合，以提高报表的使用效率和资金的周转率。此外，企业还应利用三大报表中的逻辑勾稽关系进行现金流量分析。比如，企业可以从资产负债表与利润表中获取有关经营活动的现金变动的实质，而非仅就现金流量表分析现金流量表。此外，企业还应参照财务报表附注。一些非财务信息的披露可能对分析企业的现金流量有所帮助。

2.提高企业管理者及相关报表使用人员对现金流量分析的认知度

实际上，不仅企业的财务人员、管理者会通过现金流量分析了解企业的现金流情况，其他报表使用者也会不同程度的应用现金流量分析。而在这些人员接触现金流量分析之前，应提高他们对现金流量分析的认知度，使其充分了解和认识到现金流量表并非依附于其他报表而存在，其本身就具有一定的自身价值，现金流量表及其分析在企业管理和财务分析中具有重要意义。相较于资产负债表和利润表，现金流量表的编制基础是收付实现制，因此现金流量表在揭示企业现金流量方面比资产负债表和利润表所揭示的净利润更加客观和准确，也更能说明问题。

3.要提高现金流量表的编制准确性

现金流量表示现金流量分析的基础，只有现金流量表本身具备较高的准确性，现金流量分析工作才有意义。对此，我国企业可从以下方式入手提高现金流量表的编制准确性，详见下表。

参考文献：

[1]刘力.浅议现金流量表在企业财务管理中的意义和作用[J].中国外资，2012（20）.

[2]唐成国.现金流量分析在企业管理中的重要作用[J].企业导报，2011（17）.

现金流量范文篇2

自由现金流量概念的提出已经有20多年的历史，许多学者对其进行了研究并给出了定义和计算公式，那么自由现金流量与会计现金流量的有什么联系和区别呢？企业财务管理的目标是价值最大化，那么企业的价值的大小是由自由现金流量还是会计现金流量来衡量呢？二者中哪一个更能合理地评价企业的经营业绩？从目前企业对外的财务报表中，现金流量表作为主表部分提供给信息的需要者，而企业的自由现金流量是多少就不能提供了。因此，本文通过对自由现金流量与会计现金流量含义和计算公式的比较，可以得出自由现金流量作为财务管理上的指标比会计现金流量具有无法比拟的强大功能和作用。

1自由现金流量与会计现金流量的含义比较

会计现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量，反映现金的来源和使用情况，强调的是现金流动。如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金，形成企业的现金流出。

对企业各项经营业务产生或运用的现金流量进行分类，通常按照企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

从二者的含义中可以看到，会计现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。而自由现金流量表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分，也就是相当于计算机内存中的未占用空间，它充分考虑到企业的持续经营或必要的投资增长对现金流量的要求，作为一种现金“剩余”，自由现金流量是公司对债权人实施还本付息和向股东分配现金股利的财务基础。

2自由现金流量和会计现金流量计算的比较

2.1自由现金流量的计算

目前，对自由现金流量的认识不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授于1990年阐述了自由现金流量的计算方法：

自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）

BradfordCornell教授于1993年给出自由现金流量的计算与TomCopeland类似：

自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加AswashDamodaran教授对自由现金流量的计算也是参照了TomCopeland的观点：

自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加

肯尼斯。汉克尔和尤西。李凡特在2001年对自由现金流量的计算也给出了自己的观点：自由现金流量=经营现金流量-总资本性支出+随意性资本支出

其中，随意性资本支出主要是指企业的日常管理费用，而不是企业增长所必需的那一部分，因为这部分现金可以分配给投资者，而对企业的增长不产生任何影响。〔4〕

本文比较赞同TomCopeland教授给出自由现金流量的计算公式，即自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）。从公式中可以看出在保证企业持续经营的基础上，将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额（即税后净营业利润）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。如果能够得到正数即正的自由现金流量就可以把它提供给公司的所有资本供应者（包括债权人和股东），或者将这些现金流量留在企业中待以后产生更多的自由现金流量。

2.2会计现金流量的计算

2.2.1经营活动产生的现金流量

经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。经营活动的现金流入包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、受到的税费返还等；经营活动的现金流出包括购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、交纳税款等。

经营活动产生的现金流量净额=经营活动产生的现金流入量-经营活动产生的现金流出量

2.2.2投资活动产生的现金流量

投资活动与企业的长期资产项目有关，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动包括短期投资和长期投资的购买与处置，固定资产的购买与处置，无形资产的购买与处置等。投资活动产生的现金流量净额=投资活动产生的现金流入量-投资活动产生的现金流出量

2.2.3筹资活动产生的现金流量

筹资活动与长期负债和所有者权益项目有关，是指从投资者和债权人那里筹集到开办和维持企业经营所需的现金从而导致企业资本及债务规模和构成发生变化，包括吸收投资、发行股票、分配利润等。

筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动产生的现金流入量-筹资活动产生的现金流出量〔6〕

从上述对自由现金流量与会计现金流量计算公式的分析，不难看出二者之间存在着一定的关系。自由现金流量可以通过经营活动产生的现金净流量与资本性支出调整而得出，这可从现金流量表的编制找到原因。编制现金流量表时，经营活动现金净流量的列报采用间接法时以本期净收益为起点，调整不涉及现金的收入、费用、非常项目收支及应收应付等项目的增减变动，据此计算经营活动现金净流量，具体的项目调整如下：

经营活动现金净流量=净收益+折旧及摊销-非常项目引起的收入（减：损失）+会计政策变更的累积影响数+递延所得税-经营性资产的增加+经营性负债的减少

则，自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（营运资本增加+资本支出）=经营活动现金净流量-资本支出-[利息收入-利息费用+股利收入+非常项目导致的收入（减：损失）-会计政策变更的累积影响数]×所得税税率〔5〕因此，自由现金流量可以近似地认为是经营活动现金流量与资本性支出的差额。可以看出，只有正常经营活动产生的现金流量才能增加自由现金流量的数值。通过向股东增发新股、向银行等债权人发新债所获得的资金是不属于自由现金流量的。

3自由现金流量与会计现金流量存在差异的本质

那么，为什么自由现金流量可以包括经营活动产生的现金流量而不包括投资活动、筹资活动产生的现金流量呢？

自由现金流量这个概念的提出是以代理成本为其理论背景的，詹森认为在自由现金流量的使用方面，股东和管理者之间存在利益上的冲突。“越是当公司产生出巨额的自由现金流量，股东与管理者在股利支付政策上的利益冲突就越严重”。（詹森，1989年）

一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，从管理者的角度来说，他愿意掌握更多的企业自由现金流量从而增加对公司资源的控制，而管理者需要通过对公司资源的控制来实现公司的增长。企业经营活动现金流量是企业不断的持续经营而创造出来的财富，能够被管理者控制支配，而投资活动与企业的长期资产项目有关，筹资活动与长期负债和所有者权益项目有关，从而这两项活动产生的现金流量对管理者而言不是“自由”的，管理者无法控制和支配。因此，自由现金流量只能包括经营活动产生的现金流量而不包括投资活动、筹资活动产生的现金流量。

4自由现金流量在财务管理中的作用

从上面自由现金流量的定义和计算公式可以看出，自由现金流量的大小及变化情况较真实地反映了公司的实际经营状况及未来发展潜力，与会计现金流量相比较在企业的财务管理中发挥更大的作用。

首先，自由现金流量可以把企业的筹资决策、投资决策和股利分配很好的贯穿起来，形成一个整体。企业在得到正的自由现金流量后把它们分配给资本供应者（债权人和股东）还是留在企业用来以后生产发展的需要？如果又分配给资本供应者还要留在企业，那么各自占的比例为多少才是合适的？对于这两个问题的回答就涉及到对财务管理的核心问题：筹资、投资决策和股利分配的整体考虑。正是自由现金流量把它们贯穿起来，使我们运用整合的思想来解决财务问题。〔3〕

其次，使企业在持续经营的基础上考虑财务问题。会计现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量，反映现金在过去一段时期的来源和使用情况，强调的是现金在过去一段时期的流动情况。而自由现金流量不但考虑的过去某一段时期企业的获现能力还考虑了在未来的投资、筹资决策等，对企业的持续经营能力有一个非常合适的评价，把未来的创现能力纳入了财务考核内。

最后，自由现金流量比会计现金流量更能合理地衡量企业的价值、评价企业的经营业绩。由于自由现金流量是根据收付实现制计算的，企业可以通过虚假销售、提前确认销售或有意扩大赊销范围来增加利润，但是没有现金流入，自由现金流量没有增加；相对净收益指标而言，自由现金流量不受企业管理层的控制，如折旧和摊销方法的选择对利润的高低有调节作用，但它对自由现金流量没有影响；再者自由现金流量认为企业在持续经营过程中的主要业务产生的利润才是保证企业可持续发展的源泉，因而非经常性业务带来的现金流量是不计入自由现金流量的，因此自由现金流量相对于会计现金流量更能合理地衡量企业的价值、评价企业的经营业绩。

[参考文献]

[1]Jensen，MichaelC.Agencycostsoffreecashflow，corporatefinance，andtakeovers.AmericanEconomicReview，1986.

[2]沈艺峰，沈洪涛。公司财务理论主流。东北财经大学出版社，2004（8）。

[3]汤古良，朱蕾。自由现金流量与财务运行体系。会计研究，2002（4）。

[4]汪平。自由现金流量概念研究。河北经贸大学学报，2003（4）。

[5]赵英杰。自由现金流量之我见。四川会计，2001（4）。