股票交易心得体会篇1

【关键词】股票开盘价格价格双轨制投资收益

一、新老股票开盘价格双轨制概况

新老股票开盘价格双轨制是指在二级市场上对新老股票开盘价格设置不同涨跌幅限制的制度，首日上市新股不设涨跌幅限制，首日上市以外的其他股票（简称老股票）设置涨跌幅限制。

涨跌幅限制是证券交易所为了抑制过度投机行为，防止市场出现过分的暴涨暴跌，在每天的交易中规定当日的证券交易价格在前一个交易日收盘价的基础上设置上下波动的幅度。股票价格上升到该限制幅度的最高限价为涨停板，而下跌至该限制幅度的最低限度为跌停板。

我国上海、深圳证券交易所曾实行过无涨跌幅限制的交易制度，但股价的暴涨暴跌很难控制。历史上也曾出现过延中实业（600601）、申华实业（600653）、东北电器（000585）等股票一日涨幅超过100%的情况，也有过如西南药业（600666）等一日暴跌超过50%的情况。目前我国上海、深圳两交易所实行的是10%的涨幅限制，其具体内容是：

上海、深圳证券交易所自1996年12月16日起，分别对上市交易的股票（含A、B股）、基金类证券的交易实行价格涨跌幅限制，即在一个交易日内，除首日上市的证券外，上述证券的交易价格相对于上一个交易日收盘价格的涨跌幅度不得超过10%。计算公式为：上一个交易日的收盘价×（1±10%）。

自1998年4月起，中国证监会对部分上市公司的股票实行特别处理，即ST，其股票涨跌幅限制为5%。计算公式为：上一个交易日的收盘价×（1±5%）。

对于两市原有的老基金和各地证交中心挂牌交易的基金经过清理规范后上市的证券投资基金，在其上市首日，涨跌幅限制为其上市时每份基金单位资产净值的30%，即每份基金单位资产净值×（1±30%），次日起涨跌幅限制为前个交易日收盘价的10%。

但是一般在下列几种情况下，股票不受涨跌幅度限制：

（1）新股上市首日；（2）股权分置改革试点股票复牌首日；（3）暂停上市的ST股扭亏复牌首日；（4）权证的涨跌停可以大于10%。

二、新老股票开盘价格双轨制是首日上市新股遭爆炒的根源

股票投资收益主要包括两项：

（1）股息、红利，指投资者以股东身份，按照持股数量，从公司的盈利分配中获得的收益。股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利，红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的利润。

（2）差价收益，又称“资本利得”，即低价买进高价卖出股票所赚取的差价利润。

股息红利是股票投资的基本回报。但股息红利并不是股票投资的全部回报，而仅仅只是其中的一少部分。股票投资的主要收益不是来自于分红派息收益，而是来自于二级市场上低价买进高价卖出所赚取的差价利润，即资本利得。

人们根据高风险高收益的原理，一般认为股票的收益要高于银行储蓄或国债。但是按照股息红利与股票购买价格计算的实际投资收益要远远低于储蓄利率或国债利率，如果将股民在交易中所消耗的交易税、费计算在内，股民的收益还要低。一般情况下，股息和红利平均每年每股只有几分钱，以股息和红利为基础计算的实际投资收益率太低，无法引起广大投资者的注意。可是股票低买高卖的价差收益一天就有百分之几，甚至百分之十几，新股上市首日一般就是百分之几十，甚至百分之几百，或者更高，这才是最吸引投资者的地方。几乎所有的投资者都是在巨额的差价收益引诱下进行股票投资。新股上市首日开盘价格不设涨跌幅限制就为投资者最大限度的赚取巨额差价收益提供了广阔的空间和绝佳的机会。机构投资者获得新股筹码之后，只要有一点可能，就会试图利用自己的资金优势，在新股上市首日大幅高开，以便高位出货。

为了获取新股上市首日开盘价格不设涨跌幅限制带来的巨额收益，达到一夜暴富目的，长期以来一级市场堆积了大量打新资金，新股上市首日大幅高开成为了一般规律，低开破发的新股寥寥无几。高开的新股一般都会在当天有非同寻常的表现，众多散户也想进去分一杯羹，持股方和买入者大量换手，不断推高股价。因此，在新股上市第一天买进第二天抛出，赚百分之几十也是很经常的，更加诱人的是在一级市场成功中签，获得筹码的投资者在新股上市第一天或第二天抛出，收益更加丰厚。如此事半功倍的高收益，成为短线和热钱的关注重点，也是新股上市首日遭爆炒的根源。

三、新老股票开盘价格双轨制是股票供求失衡的重要原因

供求状况决定价格高低，是市场经济的一个基本原理。资本市场作为整个市场的一个子市场同样适用这一原理，股票这种金融产品，虽然属于虚拟经济，但也是商品，也应该重视供给和需求的关系。

1990年年底，上海证券交易所诞生之时，上市的仅有延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商城及凤凰化工8支股票。与此同时，深圳证券交易所仅有深发展、深万科、深宝安、深安达及深原野等5支股票，当时A股股票一共只有十多只。尽管当时的市场的资金规模不能和现在相提并论，但是全部的资金都宣泄在这十多只股票上，价格自然居高不下。股票供不应求，物以稀为贵在当时的股票市场上得到了淋漓尽致的体现。现在的情况就完全不同了，截止2012年底，A股股票已经增加到了2460多只，上市公司数量是1990年的200倍左右。单个上市公司的股本规模也在不断扩大，出现了为数众多的超级大盘股。这么多只股票之所以能够顺利发行，主要原因在于首日上市新股开盘价格不设涨跌幅限制，可以巨幅高开，新股申购一旦成功便能一夜暴富。所以原本投资于二级市场的部分资金转向一级市场，导致一级市场资金过剩，新股供不应求，中签率极低，二级市场资金不足，老股供过于求，股价节节败退。二级市场在资金转移、减少，股票供给却不断增长的双重压力之下，交投清淡，长期低迷。虽然二级市场上的资金规模也在不断扩张，但股票增长的速度远远超出资金增长的速度，迅速膨胀的股票数量分散了相对不足的资金，必然导致股票价格跌跌不休。以往反复出现的暂停新股发行，二级市场股价上涨；恢复新股发行，二级市场股价下跌的恶性循环就是新老股票供求失衡最有力的证明。

四、改革新老股票开盘价格双轨制的建议

为尽量减少首日上市新股暴涨暴跌的幅度和压缩人为炒作的空间，建议对首日上市新股开盘价格推行与老股相同的限制模式，即上市首日以发行价为基准，实行10%的涨跌幅限制，取消临时停牌制度。原因如下：

（一）对首日上市新股开盘价格设置与老股相同的涨跌幅限制是公正与公平对待新老股票的体现

新股与老股同属A股市场的股票，本质上并无不同，如果不设限，就应该所有个股都不设涨跌幅限制；如果设限，就应该所有个股都设涨跌幅限制。新股开盘不设限而老股开盘设限，人为的化分为两种不同的开盘交易制度，未能公平公正的对待新老股票。

（二）对首日上市新股开盘价格设置与老股相同的涨跌幅限制可以真正实现新股的市场化发行

首日上市新股不设涨跌幅限制是造成新股上市当日遭故意拉高暴炒的根本原因，这是制度设计的重大缺陷，只有坚决废弃这个设计，对首日上市新股设置与老股相同的涨跌幅度，增加操纵股价的难度，消除因首日高开而获得的暴利，让一级市场的投资者取得与二级市场的投资者大体相同的回报，暴炒新股的投机之风才会真正受到遏制。只有这样才能实现一级市场与二级市场的完全对接，大盘涨一荣俱荣，股价自然就高，新股发行顺利；大盘跌一损俱损，股价自然就低，新股发行困难。证监会也不必再人为的调节新股发行节奏，完全由市场决定新股发行与否，形成真正的市场化发行方式。不对新老股票开盘价格双轨制进行改革，因新股暴涨而暴富的根源不除，一级市场与二级市场巨大的收益差距就不可能缩小，新股的市场化发行就难以实现。

（三）对首日上市新股开盘价格设置与老股相同的涨跌幅限制够有效控制交易风险

由于首日上市新股不设涨跌停限制，炒新的投资者抱着一夜致富的侥幸心理盲目追高，但从长期走势来看，曾经被恶炒的新股大多是熊途漫漫，深不见底。据上交所抽样计算，上市首日买入新股的散户3个月内有56.7%亏损，高位接盘的中小投资者绝大多数人都会被套牢或“割肉”。涨跌停板制度是为了控制交易风险，对于老股设置10%的涨跌幅限制，而对于首日上市新股动辄不符合常理的百分之几十甚至百分之几百的高开涨幅反而网开一面，完全与控制风险的初衷背道而驰。首日上市新股以发行价为基础设置涨跌幅后，将不具备一夜暴富特权，同时加大了拉高股价的时间成本和资金成本，操纵股价的可能性也大为降低。这样，就可以抑制炒新资金的热情，使更多资金回流到二级市场，投资者将会更加注意剖析新老股票的内在价值，寻找真正具有投资价值的公司进行长期投资，减少投机行为，稳定二级市场。

2012年证监会汇编整理的《近期投资者关注热点50问》中指出：“新股高价造成市场生态恶劣，带来资源浪费、毒化社会风气、助长造假和违法违规行为，从最基础的层次上扭曲了市场结构，决定了股票未来持续走低的趋势，牛短熊长就必然成为恶炒新股的后遗症。”股票市场是融资和投资的市场，暂停新股发行大盘上涨与恢复新股发行大盘下跌的恶性循环；首日上市新股开盘价格不设涨跌限制导致的上市首日股价暴涨，此后长期低迷的投资风险，必然削弱股票市场的融资和投资功能。为了恢复并加强股票市场的融资和投资功能，对新老股票开盘价格设置相同的涨跌幅限制势在必行。

参考文献

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[2]沈立君.新股上市日设涨跌幅是抑制新股暴涨暴跌的有效手段[J].区域金融研究，2012（02）.

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股票交易心得体会篇2

关键词:证券市场;发展;经济增长;实证分析

一、证市场对经济增长的影响

1、证券市场发展是经济发展的必然要求

在验证证券市场对经济发展的促进作用方面,最重要的实证研究是Levine和Zervos(1996),他们利用41个国家1976-1993年的数据,从经验上估计了股票市场发展和长期经济增长之间的关系,他们的实证研究表明,股票市场发展和经济增长正相关。对于此种关系的因果联系,Beck和Levine(2001)利用GMM方法在计量经济学上证明,股票市场对经济增长有积极的影响。

证券市场的发展也有赖于经济的发展水平。民不富,市场不旺。在成熟市场上,高、中等收入者一般是证券投资的重要主体,他们的资产结构中,证券化资产,特别是中长期证券化资产往往占到5～6成。庞大的中等收入者队伍是社会稳定的重要基础。在中国证券市场,沪深两市扣除重复开户和一些弃置不用的账户,较活跃的投资者占中国总人口的比例还相当低,而美国投资者人数达7000万,在总人口中的比例10倍于我国。从这一点来看,中国证券市场发展的潜力十分巨大。

2、证券市场发展有利于扩大投资规模和优化投资结构

证券市场的引入可以将投资主体由政府一家拓展延伸至企业、家庭和个人。这就大大增加了投资资金的来源,因为二级市场的流通交易,可以将所有的社会成员最大限度的吸引进来,这就能将政府、甚至银行都无法筹集的各种少量资金都汇集起来,从而使得支持重点项目的资金远远超过以前。同时,投资者购买的是最有效率和最有成长潜力的企业的股票和债券,也只有这类企业才最有能力在市场上进行兼并、收购和重组。这就使得社会资金流向最有效率的合最有成长潜力的企业,推动社会经济以较快的速度发展。这种发展推动资本积累加快和配置的合理性,实现产业结构的调整、升级。

3、证券市场发展有利于降低流动性风险和金融系统风险

一个健康的资本市场可以降低投资者的流动性风险。由于信息不对称的原因,要核实一个投资者是否受到了流动性风险冲击,其成本可能非常高,使得投资者不可能通过保险契约在投资者之间建立流动性风险共担机制。但是如果存在证券市场,受到流动性风险冲击的投资者就可以将证券出售给其他投资者,市场参与者并不需要核实其他参与者是否受到流动性冲击。资本市场的流动性越高,投资者就越容易在二级市场上出售其持有的证券以减少流动性风险对长期投资的约束。

4、证券市场发展有利于信息获得与信息处理

证券市场为投资者的信息收集和处理提供了激励机制。证券市场的流动性越强,获得更多信息的投资者就越可能获得更高收益。随着证券市场规模的扩大和流动性的提高,市场的参与者就会有更大的激励去收集公司的信息,出现专门从事信息生产(包括信息收集和信息处理)的企业,股票的价格就能更准确的反映其内在价值,从而提高股票市场的资源配置效率。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。在证券市场上,证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。投资者为了谋求投资的保值与增值,即获得高的预期报酬率,就要对证券发行人经营、财务和财政状况进行分析,然后就会把资金投向经济效益高的证券,从而使得社会资金流向高效的产业部门。这样,证券市场就引导资本流向其能产生高报酬率的企业或行业,从而使资本产生尽可能高的效率,进而实现资本的合理配置。

二、我国证券市场发展与经济增长的实证分析

1、变量的选择与数据定义

从提高资金配置效率的角度来说,我们必须要加强信息披露的真实性、及时性和充分性,提高信息流动的速度,使价格充分反映信息,因此价格是一个最关键的指标,也是最直观指标,价格对信息的体现程度是市场是否有效的关键。基于这种考虑在选取指标的时候要尽量侧重于价格方面。

我们在对证券市场规模进行分析的时候,股票市价总值、股票流通市值、股票成交金额、股票市场筹资额、境内股票筹资额是比较关键的几个指标,这几个指标从不同的侧面对证券市场的性质进行了刻划,因此在选取指标的时候这几个指标是建立模型的重要考虑对象,下面是对选取的这几个重要指标的分析:

(1)股票市价总值。对单个上市公司来说,股票市价总值等于股票市场价格乘以发行的总股数,也叫该公司在市场上的价值。例如某家上市公司共发行了1亿股股票,在年底时股价为每股10元,那么。该公司在年底时的市价总值就为10亿元。一般,公司规模越大,股票在市场上的价格越高,那么该公司的市值也越大。因此,公司的市价总值可用来衡量一个公司的经营规模和发展状况。二十世纪90年代中期全球市价总值最大的公司为美国的“整理电气”,其市价总值达到了1980.9亿美元,这与其强大的经营规模和竞争实力是相对称的。

整个股票市场的市价总值等于把所有上市公司的市价总值加总。与公司的市值一样,股市的市价总值也可作为衡量一个国家股票市场发达程度的重要指标。

由于我国股票市场是在经济体制转轨的特殊时期发展起来的,公司的国有股和法人股还不能在证券交易所上市流通,目前真正在市场上流通的流通股本占总股本的比重约维1/3。基于这个原因我们必须引入流通市值作为对市价总值的必要补充,流通市值等于把流通股股本的数量乘上股价,就得到公司在股市上的流通市值。这两个指标区别在于:市价总值体现了所有上市公司的总规模,他侧重于所有上市公司总规模占整个国民经济的比重及其对GDP的贡献程度;流通市值则着重刻划与流通股相匹配的上市公司的部分经济成分对经济的贡献程度,它更侧重于体现股票市场规模对经济的贡献程度。

(2)股票成交金额。在量上它等于成交量与成交价格的乘积。它体现价格又体现量,是价与量的结合,因此它是一个很有价值的指标,它从某方面体现了市场的活跃程度,即人们在市场上进行交易的规模,一方面它体现了证券市场的流动性大小,交易量越大,证券市场的流动性越大,人们所面临的流动性风险越小,另一方面也体现了人们对进入市场的信心,交易量越大体现购买股票的规模越大,说明看好股票的人越多,市场信心较佳。

(3)股票市场筹资额。它等于上市公司在证券市场上获得的资金额。这个指标体现了证券市场的融资能力,如果市场有效,通过证券市场所获得的融资都用于生产投资,那么股票市场筹资额大小最能影响证券市场对经济增长的促进程度。它是作为研究证券市场对经济增长贡献程度的重要指标。

由于中国市场经济还没有对世界完全开放,我国经济与世界经济还没有完全同一,在这个时期我国经济还基本属于体内循环阶段,因此区分证券市场在国内和国际上融资规模式很必要的,因此我们引入另外一个指标境内股票筹资额,它表示我国证券市场所筹全部资金来自于国内的总量。它是股票市场筹资额指标的补充指标,着重区分证券市场所筹资金的国内外区别上述指数的相关数据见表2.1。

为了体现证券市场规模、市场流动性以及市场与经济的关联程度,许多经济学家比如Levine和Zervos对以上指标经行了进一步的处理,并得到了一系列很有价值的指标:

(4)证券市场资本化率。它等于上市公司股票的总市值与GDP的比值。市场资本化率测度的是股票市场发展的规模。

证券市场资本化率=市场资本化GDP

公式中的市场资本化等于所有上市公司股票的总市值。资本化率越高,说明股票市场动员储蓄和资本的能力强,化解流动性风险的能力也相对较强。

(5)换手率。等于股票交易总额与上市公司股票的总市值的比值。即:

换手率=股票交易金额市场资本化

它着重测度股票交易相对于股票市场规模的比重,是对市场规模指标的补充,同时也是对交易比率的补充,因为有的股票市场相对于整个经济可能很小,但流动性较强。着重于相对经济规模和市场规模的股票交易活跃程度。具体来讲股票的换手率越高,意味着该只股票的交投越活跃,人们购买该只股票的意愿越高,属于热门股;反之,股票的换手率越低,则表明该只股票少人关注,属于冷门股;换手率高一般意味着股票流通性好,进出市场比较容易,不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象,具有较强的变现能力。然而值得注意的是,换手率较高的股票,往往也是短线资金追逐的对象,投机性较强,股价起伏较大,风险也相对较大;将换手率与股价走势相结合,可以对未来的股价做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上升,成交量放大,可能意味着有投资者在大量买进,股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后,换手率又迅速上升,则可能意昧着一些获利者要套现,股价可能会下跌。

(6)交易比率。交易比率等于股票交易总额与GDP的比值即:

交易比率=股票交易总额GDP

交易比率度量的是股票交易额相对于经济发展规模的比重,它是作为市场规模指标的重要补充指标反映证券市场融资的积极程度,因为股票市场可能规模很大,但不一定活跃。

(7)股票市场依存率。等于股票市场筹资额与GDP的比值,即:

股票市场依存率=股票市场筹资额GDP

股票市场依存率的值越大,说明股票市场在经济发展中发挥的作用越重要。经济发展对证券市场融资依赖性越大。证券市场的发展对经济发展的贡献越大。

由于我国特殊的历史背景,有必要引进另外一个补充指标股票市场境内依存率,它等于股票市场境内筹资额与GDP的比值,即:

股票市场境内依存率=股票市场境内筹资额GDP

它是针对我国具体的情况对股票市场依存率的必要补充,体现了证券市场在国内筹资规模对经济增长的影响。像上面分析的股票市场筹资额与境内股票筹资。

2、实证模型的建立及实证结果

通过上面指标的选取和定义,对证券市场与经济发展水平之间的相关关系可以建立下面的计量模型:

G=α+∑bixi+μi式中G代表GDP的增长率;表示MCAP(市场资本化率)、TOR(换手率)、TVT(交易比率)、SDR(股票市场依存率)和NSDR(股票市场国内依存率)。

表1我国股市规模相关指标数值

年份上市公司(家)GDP(亿元)股票市价总值(亿元)股票流通市值(亿元)股票成交金额(亿元)股票市场筹资额(亿元)境内股票筹资额(亿元)

19901018547.912.34

19911421617.8109.195.00

19925326638.11048.1368194.09

199318334634.43531.008623667375.47314.54

199429146759.43691.009698128326.78138.05

199532358478.13474.009384036150.32118.86

199653067884.69842.00286721332425.08341.52

199774574462.617529.005204307221293.82933.82

199885178345.219506.00574623544841.52803.57

199994982067.526471.20821431320944.56897.39

2000108889468.148090.9016088608272103.081541.02

2001115497314.843522.2014463383051252.341182.13

20021224105172.338329.001248527990961.75779.75

200311287117251.942458.0013179321151357.75823.10

资料来源:2008年《中国统计年鉴》、2008年《中国金融年鉴》

根据上节中描述的的计算公式和表1可得到:TOR,MCAP,TVT,SDR,NSDR这五个指标值见表2。

表2我国股市相对分析指标数值

年份GDP增长率换手率TOR市场资本化率MCAP交易比率TVT股票市场依存率SDR股票市场国内依存率NSDR

19919.2

199214.264.983.932.600.35

199313.5103.8510.210.591.080.91

199412.6220.217.8917.380.70.3

199510.5116.185.946.900.260.2

19969.6216.7414.531.420.630.5

19978.8175.2623.5441.261.741.26

19987.8120.724.930.051.071.03

19997.1118.3232.2638.161.151.09

20008126.4853.7768.012.351.72

20017.588.0145.3739.931.31.22

20028.373.0337.4326.610.920.74

20039.375.6436.3827.391.160.7

运用SPSS11.0统计软件,采用OLS法对计量方程进行估计,

其回归结果见表3:

表3我国股市发展与经济增长的OLS估计

变量方程1方程2方程3方程4方程5

C11.950(13.474)**7.654(4.333)11.959(11.454)**11.0717.8711.599(9.223)**

资本市场化率(%)-9.74E-02(-3.36)**

换手率(%)1.311E-02(1.035)

交易比率(%)8.45E-02(2.801)**

股票市场依存率(%)-1.520-1.344.

股票市场境内依存率(%)-2.543(-1.978)**

R0.7460.3260.6880.4090.551

R20.5560.1060.4660.1670.303

F11.2871.0717.8481.8053.917

D.W0.9780.3751.5320.8010.864

Sig0.080.3280.0210.2120.079

注:1.*表示在1%的水平下有效;**表示在5%的水平下有效。

2.表中括号内为t值。

从表3中我们发现:方程1表明资本市场化率与经济增长负相关;方程2表明换手率与经济增长正相关,但方程没有通过检验;方程3表明,交易比率经济增长正相关;方程4表明股票市场依存率与经济增长负相关,方程未通过检验;方程5表明,股票市场境内依存率与经济增长负相关。从总体上看计量结果与理论预期不符。

按理论推导不应该出现这种结果,然而结合我国证券市场存在的一些问题进行分析,这种结果恰恰真实反应出我国证券市场目前存在的问题影响到证券市场资源配置的有效性。

3、实证结果分析

从理论角度来说,股票市场的产生是经济发展到一定阶段的客观需要。而我国证券市场是在解决国有企业脱亏的背景下产生、发展的。因此,上市公司不一定是效率最高的企业,有可能产生逆向选择问题,即效率高、收益高的企业在股票市场上得不到融资,而效率低下的企业却能得到融资。逆向选择造成资源的极大浪费。

结合上市公司的经营特点原因也许在于这大部分资金用在了偿还负债(比如银行贷款),补充运营成本的不足,弥补国企职工的工资、福利(比如住房、养老、医疗、附属学校等);另外一种可能性是资金的个人转移,就是公司高管利用监督制度缺陷把筹得的资金转为己有并转移到海外,由于没有这方面的数据,所以仅仅是一个推测。

通过以上对统计结果的简单分析,我们可以得出一个结论:目前我国证券市场资源逆向配置、价格扭曲是其主要表现特征,信息不对称是导致这一结果的根本原因,具体说来包括以下几个方面:信息披露、退出机制、公司治理、全流通等等,为了建立有效市场,实现证券市场合理配置资源,这几方面的问题必须引起进一步的重视。

三、小结

本文通过对我国证券市场的定量分析,结果显示在过去十几年的发展时间里,我国证券市场发展与经济增长不但没有出现正相关,反而某些指标出现负相关,结果与理论相背离的论证说明由于我国证券市场发展时间短,目前尚未成熟,仍然存在的问题是导致这一结果主要原因。

参考文献:

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股票交易心得体会篇3

中国证券市场自1990年年底上交所成立至今已经发展了将近25年的时间。从刚开始仅仅的8只股票，至2015年4月末，境内上市公司达到了2713家，同时股票总发行股本达到45246.05亿股、股票市价总值达到563491.34亿元、股票有效账户数达到16329.7万户。从上述数据可以看出，中国股市发展势头的迅猛，放眼全世界也是极少见的。然而在这么光鲜数据的背后，中国股市仍存在许多问题。虽然其对于企业的融资功能极为明显，但不得不说的是中国股市是一个相对不成熟的市场。最为明显的表现是中国股市暴涨暴跌的次数和程度较大，就比如在2007年5月30日，财政部宣布提高证券交易印花税税率之后的五个交易日内，指数暴跌了将近一千点，跌幅在20%以上。同时中国股市的换手率也显著高于欧美发达的市场，投机心态严重。对于这些问题，传统金融学理论似乎并不能很好地解释。

1传统金融学和行为金融学

1.1传统金融学

传统金融学是以理性人作为其基础假设，“有效市场假说”是其中核心内容之一。

理性人假定即作为自然人，我们在做决策时都是以效用最大化为目标，同时我们都能够准确处理已知信息，从而对市场做出无偏的判断。在这一假设基础下，我们只能获得与我们承担风险相一致的收益，而超额收益是不可能获得的。而有效市场假说正是在理性人假设上发展而得的，其认为当人们是理性时，市场是有效的；即使某些投资者非理性，由于其交易行为具有随机性，所以会相互抵消，不会影响资产价格。

而实际上，由于忽视了人的情感、心理等因素，这些假定和假说在现实生活中几乎难以实现，更无法解释中国股市的大起大落。

1.2行为金融学

由于传统金融学理论难以解释现实生活中的某些现象，行为金融学，一门将金融学与心理学结合起来的学科，受到更多的关注。行为金融学突破了传统金融学理性人的假定，认为人是有限理性的，在做决策时不仅以效用最大化为目标，也同时会受到心理因素、情感因素等各方面的影响。除此之外，由于在信息认知过程中有易得性、易记性偏差的影响，对市场也无法做出无偏的判断。同时基于投资者是有限理性的假定基础上认为市场并非是有效的。Riepe&Kahneman（1998）指出投资者的偏差是系统性和群体性的，大多投资者更喜欢在相近的时间内交易同一种证券，这也被称为“羊群效应”。

总的来说，行为金融学肯定了心理因素在自然人做决策过程中的重要性，同时也为解释现实生活中传统金融学难以解释的现象提供了一种新的思路。而作为我们普通的投资者，也可以针对非理性市场与行为金融学对其的解释，相应地调整我们的投资策略。

2中国股市特点及行为金融学的解释

我国股市发展速度虽然极快，但毕竟至今只有25年的历史，市场和投资者都处于相对不成熟的状态。所以接下来让我们来看看中国股市的一些特点，并且尝试用行为金融学的理论来进行解释。

2.1高换手率和过度自信

根据下表数据不难发现，中国股市在最近5年的年平均换手率都在120%以上，其中最低的是在2012年，年平均换手率为122.87%；其中最高的是在2010年，年平均换手率为214.54%。而近五年中国股市年平均换手率的平均值在174.13%。这一数据虽然比21世纪初有所降低，但相比欧美股票市场来说仍是高的，要知道纽约证券交易所的年平均换手率在60%～100%。

而这一现象可以由行为金融学中的“过度自信”理论来解释。卡尔曼（1979）等部分心理学家通过大量实验证明，人们在做决策的时候，对于自己的判断过分自信，高估了大概率发生的事情，认为其必会实现，并且低估了小概率发生的事情，认为其不会发生。而当自己的决策正确时，这种过分自信的心理会愈发膨胀，进行更加多的交易行为。TerranceOdean（1999）考察了过度自信与证券交易之间的关系，并得出结论说过度自信的心理使得投资者趋于频繁交易，而这会使得交易成本增加，最终降低了投资者的收益。

2.2跟风跟庄和羊群效应

跟风跟庄也是中国投资者在买股票时的特点之一，这一现象在中小散户中尤为明显，我们时常能从周围的亲朋好友的口中听到他们所谓的“小道消息”并推荐给周围的人们。王哲（2003）就对市场做过调查，并得出结论说，中国个人投资者在决定是否进行投资时，以亲友推荐、电视股票评论推荐、小道消息等为依据的占到了51%，而在部分机构投资者中，也存在着这种现象。

行为金融学将这一现象称之为“羊群效应”，用更通俗的话来说就是从众心理。当存在信息不完全对称的情况下，为了节省收集信息的成本，也为了避免后悔自己做出脱离大众的失败决策，散户更容易受到其他人的影响，也更愿意相信并模仿大多数人的投资意向，从而做出非理性的投资决策。而部分机构投资者同样会产生类似的情况，Stein、Froot&Scharfstein（1992）认为机构投资者也存在高度同质性，特别是在基金经理处于末尾淘汰制的压力之下，更容易在交易行为中产生羊群效应。投资者之间的这种相互模仿、传染可能会加大股价的波动，使得股价进一步偏离其价值，产生价格泡沫。

2.3处置效应

处置效应是指投资者对于已经盈利的股票有急于卖出的倾向，而对于已经亏损的股票有继续持有的倾向，这种现象也被称为损失厌恶。这说明了投资者的风险偏好是会变动的，当产生损失时，投资者相对来说是风险偏好的；而产生盈利时，投资者相对来说是风险回避的。心理学对这种现象的解释是人们对于损失都是厌恶的，所以在盈利时趋向于平仓获利，损失时趋向于等待。Feng&Seasholes（2005）着重研究了中国个人投资者的股票交易数据，证明了在中国的股票市场上是存在处置效应的。林树（2006）通过大量的心理学实验同样也证明了处置效应的存在，并且女性的处置效应高于男性。

2.4暴涨暴跌和反应过度

中国股市的另一大特点就是暴涨暴跌的次数很多，程度很大。就拿上证指数来说，自21世纪至今，单日涨跌幅度超过7%的次数就达到了11次，相比较道琼斯指数，在过去的100年中，单日涨跌幅度超过7%的次数只有15次。不仅是上证指数如此，个股的暴涨暴跌更是常见的事情，以图1和图2为例。

图1重庆啤酒（600123）2011年10月～2012年2月K线

数据来源：交易软件。

图2乐视网（300104）2014年9月～2015年5月K线

数据来源：交易软件。

图1是重庆啤酒（600123）暴跌的K线图，由于公司宣布了其乙肝疫苗临床试验结果大幅低于预期，其股价在短短1个多月内从最高的82.52元/股跌至了最低的19.56元/股，其中还经历了连续9个跌停板。图2是乐视网（300104）暴涨的K线图，从2014年年底至2015年5月初，其股价从最低的28.20元/股涨至了复权前最高的179.03元/股，股价翻了6倍有余，而原因则是公司公布了2015年的重大战略，包括推出智能终端产品、全年总收入力争突破230亿元、超级电动汽车“SSE计划”等。

股票的暴涨暴跌现象在中国股市尤为明显，行为金融学对此也有相应的解释。基于之前介绍过的过度自信、羊群效应、处置效应等心理因素的影响，投资者会产生“反应过度”的现象。过度反应即是投资者过分注重最近时间段内数据的变化，而忽略了在更长的一段时间内总体数据的变化趋势，从而造成对最新数据的过度解读。就比如之前的例子中，当有最新的消息被时，由于存在“过度反应”的心理状态，重庆啤酒（600123）的股价一路下探，诚然重大利空消息的的确会使得股价下跌，但程度如此之大确实是反应过度，从图1中股价又从19.56元/股返回到30多元/股也可以看出对之前的利空消息过度理解。

3投资策略

3.1价值投资策略

针对中国股市换手率过高，从而增加了交易成本这一现象，我们普通投资者可以采用长期持有股票的价值投资策略。价值投资理论认为股票价格虽然在短期内可能会剧烈波动，但在长期股票价格一定会回归到其实际价值。所以价值投资策略是偏向于基本面分析的一种策略。通过基本面的筛选，投资者们选择高成长性的朝阳企业进行投资，并在长期内坚定持有。随着企业的成长，其内在实际价值也会增长，而股票价格最终也会上升。价值投资策略可以有效解决投资者们频繁交易的不理性行为，并且享受公司成长所带来的收益。

3.2动量交易策略

动量交易策略也可以称为惯性策略，即在短时期内（一般在几个月内）买入并持有近期表现相对较好的股票、卖出近期表现不佳的股票，也就是俗称的“追涨杀跌”。

具体来说，当有利好消息刺激，造成某只股票上涨，由于存在羊群效应，造成投资者们相互模仿、相互跟风，前赴后继地买入这只股票，最终会使得在短期内这只股票的价格远远超过其实际价值，这种现象被称为“惯性上涨”。吴超鹏、吴世农（2003）对中国股市的惯性现象进行研究，认为在短期内，样本股票存在明显的惯性现象。冯丹（2013）利用2009年7月1日―2012年6月30日上交所所有股票数据进行实证分析得出结论，买入近3个月内涨幅居前的股票，将在未来的3至9个月中得到较高的投资收益。

而作为投资者们只需要在股票呈现上涨趋势初时果断买入并在短期内持有，虽然买入时价位可能不低，但仍然有极大可能最后获得盈利。

3.3反向交易策略

反向交易策略是指投资者买入过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票，并在长期内持有。从表面上看，这似乎与之前所讲的动量交易策略完全相违背，其实不然。动量交易策略是在短期内持有股票，一般是在几个月的时间，而反向交易策略则是在更长的一段时间内持有，一般会在1年以上。

反向交易策略是基于“反应过度”的基础上发展而出的一种投资策略。当某只股票出现利空时，基于羊群效应和反应过度，股价会出现“惯性下跌”，其股价会远远低于其实际价值，当然这只是短期的情况，在一段更长的时间内，随着投资者们对信息的修正，股价往往会逐步回归到其实际价值。赵学军、王永宏（2001）通过实证研究发现，在9个月之后，股票会发生明显的反转特点。吴世农、蔡海洪（2003）对上交所A股进行实证分析得出结论，持有期在一年的股票满足反向交易的策略。冯丹（2013）选取了2009年至2012年中国股市股票数据进行实证分析，认为由于中国股市换手率较高，反转特征有明显短期化的趋向。

而普通投资者需要做的，则是在股价偏低的时候果断买入，等待其股价在长期内回归实际价值再卖出获利。

3.4设立止损点

设立止损点是一个常见的投资策略，它是指当手中的股票跌破预先设定的价格时就要果断卖出，将损失止住。虽然止损这一策略很多投资者都知道，但能真正执行的却并不多。由于之前介绍过的处置效应，投资者们往往在投资损失时不愿意卖出股票、确认损失，这一心理在熊市中往往会使得损失进一步扩大。赖向群（2008）通过数据分析得出其观点，指出止损位应在初始投资额的7%左右较为合理。

股票交易心得体会篇4

十七世纪，荷兰不以工业立国，而以商业称雄于世界。荷兰政府通过创办规模巨大的特许股份公司，对广阔的海外商业空间行使专营权和统治权，靠着两大商业公司荷兰东印度公司和西印度公司，荷兰进行着规模巨大的殖民地贸易。东印度公司垄断了东方的香料，并且在东南亚拥有规模巨大的种植园。西印度公司则垄断了非洲西海岸、美洲东海岸以及太平洋各岛屿的贸易特权。为了发展海上贸易，荷兰大力发展航运和造船业，荷兰当时所造之船，技术领先，工艺先进，生产合理，成本低廉，在各方面都居于领先地位。十七世纪中期，荷兰人的商船数约占全世界商船数二分之一强，可谓执国际贸易界之牛耳。凭借其先进的船只，荷兰人的足迹遍布世界，有“海上马车夫”的美誉，荷兰也被称作是大海的女儿，其“人民在海上比在陆地更得其所”。

作为荷兰的重要经济重镇，位于大西洋沿岸的阿姆斯特丹，由于其地理位置上的优势，成为欧洲最大的商港，其转口贸易与航运位居欧洲之冠。阿姆斯特丹很快就成为“各地物产和八方财富汇集之所”，是欧洲最大的“仓储中心”和世界商品的集散地。凭借在商业上优势和世界贸易中居于主导地位，阿姆斯特丹积聚起来了巨额商业资本，然后又转化为金融领域的优势，将银行、股票交易所、信用、保险，以及有限责任公司有机地统一成一个相互贯通的金融和商业体系，由此带来的爆炸式的财富增长，成为欧洲乃至世界金融中心，并使荷兰最终确立了世界经济霸主的地位。那么，荷兰人又是怎样贯通金融业和商业体系的呢？

二、阿姆斯特丹国际金融中心的金融创新

1.创立了世界上第一家通过证交所向公众发行股票融资的公司

荷兰的证券市场以两个世界第一而闻名于世。1609年成立的阿姆斯特丹证券交易所是世界上第一家证交所。荷兰的东印度公司是世界上第一家通过证交所向公众发行股票融资的公司。

荷兰在独立之前，与西班牙的贸易是荷兰最主要的经济来源之一，1558独立之后，西班牙封锁了荷兰经济的生命线，荷兰人决定靠自己去开辟前往东方和美洲的航线。

为了解决远洋航行所需要的大量资金，1602年，荷兰人创造了一个前所未有的经济组织―联合东印度公司。东印度公司是第一个联合的股份公司，成为现代股份制公司的先导。为了融资，它发行股票。早期的股票是记名的，人们来到公司的办公室，在本子上记下自己借出了的钱，公司承诺对这些股票分红，后来为了便于股票的交易，荷兰人又发明了不记名股票。

通过向全社会融资的方式，东印度公司成功地将分散的财富变成了对外扩张的资本。但前10年东印度公司没有给股东们分红利。这样的经营方式为什么能够得到投资者的认可?这还得从荷兰人创造的新的资本流转体制说起。

2.创立了世界上第一家有组织的证券交易所

荷兰人在创造了新的公司组织形式的同时，还创造了一种新的资本流转体制。1609年，世界历史上第一个股票交易所诞生在阿姆斯特丹，东印度公司的股票成为在这里上市交易的第一只股票，只要愿意，东印度公司的股东们可以随时通过股票交易所，将自己手中的股票变成现金。这样就解决了东印度公司的股票既不付红利而也能得到投资者的青睐的问题。

阿姆斯特丹交易所是金融发展史上的第一家有组织的证券交易市场，具有非常重要的意义，它标志着金融市场的形成。阿姆斯特丹股票交易所不同于原来证券买卖市场，证券市场的股票具有较好流动性、公开性和投机性，交易所交易数额大，交易方式多样，除了买卖股票、赌涨赌跌，甚至可以在没有本钱也没有股票的情况下进行投机活动。

在阿姆斯特丹的股票交易所中，还活跃着超过1000名的股票经纪人。他们虽然还没有穿上红马甲，但是固定的交易席位已经出现了。活跃的证券交易使阿姆斯特丹证券交易所不仅吸引大资本家的参与，而且还有普通的来百姓。一般人的交易必须通过经纪人，因为自己无权进入交易。小投资者要了解股价的高低也只能通过经纪人，因为当时没有真正的行市。阿姆斯特丹也因此成为当时欧洲最富有魅力的城市，荷兰东印度公司的股票成为市场上的抢手货，再加上荷兰安全的公共债券，前来从事股票交易的不仅有荷兰人，还有许许多多的外国人，

欧洲大部分资金都流入这个城市，这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场，大量的股息收入从股票交易所流入荷兰国库和普通荷兰人的腰包。

3.荷兰人还发明了最早的操纵股市的技术

荷兰人还发明了最早的操纵股市的技术，例如卖空、卖空袭击、对敲、逼空股票等。来自西班牙和葡萄牙的犹太流亡者，特别具有创新能力，并擅长期货和期权交易。由于买方和卖方实际上从未见到真实的货物，而是在空对空的进行交易，因此期货和期权交易被称之为“风中的交易”。投机的存在，为市场提供了很好的流动性，使阿姆斯特丹证券交易所保持了高度的活跃性和生机。尽管这种投资的狂热，产生了巨大的风险，最终由于“郁金香泡沫”的崩溃，导致了阿姆斯特丹金融市场的江河日下。但是，作为人类史上有记载的最早的投机活动，荷兰的“郁金香泡沫”昭示了此后人类社会的一切投机活动，尤其是金融投机活动中的各种要素和环节：对财富的狂热追求、羊群效应、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和千百万人的倾家荡产。荷兰人也在这次人类最早的投机活动中发明了最早的投资技术，这些技术在以后的历史上被反复应用。

4.创立第一家现代银行意义的银行和国际结算银行

1590-1609年，荷兰的商业取得突破性发展，扩大到地中海、远东和波罗的海等地区，呈现出一派繁荣景象。大量的贸易往来使各地铸币汇集于阿姆斯特丹，但由于各地的铸币并不统一，引起了混乱。为了解决货币混乱的现象，1609年荷兰迅速成立了阿姆斯特丹银行。这是历史上第一家取消金属币兑换义务而发行银行券的银行。阿姆斯特丹银行在吸收金属货币存款时，先对其进行称量和检验，然后再据此发行“银行票据”。这样，在阿姆斯特丹银行，不仅大大的方便商人们贸易款项的结算，而且使得存款人感到安全，获得高质量货币的保证，很快阿姆斯特丹银行就成为欧洲的储蓄和兑换中心。

阿姆斯特丹市要求超过600弗罗林的汇票兑付必须在阿姆斯特丹银行进行，所以几乎每一个商人都在银行开有账户。阿姆斯特丹银行负责各账户之间的转账；除此之外，该银行还可以兑换货币、购买金银外国货币并将其铸成合法货币，因此该银行还以“威塞尔银行”（即外汇银行）而闻名。该行经常根据硬币存款以银币的形式发放贷款，使借款人能够获得清偿力。通过这些途径，阿姆斯特丹银行发展成为欧洲经营外汇、黄金和白银的中心。

由于商品交易量巨大，交易次数繁多，阿姆斯特丹银行不得不把一切都记在帐上，这就使得阿姆斯特丹银行建立了一种允许多方面扩大结帐的汇票体系，为信用票据提供了有效的票据交换所，迟至1660年，阿姆斯特丹银行已成为第一个国际票据清算中心，这一优势一直维持到1710年，成为世界上最早的能够办理国际清算的近代银行。

三、金融创新提升和扩展了国际金融中心的功能

1.提升了国际金融中心的融资功能

利用股票筹集资金荷兰人并非历史上的第一人，但是，荷兰人却是历史上最早使得股票被认可和流通转让的人。荷兰人通过创造新的资本流转体制，创立历史上的第一家证券交易所，使得东印度公司股票上市交易。通过这种方式，上市公司股票得到投资者认可和青睐。

为了提高证券交易所上市股票的流动性和活跃度，荷兰人还发明了多项投资投机技巧，使得二级市场异常活跃，吸引了国内外的投资者和投机者，资本的利得使得投资者的投资目标由获得分红转向了资本利得。这样，活跃的二级市场为公司提供了稳定的资金来源，提升国际金融中心的融资功能。

2.扩展和提升了金融中心的服务功能和中介功能

早期的金融中心主要是为商业服务，为经济贸易的顺利进行提供便利，以及充当简单中介功能。

阿姆斯特丹金融中心通过金融中介机构的创新以及“银行票据”的发行，有效解决了当时困扰商业和贸易中硬币混乱问题，充分发挥了国际结算功能和流动性转换功能，方便了国际贸易的往来，节约了款项结算的成本，提高了国际结算的效率与安全，促进了荷兰国际贸易的发展。

阿姆斯特丹银行吸收的金属货币存款的称量和检验，使得存款人感到安全，获得高质量货币的保证，这样，阿姆斯特丹银行存款很快就成为欧洲的储蓄和兑换中心，因此，阿姆斯特丹银行为社会流动资本找到了可靠的存放处，并且资金需求者提供了新的重要渠道，促进了储蓄向投资的转化，充分发挥了金融中介功能。

3.扩展和提升了国际金融中心的聚集和辐射功能

国际金融中心的聚集和辐射功能是国际金融中心的基本功能，是金融中心区别于非金融中心的标志。国际金融中心聚集度决定了金融中心的辐射力，而金融中心辐射力大小决定了金融中心的辐射范围，金融中心的辐射范围大小决定了金融中心的层次。阿姆斯特丹通过金融创新，提高了金融聚集度和辐射力，扩展和提供了金融中心的聚集和辐射功能。主要表现在：

第一，创造了新的金融市场和金融中介机构，带动信贷、保险、投资等业务的发展，促进了市场的完整性，聚集了更多发挥金融功能的载体。

第二，集聚了国内外更多地交易者。阿姆斯特丹国际金融中心不仅吸引了荷兰国内的投资者、商人、政府、居民和投机者，更多的是当时欧洲其他国家的投资者、商人、政府、居民和投机者，有着强大的集聚和辐射作用。

第三，聚集了更多的货币资金。货币资金是金融中心的核心金融资源。地理大发现后，西欧殖民者的海外大肆掠夺和扩张，使大量的黄金、白银源源不断的流入欧洲。阿姆斯特丹证券交易所成立以后，欧洲大部分资金都流入这个城市，这里成为当时整个欧洲最活跃的资本市场。1713年后，荷兰寻求安全投资的资金非常充裕，以致外流而成为英格兰银行、南海公司和东印度公司的股份，以及英国政府的债务。

股票交易心得体会篇5

【关键词】

大学生；炒股；行为

一、当代大学生炒股行为特点

（一）股市认识不到位，炒股目的不纯

大学生对股市的认识不全面，受自身认识局限性，炒股目的总体呈现出两种。第一种为好的目的，比如想通过炒股，培养理财观念，学习理财知识，认知资本市场，把握经济运行规律，为以后的就业、投资做好相关准备。第二种为不好的目的，部分同学由于过于痴迷于巴菲特、索罗斯等股神的故事，极度渴望自己成为下一任股神，把股市当成一夜暴富的平台，其行为已经从炒股变为了。然而，股市的本质是资金的优化配置和财富的重新分配，股市本身并不创造任何的财富。所以，对于股市的投资者来说，其实是场“零和游戏”，从长期来看，通过炒股成为亿万富翁的可能性微乎其微。

（二）风险意识淡薄，抗险能力较弱

大学生股民、虽然知道股市有风险，但风险意识还是较为淡薄。大部分大学生在缺乏股票基本知识的情况下，盲目跟风参与炒股，想当然的凭自己不全面的理论去操作，胡易；在缺乏股票交易经验的情况下，为了追求利润最大化，追求变现快速化，不对国际国内的宏观经济作基本判断，不对上市公司的资产、负债、收益、流通股、行业地位等基本面作深入分析，不对股票的技术形态作详细分析，就草率急躁地进行选股，不分策略地全仓买进或全仓卖出，完全忽视价值投资。他们往往认为自己的炒股金额不大，亏也亏不了多少，风险不大，没必要设置止损位，抗风险能力弱。除了没意识到资金风险以外，大学生对自身的信用风险、心理风险、时间风险、财务风险也缺乏认识。

（三）股市开盘时间与上课时间重合

股市开盘闭市的时间与正常的上课时间几乎重合，上课时间自然无法炒股，如何合理管理、分配自己的时间是一个重要问题。然而部分大学生盲目跟风，无论上课下课，都将过多精力与时间投入股市。在上课期间心神留恋于股市，无法理性的分配的自己的精力与时间，判断股市与学业的轻重关系，对其自身学业造成了十分消极的影响。

（四）资金来源单一，股票金融小

大学生虽然已经是成年人，但是仍处在求学阶段，其学费生活费主要依靠家庭支持，还属于消费者行列。据调查，大学生的炒股资金，并没有稳定的资金来源，绝大部分学生是从父母那里拿来的钱，还有少部分学生是依靠勤工俭学挣来，向亲戚朋友借款，挪用学费生活费用，获得的奖助学金等，他们的整体资金来源比较单一，没有多重资金的供给保障。同时，他们的投资金额大多数在1000元以上10000元以下，股票交易时的持股只数大多数在三只以内。

（五）交易技能较弱，以短线交易为主

据调查，大部分大学生炒股技能较弱，仅限于对K线与投资环境的基本分析，并不善于高级的炒股技能以及对股市环境的深入分析。据统计，大学生炒股持股时间在六月以下的人数占70%，一年以下的占90%，大多数持股时间为一周到半个月。由此，大部分大学生以短线交易为主，并不通过股市进行长期股票交易。选择短线交易，通过简单的低进高抛，仅为赚取差价来短期投机的方式交易股票，这就意味着股票的换手率很高，支付的交易费用也将非常高，某一方面来说大学生炒股的投机性特别强。

二、针对大学生股民的建议

（一）树立良好的股票交易心态

树立良好的股票交易心态，是大学生必备的素质之一。大学生作为即将步入社会的一个庞大群体，他们急于证明自己，渴望获得成功，害怕失败。但是，股市风险大，并非简单的理论知识所能把握。保持沉着冷静的心态是股票交易的前提条件。在进入股市之前，大学生股民首先应该对自己的风险承受能力做出准确评估，如果属于风险规避型投资者，建议投资债券类金融工具。在投资股票时尽量保持投资者的心态，以价值投资理念为核心，进行“长线”投资，这样既可以获得公司成长带来的福利，又能够尽可能的避免在频繁操作中损失佣金等费用使得收益减少。巴菲特曾经有句名言：“让时间成为投资者的朋友。”这句话应该从两个方面来体会，一方面是长线投资能够获得更多的收益；另一方面是在长期实践中能够积累更多的经验。

（二）加强专业知识和实操技能的学习

针对股票的分析主要分为基本面分析和技术分析，两者相辅相成，缺一不可。股票交易是理论联系实际的完美体现，但需要指出的是，股市的发展受到社会中多方面因素的影响，经常会有莫名的事件发生。千股跌停和千古涨停的奇观只是股市风险表现着的冰山一角。因此，建议刚进入股市的大学生应当先寻找老师指引，然后小量跟随，循序渐进，并在股价下跌时及时“割肉”止损以免被套牢。在入市的初期以学习方法、积累经验为主要目的，正确评估自身的能力，认识自己的不足，加强实践技能的锻炼。

（三）合理分配时间

作为大学生我们面临着学习的压力，从长远上看，我们还面临着就业等方面的压力，应当将主要精力投入到学习中去。对于大学生来说，炒股虽然能够锻炼自己的实践能力，为以后进入社会积累实践经验，但是，盲目炒股很可能适得其反。大学生要注重实践，炒股是一种实践方式，大学生可以去尝试，但应当以不耽误学习为前提，利用课余时间炒股。只有这样，才有可能达到学习和实践双赢的效果。

（四）多元化投资，正确看待股市

股市属于虚拟经济，虚拟经济并不创造财富，只是对于财富进行重新分配，正确认识股市对于投资股票而言至关重要。只有正确看待股市，才能够端正投资态度，合理规划投资步骤和范围，并准确地在风险最小化和收益最大化中取得平衡。在股票投资中时刻提醒自己分散风险非常重要，选择多只股票进行投资，或者在股市、债市、基金间进行投资组合，在非系统性风险到来之时，多元化投资策略能够让投资者立于不败之地。

参考文献：

[1]刘诗琪.浅析大学生炒股现象.商界论坛，2015（04）