财务分析与风险防范范文

摘要本文结合棉纺行业和企业特点，简要分析了棉纺企业所面临的财务风险，阐述了加强棉纺企业财务风险分析与防范的必要性，并提出了企业财务风险的防范措施及方法。

关键词棉纺企业财务风险风险分析风险防范

一、棉纺企业经营环境与特点

（一）棉纺企业特点

⒈棉纺企业劳动密集程度高

在人力成本日渐提高的情况下，劳动生产率水平也已经成为企业竞争的重要因素。棉纺行业自动化程度低，劳动率水平低，导致人力成本大幅提高，劳动力成本占棉纺企业生产成本中的比重范围在15%左右，目前很多企业面临招工难的问题。

⒉原料在生产成本中比重高

棉纺织产品原料主要是棉花棉，棉纺行业中企业的原料成本占企业生产成本中的比重范围大致在70%。

⒊产能布局多集中在东部沿海地区

纱产量排名前五名的省份依次为山东、江苏、河南、浙江、福建，其纱产量合计占全国比重为72%。

（二）棉纺业经营环境

⒈国际环境

⑴国际经济形势恶劣，全球经济复苏步伐明显放缓

我国棉纺受国际经济形势影响较大。国际经济形势恶劣、全球经济复苏步伐明显放缓，全球纺织业市场前景不确定性日益增高，全球信用危机以及美国、欧盟经济增长减缓，这将对棉纺行业带来冲击。

⑵国际棉纺纺纱业重心向孟加拉等低劳动成本的东南亚国家偏移

由于孟加拉、越南等国家的人工成本很低，导致大量的棉纺纺纱生产厂在那里生产，致使国际棉纺纺纱业重心向孟加拉等低劳动成本国家偏移。这就使得一些国外大客户已将大部分订单转移至东南亚国家。

⑶国际市场贸易保护政策频繁而至

由于美、欧实施新的贸易壁垒，因此全球纺织业采购将出现大幅变更。

⒉国内环境

⑴人民币升值，利润下降

棉纺为中国传统劳动密集型工业，棉纺织服装业出口一向占中国出口重要地位，以往以廉价劳工为主，令出口利润可观。目前，人民币每升值1%，行业销售利润率下降2%～6%。在人民币汇率的快速升值压力下，行业正遭受前所未有的重大挑战。

⑵原料棉花价格波动大

棉花为区域性种植的作物，多集中在某一特定的地区，如：新疆、河北、山东、黄河流域及长江流域。新疆地区易发生霜冻、降温、暴雨及大风天气，黄河流域及长江流域易发生多雨天气，不确定的气候因素将严重影响棉花的产量，进而导致棉价的波动。

二、加强财务风险分析与防范的必要性

（一）外部环境瞬息万变企业必须加强财务风险分析与防范

由于宏观经济环境的变化、市场供求关系的不确定、汇率的波动都能影响棉纺企业筹资、投资、运营过程，致使财务风险贯穿于财务管理的始终，财务决策几乎都是在风险和不确定性情况下做出的。企业面临风险与机遇并存的局面，加强有效的财务风险分析与防范成为一项必然要求。

（二）加强财务风险分析与防范是推进企业健康发展的保障

当前我国棉纺企业财务管理的水平相对较低，中小企业和民营企业占绝大多数，在各种不确定性因素的影响下常常面临着资本结构不合理、资金回收保障不足，从而导致资产负债率较高、银行贷款过多，资金周转不畅。进行财务风险分析与防范，能使企业在进行科学分析的基础上建立安全防线，科学采取预防性措施，既可保证自身运营安全又可以大胆开拓新市场，进行技术创新，提高企业的核心竞争力，从而获得更大发展。

三、棉纺企业面临的财务风险

（一）经营过程产生的财务风险

⑴流动资金不足。多数棉纺企业由于到期债务压力过大，而短期生产资金周转不足以应付到期债务，即使生产和销售状况正常，也无力支付到期的债务本息，从而产生财务风险。像我们这样的棉纺企业规模小流动资金不足，使原料款、电费、工人工资，三项主要资金缺口很大，面临企业资金链断裂。

⑵存货占用的资金比重大，存货周转率低

我们2011年纱线库存同比增长57%，这就导致企业资金周转速度慢，这时候企业对营运资金需求就会增加，这种情况下若企业没有现金储备或者借款额度就不能增加资金的投入，这势必会导致企业原有营运资金因周转速度较慢而不能支撑企业正常的生产经营活动。另外，库存货物时间过长，企业还要承担市场价格跌落、人为原因以及物资自然损耗而造成的损失，这又极大地增加了企业的财务风险。

⑶企业赊销比例大，应收账款回收期长，资金运转速度慢

面对竞争日趋激烈的市场经济，企业采取了宽松的信用政策，大量赊销商品以达到扩大市场占有率的目的，虽然在一定程度上增加了市场占有率，但增加了应收账款数额，也延长了应收账款回收期。致使企业的经营性现金流量和营业收入不能同步。虽然从企业财务报表上看到了盈利，但是在应收账款上却没有真正的现金流量增加。一旦客户的信用状况和资金实力出现问题，企业长期拖欠贷款会出现坏账，这不可避免地会给企业带来财务风险。

⑷劳动力紧缺，用工成本加大

棉纺行业平均工资水平低于其他制造业是造成用工短缺的直接原因，再加上棉纺企业劳动强度高，工作环境高温高湿、噪音大以及经常需要上夜班等不利条件更增加了棉纺企业招工困难。企业已经采取改善工作环境、生活环境，提高工资，为员工上全保险，免费班车接送工人上下班等福利吸引工人。即便如此，对我国棉纺企业的调研报告中显示，河南、河北、湖北地区棉纺企业仍面临用工紧张。高成本低利润使得企业面临进退两难的地步。

⑸高征低扣，差额税费一直由企业自行承担

棉花是棉纺织加工企业的主要原料，占生产总成本的70%以上，目前，根据现行增值税制度（1994年开始执行），棉纺织企业棉花购进抵扣税率为13%，而棉纺织产品增值税销项税率为17%。即使不增值，棉纺织产品也要承担4%的税赋，特别是近年来劳动力成本迅增，存在“高征低扣”不合理问题。

（二）筹资风险

棉纺行业作为传统产业，其成长性不被市场看好，制约了筹资功能的发挥。银行在信贷方面提高了对棉纺织行业，尤其是对中小企业的融资的门槛，导致棉纺企业贷款困难，流动资金紧张，影响到纺织业的装备提升、技术改造、改进落后的工艺、开发新品种，阻碍了行业企业经济方式的转变。

（三）投资风险

棉纺行业的投资收益率整体偏低，但投资回报的风险也较低。对于单一主业的棉纺行业的投资风险较小。但由于诸多企业近几年都不断进行多元化扩展，进而衍生出一系列的投资风险。

四、棉纺企业财务风险防范的措施建议

（一）强化风险意识，健全企业风险控制制度

首先，我国棉纺企业并没有对财务风险高度重视，防范意识较差。棉纺企业三分之二是民营或家族企业，经常是靠经验决策和主观决策，由此导致决策失误从而产生财务风险。因此企业要强化风险意识、建立完善的财务管理体系。例如应用ERP软件，设立总公司、分公司、车间三级财务管理机构，配备高素质的财务人员，制定健全的财务管理制度，加强授权批准、会计监督、预算管理和内部审计管理。企管部做出预算，由总公司财务部按制度规定负责监督检查，年末总公司组织内部审计。

其次，建立财务风险评价指标体系，运用资产安全、盈利能力、偿债能力、资产管理能力及现金流量等指标，及时找出影响企业财务风险的主要因素。企业应根据行业和企业特点建立风险评价指标体系，综合项目每月末进行分析评估，并详细分析指标变化背后的企业日常经营决策过程，挖掘其变化的真正内因，为领导提供科学的依据，以便对内外部环境的变化进行科学预见、快速反应、采取有力应对措施。

（二）加强财务活动的风险管理

首先，应强化现金流管理。在目前形势下，棉纺生产企业财务管理的核心是现金流管理。企业必须尽可能使资金投放少、回收快、保持良性循环。这就需要财务部门将不同经营阶段的预期目标汇总，并准确计算各阶段的现金流量、财务状况，我们企业以周、月、季、半年、一年为周期，编制滚动式现金流量预算，将企业动态的现金流动情况全面的反映出来。通过现金流量分析，使领导能看出企业内部现金流量产生能力有多强，营业现金流量是正值还是负值、原因何在及企业是否有能力通过营业现金流量来履行其短期偿债能力等。

其次，提高企业运营能力，加强对存货和应收账款的管理。我企业在物资采购、领用、销售及库存管理上应建立起规范的操作程序，尽可能压缩过时的库存物资，避免资金呆滞。在淡季减少生产量，对设备进行必要的检修，减少产品的库存量。在应收账款管理中处理好安全性与效益性的关系。在应收账款管理上，将客户细分为多个信用等级，对于不同信用等级用户制定不同的赊销额度和时间，定期（如三个月）重新评估一次，额度也根据市场和企业现金流状况加以变更。

最后，选择最佳资本结构，使企业风险最小而盈利能力达到最大化。企业筹措资金时根据企业所处的行业特点与发展的不同时期，既充分考虑经营规模、盈利能力及金融市场状况，又要考虑企业现有资金以及未来的财务收支状况。负债经营的临界点是全部资金的息、税前利润等于负债利息。在达到临界点之前，提高负债将使股东获得更多的财务杠杆利益。一旦超过临界点，加大负债比率会成为财务危机的前兆。选择使综合资金成本最低的融资组合，确定银行融资规模与结构，动态地平衡短期、中期与长期负债比率，降低风险，实现企业价值的最大化。

参考文献：

[1]黄斌.试论中小企业财务管理问题及对策.经济研究导刊.2009（25）.

[2]杨冰.企业财务风险规避的措施和方法.山东纺织经济.2010（06）.

财务分析与风险防范范文篇2

关键词：中小企业财务风险防范

一、我国中小企业财务风险的主要体现

（一）筹资风险

筹资风险指的是企业在负债经营的前提下可能面临的偿债能力下降的危险。如果市场机制并不是十分完善，那么如果在一定的时期内适当下调权益资本比率，提升债务资本比例，就能在一定程度上减少企业支出，进而提升经济效益。然而，倘若企业过低的下调资本成本，就有可能加大企业债务负担，在日常经营中要支付更多利息，这就对企业财物安全造成威胁。目前企业融资渠道不断扩展，可以采取更多方式筹集生产经营资金，但这样也有可能使得企业融通资金的风险进一步提升。

（二）投资风险

在企业投资活动中，受各类不可测因素的制约，企业的预期投资收益率高于实际收益率，甚至造成企业投资成本受到损失的危险，这就使投资风险。企业投资风险的大小与投资的项目的报酬率密切相关，同时，如果某一项目的负债利率小于其利润率，那么企业面临的投资风险就会比较小，反之，企业则会面临较高的投资风险。

（三）资金回收风险

资金回收风险指的是在企业的物资供应、产品生产及销售过程中存在各类延缓企业资金运动的要素，从而降低企业价值的风险。当前我国国内市场已经逐步转变为买方市场，为占有更多的市场份额，很多中小企业通过社晓得方式促进产品销售，这就严重降低了企业资金的安全性和流动性，在应收账款不能收回的情况下就产生了财务风险。

（四）收益分配风险

如果企业管理人员制定的收益分配方案尤其是股利分配方案缺乏公平性，则会给企业日常生产经营活动带来不良影响，这就产生了收益分配风险。若企业收益分配政策不能得到各利益主体的支持，那么投资者对企业信心会逐渐丧失，企业偿债能力随之下降，企业经营出现财务风险的可能性就大大增加。如果企业发展速度快，面对更多的市场需求，企业就需吸纳更多资金投入生产经营，这也意味着企业留存收益的增加；若企业经营中的利润率保持在较高水平，但股息分配却很少，就会降低企业股票市值，进而引发企业收益分配上的危机。

二、中小企业的财务风险的分析

（一）财务风险对中小企业经营的影响

据相关调查可知目前我国平均每分钟有大约九家中小企业面临破产危机，一年大约有四百多万家中小企业关门，融资难是造成这一现状的重要原因，如果企业缺乏细致的赊销政策，债务负担过重，就有可能面临财务危机，甚至直接导致企业破产。具体来说，财务风险会给中小企业带来以下影响：

1、中小企业极易死亡

研究表明大约有超过67%的中小企业创办的前五年就关门，约五分之一的中小企业会生存6至10年，大概仅12%的中小企业会持续经营十年以上。很多中小企业自从创办就会经历生存危机、竞争危机、领导力危机和企业文化危机，最重要的生存危机则是由财务状况引发的。目前国内中小企业能够持久经营的占比非常少，在全部中小企业中，成长型中小企业的比重只有30.42%。

2、中小企业经营缺乏顺畅性

从相关部门的数据统计中可以发现近年来中小企业的发展状况日益不景气，具体表现为：很多中小企业面临破产威胁，亏损金额巨大，很多经济指标呈现出严重下降的趋势。但是，中小企业的产生与发展对地区经济发展的作用不容忽视，据相关统计，我国中小企业总量已经超过了2900万家，为全社会提供了大约75%的就业岗位，在缴纳税收方面作用突出，对推动整个国民经济发展有不可或缺的重要影响；然而，不同地方中小企业发展不均衡，抵抗经营风险的能力相对不高，这就要求这类企业对财务风险有更加准确的认识，加强对其管理力度，通过各类方式提升抵御财务风险的能力，这是新时期企业持续健康发展的必由之路。

（二）中小企业财务风险的成因分析

1、中小企业抗风险能力弱，融资难

中小企业的规模较小，并不像大型企业那样拥有完善的组织管理机制，同时其产品种类不多，这就会加大其经营风险，进而可能面临财务风险和信贷风险；倘若日常经营中企业资金周转不灵，偿债能力下降，那么该企业一系列的生产活动就有可能中断，这对其发展是致命的打击。另一方面，受发展历史及资金制约，中小企业融资渠道较少，很多时候依靠的仅仅是高利率的信贷方式融资，这就更进一步增加了财务风险，不利于企业发展。

2、中小企业财务资料匮乏，管理机制不健全

中小企业内部管理机制并不复杂，这也是其产生、发展的必然结果，但部分中小企业内部并不设置专门的财管人员，甚至没有经营管理所必须的会计凭证，这就加大了对财务风险进行评估的难度，而很多企业破产的最主要原因就是记账不精。除此以外，中小企业内部很多管理者对财务管理的重视程度不够，将重点放在具体生产领域，却忽视了科学的决策方法的运用，但企业需要投入较大金额的资金管理财务风险，这与中小企业财务状况存在不协调，这也是其管理不先进的重要因素。

3、中小企业财务管理系统不健全

当前企业面临的宏观财管环境较复杂，这与低股利及高股权融资的政策密切相关，在这样多变的经济环境中，中小企业经营中面临的风险就进一步加大，则是需要时刻注意的问题。目前很多中小企业的资本结构并不合理，内部财务管理系统也急需健全，尤其是在当前复杂的经济背景下，这类缺陷使得企业不能高效的处理突发问题，财务风险日益加重，企业生产经营遭受到严重的威胁。

三、中小企业财务风险的防范措施

（一）完善相关法律制度

要提升中小企业防范财务风险的能力，政府有关部门应发挥好相应的作用，在充分考虑这类企业发展状况的基础上，尽快从制定出相关政策，为中小企业发展营造良好的宏观环境和政策支持。举例来说，相关部门可成立中小企业资产评估机构、中小企业融资信息交流平台等，为中小企业发展提供便捷的信息服务；与此同时，政府还要对中小企业日常财务管理工作等方面开展专门的指导工作，对企业日常运营状况进行一定监管，保证中小企业财务信息的准确性，为其发展创设更良好的发展氛围。

（二）提高企业财管人员的财务风险意识

要想将财务风险控制在一定范围内，各中小企业内部的财务管理人员就必须首先转变自身对财务风险的认识，深刻了解其严峻性，同时也要在日常工作中严格监控企业财务风险。目前经济环境的复杂性要求企业内部财务管理人员有更高的专业素养和防范风险的能力，从这一角度讲，企业要想在激烈的市场竞争中占有一席之地，就要高度重视对财管人员的教育、培训工作，通过不定期考核的方式全面提升相关人员的整体素养，进而提升企业抵御风险的能力；另一方面，财务管理工作人员也要高度重视财务风险的危害，坚持学习最新的风险监控与处理知识，并将其落到实处，全面提升自身素质，尽可能的通过一切合法方式排除企业内部产生财务风险的条件，通过自身努力协助能够管理者防范风险，实现企业健康发展。

（三）健全企业财务管理制度

企业要想从根本上防范财务风险，就必须完善内部财务制度，这是必由之路。首先，中小企业管理者可在国家法规的指导下，将企业会计准则的要求融入到本企业日常经营中；其次，建立健全企业财务管理机制，如对应收账款管理制度、资产盘点制度、内部报销制度等做出严格规定，降低财务风险发生可能性，为企业经营提供便利；再者，可以指定必要的奖惩措施，规范各层次的员工行为，通过严格的考评机制完善企业内部监管体制，保证各项理念和制度都能得到严格贯彻落实。

（四）提升企业的融资水平和能力

只有企业不断拓宽融资渠道，广泛利用多种融资方式，才能更好的解决财务风险问题，这就要求企业重视对流动资产特别是应收账款的管理力度，保证企业资金能够灵活周转，进一步提升企业资金利用率；同时，要重视与当地经济主管部门的交流协作，尽快明确政府部门对市场的引导方向，充分利用政府提供的信息平台为企业防范财务风险服务；还要与金融部门加强合作力度，借助资本市场还有金融工具不同渠道获取公司运行应当具备的资金，这不仅能为企业面临财务风险时提供更多支持，也能为企业日后经营发展提供更多的保障。

参考文献：

[1]温哲.成长型中小企业财务风险控制探讨研究[J].现代商业，2015

[2]邱淑芬.试论中小企业财务风险的防范与控制[J].中国乡镇企业会计，2015

[3]韩萍.浅谈企业财务风险的分析与防范[J].财经界（学术版），2015

[4]张引.中小企业财务风险的防范与控制[J].经营管理者，2015

财务分析与风险防范范文

【关键词】企业；财务风险；分析；防控措施

一、我国企业财务风险管理现状及成因分析

1.我国企业财务风险管理的基本现状及存在主要问题

财务风险，是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制因素的影响，导致财务状况具有不确定性，从而使企业蒙受损失的可能性。企业财务风险贯穿于企业各个财务环节，是各种风险因素在企业财务上的集中体现；财务风险具有客观性、普遍性、不确定性、可控性以及双重性等属性。财务风险主要包括筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险、汇率风险等。我国企业财务风险管理现状及存在的主要问题表现在以下方面：

（1）管理层风险意识欠缺，财务关系混乱。主要表现为：一是风险控制活动不连贯，缺乏对财务风险的定期评估与衡量，往往是有风险发生时才去行动；二是风险控制意识片面，过于强调安全性，忽视了风险与收益的关系，意识保守导致企业错失发展良机；三是企业内部缺乏统筹协调以及上下级单位之间在资金管理等方面的权责不清、管理混乱等现象，造成资金使用效率低下，甚至于资金大量流失，资金安全得不到保障，财务风险剧增。

（2）资本结构不合理。由于筹资决策不当等原因，我国企业普遍存在资本结构不合理现象，主要表现为过多地依赖银行且负债比例过高、期限不合理等。高财务杠杆必然带来高财务风险，而一旦出现市场萎缩、销售受阻、资金链断裂，即可演变为财务危机。

（3）投资缺乏科学性。靠经验和主观意志进行投资决策的现象，在我国仍然存在。对投资项目的可行性研究缺乏周密系统的分析研究，搜集的信息不全面，决策者能力不足等因素导致投资失误频繁发生；对一些重大投资决策，没有实行联席审批程序，内控薄弱，盲目投资导致投资目的达不到预期，投资损失巨大，甚至拖垮整个企业，这在并购活动和多元化领域较为常见。

（4）资金回笼策略不当。企业过于追求销量及利润，采取大量赊销方式，但由于未重视客户资信调查，信用政策不合理，缺少事前事中和事后控制，导致资金回笼不畅，应收帐款高，坏帐损失增加；此外，存货占流动资产比重较高，超储积压现象严重，既大量占用了流动资金，影响到资金周转，又要承担存货跌价损失的风险。

（5）收益分配政策不范。收益分配策略影响到企业财务结构、声誉及投资者对企业的信心。与国际上广泛采用现金股利政策相比，我国企业更多倾向于不分红或非现金股利，利润分配政策缺乏科学合理的决策依据，间接使企业产生财务风险。

2.财务风险成因分析

（1）流动性不足。资金的流动性通过资产变现能力体现，而资产的变现能力主要取决于资产质量和资产营运能力。资产质量差主要表现在资产结构配置不合理，现金等价物过低、应收帐款坏帐比例高、存货超储积压严重、固定资产老化等；资产营运能力弱主要表现在应收帐款和存货周转速度慢，过多地占用经营资金，流动资金供应不足，日常资金周转不畅，即期支付能力迅速下降，从而导致财务危机的出现。因此，财务风险与流动性风险息息相关。

（2）资本结构失衡。决定资本结构的主要因素是融资决策，资本市场状况、管理层风险偏好以及企业所处生命周期阶段等影响到企业融资战略的选择。企业在融资的渠道、规模、方式以及期限等方面若作出不当安排，在债务资本与权益资本比例以及成本与收益关系之间没有进行合理优化和权衡，将导致企业负债过度，结构失衡，难以按期还本付息，财务危机一触即发。曾轰动一时的德隆系破产根本原因就是资本结构严重失衡。

（3）公司治理结构弱化。基于国内上市公司股本结构中国家股和法人股比重相对较高，流通股过于分散的现状，上市公司治理机制仍较薄弱。主要表现在：一些重大的战略决策不科学，缺少必要的程序论证和有效的监督而导致决策失败，独立董事制度形同虚设，上市公司违规担保多、关联交易频繁、资金违规占用、利益违规转移等等。有研究表明，公司治理弱化是企业发生财务危机的重要原因，财务危机则是公司治理弱化的外在表现和最终归宿。

二、加强我国企业财务风险管理的对策与措施

1.树立正确的财务风险管理意识，建立有效的风险管理体制

（1）企业应当高度重视财务风险管理，培养良好的财务风险管理文化。企业上至决策层下至普通员工要全员参与财务风险文化建设，打破风险与已无关、各自为政的传统思想，建立全面整体的风险管理观；管理层应致力于企业财务风险研究，强化风险制度建设，建立科学的决策机制，寻求风险和收益的最佳平衡点，不断提高财务风险分析和防控能力。

（2）完善公司治理结构，落实主体责任。通过设立风险管理委员会或专门的风险管理部门，实行专业化、信息化风险管理，将风险管理责任落实到具体岗位和人员，权责明晰；加强财务、人事、法律与风控等部门之间的协同，确保风险决策的有效实施。

2.构建财务风险识别和危机预警系统，提高决策管理水平

（1）财务风险的识别

财务风险识别是财务风险管理的前提。财务风险识别要做到及时准确性、全面性、综合性和连续性，要在风险发生之前能及时发现并准确把握，并对风险有全面的认识，了解各种风险之间的相互联系和相互影响，进行综合性调查分析，同时要关注内外部环境变化对风险的影响，保持风险识别工作的连续性。

（2）建立财务危机预警系统

①财务危机及预警的基本概念。财务危机是指企业经营管理不善、不能适应外部环境变化导致企业生产经营活动陷入一种危及企业生存和发展的严重困境，反映在财务报表上已呈现长时间的亏损状态且无扭转趋势，出现资不抵债甚至而临破产倒闭的危险。财务危机预警是以财务信息为基础，对企业在经营管理活动中的潜在财务危机进行监测、诊断与报警的一种技术，其基本思想是利用各种财务指标，建立判别模型，从而根据企业的总体财务状况进行分类。

②财务危机预警系统模式。根据国内外成功企业经验，企业财务预警系统的模式主要有两种：单变量模型：通过单个财务比率的变化趋势进行预警的模式，一般可从偿债能力获利能力营运能力发展能力四个方面确定财务预警备选指标，通过先建立四个方面的指标体系，然后设定出这些指标的判别标准。设定判别标准时应考虑企业的经营状况、性质与规模、行业平均发展水平以及相关经验等因素，并根据实际化不断对之进行修正。当某项指标达到判别标准时，可预示财务警情发生。有关研究表明，能够最好预测企业财务危机的指标顺序先后为：债务保障率（现金流量/债务总额），反映的是企业现有资金可以清偿债务程度；资产收益率，反映的是企业管理当局对企业所拥有资源优化配置与使用效率效果；资产负债率，直接反映了企业偿债能力总体水平。

多变量模型：运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型，有代表性的当属美国纽约大学教授奥尔曼提出的Z-Score五变量模型：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中：Z表示判别函数值，与公司发生财务风险的可能性成反比；X1=营运资本/资产总额；X2=留存收益/资产总额；X3=息税前利润/资产总额；X4=权益总价/负债总额；X5=销售额/资产总额。

该模型实际上是通过五个变量，将反映企业的偿债能力、营运能力和盈利能力指标与一个多元线性函数有机联系起来，综合评价企业财务风险。一般认为，Z值越大，公司发生财务风险的可能性就越小。当Z2.99时，企业财务状况良好；当1.81≤Z

需要强调的是，企业在构建重大风险预警机制的同时，应建立突发事件应急处理机制，制定应急预案，明确责任人员，规范处理程序，确保突发事件能得到及时妥善处理。

3.健全内控体系，实行全面预算管理

（1）健全企业内控。内部控制应当贯穿于决策、执行、监督的全过程，全面覆盖企业，实现全过程、全员性控制，不应存在内控空白点；应遵循内控的全面性、制衡性、适应性及成本效益原则，完善公司治理环境，开展风险评估，严格执行不相容职务分离、授权审批、会计系统控制等控制措施，实现信息系统与内控流程的有机结合，强化内控有效性评价和监督，不断推进企业内控体系的优化升级。对于重大的业务和事项，必须进行可行性研究和评估，应当实行集体决策审批和联签制度；对一些重点领域，应当建立反舞弊机制，预防道德风险的发生。

（2）推行全面预算管理。作为实现内控目标的有效手段，全面预算管理目前已成为国内外优秀企业内部管理的核心内容，是通过预测、决策、计划、预算、执行、控制、评价等基本管理活动，对企业施以全方位、全过程管理，具有全面控制能力。通过全面预算管理实现风险控制，应抓好以下环节：①预算体系的建立，包括组织机构和职责、目标、标准及程序；②预算的编制和审定；③预算指标的下达及责任人或部门的落实；④预算执行的授权和监督；⑤预算差异的分析与调整；⑥预算业绩的考核。在此过程中，应注重风险管理与全面预算管理的有机融合，即对预算编制与风险识别、预算执行与风险监控、预算考评与风险预警三个环节进行优化设计，使全面预算管理得以有效实施。

4.以现金流管理为核心，合理安排好资本结构

（1）加强资金管理，编制现金流预算

鉴于资金链断裂的巨大财务风险，因此现金流量预算是企业财务管理最重要环节。实行动态管理现金流预算，可以为企业提供财务预警信号，使经营者能及时采取对策；企业应合理准确地预测经营、投资及筹资活动现金收支状况，以周、月、季和年为周期，建立现金滚动预算；按全面预算管理及内控规范要求，对重点节点现金流进行监控，及时进行现金流量分析，确定企业最佳现金持有量；要强化资金管理，对于因资金短缺可能引起的流动性风险，及时预警、查找原因并采取措施，避免出现财务危机；对于大型集团企业，可建立以财务公司为平台的资金集中管理形式，采用“收支一体化”或“收支两条线”模式，提高资金使用率，降低资金风险。

（2）建立应收帐款控制机制

建立应收帐款内控机制，重点抓好三个节点：一是事前控制。应制定合理的信用政策并设定预警指标，如最高赊销额和最长赊销期；二是事中控制。加强货款回收管理，对客户资信状况进行动态管理，定期对帐，判断坏帐风险发生概率，建立坏帐准备金制度；三是事后控制。做好帐龄分析，重点关注逾期未收回的款项，查明原因，落实具体责任。应收帐款管理是企业资金管理重要环节，尤其是在经济不振、市场低迷时，企业必须高度重视、做好应收帐款风险防范和控制工作。

（3）优化资本结构

①企业资本结构优化目标是实现企业价值的最大化，而不是仅仅改变负债与权益资本的组合。企业资本结构决策，其本质在于如何权衡债务融资的利息节税“所得”与过度负债的风险“所失”；目标是通过合理安排资本结构，在有效控制风险的前提下降低企业融资成本，提高企业整体价值；决策方法主要有EBIT-EPS无差异分析法、资本成本比较分析法等。一般来说，企业应优先考虑内部融资，确定权益资本后，剩下资本缺口由负债融资解决；在具体决策时，应考虑内外部环境、企业运营及财务状况以及管理层的风险偏好等，重点考虑公司的偿债能力和风险承受能力，保持必要的融资能力储备，维护资本结构的“弹性”。此外，对于高负债率的企业，并非单纯降低负债率，减轻利息负担，就达到了资本结构优化目的，只有改变其生产经营机制弊端，优化产权结构和治理结构，提高企业管理效率和经济效益，这才是资本结构优化的根本。

②从筹资角度看，最佳资本结构是综合资本成本率最低，经济效益最好。企业应根据外部环境和自身实际情况调整资本结构，如采取负债融资的前提是：企业的预期资产报酬率大于债务利率，且当前的负债率偏低，难以发挥财务扛杆作用；外部环境宽松，利率低，使用财务杠杆能获取较多净收益；企业处于经营稳定期，经营风险低，收益变动幅度小，可较大程度上使用财务杠杆。

三、结论

企业财务风险贯穿于企业运营全过程，也是一把“双刃剑”，若风险防控得当，则有利于企业经济效益和市场竞争力的提升以及企业战略目标的实现，反之则可能使企业遭受巨大经济损失，甚至于触发严重财务危机。本文的研究结论进一步表明，在市场化、全球化的复杂经济环境中，企业应充分了解财务风险特性、成因，尤其是充分利用其效用的双重性，熟练掌握风险管控策略，做好财务风险的动态防范工作，控制风险不利影响，发挥风险的有利作用，促使企业在复杂多变的经济环境中健康成长。

参考文献：