各融资企业的融资方式范文篇1

随着我国市场经济体制的逐步完善和资本市场的快速发展，融资效率越来越成为企业发展的关键。中小企业在融资之前应根据自身融资需求，认真考虑如何选择自己需要和适合自己发展阶段的融资方式、怎样确定合适的融资规模以及制定最佳融资期限等问题。那么，如何才能制定出适合中小企业的最佳融资方案呢？

由于融资决策在中小企业财务决策中并不具备像大企业（尤其是股份公司）那样的独立性，它应该是企业投资决策的一部分，融资必须直接为投资服务。因此，中小企业融资的总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资。这也就是说，中小企业的融资决策必须通过投资决策这一环节才能通向财务管理目标，而不是像股份公司那样，融资决策与财务目标之间可以建立直接的函数关系。这是因为：其一，中小企业财务目标是利润最大化，只有投资活动才能为企业带来利润，即最优的投资决策就是最优的筹资决策。其二，中小企业的资金供需矛盾突出，企业融资的渠道、数量、时间都受到各种客观条件的限制。要像大企业那样灵活地运用多种手段来自由调整资本结构，对中小企业来说是不现实的。

一、最佳融资规模决策

融资为投资提供了基础和前提，没有资金融通，就无法实现资金的投放和使用。尤其是当前中小企业资金普遍紧张的情况下，如何筹集与企业规模相适应的资金，是中小企业进行融资决策时首先应考虑的。中小企业融资的目的是直接确保生产经营所需的资金。如果融资不足，会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。但融资过多，则可能造成资金闲置浪费，增加融资成本；也可能导致企业负债过多，偿还困难，增加风险。由于中小企业融资不易，所以经营者在遇到比较宽松的筹资环境时，往往容易犯“韩信点兵，多多益善”的错误。但如果筹来的资金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就变成了坏事，企业反倒可能背上沉重的债务负担，进一步影响其融资能力和获利能力。因此，中小企业在进行融资决策之初，就要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本等因素，采用一定的方法，预测资金的需要数量，量力而行地确定企业融资规模。

确定中小企业最佳融资规模的依据主要包括法律依据和投资规模依据两项。法律依据是指企业在筹集资金时应遵循的有关法律规定。具体体现在两个方面：法律对企业注册资本金的约束和法律对企业负债额度的限制。投资规模依据是指企业所筹集资金将用于今后生产经营的规模和范围。投资规模是根据一定时期企业的经营目标、所占市场容量和份额、产业政策以及企业自身的其他因素确定的，它是企业生产经营的客观需要。投资规模主要从以下几个方面影响融资活动：第一，投资规模所需资金量决定融资量；第二，投资规模进度直接影响到融资计划和资金到位时间的安排；第三，投资活动的未来收益能力决定着融资渠道和融资方式的选择。未来收益能力越强，企业可选择的融资渠道和方式就越宽，否则，就越窄。因此，在制约中小企业融资规模的所有经济因素中，投资规模是决定融资规模的主要依据。

二、最佳融资机会决策

中小企业最佳融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。因此，中小企业要对融资所涉及到的各种可能影响因素做综合、具体的分析。

一方面，中小企业在融通资金时，需根据资金时间价值的原理和计算方法，结合资金需求的具体情况和资金投放使用的时间，适时获取所需资金，以降低资本成本，减少财务风险。只有遵循融资及时原则，才能既避免过早融通资金形成的资金投放前的闲置，又能防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。

另一方面，中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身会对融资活动产生影响，但与企业外部环境相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。因为融资决策与投资决策所面临的决策环境不同。投资决策所处的实物资产投资环境在很大程度上处于不完全竞争状态，这就为企业发现或创造可行投资项目提供了条件或可能性。然而融资决策面临的决策环境主要是处于几乎完全竞争的金融市场。在这个市场上有着众多的投资者（即资金的供应者）和融资者（即资金的需求者），投资者希望以较低的风险取得较高的收益，而融资者也同样要求以较低的成本筹得资金。资金供需双方竞争的结果使得表现为投资的收益率与融资成本的资金价格趋于均衡。投资者只能根据自身对风险的承受能力按市场期望收益率选择投资品种，而融资者则必须根据自身条件按市场响应的资本成本筹集资金。因此，在大多数情况下，中小企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求中小企业必须充分发挥主动性，及时掌握金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以便寻求最佳融资时机，并果断做出决策，确保融资获得成功。

三、最佳融资方式决策

中小企业融资可以采用的渠道和方式多种多样，不同渠道和方式的融资难易程度、资本成本和融资风险各不一样。在确定最佳融资规模、最佳融资机会的基础上，中小企业在融资时还必须对各种融资方式进行分析和对比，从而选择经济、可行的融资方式。

（一）不同融资成本下中小企业融资方式的选择

融资成本是企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种融资方式有着重要意义。融资成本既有资金的使用成本，还有可能是昂贵的融资费用和隐性的的风险成本。一般情况下，各种主要融资方式的融资成本按照从小到大的顺序依次为财政融资、商业融资（不放弃现金折扣）、银行融资、债券融资、内部融资、股票融资。当然这仅是不同融资方式融资成本的大致顺序，具体分析时还要根据具体情况而定。比如：财政融资中的财政拨款不仅没有成本，而且有净收益，而政策性银行低息贷款则要有较少的利息成本。对于商业融资，如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则没有资本成本；如果放弃现金折扣，则要付出较高的资本成本。再如对股票融资来说，其中发行普通股与发行优先股，融资成本也不同。

（二）不同类型中小企业融资方式的选择

传统上习惯将中小企业按照行业划分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型。但是从外部融资的角度考虑，对中小企业的这些划分几乎是没有意义的。根据外部融资的需要，应当从新的角度划分中小企业：（1）从占主要优势的生产要素的角度出发，将中小企业分为劳动密集型和知识（技术）密集型；（2）从产业密集程度出发，将中小企业分为产业集群型和分散型。两种划分方法相互交叉，又可以形成四种类型的中小企业，即劳动密集、产业集群型中小企业；劳动密集、分散型中小企业；高科技、产业集群型中小企业和高科技、分散型中小企业。由于高科技、分散型中小企业数量少，重要性差，可暂不作考虑。

1．劳动密集、产业集群型中小企业。所谓产业集群（Cluster），是指在某一特定领域中（通常以一个主导产业为核心），大量产业联系密切的企业以及相关支撑机构在空间上集聚，通过协同作用，形成强劲、持续竞争优势的现象。该中小企业和劳动密集、分散型中小企业由于符合我国资源禀赋结构的比较优势，数目最多，是我国中小企业的主体。在我国，以中小企业为主形成的传统产业集群在浙江最为典型，当地称之为特色产业区或“块状经济”。与分散的中小企业相比，产业集群内的中小企业具有很多与银行建立长期合作关系的有利条件，如银行与企业的信息对称性较高、银行的交易成本较低、可以增加银行的收益和降低银行的信贷风险等。因此，虽然目前大部分中小企业尚不能向银行提供有效、足够的担保物，但由于产业集群内中小企业的上述特点，完全可以通过信用担保和银行建立类似主银行制度的长期稳定的合作关系。该类型中小企业可选择的融资方式主要是银行贷款。

2.劳动密集、分散型中小企业。中小企业融资难主要是抵押难，即由于中小企业产存量小，拿不出质高量足的抵押物，银行限于自身规避风险的要求，即使看到某些中小企业资质好，还贷有保证，也往往不愿向其贷款；分散的中小企业又缺乏产业集群内中小企业的信誉优势，很难通过“信用和承诺”的方式与银行建立长期稳定的合作关系。要解决这一问题，最为直接的对策是建立信用担保体系。通过有效的信用担保，提高中小企业的信用等级，降低银行的授信风险，以解决中小企业间接融资困难。

3.高科技、产业集群型中小企业。如中关村信息产业集群，该类型中小企业的主要特点是“高风险、高收益”。与劳动密集型中小企业不同，高科技中小企业在初创和成长时期投资风险很大，基于其发展过程中所呈现出的高风险性，它们很难依靠传统的银行信贷筹集资金。因此，外部间接融资无法解决高科技中小企业的融资需求，直接融资才是其最优选择。但从现行上市融资、发行债券的法律法规和政策导向上看对中小企业不利，中小企业很难通过债权和股权融资等直接融资的渠道获得资金。因此，借鉴各国经验，建立和完善风险资本市场，通过风险资本融资，是高科技中小企业融资方式的最佳选择。风险融资是一种很昂贵的资金来源。但对于新兴企业，尤其是高科技企业来说，它也许是一种切实可行的资金来源。

（三）不同发展阶段中小企业融资方式的选择

任何企业的发展，都要经过创业、成长、成熟与衰退阶段。中小企业也不例外，在不同发展阶段，要根据企业该阶段特点选择不同的融资方式。

中小企业创业阶段的特点是资金需求量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融资相对较难。这时可选择的融资方式主要有：银行借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款，并从信用担保机构取得贷款担保；租赁融资虽然从表面上看融来的是硬邦邦的设备，而不是白花花的银子，与银行贷款的“大米饭”、风险投资的“维生素”相比，只能算是“五谷杂粮”，但对于处在初创阶段的中小企业来说，在难以获得银行贷款、风险投资青睐的境况下，通过融资租赁的方式先取得设备，先开张，尽快投产，可以达到抢占市场的目的。可见，融资租赁这种“五谷杂粮”有时候也能解决中小企业创业阶段的“温饱”问题，是实现企业迅速发展的助推器。对处于初创阶段的高科技中小企业，最好引入风险投资，在发展到一定程度时再来找银行。一般而言，银行是“锦上添花”，而不会“雪中送炭”。

中小企业经过成功的创业，进入成长阶段，其内部已形成一定的资金积累，融资条件相对较好，资金需要量也相对较大。这时，中小企业在注重内部积累的同时，应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外，应逐渐转向直接融资方式，即通过发行债券和股票的方式来融资。同时，对于一个处于成长期的中小企业来说，请银行（银行也向企业提供财务顾问服务）或有关专业机构设计融资方案，将各种融资方式进行合理组合，亦不失为一种明智、有效的方法。

中小企业成熟期的特点是信息不对称较少，企业经营风险相对减少，盈利水平较高，融资渠道得到拓宽。在这一阶段，中小企业会逐步走向扩张，即通过收购、兼并等方式开展资本经营，扩充企业规模，增强企业实力。在这个阶段，中小企业除了采用企业内部留存、金融机构信贷、发行企业债券等融资方式外，还可采用股权置换、杠杆收购（LBO）和买壳上市等方式进行企业战略融资。在具体的企业并购运作中，有些可单独运用，有些则可组合运用，应视并购双方的具体情况而定。

四、最佳融资结构决策

融资结构是指企业以各种方式筹集到的资金中，负债和权益资本融资的比例。它是企业筹资决策的核心。不同的融资结构，其资本成本和融资风险各不相同。一般而言，权益资本融资的风险较低，但融资的资本成本较高；负债融资则相反，其资本成本较低，但融资风险较高。中小企业在筹资时，应结合生产经营的特点、资金营运能力的高低、利率变动的程度等因素，合理安排资本结构。既要防止负债过多，导致融资风险过大、偿债能力不足，又要有效地利用负债经营，提高权益资本的收益水平。为此，企业必须权衡融资风险和资本成本的关系，确定最优资本结构。

各融资企业的融资方式范文

[关键词]中小企业融资融资机会融资规模融资期限融资方式融资结构

近几年来,国家为改善中小企业融资环境先后采取了许多措施,但从实践上看,这一问题仍然没有得到有效解决,成为制约中小企业发展的“瓶颈”。只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。本文试图从中小企业融资机会、融资规模、融资期限、融资方式、融资结构等方面进行探讨,以对中小企业融资决策实践起到一定的指导作用。

一、最佳融资机会选择

所谓融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程,这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说,要充分考虑以下几个方面中小企业最佳融资机会,是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程,就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。因此,中小企业要对融资所涉及的各种可能影响因素做综合具体分析。

首先,中小企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境,虽然企业本身会对融资活动产生影响,但与企业外部环境相比较,企业本身对整个融资环境的影响是有限的,在大多数情况下,企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境,这就要求企业必须充分发挥主动性,积极寻求并及时把握各种有利时机,确保融资获得成功。

其次,外部融资环境复杂多变,中小企业进行融资决策时要有超前预见性。因此,中小企业要及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息,了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素,合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件,以及可能的各种变化趋势,以便寻求最佳融资时机,并果断做出决策。

二、融资规模决策

1.企业融资规模要量力而行

由于企业融资需要付出成本,因此企业在筹集资金时,首先要确定企业的融资规模。筹资过多,或者可能造成资金闲置浪费,增加融资成本;或者可能导致企业负责过多,使其无法承受,偿还困难,增加经营风险。而如果企业筹资不足,则又会影响企业投融资计划及其它业务的正常开展。因此,企业在进行融资决策之初,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况,量力而行来确定企业合理的融资规模。

2.在实际操作中,企业确定筹资规模一般可使用经验法和财务分析法。

经验这是指企业在确定融资规模时,首先要根据企业内部融资与外部融资的不同性质,优先考虑企业自有资金,然后再考虑外部融资。二者之间的差额即为应从外部融资的数额。此外,企业融资数额多少,通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱,以及企业处于哪一个发展阶段,再结合不同融资方式的特点,来选择适合本企业发展的融资方式。比如,对于不同规模的企业要进行融资,一般来说,已获得较大发展、具有相当规模和实力的股份制企业,可考虑在市场发行股票融资;属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资;一些不符合上市条件的企业则可考虑银行贷款融资。再如,对初创期的小企业,可选择银行融资;如果是高科技型的小企业,可考虑风险投资基金融资;如果企业已发展到相当规模时,可发行债券融资,也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。

财务分析法是指通过对企业财务报表的分析,判断企业的财务状况与经营管理状况,从而确定合理的筹资规模。由于这种方法比较复杂,需要有较高的分析技能,因而一般在筹资决策过程中存在许多不确定性因素的情况下运用。使用该种方法确定筹资规模,一般要求企业公开财务报表,以便资金供应者能根据报表确定提供给企业的资金额,而企业本身也必须通过报表分析确定可以筹集到多少自有资金。

三、融资期限决策

企业融资按照期限来划分,可分为短期融资和长期融资。企业做融资期限决策,即在短期融资与长期融资两种方式之间进行权衡时,做何种选择,主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。

从资金用途上来看,如果融资是用于企业流动资产,则根据流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点,宜于选择各种短期融资方式,如商业信用、短期贷款等;如果融资是用于长期投资或购置固定资产,则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长,因而适宜选择各种长期融资方式,如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、股票等。

另外,中小企业进行融资期限决策时,还可根据自身对待风险的态度,在配比型、激进型和稳健型三种类型中进行选择。

采用配比型融资政策时,每项资产将与一种跟它的到期日大致相同的融资工具相对应。即临时性流动资产通过短期融资获得;永久性流动资产和所有的长期资产通过长期融资来获得。这种决策的优点是,企业既可以避免因资金来源期限太短引起的还债风险,也可减少因借入过多长期资金而支付高额利息。

采用激进型融资政策时,临时性流动资产和部分永久性流动资产通过短期融资解决,部分永久性流动资产和长期资产进行长期融资。这种融资策略使用的短期融资较配比型多,其缺点是具有较大的风险性,这些风险包括利率上升、再融资成本升高的风险以及旧债到期难以偿还和借不到新债的风险。当然,高风险伴随着高收益,如果企业融资环境比较宽松,或者正好赶上利率下调,则具有更多短期融资的企业会获得较多利率成本降低的收益。

采用稳健型融资政策时,一部分临时性流动资产和永久性流动资产以及长期资产进行长期融资。短期融资只融通部分临时性流动资产。这种方法下使用的长期融资较配比型多。其特点是风险小,但融资成本较高,因此,其收益也较低。

四、融资方式选择

任何企业的发展,都要经过创业、成长、成熟与衰退阶段,中小企业也不例外,在不同发展阶段,要根据企业该阶段特点选择不同的融资方式。

中小企业初创时期特点是资金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融资相对较难。这时可选择的融资方式主要有:融资相对便利的借款和租赁融资。符合国家产业政策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行借款,并从信用担保机构取得贷款担保;租赁融资按需要可分别采取经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要可选择经营租赁方式;为满足长期资产的需要又缺少现金时,可采用租赁融资方式通过融物达到融资的目的。虽然租金成本较高,但筹资程序简单,速度较快。

中小企业经过成功的创业,进入成长阶段,其内部已形成一定的资金积累,融资条件相对较好,资金需要量也相对较大。这时,中小企业在注重内部积累的同时,应当设法从外部融资。其融资方式除了选择借款和租赁融资外,应逐渐转向直接融资方式,即通过发行债券和股票的方式来融资。由于目前国家对债券融资限制条件多、程序复杂,因而直接融资应首选股票方式融资。虽然这种方式融资程序复杂,制约因素较多,但融资金额大,风险低,能较好的满足中小企业发展时期的资金需求,提高其进一步举债的能力。尤其是高科技企业,一旦进入发展阶段,风险投资公司的创业基金就逐步推出,转向证券市场。就这一点而言,我国推出的二板市场将为全国范围内具有较大潜力的中小企业,尤其是高科技企业提供了有利的融资条件。

中小企业成熟期的特点是信息不对称较少,企业经营风险相对减少,盈利水平较高。融资渠道得到拓宽。在这一阶段,中小企业会逐步走向扩张,即通过收购、兼并等方式开展资本经营,扩充企业规模,增强企业实力。在这个阶段,中小企业除了上述融资方式外,还可采用下列三种方式融资:一是股权置换,即以自己的股票作为现金支付给目标公司股东来收购目标公司。其具体方式是由买方企业出资收购卖方企业全部或部分股权,卖方股东取得现金后认购买方企业的现金增资股;或是由买方企业出资认购卖方企业全部或部分资产,而卖方企业股东用以认购买方企业的增资股。这两种方式下,双方股东都不需要另筹现金便可实现股权置换。二是杠杆收购,即通过增加买方企业的财务杠杆去完成并购交易行为。它是买方企业通过举债来获得目标公司的产权,并从目标公司未来产生的现金流量中偿还债务的方式。在这种方式下,买方企业用以收购的自有资金往往小于收购总资金,其大部分资金(一般70%―80%)系举债所得,贷款方可能是金融机构、社会个人甚至是目标公司股东,贷款以目标公司资产作担保,并由目标公司产生的现金流量作为偿还贷款的资金来源。三是买壳上市,指的是非上市公司通过购买上市公司的部分股权,达到控股水平之后,对上市公司的主营业务、资产结构、智力结构等方面进行整合,以实现间接上市的一种企业重组行为。

五、融资结构决策

中小企业融资时,必须要高度重视融资风险的控制,尽可能选择风险较小的融资方式。企业高额负债,必然要承受偿还的高风险。在企业融资过程中,选择不同的融资方式和融资条件,企业所承受的风险大不一样。比如,企业采用变动利率计息的方式贷款融资时,如果市场利率上升,则企业需要支付的利息额增大,这时企业需要承受市场利率风险。因此,企业融资时应认真分析市场利率的变化,如果目前市场利率较高,而预测市场利率将呈下降走势,这时企业贷款适宜按浮动利率计息;如果预测市场利率将呈上升趋势,则适宜按固定利率计息,这样既可减少融资风险,又可降低融资成本。对各种不同的融资方式,企业承担的还本付息风险从小到大的顺序一般为:股票融资、财政融资、商业融资、债券融资、银行融资。

企业为了减少融资风险,通常可以采取各种融资方式的合理组合,即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略,同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。比如,对于短期融资来说,其期限短、风险大,但其转换能力强;而对于长期融资来说,其风险较小,但与其它融资方式间的转换能力却较弱。

企业在筹措资金时,常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。那么,通常该如何进行选择呢?财务杠杆和财务风险是企业在筹措资金时通常要考虑的两个重要问题,而且企业常常会在利用财务杠杆作用与避免财务风险之间处于一种两难处境;企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重,以充分享受财务杠杆利益,又要避免由于债务资本在企业资本总额中所占比重过大而给企业带来相应的财务风险。在进行融资结构决策时,一般要遵循的原则是:只有当预期普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时,借债才是有利的。财务风险不仅会影响普通股的利润,还会影响到普通股的价格,一般来说,股票的财务风险越大、它在公开市场上的吸引力就越小,其市场价格就越低。

各融资企业的融资方式范文

一、河南省中小企业产业分布概况

由于河南省具有特殊的区位因素，其经济属性也高度符合河南省省情。从省统计局提供的数据显示，经初步核算，2016年全省生产总值40160.01亿元，比上年增长8.1%。分产业来看，去年全年，第一产业增加值4286.30亿元，增长4.2%；第二产业增加值19055.44亿元，增长7.5%；第三产业增加值16818.27亿元，增长9.9%。第二产业依旧是河南省GDP的支柱型产业，占比达到47.4%。从结果上来看，虽然河南省经济主体以第二产业为主，然而本省第二产业有着产业分布不均、高科技产业项目分布过于集中等特点。其中排在前几位的产业是制造业中的金属制品、机械和设备修理服务废品废料、金属冶炼和压延加工，这些产业大部分生产制造由大型国有或者国有控股企业完成，其中尤以贵金属冶炼加工、金属制品制造等产业为主。在第二产业上，就河南省中小企业的类别而言，多分布于农业供应链初级产业以及基于农业生产衍生的附加产业。从被誉为“河南省经济新引擎”的第三产业来看，其中处于龙头地位的金融服务业和房地产业也大多分布着大型集团控股企业和国有资产控股企业，本土的中小企业所辖业务规模无论是广度还是深度，都有局限。因此，河南省中小企业产业分布更多集中于农林业的畜牧种植、初级类别的机械设备制造维修以及较为局限的服务产业。

二、中小企业股权结构对于融资方式的影响

股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。股权结构建立了公司治理结构的具体运行形式，也构建了企业融资的主要决策基础。不同的股权结构决定了不同的企业融资方向，从而决定了企业不同的融资方式，并最终决定了企业的融资行为和成果。

（一）股权结构对于融资方式的影响

河南省中小企业股权结构基本上依托于企业产业及区位等因素，虽然有股权结构较为分散的中型企业，但是多以国有控股或国有资产控股等方式存在，对于普遍存在的融资问题并没有说服力。大多数河南省中小企业普遍存在股权结构单一且高度集中等情况，高度集中的股权结构虽然能够显著影响企业融资的方式和规模，但这种影响却是逆向的，即股权集中度越高，中小企业的融资方式越传统化、刻板化。原因在于大股东的风险规避心理以及公司治理制度的不完善：由于大股东同时承担了系统性风险和非系统性风险，因此风险较大，对风险的规避意识较强，尤其是对风险较大的创新投融资更是如此。在高度集中的股权结构中，企业的管理决策往往存在缺乏合理的监管监督、企业往往会被大股东完全左右等题，因此对于融资渠道及管制上有着先天不足。而在高度分散的股权结构中，企业管理决策一般由职业经理人及董事会联合承担，因此对于融资方式上一般会比股权高度集中制的企业更为广阔。并且由于职业经理人对于非系统性风险承担系数较高，对于董事会全权负责等特点，企业在新渠道下融资会更具倾向性。但是，职业经理人制度也存在着个人与企业利益权衡等问题，直接表现为高度分散的股权结构在融资进程中对于监督监管要求较高，也或多或少增加了企业融资成本，某种程度上也加剧了企业融资的烦琐程度。

（二）河南省金融市场对融资方式的影响

据河南省中小企业融资服务平台显示的资料来看，其中大部分中小企业通过大型担保公司进行贷款，也有一部分通过小额贷款公司募集资金，还有相当一部分选择用其他信托机构、融资租赁等方式进行信贷。此外，在对融资渠道的选择上，几乎所有的企业都有在银行贷款的融资经验，其他渠道上也有着诸如选择信用担保机构、单位内部员工集资、向亲朋借款、股权融资以及向股东和其他企业借款等融资方式。这说明了河南省中小企业进行融资时，首选银行贷款和担保机构进行融资。但是由于中小企业受困于自身股权管理结构以及信用风险评级等问题，银行贷款存在放款审批难、续贷审核慢等困难。其中，中小企业在申请融资时，银行除了进行风险分析以外，一般都会要求资产抵押，但中小企业由于规模小、可供抵押资产少、盈利能力差、不能有效满足抵押等要求，从而造成从银行融资难、续贷不易等局面。另外，河南省中小企业高度集中的股权结构也造成了管理制度、财务审计和企业战略规划上的落后缺陷，对于银行评级上也受到了直接的影响，从而更难从银行渠道进行融资。

相较于分散式的股权结构而言，河南省高度集中的股权结构对于融资方式更倾向于民间融资。民间融资有着资金响应速度快、借贷方便、渠道广泛等特点，对中小企业有着先天的吸引力。而从资料上来看，近半的河南省中小企业融资有民间各类融资资本。过于巨大的民间融资需求造就了相对应的金融资本市场，因此，河南省金融市场出现了一大批专门进行信贷放款的金融公司，这其中又以打着金融服务旗号的小型金融借贷公司为主。较为混乱的民间借贷市场极大地影响了中小企业的融资进程。而民间各类良莠不一的融资资源，往往缺乏合理的监管监督途径，对于股权结构高度集中的河南省中小企业而言，民间融资更是缺乏相配套的企业内部审批程序，从而造成了民间融资的成本一直居高不下，甚至接近高利贷。

（三）融资方式对于企业长期发展的影响

资本注入被誉为企业发展的源头活水，良好的融资方式不仅能为企业带来大量的流动资金和建设用投资金额，还能为企业合理完善自身股权、调整信用评级等方面带来积极影响。中小企业一般处于自身发展的孵化期和生长期，其对于资金的需求量正处于最为旺盛的阶段，因此，较为健全的融资方式对于中小企业而言，是长期发展中的良性保障。

银行贷款等融资方式，有着融资成本不高、融资行为受到严格的监管保护等特点，属于对企业最为健康的融资方式，特别是近年来，在各类大小型商业、股份制银行中，大企业和中小企业的利率差异已不是很大。但是由于放贷难等原因，河南省中小企业大部分融资行为也发生于各类其他金融担保机构。在各类金融担保公司中，河南省中小企业的融资利率为基础利率+上浮利率+保费+保证金成本+承兑成本，融资成本一般为15%～16%，小额贷款公司的贷款利率更是接近20%。然而随着近些年来河南金融市场中小企业融资缺口的不断加大，各类金融担保机构的放贷标准和要求也随之水涨船高，加上股权单一和高度集中（大股东式、家族式）对于现代化的股权分配和融资渠道信息了解、应用甚少，使得河南省越来越多的中小企业把目光投入到了民间融资上面。其中一些企业通过内部或者股东借款等方式筹集短期资金，还有一些生产型中小企业，受制于资金链和金融网断裂等要素，不得不选择利率较高的短期借款。在这样的金融市场压力下，河南省中小企业的融资利率一直居高不下。高额的融资利率对于企业的长期发展来说是致命的：不断叠加的复利和不断上涨的企业自身发展需求，会使得企业资金缺口逐年加大，从而造成“越融资越多窟窿”的恶性循环。除此之外，如此不甚健康的融资方式，使得企业很少有剩余资金对自身技术和创新进行提升，从而为企业长期运营发展埋下隐患。

三、横评与借鉴发达国家中小企业融资模式

综观世界各国中小企业的股权结构与融资模式，虽然在产权多样化、流动性、资本运作与企业制度安排方面基本相同，但在股权结构和控制运行方式上却各具特色。按国别划分：一种是以美、英为代表的公司股权高度分散的结构模式；另一种是以日、德为代表的公司股权相对集中的结构模式，且以银行和公司法人持股为主。一般来说，这两种股权结构有着截然不同的融资偏好，所以形成了两种不同的融资模式：一种是与美、英为代表的公司股权结构相适应的“公司控制市场主导型”模式；另一种是与日、德为代表的公司股权结构相适应的“银行控制主导型”模式。对于美、英等模式的中小企业而言，由于高度分散的股权结构，企业对于董事会、管理层有着明确的职责划分要求，其融资有着信息高度对称、制度极为规范等特点，因此在融资平台的应用上，要比其他模式的中小企业更适当，从而有着较低成本的融资方式。对于日、德等模式的中小企业而言，由于多以银行和公司法人持股为主，所以对当地金融市场和银行政策要求较高，而特殊的金融环境也造就了较为低廉的融资成本。