财务风险的控制理论篇1

【关键词】集团企业；财务风险；管理框架；构建原则

一、引言

任何类型的企业都会面临一定的风险，集团企业从单体企业发展而来，集团企业的财务风险不仅具有单体企业均具有的投机性、综合性和分散性等特征，同时具有“牛鞭效应”、系统性和动态性等特征。因此，集团企业尤其需要加强风险管理。

二、研究框架设计

集团企业财务风险管理是一项涉及面广、技术复杂的系统工程。本文以系统论为理论指导，应用规范研究方法，设计相应的研究框架。

首先，确定研究问题。本文在前人研究成果的基础上确定了研究问题，即集团企业财务风险管理框架研究。以集团企业财务风险为研究对象，研究包括全部管理层次和实施要素的集团企业财务风险管理框架，丰富和完善财务风险管理理论，并为集团企业进行财务风险管理实践提供借鉴作用。其次，根据系统性原则、环境分析起点原则等，构建包括目标层、管理层和基础层三层，涉及管理目标、实施主体、程序方法、保障体系和管理基础五要素的集团企业财务管理框架。最后，对集团企业财务风险管理框架的三层五要素进行了系统分析。

三、构建集团企业财务风险管理框架应遵循的原则

（一）系统性原则

系统论的思想是指导企业财务风险管理的主要理论。系统论强调整体性原则，企业财务风险管理是一个系统，系统是由各组成要素相互联系、相互作用所形成的一个有机整体，系统的各组成要素是不可缺少、不可分割的；系统论强调目的性原则，企业财务风险管理系统通过系统功能的发挥而实现财务风险管理的目标，而系统功能的发挥又与系统的组成及结构有很大关系；系统论强调整体优化原则，企业财务风险管理系统整体性能是否最优会受到该系统组成管理要素及要素间关系变化的影响，若想发挥系统的最优性能，就需要根据环境的变化不断调整系统组成管理要素及管理要素间的关系，从而达到优化企业财务风险管理系统整体性能的目的。

（二）环境分析起点原则

环境分析起点原则从集团企业财务风险管理所面临的社会环境和任务环境分析开始。按照系统理论思想，既然要构建集团企业财务风险管理框架，它就有边界，边界外面就是环境。任何活动的实施都是在一定环境下进行的，集团企业财务风险管理活动具有主动适应环境并受环境影响的双重特性。

众所周知，集团企业财务风险管理的目标是受集团企业战略目标统驭的，制定集团企业战略目标是在环境分析的基础上进行的。因此，只有进行环境分析，才能知晓集团企业财务风险管理所面临的迫切形势，以及所面临的优势和劣势，然后利用环境造成的机会，回避环境造成的威胁，发挥自身优势，回避自身劣势。所以，确立集团企业财务风险管理目标时，必须以环境分析为起点。

（三）目标导向原则

目标导向原则是指我们在构建集团企业财务风险管理框架时，以确立的目标为导向。目标是集团企业财务风险管理的方向、也是评价管理效果的依据。我们应该以目标为导向确定集团企业财务风险管理的主体、活动和保障措施。当然集团企业财务风险管理的实施目标和集团企业战略目标应保持一致，这是由环境分析的结果确定的。集团企业财务风险管理是集团企业财务管理乃至战略管理的一部分，随着环境的不断变化，集团企业财务风险管理处于不同发展阶段，可能会面临不同的问题，因此需要以集团企业财务管理为目标，保持两者目标的一致性。

（四）具体问题具体分析原则

具体问题具体分析原则是指我们在构建集团企业财务风险管理框架时，在确定集团企业财务风险管理的主体、活动和保障措施，以实现集团企业财务风险管理目标时，要立足于我国的现状，根据我国国情，而不是一味地照抄照搬国外的做法。当然，我们构建的集团企业财务风险管理框架可以随着环境而变化、调整、优化，是适应环境的。

具体问题具体分析原则要求我们能够根据环境变化及时改变集团企业财务风险管理框架的构成要素，针对环境保护目标中出现的新的问题不断完善模式。目前，集团企业财务风险管理面临的环境发生着非常迅速、异常巨大的变化，这对我们构建集团企业财务风险管理框架提出了新的要求，即要根据环境变化及时调整层次和目标，明确主体、完善活动、健全保障体系、优化实施基础，合理保证集团企业财务风险管理的效率和效果，实现集团企业财务风险管理的整体目标。

四、集团企业财务风险管理框架的构建

集团企业财务风险管理要遵循系统性、环境分析起点、目标导向、具体问题具体分析原则，构建集团企业财务风险管理框架。我们构建的集团企业财务风险管理框架分为三层结构框架，即目标层、管理层和基础层，如图1所示。

五、集团企业财务风险管理框架的要素分析

（一）管理目标

管理目标是企业通过财务风险管理达到的目标，是我们构建集团企业财务风险管理框架的根本出发点和核心。我们在构建集团企业财务风险管理框架时就必须从管理目标出发。在集团企业财务风险管理框架中管理目标属于目标层的要素。管理目标是在确定企业战略目标的基础上，考虑了企业使命和风险承受度后制定的。当然，目标应该从上向下层层分解，每一层管理主体都负有与其权责相对应的目标、指标和考核标准。

（二）责任主体

责任主体是企业财务风险管理程序方法的实施者或者参与者，是指集团企业财务风险管理实现目标的主体。众所周知，任何实施行为必然包括三个不可缺少的部分：主体、活动和控制系统。集团企业财务风险管理也是一种实践活动，这种活动的主体也是有意识有能动性的人，但是人是处于不同的组织中，根据各自组织的权责实现人的意志。所以，集团企业财务风险管理的责任主体是各级组织中的人，这些组织包括股东大会、董事会、监事会、经理层、部门、岗位、子公司等。

责任主体是集团企业财务风险管理的核心力量，其中，股东大会是公司的最高权力机构，站在所有者角度，通过有效管理所有者的财权，对集团企业财务风险进行管理；董事会是集团企业的经营决策机构，从财务管理的角度看，同样是经营者财务监督体系的核心和最高层。董事会从行政者的角度，通过全方位负责财务决策有效性，对企业财务风险进行管理；监事会是公司的司法者，在财务风险管理领域，监事会应当全而了解集团企业财务风险管理现状，跟踪监督董事会和高级管理层为完善内部控制所做的相关工作，检查和研究日常经营活动中是否存在违反既定财务风险管理政策和原则的行为；总经理及其集体是公司经营管理最高执行层。从日常财务监督的组织、管理和实施过程看，总经理及其集体的主要职责是负责执行财务风险控制政策，制定财务风险控制的程序和操作规程，及时了解财务风险水平及其控制情况，并确保集团企业具备足够的人力、物力、恰当的组织结构、管理信息系统以及技术水平，来有效地识别、度量、控制财务风险，并定期或者不定期评价财务风险控制的效果和效率；部门主要包括财务风险控制部门、财务控制部门、内部审计部门等。企业所有岗位能够实施或者参与财务风险管理的人，都是财务风险管理的责任主体，通过各自职责的履行情况，对企业财务风险进行管理。企业所有岗位都是财务风险管理的责任主体；之所以把子公司单独列为一个责任主体，是因为集团企业所属的子公司往往也存在背离母公司的倾向，从而使母公司面临失控，导致财务风险。

（三）程序方法

程序方法是企业财务风险管理的基本程序和方法，是责任主体所表现的行为集合，表现为责任主体进行财务风险管理的行为举动，同时也是控制系统主要监督、控制的内容，包括规范的财务风险管理基本流程。集团企业财务风险管理的程序方法至少应该包括：风险识别、风险度量、风险应对和管理评价等。集团企业财务风险管理目标实现的效果和效率是由责任主体实施程序方法的效果和效率决定的，我们必须加强责任主体实施程序方法的引导、控制和评价，以便使集团企业财务风险管理朝着有利于管理目标去组织、贯彻和实施。

（四）保障体系

保障体系是保证各责任主体按照企业财务风险管理流程来实施管理的程序方法得以落实的制度、机制和手段。保障体系是连接责任主体和程序方法的桥梁，是责任主体和程序方法的信息传递和沟通体系，是责任主体实施程序方法的保障机制。没有健全、有效的保障体系，仅仅依靠责任主体的程序方法，很难保证集团企业财务管理的效果和效率，所以我们要建立、健全责任主体实施程序方法的保障体系。本文构建的保障体系包括：完善风险管理的内部控制系统、开展信息化、建立财务预警系统、健全内部管理制度和审计等。

（五）管理基础

管理基础是企业有效实施财务风险管理的内部管理环境，是集团企业财务风险管理的客观环境和经济基础。任何责任主体、程序方法和保障体系都不可能脱离实际而存在，只有立足于实际，具体分析管理基础，才能制定有效的程序方法，实现集团企业财务风险管理的目标。集团企业财务风险管理环境的优劣和优化程度，对企业财务风险管理的影响程度之大有时超过我们的想象，一些企业破产、失败、出现严重财务风险，表面上是风险管理不力，但部分根源在于管理基础恶劣。本文认为框架的管理基础主要包括：公司治理结构、正直诚信原则和道德观、财务风险管理哲学、企业的组织结构、责任的分配和授权、员工能力、董事会和审计委员会、人力资源政策、错弊和报告、企业文化等。

六、结语

集团企业财务风险框架分为目标层、管理层和基础层三个层次，包括管理目标、责任主体、程序方法、保障体系和管理基础等五个要素，它们共同构成集团企业财务风险管理系统。集团企业财务风险管理是非常复杂的，因此，必须构建一个框架，通过综合治理方能取得成效。

参考文献：

财务风险的控制理论篇2

关键词：风险资本；财务治理；交易成本；契约

中图分类号：F234.4

文献标识码：A

文章编号：1003―7217(2008)06―0052―04

新制度经济学是当代非主流经济学的代表，是过去30多年非主流经济学中发展最为迅速、最富有成果的领域之一。它由产权理论、交易成本理论、理论和制度变迁理论组成，其中交易成本理论和理论构成企业契约理论的两个主要分支。新制度经济学将注意力集中于制度和结构本身，分析制度结构与资源配置和经济发展的关系。其中“制度是一系列被制定出来的规则、守法程序和行为的道德伦理规范，它旨在约束追求主体福利或效用最大化的个人行为”。也就是说，制度(Institution)是一系列对人的行为施加约束的正式和非正式的规则。公司财务治理属于制度财务学研究范畴，它是从财务的社会属性(产权契约关系)出发，以财权流为主要逻辑线索，研究如何通过财权在公司内部的合理配置，形成一组联系各利益主体的正式与非正式制度安排，以期达到维护投资者利益的根本目的。因此，从本质上说，财务治理是一个关于财权配置的合约安排。资本结构是财务治理的基础，激励约束机制的构建是财务治理结构的内核。在风险资本市场，由于人力资本在企业组织租金创造中的作用不断上升，使得人力资本所有者在企业财务治理制度安排中处于一种十分重要的地位，进而使得风险资本市场财务治理机制与物质资本占主导地位的企业相比有显著的区别。风险资本市场财务治理机制在很大程度上是金融创新和技术创新过程中，物质资本与人力资本在企业内部既相互依赖又相互制约的结果。本文主要运用经济学的基本理论和原理尤其是新制度经济学理论对风险资本市场财务治理机制进行剖析，以期为风险投资研究提供一种新的方法论基础。

一、现代企业理论视角下的风险资本市场财务治理的本质考察

风险资本市场是包括风险投资者、风险资本家和风险企业家在内的各类要素所有者之间自由、自愿进行产权交易而形成的一种特殊契约集。上述各个要素所有者进入契约的目的是为了获得最大报酬。一个最小化交易成本的风险投资契约必须能够为上述相关要素所有者带来具有吸引力的报酬，以吸引他们将要素中的某些产权让渡出来，并由一种特殊的契约链将这些要素凝结成一个有机整体来参与市场竞争。为此，各要素所有者的产权如何界定、如何定价、如何保护等就成为风险资本市场企业制度选择的关键问题。

企业财务治理机制是一系列关于财权如何在要素所有者之间合理配置的制度安排，是企业制度选择的焦点。企业财权是一系列有关如何支配企业财务资源的权利束，最核心的包括剩余财务索取权和剩余财务控制权。风险资本市场财务治理机制实质上是如何在风险资本投资者、风险资本家和风险企业家这三类要素所有者之间配置剩余财务索取权和剩余财务控制权，是为了降低三者之间的产权交易成本而从财务角度设计的一种制度装置。与其他企业财务治理机制不同的是，在风险资本市场财务治理机制中，集中了风险资本投资者和人力资本所有者二重身份的风险投资家成为最重要的财务治理主体，无论是剩余财务索取权还是剩余财务控制权都极大地向其倾斜，这是风险资本市场财务治理机制最突出的特点。具体来说，在风险投资者与风险投资家的融资契约中，契约赋予作为人的风险投资家拥有比一般公司制企业中的人更大的剩余财务索取权和剩余财务控制权；在风险投资家与风险企业家的融资契约中，契约内涵了企业财务控制权相机转移功能，赋予作为委托人的风险投资家拥有比一般公司制企业中的委托人更大的财务控制权。

二、创业投资基金财务治理机制的制度经济学分析

在风险资本市场上，除了少数投资者如天使投资者，采用直接向风险企业投资的方式外，大部分投资者采用间接的方式即通过成立风险投资基金的方式向风险企业进行投资，并且风险投资常常采用有限合伙制这一企业组织形式。在有限合伙制的财务治理架构下，作为普通合伙人的风险资本家通常只提供占总额1％的出资承担无限责任，获取大约20％的利润；投资者作为有限合伙人提供占出资总额99％的资金，获取80％的收益，承担有限责任，并由风险资本家行使主要的投资权利。与投资者直接从事风险投资相比，投资者通过风险投资基金进行投资增加了一个中间环节，形成了投资者与风险投资家的“委托一”关系，风险投资家获取远远超过其出资比例的利润分成和运作风险投资基金的权利，增加了成本。既然如此，有限合伙制风险投资基金为什么会成为风险投资的主要组织形式呢?美国法学家波斯纳在他1973年出版的《法律的经济分析》一书中给出了协议中权利安排应遵循的一般性规范：“如果市场交易成本过高而抑制交易，那么权利应该赋予那些最珍视他们的人”。这一结论被称为“波斯纳定理”。科斯在《生产的制度结构》一文中曾表述过相同的思想，他指出契约安排的理想状态显然是权利应配置给那些能够最具生产性地使用权利并且有激励他们这样使用的动力的人。具体来说，在有限合伙制风险投资基金财务治理框架下，剩余财务收益权和剩余财务索取权向风险投资家一方倾斜是以下条件为前提的：(1)风险约束。风险投资的经营风险是以非均衡方式配置在投资者之间：风险投资家作为普通合伙人虽然出资额只占1％，但要以其财产为限承担无限责任。因此，一旦风险投资运作失败，不仅风险投资家的出资不能收回，甚至会对风险投资家个人财产构成威胁，这种非均衡的风险配置方式有利于抑制风险投资家滥用财务控制权的行为。(2)声誉约束。风险投资家与风险投资者之间的博弈是一种重复博弈。声誉模型认为，当博弈重复次数足够多时，参与人就倾向选择合作行为。在风险投资的委托一活动中，风险投资者为了赢得风险资本投资者的信任，进而能够在以后的融资活动中从风险资本市场筹集资金，风险投资家倾向于最大化投资者效用的行为。(3)最关键的一点是风险投资家的人力资本的特点决定了风险投资基金中剩余财务收益权和剩余财务控制权向风险投资家一方倾斜。有限合伙制风险投资基金能够存在和发展的原因，无非是这种组织能够创造大于每个投资者单独进行投资时的收入。在风险投资

活动中，最关键的资产不是物质资产而是人力资本，人力资本是组织租金(organizationalrent)或组织盈余创造过程中最活跃的因素(surplus)。与普通的风险投资者相比，风险投资家享有有关风险投资方面的知识、技能和经验等优势，具体包括识别风险投资项目、评价风险企业家团队、向风险企业提供增值服务等方面的特长，这是风险投资家获取超额剩余财务收益权和剩余财务控制权的基础。另一方面风险投资家提供的劳动难以直接定价，使得企业剩余财务索取权和剩余财务控制权在风险投资家与风险投资者之间分配时更多地向前者倾斜，以降低二者之间的产权交易成本。

三、风险企业财务治理机制的企业契约理论分析

风险企业的财务治理机制主要涉及如何在以风险投资家为代表的出资者即委托人和以风险企业家为代表的人之间合理配置剩余财务索取权和剩余财务控制权。如前文所述，与其他企业相比，风险企业财务治理机制最突出的特点是风险企业的剩余财务索取权和剩余财务控制权向以风险投资家为代表的出资者倾斜。当风险资本进入风险企业时，风险企业不仅要出让一部分剩余财务索取权，同时要出让一部分相对于风险资本出资比例更高的剩余财务控制权，而作为人的风险企业家在风险企业拥有的剩余财务索取权和剩余财务控制权受严格限制，其所拥有的索取权与控制权则不及风险投资基金中的人――风险投资家。

风险企业的财务治理主要涉及两类治理主体，即作为委托人的风险资本家和作为人的风险企业家。由于新生的风险企业不确定性高，面对的管理问题、技术问题和市场问题更加复杂，风险资本家和企业家之间的委托关系中信息不对称性更强。因此，风险企业的财务治理的主要内容是如何在信息高度不对称的背景下，在风险资本家和企业家之间合理划分风险企业的财务控制权。从总体上讲，风险企业的财务控制权呈现出明显的状态依存性：在风险企业早期，利润很低甚至不盈利，风险资本家掌握风险企业的财务控制权：随着风险企业的发展，财务状况的改善，企业财务控制权逐渐向作为创业者的风险企业家一方转移。换言之，风险企业的财务控制权是一种典型的状态依存权。风险企业财务控制权具有相机转移的特征。风险资本家的相机治理是风险企业财务治理的核心。所谓相机治理指的是根据企业经营状况作出治理安排，平时风险资本家主要为企业提供管理、财务、市场营销方面的支持性顾问服务，并通过董事会等机制了解和跟踪企业经营状况，一旦企业陷入困境，风险资本家才会采取非常措施，调整企业发展策略，更换管理人员，甚至将企业清算和转让等。风险企业通常采用可转换优先股融资方式吸收风险资本。不同的金融工具代表不同的融资方式和不同的资本结构，从而也意味着不同的财务治理结构。由于风险资本家持有的优先股享有投票权，所以，风险资本家保持了对企业的控制权，这是风险企业财务治理特有的现象。分阶段融资即风险资本家采用分阶段投资的方式，其财务治理作用表现在它可以使风险资本家对风险企业的前景和企业家表现进行周期性、阶段性的重新评估，然后根据评估结果选择是否注入资金，从而减少错误决策，控制投资风险。

风险企业的财务控制权的配置决定了企业相关利益主体在财务治理中的地位，是企业财务治理机制的关键内容。风险企业财务控制权的配置主要是由风险资本家人力资本的特点、风险企业的特点以及风险企业家特点决定的。就风险投资家而言，其掌握的财务控制权主要属于财务决策控制权。风险资本家的财务控制权源于两方面：一方面，因为风险资本家是特殊的企业家，对风险企业而言，风险资本家不仅向风险企业提供风险资本，还提供自身的人力资本，后者表现为风险资本家向风险企业提供增值服务，包括推荐管理人员、引进外部资金、健全内部财务管理制度以及将风险企业带入资本市场，如向风险企业提供IPO服务等。另一方面，作为投资者的风险资本家参与风险企业内部财务治理，分享剩余财务控制权是为了对以风险企业家为代表的内部人行为实施监督、约束和激励，以更好地控制和规避各种风险。风险投资家面临的风险包括：(1)道德风险。Aghion&Bolton(1992)认为，与单纯追求资本报酬最大化目标的投资者不同，缺乏初始财富的风险企业家不仅追求货币收入，而且还要追求不可让渡的私人收益，比如在职消费、闲暇时间等，结果风险企业家就有偷懒，或者采取一些不利于风险投资者利益的行动。(2)与风险企业早期创业活动相联系的一些特殊投资风险。主要包括：首先，风险企业家创意的真实性。风险投资家在向风险企业家投资的活动中，面临的最大风险是那些在事前被认为很有价值的创意，在事后可能证明没有价值。在风险投资家看来，风险企业家吸引风险资本的一个主要原因是后者发现并掌握了某种潜在的市场获利的信息或知识，如某种新的市场需求，某种有市场前景的关键性技术。然而，这种潜在的获利机会或创新所包含的经济价值具有很大的不确定性，当风险资本家将资金投入风险企业后，往往形成专用性很强的物质资产，被锁定在风险企业，一旦项目被确认没有经济价值时，风险资本家的投资就会变成沉淀成本而蒙受相应的损失。其次，风险企业家组织能力的不足。在风险企业家实施创意之前，其所拥有的某种获利机会或创新所包含的经济价值还处于潜伏状态，只有当风险投资家将企业带入顺利地运作之后，上述获利机会或创新才会恰当地物化在企业当中。换言之，风险企业家或企业家团队所具有的领导才能或者企业家能力是决定潜在的获利机会或创新能否成功转化为现实企业的关键。而风险企业家能力往往是其私人信息，对于那些初次创业的风险企业家而言甚至连他本人难以对其能力作出客观的评价。

综上所述，在风险企业财务治理机制中，可转换优先股和分阶段融资既是风险资本家与风险企业家融资契约中的重要融资方式，又是风险企业重要的财务治理工具。虽然在创业过程中，风险资本家与风险企业家的权利多以股权形式存在，但是，作为外部投资者的风险资本家获得了某种优于风险企业家的控制权。显然，这种现象有悖于“一股一票”的投票规则。其产生的根本原因在于风险投资者除了面临主流经济学所描述的“道德风险”以外，更重要的还面临一些特殊的风险，包括风险企业家创意的不真实，企业家能力的不足。在风险投资家与风险企业家的产权交易中，以可转换优先股和分阶段融资为主要内容的融资契约赋予了企业财务控制权相机转移功能，进而极大地降低了风险资本家与风险企业家之间的产权交易成本，这是提高风险企业财务治理效率的关键。

四、我国风险企业财务治理机制创新的基本思路

与美国等西方发达国家风险资本市场发展环境不同，我国风险资本市场的发展受产权制度环境和人文环境的影响，风险企业的财务治理机制存在以下主要缺陷：(1)企业家和关键技术人员的地位没有在企业所有权中得到反映。(2)产权不清晰。由于历史和政策原因，许多高科技企业存在产权不清尤其是在民营科技型企业中更为突出。(3)内部人控制严重。我国大部分国有企业都是在政策、法律不健全的条件下依靠自我创业发展起来的，在企业发展过程中，以创业者为核心的企业管理层为此付出极大努力，成为创业企业最核心的要素所有者，由此形成了以创业者为核心的企业管理层在企业内部的绝对权威和对企业控制权。加之，中国传统文化中人们对权利的盲目崇拜，使得企业创业人员对风险企业的控制权赋予极高的私人价值，从根本上排斥外部人对企业控制权的渗透，这也就限制外部具有比较优势的生产要素如风险资本进入企业产权的通道。

财务风险的控制理论篇3

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险，对财务风险进行合理准确的评估可以为企业的管理经营提供科学的决策依据。财务风险的实质是企业负债经营所产生的风险，而负债经营也正是保险公司经营最大的特性。相对于寿险公司，财险公司经营具有周期短、波动大等显著特点，其负债结构主要属于流动负债，投资策略多为短期投资，因此面临更大的生存危机。近年来，自然灾害和财险事故的频发，高风险和高额度的承保，资金运用的不完善以及经营管理的缺陷使得财险公司面临较高的财务风险。因此，准确的预测财险公司财务风险状况，及时发现相关财务指标及财务状况的异常，对于财险公司稳健运作和持续发展具有重要的现实意义。

我国对财险公司各项财务指标还未建立明确的评价标准，《保险业监管指标》只规定了部分指标的控制范围值，尚未形成统一标准化的指标体系和财务风险度量体系，缺乏对财险公司财务风险的量化研究。近年来，不少经济学者提出建立财务风险预警指标系统以保障保险公司的稳健经营和持续发展。目前，实务中仍采用传统的财务风险评估模型，如柳媛(2007)提出使用EVA业绩评价法，对财险公司财务指标和非财务指标进行了综合评价。吴贤(2008)将动态财务分析模型用于非寿险公司资产负债管理分析。刘洪渭、何建敏、丁德臣(2009)针对风险预警指标体系的不足，从财务信息和非财务信息两个方面，尝试提出了我国财产保险公司全面风险预警初始指标体系。从国内研究状况看，我国对财险公司财务风险的度量分析仍处于初步发展阶段。从国外的研究状况来看，一些方法和模型在评估财务风险上已得到了一定程度的认可，但是也还存在一定的缺陷。这些方法和模型多立足于对财务状况进行量化评估分析，没有将综合财务风险数量化。

二、理论模型

目前，保险公司财务风险的评估度量研究中，几乎没有考虑财险公司财务风险的突变性。本文将根据财险公司财务风险的这一特性，以突变理论为基础，引入突变模型，对财险公司财务风险的度量奠定理论基础。为确定基于突变理论的财险公司财务风险度量模型中的控制变量a、b、c、d，本文采用可拓学方法计算各指标对上层所属指标的隶属度，从而选取模型所需的指标体系，并利用隶属度的大小对指标进行排序，根据其顺序确定控制变量a、b、c、d。

(一)突变理论的基本原理和数理模型

突变理论这一用语最初由英国学者齐曼(Zeeman)提出，之后在1972年被法国数学家雷力·托姆(ThomR)应用于其著作《结构稳定性与形态发生学》，用以解决社会现象中所存在的不连续变化过程。所谓突变就是指系统对平滑变化的外部条件的突如其来做出相应的反应而产生的突发变化。突变理论用形象而精确的数学模型来描述事物的连续性中断的质变过程，包括初等突变理论和非初等突变理论，通常提到的突变理论是指初等突变理论。初等突变理论中，造成突变产生的连续变化因素被称为控制变量，可能出现突变的量被称为状态变量。

托姆在其突变理论中的分类定理中指出，自然界和社会现象中存在的大量不连续现象可以用某些特定的几何图形来描绘。其中控制变量个数不超过5个的一共有11种突变类型，而发生在三维空间和一维时间，在四个因子控制下的初等突变，概括起来只有7种基本类型，分别为折叠突变模型、尖点突变模型、燕尾突变模型、蝴蝶突变模型、双曲脐点突变模型、椭圆脐点突变模型和抛物脐点突变模型。各类型的状态变量和控制变量数目如表1所示。

每一种类型的突变模型都由一个特定的势能函数决定，突变过程的全貌则可由对应的平衡曲面加以描述，对应的势能函数如下：

通过归一公式可将系统内各控制变量不同的质态转化为同一质态，即转化为状态变量x所表示的质态，然后根据所得到的状态变量的值进行评价。状态变量的取值需要根据控制变量之间的关系来确定：若同一层次的控制变量之间存在互补”关系，即可以相互弥补不足，那么状态变量取各控制变量对应的状态变量的平均值；若同一层次的控制变量为非互补”关系，即它们之间即不可以互相弥补不足，也不可以相互替代，那么控制变量对应状态变量中的最小值为瓶颈”，应选择最小值作为状态变量的值。

三、模型的构建与财务风险的度量

本文选取了我国保险行业中52家财险公司(包含外资财险公司)作为评价分析的样本，剔除异常值以及没有连续五年数据的公司样本后，最后选取22家公司作为建模样本。所有数据来源于2006-2010年的《中国保险年鉴》。由于篇幅受限，模型构建只对其中一家财险公司进行详细的过程描述，本文对所有样本财险公司排序按字母表顺序，因此选取安联保险公司广州分公司(后文中简称安联保险公司)为模型构建的演示样本公司。

(一)模型构建的思路

基于突变理论的财险公司财务风险度量模型主要是将由可拓识别出的财务指标，通过突变级数法来实现风险评价。具体思路如下：

1.建立财险公司财务风险评价指标库。构建一个包含三个层次的财务指标库，原始数据仅需第三层指标的数据。这一包含三层指标的指标库将成为各公司指标选取的来源以及用以实现突变级数法的支架。

2.确定各层次的突变类型，并用可拓识别方法从指标库选取各公司相应的指标体系。为了符合突变级数法的基本原理，要先确定各组指标所属的突变类型，由于初等突变模型中状态变量下的控制变量少于或等于4个，因此，各层指标不应超过四个。在确定所需指标数量之后，采用可拓识别方法计算各指标的隶属度，根据隶属程度确定每一个公司被选取的相应的指标体系，并按大小进行排序，以对应突变级数中所需的控制变量a、b、c、d(a＞b＞c＞d)。

3.修正原始财务指标数据。根据突变级数法的需要，控制变量需要介于0到1之间，因此在确定第三层评价指标的控制变量时，需要对待评价年份原始财务数据进行修正，

4.利用突变级数法对各财险公司财务风险进行评价。根据突变级数法中的归一公式，对修正后的数值进行类推计算，先计算第三层指标控制变量的突变级数，得出的级数作为上一层指标的控制变量，以层层递进的取级数方法得到各财险公司最终的财务风险度量值。

5.选取阈值对样本中所有的财险公司的财务风险状况进行等级划分。根据最终的财务风险度量值，用聚类分析对所有公司的财务风险进行等级划分，将财务风险分为Ⅰ级(偏大)、Ⅱ级(适中)和Ⅲ级(偏小)三个等级，进而判断样本中各财险公司财务风险所属的等级。

(二)财险公司财务风险指标的物元识别

为了提高财务数据处理效率，本文综合至今为止学者们对财险公司财务风险进行分析时所用到的指标体系里的所有财务指标，形成了一个有效性高、完整性高、科学性强的指标库，本文将从这个指标库筛选所需的财务指标。详细的财险公司财务指标库见表2。

根据可拓学中的物元识别方法可以计算得出各下层指标对上层所属指标的关联度，由于篇幅受限，文中只列出对演示样本公司财务指标进行可拓识别的结果，详见表3。

(三)基于突变理论的财险公司财务风险度量模型

根据安联保险公司所有财务指标的关联值，即隶属度，可以确定本文财务风险度量模型所需的指标体系，如表3所示。进一步根据第三层指标的隶属度大小对指标进行排序，可得确定控制变量位置后的指标体系，如图1所示。

本文对2009年22家财险公司的财务风险进行度量，因此选取2009年各公司的财务指标数据作为原始数据，再根据线性比例变换法对原始数据进行修正，以使得财务指标可以符合控制变量介于0～1之间的要求。以安联保险公司为例，对原始财务数据进行修正，使其范围控制在0～1之间。再根据图1中安联保险公司基于突变理论的财务风险度量指标体系，将修正后的财务指标数值对应到控制变量a、b、c、d中，进而利用突变级数法的归一公式，计算第三层指标控制变量的突变级数，突变级数为所属同一上层指标的各控制变量归一化数值的平均值，得出的级数作为上一层指标的控制变量，以层层递进的取级数方法得到各财险公司最终的财务风险度量值。表4～表5为对安联保险公司财务指标进行取级数运算的结果。最终得到安联保险公司财务风险的度量值为0.952769。

用同样于对安联保险公司财务指标层层取级数的方法，可以得到选取的22家样本财险公司的财务风险度量值。再通过聚类分析可得各公司所属的风险等级，详见表7。

四、结论

从以上22家样本财险公司的财务风险度量结果来看，利宝互助和中华联合2家公司的财务风险属于Ⅰ级偏大，东京海上等6家公司的财务风险属于Ⅱ级适中，安联等14家公司的财务风险属于Ⅲ级偏小。值得注意的是，各公司的财务风险等级是相对的。其中在财务风险等级属于Ⅰ级偏大的2家财险公司中，利宝互助由于其盈利能力五个指标中的净利润率、资产净利率、净资产收益率和总资产报酬率四个指标均为2009年22家财险公司中相对应指标的最小值，使得其盈利性指标值总体处于最低位置，盈利能力的不足造成其公司的财务风险相对于其他公司较大；而中华联合由于其偿付能力指标中的资本充足率、自由资本率和流动比率以及资产结构指标中的速动资产与固定资产之比、股东权益比率均为2009年22家财险公司中相对应指标的最小值，且偿付能力指标中的资产负债率为2009年22家财险公司中相对应指标的最大值，使其偿付能力相对来说较弱，资产结构的合理性较差，这些均是造成其公司的财务风险相对于其他公司较大的主要原因。财务风险属于Ⅱ级适中的6家财险公司各指标相对属于Ⅲ级财务风险偏小的公司，各类指标没有极大的差距，但是参照《保险业监管指标》中对财险公司某些财务指标的规定，可以看出部分指标尚未达标，影响了其财务风险的评估。综上，结合本文的度量结果与2009年各公司的整体财务指标情况来看，度量结果与实际情况很大程度是相符的，说明本文构建的财务风险度量模型具有一定的适用性。

财务风险的控制理论篇4

一、上市公司理财系统风险成因

（一）上市公司理财系统风险概念具体如下：

（1）风险的概念。风险可定义为一定条件下、一定时期内由于各种因素具有不确定性，导致未来事件的实际结果与预期结果的差异。在公司理财理论中可以理解为价格或收益的波动性，即可能是损失也可能是收益。对于一个公司的运行稳定性来说，对于风险的管理一般是强调对损失的控制。

（2）上市公司理财系统风险概念。风险可定义为一定条件下、一定时期内由于各种因素具有不确定性，导致未来事件的实际结果与预期结果的差异。在公司理财理论中可以理解为价格或收益的波动性，即可能是损失也可能是收益。对于一个公司的运行稳定性来说，风险管理一般是强调对损失的控制。因此上市公司理财系统风险可定义为：上市公司在进行各种公司理财活动时，由于受到各种不确定性因素的影响，而使公司理财活动的预期结果与实际结果产生的差异。

（二）上市公司理财系统风险种类及特征对于上市公司理财系统来讲，由于其涉及公司的投资决策、融资决策、运营资金管理和股利分配决策等，因此涉及三类风险：一是经营风险；二是财务风险；三是市场风险。上市公司理财系统风险与风险的特征一致，包括了客观性、不确定性、可度量性、双重性和全面性。

（1）客观性。上市公司理财系统的风险是广泛存在于理财活动中的，不为人的意志而转移，即使公司的经营管理水平高低、风险控制手段是否先进都不能完全消除这些风险，只能通过技术手段和管理方法对其进行控制。这一特性要求上市公司主动去了解这些风险产生的客观原因，从而对其识别及防范。

（2）不确定性。不确定性是指风险的发生受到了各种不确定因素的影响，呈现随机性。在何时何地发生程度等都具有不确定性，因此需要采取一些预防手段加以管理。

（3）可度量性。风险与不确定性的差别在于从理论上来说风险是可度量的，运用数学、概率统计等科学方法能够进行计量，因而研究风险的管理和防范具有意义。

（4）双重性。上市公司理财系统风险具有双重性，即该风险既可能带来收益和也可能引起损失，在研究时，更多的是关注其带来的损失，以使公司稳定经营和发展。

（5）全面性。理财系统的风险存在于上市公司的各项理财活动中，并体现在各种财务关系上，因此要从全局出发，探讨这些风险形成的原因、表现和度量、控制方法，进行全面管理，权衡风险损失和收益，实现企业价值最大化目标。

（三）上市公司理财系统风险成因由于上市公司面临复杂多变的经营环境，其理财系统会受到宏观经济因素、行业因素和企业自身因素不确定性的影响，因此上市公司理财系统风险的成因具体来说有以下几个方面：

（1）宏观环境因素。由于法律政策、宏观经济的不确定，使得上司公司面临的政府宏观调控、外部市场环境、法律政策导向、以及汇率、利率的多变性等不确定性因素的影响，使得上市公司的理财活动受到不同程度的影响。这些风险主要是由于外部市场、法律政策和宏观形势等发生变化所引起的，很难通过公司的理财手段来防范。

（2）行业因素。若某些上市公司所在的行业波动性较大，生产的产品更新换代较快，存在多种替代品，销售额时高时低，则公司的现金流量不稳定将直接带来较高的财务风险，由于财务状况的不稳定，公司理财系统风险随之产生。

（3）企业自身因素。企业自身的因素包括多方面，大致可以归纳为：一是内部控制因素。内部控制制度决定着公司内部风险的大小，如今，上市公司的内部控制系统尚待完善，存在着内部责权划分不明确、成本控制不力、忽略理财系统的事前、事中控制等问题，由于内控制度某些控制点的缺失，将产生理财系统的风险。二是内部管理因素。企业内部管理因素包括两方面：其一是上市公司内部决策，由于上市公司做出每一项决策时均需要足够的资金保障、资金使用的监控以及资金使用效率效果的分析等，决策的正确与否以及能否达到管理者的预期都面临各种不确定性，导致了理财系统的风险；其二是上市公司财务管理机制是否合理。若没有建立权责分明、有效沟通的财务管理机制，则会出现资金运作不善，使得理财活动效率降低，资产安全状况欠佳等，带来理财系统风险。三是风险意识薄弱。由于上市公司理财活动贯穿于日常生产经营过程中，相关人员在工作中涉及大量的职业判断，如果风险意识薄弱，会直接导致理财活动的决策结果，可能采取冒进的理财行为或者没有及时识别并防范风险，由此使得理财系统风险的产生。

二、上市公司理财系统风险防范

（一）提高上市公司理财系统柔性上市公司理财系统的柔性是相对与刚性而言，是指公司能够经济而快速的处理理财活动中由于环境变化或环境变化引起的不确定性的能力。根据公司理财的内容可以分为筹资柔性、投资柔性和运营资金的柔性；根据公司理财的基本职能可分为财务计划柔性、财务预算柔性、财务决策柔性、财务核算柔性、财务控制柔性、财务分析柔性。上市公司理财系统的柔性可以由缓冲能力、适应能力和创新能力构成。

（1）增加系统的缓冲能力。缓冲能力是指上市公司理财系统具有吸收或减少环境变化对系统影响的能力。增加上市公司的缓冲能力是通过储备环境变化的各种资源，以增加不必要的开支为前提，是一种消极的风险防范方法。

（2）增加系统的适应能力。适应能力是上市公司理财系统具有随环境变化而快速适应的能力。适应能力是一种应变能力，当理财系统不确定因素发生时，在不改变理财系统的基本特征前提下，做出相应的调整以适应变化，是风险防范中比较常见的方法，也是一种消极的防范方式。

（3）增加系统的创新能力。创新能力是上市公司理财系统具有影响企业内外部环境的能力。采用新的行为、举措以主动适应不确定因素的改变，即尽快调整理财系统自身的结构以适应变化，另一方面影响环境使之像有利于理财系统的方面发展。创新能力是积极处理不确定性的方法，是上市公司理财系统的发展方向，以保证公司实现价值最大化的目标。

（二）构建上市公司理财系统风险的控制体系具体如下：

（1）风险管理的框架。包括以下方面：

控制环境。理财系统的控制环境是进行风险管理的基础，为其他要素提供规则和结构，主要包括董事会、管理者和风险文化。理财系统的风险偏好一般是由管理者设定，董事会进行复核，另外员工的态度、价值等受到风险文化的影响。控制环境因企业的不同而有所不同，因此，上市公司在建立理财系统风险的控制环境时应当考虑与企业的经营战略的一致性。

目标设定。上市公司的理财系统目标是风险评估、控制活动和监控的基础。目标体系分为两层，第一层是上市公司理财系统风险管理的总体目标应当符合公司的战略目标――企业价值最大化；第二层是具体目标，即企业经营业绩的目标、报告目标和合法合规的目标。

风险评估。上市公司的理财系统风险评估是指对影响理财系统的各种不确定因素进行识别。包括了解这些风险的内外部因素以及各自重要性，另外还需要明确这些因素将会对理财系统造成哪些影响及影响程度的大小。风险评估是一项持续性和重复性的活动。

控制活动。即对上市公司理财系统风险评估结论采取的应对方案。包括风险回避、风险降低、风险对冲和风险接受。这些应对方案是对风险潜在影响、风险对策的成本收益、风险带来的机遇等综合考虑所做出的决策。此外，某些控制活动具有关联性，例如一项控制活动可以针对多项理财系统风险，但有时多项控制活动职能管理一项风险。

信息与沟通。信息与沟通是上市公司理财系统风险控制框架中最重要的层面。因为所以决策都是基于这些信息的基础上做出的。这些信息包括了财务和非财务信息，也包括了内部和外部的信息。有效的沟通还包括自上而下和自下而上以及横向的沟通。

（2）上市公司理财系统风险控制体系评估。对上市公司理财系统风险控制体系的评估是防范风险的重要环节，因为虽然建立了一个风险控制体系，但是其运行的效率效果以及是否能有效防范理财系统中的风险，仍然是不得而知的，因此需要设立相应的评估体系来完善整个风险控制体系。包括对评价过程的总体设计、评估指标的设置以及评价标准的选择和评价的过程。

（三）完善上市公司治理结构上市公司的控制环境包括诚信与道德价值观，组织结构和董事会与审计委员会，后两者均是公司治理的主要内容。因此完善上市公司的治理结构能够有效防范理财系统的风险。

（1）组织结构。上市公司的组织结构应当具有适当性，以提高提供理财活动必要信息流的能力；对关键的管理人员进行培训，以具备充分的风险管理知识以及专业性和经验；明确风险控制关键人员的职责；组织结构的设计应当在某种程度上适应环境的不确定性。

（2）董事会与审计委员会。董事会或审计委员会应具有独立性；设立风险控制阀门，特定事项应当由董事会专门委员会特别负责；提高董事理财系统风险的知识和相关经验；首席财务官、外部审计人员反映的特定事项信息沟通渠道建设；董事会或审计委员会获取信息的及时性和充分性。

参考文献：

［1］梁莱歆：《公司理财》，清华大学出版2009年版。

［2］朱荣：《企业财务风险评价与控制研究》，东北财经大学出版社2008年版。

［3］邓明然：《企业理财系统柔性及其评价研究》，《武汉理工大学学报》2002年第10期。

［4］杜春雨：《上市公司财务风险预警系统的模型浅析》，《城市建设理论研究》2011年第8期。

［5］梁润茹：《加强财务风险管理，规避企业财务风险》，《山西财政税务专科学校学报》2005年第2期。

［6］刘芮：《试论企业财务风险的控制与管理》，《河南财政税务高等专科学校学报》2004年第3期。

财务风险的控制理论篇5

【关键词】房地产企业；财务风险；生成机理；策略

一、房地产企业财务风险的基本内涵

财务风险是企业在财务管理领域面临的风险。其本质是由于企业财务管理决策活动中的不确定性而造成的。财务风险控制是房地产企业财务活动的重要内容，财务风险包含了丰富的内容。从微观层面来看：首先，房地产企业主要是通过筹集资金为房地产企业的生产经营提供有力支持，因此融资活动是房地产企业经营活动的起点，如果管理不当就会使筹集来的资金使用效益大打折扣，从而产生融资风险。融资风险是由于资金市场供需变化、宏观经济环境变化、房地产企业的资金来源结构规模变化以及期限结构等引起的。其次在管理过程中，如果进行项目投资，就会产生投资风险；在日常的经营过程中，会产生日常的经营财务风险，经营性财务风险是由日常的财务管理政策引起的。例如销售政策的制定不当，可能引房地产企业现金流的短缺。另外，现金的管理、存货的管理以及应收账款的管理都会引发财务风险，这些风险被称为流动性财务风险，因为现金、存货以及应收账款管理不当，将会引起房地产企业由于缺乏足够的现金流或者变现资产而陷入财务困境，由此导致财务风险的发生。

二、房地产企业财务风险的形成机理

（一）房地产企业财务风险的主要表现

1.融资环境恶化

自2010年起，受银行信贷政策限制，房地产开发企业尤其是中小房企通过银行获取资金越来越困难。2011年上半年，全国房地产企业国内贷款共7023亿元，同比增长仅仅6.8%，较2005—2010年平均26.5%的增长率大幅度降低；而上半年房地产开发投资额却达到26250亿元，同比增长33%。在房地产开发投资额度大幅上升而银行贷款数额却大幅降低的情况下，房地产企业的资金压力可想而知。2011年7月银监会作出决定要紧抓房地产贷款风险，并要求银行等金融机构要严格执行关于土地储备贷款、开发商以及个人住房贷款的各项政策和要求；要继续通过各个部门之间的联动，加强房地产企业名单式管理；要加强对商业物业抵押贷款以及个人消费等非住房贷款的监督，对违规进入房地产市场的资金给予严厉打击，同时要密切关注二三线城市房地产风险的控制和防范。这个关于房地产融资监督和控制的政策，是继暂停房地产信托之后，银监会进一步堵塞各种漏洞，向融资渠道逐渐趋近的房地产投资施压。对于民间资本流入房地产领域，监管部门也采取高压态势。银监会2011年下半年对贷款风险的防范政策以及不断出台的新规定，都意味着融资环境更趋于严格。这表明，银监会对于未来房地产泡沫可能引发的金融风险的警备级别继续上调，房地产企业融资环境不容乐观，有进一步恶化的趋势。从长期来看，房地产企业依靠银行贷款为主要融资手段的方式，已经一去不复返，房地产企业必须积极拓宽融资渠道，进行融资方式的创新，才能有效缓解融资难带来的负面影响。

2.融资成本上升

融资环境对于融资成本有着直接的影响，融资环境的好坏与融资成本呈现正相关关系。融资成本是企业为筹资到使用资金而承担的各种风险成本。融资成本一般包括筹集成本以及占用成本，融资规模越大，融资成本越高。随着我国央行不断提高准备金利率，房地产企业通过间接融资方式获得资金的利率也越来越高。例如某房地产企业资产负债率由2009年的34％逐年递增到2010年的61.56％，随着负债规模的增大，借款的总成本也随之上升。借款成本是指借款利息和筹资费。由于借款利息可以计入所得税前的成本费用，起到抵税的作用，在实际比较资本成本时，将借款成本折算为税后资本成本。某房地产公司2010年年度财务报告显示借款为53222.20万元，年利率5.58%，手续费为0.1%，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率33%，这笔借款的资本成本=53222.20万元×5.58%×（1-33%）/53222.20万元×（1-0.1%）=3.78%，即某房地产企业借款100元每年的成本为3.78元，2010年总借款成本为2011.79万元，而公司2009年总的借款成本只有1021.24万元，一年之间该房地产公司的借款成本几乎增加了一倍。此外股东权益比例下降，以及加权平均融资成本上升也是房地产企业融资成本上升的主要表现。

3.道德风险和再融资风险的加大

道德风险是在从事有关经济活动时，当事人利用自身掌握的资源和权力，从事一些有利于自我但可能不利于集体或者他人的活动。房地产企业也面临着道德风险问题，主要原因是房地产企业也存在委托关系，而委托就会引发道德风险，道德风险的发生会使房地产企业由于错误的项目决策，而引发财务风险，因此必须重视道德风险控制。再融资风险是房地产企业在资本市场进行配股或者增发股票来进行融资的行为，配股以及增发可以增强公司的资本金，可以为企业筹集到更多的资金。但是再融资的一个重大风险是业绩一般不能与股本同步增长，如果出现二级市场由于填权而导致贴权的现象，就会出现诸如每股收益等财务指标的下降，这可能意味着房地产企业资金管理存在问题，直接导致有些企业失去再融资的资格，从而出现再融资风险。

财务风险的控制理论篇6

关键词：风险；财务风险；规避

中图分类号：F275.2文献标志码：A文章编号：1673-291X（2013）24-0176-02

在市场经济活动中，由于风险和不确定性的存在，企业无疑会面临各式各样的财务风险。也就是说企业不可能依靠回避来控制财务风险，因此了解财务风险的内涵、类型及其起因，并采取合理的措施防范，才是一个理性企业的所应采取的决策。所以，我们加强对财务风险的研究，并根据实际情况构建规避财务风险的相关措施具有重要的理论与现实意义。

一、财务风险的内涵及其类型

（一）风险的内涵

时间价值与风险是财务管理中的最重要基本原则，所以风险的重要性自不待言。在实务中决策者倾向于对不确定性与风险不作明确区分，但在理论上还是存在细微的差别，风险可以认为是能够测定的不确定性。简言之，风险是一种客观存在，具有普遍性，时时、事事、处处存在的，但又与不确定性既有联系又有区别，其区别在于风险具备可知性。

（二）财务风险的内涵

有关财务风险的概念，理论上有广义和狭义之分。狭义的财务风险是指由于企业负债经营，债务成本的固定性与预期报酬的不确定性所带来的风险，也称之为筹资风险。广义的财务风险有两种观点；第一种观点认为财务风险是指企业在各项财务活动中，因各种难以预料或无法控制的因素造成企业财务活动的不确定性，从而给企业带来损失的可能性；第二种观念认为财务风险是指由于多种因素的作用，使企业不能实现预期收益的可能。上述对财务风险内涵的认定，更多是从企业可控的角度，而并没有将不可控因素纳入其中。

（三）财务风险的类型

财务风险可分为两类：一种不可控财务风险，一种是可控的财务风险。不可控的财务风险是财务管理上也被称作系统风险，是企业无法控制的，如一旦发生了经济危机是任何企业都不能豁免的，是实施任何措施都规避不了的。所以探讨可控风险就成为当前的主流，可控风险是企业能够控制的财务风险，主要有筹资风险、投资风险、经营风险。当然我们认为以上财务风险是可控的，并不等于企业可以消灭它们。就目前的发展而言，我们则可以尽量降低财务风险发生的概率与已发生财务风险的危害。

二、可控财务风险的起由

（一）企业高层与财务人员的风险意识不足是导致财务风险的主要原因

企业财务管理的客观环境复杂多变，而企业管理系统能否适应复杂多变的宏观环境，这就体现出企业管理人员控制与防范风险的能力。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会环境、资源环境等因素。这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大影响。这要求企业高层与财务人员具备一定的风险意识。由于财务风险意识不到位从而导致财务风险的发生，致使企业破产的事例比比皆是。在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，而且宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见和无法改变的，宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险，却也提高了对管理人员增强风险意识的要求。

（二）高层人员与财务人员的知识的匮乏是导致财务风险的主要原因

目前，许多企业的财务决策都存在经验决策和主观决策现象，家长制、一言堂的工作作风在企业的管理中仍然普遍存在。财务决策缺乏科学性，就容易导致决策失误，由于财务知识的匮乏，导致了财务决策的失误，而财务决策的失误又是产生财务风险的主要原因。如果不懂得必要的财务知识，那么对财务风险的认识就会不够。企业的财务风险的预测，防范与纠正就是空谈。

（三）企业管理制度的落后是导致财务风险的客观原因

我们可以看出，一方面制度的设计一定要能够控制住风险的发生也是至关重要的。缺乏执行的制度无异于一纸空文。设计好的制度如果不能得到贯彻执行，仅满足形式上控制的需要，事实上会导致产生更多的财务风险。

三、化解财务风险的主要措施

（一）提高相关人员的财务知识，从理论素养上提高风险意识

近几年，中国大中型企业不惜天价年薪从海外和知名中介机构聘用高级财务人员做企业的财务总监和财务高管。专家认为，这一方面反映出国内企业正迅速与国际接轨，进而对事关企业发展大计的财务管理人员提出了更高的战略要求，另一方面也反映出国内高级财务管理人员的培养与企业尤其是大中型、外向型企业集团的现实需求之间存在脱节现象。根据当前的数据来看，财务风险与财务人员的素质是负相关的，也就是说财务风险的严重程度会随着财务人员的素质的提高而降低。虽然企业的发展对财务人员提出了更高的要求，但是，其他高层人员也应该提高自己的财务素养。

（二）建立相关的预警体系，从制度上防范风险

财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表，经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等知识，发现企业存在的风险，并向经营者示警。它们与财务评价系统相互依赖，相互补充。对企业特别是上市公司，抵御财务风险，确保财务状况的稳定，树立良好的公众形象是非常必要的。因此，对于企业建立财务风险预警机制非常必要。财务预警体系的建立能够提前发现财务风险，从而降低财务风险发生的概率。

（三）建立风险化解体系，从实践上降低风险的危害

在市场经济条件下，风险的特性告诉我们风险是规避不了的，因此必须建立一系列的相关措施来降低已发生的财务风险的危害。如企业财务活动的一个重要环节资金回笼，其中决定性的一个因素就是应收款的变现能力。如何控制与应收账款有关的财务风险，也是财务管理的重要内容。首先建立稳定的信用政策，制定相关的控制标准，其次确定客户的资信等级，较为严格地挑选客户，最后确定合理的赊销比例，谨慎控制授信额度，稳定的信用政策会传递企业的良好信息，而对客户信用等级的考核，降低了客户赖账的可能性，合理的赊销比率从源头控制了应收账款的产生。尽量降低财务风险的发生，也有利于将已发生的危害控制到最小。

参考文献：

[1]刘林.财务风险预测与控制漫谈[J].湖南大众传媒职业技术学院学报，2009，（6）.