股票交易基本原理范文篇1

关键字：股市噪声噪声交易内幕交易

中图分类号：P733.22文献标识码：A文章编号：

从1990年我国股票市场建立发展到现在已经有二十余年，在这不算漫长的二十几年中，中国股市经历了大大小小数十次的暴涨暴跌。股市的动荡不安不利于对中小股民利益的保护，不利于资本市场的健康有序发展，对资源的合理配置和资产的有限定价构成妨害。许多人认为，股权分置改革前中国股市的先天缺陷，中国投资者的缺乏理性和机构投资者相对过少等是中国股市经常性暴涨暴跌的主要原因，其实，造成中国股市动荡的根本原因应该是中国股市中存在的噪声比其他成熟资本市场更严重，我国股市存在大量的噪声信息和噪声交易。

按照行为金融学的理论，股市中的噪声信息指的是一切与资产价值无关但可能影响股票价格，使股价不同程度偏离股票均衡价值的信息。噪声信息大多是人为操纵形成的，虽然它与股票的理论价格的变动并无直接联系，但是会对股票的市场交易价格产生很大影响，最终使之发生非理性变动。噪声交易就是以噪声信息为基础进行的交易，但是，导致噪声交易产生的原因是多方面的，也就是说噪声交易并不都是由噪声信息导致的。噪声交易中最为典型的就是“羊群效应”导致的交易和积极反馈交易者进行的交易。

一般来说，只有当股票市场接近或达到有效市场时才能实现对社会资金的有效配置，才能发挥资本市场对宏观经济的推动作用。但是，噪声信息和基于此的噪声交易的大量存在必然会使得市场配置资源的效率下降。与西方发达国家相比，中国股票市场由于创立时间较短，缺乏时间的磨砺与经验的积累，因此还很不成熟，许多不规范的地方都需要不断完善。因此，噪声也就有了必然存在的理由。

一、股市噪声研究的理论与实践背景

国外许多学者对股市噪声进行了比较详尽的研究，并做了许多奠基性的工作。首先提出股市噪声这一概念的是Black，1986年他把股票市场的有效性和噪声结合起来研究,第一次将噪声引入价格理论中，认为噪声交易使股票的交易价格成为噪声价格。此后，在Black噪声交易理论研究的基础上，一些学者在研究资产价格问题时把信息投资者心理与结合起来。Barberis,ShleiferandVishny(1998)提出了投资者情绪模型(BSV)，这一模型认为:当股票投资者使用公开信息预测未来现金流时会产生系统性误差,就会造成股票价格偏离其理论价值。Daniel,HirshleiferandSubrahmanyam(1998)强调投资者对私有信息而非公共信息的理解。他们认为投资者对过度相信其研究分析得到的私人信息；假设投资者认为私人信息是利好,由于过度自信，他们的交易行为将会促使其提高股票的交易价格，最终偏离真实价值,产生噪声。这就是DHS模型。Lo和Mackinlay(1988,1989)着重研究股票的噪声成分大小,他们提出了方差比检验(Variance-ratiotestVRT),这一检验方法主要考察不同持有期下股票回报的方差与当期回报方差之间的比值。许多学者认为VRT指标在度量市场噪声成分大小时是比较有效的。

在国外学者研究的基础上，对股市噪声这一问题，国内的学者也进行了大量的理论研究和实证检验。王美今、孙建军(2004),认为投资者接受价格信号表现出来的情绪是影响均衡价格的系统性因子。他们通过构造理论模型深入研究这一问题，研究结果表明，中国两个股票市场都没有达到弱式有效,两市具有相同的投资者行为和风险收益特征,他们认为机构投资者是造成噪声交易的风险源。在Lo和MacKinlay(1988,1989)之后,国内一些学者运用VRT对中国股市的噪声成分大小进行检验。其中王东(2008)以1993-2004年为样本区间，通过构造NCT指标研究了我国股市的噪声成分，在此基础上选择亚洲的七个国家进行横向比较,研究发现，中国股市噪声成分在亚洲七个主要国家中是最大的。

二、中国股市噪声产生的主要原因

（一）宏观政策的干预

目前，中国股市还处于经济转型期，资本市场还在不断的成长和完善，因此，中国股市在很大程度上依赖国家政策的干预。目前，由于受到政治体制和经济结构等诸多方面的影响，在中国，国家宏观政策的透明度还比较低，投资者习惯于追逐政策变动等敏感信息，甚至于舍本逐末，完全忽视基本面分析的重要性，忽视股票价格变动的根本，片面夸大政策信息的作用。这样，在股市投资中，一些能够利用自身便利条件掌握政策信息的投资者就会有意识的制造噪声，干扰哪些处于信息弱势的中小投资者，从中获取超额利润，最终违背股市交易的“三公”原则。

(二)基础信息失真

股价反映的是上市公司的经营发展状况，因此上市公司的基础信息是投资者进行交易决策的重要依据。由于中国股市一直缺乏完善的法律法规体系，执法和监督体系同样不严密，上市公司的舞弊行为屡见不鲜。在进行信息披露是有意隐瞒，造成信息披露的不规范、不完全、不及时与不真实，会计舞弊与会计作假更是屡禁不止，更有甚者，一些本应是处于中立地位的专业性中介机构，如资产评估机构、律师事务所和会计师事务所等，与上市公司串通作假，刻意隐瞒。投资者依据失真的基础信息进行交易所形成的均衡价格也必然会含有噪声。

（三）二手信息的局限性

在中国股市，广大中小投资者处于信息弱势地位，受到信息渠道和信息成本的局限，往往无法获得准确度相对较高的第一手资料，只有依据可搜集到的二手信息进行投资决策，最主要的二手信息来源就是一些大券商和所谓的著名股评师的证券分析。而目前我国证券从业人员总体素质还有待提高，监督部门监管乏力，一些能够获得一手信息的证券从业人员和机构投资者操纵股市，通过造谣等手段诱导中小投资者进行决策，使他们在交易中往往不自觉地充当了噪声交易者角色，造成对股市动荡的影响，因此有人称中国股市为“谣言市”。

（四）投资者素质偏低

中国股市投资者队伍素质相对偏低，再加上无法得到有效信息，以至于他们不愿或者不会理性分析自己的投资对象和交易行为，只是一味跟风操作。所以中国的广大股民在投资决策时不是利于理论知识，也不会研究投资技巧，而是把注意力主要集中在寻找庄家和小道消息上，有悖于正确的投资理念，最终也会成为噪声的传播者。

（五）中国特有的股权分置现象

股改之前，中国股市存在特有的股权分置现象。内地股市股票市场被严重分割,市场结构不健全,缺乏有效、统一的市场体系。中国的上市公司股权结构颇为复杂，既有A股、B股、H股,又有国家股、法人股、内部职工股、转配股等。即便是都能够上时流通的A股、B股、H股，三者却因流通市场的不同而被分割开来。当时在股市上只有社会公众股可以自由交易，造成大量由国家银行贷款和国家所有股权构成的企业资本不能上市,结果导致中国股市出现了特有的“同股不同权、同股不同利”现象,违背了证券市场的“三公”原则，成为制度性噪声形成的主要基础。

股票交易基本原理范文篇2

[关键词]股票市场运行效率流动性波动性有效性

一、股票市场运行效率的涵义

股票市场运行效率(StockMarketOperationalPerformance),也称作股票市场质量或者股票市场绩效。由于作为产业结构理论领域术语的市场绩效的涵义与在证券市场微观结构中的有很大不同,避免引起歧义,本文采用股票市场运行效率这一译法,它是指股票市场的交易执行效率,即股市能否在最短时间内、以最低成本为投资者安全地完成交易,它反映了股票市场微观结构的设计、组织及运作的效率。West(1975)把运行效率称为股市的内在效率,而将信息效率、定价效率和功能效率称为外在效率。这是因为:股票市场运行效率为信息效率和定价效率提供了微观基础,而信息效率又是市场到达定价效率的前提。

对股票交易市场来说,尽管受制于所在国家和地区的社会经济发展水平,在不同历史阶段的性能目标存在差异,但其基本功能可以概括为:交易功能、价格发现功能、风险分散功能、信息的聚集扩散和传递功能。这些基本功能同时也是人们在设计股票交易制度时所期望达到的目标,在这个意义上,市场运行效率往往也被作为股票交易制度设计目标的同义语。正因为如此,国际证券交易联合会WFE在其2004年度报告中指出“交易过程中的运行效率代表了市场质量的高低,其重要性在全球竞争环境中日益凸显”,良好的市场运行效率是股票市场有效发挥经济功能的基础。

二、股票市场运行效率的衡量指标

究竟怎样评价股票市场运行效率,学术界和业界给予了广泛的关注和讨论,国际上代表性的观点如下:

1.学术界的观点

国外许多学者从市场微观结构理论的角度来探讨运行效率指标。典型的如:Amihund和Mendelson(1990)认为一个好的证券交易结构是能够为市场提供高流动性和有效的价格发现,有效的价格发现不仅使股票价格更有信息效率,而且应该和低波动性联系在一起;Glen(1994)提出市场运行效率高低可通过流动性、波动性、有效性及透明性四个方面予以衡量;Bessembinder&Kaufman(1997)则认为理想交易系统是价格形成过程没有过度的波动性,以及以低成本提供流动性;Wells&Stephen(2000)也指出证券市场运行效率包括流动性、透明性、最佳执行、有序市场等;Madhavan(2000)强调市场运行效率包括流动性、价差和波动性。

另外有些学者则从整个社会福利或者公共利益最大化的角度来考虑市场运行效率的指标。如Domowitz(1990)强调理想的运行效率高的股票市场应该有以下三个条件:可信任的价格发现,即要求最佳市场应能够随时找到一个公平合理的市场出清价格;广泛的价格传播,意味着市场高透明性和价格对信息的快速反应;有效地对冲价格风险的套期保值功能,其依赖于市场的高流动性和稳定性。

2.业界观点

市场运行效率的评价标准是和理想的市场结构密切相联的,在这个意义上,国际证券交易联合会WFE(1989)指出,一个交易制度优劣与否主要看交易过程中的价格形成、买卖程序、信息传播等相关作业的质量。

多伦多证券交易所(TSE)在1997年的《市场分割特别委员会报告》指出,良好的证券市场应该具有以下八个方面的特性:流动性、成交即时性、低交易成本、有效的价格发现、市场透明性、公平性、风险防范机制的完整性(integrityofcreditrisk)和市场完整性(integrityofthemarket)。

纽约证券交易所(NYSE)在2000年公布的市场报告提出股票市场结构设计的七项原则:最佳执行原则(bestexecutionprinciple)、公平原则(fairnessprinciple)、稳定原则(stabilityprinciple)、流动性原则(liquidityprinciple)、效率原则(efficiencyprinciple)、可靠性原则(reliabilityprinciple)及不伤害原则(donotharmprinciple)。

综上所述,关于股票市场运行效率的评价标准,学术界和各国股票市场实践的既有观点可以归纳为七条:流动性、波动性、有效性、透明性、公平性、可靠性及低的交易成本。

三、股票市场运行效率的衡量指标之间的关系

尽管上述七个指标涵盖了文献中市场运行效率的各个层面和证券市场微观结构设计的要点,但这七条标准并不处在同一层面上。只有流动性、波动性和有效性才是衡量一个股票市场运行效率的基本标准,而透明性、公平性、可靠性是为了实现这些标准而必须具备的条件或者说中介指标,交易成本则综合反映了市场流动性、波动性和有效性的状况。

1.流动性

证券市场最基本的作用是汇集投资者大量的买卖需求,并最大限度地满足投资者的交易需求,因此,提供流动性是证券市场的核心功能。在一个流动性较好的市场,投资者能够迅速地以合理的价格完成交易。

良好的市场流动性不仅是保持金融市场正常运转的基础,而且能有效提高资源配置、促进经济增长。在市场经济中交易是有效配置的前提,而市场配置的帕累托有效意味着按照某种价格通过交换而实现的配置,经济行为者所付出的成本最小。此时,表明目前的交易机制是最优的,交易效率到达最好。而市场交易效率实质上是市场运行效率,市场运行效率最重要的表现就是流动性。

2.波动性

波动性的高低直接影响到投资者的风险和收益。波动性是证券市场与生俱来的基本属性,适度的波动性强调证券价格的波动不宜频繁,波动幅度不宜过大。低的波动性使投资者承担的风险减少,使市场交易者在价格变动不大的情况下完成交易;而在一个价格剧烈变化的股票市场,增加了投资者所承担的不必要的风险,造成投资者交易执行延迟和信息延迟,交易成本会显著增大。

从宏观层面而言,一个波动过大的证券市场将加大整个金融体系的系统风险,并使作为资源配置指标的股价信号产生失真。从微观角度来看,过度的波动则会极大地打击投资者的积极性,甚至使投资者退出证券市场,阻碍储蓄向投资转化的效率。此外,波动性对于证券市场监管者来说意义十分重要,市场过度波动可能意味着市场存在某些问题和缺陷,所以大部分证券市场采用了涨跌幅限制和短路器等价格稳定措施,以避免价格过于剧烈波动,让市场有个冷却期,使投资者可以有效传播和处理信息,尽可能保持市场稳定运行。

3.有效性

有效性即市场信息的效率。信息有效依赖三个条件:一是相关信息在投资者之间获得充分的披露和均匀的分布,不存在信息不对称现象;二是投资者必须自觉地根据理性原则制定投资策略进行交易活动;三是股价能够根据信息流动而变动,不会受到竞争性因素的影响。在一个信息有效的证券市场中,影响均衡价格的信息能很快地反映到价格之中,这意味着,一旦出现影响价格均衡的因素,原有的均衡被打破而形成新的均衡点,市场价格就会很快地运动到均衡点附近。在有效市场中,由于投资者相信价格包含了所有的信息,就不会花过多的精力来判断股价是否偏高或偏低,因此就降低了信息成本。

有效性是衡量股票市场信息分布和流动、交易透明度和规范程度的重要标志,也是证券市场成熟与否的重要标志。由于信息有效的市场的交易价格已经揭示出已有的全部信息,当前的价格就是公平的,这对于因暂时的流动性原因而需要交易的投资者来说非常有吸引力。反之,信息无效或者信息效率低的市场意味着存在不公平,即交易价格可能仅对信息拥有者有利,这种不公平性会降低投资者的交易意愿,削弱市场的吸引力,进而导致流动性降低,所以,信息有效性的高低是和市场流动性密切相关的。Glen(1994)的研究表明,流动性高且信息有效性高的市场的波动性,低于流动性差和信息有效性低的市场。

4.透明性

透明性是指有关股票交易的信息被公开的程度,即有关证券交易价格、数量和买卖身份等信息向投资者公开、及时和准确地披露程度。透明性是维持证券市场公开、公平、公正的基本要求。主要包括三个层次:即交易前信息透明,交易后的信息透明和参与交易的各方身份确定。市场透明性的影响主要体现在流动性、波动性和有效性的指标上,这是因为:

从上面所述的信息有效性依赖的三个条件看,证券市场上市场信息分布、流动、交易透明度和规范程度是决定市场有效性的微观基础。对流动性而言,理论研究表明,市场透明性的提高通常有助于提高流动性,因为透明性越高,投资者对以适当的价格成交的信心就越强,这将吸引投资者更多地参与市场,提高市场流动性。反之,透明性不高的市场对投资者缺乏吸引力,投资者难以根据不断变化的信息进行价格调整,买卖指令容易出现一边倒的不平衡情况,导致流动性下降。透明性对市场波动性也有极大的影响,由于市场信息在不同的投资者之间的分布常常是不对称的,不对称性程度越大,信息揭示前后交易价格的波动程度也就越大。

5.可靠性与公平性

可靠性指标主要是针对交易技术系统的要求,其实质是在于提供一个有利于交易制度良好运行的技术平台。市场公平性则要求一个同质的市场结构,即不存在任何要素的分割,所有的投资者对所有的交易产品有同等的准入资格,信息披露是公开的、完全的和均匀的。要达到一个同质的市场结构,市场高透明度必不可少,因此,市场透明性直接关系到公平性,对市场公平性的要求主要集中在市场透明性的状况。

6.低的交易成本

证券市场的交易成本分为显易成本和隐易成本,显性成本比较容易客观衡量,主要由印花税、交易费、交易佣金构成。隐形交易成本,依Demsetz的观点,是指提供交易的即时性补偿或者说即时性价格,也即反映立即执行交易的相关成本。

显易成本对市场流动性的影响是很直观的,因为如果交易税费增大,直接增加了投资者的交易成本,投资者的实际收益和利润相应会降低,为了避免损失,投资者会尽量降低交易频率,从而导致市场流动性和成交量的减少。显易成本影响市场的有效性,这是因为交易税费直接作用于每日证券收益,如果信息的价值不足以超过显易成本,则交易者将减少交易或者不交易,由于缺乏充分的交易,使信息不能及时反映到价格中,需要花费较长的时间才能纠正这种偏差。

隐易成本与市场的深度和宽度密切相关,市场越有深度和宽度,立即执行交易的相关成本即隐易成本就越小。证券市场的深度与宽度反映的恰好是市场流动性,因此,流动性好的市场隐易成本也就相对较低。其次,在一个高度波动的市场投资者面临较高程度的不确定性,因而带来较大的买卖价差和隐易成本。再次,市场的有效性意味着能够迅速的反映所有的相关信息,从而市场具有较高的吸引力和流动性,隐易成本同样也相对较低。

四、小结

综上所述股票市场运行效率的评价标准,学术界和各国股票市场实践的既有观点可以归纳为七条:流动性、波动性、有效性、透明性、公平性、可靠性及低的交易成本。但这七条标准并不处在同一层面上,只有流动性、波动性和有效性是衡量市场运行效率的最基本的指标,透明性、公平性和可靠性则是保证股票市场健康运行的前提条件,而低的交易成本则是市场运行良好的必然要求。

参考文献:

[1]Amihund,Y.,H.,MendelsonandR.,Wood,1990,Liquidityand1987MarketCrash,JournalofPortfolioManagement,Spring.

[2]Bessemblinder,H.andH.Kaufman,1997,AComparisonofTradeExecutionCosts

股票交易基本原理范文篇3

股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展，中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是，与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制，既是市场发展的需要，又具备了基本条件。

一、中外股票市场做空机制比较

做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制，是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向（包括短期和中长期）看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作以及与此有关的制度总和。

国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制，通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度，具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是，投资者（保证金空头交易者）以部分现金或有价证券作担保，委托卖出股票时由证券商贷给股票，到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中，融券的数额取决于规定的保证金率，即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中，投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约，其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望，即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下，投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆，寻求高卖低买的机会以获利（保值也可以看作一种获利），在被动性做空机制下，投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损（此时股票虽然没有卖出，但已经失去了进一步操作的灵活性）之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何，做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。

中国股票市场的做空机制是不完善的，因为它只有被动性做空，没有主被动性做空被动性做空的目的是避险，做空投资者的资金处于闲置状态，资金增值的要求暂时无法实现，因此，投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是，绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升，股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态，投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指，形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量，做空与做多难以形成良性的平衡关系，致使股票市场的风险不断积聚。而且，股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡：

首先，券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多，因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少，相应地降低其佣金收入。

其次，上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿，因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量，如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。

再次，管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向，因为股指的上升通常会被认为是国民形势发展向好的体现，股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是，股市的持续上扬有利于更多的国有改制后上市融资，有利于国有股减持，有利于创业板的开设，等等。

最后，股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税，对改善财政收支结构起到重要的作用。

由此可见，要维持中国股票市场的平稳运行，降低市场风险，就需要改变单边做多的市场机制，完善并强化做空机制；短期要以加快信用交易推出步伐为重点，中长期要做好各种基础性工作，适时推出股指期货交易。

二、构建完整做空机制的可行性

在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是障碍，如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散，维护市场的稳健运行。然而，就股票市场的实际运行情况来看，不规范的信用交易一直存在，往往是监管部门严加查处时收敛一些，风头一过又重新活跃。因此，对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且，就资本市场与货币市场的协调、股票市场发展的现实情况和未来需要来看，开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟；

首先，广大投资者的风险意识不断强化，自我控制能力日趋提高，为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧，心理承受能力较前几年明显提高，基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求，因为它可以满足多种市场需要，投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种，也可以用它来为现货交易进行保值。

其次，管理层对市场监管的方向已基本明确，手段也日益成熟，在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内，为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看，监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上，市场运行规范度较过去显著提高，市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看，市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向，从根本上结束了过去那种由于监管思路不清晰而陷于市场经常性波动之中的被动情况，今后再次出现因监管政策变化而导致市场激烈动荡甚至逆转的可能性明显降低，股市监管的理性化为股票市场稳健运行提供了制度上的保证，为信用交易和股指期货交易的顺利进行提供了适宜的市场环境。

再次，期货市场的发展为开设股指期货交易提供了基本的市场环境。股指期货作为金融期货的一个重要品种，其运作成功需要有比较完善的期货市场为基础，否则就有可能遭至失败，甚至如过去开设的国债期货一样最后不得不关闭。我国期货业经我国期货业经过多年的清理整顿后，目前即将步入健康发展轨道，其积累的经验和教训将有助于股指期货的顺利推出及平稳运行。

最后，中国股票市场要与国际股票市场接轨，必须引进信用交易和股指期货交易。特别是考虑到中国即将加入WTO，中国金融市场包括股票市场融入世界金融市场的步伐不断加快，我们也必须未雨绸缪，尽可能早地推出股票信用交易方式和股指期货交易方式，以迅速提高我国广大投资者特别是机构投资者管理市场风险的能力。

三、开展股票信用交易和股指期货交易应采取的主要举措

第一，广泛开展股票信用交易和股指期货交易的宣传，提高投资者的风险意识、风险控制及处理能力。一是通过券商提供信用交易、股指期货交易的基本运行机制和主要操作技巧，对广大投资者进行信用交易和股指期货交易的基础教育，二是帮助证券市场的主要媒体进行信用交易和股指期货交易的系列讲座，帮助投资者逐渐掌握运用信用交易以及股指期货交易所需的实际操作手段和。